MAKALAH MANAJEMEN KEUANGAN GLOBAL

“MENGUKUR EXPOSURE TERHADAP FLUKTUASI NILAI TUKAR”

Dosen Pengampu:

ST HARYONO, DRS, M.SI

Disusun oleh:

Mar’atul Ulfah 141160013

Krisna Wadun Uli Subkhi 141160018

Riska Septi Dyantini 1411600

Imelda Vicky C 1411600

JURUSAN MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL “VETERAN”

YOGYAKARTA

2019
 KATA PENGANTAR

Dengan menyebut nama Tuhan yang Maha Esa, Kita panjatkan puji syukur atas kehadirat-Nya,
yang telah melimpahkan rahmat, hidayah, dan inayah-Nya kepada kami, sehingga dapat
menyelesaikan makalah yang berjudul “MENGUKUR EXPOSURE TERHADAP
FLUKTUASI NILAI TUKAR”

Makalah ini telah kami susun dengan semaksimal mungkin dan mendapatkan bantuan dari
berbagai pihak sehingga dapat memperlancar pembuatan makalah ini. Terlepas dari semua itu,
kami menyadari sepenuhnya bahwa masih ada kekurangan baik dari segi susunan kalimat
maupun tata bahasanya. Oleh karena itu dengan tangan terbuka kami menerima segala saran dan
kritik dari pembaca agar kami dapat memprebaiki makalah ini.

Akhir kata kami berharap semoga makalah ini tentang “MENGUKUR EXPOSURE
TERHADAP FLUKTUASI NILAI TUKAR” ini dapat bermanfaat ataupun dapat menjadi
inspirasi bagi pembaca.

Yogyakarta, 2 April 2019

Tim Penyususn
DAFTAR ISI

BAB I
 PENDAHULUAN

1. Latar Belakang
2. Rumusan Masalah
3. Tujuan
a. Menjelaskan relevansi dari exposure sebuah MNC terhadap risiko nilai tukar,
b. Menjelaskan bagaimana exposure transaksi diukur,
c. Menjelaskan bagaimana exposure ekonomi diukur,
d. Menjelaskan bagaimana exposure translasi diukur
 BAB II

PEMBAHASAN

1. Akaka Risiko Nilai Tukar Relevan?

Sejumlah kritikus mungkin menyatakan bahwa exposure sebuah perusahaan terhadap resiko
nilai tukar tidak relevan dan dengan demikian perusahaan-perusahaan tidak perlu mengukur
dan mengelola exposure mereka. Salah satu alasannya adalah menurut teori paritas daya beli
(purchasing power parity, PPP),penggerakan nilai tukar akan diimbangi oleh pergerakan
harga.

Para kritikus berpendapat bahwa keberadaan dampak yang saling mengimbangi ini membat
resiko nilai tukar tidak elevan. Namun teori PPP tidak selau eksis dalam dunia nyata. Sangat
mungkin bahwa nilai tukar tidak akan berubah dalam persentase yang sama dengan selisih
inflasi antara dua negara. Karena dampak saling meghilangkan tidak muncul, kababilitas
persaingan perusahaan bisa di pengaruhi oleh pergerakan nilai tukar. Sekalipun PPP eksis
dalam jangka sangat panjang, perusahaan-perusahaan yang berfokus pada jangka waktu 2
hingga 5 tahun ke depan tentu harus selalu peduli terhadap fluktuasi nilai tukar.

Alasan kedua adalah investor (yaitu para pemegang saham) dalam perusahaan multinasional
memiliki pilihan untuk meng-hedge resiko nilai tukar yang mereka hadapi.

1.1 Mengapa Risiko Nilai Tukar Relevan?

Bahwa para investor memiliki informasi yang lengkap mengenai exposure korporasi terhadap
resiko nilai tukar serta memiliki kemampuan untuk mengisolasi exposure individual mereka
secara tepat. Sejauh investor lebih suka jika korporasi yang melakukan hedging bagi mereka,
exposure nilai tukar adalah sesuatu yang relevan bagi korporasi.

Gejolak laba luar negeri juga bisa menyebabkan bergejolaknyapertumbuhan dan siklus
perampingan dalam sebuah perusahaan, yang dianggap lebih merugikan daripada
pertumbuhan yang rendah tetapi stabil. Hedging bisa mengurangi gejolak arus kas
 perusahaan karena pengeluaran dan penerimaan kas tidak akan berfluktuasi sebagimana
halnya fluktuasi valuta. Hedging juga bisa memungkinkan perusahaan untuk meramalkan
pengeluaran dan penerimaan kasdi masa depan dengan lebih akurat, sehingga bisa
mempertinggi kualitas dari keputusan penganggaran kas.

Nilai tukar tidak dapat diramalkan dengan akurasi yang sempurna, tetapi perusahaan paling
tidak dapat mengukur exposure terhadap fluktuasi nilai tukar. Perusahaan sangat terekspos
terhadap fluktuasi nilai tukar, perusahaan dapat mengimplementasikan teknik-teknik yang
dapat merugikan exposure tersebut. Sebelum memilih tehnik-tehnik tersebut, perusahaan
harus terlebih dahulu mengukur tingkat exposurenya.

Exposure terhadap fluktuasi nilai tukar memiliki 3 bentuk:

a. Exposure transaksi
b. Exposure ekonomi
c. Exposure translasi

2. Exposure Transaksi

Exposure transksi adalah seberapa besar nilai transaksi-transaksi kas dimasa depan
dipengaruhi oleh fluktuasi nilai tukar. Dua langkah yang dilakukan dalam mengukur
exposure transaksi yaitu:

1. Memprediksi jumlah netto dari arus kas masuk dan keluar dalam masing-masing
valuta.
2. Menentukan risiko dari exposure secar keseluruhan terhadap valuta yang dimaksud.

2.1 Exposure Transaksi dari Arus Kas Netto

Arus kas-arus kas masuk masa depan dalam suatu valuta setelah dikurangi denan arus kas-
arus kas keluar masa depan dalam nilai tukar. Pengukuran exposure transaksi memerlukan
proyeksi atas arus kas masuk dan keluar dari semua nak perusahaan (arus kas konsolidasi),
dan digolongkan menurut masing-masing valuta. Anak perusahaan X mungkin memiliki arus
kas kasuk netto $ 500.000, sementara anak perusahaan Y mungkin memiliki arus kas keluar
netto $ 600.000. sehingga arus kas masuk konsolidasi adalah -$ 100.000.
Peramalan arus kas netto merupakan langkah penting pertama yang harus dilakukan pada
saat menilai exposure sebuah MNC, karena membantu menentukan posisi MNC secara
keseluruhan dalam masing-masing valuta.

2.2 Exposure Transaksi Berbasis Variabilitas Valuta

Angka standar deviasi merupakan salah satu alat yang bisa digunakan untuk mengukur
segnifikansi pergerakan nilai masing-masing valuta. Untuk menunjukkan pemakain standar
deviasi, pertimbangan sebuah perushaan multinasional AS yang tengah mencoba nilai
pergerakan beberapa valuta. Perusahaan multinasional ini dapat mengevaluasi variabilitas

hostoris dari masing-masing valuta berbasis angka standar deviasi.

2.2.1 Variabilitas Valuta Sepanjang Waktu
Variabilitas suatu valuta belum tentu tetap dari suatu periode waktu ke periodw waktu
yang lain. Karena tingkat variabilitas valuta berubah setiap saat, penilaian variabilitas
suatu valuta dimasa depan yang dilakukan oleh sebuah MNC tidak akan sempurna
keakuratannya jika periode waktu sebelumnya digunakan sebagai indikator. Walaupun
MNC tidak mampu meramalkan variabilitas valuta dimasa depan dengan akurasi yang
sempurna, MNC dapat mengidentifikasi valuta-valuta yang nilainya besar kemungkinan
akan stabil atau sebaliknya sangat bergejolak dimasa depan.

2.3 Exposure Transaksi Berdasarkan Korelasi Valuta

Meskipun analsis diatas dapat membuat MNC mengukur exposure transaknya, kerelasi
antara valuta juga harus dinalai.
Pengaruh korelasi terhadap valuta korelasi pergerakan valuta ditunjukkan oleh koefisien
korelasi. Koefisian korelasi mengindikasikan sejauh mana dua valuta bergerak dalam
hubunganya dengan yang lain. Jadi, perusahaan-perusahaan multinasional dapat
menggunakan informasi semacam ini untuk mementukan tingkat exposure transaksi mereka.
2.3.1 Korelasi Valuta Sepanjang Waktu

Korelasi waktu merupakan pengukur hubungan pergerakan antara dua valuta. Jika
korelasi tidak konstan setiap saat MNC tidak bisa menggunakan korelasi masa lalu untuk
memprediksi korelasi-korelasi masa depan dengan keakuratan sempurna, Namun ada
sejumlah pasangan valuta yang korelasinya cukup stabil sepanjang waktu. Pergerakan
aktual penting dari sejumlah valuta penting terhadap dolar AS.
Menilai eksposure transaksi: sebuah contoh Konsep korelasi valuta dapat diaplikasikan
terhadap contoh kita sebelumnya, Yaitu eksprosure transaksi miami company. Jika valuta
eropa sepeti mark jerman, frans prancis dan frans swiss memiliki korelasi yang sangat
tinggi, maka eksprosure terhadap arus kas masuk atau keluar dalam valuta- valuta ini
akan saling menghilangkan, paling tidak secara parsial.
Jika siklus depresiasi dolar terjadi, perushaan akan dirugikan oleh eksprosure terhadap
mark jerman dan frans swiss, tetapi diuntungkan oleh eksprosure frans prancis. Selama
siklus apresiasi- dolar, eksprosure frans prancis akan merugikan dan eksprosure mark
jerman dan franc swiss akan menguntungkan. Dalam kedua kondisi ini yang akan
menjadi fokus kekhawatiran perusahaan adalah dolar kanada.

3. Exposure Ekonomi
Sejauh mana present value dari arus kas-arus kas masa depan sebuah perusahaan dapt
dipengaruhi oleh fluktuasi nilai tukar. Exposure transaksi merupakan bagian dari exposure
ekonomi. Namun pengaruh fluktuasi nilai tukar atas arus kash sebuah perusahaan tidak selalu
disebabkan oleh transaksi valuta. Sejumlah variabel umumnya, yang mewakili arus kas seuah
perusahaan multinational yang merupakan subyek exposure ekonomi.
3.1 Exposure Ekonomi terhadap Apresiasi Valuta Lokal

Berkenaan dengan arus kas masuk, penjualan lokal perusahaan (dalam negara asal),
diperkirakan akan menurun jika valuta lokal mengalami apresiasi. Hal ini desebabkan karena
meningkatnya dayas saing pesaing asing, yaitu konsume lokal dapat membeli produk-produk
substitusi luar negeri dengan harga lebih murah. Besarnya penurunan penjualan lokal akan
tergantung pada seberapa besar peningkatan daya saing perusahaan-perusahaan asing dalam
pasar lokal.
Arus kas dari ekspor-ekspor yang didominasi dalam valuta lokal juga diperkirakan akan
menurun jika valuta lokal mengalami apresiasi. Alasannya adalah bahwa impotir-impotir
asing akan membutuhkan lebih banyak valuta mereka sendiri untuk membayar produk-
produk tersebut. Ekspor yang didenominasi dalam valuta asing barangkali juga akan
berkurang nilainya, tetapi kerana alasan yang berbeda. Permintaan atas produk perusahaan
atas impotir-impotir asing tidak akan berubah, karena mereka bisa menggunakan valuta
meraka sendiri untuk melakukan bembelian, tidak perlu menggunakan valuta negara asal dari
MNC yang dimaksud.

3.2 Exposure Transaksi Berdasarkan Korelasi Valuta

Meskipun analsis diatas dapat membuat MNC mengukur exposure transaknya, kerelasi
antara valuta juga harus dinalai. Pengaru korelasi terhadap valuta korelasi pergerakan valuta
ditunjukkan oleh koefisien korelasi. Koefisian korelasi mengindikasikan sejauh mana dua
valuta bergerak dalam hubunganya dengan yang lain. Jadi, perusahaan-perusahaan
multinasional dapat menggunakan informasi semacam ini untuk mementukan tingkat
exposure transaksi mereka.

3.3 Korelasi Valuta Sepanjang Waktu

Korelasi waktu merupakan pengukur hubungan pergerakan antara dua valuta. Jika korelasi
tidak konstan setiap saat MNC tidak bisa menggunakan korelasi masa lalu untuk
memprediksi korelasi-korelasi masa depan dengan keakuratan sempurna, Namun ada
sejumlah pasangan valuta yang korelasinya cukup stabil sepanjang waktu. Pergerakan aktual
penting dari sejumlah valuta penting terhadap dolar AS.

Menilai eksposure transaksi: sebuah contoh Konsep korelasi valuta dapat diaplikasikan

terhadap contoh kita sebelumnya, Yaitu eksprosure transaksi miami company. Jika valuta
eropa sepeti mark jerman, frans prancis dan frans swiss memiliki korelasi yang sangat
tinggi, maka eksprosure terhadap arus kas masuk atau keluar dalam valuta- valuta ini akan
saling menghilangkan, paling tidak secara parsial.

Jika siklus depresiasi dolar terjadi, perushaan akan dirugikan oleh eksprosure terhadap mark
jerman dan frans swiss, tetapi diuntungkan oleh eksprosure frans prancis. Selama siklus
apresiasi- dolar, eksprosure frans prancis akan merugikan dan eksprosure mark jerman dan
franc swiss akan menguntungkan. Dalam kedua kondisi ini yang akan menjadi fokus
kekhawatiran perusahaan adalah dolar kanada.

Exposure Ekonomi

Sejauh mana present value dari arus kas-arus kas masa depan sebuah perusahaan dapt
dipengaruhi oleh fluktuasi nilai tukar. Exposure transaksi merupakan bagian dari exposure
ekonomi. Namun pengaruh fluktuasi nilai tukar atas arus kash sebuah perusahaan tidak selalu
disebabkan oleh transaksi valuta. Sejumlah variabel umumnya, yang mewakili arus kas seuah
perusahaan multinational yang merupakan subyek exposure ekonomi.

Exposure Ekonomi Terhadap Apresiasi Valuta Lokal

Berkenaan dengan arus kas masuk, penjualan lokal perusahaan (dalam negara asal),
diperkirakan akan menurun jika valuta lokal mengalami apresiasi. Hal ini desebabkan karena
meningkatnya dayas saing pesaing asing, yaitu konsume lokal dapat membeli produk-produk
substitusi luar negeri dengan harga lebih murah. Besarnya penurunan penjualan lokal akan
tergantung pada seberapa besar peningkatan daya saing perusahaan-perusahaan asing dalam
pasar lokal.

Arus kas dari ekspor-ekspor yang didominasi dalam valuta lokal juga diperkirakan akan
menurun jika valuta lokal mengalami apresiasi. Alasannya adalah bahwa impotir-impotir
asing akan membutuhkan lebih banyak valuta mereka sendiri untuk membayar produk-
produk tersebut. Ekspor yang didenominasi dalam valuta asing barangkali juga akan
berkurang nilainya, tetapi kerana alasan yang berbeda. Permintaan atas produk perusahaan
atas impotir-impotir asing tidak akan berubah, karena mereka bisa menggunakan valuta
meraka sendiri untuk melakukan bembelian, tidak perlu menggunakan valuta negara asal dari
MNC yang dimaksud.

3.4 Exposure Ekonomi terhadap Depresiasi Valuta Lokal

Jika valuta lokal mengalami depresiasi dampak yang timbul berbeda terbalik dengan dampak
yang ditimbulkan oleh apresiasi valuta lokal. Penjualan lokal akan meningkat karena
menuruny daya saing dari pesaing-pesaing asing (karena harga-harga lebih mahal bagi
konsumen lokal). Ekspor perusahaan yang didenominasi dalam valuta lokal akan tampak
lebih murah bagi para impotir asing, sehingga permintaan akan ekspor akan meningkat.
Secara umum, depresiasi valuta lokal akan menyebabkan peningkatan dalam arus kas masuk
maupun arus kas keluar. Karena terdapat dampak yang saling menghilangkan, maka sulit
untuk mengambil kesimpulan umum mengenai apakah arus kas netto akan meningkat atau
menurun akibat depresiasi valuta lokal. Hasil akhir tergantung pada apakah variabel-variabel
arus kas masuk dipengaruhi lebih kuat dari pada variabel-variabel arus kas keluar atau malah
sebaliknya.
3.3 Exposure Ekonomi Tidak Langsung

Dampak dari berubahnya nilai valuta lokal atas variabel-variabel arus kas masuk dan keluar
kadang-kadang tidak langsung, dan dengan demikian, berbeda dari apa yang diperkirakan.
Sebagai contoh sebuah perusahaa AS mengimpor kayu dari Kanada dan
medenominasiimpornya dalam dolar AS. Jika dolar AS mengalami depresiasi, perusahaan
AS tersebut tidak dipengaruhi secara langsung, karena pembayaran dilakukan dalam dolar
AS sehingga tidak perlu membeli dolar kanada. Namun ekspotir Kanada, setelah menerima
pembayaran dolar AS dari perusahaan AS, mungkin mengkonversikannya ke dalam dolar
Kanada.

3.4 Exposure Ekonomi Perusahaan Domestik Murni

Walaupun fokus kita disini berada pada manajemen keuangan perusahaan multinational,
perusahaan-perusahaa domestik murni juga dipengaruhi oleh exposure ekonomi. Contohnya,
pertimbagkan sebuah produsen baja lokal yang membali semua bahan baku dari pasar lokal
dan menjual baja juga dalam pasar domestik. Karena trasaksi-transaksi perusahaan
semuanyaterjadi dalam valuta lokal, perusahaan bukan merupakan subyek exposure
transaksi.

3.5 Exposure Ekonomi Perusahaan Multinational

Tingkat exposure ekonomi terhadap fluktuasi nilai tukar yang dihadapi oleh perusahaan-
perusahaan yang terlibat dalam bisnis internasional akan lebih besar daripada perusahaan
domestik murni. Contoh mengenai exposure ekonomi perusahaan multinational, General
 Corporation menjual perangkar lunak kepada konsumen meksiko kemudian didevaluasi
sekitar 40% terhadap dolar, sehingga meningkatkan harga yang haus dibayarkan konsumen
meksiko terGeneral Corporation konsukensinya, penjualan GM di meksiko menurun.

Dampak pergerakan dolar AS atas berbagai perusahaan multinational yang berbasih di AS

bervariasi karena perbedaan karateristik aperasi meraka. Bahkan perusahaan-perusahaan
multinational AS yang penjualannya sangat tergabtung pada bagaimana pesaing-pesaing
mereka bereaksi terhadap pergerkan nilai tukar.

Dampak pergerakan nilai tukar atas perusahaan-perusahaan multinational bisa berbeda-beda menurut
valuta, karena nilai tukar berubah dengan tingkat yang berbeda-beda.
Beberapa contoh yang terta diatas mengilustrasikan bahwa:

1. Pergerakan nilai tukar dapat mempengaruhi kinerja MNC

2. Dampak pergerakan tersebut kadang-kadang menguntungkan dan kadang-
kadang merugikan
3. Dampaknya tergantung pada tingkat exposure MNCterhadap valuta yang
bersangkutan

Mengukur Exposure Ekonomi

Walapun exposure ekonomi bisa menghasilakan dampak yang menguntungkan atau merugikan
atas sebuah perusahaan, adalah penting bagi sebuah perusahaan untuk menilai tingkat exposure
yang ada, dan kemudian menetukan perlu tidaknya melindungi diri exposure tersebut. Penilain
exposure ekonomi dari sebuah perusahaan multinational yang memiiliki anak perusahaan dari
berbagai tempat di dunia tidaklah mudah, akibat adanya interaksi antara arus kas yang di
didenominasi dalam berbagai valuta, baik yang masuk maupun yang keluar, dalam perusahaan
multinational.

Sensitivitas laba terhadap nilai tukar. Salah satu metode pengukuran exposure ekonomi
sebuah MNC adalah dengan mengklasifikasikan arus kas ke dalam item-item yang berbeda
dalam laporan laba rugi dan kemudian secara secara subyektif memprediksi setiap item laporan
laba rugi berbasis nilai tukar hasil peramalan.
Sensitivitas arus kas terhadap nilai tukar. Metode lain yang dapat digunakan untuk menilai
exposure ekonomi sebuah perusahaan terhadap fluktuasi valuta adalah dengan meregresikan
data-data arus kas dan nilai tukar historis memakai persamaan berikut:

PCFt = a0 + a1 et + µt

Keterangan:
PCFt = presentase perubahan dalam arus kas yang telah disesuaikan dengan inflasi, yang diukur
dalam valuta asal perubahan, selama periode t
et = persentase perubahan nilai tukar selama periode t
µt = random error term
a0 = konstanta
a1 = koefisien slope

Koefiesnsi regresi a1, yang diestimasikan oleh analisis regresi, mengindikasikan sensitivitas dari
PCFt terhadap et. Jika perusahaan memperkirakan tidak akan ada penyusaian penting dalam
struktur operasi, maka sensitivitas ini tidak akan banyak berubah dari waktu ke waktu.
Exposure laporan keuangan konsolidasi perusahaan multinasional terhadap fluktuasi nilai tukar.
Contohnya jika aktiva atau kewajiban dari anak-anak perusahaan MNC ditranslasikan memakai
kurs selain kurs historis, neraca akan selalu dipengaruhi oleh fluktuasi nilai tukar. Selain itu laba
anak perusahaan yang ditranslasikan ke dalam valuta pelaporan perusahaan induk dalam
pelaporan laba-rugi konsolidasi juga akan dipengaruhi oleh fluktuasi nilai tukar.

Apakah Exposure Translasi Relevan?

Translasi laporan keuangan untuk tujuan konsolidasi tidak mempengaruhi arus kas perusahaan
multinasional. Untuk, itu sejumlah analisi menyatakan bahwa exposure translasi tidak relevan.
Analisis-analisis yang lain berpendapat bahwa karena laporan keuangan konsolidasi
mencerninkan kinerja sebuah perusahaan multinasional, exposure translasi menjadi relevan.

Faktor-Faktor Penentu Exposure Translasi

Exposure translasi tergatung pada:

1. Tingkat keterlibatan anak perusahaan dalam bisnis di luar negeri

Semakin tinggi persentase bisnis sebuah MNC dilakukan oleh anak perusahaan luar
 negerinya, semakin tinggi pula kerentanan suatu item laporan keuangan tertentu terhadap
exposure translasi.
2. Lokasi anak perusahaan
Lokasi dari anak perusahaan juga dapat mempengaruhi exposure translasi, karena item
item laporan keuangan dri tiap anak perusahaan biasanya diukur dalam valuta lokal
tempat anak perusahaan beroperasi.
3. Metode-metode akuntansi

Tingkat exposure akuntansi sebuah perusahaan multinasional sangat dipengaruhi oleh

prosuder-prosuder akuntansi yang digunakan untuk mentranslasikan data-data laporan
keuangan anak perusahaan. Setelah finacial accounting standard board No. 52 (FASB-52)
deikeluarkan pada bulan desember 1981, aturan-aturan konsolidasi dan translasi bigi
perusahaan-perusahaan multinasional AS berubah secara dramatis. Berikut adalah
sejumlah hal penting yang terkandung dalam FASB-52:

1. Valuta fungsional dari sebuah entitas adalah valuta dari lingkungan ekonomi tempat
entitas tersebut beroperasi
2. Nilai tukar berjalan pada tanggal pelaporan digunakan untuk mentranslasikan aktiva dan
kewajiban dari entitas luar negri, dari valuta fungsionalnya ke dalam valuta pelaporan
3. Nilai tukar rata-rata tertimbang digunakan untuk mentraslasikan pendapatan, beban, dan
keuntungan dan kerugian dari entitas luar negeri, dari valuta fungsionalnya ke dalam
valuta pelaporan.
4. Kentungan dan kerugian akibat translasi yang muncul karena perubahan nilai valuta asing
tidak diakui dalam laba bersih periode berjalan, tetapi dilaporkan sebagai komponen
kedua dari ekuitas pemegang saham; pengencualian dari aturan ini beralaku bagi entitas
luar negeri yang berlokasi dalam negara yang memiliki inflasi tinggi.
5. Keuntungan atau kerugian yang muncul dari transaksi-tansaksi valuta asing diakui dalam
laba bersih periode berjalan , walapun terdapat sejumlah pengecualian.
 BAB III

PENUTUP

A. Kesimpulan
Perusahaan-perusahaan multinasional yang memiliki risiko rendah dapat memperoleh
pinjaman dengan biaya yang lebih rendah. Karena mereka bisa mengalami arus kas yang
sangat bergejolak akibat pergerakan nilai tukar, risiko nilai ukur dapat mempengaruhi
biaya pembiayaan mereka. Jadi, perusahaan multinasionl akan diuntungkan jika meng-
hedge risiko nilai tukar.
Exposure transaksi mewakili exposure dari transaksi-transaksi kas dimasa depan dari
sebuah perusahaan multinasional terhadap pergerakan nilai tukar. Perusahaan
multinasional dapa mengukur exposure transaksi mereka dengan menentukan posisi
piutang dan hutang dalam berbagai valuta, bersama-sama tingkat variabilitas dan korelasi
dari valuta-valuta yang dimaksud. Dari informasi ini, mereka bisa menilai bagaimana
pendapatan dan biaya mereka bisa berubah sebagai reaksi terhadap berbagai skenario.
Exposure ekonomi mencerminkan exposure arus kas sebuah MNC (langsung atau tidak
langsung) terdapat pergerakan nilai tukar. Perusahaan-perusahaan multinasional dapat
mengukur exposure ekonomi dengan menentukan sejauh mana arus kas mereka akan
dipengaruhi oleh esposure terhadap tiap valuta asing.