SOAL DAN JAWABAN

RETURN OF INVESTMENT, EXPECTED RETURN,

VARIANCE, COVARIANCE, COMPARABLE RISK (Beta), DAN
CONDITION RISK

1. Contoh Soal dan Jawaban

Perhatikan data kondisi ekonomi dibawah ini baik-baik.

No Kondisi Probability Cash Flow Cash Flow Return Market

Ekonomi (Pi) (CF) PT VY (CF) PT WX (Rmi)
1 Baik 0,19 $ 800 $ 840 14%
2 Buruk 0,22 $ 720 $ 790 8%

Dimana data selanjutnya menunjukan Risk free (RF) = 5,22 % atau 0,0522, sedangkan
untuk nilai Capital Investment (CI) $ 600, Cost (C) $ 75 adalah sama untuk kedua
perusahaan. Maka Hitunglah Return Investment, Expected Return, Varians, Covarians,
Comparabel Risk Corporate (CRC), dan Condition Risk (CR).
Jawaban
a) Langkah pertama hitung Return of Investment (RI) dengan rumus sebagai
berikut,
CF  (CI  C )
RI  x100%
CI
800  (600  79)
RIVY ( baik )  x100%
600
125
RIVY ( baik )  x100%
600
RIVY ( baik )  0,2083 x100%  20,83%

720  (600  79)

RIVY ( buruk )  x100%
600
45
RIVY ( buruk )  x100%
600
RIVY ( buruk )  0,075 x100  7,5%

5
 840  (600  75)
RIWX ( baik )  x100%
600
165
RIWX ( baik )  x100%
600
RIWX ( baik )  0,275 x100%  27,5%

790  (600  75)

RIWX ( buruk )  x100%
600
115
RIWX ( buruk )  x100%
600
RIWX ( buruk )  0,1916 x100%  19,16%

b) Langkah kedua menyusun kembali tabel dari hasil hitungan diatas

No Kondisi Ekonomi Probability RI PT VY RI PT WX Return Market

(Pi) (Rmi)
1 Baik 0,19 20,83% 27,5% 14%
2 Buruk 0,22 7,5% 19,16% 8%

c) Langkah ke tiga menghitung Expected Return RI PTVY dan RI PT WX serta Expected

Return market (E(RM)) dengan rumus sebagai berikut,
E(RVY) =  (Pi1) (RVY1) + (Pi2) (RVY2)
E(RVY) = (0,19) (20,83%) + (0,22) (7,5%)
E(RVY) = 0,0395 + 1,65
E(RVY) = 1,6895 = 168,95%
E(RWX) =  (Pi1) (RWX1) + (Pi2) (RWX2)
E(RWX) = (0,19) (27,5%) + (0,22) (19,16%)
E(RWX) = 0,0522 + 0,0421
E(RWX) = 0,4732 = 47,32%
E(RM) =  (Pi1) (Rm1) + (Pi2) (Rm2)
E(RM) = (0,19) (14%) + (0,22) (8%)
E(RM) = 0,0266 + 0,0176
E(RM) = 0,0442 = 4,42%
d) Langkah ke empat menghitung Varian Return Market (Ϭ2Rmi), Varian Return
Investment PT VY dan PT WX dengan rumus sebagai berikut,

5
 Ϭ2Rmi = Pi1 {E(RM) – Rmi1}2 + Pi2 {E(RM) – Rmi2}2
Ϭ2Rmi = 0,19 {4,42% – 14%}2 + 0,22 {4,42% – 8%}2
Ϭ2Rmi = 0,19 {0,004} + 0,22 {0,0016}
Ϭ2Rmi =0,0002 +0,0008
Ϭ2Rmi = 0,0005
Ϭ2 RIVY = Pi1 {E(RVY) – RIVY1}2 + Pi2 {E(RVY) – RIVY2}2
Ϭ2 RIVY = 0,19 {168,95% –20,83%}2 + 0,22 {168,95% – 7,5%}2
Ϭ2 RIVY = 0,19 {1,7891} + 0,22 {2,4423}
Ϭ2 RIVY = 0,3399 + 0,5373
Ϭ2 RIVY = 0,8772
Ϭ2 RIWX = Pi1 {E(RIWX) – RWX1}2 + Pi2 {E(RWX) – RIWX2}2
Ϭ2 RIWX = 0,19 {47,32% -27,5%}2 + 0,22 {47,37% – 47,32%}2
Ϭ2 RIWX = 0,19 {0,1176} + 0,22 {0,0628}
Ϭ2 RIWX = 0,0223 + 0,0136
Ϭ2 RIWX = 0,0359
e) Langkah ke lima menghitung Covarian RI PT VY dan RI PT WX dengan
mempergunakan rumus dibawah ini,
CovRIVY = Pi1 {E(RM) – Rmi1} . {E(RVY) – RIVY1} + Pi2 {E(RM) – Rmi2} . {E(RVY) – RIVY2}
CovRIVY = 0,19 {4,42% – 14%} . {168,95% – 20,83%} + 0,22 {4,42% – 8%} .
{168,95% – 7,5%}
CovRIVY = 0,19 {0,0380} . {1,3375} + 0,22 {0,0406} . {1,5627}
CovRIVY = 0,0096 + 0,0139
CovRIVY = 0,0096
CovRIWX = Pi1 {E(RM) – Rmi1} . {E(RWX) – RIWX1} + Pi2 {E(RM) – Rmi2} . {E(RWX) – RIWX2}
CovRIWX = 0,19 {4,42% – 14%} . {47,32% – 27,5%} + 0,22 {4,42% – 8%} .
{47,32% – 19,16%}
CovRIWX = 0,19 {0,0380} . {0,3430} + 0,22 {0,0406} . {0,3825}

5
 CovRIWX = 0,024 +0,0034
CovRIWX = 0,0058
f) Langkah ke enam menghitung comparable risk corporate (CRC) atau beta dengan
pendekatan systematic risk atau general risk.
CovRI A
A  
 2 Rmi
CovRI B
B  
 2 Rmi
Adapun rumus yang diterapkan disini adalah,
CovRIVY
CRCVY 
 2 Rmi
0,0096
CRCVY 
0,0005
CRCVY  19,2

CovRIWX
CRCWX 
 2 Rmi
0,0058
CRCWX 
0,0005
CRCWX  11,6

g) Langkah ke tujuh menghitung Condition Risk (CR) dengan rumus sebagai berikut,
CRVY = CRCVY {E(RM) – Rf}
CRVY = 19,2 {0,0442 – 0,0522}
CRVY = 19,2 (0,0418)
CRVY = 0,8025 atau 80,25%
CRWX = CRCWX { E(RM) – Rf}
CRWX = 11,6 {0,0442 – 0,0522}
CRWX =11,6 {0,0418}
CRWX =0,4848 atau 48,48%
h) Langkah ke delapan membuat kesimpulan.
1. Dari segi comparable risk corporate (CRC) maka dianggap PT WX yaitu 11,6
lebih layak karena lebih kecil nilai risikonya.
2. Dari segi Condition Risk (CR) maka PT WX yaitu 48,48% dianggap lebih layak
karena lebih kecil nilai risikonya.