KELOMPOK 8

MERSIA UROPMABIN (122200835)

SALSABILLA R BR D (122100795)
TEJA BANUTAMA (122200885)
RAMADHANIA VINCA (122200877)
ACCOUNTING THEORY: CONCEPTUAL
ISSUES IN A POLITICAL AND
ECONOMIC ENVIRONMENT
USEFULNESS OF ACCOUNTING
INFORMATION TO INVESTORS AND
CREDITORS
Kegunaan Informasi Akuntansi bagi
Investor dan Kreditur

Badan Standar Akuntansi Keuangan (FASB) d alam

praktiknya berfokus pada k elompok penggun a
utama atau primary user groups. terdiri dari
investor dan kreditur.

Pada chapter ini data informasi akuntansi

digunakan untuk menguji bukti empiris dan teoritis
ba gi pengguna utama.
 KELOMPOK
PENGGUNA UTAMA
Inv esto r

Pa ra p em e ga ng sa ham atau inv e stor

m em b ut uh ka n in fo rmasi ak un tan si u ntu k
m em p er kira ka n n ilai sa ha m p eru sah aa n
yan g dip erl uk an un tuk me mbu at
kep u tusa n alok asi dan a ya ng dim ili ki.

Kre di to r
CUSTOMER S
Kre di to r d ian gg ap men ja di p ema so k u tama
b ah an da n ja sa b er up a h uta ng y ang
d ibe rik an ke pa da seb ua h e ntita s.
 LABA, DIVIDEN,& HARGA
SAHAM
Laba p erusahan menjadi Menuru t Go rdon 19 62 n ilai perusahaan adalah n ilai Beav er 199 8 men gatak an
faktor pLaba
enentu div id en sek arang dari d ividen yang d ih arap kan di masa d ep an bHarga
ahwa h arg a saham
Dividen saham
peru sahaan yang akan y ang akan diterima o leh in vestor. Model ini disebu t sekarang merup akan
diberikan kepad a inv estor Dividend Discou nt Model atau model d isk on d iv iden. fu ngsi dari dividen di
masa depan y ang di
harapkan.
 MODEL DISKON DIVIDEN

Perhitungan nilai saham dengan dividen diasumsikan bahwa investor bersedia membayar
suatu saham mendatang dengan harga jual dan dividen dimasa depan. Model ini disebut
Dividend Discount Model yang persamaan modelnya ditulis sebagai berikut:

Dt = Dividen yang diharapkan pada waktu t

P = Nilai saham
r = tingkat pengembalian yang diharapkan pemegang saham
 MODEL DISKON
DIVIDEN
Perhitungan nilai saham dengan dividen diasumsikan bahwa investor bersedia membayar
suatu saham mendatang dengan harga jual dan dividen dimasa depan. Model ini disebut
Dividend Discount Model yang persamaan modelnya ditulis sebagai berikut:

Dt = Dividen yang diharapkan pada waktu t

P = Nilai saham
r = tingkat pengembalian yang diharapkan pemegang saham
CONTOH...
Perusahaan Perlita Harapan Makmur mengharapkan membayar dividen tahunan
sebesar Rp 5, 10, 15, 20, 25, 30, 35, 40, 45, 50 per saham selama 10 tahun ke depan.
Jika tingkat diskonto adalah 10% berapa nilai saham?

Rp
RESIDUAL INCOME
MODELS
P endapatan r esidual mer upakan istilah umum untuk
pendapatan yang melebihi beban modal yang digunakan
untuk menghasilkan pendapatan.
 ECONOMIC PROFIT
• Laba ekonom i m encoba unt uk me nj em ba t ani
kese nj anga n, dim ana akan m enyedi akan sara na
unt uk me ni l ai perus ahaan dan sa rana unt uk m e ni l ai
kinerj a pe riodi k perus ahaan.

• Laba ekono mi dimu lai d engan jumlah modal yang

diinvestasikan pada awal periode. WACC dan jumlah modal
yan g diinvestasikan menentukan pendapatan operasional
setelah pajak berkala yang d iharapkan investo r untuk
dih asilk an oleh perusahaan. Jika p endapatan operasional
setelah pajak melebihi pendap atan yang diharapkan,
perusahaan telah menghasilkan seju mlah pendapatan di atas
dan di luar kewajiban. Kelebihan pendapatan ini disebut laba
eko nomi.
ECONOMIC
PROFIT
Persamaan 8.5

Persamaan 8.6
ECONOMI
C PROFIT
Tampilan 8.1 menyajikan
laporan modal yang
diinvestasikan untuk
Perusa haa n A BC.
ECONOMIC
PROFIT
Tampilan 8 .2 menyajikan per nyataan laba ekono mi un tuk Per usahaan
ABC.
ECONOMIC
PROFIT
Laba ekonomi memil iki karakteristik yang berharga dari
perspekti f evaluasi kinerja.

Pe nd e k a ta n l ab a e k o no m i me mi l i k i ma nfa a t t a mb a h an
y a n g j ug a d a p a t d i gu n a k a n un t u k m en i l a i p e ru sa h aa n .
N i l a i ya n g d i p e ro l e h sa ma d e n ga n n i l a i se k ara n g d ari
a ru s k as be rsi h.

P ersamaa n 8.7
 ECONOMIC
PROFIT
Penerapan laba ekonomi paling terkenal adalah EVA, bentuk kepemilikan laba
ekonomi yang dikembangkan oleh Stern Stewart & Co. Stewart mencatat:

Dinyatakan secara singkat . . . EVA dimulai dengan . . . pendapatan residual

[keuntungan ekonomi] . . . dan kemudian mengusulkan serangkaian
penyesuaian tambahan untuk akuntansi GAAP yang dirancang untuk
menghasilkan ukuran yang andal dari kapasitas penghasil kas tahunan
perusahaan yang berkelanjutan.
RESIDUAL INCOME AND THE DIVIDEND
DISCOUNT MODEL
Pendapatan residual difokuskan pada pendapatan bersih dan ekuitas bersama
perusahaan, yang di definisikan sebagai:

Persamaan 8.8

Laba yang dibutuhkan (required earnings) dapat di tulis sebagai ekuitas buku awal
periode (book equity) dikalikan dengan biaya ekuitas (r).

Persamaan 8.9
RESIDUAL INCOME AND THE DIVIDEND
DISCOUNT MODEL
Model dimulai dengan model diskon dividen (Persamaan 8.1), setelah itu menentukan
semua elemen untung dan rugi melalui pendapatan. Spesifikasi ini dikenal sebagai
akuntansi surplus bersih.

Persamaan 8.10

Mengatur ulang Persamaan 8.10 memungkinkan dividen dinyatakan dalam nilai

buku dan pendapatan:

Persamaan 8.11
RESIDUAL INCOME AND THE
DIVIDEND DISCOUNT MODEL
• Dari persam aan 8. 1 dan 8. 11 disimpulkan bahwa harga saham
perusahaan sam a dengan:
• Persamaan 8. 12

• Persamaan 8. 12 han ya penyajian Kembali model diskon dividen

dalam hal la ba yang di har apkan, biaya ekuit as, dan eku itas buku
yang di har apkan saat i ni d an masa depan.
RESIDUAL INCOME: THE
GOOD

Pendapatan residual Rogerson mendemonstrasikan

dapat digunakan sebagai bahwa pendapatan residual adalah
sistem kompensasi berbasis
alat ukur kinerja pendapatan yang memberikan
perusahaan dan insentif bagi manajemen untuk
intraperusahaan. mengalokasikan modal secara
efisien dari waktu ke waktu
RESIDUAL INCOME: THE
BAD

Selain itu, jika tidak

Pendapatan residual diterapkan dengan benar,
adalah ukuran akuntansi pendapatan residual dapat
dan dapat dimanipulasi bias manajemen terhadap
untuk satu periode. investasi jangka panjang.
 HIPOTESIS PASAR
EFISIEN (EMH)
•Efi siensi pas ar mengacu pada kecepatan sekuritas di pas ar
modal m eres pons infor mas i baru.
EM H menyatakan bahwa pas ar m odal sepenuhnya dan secar a
inst an mencerminkan infor mas i baru dalam harga s ekur itas.

Ada tiga bentuk EMH.

• 1.Bentuk Lemah
• 2.Bentuk Semistrong
• 3.Bentuk Kuat
DASAR PEMIKIRAN DAN IMPLIKASI
EMH
Dasar Pemikiran dan Implikasi EMH

Alasan untuk EMH sederhana. Ada ribuan investor dan analis yang mementingkan diri sendiri yang
mencoba
memaksimalkan kekayaan mereka dengan memperdagangkan sekuritas. Orang-orang ini termotivasi
untuk
mengungkap informasi apa pun yang mungkin memberi mereka keunggulan finansial.

Implikasi bagi pasar yang efisien sangat besar. Jika pasar efisien, tidak ada gunanya menganalisis
laporan
keuangan masa lalu atau membaca artikel sejarah tentang perusahaan. Selain itu, tidak mungkin untuk
“mengalahkan pasar” berdasarkan penyesuaian risiko.
DIVERSIFIKA
SI
PORTOFOLIO
Risik o y an g d ap at d ih ilan gk an d en g an cara
in i dis eb u t risik o tid ak s istematis
(d iv ers ifikasi, un ik ). Ris iko p orto fo lio y an g
ter sisa dis eb ut r isik o sis tematis (tid ak d apat
d iv ers ifikasi, p as ar). Risik o s istematis ju ga
d ik en al s eb ag ai ris ik o y an g relev an , karen a
ris iko ini tidak terp en g aru h o leh
d iv ers ifikasi; in v es tor tid ak p u n ya p ilih an
lain selain men ang g un g n ya.
 Model Penetapan Harga Aset
Modal (CAPM)
Hubungan antara risiko dan pengembalian
diwujudkan dalam teori yang dikenal sebagai
model penetapan harga aset modal.  bersinggungan denn set yang layak pada titik M. (Jika
Hubungan antara risiko dan
pengembalian untuk portofolio terdiversifikasi 
dimodelkan dengan Capital Market Line.
Untuk aset individual, hubungan dimodelkan
oleh Security Market Line.
Jalur Pasar Modal (CML)
Garis lurus itu disebut Capital Market Line (CML). 
CML memotong sumbu Y pada tingkat bunga bebas risiko,
biasanya dianggap sebagai surat utang negara 90 hari. Pada
titik ini, standar deviasi sama dengan nol. CML
portofolio M berisi semua aset berisiko, itu akan menjadi
portofolio pasar.). Poin pada CML mencerminkan berbagai
proporsi kekayaan investor yang diinvestasikan dalam M dan
aset bebas risiko. CML adalah linier hanya dalam kondisi
restriktif, tetapi apakah linier atau lengkung, ada hubungan
langsung antara tingkat risiko dan pengembalian yang
diharapkan.
 JALUR PASAR
KEAMANAN (SML)
• Se cara te oritis, d en ga n p emb en tu k an p orto folio p asa r, risik o
tid ak siste matis d ari s eku rita s in d ividu dih ilan g kan , dan ha ny a
ma salah ris ik o sistem atis . Ole h ka rena itu , risik o ya ng relev an
un tuk sek uritas ind ividu a l ad alah ris ik o sistem atis, y an g
me rup ak an risiko sek ur itas re la tif terha d ap p orto folio pa sar.

• Me nu rut CAPM, hu bu ng a n an tara p eng em ba lian ya ng

dih arap k an p ad a sek uritas ind iv id u d an b eta d iwujud k an d alam
pe rsam aan ya ng d ike na l se ba gai Secu rity Ma rk e t Line (SML):

• Beta diestim asi de ng an mela ku ka n reg resi im ba l ha sil sek u ritas j

p ad a p asa r. Be ta ad a lah ke mirin ga n re gr esi in i.
Rj = pengembalian yang diharapkan atas rjm = koefisien korelasi antara sekuritas
keamanan j, dan
Rf = tingkat pengembalian bebas risiko m, sj = standar deviasi imbal hasil
(umumnya pengembalian tagihan sekuritas j,
Treasury), sm = standar deviasi imbal hasil portofolio
Rm = pengembalian yang diharapkan pada pasar,
portofolio pasar, dan 2 = varian pengembalian portofolio pasar,
ÿj = koefisien beta untuk keamanan j. sm rjmsjsm = kovarian
pengembalian keamanan j dengan
portofolio pasar.
PENGANTAR RISET
PASAR MODAL
DALAM
AKUNTANSI
Riset pasar modal dalam akuntansi
me neliti hu bungan antar a harga
sekuritas dan informasi yang
te rkandun g dalam lapo ran k euangan
pe rusahaan dan dokumentasi terkait.

Sela in pentingnya sebagai latihan

a kademis, badan penelitian ini
sanga t penting bagi investor,
ma najer, dan pembuat standar.
Model Pasar
STUDI
ACARA
SEBUAH STUDI PERISTIWA
MEMBAGI PERIODE YANG
TERKAIT DENGAN PERISTIWA
MENJADI TIGA “JENDELA”
JENDELA ESTIMASI, JENDELA
PERISTIWA, DAN JENDELA
PASCA PERISTIWA. HUBUNGAN
“NORM AL” ANTARA
PENGEMBALIAN SEKURITAS
DAN PASAR DIESTIMASI
SELAM A JENDELA ESTIM ASI.
Tampilan 8.8 Grafik yang Menampilkan Penyesuaian yang Tidak Lengkap pada
Suatu Peristiwa
NILAI INFORMASI
AKUNTANSI
A da beber apa hal yang akan didalam dalam Nilai Informasi
A kuntans i:
• Nilai inf or masi akuntans i digunakan sebagai bukti
pengambilan data
• Nilai inf or masi akuntans i digunakan sebagai bukti
penilaian langs ung
 BUKTI DARI PENGEMBALIAN
DATA
01 02 03 04 05

IN FO RMA SI REA KS I ALTERN ATIF ALTERN ATIF ALTERN ATIF

LABA PAS AR TA NPA D EN GA N D EN GA N
TERH A DA P K ON SEKU ENS I K ON SEKU ENS I K ON SEKU ENS I
KEBIJA KA N A RUS KA S ARUS K AS TU NA I TID AK
A KU NTA NS I YAN G TI DA K S EBA GA I LAN GS UN G
ALTERN ATIF DI KETA HU I? P ILIH AN LIF O?
INFORMASI AKUNTANSI DAN
PENILAIAN RISIKO

Rangkuman Riset Pasar Bukti Dari Data Survei

Modal
 Dari
Penelitia
Nilai Informasi Akuntansi Digunakan Sebagai Bukti
n dan
Dari Penilaian Langsung
B. Bukti
Pengem
Daribangan
• Bukti
Peringkat
Kredit
Dari
• Jasa
Penting
Keuang
nya
an
Peramal
• Data
an Laba
• Akuntan
Peneliti
si dan
TERIMA
KASIH