MAGISTER MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS

UNIVERSITAS GADJAH MADA

UJIAN AKHIR SEMESTER

Mata kuliah: Accounting & Finance
Dosen Pengajar: Hardo Basuki, M.Soc.Sc., Ph.D.
Kelas: EMBA 36A Jogjakarta
Waktu: 120 menit
SifatUjian: Opened Book

NAMA MAHASISWA: TANDA TANGAN:………………………….

PERHATIAN:
MOHON SEMUA SOAL DIKERJAKAN, BOLEH TIDAK URUT NOMOR.
SELAMAT BEKERJA, SEMOGA SUKSES.

No.1.
a). Diskusikan tentang teori Dividend Irrelevant, disertai argument-argumen yang
menjelaskan serta contoh-contoh untuk mudah dipahami!
b) Suatu perusahaan menerapkan kebijakan dividend dengan memakai residual
distribution policy, bagaimanakah pengaruhnya terhadap payout ratios bila perusahaan
mempunyai kesempatan investasi yang lebih baik? Jelaskan dengan memakai ilustrasi
angka untuk mudah dipahami !
c) Diskusikan faktor-faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen dari suatu perusahaan.
Berikan penjelasan yang utuh dan detail agar bisa mudah dipahami!

No.2.
Perusahaan PANDU memulai usahanya dengan modal sendiri (tanpa utang). Besarnya
earnings before interest and taxes (EBIT) yang diperoleh sebesar Rp 100.000,-.
Sedangkan besarnya current cost of equity adalah 10% dan tarip pajak penghasilan
perusahaan 40%. Perusahaan mempunyai 10.000 lembar saham biasa yang beredar
dengan harga pasar Rp 50,- per lembar.
Direksi perusahaan sedang mempertimbangkan perubahan struktur modal dari tanpa
utang, menjadi struktur modal dengan utang 30% dan ekuitas 70% (berdasarkan harga
pasar). Dana yang diperoleh dari pinjaman tersebut digunakan untuk melakukan
pembelian kembali saham(stock repurchase). Adanya dana pinjaman (leverage)
menyebabkan naiknya rate of return on equity menjadi 12%. Jika rencana perubahan
struktur modal ini dilakukan, berapakah besarnya WACC( weighted average cost of capital)
yang baru?
Di samping itu, jelaskan dengan teori yang saudara pelajari untuk mengambil kebijakan
menambah utang. Apakah penambahan utang tersebut dapat dibenarkan?

No.3.
Perusahaan DONI Ltd. mempunyai capital budget sebesar Rp 850 juta. Di samping itu
perusahaan akan mempertahankan struktur modal 30% ( utang) dan 70% ( ekuitas) serta
akan membayar dividen Rp 400 juta. Bila perusahaan memakai “Residual Dividend
Policy”, berapakah net income yang harus diperoleh untuk memenuhi rencana anggaran
modal dan pembayaran dividend di atas, dengan tetap menjaga struktur modal yang
direncanakan (30% utang, 70% ekuitas).Di samping itu, berikan penjelasan mengenai
kelebihan dan kelemahan metode Residual Dividend tersebut.

No.4.
Perusahaan ABU BAKAR sedang mempertimbangkan dua investasi yaitu Proyek A dan
Proyek B. Dua buah proyek tersebut bersifat mutually exclusive dan equally risky.
Direktur Utama berkeyakinan bahwa metode IRR adalah metode yang terbaik dalam
memutuskan suatu kelayakan investasi. Sedangkan Direktur Keuangan memiliki
keyakinan yang berbeda, dimana beliau dalam memutuskan kelayakan suatu investasi
akan menggunakan NPV.

Buatlah studi kelayakan investasi dengan menggunakan metode IRR dan NPV dari dua
proyek tersebut ( data cash flow terdapat di bawah ini).

Berikan argumentasi mengenai mana metode yang terbaik dari IRR dan NPV dalam
memberikan informasi mengenai feasibility suatu proyek.
WACC:7.50%
Year 0 1 2 3 4
CFS -$1,200 $550 $600 $100 $100
CFL -$2,800 $650 $725 $800 $1,400

No.5.
Di bawah ini adalah data dari sebagian Laporan Keuangan PT AMIR dan industri yang
sejenis sebagai benchmark. Buatlah analisis tentang kondisi piutang perusahaan dengan
menghitung tingkat perputaran piutang (Account Receivable Turn Over) dan Days Sales
Outstanding (DSO), diasumsikan dalam satu tahun sama dengan 365 hari .
Penjualan Rp 120.000.000,-
Piutang Dagang Rp 18.000.000,-
Days sales outstanding (DSO) 55 hari
Benchmark days sales outstanding (DSO) 20 hari
Berikan penjelasan kebijakan pengelolaan piutang agar dapat mengurangi tingkat risiko
tidak tertagihnnya piutang. (misalnya bagaimana pengaruh kelonggaran waktu
pembayaran kredit terhadap penjualan dan berbagai isu dalam pengelolaan piutang
lainnya).

No.6.
a) Diskusikan faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal sebuah perusahaan !
Berikan ilustrasi atau contoh untuk mempermudah penjelasan saudara.
b) Diskusikan pemahaman saudara mengenai konsep Irrelevant Capital Structure.
Uraikan argument dengan ilustrasi guna memberikan kemudahan dalam memahami
konsep tersebut !
c) Jelaskan pendapat yang mengatakan bahwa penggunaan hutang akan mendisiplinkan
manajemen. Bagaimakah penalaran yang bisa disampaikan untuk mendukung
pendapat tersebut?

SELAMAT BEKERJA, SEMOGA SUKSES

*******