BAB 9

RETURN ON EQUITY (ROE) ATAU RETURN ON COMMON

EQUITY (ROCE)
PERHITUNGAN ROE

Return on Equity dihitung sebagai berikut :

Laba bersih – dividen saham preferen

ROE =
Rata-rata saham biasa

Bagian diatas persamaan tersebut (numerator) mencerminkan bagian

laba yang bisa di alokasikan ke pemagang saham untuk periode
tertentu, setelah semua hak-hak kreditur dan saham preferen telah
dilunasi.
Biaya bunga telah dikurangkan dari laba bersih, sementara dividen
untuk saham preferen belum dikurangkan.
HUBUNGAN ANTARA ROA DENGAN ROE

ROA memperhitungkan kemampuan perusahaan menghasilkan

suatu laba terlepas dari pendanaan yang dipakai. Sedangkan
ROE secara eksplisitmemperhitungkan kemampuan
perusahaan menghasilkan suatu laba bagi pemegang saham
biasa, telah memperhitungkan bunga (biaya utang) dan
dividen saham preferen ( biaya saham preferen).

Hubungan antara ketiganya bisa

dituliskan semacam ini:

ROA retrun untuk kreditor+retrun untuk saham preferen+return untuk

sahan biasa
KOMPONEN-KOMPONEN ROE

ROE bisa dipecah-pecah lagi kedalam

beberapa komponen yaitu: ROA dan leverage
yang disesuaikan.
Leverage yang disesuaikan kemudian
dipecah-pecah lagi ke dalam common
earning leverage (earning leverage untuk
saham biasa) dan leverage struktur modal
(capital structure leverage). Berikut ini bagan
pemecahan komponen ROE.
 ROE = ROA X

leverage yang disesuaikan

common earning leverage

Leverage (CEL) modal

Laba bersih laba bersih laba bersih rata-rata

Untuk saham +bunga untuk saham total aset
Biasa bersih pajak biasa
= X x
Rata-rata rata-rata laba bersih rata-rata

Saham biasa total aset +bunga bersih saham

biasa
Pajak
 Apabila ada dividen mengalami pertumbuhan
sebesar g% dan saham diasumsikan untuk
dipegang selamanya, maka nilai saham bisa
dihitung sebagai berikut :

DI
Po =
r–g

Dimana Po = harga saham yang seharusnya

DI = dividen pada tahun pertama
r = discont rate yang ccok untuk perusahaan tersebut
g = tingkat pertumbuhan