RESUME CHAPTER 1

INTRODUCTION TO CORPORATE FINANCE

ISU KONTEMPORER MANAJEMEN KEUANGAN

Disusun Oleh
Nabilatul Karimah
246232002

MAGISTERS SAINS MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS AIRLANGGA
2024
 Pengantar Keuangan Perusahaan

1.1 Apa itu Keuangan Perusahaan

Model Neraca Perusahaan
Aset perusahaan berada di sisi kiri neraca. Aset-aset ini dapat dianggap sebagai
aset lancar dan aset tetap. Aset lancar adalah aset yang akan bertahan lama, seperti
bangunan. Beberapa aset tetap berwujud, seperti mesin dan peralatan. Aset tetap lainnya
tidak berwujud, seperti paten dan merek dagang. Kategori aset lainnya, aset lancar,
terdiri dari aset yang memiliki masa pakai yang pendek, seperti persediaan.

Gambar 1.1 Model Neraca Perusahaan

Sebeleum perusahaan dapat berinvestasi pada suatu aset, perusahaan harus
mendapatkan pembiayaan, yang berarti perusahaan harus mengumpulkan uang untuk
membayar investasi tersebut. Bentuk-bentuk pembiayaan ditampilkan di sisi kanan
neraca. Perusahaan akan menerbitkan utang atau saham ekuitas. Seperti halnya aset
diklasifikasikan sebagai aset jangka panjang atau jangka pendek, demikian juga dengan
kewajiban. Utang jangka pendek disebut kewajiban lancar. Utang jangka pendek
merupakan pinjaman dan kewajiban lain yang harus dilunasi dalam waktu satu tahun.
Utang jangka panjang adalah utang yang tidak harus dilunasi dalam waktu satu tahun.
Ekuitas pemegang saham merupakan selisih antara nilai aset dan utang perusahaan.
Dalam hal ini, ekuitas merupakan klaim residural atas aset perusahaan.
 Manajer Keuangan
Di perusahaan besar, aktivitas keuangan biasanya dikaitkan dengan pejabat
tinggi perusahaan seperti wakil presiden dan kepala bagian keuangan, dan beberapa
pejabat yang lebih rendah.

Gambar 1.2 Bagan Organisasi Hipotesis

Pelapor kepala bagian keuangan adalah bendahara dan controller. Bendahara
bertanggung jawab untuk menangani arus kas, mengelola keputusan pengeluaran
modal, dan membuat rencana keuangan. Controller menangani fungsi akuntansi yang
meliputi pajak, akuntansi biaya, dan keuangan serta sistem informasi.

1.2 Perusahaan Korporat

Kepemilikan Tunggal
Kepemilikan perseorangan adalah bisnis yang dimiliki satu orang. Berikut
beberapa faktor yang penting dalam mempertimbangkan kepemilikan perseorangan:
1. Kepemilikan seseorang adalah bisnis yang paling murah untuk dibentuk.
2. Perusahaan perseoragan tidak membayar pajak penghasilan badan.
3. Kepemilikan perseorangan memiliki tanggung jawab tidak terbatas untuk utang
dan kewajiban bisnis.
4. Umur kepemilikan perseorangan dibatasi oleh umur pemilik perseorangan.
 5. Karena satu-satunya uang yang diinvesitasikan dalam perusahaan adalah uang
pemilik, uang ekuitas yang dapat dikumpulkan oleh pemilik tunggal terbatas
pada kekayaan pribadi pemilik.

Kemitraan
Kemitraan terbagi menjadi dua kategori yaitu kemitraan umum dan kemitraan
terbatas. Dalam kemitraan umum, semua mitra setuju untuk menyediakan sebagian
kecil dari pekerjaan dan uang tunai serta berbagai keuntungan dan kerugian. Kemitraan
terbatas memungkinkan tanggung jawab beberapa mitra terbatas pada jumlah uang
tunai yang dikontribusikan masing-masing mitra kepada kemitraan. Beberpa hal yang
penting ketika mempertimbangkan kemitraan:
1. Kemitraan biasanya tidak mahal dan mudah dibentuk.
2. Mitra umum memiliki tanggung jawab tidak terbatas untuk semua utang.
3. Kemitraan umum diakhiri ketika mitra umum meninggal atau mengundurkan
diri (tetapi tidak demikian halnya dengan mitra terbatas).
4. Sulit bagi kemitraan untuk mengumpulkan uang tunai dalam jumlah besar.
5. Penghasilan dari kemitraan dikenakan pajak sebagai penghasilan pribadi bagi
para mitra.
6. Kontrol manajemen berada di tangan mitra umum.

Korporasi
Dari semua bentuk perusahaan bisnis, korporasi adalah yang paling penting.
Korporasi adalah badan hukum yang berbeda. Dengan demikian, korporasi dapat
memiliki nama dan menikmati banyak kekuatan hukum perorangan. Para pendiri harus
menyiapkan artikel pendirian dan seperangkat anggaran rumah tangga. Anggaran dasar
harus mencangkup hal-hal sebagai berikut:
1. Nama perusahaan.
2. Umur Perusahaan yang dimaksud.
3. Tujuan bisnis.
4. Jumlah lembar saham yang diizinkan untuk diterbitkan oleh perusahaan dengan
pernyataan pembatasan dan hak-hak dari berbagai kelas saham.
5. Sifat dari hak-hak yang diberikan kepada pera pemegang saham.
6. Jumlah anggota dewan direksi awal.
 Dalam bentuk yang paling sederhana, Perusahaan terdiri dari tiga kelompok
yaitu pemegang saham (pemilik), direktur, dan pejabat perusahaan (manajemen
puncak). Potensi pemisahan kepemilikan dari manajemen memberikan korporasi
beberapa keuntungan dibandingkan kepemilikan dan kemitraan:
1. Karena kepemilikan dalam korporasi diwakili oleh saham, kepemilikan dapat
dengan mudah dialihka ke pemilik baru.
2. Korporasi memiliki umur yang tidak terbatas.
3. Tanggung jawab pemegang saham terbatas pada jumlah yang diinvestasikan
dalam saham kepemilikan.

1.3 Pentingnya Arus Kas

Arus kan yang dibayarkan kepada pemegang obligasi dan pemegang saham
perusahaan harus lebih besar daripada arus kas yang dimasukkan ke dalam perusahaan
oleh pemegang obligasi dan pemegang saham.

Gambar 1.3 Arus Kas antara Perusahaan dangan Pasar Keuangan

Misalkan kita mulai dengan aktivitas pembiayaan perusahaan. Untuk
mengumpulkan dana, perusahaan menjual surat utang dan saham ekuitas kepada
investor di pasar keuangan. Hal ini menghasilkan arus kas dari pasar keuangan ke
perusahaan (A). Uang tunai ini diinvestasikan dalam aktivitas investasi (aset)
perusahaan (B) oleh manajemen perusahaan. Kas yang dihasilkan oleh perusahaan
(C) dibayarkan kepada pemegang saham dan pemegang obligasi (F). Pemegang
saham menerima kas dalam bentuk dividen, pemegang obligasi yang
meminjamkan dana kepada perusahaan menerima bunga dan ketika pinjaman awal
dilunasi, pokok pinjaman. Tidak semua uang tunai perusahaan dibayarkan.
Sebagian ditahan (E), dan sebagian lagi dibayarkan kepada pemerintah sebagai
 pajak (D). Seiring waktu, jika uang tunai yang dibayarkan kepada pemegang
saham dan pemegang obligasi (F) lebih besar daripada uang tunai yang
dikumpulkan di pasar keuangan (A), maka nilai akan tercipta.

Identifikasi Arus Kas. Sayangnya, terkadang tidak mudah untuk mengamati arus
kas secara langsung. Sebagian besar informasi yang diperoleh adalah dalam
bentuk laporan akuntansi dan sebagian besar pekerjaan analisis keuangan adalah
mengekstrak informasi arus kas dari laporan akuntansi.

Waktu Arus Kas. Nilai investasi yang dibuat oleh perusahaan tergantung pada
waktu arus kas. Salah satu prinsip terpenting dalam keuangan adalah bahwa
individu lebih suka menerima arus kas lebih awal daripada lebih lambat.

Risiko Arus Kas. Perusahaan harus mempertimbangkan risiko. Jumlah dan waktu
arus kas biasanya tidak diketahui dengan pasti. Sebagian besar investor tidak
menyukai risiko.

1.4 Tujuan Manajemen Keuangan

Tujuan yang Mungkin
• Bertahan.
• Menghindari kesulitan keuangan dan kebangkrutan.
• Mengalahkan persaingan.
• Memaksimalkan penjualan atau pangsa pasar.
• Meminimalkan biaya.
• Memaksimalkan keuntungan.
• Mempertahankan pertumbuhan pendapatan yang stabil.

Tujuan Manajemen Keuangan

Tujuan manajemen keuangan adalah untuk memaksimalkan nilai saat ini perlembar
saham yang ada.

1.5 Masalah Keagenan dan Pengendalian Korporasi

Hubungan Keagenan
Hubungan antara pemegang saham dan manajemen disebut hubungan
keagenan. Hubungan seperti itu ada setiap kali seseorang (prinsipal) memperkerjakan
orang lain (agen) untuk mewakili kepentingannya.
 Tujuan Manajemen
Untuk melihat bagaimana kepentingan manajemen dan pemegang saham
dapat berbeda, bayangkan sebuah perusahaan sedang mempertimbangkan investasi
baru. Investasi baru tersebut diharapkan akan berdampak positif pada nilai saham,
tetapi juga merupakan usaha yang relatif berisiko. Pemilik perusahaan ingin
mengambil investasi tersebut (karena nilai saham akan naik), tetapi manajemen
mungkin tidak mau karena ada kemungkinan keadaan akan menjadi buruk dan
pekerjaan manajemen akan hilang. Jika manajemen tidak mengambil investasi
tersebut, maka para pemegang saham akan kehilangan kesempatan berharga. Ini
adalah salah satu contoh biaya keagenan.

Kendali Perusahaan. Kendali perusahaan pada akhirnya berada di tangan para

pemegang saham. Perusahaan memilih dewan direksi, yang gilirannya merekrut dan
memecat manajemen.

1.6 Peraturan
Undang-Undang Sekuritas Tahun 1933 dan Undang-Undang Pertukaran
Sekuritas Tahun 1934
Securities Act of 1933 (UU 1933) dan Securities Exchange Act of 1934 (UU
1934) memberikan kerangka kerja peraturan dasar di Amerika Serikat untuk
perdagangan sekuritas secara publik.
Undang-Undang 1933 berfokus pada penerbitan sekuritas baru. Pada
dasarnya, Undang-Undang 1933 mewajibkan perusahaan untuk mengajukan
pernyataan pendaftaran kepada Securities and Exchange Commission (SEC) yang
harus tersedia bagi setiap pembeli sekuritas baru. Tujuan dari pernyataan
pendaftaran ini adalah untuk menyediakan semua informasi yang diperlukan bagi
calon pemegang saham untuk mengambil keputusan yang tepat. Undang-Undang
1934 memperluas persyaratan pengungkapan Undang-Undang 1933 untuk
perdagangan sekuritas di pasar setelah diterbitkan. Undang-Undang 1934
membentuk SEC dan mencakup sejumlah besar masalah termasuk pelaporan
perusahaan, penawaran tender, dan perdagangan orang dalam. Undang-Undang
1934 mewajibkan perusahaan untuk mengajukan laporan ke SEC setiap tahun
(Formulir 10K), setiap triwulan (Formulir 10Q), dan setiap bulan (Formulir 8K).
 Seperti yang telah disebutkan, Undang-Undang 1934 membahas masalah
penting perdagangan orang dalam. Perdagangan orang dalam ilegal terjadi ketika
seseorang yang telah memperoleh informasi khusus nonpublik (yaitu informasi
orang dalam) membeli atau menjual sekuritas berdasarkan informasi tersebut. Satu
bagian dari Undang-Undang 1934 berurusan dengan orang dalam seperti direktur,
pejabat, dan pemegang saham besar, sementara bagian lainnya berurusan dengan
siapapun yang telah memperoleh informasi orang dalam. Tujuan dari bagian
Undang-Undang 1934 ini adalah untuk mencegah orang dalam atau orang yang
memiliki informasi orang dalam mengambil keuntungan yang tidak adil dari
informasi ini ketika berdagang dengan orang luar.

Sarbanes-Oxley
Menanggapi skandal korporasi di perusahaan-perusahaan seperti Enron,
WorldCom, Tyco, dan Adelphia, kongres memberlakukan Undang-Undang
Sarbanes-Oxley pada tahun 2002. Undang-undang ini, yang lebih dikenal dengan nama
"Sarbox," dimaksudkan untuk melindungi investor dari pelanggaran perusahaan.
Salah satu bagian penting dari Sarbox mulai berlaku pada tanggal 15
November 2004. Bagian 404 mensyaratkan, antara lain, bahwa setiap laporan
tahunan perusahaan harus memuat penilaian atas struktur pengendalian internal dan
pelaporan keuangan perusahaan. Auditor kemudian harus mengevaluasi dan
mengesahkan penilaian manajemen atas isu-isu ini. Sarbox juga membentuk
Dewan Pengawas Akuntansi Perusahaan Publik (PCAOB) untuk menetapkan
pedoman audit dan standar etika yang baru. Pedoman ini mengharuskan komite
audit perusahaan publik dari dewan perusahaan untuk menyertakan hanya direktur
luar yang independen untuk mengawasi audit tahunan dan mengungkapkan apakah
komite tersebut memiliki ahli keuangan (dan jika tidak, mengapa tidak).