Skrip Si

ANALISIS FINANCIAL DISTRESS MENGGUNAKAN
MODEL ALTMAN Z-SCORE PADA PT BLUEBIRD
TBK
SKRIPSI
RIZAL ZAMRONI
NIM : 18042044
PROGAM STUDI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS ISLAM DARUL ULUM LAMONGAN
TAHUN 2022
TBK
“Diajukan Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Memperoleh Gelar Sarjana

Ekonomi Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Islam Darul
‘Ulum Lamongan”
RIZAL ZAMRONI
NIM : 18042044
PROGAM STUDI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS ISLAM DARUL ULUM LAMONGAN
TAHUN 2022
PERSETUJUAN DOSEN PEMBIMBING
JUDUL SKRIPSI : ANALISIS FINANCIAL DISTRESS

MENGGUNAKAN MODEL ALTMAN Z-
SCORE PADA PT BLUEBIRD TBK
NAMA MAHASISWA : RIZAL ZAMRONI
NIM : 18042044
PROGRAM STUDI : MANAJEMEN
Telah memenuhi syarat untuk diujikan
Lamongan, Mei 2022
Pembimbing I Pembimbing II
Syuhada, MEI Fatichatur Rachmaniyah, SE., MM

NIDN : 2125108803 NIDN: 0721098801
iii
PENGESAHAN TIM PENGUJI
Judul Skripsi : ANALISIS FINANCIAL DISTRESS MENGGUNAKAN

TBK
Nama : Rizal Zamroni
NIM : 18042044
Telah di pertahankan di depan Tim Penguji

Pada Tanggal : Senin, 8 Agustus 2022
Pada Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi
Universitas Islam Darul ‘Ulum Lamongan
TIM PENGUJI SKRIPSI
Ketua : Syuhada, MEI
NIDN : 2125108803
Sekertaris: Isnaini Anniswati Rosyida, SE.

M.Ak.
NIDN : 0709067502
Anggota : Ariefah Sundari, S.kom, MM.
NIDN : 0726118201
Mengetahui,
Dekan Fakultas Ekonomi
Dr. Hj. Novi Darmayanti, MSA, AK.,CA
iv
NIDN : 0707118301
v
SURAT PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI
Yang bertanda tangan di bawah ini,
Nama : Rizal Zamroni

NIM : 18042044
Tempat, Tanggal Lahir : Tuban, 09 Juli 2000
Prodi/Fakultas/Univ : Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas
Islam Darul Ulum Lamongan
Dengan ini saya menyatakan bahwa isi sebagian maupun keseluruhan

skripsi saya dengan judul “ANALISIS FINANCIAL DISTRESS
MENGGUNAKAN MODEL ALTMAN Z-SCORE PADA PT BLUEBIRD
TBK” adalah benar-benar hasil karya intelektual mandiri, diselesaikan tanpa
menggunakan data-data/bahan-bahan yang tidak diizinkan dan bukan merupakan
karya pihak lain yang saya akui sebagai karya mandiri.
Apabila ternyata pernyataan ini tidak benar atau naskah skripsi ini terbukti
terdapat unsur plagiasi, saya bersedia ksipsi ini digugurkan dan gelar akademik
saya yang telah saya peroleh (SARJANA MANAJEMEN) dibatalkan, serta
diproses sesuai dengan peraturan perundang-undangan yang berlaku.
Lamongan, ………..........….. 2022
Yang menyatakan
RIZAL ZAMRONI
NIM : 18042044
vi
MOTTO
“Tetaplah berpositif thinking disetiap keadaan”
Yang penting “trimo ing pandum”
Lebih baik kamu menjaga
Ketika hidup membuat Anda sedih, Anda tahu apa yang harus Anda lakukan?
Terus berenang, Terus berenang, Terus berenang
(Dory “Finding Nemo”)
"Kehidupan normal? apa itu?
(Toga Himiko “My Hero Academia”)
vii
LEMBAR PERSEMBAHAN
 Saya persembahkan ini untuk kedua orang tuaku yang telah merawat,
menghidupi, menyayangi dan membiayai semua pendidikan aku mulai
dari kecil sampai sekarang. Bahwa aku bisa sampai saat ini karena mereka
berdua, dan juga telah bersabar menghadapi sifat-sifatku yang manja dan
ngalem. sehingga sampai saat ini aku gak bisa membalas semua yang
bapak dan ibu berikan.
 Saya persembahkan ini untuk Dosen-Dosen saya terutama Bu Nia, Karena
dengan bimbingan dan dukungan Bu Nia saya bisa sampai di titik ini.
 Saya persembahkan untuk diriku sendiri karena berhasil sampai saat ini,
dan terima kasih untuk diriku sendiri yang telah sabar, pengertian,
memendam masalah sendiri, selalu berusaha berfikir kedepan dan tidak
pernah nyerah untuk kehidupanku.
 Saya persembahkan untuk kakak ku tercinta, tapi kadang gateli, bahwa
adekmu ini sudah dewasa, tidak seperti bocah lagi. Dan terima kasih telah
membantu selama ini dari waktu masih manja sampai sekarang. Terima
kasih telah menjadi kakak yang sabar menghadapi adekmu ini.
 teman-teman terima kasih untuk kalian semua yang telah meluangkan
waktu dan tenaga kalian untukku.
viii
FINANCIAL DISTRESS ANALYSIS USING ALTMAN Z-
SCORE MODEL AT PT BLUEBIRD TBK
ABSTRACT
This study aims to determine the financial distress of the Bluebird company in
2017-2021. The analytical method used is the Altman Z-Score model. which is an
analysis that takes into account the value of the combination of the company's
financial ratios using the Multiple Discriminant Analysis (MDA) method in
showing the level of tendency to experience financial distress. state of financial
difficulty. equipped with a cut-off point. namely (X1) Working Capital/Total
Assets, (X2) Retained Earnings/Total Assets, (X3) Profit Before Interest &
Taxes/Total Assets, (X4) Market Value of Equity/Total Liabilities and (X5)
Sales/Total Assets. The research approach uses descriptive. The results of the
analysis show that the Bluebird company in 2017 -2019 is in a gray area. In 2020
the Bluebird company experienced a state of financial difficulty, and in 2021
Bluebird managed to rise and return to the gray area.
Kata kunci : Bluebird, Financial Distress, Altman Z-score.
ix
MODEL ALTMAN Z-SCORE PADA PT BLUEBIRD TBK
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui Financial distress pada perusahaan

Bluebird tahun 2017-2021 Metode analisis yang digunakan adalah model Altman
Z-Score. yaitu analisis yang memperhitungkan nilai dari kombinasi rasio-rasio
keuangan perusahaan dengan menggunakan metode Multiple Discriminant
Analysis (MDA) dalam menunjukkan tingkat kecenderungan perusahaan
mengalami keadaan financial distress. dilengkapi dengan titik cut-off. yaitu (X1)
Modal Kerja/Jumlah Aktiva, (X2) Saldo Laba/Jumlah Aktiva, (X3) Laba
Sebelum Bunga & Pajak/Total Aktiva, (X4) Nilai PasarEkuitas/Total Kewajiban
dan (X5) Penjualan/Total Aktiva. Pendekatan penelitian menggunakan deskriptif.
Hasil analisis menunjukkan bahwa perusahaan Bluebird pada tahun 2017 -2019
berada dalam grey area. Tahun 2020 perusahaan Bluebird mengalami keadaan
financial distress, dan ditahun 2021 Bluebird berhasil bangkit dan kembali dalam
grey area.
Kata kunci : Bluebird, Financial Distress, Altman Z-score.
x
KATA PENGANTAR
Alhamdulillah puji syukur atas kehadirat Allah SWT yang telah

melimpahkan rahmat. Hidayah dan karuniaNya, kepada kami sehingga dapat
menyelesaikan penyusunan proposal skripsi dengan judul “Analisis Financial
Distress menggunakan model Altman Z-score pada PT BLUEBIRD TBK”
Laporan proposal skripsi ini disusun untuk memenuhi salah satu syarat untuk
mengerjakan skripsi pada program studi manajemen fakultas ekonomi Universitas
Darul 'Ulum Lamongan.
Dalam penyusunan proposal skripsi tidak akan selesai tanpa bantuan dari
berbagai pihak. Oleh karena itu, pada kesempatan kali ini penulis ingin
mengucapkan terimakasih yang sebesar-besarnya kepada:
1. Allah SWT yang telah memberikan rahmat serta hidayah-Nya sehingga

penulis dapat menyelesaikan karya ilmiah ini.
2. Bapak Muhammad Hafidh Nasrullah, S.E., M.M selaku Rektor

Universitas Islam Darul ‘Ulum Lamongan.
3. Ibu Dr. Hj. Novi Darmayanti, SE, MSA. AK.CAA, selaku Dekan Fakultas
Ekonomi Universitas Islam Darul ‘Ulum Lamongan.
4. Bapak Martha Laila Arisandra, SE, MM selaku Kajur Fakultas Ekonomi

Universitas Islam Darul ‘Ulum Lamongan.
5. Bapak syuhada M.EI, dan Ibu Ibu Fatichatur Rachmaniyah, SE., MM

selaku Dosen Pembimbing I dan Dosen Pembimbing II yang telah
memberikan bimbingan, nasihat, dan motivasi kepada penulis sehingga
dapat terselesaikannya proposal skripsi ini.
6. Mudji Santoso dan Umi Kulsum selaku orang tua saya yang telah merawat
dan membiayai pendidikan saya sampai saat ini.
xi
7. Rizki Ali Santoso selaku kakak saya yang telah membantu orang tua saya
untuk membiayai pendidikan saya dari awal masuk perkuliahan sampai
sekarang.
8. Last but not least. I wanna thank me, i wanna thank me for believing in
me, i wanna thank me for doing all this hard work, i wanna thank me for
having no days off, i wanna thank me for, for never quitting, i wanna
thank me for always being a giver and tryna give more than i receive, i
wanna thank me for tryna do more right than wrong, i wanna thank me for
just being me at all times.
9. Teman saya dari grub bani purwadi x keluarga avatar yaitu Siti
Makhmuda, Reska Titin Porwati, Fitriana Juliani, Alvia Erliani Rosyida,
dan Andi Eis Wahyudi yang telah menemani saya sampai saat ini.
10. Titik purwati, Siti Makhmuda, Ainun Khoirotum, Lia Lavenia, Fetti
Susilowati, dan Wanda Fitri yang telah menemani saya dalam mengambil
skripsi dengan tema manajemen keuangan.
11. Babas/mpong/bastian/rizky ilham, acel/axel, nduleng/sheva, adi sumanto,

arizul/gepeng, maftuh/kamat yang telah menemani saya sampai saat ini.
12. Teman-teman satu kelas, satu jurusan dan satu almamater angkatan 2018.
13. Dan tidak lupa kepada semua teman-teman saya dan pihak lainnya yang
tidak bisa saya sebutkan satu-persatu.
Penulis menyadari bahwa dalam penyusunan proposal skripsi ini masih

banyak terdapat kekurangan. Oleh karena itu, penulis mengharapkan kritik dan
saran yang membangun untuk menyempurnakan proposal skripsi ini. Semoga
proposal skripsi ini dapat memberi manfaat bagi penulis dan pembaca serta
menambah wawasan ilmu pengetahuan.
Lamongan, 24 Mei 2022
xii
Rizal Zamroni
DAFTAR ISI
SAMPUL LUAR
SAMPUL DALAM
PERSETUJUAN DOSEN PEMBIMBING.....................................................iii
PENGESAHAN TIM PENGUJI.....................................................................iv
MOTTO...........................................................................................................vi
LEMBAR PERSEMBAHAN.........................................................................vii
ABSTRACT..................................................................................................viii
ABSTRAK.......................................................................................................ix
KATA PENGANTAR......................................................................................x
DAFTAR ISI..................................................................................................xii
DAFTAR TABEL...........................................................................................xv
DAFTAR GAMBAR.....................................................................................xvi
DAFTAR LAMPIRAN................................................................................xvii
BAB I................................................................................................................1
PENDAHULUAN............................................................................................1
A. Latar Belakang.......................................................................................1
B. Rumusan Masalah..................................................................................5
C. Tujuan Penelitian...................................................................................5
D. Manfaat Penelitian.................................................................................5
xiii
BAB II...............................................................................................................7
TINJAUAN PUSTAKA...................................................................................7
A. Kerangka Teoritis...................................................................................7
1. Pengertian Financial Distress.............................................................7
2. Laporan Keuangan..............................................................................8
3. Rasio Keuangan................................................................................10
4. Model Prediksi Financial Distress...................................................11
B. Penelitian Terdahulu............................................................................13
C. Kerangka Konseptual...........................................................................20
D. Hipotesis...............................................................................................21
BAB III...........................................................................................................22
METODE PENELITIAN...............................................................................22
A. Pendekatan Penelitian..........................................................................22
B. Tempat dan waktu penelitian...............................................................23
C. Obyek penelitian..................................................................................23
D. Variabel penelitian...............................................................................23
E. Metode analisis data.............................................................................24
BAB IV...........................................................................................................27
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN..............................................27
A. Gambaran Umum Perusahaan..............................................................27
1. Sejarah PT Blue Bird Tbk.................................................................27
2. Visi-misi............................................................................................29
a. Visi...............................................................................................29
xiv
b. Misi...............................................................................................29
B. Hasil Penelitian....................................................................................30
1. Altman Z-score.................................................................................30
a. Rasio Modal Kerja terhadap Total Aset......................................31
b. Rasio Laba Ditahan terhadap Total Aset....................................33
c. Rasio EBIT terhadap Total Aset.................................................35
d. Rasio Nilai Pasar Saham terhadap Total Kewajiban..................37
e. Rasio Penjualan terhadap Total Aset..........................................39
C. PEMBAHASAN..................................................................................41
1. Nilai Z-Score.....................................................................................41
BAB V............................................................................................................47
SIMPULAN DAN SARAN............................................................................47
A. Simpulan..............................................................................................47
B. Saran ..................................................................................................49
DAFTAR PUSTAKA.....................................................................................51
LAMPIRAN....................................................................................................54
xv
DAFTAR TABEL
1. JUDUL : ANALISIS FINANCIAL DISTRESS
2. NAMA MAHASISWA : RIZAL ZAMRONI
3. NIM : 18042044
4. PROGRAM STUDI : MANAJEMEN
NO NAMA TABEL HALAMAN

1 Penelitian Terdahulu 13
2 Variabel Independen 24
3 Rasio Modal Kerja Terhadap Total Aset 31
dalam kurun waktu 5 Tahun
4 Rasio Laba Ditahan Terhadap Total Aset 33
5 Rasio EBIT terhadap Total Aset 35
6 Rasio Nilai Pasar Saham terhadap Total 37
Kewajiban
7 Rasio Penjualan terhadap Total Aset 39
8 Hasil Altman Z-score pada Perusahaan 41
Bluebird
Lamongan, Senin, 08 Agustus 2022

Penulis
xvi
Rizal Zamroni
xvii
DAFTAR GAMBAR
3. NIM : 18042044

1 Kerangka Konseptual 20
2 Tabel Penelitian Terdahulu 32

Penulis
Rizal Zamroni
xviii
DAFTAR LAMPIRAN
3. NIM : 18042044
1 Lampiran 1 53
2 Lampiran 2 66
3 Lampiran 3 69
4 Lampiran 4 70

Penulis
Rizal Zamroni
xix
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Perkembangan di dunia usaha pada saat ini semakin pesat dengan
adanya pembangunan teknologi yang semakin maju sehingga membawa
dampak yang besar terhadap kegiatan produksi yang akan dihasilkan oleh
suatu perusahaan. Perusahaan didirikan dengan tujuan untuk
meningkatkan nilai suatu perusahaan guna mencapai keuntungan atau laba
yang maksimal dehingga memberikan keuntungan kepada para pemilik
pemegang saham.
Menurut Undang-Undang Nomor 8 Tahun 1997 perusahaan adalah
setiap bentuk usaha yang melakukan kegiatan secara terus-menerus untuk
memperoleh keuntungan, baik yang diselenggarakan oleh perseorangan
maupun badan usaha yang berbentuk badan hukum atau bukan badan
hukum yang didirikan dan berkedudukan di wilayah Indonesia.
PT Bluebird Tbk (berdiri dengan menggunakan nama BlueBird)
merupakan perusahaan transportasi yang berkantor pusat di Jakarta.
Perusahaan berdiri pada tahun 1972 merupakan perusahaan yang bergerak
di bidang jasa dengan layanan transportasi darat ini mengoperasikan
kendaraan sewa jasa taksi yang beroprasi hampir di seluruh indonesia.
Pada tahun 2011, Bluebird menjadi perusahaan taksi pertama di
indonesia yang memeberikan layanan mobile reservation. Perusahaan
1
2
yang resmi IPO pada tahun 2014 ini telah memperluas jenis layanannya,
mulai dari regular taxi (Bluebird & Pusaka) sampai dengan executive taxi
(Silver Bird), limousine & car rental (Golden Bird), charter bus (Big
Bird), Logistic (Iron Bird Logistic), Industry (Restu Ibu Pusaka-Bus Body
Manufacturing & Pusaka Niaga Indonesia), Property (Holiday Resort
Lombok & Pusaka Bumi Mutiara), IT & Supporting Services (Hermis
Consulting-IT SAP, Pusaka Integrasi Mandiri-EDC, Pusaka GPS, Pusaka
Buana Utama-Petrol Station, Pusaka Bersatu-Lubricant, Pusaka Suku
cadang Indonesia-Spare Part) dan Heavy Equipment (Pusaka Andalan
Perkasa & Pusaka Bumi Transportasi). Pada saat ini Bluebird telah
mengembangkan perusahaannya pada bisnis lain di bidang logistik,
properti, industri dan alat-alat berat, serta menyediakan layanan/konsultasi
IT.
Bluebird berdiri hampir setengah abad ini merupakan perusahaan taksi
terbesar di Indonesia. Perusahaan yang dahulu hampir tidak mengalami
penurunan kinerja keuangan dan menjadi perusahaan yang sering dipakai
jasanya oleh pelanggan. Perusahaan ini selalu mengalami peningkatan
kinerja keuangan dan jarang mengalami masalah yang bisa membuat
turunnya kinerja keuangan dikarenakan kurang adanya persaingan di dunia
jasa transportasi taksi Indonesia.
Masalah mulai terjadi ketika bisnis taksi online beroprasi.
Perkembangan transportasi melalui online membuat banyak pelanggan
beralih ke transportasi online. Selain murah transportasi online juga cepat

3
dan praktis karena hanya dengan pesan melalui aplikasi tanpa mencari
taksi yang sedang beroprasi. Pada awal tahun 2016, sekitar 36 perusahaan
taksi yang sedang beroprasi. Namun di tahun berikutnya banyak
perusahaan taksi melakukan penarikan taksi yang sedang beroprasi
dikarenakan menurunnya jumlah pelanggan, dan juga ada beberapa
perusahaan yang mengalami kebangrutan dikarenakan dampak dari taksi
online yang mulai beroprasi. Meskipun telah banyak perusahaan taksi
yang mengalami kebangkrutan. Bluebird merupakan salah satu perusahaan
taksi yang masih bertahan dan masih melakukan kegiatan operasinya
meskipun adanya perusahaan taksi online.
Meskipun Bluebird masih bertahan dengan taksinya, tetapi Bluebird
mengalami penurunan kinerja keuangan dan melakukan pengurangan taksi
yang sedang beroprasi agar perusahaan tidak mengalami kerugian yang
besar. hal tersebut juga berdampak pada kinerja keuangan sehingga
perusahaan tersebut mengalami tingkat penurunan laba bahkan negatif
dimana beban operasional melebihi pendapatan, hal tersebut bisa membuat
perusahaan berpotensi mengalami keadaan finansial distress.
(Aisyah. Dkk 2017) Financial distress merupakan kondisi dimana
perusahaan dalam keadaan tidak sehat atau atau kondisi kesulitan
keuangan. Menutut Platt dan Platt (2002) dalam (Aisyah. N 2017)
financial distress yaitu proses menurunnya posisi financial perusahaan
yang dialami sebelum perusahaan mengalami kebangkrutan atau likuidasi.
(Supriati, Rangga Bawono, and Choirul Anam 2019) Menurut (Platt dan
4
Platt, 2012) Financial distress dapat diawali dengan ketidakmampuan
perusahaan dalam membayar hutang jangka pendek dan sekaligus jangka
panjangnya. Financial distress menjadi sangat penting bagi para investor
yang akan menanamkan modal pada sebuah perusahaan. Jika investor
menanam modal pada perusahaan yang mengalami finansial distress maka
investor bisa mengalami kerugian. Untuk memprediksi financial distress
maka membutuhkan rasio keuangan yang dapat digunakan untuk
memprediksi apakah perusahaan tersebut sedang mengalami financial
distress.
Menurut (Aisyah. Dkk 2017) Analisis rasio keuangan merupakan
instrumen analisis prestasi perusahaan yang menjelaskan berbagai
hubungan dan indikator keuangan, yang ditujukan untuk menunjukkan
perubahan dalam kondisi keuangan atau prestasi operasi di masa lalu dan
menggambarkan trend pola perubahan tersebut, untuk kemudian
menunjukkan risiko dan peluang yang melekat pada perusahaan yang
bersangkutan. Analisis rasio sangat penting bagi perusahaan dan para
investor guna menganalisis kinerja keuangan perusahaan agar perusahaan
bisa menghindari turunnya kinerja keuangan dan untuk para investor
analisis rasio kinerja keuangan digunakan untuk investor untuk bisa
melihat dan menganalisis mana perusahaan yang sehat dan perusahaan
yang sedang dalam keadaan tidak sehat.

5
Berdasarkan uraian di atas, maka penelitian ini, penulis lebih
mengambil judul “Analisis Financial Distress Menggunakan Model
Altman Z-score Pada PT Bluebird TBK”.

6
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan dengan permasalahan dan kondisi perusahaan tersebut,
maka penulis merumuskan masalah “Apakah PT Bluebird Tbk mengalami
financial distress berdasarkan analisis model Altman Z-score selama
periode 2017-2021 ?”.
C. Tujuan Penelitian
Berdasarkan uraian rumusan masalah tersebut, maka tujuan dalam
penelitian ini adalah “Untuk mengetahui apakah PT Bluebird Tbk
mengalami financial distress berdasarkan analisis model Altman Z-score
selama periode 2017-2021”
D. Manfaat Penelitian
Berdasarkan tujuan penelitian maka hasil dari penelitian diharapkan
bermanfaat kepada pihak - pihak antara lain :
1. Manfaat Bagi Peneliti
Penelitian ini diharapkan bisa memenuhi syarat untuk memperoleh
gelar sarjana Manajemen, selain itu bisa menambah wawasan dan
pengetahuan kepada peneliti tentang finansial distress dan masalah
keuangan yang dihadapi perusahaan.
2. Manfaat Bagi Institusi/Perguruan Tinggi
Penelitian ini Diharapkan bisa menambah wawasan dan pengetahuan
kepada dosen pembimbing serta dosen pengajar lain dan tidak lupa
kepada mahasiswa yang sedang membutuhkan refrensi dan dapat

7
digunakan dalam penelitian sejenis serta menambah daftar skripsi
tentang keuangan di perpustakaan.
3. Manfaat Bagi Perusahaan
Penelitian ini diharapkan bisa memberikan pemahaman kepada
perusahaan tentang kondisi finansial distress serta faktor dan
penyebabnya dan untuk meningkatkan kinerja perusahaan agar
terhindar dari resiko financial distress.

BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
A. Kerangka Teoritis
1. Pengertian Financial Distress
Financial distress merupakan kondisi dimana suatu perusahaan
tersebut sedang mengalami kesulitan keuangan dan akan mengalami
potensi kebangkrutan. (Carolina & Pratama 2017) Menurut Platt dan
Platt mendefinisikan financial distress sebagai tahap penurunan
kondisi keuangan yang terjadi sebelum terjadinya kebangkrutan
ataupun likuidasi. Financial distress merupakan sebuah istilah yang
dimana untuk mengidentifikasi sebuah kondisi perusahaan yang
belum bisa mencukupi pembayaran aktiva, biaya operasional serta
menghasilkan laba yang cukup. Financial distress terjadi sebelum
perusahaan tersebut mengalami kebangkrutan. Dengan mengetahui
financial distress ini maka sebuah perusahaan bisa mengantisipasi
kondisi yang bisa mengakibatkan kebangkrutan dalam perusahaan.
Financial distress ini terjadi karena perusahaan tersebut tidak bisa
menjaga kestabilan dalam mengelola laporan kinerja keuangan pada
perusahaan tersebut. Bermula dengan menurunnya tingkat penjualan
sehingga menghasilkan laba yang kecil. menurunnya tingkat
penjualan menyebabkan turunnya tingkat laba sehingga membuat

9
perusahaan tersebut mengalami kerugian operasional karena laba
yang dihasilkan lebih kecil dari pada beban operasional. Jika hal
tersebut bisa terjadi maka total kewajiban perusahaan melebihi aktiva
yang dimiliki. kondisi tersebut bisa membuat perusahaan mengalami
kondisi financial distress. Untuk mendeteksi financial distress maka
perusahaan menggunakan laporan keuangan untuk menganalisis
terjadinya financial distress.
Dalam laporan keuangan tersebut terdapat rasio keuangan yang
bisa digunakan untuk memprediksi terjadinya keadaan financial
distress. Selain mendeteksi financial distress perusahaan juga harus
mengambil langkah untuk menanggulagi kondisi financial distress
sehingga perusahaan bisa menghindari dari kebangkrutan.
2. Laporan Keuangan
Laporan keuangan merupakan gambaran kondisi keuangan suatu
perusahaan pada satu periode tertentu. Menurut ( Wastam Wahyu
Hidayat 2018) Laporan keuangan merupakan suatu informasi yang
menggambarkan kondisi keuangan suatu perusahaan. Menurut
(Harahap 2013) Laporan keuangan adalah menggambarkan kondisi
keuangan dan hasil usaha suatu perusahaan pada saat tertentu dan
jangka tertentu. Menurut (I Made Sudana 2015) ada tiga jenis laporan
yang sering digunakan dalam merumuskan strategi perusahaan yang
akan datang.
10
Laporan neraca menggambar posisi keuangan perusahaan pada
saat tanggal tertentu. Laporan keuangan neraca menampilkan posisi
aktiva dan pasiva yang merupakan sumber dana untuk investasi.
Aktiva terdiri atas aktiva lancar (current asset), aktiva tetap (fixed
assets). Pasiva terdiri dari utang lancar (current liabilities), utang
jangka panjang (long term debt) dan modal sendiri pemegang saham
(shareholder’s equity).
Laporan laba rugi adalah laporan keuangan yang memperlihatkan
penghasilan, biaya dan pendapatan bersih dari suatu perusahaan
selama periode tertentu (I Made Sudana 2015). Menurut (Kasmir
2019) laporan laba rugi merupakan laporan keuangan yang
menggambarkan hasil usaha perusahaan dalam suatu periode tertentu.
Dalam laporan keuangan terdapat jumlah pendapatan dan sumber-
sumber pendapatan yang diperoleh.
Laporan arus kas adalah laporan keuangan yang memperlihatkan
penerima kas dan pengeluaran kas suatu perusahaan selama satu
periode waktu. Dalam laporan arus kas di bagi menjadi dua yaitu arus
kas dari aktiva dan arus kas operasi. Arus kas dari aktiva adalah arus
kas yang berasal dari aktiva yang terdiri atas arus kas operasi, arus
kas investasi dan perubahan modal kerja bersih. Arus kas operasi
adalah kas yang berasal dari aktivitas perusahaan yang normal.

11
Untuk mengetahui kondisi keuangan perusahaan tersebut maka
laporan keuangan bisa diidentifikasi kelemahan serta kekuatan yang
tergambar dalam kinerja keuangan sehingga perusahaan dapat
melakukan tindakan untuk memperbaiki sistem kinerja keuangan.
Hasil analisa laporan perusahaan dapat dilihat dalam rasio keuangan.
Rasio keuangan merupakan hasil dari laporan keuangan, hasil tersebut
kemudian dijadikan indikator yang digunakan untuk memprediksi
terjadinya finansial distress.
3. Rasio Keuangan
Menurut Kasmir (2012) dalam (Putra, Purnamawati, & Sujana
2017) analisis rasio keuangan merupakan kegiatan membandingkan
angka-angka yang ada dalam laporan keuangan dengan cara membagi
satu angka dengan angka yang lain. Menurut (I Made Sudana
2015)analisis laporan keuangan untuk mengetahui kekuatan dan
kelemahan suatu perusahaan. cara untuk memperoleh informasi dari
laporan keuangan perusahaan adalah dengan melakukan analisis
laporan keuangan. Ada 5 jenis rasio keuangan, yaitu sebagai berikut :
a. Leverage ratio adalah mengukur seberapa besar penggunaan
utang dalam pembelanjaan perusahaan.
b. Liquidity ratio adalah rasio untuk mengukur kemampuan
perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek.
c. Activity ratio adalah rasio yang mengukur efektifitas
perusahaan dalam mengelola aktiva yang dimili kerusahaan.

12
d. Profitability ratio adalah rasio yang mengukur kemampuan
perusahaan untuk menghasilkan laba dengan menggunakan
sumber-sumber yang dimiliki perusahaan.
e. Basic Earning Power adalah rasio untuk mengukur
kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba sebelum
bunga dan pajak dengan menggunakan total aktiva yang
dimiliki perusahaan.
f. Market value ratio adalah rasio yang terkait dengan penilaian
kinerja saham perusahaan yang telah diperdagangkan di pasar
modal.
4. Model Prediksi Financial Distress
Model untuk memprediksi financial distress perusahaan awalnya
menggunakan rasio keuangan. Kenudian metode tersebut di
kembangkan oleh Altman. Menurut (Niara, Afridola, & Batam 2019)
Altman Z-Score merupakan model yang sering digunakan dalam
memprediksi financial distress pada suatu perusahaan. Metode
Altman Z-Score dikembangkan pada tahun 1968 oleh Edward I.
Altman. Model ini merupakan multiple discriminant analysis yang
mengaplikasikan lima analisis rasio keuangan dalam memprediksi
financial distress suatu perusahaan.
Altman merumuskan model yang dijadikan sebagai alat untuk
memprediksi kemungkinan terjadinya financial distress dengan
memperhitungkan nilai dari rasio keuangan yang berkaitan dengan

13
kemampuan likuiditas perusahaan. Rasio tersebut dimasukkan ke
dalam suatu rumus persamaan yang telah dirumuskan. Altman
membuat indeks berdasarkan variabel yang ada dengan
mengklasifikasi dengan tingkat kesehatan dalam kondisi kesehatan
perusahaan seperti kondisi sehat, kondisi netral dan kondisi distress.
Untuk perusahaan yang telah go publik tercatat di bursa efek dan
sahamnya diperdagangkan di pasar modal, maka formula Altman Z-
Score yang digunakan adalah :
Z=1.2 X 1+1.4 X 2+3.3 X 3+ 0.6 X 4+ 1.0 X 5
Z = Z-Score
X1 = Modal kerja/Total aset
X2 = Laba ditahan/Total aset
X3 = Laba sebelum bunga dan pajak/Total aset
X4 = Nilai pasar saham/Total kewajiban
X5 = Penjualan/Total aset
Sedangkan untuk perusahaan yang tidak go publik dan tidak
memiliki nilai pasar dan untuk perusahaan umum swasta atau swasta
non manufaktur adalah sebagai berikut
a. Perusahaan swasta :
Z = 0.717 X1 + 0.847 X2 + 3.107 X3 + 0.420 X4 + 0.998 X5
b. Perusahaan swasta non manufaktur :
Z=6.56 X 1+3.26 X 2+6.72 X 3+ 1.05 X 4 .

14
B. Penelitian Terdahulu
Tabel 2.2
Penelitian Terdahulu
Nama/Judul/ Metode
No. Variabel Hasil Penelitian Persamaan Perbedaan
Tahun Penelitian
1 Hikmah, Sri X1 = Rasio modal kerja Altman Z- PT Citra Tubindo pada Menggunakan Tempat
Afrodola/ terhadap total aktiva Score tahun 2015 dan tahun analisis model penelitian,
Analisis Penilaian X2 = Rasio laba terhadap total 2017 berpotensi Z-Score. tahun
Financial Distress aktiva bangkrut. Tetapi pada penelitian,
Menggunakan X3 = Rasio pendapatan tahun 2016 berpotensi periode
Model Altman sebelum pajak dan bungan rawan bangkrut. laporan
(Z-score) terhadap total aktiva Sedangkan untuk PT keuangan.
Perusahaan X4 = Rasio nilai pasar modal Sat Nusapersada, Tbk
Manufaktur/2019 saham terhadap nilai buku pada tahun 2015 dan
(Niara, Afridola, hutang 2016 sehat, sedangkan
and Batam 2019) X5 = Rasio penjualan terhadap pada tahun 2017
total aktiva perusahaan berpotensi
rawan bangkrut.
15
2 Halowo/Analisis X1= modal kerja terhadap total Altman Z- PT Garuda mengalami Menggunakan Tempat
kebangkrutan aktiva score kesulitan keuangan analisis model penelitian,
menggunakan X2= laba ditahan terhadap total pada tahun 2021. z-score. tahun
model altman Z- aktiva penelitian,
Score PT Garuda X3= laba sebelum bunga dan periode
Indoneisa pajak terhadap total aktiva. laporan
(PERSERO) X4= nilai pasar modal sendiri keuangan.
TBK/2021 terhadap nilai buku total utang
(Akuntansi and X5= penjualan terhadap total
Vol 2021) aktiva
3 Susilawati/ X1= modal kerja terhadap total Altman Z- PT. Indocement Menggunakan Tempat
Analisis prediksi aktiva score Tunggal Prakasa, Tbk., analisis model penelitian,
kebangkrutan X2= saldo laba terhadap jumlah tidak mengalami Z-Score. tahun
dengan model aktiva kesulitan keuangan. penelitian,
alman z-score X3= laba sebelum bunga dan PT. Semen Baturaja periode
pada perusahaan pajak terhadap total aktiva Persero Tbk. dan PT laporan
semen yang X4= nilai pasar ekuitas Semen Indonesia, Tbk keuangan.
terdafar di bursa terhadap total kewajiban masuk pada area abu-
efek indonesia X5= penjualan terhadap total abu.
16
periode 2012- aktiva PT Holcim Indonesia

2018/2019 Tbk. Mengalami
(Susilawati 2019) kesulitan keuangan.
4 Pertiwi, X1= modal kerja terhadap total Altman Z- Pada tahu 2018-2019 Menggunakan Tempat
gunawan/Analisis aktiva score perusahaan berada di analisis model penelitian,
prediksi finansial X2= saldo laba terhadap jumlah zona rawan tetapi pada z-score. tahun
distress dengan aktiva tahun 2020 mengalami penelitian,
menggunakan X3= laba sebelum bunga dan penurunan kinerja periode
model altman z- pajak terhadap total aktiva keuangan. laporan
score pada X4= nilai pasar ekuitas keuangan.
perusahaan ritel terhadap total kewajiban
tahun 2018- X5= penjualan terhadap total
2020/2021 aktiva
(Pertiwi and Putri
2021)
5 Mudzakar/ X1= modal kerja terhadap total Altman Z- perusahaan yang Menggunakan Tempat
Implementasi aktiva score memenuhi kategori analisis model penelitian,
metode altman z- X2= laba ditahan terhadap total sehat pada tahun 2010 Z-Score. tahun
score untuk aktiva sebanyak 15 penelitian,
17
memprediksi X3= EBIT terhadap total aktiva perusahaan dan tahun periode
kebangkrutan X4= nilai pasar modal terhadap 2011-2013 sebanyak 14 laporan
perusahaan dalam total aktiva perusahaan. Kategori keuangan.
indeks LQ- rawan tahun 2010
45/2018 sebanyak 3 perusahaan,
(Mudzakar 2018) tahun 2011-2012
sebanyak 4 perusahaan,
dan tahun 2013
sebanyak 2 perusahaan.
Untuk kategori
kesulitan keuangan
tahun 2010-2012
sebanyak 1 perusahaan,
dan tahun 2013
sebanyak 3 perusahaan.
6 Kadim, X1= rasio modal kerja terhadap Altman Z- pada Bank Mandiri Menggunakan Tempat
sunardi/Analisis aktiva score (Persero) Tbk. berada analisis model penelitian,
altman z-score X2= rasio laba ditahan di posisi abu-abu. Bank Z-Score. tahun
untuk terhadap total aktiva Negara. Indonesia penelitian,
18
memprediksi X3= rasio EBIT terhadap total (Persero) Tbk. berada periode
kebangkrutan aktiva di posisi abu-abu. pada laporan
bank pemerintah X4= rasio nilai pasar modal Bank Rakyat Indonesia keuangan.
(BUMN) di terhadap total hutang (Persero) Tbk. berada
indonesia tahun X5= rasio penjualan terhadap di posisi abu-abu. dan
2012-2016/ 2018. total aktiva Bank Tabungan Negara
(Tahun et al. (Persero) Tbk. di posisi
2018) perusahaan tidak sehat.
7 Novian/Analisis X1= Net Working Capital to Altman Z- PT Ace Hardware Menggunakan Tempat
kinerja keuangan Total Assets score. Indonesia Tbk dalam analisis model penelitian,
dengan metode X2= Retained Earnings to Total keadaan sehat. z-score. tahun
altman z-score Assets penelitian,
pada PT Ace X3= Earnings Before Interest periode
Hardware and Taxes to Total Assets laporan
Indonesia X4= Market Value of Equity to keuangan.
Tbk/2018. (Suteja Book Value of Debt
2018) X5= Sales to Total Assets
8 Hernawaty X1= Net Working Capital to Altman Z- PT Ramayana Lestari Menggunakan Tempat
dkk/Analisis Total Assets score. Sentosa Tbk tidak analisis model penelitian,
19
prediksi X2= Retained Earnings to Total mengalami z-score. tahun

kebangkrutan Assets kebangkrutan. penelitian,
menggunakan X3= Earnings Before Interest periode
metode altman z- and Taxes to Total Assets laporan
score pada PT X4= Market Value of Equity to keuangan.
Ramayana lestari Book Value of Debt
sentosa X5= Sales to Total Assets
Tbk/2021.
9 Nur Hasbullah X1= Working Capital to Total Altman Z- Companies Using model Place of
Matturungan, Asset. score. experiencing financial analysis Z- research,
Budi Purwanto, X2= Retained Earnings to Total distress occurs in Score. year of
Abdul Kohar Asset. almost every subsector research, and
Irwanto/ X3= Earning Before Interest with a total of 21 period of
Manufacturing and Tax to Total Asset. companies from a total financial
Company X4= Market Value of Equity to of 131 companies or statements.
Bankruptcy Total Liability. 16% of all
Prediction In X5= Sales to Total Asset. manufacturing
Indonesia With companies.
Altman Z-Score
20
Model/2017.
10 Ahmad Khaliq X1= Working Capital / Total Altman Z- Results of this study Using model Place of
dkk/ Identifying Assets score. indicate that there is analysis Z- research,
Financial Distress X2= Retained Earnings / Total existence of significant Score year of
Firms: A Case assets relationship between research, and
Study of X3= Earnings before Interest both variables and Z – period of
Malaysia’s and Taxes / Total Assets Scores that determine financial
Government X4= Market Value of Equity / financial distressed of statements.
Linked Book Value of Total Liabilities the GLC.
Companies X5= Sales / Total Assets
(GLC).
21
C. Kerangka Konseptual
Gambar 2.3
Kerangaka Konseptual
Laporan keuangan
Altman z-score
X1= Modal kerja/Total aset
X2= Laba ditahan/Total aset
X3= Laba sebelum bunga dan pajak/Total aset
X4= Nilai pasar saham/Total kewajiban
X5= Penjualan/Total aset
Nilai Z-Score
Distress Grey atau abu-abu Sehat
Analisa dan simpulan
Sumber : Edward I Altman. 2000

22
D. Hipotesis
PT Bluebird mengalami penurunan keuangan dan penurunan harga
saham pada tahun 2017-2021 sehingga berpotensi mengalami financial
distress.
BAB III
METODE PENELITIAN
A. Pendekatan Penelitian
Steven Dukeshire dan Jennifer Thurlow (2010) dalam (Sugiyono
2020) menyatakan bahwa “research is the systematic collection and
presentation of information”. Penelitian merupakan cara sistematis untuk
mengumpulkan data dan mempresentasikan hasilnya. (Sugiyono 2020)
metode penelitian merupakan cara ilmiah untuk mendapatkan data dengan
tujuan dan keguanaan tertentu. dalam pendekatan penelitian ada tata cara
yang digunakan dalam menyajikan analisis penelitian yaitu pendekatan
kualitatif, pendekatan kuantitatif, dan kombinasi pendekatan. Dalam
penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif karena pendekatan
kuantitatif lebih menggunakan pengumpulan data informasi yang ada.
Menurut (Yusuf 2017) ciri-ciri pendekatan kuantitatif adalah sebagai
berikut :
1. Penelitian kuantitatif dilakukan dengan rancangan terstruktur,
formal, spesifik, serta mempunyai rancangan operasional yang
mendetail.
2. Data yang dikumpulkan bersifat kuantitatif atau dapat
dikuantitatifkan dengan menghitung atau mengukur. Maksudnya
data yang dikumpulkan harus jelas data kuantitatif berupa angka.
23
24
B. Tempat dan Waktu Penelitian
Penelitian ini dilakukan pada PT Bluebird Tbk. Peneliti memperoleh
data dari website resmi PT Blubird Tbk. Penelitian ini dimulai dari bulan
maret sampai penelitian ini selesai.
C. Obyek Penelitian
Obyek pada penelitian ini menjelaskan tentang analisis financial
distress menggunakan model Altman Z-Score pada PT Bluebird Tbk tahun
2017-2021. Obyek penelitian ini dilakukan pada PT Bluebird Tbk.
Sedangkan ruang lingkup penelitian ini mengenai model Altman Z-score
terhadap financial distress.
D. Variabel Penelitian
Secara teoritis variabel dapat didefinisian sebagai atribut, seseorang,
atau obyek, yang mempunyai variasi antara satu orang dengan orang lain
atau satu obyek dengan orang lain (Hatch dan Farhandy, 1981) dalam
(Sugiyono 2020). Kerlinger (1973) dalam (Sugiyono 2020) menyatakan
bahwa variabel ialah konstuk atau sifat yang akan dipelajari, misalnya
tingkat aspirasi, penghasilan, pendidikan, jenis kelamin, dll. Ada 5 macam
variabel yaitu variabel independen, dependen, intervening, moderator, dan
kontrol. Dalam penelitian ini variabel yang digunakan adalah variabel
independen. Variabel independen dalam penelitian ini adalah modal kerja
terhadap total aset, laba ditahan terhadap total aset, nilai pasar saham, laba
sebelum bunga terhadap total aktiva, penjualan terhadap total aset.

25
26
D. Teknik Pengumpulan Data
Teknik pengumpulan data dalam penelitian ini di ambil dari data
sekunder yang berupa laporan keuangan tahunan pada PT Bluebird Tbk
periode 2017-2021. Sumber data sekunder yang diperoleh dari situs resmi
PT Bluebird Tbk (www.bluebirdgroup.com) dan BEI.
E. Definisi Operasional Variabel
Variabel yang diteliti dalam penelitian ini menggunakan lima rasio
yang menjadi indikator potensi financial distress perusahaan. menurut
Altman (1968) kelima rasio tersebut antara lain :
Tabel 3.6
Variabel Independen
No. Variabel Independen Rumus
1 X1 modal kerja
total aset
2 X2 laba ditahan
total aset
3 X3 laba sebelum bunga dan pajak
total aset
4 X4 nilai pasar saham
total kewajiban
5 X5 penjualan
total aset
Sumber : Edward I Altman. 2000
E. Metode Analisis Data
Metode analisis data ini menggunakan analisis deskriptif. Metode ini
bersifat kuatitatif karena menggunakan data yang berupa angka. Analisis
dilakukan pada rasio keuangan yang tercatat di laporan keuangan PT
Bluebird Tbk yang selanjutnya diolah dan digunakan untuk

27
mengidentifikasi terjadinya financial distress pada perusahaan. Rasio
keuangan akan dikumpulkan dan dianalisis untuk mendapatkan jawaban
atas masalah yang tredapat di penelitian ini. Dalam menganalisis data,
peneliti menggunakan model Altman Z-Score sebagai alat untuk prediksi
apakah perusahaan berpotensi mengalami finansial distress. Menurut
(Altman 2000) Adapun langkah-langkah dalam penelitian sebagai berikut :
1. Perhitungan 5 rasio keuangan menjadi variabel untuk
memprediksi financial distress model Altman Z-Score.
2. Setelah mengetahui 5 rasio keuangan selanjutnya mencari nilai
Z-Score yang diteliti dengan menggunakan model Altman Z-
Score sebagai berikut :
Z=0.717 X 1+0. 847 X 2+3.107 X 3+0.420 X 4

+0.998 X 5
3. Hasil dari nilai Z-Score yang diperoleh kemudian dinilai.
Menurut Muslich (2000) dalam Samanoi (2021) Klasifikasi
perusahaan yang sehat dan perusahaan yang mengalami
Financial distress berdasarkan Altman Z-score adalah sebagai
berikut :
a. Jika nilai Z > 2.99, diklasifikasikan sebagai perusahaan
yang sehat.
b. Jika nilai Z 1.81 < 2.99, dikasifikasikan sebagai
perusahaan yang berada di grey area atau daerah
kelabu.
28
c. Jika nilai Z < 1.81, maka diklasifikasikan sebagai
perusahaan yang tidak sehat atau mengalami financial
distress.
4. Dengan rata-rata Z-Score selama 5 periode yang diteliti yaitu
2017-2021 dapat diambil kesimpulan bahwa apakah PT
Bluebird dalam 5 periode mengalami financial distress dan
memiliki potensi kebangkrutan.

29
BAB IV
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Gambaran Umum Perusahaan
B. Sejarah PT Blue Bird Tbk
PT Blue Bird Tbk merupakan sebuah transportasi yang berkantor
pusat di Jakarta. Dalam menjalankan bisnisnya sampai yahun 2020,
perusahaan ini memiliki sekitar 16.963 unit taksi reguler, 1.131 unit
taksi eksekutif, 5.027 unit mobil, 526 unit bus, dan 161 unit angkatan
komuter.
Pada awal sejarah berdirinya PT Bluebird dimulai ketika Mutiara
Fatimah dan kedua anaknya, yaitu Chandra Suharto dan Purnomo
prawiro mengoperasikan taksi tanpa argo dengan nama “Chandra
Taxi”. Pada tahun 1972, ketiganya bersama sejumlah mitra bisnis
transportasi dengan 25 unit taksi. Bluebird kemudian mulai
mengenakan tarif berdasarkan agrometer dan melengkapi seluruh
armadanya dengan radio komunikasi dan GPS.
Pada tahun 2001 perusahaan taksi ini resmi di dirikan. Pada tahun
2012, perusahaan ini merestrukturasi dengan membentuk 15 anak
usaha untuk melakukan kegiatan bisnis secara langsung. pada tanggal
5 november 2012 perusahaan ini resmi melantai di Bursa Efek
Indonesia. Pada tahun 2015, perusahaan ini meluncurkan Bluebird

30
MPV, yaitu layanan taksi yang memiliki kapasitas lebih dari 3 orang.
Pada tahun 2016 perusahaan ini meluncurkan versi baru dari aplikasi
My Bluebird yang memungkinkan penggunanya bisa bertransaksi non-
tunai. Pada tahun 2017 perusahaan ini berkolaborasi dengan aplikasi
Gojek, sehingga pengguna aplikasi tersebut juga bisa memesan taksi
Bluebird. perusahaan Perusahaan ini kemudian meluncurkan angkutan
komuter dari dan ke Bandar Udara Soekarno-Hatta. Perusahaan ini
juga berkolaborasi dengan Traveloka, sehingga pengguna Traveloka
juga dapat memesan angkutan komuter dari dan ke Bandara Soekarno-
Hatta yang disediakan oleh Bigbird dan Goldenbird. Pada tahun 2018,
perusahaan ini meluncurkan fitur Fixed Price di My Bluebird,
sehingga memungkinkan penggunanya untuk mendapatkan kepastian
harga sebelum memesan taksi. Menteri Pariwisata juga menetapkan
perusahaan ini sebagai Wonderful Indonesia Service Ambassador.
Perusahaan ini kemudian menjalin kerja sama dengan BTN untuk
menyediakan pembiayaan perumahan bagi para pegawainya. Pada
tahun 2019, perusahaan ini mengakuisisi Cititrans, sebuah penyedia
jasa angkutan komuter antar kota dan komuter eksekutif, dengan harga
Rp. 115 milyar. Perusahaan ini kemudian menjalin kerja sama strategis
dengan MUFG untuk mendirikan PT Balai Lelang Caready yang
bergerak di bidang pelelangan kendaraan. Melalui Program Kawan
Bluebird, perusahaan ini juga berekspansi ke Yogyakarta dengan
menggandeng Taksi Pataga sebagai kawan Bluebird. Pada bulan Mei

31
2019, perusahaan ini mulai mengoperasikan taksi Bluebird dan
Silverbird yang ditenagai dengan listrik. Perusahaan ini kemudian
menjalin kerja sama dengan Telkomsel untuk mengimplementasikan
IoT (Internet of Things) di armadanya, serta dengan DANA, agar dapat
menjadi salah satu metode pembayaran di aplikasi My Bluebird. Pada
tahun 2020, Gojek resmi membeli 4,3% saham perusahaan ini yang
sebelumnya dipegang oleh PT Pusaka Citra Djokosoetono, dengan
harga Rp 411 miliar.
C. Visi Misi
D. Visi
Menjadi perusahaan yang mampu bertahan dan
mengedepankan kualitas untuk memastikan kesejahteraan yang
berkelanjutan bagi para stakeholder.
E. Misi
Tercapainya kepuasan pelanggan dan mengembangkan
serta mempertahankan diri sebagai pemimpin pasar di setiap
kategori yang kita masuki. Dalam transportasi darat, kita
menyediakan layanan yang handal dan berkualitas tinggi
dengan penggunaan setiap sumber daya yang efisien dan kita
melakukannya sebagai satu tim yang utuh.

32
F. Hasil Penelitian
1. Altman Z-score
Altman z-Score merupakan model perhitungan yang digunakan
untuk memprediksi financial distress pada suatu perusahaan. model
yang dikembangkan oleh Altman menggunakan teknik statistik
multiple discriminant analysis (MDA), teknik ini mempertimbangkan
keseluruhan profit pada perusahaan yang relevan. Adapun model rasio
yang digunakan adalah sebagai berikut.
Z=0.717 X 1+0.847 X 2+3.107 X 3+0.420 X 4 +0.998 X 5

Z = Z-Score
X6 = Modal kerja/Total aset
X7 = Laba ditahan/Total aset
X8 = Laba sebelum bunga dan pajak/Total aset
X9 = Nilai pasar saham/Total kewajiban
X10 = Penjualan/Total aset
Setelah menemukan nilai dari X1, X2, X3, X4, dan, X5 maka
tinggal memasukkan nilai tersebut dan dijumlahkan sesuai dengan
rumus Altman Z-Score, maka ditemukan nilai yang dapat menentukan
dimana posisi perusahaan tersebut. Klasifikasi posisi tersebut di antara
lain :
d. Jika nilai Z > 2.99, diklasifikasikan sebagai perusahaan yang
sehat.
33
e. Jika nilai Z 1.81 < 2.99, dikasifikasikan sebagai perusahaan
yang berada di grey area atau daerah kelabu.
f. Jika nilai Z < 1.81, maka diklasifikasikan sebagai perusahaan
yang tidak sehat atau mengalami financial distress.
a. Rasio Modal Kerja terhadap Total Aset
Rasio ini mengukur likuiditas, yaitu rasio yang mengukur
kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajibannya. Untuk
menentukan rasio ini yaitu dengan membandingkan modal kerja
dengan total aset. Dalam menghitung modal kerja maka aset lancar
di bagi dengan hutang jangka pendek. Setelah menemukan modal
kerja maka dibandingkan dengan total aset. Setelah dibandingkan
maka muncul hasil dari rasio modal kerja terhadap total aset.
modal kerja
X1=
total aset
Tabel 4.1
Rasio Modal Kerja Terhadap Total Aset dalam kurun waktu 5 Tahun
Tahun
Variabel (Dalam Jumlah Miliar)
2017 2018 2019 2020 2021
1,071,773.0 1,241,604.0 1,366,505.0

771,222.00 938,785.00
Aset Lancar 0 0 0
Hutang Jangka
435,947.00 614,987.00 753,515.00 639,864.00 565,041.00
Pendek
Modal Kerja 335,275.00 456,786.00 185,270.00 601,740.00 801,464.00
Total Aset 6,516,487.0 6,955,157.0 7,424,304.0 7,253,114.0 6,598,137.0

34
0 0 0 0 0
0.05145026 0.06567587 0.02495452 0.08296298 0.12146822

X1 8 2 8 7 7
Sumber : Laporan Keuangan Bluebird Tahun 2017-2018
Berdasarkan tabel tersebut dijelaskan tentang Nilai Rasio
Modal Kerja Terhadap Total Aset. Dari data tersebut untuk
menghitung rasio modal kerja maka rasio aset lancar dikurang
dengan hutang jangka pendek. Rasio modal kerja selama kurun
waktu 5 tahun mengalami kenaikan, dimulai dari tahun 2017
sampai 2018, tetapi mengalami penurunan ditahun 2019
dikarenakan kecilnya nilai rasio aset lancar dan membengkaknya
hutang jangka pendek di perusahaan. tetapi pada tahun berikutnya
perusahaan bisa meningkatkan rasio modal kerja secara drastis
dengan menaikan total aset lancar pada perusahaan dan
menurunkan rasio hutang jangka pendek sehingga berdampak
kepada rasio modal kerja sehingga nilai rasio modal kerja bisa naik
kembali.
Dari data tabel diatas mengenai rasio total aset, selama kurun
waktu lima tahun total aset perusahaan sedang dalam keadaan yang
tidak stabil. Pada tahun 2017 sampai ditahun 2019 total aset
perusahaan sempat mengalami kenaikan, tetapi ditahun 2020 dan
2021 mengalami penurunan yang lumayan banyak. Hal tersebut
efek dari diberlakukannya lockdown diseluruh daerah di Indonesia

35
dikarenakan adanya wabah covid-19. Wabah tersebut berdampak
kepada kegiatan operasional perusahaan yang mengalami
penurunan. Sehingga hal tersebut membuat total aset perusahaan
menurun.
Setelah menemukan beberapa rasio untuk dibandingkan, maka
hasil telah ditentukan. Hasil dari rasio modal kerja terhadap total
aset pada kurun waktu 5 tahun mengalami ketidakstabilan,
meskipun tidak stabil tetapi nilai tersebut tetap konsisten
mengalami kenaikan.
B. Rasio Laba Ditahan terhadap Total Aset
Rasio ini menggunakan rasio profitabilitas untuk mendeteksi
kemampuan dalam menghasilkan laba. Rasio ini mengukur
akumulasi laba selama perusahaan beroporasi. Laba yang
digunakan adalah sebagian dari laba bersih perusahaan yang
ditahan dan tidak dibayarkan sebagai dividen kepada pemegang
saham yang bisa disebut dengan laba ditahan. Dalam
perhitungannya rasio laba ditahan di bandingkan dengan total aset
perusahaan sehingga muncul hasilnya.
laba ditahan
X2=
total aset
Tabel 4.2
Rasio Laba Ditahan Terhadap Total Aset
Tahun
variabel (Dalam Jumlah Miliar)
36
2017 2018 2019 2020 2021
2,062,455.0 2,496,205.0
laba ditahan 0 2,384,410.00 0 2,323,464.00 2,235,054.00
6,516,487.0 7,424,304.0
total aset 0 6,955,157.00 0 7,253,114.00 6,598,137.00
0.31649798 0.33622074
X2 4 0.342826194 2 0.320340201 0.338740163
Sumber : Laporan Keuangan Bluebird tahun 2017-2021
Berdasarkan tabel tersebut menunjukkan nilai rasio Laba
Ditahan Terhadap Total Aset. Rasio Nilai laba ditahan selama
kurun waktu lima tahun mengalami kenaikan. Dimulai dari laba
ditahan yang mengalami kestabilan di angka 2. Ditahun 2017
sampai 2019 laba ditahan sempat mengalami kenaikan, tetapi
ditahun 2020 sampai 2021 tingkat laba ditahan mengalami
penurunan yang stabil. Penurunan tersebut dikarenakan efek
diberlakukannya lockown diseluruh Indonesia yang berakibat pada
kegiatan operasional sehingga laba ditahan pada perusahaan
bluebird yang awalnya sempat mengalami kenaikan tetapi ditahun
tersebut mengalami penurunan.

37
menurun.
Sehingga di temukan nilai variabel X2 pada tahun 2017
mengalami kestabilan di angka 0.3. Mulai di tahun 2017 sampai
2018 mengalami kenaikan dan mengalami penurunan ditahun
2019. Meskipun sempat mengalami penurunan tapi nilai tersebut
kembali naik ditahun 2021 dan bahkan mengalami kenaikan yang
lebih dari pada ditahun 2019.
C. Rasio EBIT terhadap Total Aset
Rasio ini menggunakan profitabilitas yang dihitung dengan
EBIT atau Laba Sebelum Bunga dan Pajak dengan total aset. Rasio
ini menjelaskan pencapaian laba perusahaan dalam memenuhi
kewajiban terhadap investor. Dalam perhitungannya rasio EBIT
dibandingkan dengan total aset sehingga muncul hasilnya.
EBIT
X3=
Total Aset
38
Tabel 4.3
Rasio EBIT terhadap Total Aset
Tahun
2017 2018 2019 2020 2021
laba sebelum
bunga dan 567,599.00 558,249.00 371,949.00 (16,148.00) (227,036.00)
pajak
6,516,487.0 6,955,157.0 7,424,304.0
7,253,114.00 6,598,137.00
total aset 0 0 0
0.08710199 0.05009883
0.08026404 -0.002226354 -0.034409107
X3 2 8
Berdasarkan tabel tersebut menunjukkan nilai rasio EBIT terhadap total aset.
Nilai EBIT atau laba sebelum bunga dan pajak selama kurun waktu lima tahun
mengalami penurunan yang signifikan. Dimulai dari tahun 2017 sampai 2019
yang sempat menurun dan diperparah ditahun 2020 dan 2021 yang nilainya
sampai menyentuh angka negatif, bisa disimpulkan bahwa ditahun 2020 dan 2021
perusahaan tersebut mengalami kerugian dan tidak bisa menghasilkan laba. Hal
tersebut bisa terjadi sebab diberlakukannya sistem lockdown diseluruh indonesia
yang membuat bluebird kesulitan mendapatkan laba dalam sistem operasionalnya.

39
menurun.
Ditemukan nilai variabel X3 dalam kurun waktu 5 tahun
mengalami penurunan yang signifikan. Dimulai dari tahun 2017
sampai 2019. Rasio laba sebelum bunga dan pajak terhadap total
aset menurun karena dampak dari menurunnya laba sebelum bunga
dan pajak, dan juga dengan meningkatnya jumlah total aset yang
dimiliki perusahaan sehingga membuat nilai dari rasio laba
sebelum bunga dan pajak mengalami kemerosotan. Di tahun 2020
dan 2021 nilai rasio laba sebelum bunga dan pajak terhadap total
aset merosot sampai ke nilai yang negatif, hal tersebut karena
dampak covid-19 sehingga diberlakukannya sistem lockdown di
seluruh indonesia.
D. Rasio Nilai Pasar Saham terhadap Total Kewajiban
Rasio ini menggunakan nilai ekuitas, yaitu nilai yang diperoleh
dengan menjumlahkan seluruh nilai dari pasar saham. Sedangkan
total kewajiban menggunakan nilai liabilitas, nilai tersebut
diperoleh dengan menjumlahkan hutang jangka pendek dengan
hutang jangka panjang. Dalam perhitungannya rasio nilai pasar
saham dibandingkan dengan total kewajiban sehingga muncul
hasilnya.
40
Tabel 4.4
Rasio Nilai Pasar Saham terhadap Total Kewajiban
Tahun
Variabe (Dalam Jumlah Miliar)
l
2017 2018 2019 2020 2021
4,930,925.0 5,265,161.0 5,408,102.0 5,235,523.0 5,147,579.0

Ekuitas 0 0 0 0 0
Liabilita 1,585,562.0 1,689,996.0 2,016,202.0 2,017,591.0 1,450,558.0
s 0 0 0 0 0
3.10989100 3.11548725 2.68232151 2.59493772 3.54868884

X4 4 6 3 5 9
Nilai Pasar Saham
X4 =
Total Kewajiban
Berdasarkan tabel tersebut menunjukkan nilai Rasio Nilai
Pasar Saham Terhadap Total Kewajiban. Dalam rumus ini
menggunakan nilai ekuitas untuk perhitungannya.
Nilai ekuitas selama kurun waktu lima tahun ketidakstabilan.
Ditahun 2017 samapi ditahun 2019 sempat mengalami kenaikan,
tetapi penurunan terjadi ditahun 2020 sampai 2021. Hal tersebut
terjadi karena dampak dari pandemi Covid-19 sehingga nilai dari
ekuitas tersebut menurun, penurunan tersebut bukan hanya terjadi
di perusahaan bluebird saja, tetapi bamyak perusahaan yang nilai
keuitasnya menurun dikarenakan pandemi covid. Bahkan
penurunan tersebut masih terjadi ditahun kedua waktu pandemi,
meskipun nilai ekuitas perusahaan bluebird menurun tetapi

41
penurunan yang terjadi tidak separah ditahun 2020 sehingga usaha
yang dilakukan bluebird untuk menangani keadaan pandemi covid-
19 ini terlihat.
Sedangkan untuk nilai liabilitas dalam kurun waktu lima tahun
mengalami ketidakstabilan juag seperti yang terjadi di nilai ekuitas.
Dimulai dari tahun 2017 sampai ditahun 2020 nilai liabilitas
mengalami kenaikan yang bisa diartikan bahwa kewajiban
perusahaan untuk membayar hutang semakin banyak. Tetapi
ditahun 2021 perusahaan bluebird dapat mengurangi liabilitas
sehingga nilai liabilitas pada perusahaan berkurang banyak.
Sehingga ditemukan nilai variabel X4 ditahun 2017 sampai
tahun 2020 mengalami kenaikan tetapi ditahun 2021 mengalami
penurunan yang signifikan.
E. Rasio Penjualan terhadap Total Aset
Rasio ini menggunakan nilai penjualan perusahaan terhadap
total aset. Dalam perhitungannya rasio nilai penjualan
dibandingkan dengan total aset perusahaan sehingga muncul
hasilnya.
penjualan
X5=
total aset
Tabel 4.5
Rasio Penjualan terhadap Total Aset
Variabel Tahun
(Dalam Jumlah Miliar)
42
2017 2018 2019 2020 2021
4,047,691.0
Penjualan 4,203,846.00 4,218,702.00 0 2,046,660.00 2,220,841.00
7,424,304.0
Total Aset 6,516,487.00 6,955,157.00 0 7,253,114.00 6,598,137.00
0.54519467
X5 0.645109244 0.606557408 0.282176731 0.33658607
4
Berdasarkan tabel tersebut menunjukkan nilai rasio penjualan
terhadap total aset selama kurun waktu lima tahun. Dimulai pada
tahun 2017 sampai ditahun 2018 mengalami kenaikan yang sedikit,
tetapi ditahun 2019 mulai terjadi penurunan. Penurunan signifikan
mulai terjadi ditahun 2020 yang awal nilai dari penjualan berada
diangka 4,047,691.00 turun menjadi 2,046,660.00 hal tersebut
terjadi karena adanya pandemi covid-19 yang membuat sistem
lockdown seluruh indonesia diberlakukan yang membuat nilai
penjualan turun secara drastis. Tapi ditahun 2021 bluebird dapat
menaikkan kembali nilai penjualannya. Meskipun bluebird dapat
menaikkan nilai penjualan tetapi tidak dapat memulihkan seperti
ditahun 2019.

43
menurun.
Sehingga ditemukan nilai variabel X5 selama kurun lima tahun
mengalami penurunan ditahun 2017 sampai 2020 mengalami
penurunan. Tetapi penurunan secara signifikan pada tahun 2020,
hal tersebut terjadi karena nilai penjualan yang turun secara
signifikan sehingga berdampak pada nilai X5 yang mengalami
penurunan secara signifikan.

44
F. PEMBAHASAN
1. Nilai Z-Score
Setelah menemukan nilai dari setiap rasio, maka di jumlahkan
sesuai dengan rumus Altman Z-score. Rumus tersebut adalah :
Z=0.717 X 1+0.847 X 2+3.107 X 3+0.420 X 4 +0.998 X 5

Setelah menemukan hasilnya, maka nilai hasil dari Z-score
tersebut bisa di kategorikan sebagai perusahaan yang sehat, perusahaan
dalam grey area atau area abu-abu yang dimana pada kondisi ini
berada ditengah tengah antara perusahaan sehat atau mengalami
financial distress. Dalam tabel tersebut dijelaskan bahwa nilai z-score
pada perusahaan Bluebird.

Tabel 4.6
Hasil Altman Z-score pada Perusahaan Bluebird
Tahun
2017 2018 2019 2020 2021
Aset Lancar 771,222.00 1,071,773.00 938,785.00 1,241,604.00 1,366,505.00
Hutang Jangka Pendek 435,947.00 614,987.00 753,515.00 639,864.00 565,041.00
Modal Kerja 335,275.00 456,786.00 185,270.00 601,740.00 801,464.00
Total Aset 6,516,487.00 6,955,157.00 7,424,304.00 7,253,114.00 6,598,137.00
X1 0.051450268 0.065675872 0.024954528 0.082962987 0.121468227
Laba Ditahan 2,062,455.00 2,384,410.00 2,496,205.00 2,323,464.00 2,235,054.00
Total Aset 6,516,487.00 6,955,157.00 7,424,304.00 7,253,114.00 6,598,137.00
X2 0.316497984 0.342826194 0.336220742 0.320340201 0.338740163
Laba Sebelum Bunga Dan Pajak 567,599.00 558,249.00 371,949.00 (16,148.00) (227,036.00)
Total Aset 6,516,487.00 6,955,157.00 7,424,304.00 7,253,114.00 6,598,137.00
X3 0.087101992 0.08026404 0.050098838 -0.002226354 -0.034409107
Ekuitas 4,930,925.00 5,265,161.00 5,408,102.00 5,235,523.00 5,147,579.00
Liabilitas 1,585,562.00 1,689,996.00 2,016,202.00 2,017,591.00 1,450,558.00
X4 3.109891004 3.115487256 2.682321513 2.594937725 3.548688849
Penjualan 4,203,846.00 4,218,702.00 4,047,691.00 2,046,660.00 2,220,841.00
Total Aset 6,516,487.00 6,955,157.00 7,424,304.00 7,253,114.00 6,598,137.00
X5 0.645109244 0.606557408 0.545194674 0.282176731 0.33658607
Nilai Z-score 2.524953057 2.50013085 2.128657082 1.695397137 2.09369962
45
46
Dalam tabel 4.6 menunjukkan bahwa nilai Z-Score pada
perusahaan Bluebird selama kurun waktu 5 tahun. Bisa disimpulkan
bahwa pada tahun 2017 sampai ditahun 2019 perusahaan Bluebird
mengalami penurunan nilai z-score, meskipun mengalami penurunan
nilai Z-score tetapi nilai tersebut masih dalam kategori grey area, yaitu
kategori yang berada di antara perusahaan sehat, dan perusahaan
mengalami keadaan finansial distress. Pada tahun 2017 perusahaan
mendapatkan nilai Z-score 2,53. Keadaan tersebut terjadi karena laba
perusahaan menurun. Laba komprehensif tahun berjalan pada tahun
2016 sebesar 500.871 mengalami penurunan sebesar 16,24 persen atau
sebesar 421.735 pada tahun 2017. Selain terjadinya penurunan laba,
total aset juga mengalami penurunan. Penurunan dimulai pada tahun
2017 sebesar 6.516.487 atau 10,7 persen dari tahun 2016 yang
nominalnya sebesar 7.300.612. Hasil ini bertolak belakang dengan
penelitian terdahulu oleh Samanoi Halowo Fau (2021) penelitian
tersebut meneliti tentang Altman Z-score di PT Garuda Indonesia.
Hasil penelitian tersebut pada tahun 2017 PT Garuda Indonesia berada
di kategori perusahaan tidak sehat.
Pada tahun 2018 nilai Z-score pada perusahaan Bluebird adalah
2,50, Nilai ini mengalami penurunan pada tahun 2017. Penurunan
tersebut dikarenakan nilai liabilitas naik yang pada tahun 2017 adalah
1,585,562 menjadi 1,689,996. pada tahun 2018. Meskipun mengalami
penurunan tetapi dampaknya sangat kecil bagi perusahaan karena pada

47
tahun 2018 total aset yang dimiliki perusahaan Bluebird naik sebesar
6,955,157. yang pada tahun 2017 sebesar 6,516,487. Hasil ini bertolak
belakang dengan penelitian penelitian terdahulu oleh Samanoi Halowo
Fau (2021) meneliti tentang Altman Z-score di PT Garuda Indonesia.
Hasil penelitian tersebut pada tahun 2018 PT Garuda Indonesia berada
dikategori perusahaan tidak sehat. bahkan pada nilai Z-score pada
perusahaan menurun daripada tahun 2017. Hasil penelitian tersebut
pada tahun 2017 PT Garuda Indonesia berada di kategori perusahaan
tidak sehat. tetapi berbeda dengan penelitian terdahulu oleh Endang
Susilawati (2019) yang meneliti tantang Altman Z-score di perusahaan
semen yang terdaftar di BEI. Penelitian tersebut memiliki hasil bahwa
pada tahun 2018 terdapat 1 perusahaan yang berada dalam kategori
sehat, 1 perusahaan dalam kategori grey area. Meskipun dalam
kategori perusahaan grey area namun perusahaan semen berhasil
menaikkan nilai Z-score sehingga nilai tersebut mendekati angka batas
minimal pada kategori perusahaan sehat. dan 2 perusahaan yang dalam
kategori perusahaan tidak sehat. bahkan perusahaan ini nilai Z-
scorenya menurun dari pada tahun 2017.
Pada tahun 2019 nilai Z-score perusahaan Bluebird sebesar 2,13.
Nilai ini juga mengalami penurunan dari tahun 2018. Penurunan
tersebut disebabkan oleh penurunan modal kerja yang pada tahun 2018
sebanyak 456,786 menjadi 185,270 ditahun 2018. Selain itu naiknya
liabilitas juga berdampak pada penurunan nilai Z-score. Kenaikan

48
liabilitas pada tahun 2019 menjadi 2,016,202 yang pada tahun 2018
sebanyak 1,689,996. Meskipun terjadi penurunan tetapi dengan
naiknya total aset pada tahun 2019 adalah 7,424,304 dari pada ditahun
2018 sebanyak 6,955,157 membuat perusahaan tidak mengalami
penurunan yang cukup signifikan. Hasil penelitian ini bertolak
belakang dengan penelitian terdahulu oleh Samanoi Halowo Fau
(2021) meneliti tentang Altman Z-score di PT Garuda Indonesia. Hasil
penelitian tersebut pada tahun 2019 PT Garuda Indonesia berada di
kategori perusahaan tidak sehat. bahkan pada nilai Z-score pada
perusahaan mengalami penurunan yang signifikan daripada tahun
2018.
Pada tahun 2020 nilai Z-score pada perusahaan Bluebird
mengalami penurunan yang signifikan sebanyak 1,70 yang membuat
perusahaan tersebut berada pada kategori perusahaan yang sedang
mengalami Finansial Distress. Hal tersebut dikarenakan adanya
pandemi covid-19 sehingga diberlakukannya lockdown di seluruh
indonesia sehingga berdampak pada laba komprehensif tahun berjalan
perusahaan yang mengalami penurunan drastis bahkan mencapai nilai
negatif sebanyak (172.579) ditahun 2020 yang pada tahun 2019
sebanyak 305.462. penurunan tersebut sangat mempengaruhi pada
nilai Z-score sehingga mengalami penurunan yang sangat signifikan.
Begitupun juga terjadi pada penelitian terdahulu oleh oleh Samanoi
Halowo Fau (2021) Hasil penelitian tersebut menyebutkan bahwa pada

49
tahun 2020 PT Garuda Indonesia berada di kategori perusahaan tidak
sehat.
Pada tahun 2021 nilai Z-score pada perusahaan Bluebird
mengalami kenaikan menjadi 2,09. Kenaikan tersebut adalah hasil dari
perjuangan Bluerbird untuk mempertahankan perusahaannya dan
menaikkan nilai Z-score yang pada tahun 2020. Hal tersebut
menunjukkan bahwa bluebird bisa menstabilkan dan menaikkan nilai
Z-Score sehingga bluebird bisa keluar dari keadaan perusahaan
financial distress. Kenaikan nilai tersebut dikarenakan naiknya laba
komprehensif tahun berjalan perusahaan yang pada tahun 2020 adalah
(172.579) naik menjadi 2.625 ditahun 2021. pada saat yang
bersamaan beban langsung yang ditanggung perusahaan hanya
bertambah sedikit. Pendapatan tersebut meningkat berasal dari taksi
Bluebird yang menyumbang pemasukan paling banyak. Selain dari
taksi, pendapatan juga bertambah dari jasa sewa kendaraan. Bluebird
juga melepaskan aset tidak lancar sehingga nilai aset lancar Bluebird
menjadi turun. Penurunan tersebut juga terjadi karena liabilitas yang
dimiliki perusahaan berkurang, penurunan tersebut dikarenakan utang
perusahaan pada pihak ketiga berkurang. Selain itu jumlah utang
jangka pendek yang ditanggung Bluebird kepada bank juga berkurang.
Selain liabilitas, ekuitas perusahaan juga menurun dari 5,23 triliun
menjadi 5,15 triliun.

50
Kinerja Bluebird tersebut membuat bluebird bergerak naik dan
bergeser yang pada awalnya perusahaan mengalami kerugian dan
sekarang mendapatkan keuntungan yang banyak.

BAB V
SIMPULAN DAN SARAN
A. Simpulan
Berdasarkan simpulan dari hasil yang telah diperoleh serta jawaban
dari hipotesis penelitian maka dapat disimpulan bahwa
1. Pada tahun 2017 Z-Score pada perusahaan Bluebird memperoleh
nilai sebesar 2,52. Nilai tesebut termasuk kedalam klasifikasi
perusahaan yang berada di grey area. Sehingga perusahaan
tersebut bisa saja memiliki peluang untuk menjadi perusahaan
sehat atau mengalami financial distress.
nilai sebesar 2,50. Nilai tersebut mengalami penurunan dari tahun
2017, meskipun begitu perusahaan Bluebird masih berada di dalam
klasifikasi perusahaan grey area yang artinya perusahaan bisa saja
mengalami financial distress.
nilai sebesar 2,13. Nilai tersebut mengalami penurunan yang
signifikan dari pada tahun 2017 dan 2018. Meskipun berada dalam
grey area, tetapi nilai tersebut sangat mendekati dengan batas
rendah nilai perusahaan dalam grey area.
51
nilai sebesar 1,70. Nilai tersebut mengalami penurunan yang
52
53
signifikan dari pada tahun 2017, 2018, dan 2019. Nilai tersebut
menunjukkan bahwa perusahaan Bluebird sedang mengalami
keadaan financial distress. Hal tersebut dikarenakan perusahaan
sedang mengalami kesulitan keuangan. Keadaan financial distress
tersebut karena diberlakukannya sistem lockdown di seluruh
indonesia sehingga perusahaan Bluebird tidak bisa memperoleh
laba penjualannya. Jika nilai Z-Score perusahaan semakin rendah
maka perusahaan bisa saja berpotensi mengalami kebangkrutan.
nilai sebesar 2,09. Nilai tersebut menunjukkan bahwa perusahaan
Bluebird perada di grey area. Nilai tersebut mengalami kenaikan
dari pada di tahun 2020 dan perusahaan bisa bangkit dari keadaan
financial distress menuju grey area. Bisa dikatakan bahwa
Bluebird berhasil mengatasi keadaan financial distress dan
memperbaiki kinerja keuangan. Meskipun Bluebird bisa mengatasi
keadaan financial distress, tetapi dengan nilai tersebut Bluebird
masih belum bisa lepas dari keadaan financial distress dikarenakan
nilai tersebut masih dekat dengan batas klasifikasi perusahaan
dalam keadaan financial distress.
Meskipun ditahun 2021 Bluebird bisa menaikkan nilai Z-Score dan
bisa keluar dari keadaan financial distress, tetapi bluebird masih belum
bisa mengembalikan dan menaikkan nilainya lebih tinggi dari tahun 2017.
Jika di bandingkan nilai Z-Score dari tahun 2017 sampai 2021 bisa
54
disimpulkan bahwa Bluebrid mengalami penurunan kinerja keuangan yang
bisa jadi berkemungkinan di tahun kedepannya bisa mengalami keadaan
financial distress.
B. Saran
1. Bagi Tempat Penelitian
Hasil dari penelitian menunjukkan bahwa nilai Z-score pada
perusahaan Bluerbird pada tahun 2017-2021 mengalami penurunan.
Hal tersebut bisa berdampak pada perusahaan jika tidak perbaiki. ada
beberapa hal yang di perhatikan yaitu perusahaan Bluebird bisa
menaikkan nilai Z-Score agar perusahaan tersebut berada di klasifikasi
perusahaan sehat. meskipun dengan persaingan tinggi dan dengan pola
pikir masyarakat untuk memiliki kendaraan sendiri. Perusahaan
Bluebird bisa meningkatkan dan mengembangkan dari segi kualitas
dan kuantitas supaya bisa bersaing dengan perusahaan pesaing. Selain
meningkatkan kualitas dan kuantitas, perusahaan juga bisa beradaptasi
dengan teknologi dan perubahan seperti adanya perusahaan taksi
online. Perusahaan juga bisa membuat aplikasi pesan taksi online atau
kerja sama dengan perusahaan taksi online dengan menambahkan fitur
khusus untuk taksi Bluebird sehingga perusahaan tidak kalah dengan
perkembangan teknologi.
2. Bagi Peneliti
Diharapkan bagi peneliti bisa mengembangkan penelitian ini
seperti menambahkan sampel atau membandingkan dengan model

55
lainnya. Disarankan untuk membaca refrensi lebih banyak lagi
sehingga bisa lebih paham tentang penelitian yang dibahas. Serta
memperbanyak refensi penelitiaan yang mampu mendukung topik
penelitian.
DAFTAR PUSTAKA
Abdul Kadim, Nardi Sunardi. 2018. Analisis Altman Z-Score Untuk Memprediksi
Kebangkrutan Pada Bank Pemerintah ( BUMN ). 1 (3): 142–56. Jurnal
Sekuritas. Banten
Aisyah. N, Kristanti. F. &. Zultilisna. D. 2017. Pengaruh Rasio Likuiditas, Rasio

Aktivitas, Rasio Profitabiltas, Dan Rasio Leverage Terhadap Financial
Distress (Studi Pada Perusahaan Tekstil Dan Garmen Yang Terdaftar Di
Bursa Efek Indonesia Tahun 20112015). E- Proceeding Of Management
4(1):411–19.e-Poceeding of Management. Universitas Telkom Indonesia.
Arini. 2018. Analisis Metode Altman Z-Score Guna Memprediksi Potensi

Kebangkrutan Pada Perusahaan Advertising, Printing Dan Media Yang
Terdafar Di Bei. Cendikia Akuntansi Vol. 6 No. 3 . ISSN 2338-3593. Access
Jurnal Online. Universitas Kediri.
Carolina, Verani & Derry Pratama. 2017. Analisis Rasio Keuangan Untuk
Memprediksi Kondisi Financial Distress ( Studi Empiris Pada Perusahaan
Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2015 ).
9(November):137–45.
Edward I Altman. 2000. Predicting Financial Distress Of Companies: Revisiting

The Z-Score And Zeta Models. New York University.
Edward I Altman. 1968. Financial Ratios, Discriminant Analysis And The

Prediction Of Corporate Bankruptcy. The Journal of FINANCE. Vol. XXIII,
No. 4.
Hidayat Wastam Wahyu. 2018. Dasar-Dasar Analisa Laporan Keuangan. Edited

By Fungky Fabri. Ponorogo: Uwais Inspirasi Indonesia.
Harahap, Sofyan Syafri. 2013. Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. edited by
P. R. PERSADA. Banjarmasin.
57
Hernawaty. Dkk. 2021. Analisis Prediksi Kebangkrutan Menggunakan Metode

Altman Z-Score Pada Pt Ramayana Lestari Sentosa Tbk. Vol. 11 No. 2.
Kasmir. 2019. Analisis Laporan Keuangan. Pertama. Jakarta: PT Raja Grafindo.
Khaliq Ahmad. 2014. Identifying Financial Distress Firms : A Case Study of

Malaysia's Government Linked Companies (GLC). International Journal of
Economics, FInance and Management. VOL. 3, NO. 3.
Martini Rita. Dkk. 2021. Penerapan Metode Altman untuk Mendeteksi Risiko
Kebangkrutan. Jurnal Penelitian Ekonomi dan Akuntansi Vol. 6 No. 3.
Matturungan Nur Hasbullah. Dkk. 2017. Manufacturing Company Bankruptcy

Prediction In Indonesia With Altman Z-Score Model. Jurnal of Applied
Management.
Mudzakar, Mochamad Kohar. 2018. Implementasi Metode Altman Z-Score.

2(2):313–21.
Niara, & Sri Afridola. 2019. “Analisis Penilaian Financial Distress Menggunakan
Model Altman (Z-Score).” 11(2):195–202.
Pertiwi, Dian, & Alvianita Gunawan Putri. 2021. Analisis Prediksi Financial
Distress Dengan Menggunakan Model Altman Z-Score Pada Perusahaan
Ritel Tahun 2018-2020. 9(2):132–44.
Putra, Yogi Agung Permana, Dkk. 2017. “Analisis Rasio Keuangan untuk
Memprediksi Kondisi Financial Distress Perusahaan Manufaktur yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. E-Journal S1 Ak Universitas Pendidikan
Ganesha.” E-Journal 8(2):1–10.
Samanoi Halowo Fau. 2021. Analisis Kebangkrutan Menggunakan Moden Altman

Z-Score Pt Garuda Indonesia (PERSERO) TBK. BALANCE : Jurnal Riset
Akuntansi dan Bisnis. Vol. 4 No. 2.
Sudana, I Made. (2015). Manajemen Keuangan Perusahaan. Edisi Kedua.

Jakarta: Erlangga.
58
Sugiyono. 2020. Metode Penelitian Kuantitatif Dan Kualitatif. Edisi Ke-2. edited
by Sutopo. Bandung: ALFABETA, cv.
Supriati, Dkk. 2019. Analisis Perbandingan Model Springate, Zmijewski, dan

Altman Dalam Memprediksi Financial Distress. Journal of Business
Administration 3(2):2548–9909. Universitas GUNADARMA.
Susilawati, Endang. 2019. Analisis Prediksi Kebangkrutan Dengan Model Alman

Z-Score Pada Perusahaan Semen Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Periode 2012-2018. 2(1):1–12. Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Keuangan.
Suteja, I. Gede Novian. 2018. “Analisis Kinerja Keuangan Dengan Metode

Altman Z-Score Pada PT Ace Hardware Indonesia Tbk.” V(1). Jurnal
Moneter.
Wahyunigtyas Endah Tri, Sari Dian Permata. 2021. Prediksi Financial Distress
Melalui Altman Z-Score. Accounting and Management journal, Vol 5. No 1.
UNUSA
Wulandari Fitria. Dkk. 2017. Analisis Prediksi Kebangkrutan Menggunakan

Metode Altman (Z-Score) Pada Perusahaan Farmasi (Studi Kasus Pada
Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2015).
Vol. 2 No. 1. Surakarta.
Yusuf, A. Muri. 2017. Metode Penelitiam Kuantitatif, Kualitatif & Penelitian

Gabungan. edited by Kencana. Jakarta.
LAMPIRAN
60
Lampiran 1
LAPORAN KEUANGAN blUEBIRD PADA TAHUN 2016-2017
The original consolidated financial statements included herein are in
Indonesian language.
PT BLUE BIRD TBK DAN ENTITAS ANAK PT BLUE BIRD TBK AND SUBSIDIARIES
LAPORAN POSISI KEUANGAN KONSOLIDASIAN CONSOLIDATED STATEMENTS OF
Tanggal 31 Desember 2017 FINANCIAL POSITION
(Disajikan dalam jutaan Rupiah, As of December 31, 2017
kecuali dinyatakan lain) (Expressed in millions of Rupiah,
unless otherwise stated)
Catatan/
Notes 2017 2016
ASET ASSETS
ASET LANCAR CURRENT ASSETS

2d,2n,2p,
Kas dan setara kas 3,4,23 474.289 591.886 Cash and cash equivalents
Piutang usaha - 2e,2n,2p,3,5,23 Trade receivables -
Pihak ketiga - neto 175.602 176.704 Third parties - net
Pihak berelasi 2h,7 2.763 8.485 Related parties
Piutang lain-lain - 2e,2p,3,6,23 Other receivables -
Pihak ketiga 76.111 76.177 Third parties
Pihak berelasi 2h,7 1.992 902 Related parties
Persediaan 2f,3,8 11.817 12.276 Inventories
Uang muka pembayaran 19.152 5.650 Advance payments
Biaya dibayar di muka 2g 9.496 7.436 Prepaid expenses
Pajak dibayar di muka 14 - 2.788 Prepaid taxes
TOTAL ASET LANCAR 771.222 882.304 TOTAL CURRENT ASSETS
ASET TIDAK LANCAR NON-CURRENT ASSETS

Uang muka pembelian Advance payments
aset tetap 2h,7,9,29 81.747 170.002 for fixed assets
Aset tetap - setelah
dikurangi akumulasi Fixed assets - net of
penyusutan sebesar accumulated depreciation
Rp2.816.364 pada Rp2,816,364 as of
tanggal 31 Desember 2017 December 31, 2017 and
dan Rp2.632.384 pada 2h,2i,2j,2k, Rp2,632,384 as of
tanggal 31 Desember 2016 3,7,10 5.605.524 6.185.247 December 31, 2016
Aset tidak lancar lainnya 14 57.994 63.059 Other non-current assets
TOTAL ASET TIDAK TOTAL NON-CURRENT

LANCAR 5.745.265 6.418.308 ASSETS
TOTAL ASET 6.516.487 7.300.612 TOTAL ASSETS
Catatan terlampir merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari The accompanying notes form an integral part of
laporan keuangan konsolidasian secara keseluruhan. these consolidated financial statements.
61
Lampiran 1
LAPORAN POSISI KEUANGAN CONSOLIDATED STATEMENTS OF
KONSOLIDASIAN (lanjutan) FINANCIAL POSITION (continued)
Tanggal 31 Desember 2017 As of December 31, 2017
(Disajikan dalam jutaan Rupiah, (Expressed in millions of Rupiah,
kecuali dinyatakan lain) unless otherwise stated)
Catatan/
Notes 2017 2016
LIABILITAS DAN LIABILITIES AND

EKUITAS EQUITY
LIABILITAS JANGKA
PENDEK CURRENT LIABILITIES
Utang usaha - 2n,2p,3,11,23 Trade payables -
Utang lain-lain - 2p,3,12,23 Other payables -
Utang pajak 2o,3,14 35.127 27.751 Taxes payable
Liabilitas yang masih
harus dibayar 2p,3,16,23 11.481 13.833 Accrued liabilities
Tabungan pengemudi 2p,3,23 15.126 19.255 Drivers’ savings
Uang muka diterima 15 36.637 25.627 Advances received
Bagian utang bank jangka
panjang yang jatuh tempo Current maturities of
dalam satu tahun 2p,3,13,23 269.117 657.846 long-term bank loans
TOTAL LIABILITAS JANGKA TOTAL CURRENT

PENDEK 435.947 814.103 LIABILITIES
LIABILITAS JANGKA NON-CURRENT

PANJANG LIABILITIES
Liabilitas pajak tangguhan Deferred tax liabilities
- neto 2o,14 527.580 515.415 - net
Utang bank jangka panjang
setelah dikurangi
bagian yang jatuh tempo Long-term bank loans - net
dalam satu tahun 2p,3,13,23 494.664 1.185.723 of current maturities
Uang jaminan pengemudi 2p,3,23 30.894 29.417 Drivers’ security deposits
Liabilitas imbalan kerja 2l,3,17 96.477 93.274 Employee benefits liability
TOTAL LIABILITAS JANGKA TOTAL NON-CURRENT

PANJANG 1.149.615 1.823.829 LIABILITIES
TOTAL LIABILITAS 1.585.562 2.637.932 TOTAL LIABILITIES
62
Lampiran 1
Catatan/
Notes 2017 2016
EKUITAS EQUITY
Modal saham - Rp100 Share capital - Rp100
(nilai penuh) per saham (full amount) per share
Modal dasar - Authorized -
8.000.000.000 saham 8,000,000,000 shares
Modal ditempatkan dan
disetor penuh - Issued and fully paid -
2.502.100.000 saham 18 250.210 250.210 2,502,100,000 shares
Tambahan modal disetor 2c,2u,
- neto 18 2.512.774 2.512.774 Additional paid-in capital - net
Saldo laba - telah ditentukan Retained earnings -
penggunaannya 18 30.000 20.000 appropriated
Saldo laba - belum ditentukan Retained earnings -
penggunaannya 2.062.455 1.805.979 unappropriated
Total ekuitas yang dapat Total equity attributable to

diatribusikan kepada the owners of the
pemilik entitas induk 4.855.439 4.588.963 parent entity
Kepentingan non-pengendali 2b,19 75.486 73.717 Non-controlling interests
TOTAL EKUITAS 4.930.925 4.662.680 TOTAL EQUITY
TOTAL LIABILITAS DAN TOTAL LIABILITIES AND

EKUITAS 6.516.487 7.300.612 EQUITY
Lampiran 1
63

LAPORAN LABA RUGI DAN PENGHASILAN CONSOLIDATED STATEMENTS OF PROFIT OR
KOMPREHENSIF LAIN KONSOLIDASIAN LOSS AND OTHER COMPREHENSIVE INCOME
Tahun Yang Berakhir Pada Tanggal For The Year Ended
31 Desember 2017 (Disajikan December 31, 2017 (Expressed in
dalam jutaan Rupiah, kecuali millions of Rupiah, unless
dinyatakan lain) otherwise stated)
Catatan/
Notes 2017 2016
PENDAPATAN NETO 2m,20 4.203.846 4.796.096 NET REVENUES
BEBAN LANGSUNG 2m,21 3.066.011 3.426.203 DIRECT COSTS
LABA BRUTO 1.137.835 1.369.893 GROSS PROFIT
BEBAN USAHA 2h,2m,7,22 570.236 562.622 OPERATING EXPENSES
LABA USAHA 567.599 807.271 OPERATING INCOME
PENDAPATAN (BEBAN) OTHER INCOME

LAIN-LAIN 2m (EXPENSES)
Gain on disposals of
Laba pelepasan aset tetap 2j,10 46.537 31.626 fixed assets
Pendapatan bunga 21.918 9.670 Interest income
Denda dan klaim 16.831 20.524 Penalties and claims
Laba (rugi) selisih kurs 2n 394 (738) Foreign exchange gain (loss)
Beban bunga (132.731) (213.158) Interest expense
Pendapatan lain-lain 42.394 37.495 Other income
Beban lain-lain (765) (879) Other expenses
BEBAN LAIN-LAIN - NETO (5.422) (115.460) OTHER EXPENSES - NET
LABA SEBELUM BEBAN INCOME BEFORE

PAJAK PENGHASILAN 562.177 691.811 INCOME TAX EXPENSE
BEBAN
PAJAK PENGHASILAN 2o,3,14 INCOME TAX EXPENSE
Kini 120.597 142.701 Current
Tangguhan 14.085 38.907 Deferred
Total Beban Pajak Penghasilan 134.682 181.608 Total Income Tax Expense
TOTAL LABA TOTAL INCOME FOR

TAHUN BERJALAN 427.495 510.203 THE YEAR
RUGI KOMPREHENSIF LAIN OTHER COMPREHENSIVE LOSS

Pos yang tidak akan direklasifikasi Items that will not be reclassified
ke laba rugi: to profit or loss:
Pengukuran kembali Remeasurement of employee
liabilitas imbalan kerja 2l,17 (7.680) (12.442) benefit liability
Beban pajak terkait 2o,14 1.920 3.110 Related income tax
Total rugi komprehensif lain (5.760) (9.332) Total other comprehensive loss
TOTAL LABA KOMPREHENSIF TOTAL COMPREHENSIVE

TAHUN BERJALAN 421.735 500.871 INCOME FOR THE YEAR
laporan keuangan konsolidasian secara keseluruhan. these consolidated financial statement
64
Lampiran 1
LAPORAN KEUANGAN blUEBIRD PADA TAHUN 2018-2019
Catatan/
Notes 2017 2016
PENDAPATAN NETO 2m,20 4.203.846 4.796.096 NET REVENUES
BEBAN LANGSUNG 2m,21 3.066.011 3.426.203 DIRECT COSTS
BEBAN USAHA 2h,2m,7,22 570.236 562.622 OPERATING EXPENSES

LAIN-LAIN 2m (EXPENSES)
Gain on disposals of
Laba pelepasan aset tetap 2j,10 46.537 31.626 fixed assets
Laba (rugi) selisih kurs 2n 394 (738) Foreign exchange gain (loss)
BEBAN LAIN-LAIN - NETO (5.422) (115.460) OTHER EXPENSES - NET

BEBAN
PAJAK PENGHASILAN 2o,3,14 INCOME TAX EXPENSE
Kini 120.597 142.701 Current
Tangguhan 14.085 38.907 Deferred


liabilitas imbalan kerja 2l,17 (7.680) (12.442) benefit liability
Beban pajak terkait 2o,14 1.920 3.110 Related income tax
Total rugi komprehensif lain (5.760) (9.332) Total other comprehensive loss

65
Lampiran 1

KONSOLIDASIAN FINANCIAL POSITION
Catatan/
Notes 2019 2018
ASET ASSETS

2e,2q,2s,3,
Kas dan setara kas 5,25 462.947 575.900 Cash and cash equivalents
Piutang usaha - 2f,2s,3,6,25 Trade receivables -
Pihak berelasi 2i,8 7.278 6.274 Related parties
Piutang lain-lain - 2f,2s,3,7,25 Other receivables -
Persediaan 2g,3,9 16.714 16.273 Inventories
Biaya dibayar di muka 2h 14.661 10.523 Prepaid expenses
Pajak dibayar di muka 2r,16 574 4.744 Prepaid taxes
Aset tidak lancar yang Non-current assets
dikuasai untuk dijual 2n,10,12 128.810 151.955 held for sale
TOTAL ASET LANCAR 938.785 1.071.773 TOTAL CURRENT ASSETS

Uang muka pembelian Advance payments for property
aset tetap 2i,8,11,31 101.526 78.184 and equipment
Penyertaan saham 2y 6.000 - Investment in shares
dikurangi akumulasi Property and
penyusutan sebesar equipment - net of
Rp2.772.593 pada accumulated depreciation
tanggal 31 Desember 2019 Rp2,772,593 as of
dan Rp2.820.901 pada December 31, 2019 and
tanggal 31 Desember 2i,2j,2k,2l, Rp2,820,901 as of
2018 3,8,12 6.183.774 5.724.503 December 31, 2018
Goodwill 2m,3,4 61.036 - Goodwill
Aset tidak lancar lainnya 16 133.183 80.697 Other non-current assets

LANCAR 6.485.519 5.883.384 ASSETS
66
Lampiran 1

Catatan/
Notes 2019 2018

EKUITAS EQUITY
LIABILITAS JANGKA
Utang usaha - 2q,2s,3,13,25 Trade payables -
Utang lain-lain - 2s,3,14,25 Other payables -
Utang pajak 2r,3,16 53.036 74.197 Taxes payable
harus dibayar 2s,3,18,25 21.792 11.134 Accrued liabilities
Tabungan pengemudi 2s,3,25 34.999 31.410 Drivers’ savings
panjang yang jatuh Current maturities of
tempo dalam satu tahun 2s,3,15,25 441.074 291.187 long-term bank loans
TOTAL LIABILITAS TOTAL CURRENT

JANGKA PENDEK 753.515 614.987 LIABILITIES

PANJANG LIABILITIES
- neto 2r,16 475.693 523.470 - net
setelah dikurangi bagian
yang jatuh tempo Long-term bank loans - net
dalam satu tahun 2s,3,15,25 649.191 418.476 of current maturities
Uang jaminan pengemudi 2s,3,25 21.180 36.200 Drivers’ security deposits
Liabilitas imbalan kerja 2o,3,19 116.623 96.863 Employee benefits liability
TOTAL LIABILITAS TOTAL NON-CURRENT

JANGKA PANJANG 1.262.687 1.075.009 LIABILITIES
Lampiran 1 The original consolidated financial statements included herein are in
67
Catatan/
Notes 2019 2018
EKUITAS EQUITY
8.000.000.000 saham 8,000,000,000 shares
2.502.100.000 saham 20 250.210 250.210 2,502,100,000 shares
Tambahan modal disetor 2d,2x,

Kepentingan non-pengendali 2b,21 98.913 77.767 Non-controlling interests

EKUITAS 7.424.304 6.955.157 EQUITY
68
Lampiran 1
Catatan/
Notes 2019 2018
PENDAPATAN NETO 2p,22 4.047.691 4.218.702 NET REVENUES
BEBAN LANGSUNG 2p,23 2.952.227 3.039.153 DIRECT COSTS
BEBAN USAHA 2i,2p,8,24 723.515 621.300 OPERATING EXPENSES

LAIN-LAIN 2p (EXPENSES)
Laba penjualan aset tidak lancar Gain on sale of non-current
yang dikuasai untuk dijual 10 14.131 25.873 assets held for sale
Laba (rugi) selisih kurs 2q (1.998) 2.690 Foreign exchange gain (loss)
Loss on disposals of property
Rugi pelepasan aset tetap 2k,12 (4.869) (2.236) and equipment
PENDAPATAN
LAIN-LAIN - NETO 42.013 47.926 OTHER INCOME - NET

BEBAN
PAJAK PENGHASILAN 2r,3,16 INCOME TAX EXPENSE
Kini 142.730 150.769 Current
Tangguhan (44.390) (4.867) Deferred

LABA (RUGI) OTHER COMPREHENSIVE

KOMPREHENSIF LAIN INCOME (LOSS)
liabilitas imbalan kerja 2o,19 (13.547) 3.028 benefit liability
Beban pajak terkait 2r,16 3.387 (757) Related income tax
Total laba (rugi) komprehensif lain (10.160) 2.271 Total other comprehensive income (loss)

69
Lampiran 1
LAPORAN KEUANGAN BlUEBIRD PADA TAHUN 2020-2021
KONSOLIDASIAN FINANCIAL POSITION
Catatan/
Notes 2021 2020
ASET ASSETS

2f,2g,2r,3,
Kas dan setara kas 4,24 945.637 798.850 Cash and cash equivalents
Piutang usaha - 2g,2,5,24 Trade receivables -
Pihak berelasi 2j,7 7.915 5.773 Related parties
Piutang lain-lain - 2g,3,6,24 Other receivables -
Persediaan 2h,3,8 11.369 10.401 Inventories
Biaya dibayar di muka 2i 7.473 4.674 Prepaid expenses
Pajak dibayar di muka 2s,15 635 108 Prepaid taxes
Aset tidak lancar yang Non-current assets
dikuasai untuk dijual 2o,9,11 86.075 167.994 held for sale
TOTAL ASET LANCAR 1.366.505 1.241.604 TOTAL CURRENT ASSETS

Uang muka pembelian Advance payments for property
aset tetap 2l,7,10,28 58.997 95.906 and equipment
Penyertaan saham 2g,24 6.000 6.000 Investment in shares
dikurangi akumulasi Property and
penyusutan sebesar equipment - net of
Rp2.240.580 pada accumulated depreciation
tanggal 31 Desember 2021 Rp2,240,580 as of
dan Rp2.459.669 pada December 31, 2021 and
tanggal 31 Desember 2k,2l,2m, Rp2,459,669 as of
2020 3,11 4.938.177 5.668.030 December 31, 2020
Aset pajak tangguhan - neto 2s,15 3.117 3.416 Deferred tax assets - net
Goodwill 2n,3 61.036 61.036 Goodwill
Aset tidak lancar lainnya 2l,15 164.305 177.122 Other non-current assets

LANCAR 5.231.632 6.011.510 ASSETS
70
Lampiran 1
Catatan/
Notes 2021 2020

EKUITAS EQUITY
LIABILITAS JANGKA
Utang usaha - 2g,2r,3,12,24 Trade payables -
Utang lain-lain - 2g,3,13,24 Other payables -
Utang pajak 2s,3,15 57.627 47.593 Taxes payable
harus dibayar 2g,3,17,24 32.093 28.364 Accrued liabilities
Liabilitas sewa 2g,2j,2k,24 2.490 6.412 Lease liabilities
Tabungan pengemudi 2g,3,24 42.403 36.147 Drivers’ savings
Utang bank jangka pendek 2g,3,14,24 2.000 4.395 Short term bank loan
panjang yang jatuh Current maturities of
tempo dalam satu tahun 2g,3,14,24 343.473 321.393 long-term bank loans
TOTAL LIABILITAS TOTAL CURRENT

JANGKA PENDEK 565.041 639.864 LIABILITIES

PANJANG LIABILITIES
Liabilitas sewa 2g,2j,2k,24 2.898 491 Lease liabilities
- neto 2s,15 274.174 323.868 - net
setelah dikurangi bagian
yang jatuh tempo Long-term bank loans - net
dalam satu tahun 2g,3,14,24 494.049 924.295 of current maturities
Uang jaminan pengemudi 2g,3,24 21.881 20.208 Drivers’ security deposits
Liabilitas imbalan kerja 2p,3,18 92.515 108.865 Employee benefits liability
TOTAL LIABILITAS TOTAL NON-CURRENT

JANGKA PANJANG 885.517 1.377.727 LIABILITIES
71
Lampiran 1
Catatan/
Notes 2021 2020
EKUITAS EQUITY
8.000.000.000 saham 8,000,000,000 shares
2.502.100.000 saham 19 250.210 250.210 2,502,100,000 shares
Tambahan modal disetor 2e,2x

Kepentingan non-pengendali 2c,20 97.541 97.075 Non-controlling interests

EKUITAS 6.598.137 7.253.114 EQUITY
72
Lampiran 1
Catatan/
Notes 2021 2020
PENDAPATAN NETO 2q,21 2.220.841 2.046.660 NET REVENUES
BEBAN LANGSUNG 2q,22 1.726.874 1.712.149 DIRECT COSTS
LABA BRUTO 493.967 334.511 GROSS PROFIT
BEBAN USAHA 2j,2q,7,23 510.115 561.547 OPERATING EXPENSES
RUGI USAHA (16.148) (227.036) OPERATING LOSS

LAIN-LAIN 2q (EXPENSES)
Laba (rugi) pelepasan aset
tidak lancar yang dikuasai Gain (loss) on disposal of non-current
untuk dijual 2o,9 67.400 (3.979) assets held for sale
Laba selisih kurs 2r 295 5.745 Foreign exchange gain
Loss on disposals of property
Rugi pelepasan aset tetap 2l,11 (6.499) (34.825) and equipment
Beban lain-lain (11.312) (53.514) Other expenses
PENDAPATAN (BEBAN)
LAIN-LAIN - NETO 41.802 (63.462) OTHER INCOME (EXPENSES) - NET
LABA (RUGI) SEBELUM BEBAN INCOME (LOSS) BEFORE

PAJAK PENGHASILAN 25.654 (290.498) INCOME TAX EXPENSE
BEBAN (MANFAAT)
PAJAK PENGHASILAN 2s,3,15 INCOME TAX EXPENSE (BENEFIT)
Kini 63.791 26.897 Current
Tangguhan (46.857) (154.212) Deferred
Beban (Manfaat) Pajak

Penghasilan 16.934 (127.315) Income Tax Expense (Benefit)
LABA (RUGI) TAHUN BERJALAN 8.720 (163.183) INCOME (LOSS) FOR THE YEAR

Pos yang tidak akan direklasifikasi Item that will not be reclassified
liabilitas imbalan kerja 2p,18 (8.633) (10.342) benefit liability
Beban pajak terkait 2s,15 2.538 946 Related income tax
Rugi komprehensif lain (6.095) (9.396) Other comprehensive loss
LABA (RUGI) KOMPREHENSIF COMPREHENSIVE

TAHUN BERJALAN 2.625 (172.579) INCOME (LOSS) FOR THE YEAR
73
Lampiran 2
MODAL KERJA TERHADAP TOTAL ASET TAHUN 2017-2021
Tahun
2017 2018 2019 2020 2021
Aset Lancar 771,222.00 1,071,773.00 938,785.00 1,241,604.00 1,366,505.00

Hutang Jangka
435,947.00 614,987.00 753,515.00 639,864.00 565,041.00
Pendek
Modal Kerja 335,275.00 456,786.00 185,270.00 601,740.00 801,464.00
Total Aset 6,516,487.00 6,955,157.00 7,424,304.00 7,253,114.00 6,598,137.00
X1 0.051450268 0.065675872 0.024954528 0.082962987 0.121468227
LABA DITAHAN TERHADAP TOTAL ASET TAHUN 2017-2021
Tahun
(Dalam Jumlah Miliar)
variabel
2017 2018 2019 2020 2021
laba ditahan 2,062,455.00 2,384,410.00 2,496,205.00 2,323,464.00 2,235,054.00
total aset 6,516,487.00 6,955,157.00 7,424,304.00 7,253,114.00 6,598,137.00
X2 0.316497984 0.342826194 0.336220742 0.320340201 0.338740163

74
Lampiran 2
EBIT TERHADAP TOTAL ASET TAHUN 2017-2021
Tahun
2017 2018 2019 2020 2021
laba sebelum
bunga dan 567,599.00 558,249.00 371,949.00 (16,148.00) (227,036.00)
pajak
6,516,487.0
6,955,157.00 7,424,304.00 7,253,114.00 6,598,137.00
total aset 0
0.08710199
0.08026404 0.050098838 -0.002226354 -0.034409107
X3 2
NILAI PASAR SAHAM TERHADAP TOTAL KEWAJIBAN TAHUN

2017-2021
Tahun
Variabe (Dalam Jumlah Miliar)
l
2017 2018 2019 2020 2021
4,930,925.0 5,265,161.0 5,408,102.0 5,235,523.0 5,147,579.0

Ekuitas 0 0 0 0 0
Liabilita 1,585,562.0 1,689,996.0 2,016,202.0 2,017,591.0 1,450,558.0
s 0 0 0 0 0
3.10989100 3.11548725 2.68232151 2.59493772 3.54868884

X4 4 6 3 5 9
RASIO PENJUALAN TERHADAP TOTAL ASET TAHUN 2017-2021
Tahun
2017 2018 2019 2020 2021
75
Penjualan 4,203,846.00 4,218,702.00 4,047,691.00 2,046,660.00 2,220,841.00

Total Aset 6,516,487.00 6,955,157.00 7,424,304.00 7,253,114.00 6,598,137.00
X5 0.645109244 0.606557408 0.545194674 0.282176731 0.33658607
Lampiran 2
76
NILAI ALTMAN Z-SCORE PADA PERUSAHAAN BLUEBIRD TAHUN

2017-2021
Tahun
2017 2018 2019 2020 2021
1,071,773.0
771,222.00 938,785.00 1,241,604.00 1,366,505.00
Aset Lancar 0
Hutang Jangka
435,947.00 614,987.00 753,515.00 639,864.00 565,041.00
Pendek
Modal Kerja 335,275.00 456,786.00 185,270.00 601,740.00 801,464.00
6,955,157.0
6,516,487.00 7,424,304.00 7,253,114.00 6,598,137.00
Total Aset 0
0.06567587
0.051450268 0.024954528 0.082962987 0.121468227
X1 2
2,384,410.0
2,062,455.00 2,496,205.00 2,323,464.00 2,235,054.00
Laba Ditahan 0
6,955,157.0
6,516,487.00 7,424,304.00 7,253,114.00 6,598,137.00
Total Aset 0
0.34282619
0.316497984 0.336220742 0.320340201 0.338740163
X2 4
Laba Sebelum
Bunga Dan 567,599.00 558,249.00 371,949.00 (16,148.00) (227,036.00)
Pajak
6,955,157.0
6,516,487.00 7,424,304.00 7,253,114.00 6,598,137.00
Total Aset 0
X3 0.087101992 0.08026404 0.050098838 -0.002226354 -0.034409107
5,265,161.0
4,930,925.00 5,408,102.00 5,235,523.00 5,147,579.00
Ekuitas 0
1,689,996.0
1,585,562.00 2,016,202.00 2,017,591.00 1,450,558.00
Liabilitas 0
3.11548725
3.109891004 2.682321513 2.594937725 3.548688849
X4 6
4,218,702.0
4,203,846.00 4,047,691.00 2,046,660.00 2,220,841.00
Penjualan 0
6,955,157.0
6,516,487.00 7,424,304.00 7,253,114.00 6,598,137.00
Total Aset 0
0.60655740
0.645109244 0.545194674 0.282176731 0.33658607
X5 8
Nilai Z-score 2.524953057 2.50013085 2.128657082 1.695397137 2.09369962
77
Lampiran 3

Skrip Si

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Skrip Si

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

ANALISIS FINANCIAL DISTRESS MENGGUNAKAN

MODEL ALTMAN Z-SCORE PADA PT BLUEBIRD

PROGAM STUDI MANAJEMEN

UNIVERSITAS ISLAM DARUL ULUM LAMONGAN

MODEL ALTMAN Z-SCORE PADA PT BLUEBIRD

“Diajukan Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Memperoleh Gelar Sarjana

PROGAM STUDI MANAJEMEN

UNIVERSITAS ISLAM DARUL ULUM LAMONGAN

JUDUL SKRIPSI : ANALISIS FINANCIAL DISTRESS

Telah memenuhi syarat untuk diujikan

Lamongan, Mei 2022

Syuhada, MEI Fatichatur Rachmaniyah, SE., MM

Judul Skripsi : ANALISIS FINANCIAL DISTRESS MENGGUNAKAN

Telah di pertahankan di depan Tim Penguji

TIM PENGUJI SKRIPSI

Ketua : Syuhada, MEI

Sekertaris: Isnaini Anniswati Rosyida, SE.

Anggota : Ariefah Sundari, S.kom, MM.

Dr. Hj. Novi Darmayanti, MSA, AK.,CA

Yang bertanda tangan di bawah ini,

Nama : Rizal Zamroni

Dengan ini saya menyatakan bahwa isi sebagian maupun keseluruhan

“Tetaplah berpositif thinking disetiap keadaan”

Yang penting “trimo ing pandum”

Lebih baik kamu menjaga

(Dory “Finding Nemo”)

"Kehidupan normal? apa itu?

(Toga Himiko “My Hero Academia”)

SCORE MODEL AT PT BLUEBIRD TBK

MODEL ALTMAN Z-SCORE PADA PT BLUEBIRD TBK

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui Financial distress pada perusahaan

Alhamdulillah puji syukur atas kehadirat Allah SWT yang telah

1. Allah SWT yang telah memberikan rahmat serta hidayah-Nya sehingga

2. Bapak Muhammad Hafidh Nasrullah, S.E., M.M selaku Rektor

4. Bapak Martha Laila Arisandra, SE, MM selaku Kajur Fakultas Ekonomi

5. Bapak syuhada M.EI, dan Ibu Ibu Fatichatur Rachmaniyah, SE., MM

11. Babas/mpong/bastian/rizky ilham, acel/axel, nduleng/sheva, adi sumanto,

Penulis menyadari bahwa dalam penyusunan proposal skripsi ini masih

Lamongan, 24 Mei 2022

PERSETUJUAN DOSEN PEMBIMBING.....................................................iii

PENGESAHAN TIM PENGUJI.....................................................................iv

1. Pengertian Financial Distress.............................................................7

4. Model Prediksi Financial Distress...................................................11

B. Tempat dan waktu penelitian...............................................................23

E. Metode analisis data.............................................................................24

HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN..............................................27

A. Gambaran Umum Perusahaan..............................................................27

1. Sejarah PT Blue Bird Tbk.................................................................27

a. Rasio Modal Kerja terhadap Total Aset......................................31

b. Rasio Laba Ditahan terhadap Total Aset....................................33

c. Rasio EBIT terhadap Total Aset.................................................35

d. Rasio Nilai Pasar Saham terhadap Total Kewajiban..................37

e. Rasio Penjualan terhadap Total Aset..........................................39

SIMPULAN DAN SARAN............................................................................47

1. JUDUL : ANALISIS FINANCIAL DISTRESS

MENGGUNAKAN MODEL ALTMAN Z-

SCORE PADA PT BLUEBIRD TBK

2. NAMA MAHASISWA : RIZAL ZAMRONI

4. PROGRAM STUDI : MANAJEMEN

NO NAMA TABEL HALAMAN

Lamongan, Senin, 08 Agustus 2022

1. JUDUL : ANALISIS FINANCIAL DISTRESS

MENGGUNAKAN MODEL ALTMAN Z-

SCORE PADA PT BLUEBIRD TBK