Liceria & Co.

CAPITAL MARKET
RESEARCH
reallygreatsite.com

DIKA ADITYA RAHMAN - 120110210104

MUHAMMAD JAWAD ZAKI - 120110210053
THADDEUS EZEKIEL KRISNADI - 120110210036
 Phyilosophy of Positife
Accounting Theory

Mencari pemahaman phenomena akuntansi dengan melakukan observasi pada

kejadian empiris dan hasilnya digunakan sebagai dasar prediksi kejadian yang
akan datang.
Milton friedman menyatakan “Tujuan teori positif adalah mengembangkan teori
atau hipotesa yang menghasilkan prediksi yang valid dan bermakna untuk
prediksi atau phenomena yang belum pernah diamati.”
Watt & Zimmerma menyatakan “Tujuan teori positif adalah memprediksi dan
menjelaskan praktek akuntansi.”
 Phyilosophy of Positife
Accounting Theory

Teori akuntansi positif mempunyai fokus dan mencoba

menjawab pertanyaan berikut:
Apa manfaat dan kekurangan dari penerapan metode akuntansi yang dipilih?
Apa manfaat dan kekurangan peraturan dan proses penetapan standar?
Apa dampak pelaporan keuangan terhadap harga saham?
Penilaian akuntansi yang mana yang terbaik untuk memprediksi harga, imbal
hasil dan laba dimasa yang akan datang?
 Phyilosophy of Positife
Accounting Theory

Asumsi yang digunakan pada teori akuntansi positif:

Manajer, investor, kreditor dan individual lain diasumsikan berperilaku rational
dalam melakukan evaluasi untuk memaksimalkan utilitas.
Manajer mempunyai kebijakan dalam memilih kebijakan akuntansi untuk
memaksimumkan utilitas atau dalam memilih kebijakan pendanaan, investasi
dan produksi untuk memaksimumkan utilitas.
Manajer akan melakukan tindakan untuk memaksimumkan nilai perusahaan.
 Phyilosophy of Positife
Accounting Theory

Keunggulan teori akuntansi positif:

Mengatasi kelemahan standar prescriptive yang dilandasi dari observasi empiris.
Normative teori dilandasi kebijakan yang mungkin menyebabkan
ketidaksesuaian dengan keadaan yang sebenarnya.

Ruang lingkup teori akuntansi positif:

Melibatkan penelitian akuntasi dan perilaku pasar modal
Penjelasan dan prediksi praktek akuntansi yang dilakukan berbagai perusahaan
 Phyilosophy of Positife
Accounting Theory

Penelitian Pasar Modal dan hipotesa Pasar modal

Efisien:
Jenis Penelitian pasar modal :
1. Penelitian mengenai dampak informasi terhadap imbal hasil saham
2. Dampak perubahan kebijakan akuntansi terhadap harga saham
Penelitian pasar Modal tersebut dilandasi pada paradigma Hipotesa pasar
modal efisien. Hipotesa pasar Modal Efisien menekankan pada permintaan dan
penawaran informasi pasar.
 Phyilosophy of Positife
Accounting Theory

Pasar modal Efisien:

Adalah pasar yang dengan cepat menyesuaikan dengan informasi baru.
Asumsi Pasar modal efisien:
Tidak ada biaya transaksi
Informasi dapat diperoleh oleh seluruh pelaku pasar tanpa batasan.
Terdapat kesepakatan mengenai dampak informasi saat ini pada harga kini dan
distribusi pada harga di masa yang akan datang.
 Phyilosophy of Positife
Accounting Theory

Bentuk Hipotesa Pasar Modal Efisien:

Bentuk lemah : Harga saham mencerminkan informasi harga dimasa lalu
Bentuk Semi Kuat : Harga saham mencerminkan informasi yang dipublikasikan
Bentuk Kuat : Harga saham mencerminkan semua informasi termasuk yang
tidak dipublikasikan
Dari ketiga bentuk hipotesa tsb yang berkaitan dengan akuntansi adalah bentuk
semi kuat karena informasi merupakan bagian informasi yang dipublikasikan.
 Phyilosophy of Positife
Accounting Theory

Dampak pengumuman laba akuntansi terhadap harga

saham
Salah satu tujuan teori akuntansi positif adalah mempelajari informasi yang
dimiliki laba akuntansi terhadap harga saham.
Ball & Brown melakukan pengujian terhadap manfaat laba historical cost bagi
investor.
Peningkatan laba akuntansi yang tidak diestimasi sebelumnya merupakan
informasi baru bagi investor. Dalam pasar modal efisien, setiap perubahan aliran
kas dari yang diharapkan akan mempengaruhi harga saham.
 Phyilosophy of Positife
Accounting Theory

Dampak pengumuman laba akuntansi terhadap harga

saham (Ball & Brown’s)

Laba akuntansi historis mengandung informasi yang cukup berarti.

Dari hasil penelitian diketahui adanya informasi yang berkelanjutan di pasar, jadi
akuntansi bukan satu-satunya informasi mengenai perusahaan.
Pasar secara konsisten mengantisipasi informasi laporan akuntansi.
Liceria & Co.
Magnitude
Menentukan besaran perubahan tidak terduga dari laba
dan keuntungan abnoral
Jika kentungan akuntansi
memiliki konten informasi,
besar keuntungan abnormal
berhubungan dengan
besarnya laba tak terduga
Penelitin Beaver, Clarke,
Wright pada perusahaan
yang terdaftar di NYSE About The
menunjukan rata-rata hanya
0.1-0.15 persen keuntungan Plan
abnormal yang berhubungan
dengan 1 persen laba tak
terduga
Liceria & Co.
Information assymetry and firm size
Semakin kecil perusahaan, semakin banak infrmasi
terkandung pada laporan akuntansinya karena
informasi yang ada diluar laporan akuntansi
menunjukan adanya peningkatan fungsi dari ukuran
perusahaan yang dikembangkan dari teori biaya
transaksi dan perbedaan insentif atas pencarian
informasi
(Freeman) Peningkatan biaiya pencarian
berhubungan dengan peningkatan kompeksitas
persuahaab besar yang di-offset oleh :
Informasi yang bervariasi lebih
banyak disediakan oleh perusahaan
besar
Pengaruh laporan keuangan lebih
besar pada perusahaan besar
About The
Project
Institusi adalah sumber utatma informasi, analsis keuangan
berpusat pada pencarian aktivitas perusahaan besar. Hipotesis
perbedaan informasi menunjukan informasi dalam laporan
akuntansi akan lebih penting bagi perusahaan kecil dibanding
perusahaan besar.
Reaksi pasar atas pengumuman laba tahuan akan besar bagi
perusahaan yng melakukan over-the-counter (Grant)
Tingkat perubahan harga sekuritas perusahaan yang
berhubungan dengan pengumuman laba, memiliki hubungan
terbalik dengan ukuran perusahaan. (Atiase)
Freeman menunjukan harga sekuritas perusahaan besar
merefleksikan informasi laba perusahaan dan kumulatif
keuntungan tidak terduga akan lebih besar bagi perusahaan
kecil
Liceria & Co.
About The
Strategy
Magnitude of profit
releases from other firms
Pengumuman laba perusahaan lain bisa
mempengaruhi reaksi harga saham
perusahaan lain
Hal ini terjadi karena laba tidak terduga
dalam sebuah industri akan ditransfer ke
industri lainnua
Informasi laba pertama yang keluar ke
publik akan mengandung paling banyak
informasi
Liceria & Co.
About The
Strategy
Volatility
Laba tidak terduga : laba yang melebihi
ekspektasi
Volatilitas harga saham : tingkatperubahan harga
saham dari waktu ke waktu

Peneliatian Beaver, Clarkee, dan Wright (1978)

Varians keuntungan abnormal di minggu
pengumuman lba tinggi 67 % dari biasanya
sehingga menunjukan pengumuman laba bisa
menyebabkan volatilitas harga saham yang
tinggi
Liceria & Co.
About The
Strategy
Association studies and earnings
response coefficients

Association studies mengukur pengaruh

pengukuran akuntansi terhadap harga saham
dalam kurun waktu tertentu (lebih dari satu
tahun)
ERC mengukur hubungan antara perubahan
laba dan perubahan harga saham
ERC dapat digunakan untuk mengukur
tingkat informatifitas kaba
 Liceria & Co.
About The
Strategy
Determinants Of Firm Value

Tiga model regresi linear untuk mengukur ERC :

1. Model pertama menunjukan model informasi
yang berkaitan dengan tingkat pendapatan
dan perubahan atas perubahan harga
2. Model kedua diturunkan dari riset Easton dan
Harris yang hanya menambahkan perubahan
pendapatan sebagai variabel penjelas.
3. Model ketigaadalah variasi dari model Ohlson
dan biasa dikenal sebagai model valuasi
karena mengombinasikan koefisien
pendapatan dengan koefisien buku, untuk
menjelaskan tingkat harga saham tertentu
Factor which can
affect the ERC
1. Risk and
uncertainty
Risiko memperbesar tingkat
diskonto, berdampak
mengurangi nilai kini dari
revisi laba masa depan dan
ERC
5. Financial Leverage
Ketika financial leverage
perusahaan meningkat, harg
saham secara bersamaan
meningkat
9. Disaggregating
profits
Lipe melakukan pengujian pada 6
komponen laba : laba kotor, beban umum
dan administrative, depresiasi, bunga, pajak
pendapatan, dan item lainnya
2. Audit Quality 3. Industry 4. Interest Rate
Besarnya ERC harus menjadi industri dengan Hubungan ERC dan tingkat
fungsi dari Audit Quality. ketidakpastian outcome bunga berbanding terbalik
terbesar akan memiliki ERC
yang lebih besar
7. Permanent and 8. Non-linear
6. Firm Growth
temporary profits modelling
Kemungkinan perusahaan ERC dan ekspektasi laba Hubungan nonlinear menunjukan
bertumbuh akan semakin permanen memiliki nilai absolut dari laba tidak
tinggi ketika ERC juga hubungan positif terduga berhubungan terbalik
dengan kestabilan lab
sedang tingi
11. balance sheet and balance
10. Cash Flows
sheet components
Cash Flow memiliki informasi balance sheet, bersama
incremental untuk working dengan profit menyedikan
capital from operation poporsi kekuatan dalam
(WCFO) menjelaskan lebih tinggi
untuk harga
Trading Strategies

1. Post-announcement drift
Post-announcement drift (Penyimpangan setelah pengumuman) yakni pengembalian (return) abnormal
bisa diperoleh melalui perdagangan informasi akuntansi yang sudah dipublikasikan. Post-announcement
drift terjadi ketika abnormal return berlanjut setelah pengumuman profit, sehingga kandungan informasi
dari pengumuman profit itu tidak menggambarkan sepenuhnya harga saham pada saat tanggal
pengumuman.
Trading Strategies

2. Winners/losers and overconficence

Saham yang menghasilkan pengembalian positif ekstrim (winners) atau pengembalian negatif ekstrim
(Losers) diurutkan berdasarkan kinerja saham selama tiga tahun terakhir kemudian dimasukkan kedalam
portfolio. Saham-saham winner biasanya menjadi saham loser di masa yang akan datang dan begitu juga
sebaliknya.

DeBondt dan Thaler menghubungkan pembalikan return tersebut dengan overconfidence investor.
Terlalu percaya terhadap informasi privat mengakibatkan investor meremehkan informasi publik. Lebih
lanjut, dalam berekspektasi, investor berhipotesis untuk memberi bobot yang banyak terhadap kinerja
profit yang lalu dan bobot sedikit untuk fakta bahwa kinerja cenderung bersifat mean-revert.
Trading Strategies

3. Mechanistic or Behavioural Effect

Cosmetic Accounting merupakan praktik memanipulasi laporan keuangan.

Terdapat dua hipotesis yang dikembangkan dalam cosmetic accounting:

Hipotesis Mekanik
Pasar bereaksi secara mekanik untuk mengubah angka-angka akuntansi, tanpa memperhatikan apakah
angka tersebut hasil cosmetik atau apakah angka tersebut memiliki implikasi arus kas. Hal tersebut
mengakibatkan pasar ditipu oleh perubahan akuntansi (profit lebih tinggi atau lebih rendah).

Hipotesis ‘tidak berdampak’

Diambil dari asumsi Efficient Market Hypostesis. Pasar mengabaikan perubahan akuntansi yang tidak
berdampak pada arus kas, yaitu, pasar tidak bereaksi atas perubahan akuntansi selain perubahan yang
meningkatkan present value tax savings atau memengaruhi arus kas perusahaan.
Trading Strategies

4. Manipulating Accounting Numbers

Trading Strategies

5. Detecting the Quality and Probability of

Accounting Management
Issues
for Auditors
0erdasarkan bukti empiris terdapat keterkaitan antara biaya modal dengan kualitas audit. Namun
kebanyakan dari aktivitas ekonomi yang terjadi didalam perusahaan butuh untuk diaudit
sehingga peneliti harus menginvestigasi biaya modal mempengaruhi kualitas auditor yang
berbeda-beda.

Big Auditor vs Auditor perusahaan besar dipercaya memiliki kualitas audit yang lebih baik. Mansi, Maxwell,
Small Auditor dan Miller membuktikan kalau audit dengan kualitas tinggi menurunkan cost of debt capital.
Peminjam percaya bahwa auditor dengan kualitas tinggi berkaitan dengan informasi
keuangan berkualitas sehingga big auditor menyediakan kepastian yang lebih tinggi terhadap
gagal bayar.

Permasalah Para peneliti tidak dapat melakukan percobaan terkontrol untuk membuktikan hubungan
an kausal antara pilihan auditor dan biaya modal. Bukti dari data yang digunakan bahwa klien
untuk auditor besar memiliki cost of capital yang lebih rendah dapat dijelaskan dalam tiga
cara:
Issues
for Auditors

Permasalahan

Para peneliti tidak dapat melakukan percobaan terkontrol untuk membuktikan hubungan kausal antara
pilihan auditor dan biaya modal. Bukti dari data yang digunakan bahwa klien untuk auditor besar
memiliki cost of capital yang lebih rendah dapat dijelaskan dalam tiga cara:

1. Investor menilai antara kualitas audit dan/atau kepastian proteksi yang disediakan oleh auditor besar,
sehingga membayar saham lebih banyak atau bunga lebih rendah
2. Perusahaan dianggap sebagai investasi, dan manfaat ekonomi dari biaya modal yang lebih rendah
memungkinkan manajer untuk membayar biaya lebih tinggi dibebankan oleh auditor besar. Dalam
hal ini biaya modal menyebabkan pilihan auditor.
3. Pemilihan auditor dan biaya modal, keduanya bisa disebabkan oleh faktor lain, seperti kualitas
manajemen perusahaan atau peluang investasi
 Liceria & Co.

THANK YOU
reallygreatsite.com

PRESENTATION TEMPLATE

End Slide