ANALISIS PROSPEKTIF PROSES PROYEKSI. 1. Proyeksi Laporan Keuangan. A. Proyeksi Laporan Laba Rugi
ANALISIS PROSPEKTIF PROSES PROYEKSI. 1. Proyeksi Laporan Keuangan. A. Proyeksi Laporan Laba Rugi
PROSES PROYEKSI
Proses proyeksi dimulai dari laporan laba rugi, diikuti neraca dan laporan arus kas.
• Peta persaingan,
2. Analisis Sensitivitas
Proses penilaian memerlukan estimasi laba bersih di masa depan dan nilai buku
ekuitas pemegang saham. Model penilaian memerlukan estimasi atas enam parameter
sebagai berikut:
1. Penjualan diharapkan tumbuh sebesar 8,9% di tahun 2001 dan 9,1% di tahun
2002, kemudian menurun pada tingkat pertumbuhan 8%, 7%, dan 6% untuk tiga
tahun berikutnya. Periode lima tahun ini merupakan ‘horizon peramalan’ (forecast
horizon), periode waktu di mana kita memiliki keyakinan tertinggi atas estimasi
kita.
2. Margin laba bersih diharapkan naik menjadi 9,2% dan 9,4% selama dua tahun
berikutnya dan kemudian bertahan pada persentase tersebut.
3. Tingkat perputaran modal kerja bersih diharapkan tetap pada tingkat 11,83
4. Tingkat perputaran aktiva tetap diharapkan tetap pada tingkat 1,99 kali.
5. Leverage keuangan juga diharapkan konstan pada tingkat sekarang sebesar 2,52
kali.
6. Biaya modal ekuitas diperkirakan sebesar 12,5%. (Biaya modal ekuitas
ditentukan oleh capital asset pricing model [CAPM] )
Laba bersih diestimasi dengan menggunakan rumus :
Laba Bersih = Penjualan x Margin laba bersih.
Tahun-tahun setelahnya dalam horizon peramalan dihitung dengan cara yang sama.
Setiap tahun selama horizon peramalan selanjutnya didiskontokan pada biaya modal
ekuitas (12,5%). Sebagai contoh, faktor diskonto untuk tahun kedua dihitung sebagai
berikut:
1
PVIF k, n =
(1 + k) n
Nilai sekarang untuk tiap-tiap tahun dalam horizon peramalan dijumlahkan untuk
mendapatkan nilai sekarang kumulatif sampai tahun 2005 sebesar $26.303. Proyeksi
laba sisa di tahun 2006 diasumsikan tumbuh pada tingkat inflasi (3,5%). Nilai
sekarang anuitas ini, didiskontokan ke tahun 2000 adalah:
1
PV = FVn
(k - inf.)(1 + k) n
Estimasi nilai saham Syminex Corp. pada tahun 2000 :
nilai buku ekuitas pemegang saham + nilai sekarang laba sisa
Dengan saham beredar sebanyak 1.737 lembar, nilai per lembar saham Syminex Corp.
adalah $58,13.
Pembalikan ROE
Walaupun tampak adanya pembalikan, tingkatnya lebih kecil dari tingkat pembalikan
ukuran profitabilitas.
Kas dan setara kas (selanjutnya disebut “kas”) merupakan aktiva yang paling likuid.
Hampir seluruh keputusan manajemen untuk melakukan investasi aktiva atau
membayar beban memerlukan kas.
Arus kas masuk dan arus kas keluar terkait satu sama lain. Kegagalan salah satu aspek
aktivitas bisnis perusahaan akan berdampak pada keseluruhan sistem arus kas.
Kegagalan penjualan berdampak pada konversi persediaan menjadi piutang dan kas,
mengakibatkan penurunan ketersediaan kas, ketidakmampuan perusahaan untuk
mengganti kas dari sumber seperti ekuitas, pinjaman, dan utang usaha dapat
menghambat aktivitas produksi dan merugikan penjualan di masa depan. Sebaliknya,
membatasi pengeluaran pada pos seperti iklan dan pemasaran dapat memperlambat
konversi persediaan menjadi piutang dan kas. Pembatasan jangka panjang atas arus
kas keluar atas arus kas masuk dapat menurunkan solvabilitas perusahaan.
Laporan keuangan pro forma digunakan untuk menghitung rasio keuangan dan
menyimpulkan hubungan lainnya, dan dibandingkan dengan data histories untuk
menguji kelayakan.
Pialang saham
Pemberi pinjaman
Jika penjelasan manajemen atas laporan penjualan tidak didukung dengan bukti yang
objektif, pemberi pinjaman harus menolak permohonan pinjaman . Namun jika
penjelasan manajemen atas laporan penjualan dapat diuji kebenarannya pemberi
pinjaman dapat menilai tingkat ramalan penjualan serta ketidakpastiannya.