NILAI TAMBAH EKONOMI

( EVA OR NITAMI)
• Suatu konsep keuangan komprehensif yg
bisa dipakai sbg kriteria apakah suatu
tahun anggaran tertentu manajer dan
stakeholders yg lain berhak mendptkan
bonus atau tdk, artinya jika kinerja persh
baik itu hslnya hrs bisa dinikmati oleh
semua stakeholders, baik karyawan,
manajemen dan pemegang saham /
pemilik
 Rumus NITAMI

NITAMI Laba sebelum beban Beban Ongkos Modal

= - pajak (Rp) -
(Rp) bunga dan pajak (Rp) (Rp)
 Langkah2 menghitung Eva :
1. Menghit / menaksir ongkos modal hutang (cost
of debt)
2. Menaksir ongkos modal saham (cost of equity)
3. Menghitung struktur permodalan (dari neraca)
4. Menghitung ongkos modal tertimbang
(weighted Avarage cost of Capital – WACC)
5. Menghitung NITAMI / EVA
 Contoh
Neraca PT AXZ th 20X1(Jtaan Rp)
Aktiva Pasiva

Uraian 20X1 Uraian 20X1

Kas & Bank 1.500 Ht Jk pendek 50

Piutang 5.000 Ht pd pemasok 1.550
Persediaan 4.000 Akrual & pajak 2.000
Jml Akt Lncr 10.500 Kewjban jk pndk 3.600
Harta ttp, neto 4.000 Ht jk panjang 3.800
Modal sendiri 7.100
Total Aktiva 14.500 Total Pasiva 14.500
 Laporan Rugi laba
per Des th 20X1(Jtaan Rp) PT AXZ
Uraian 20X1

Penjualan, netto 32.500

Harga pokok penjualan 19.000
Laba kotor 13.500
Bi. Operasional 9.800
Beban bunga 600
Laba sebelum pajak 3.100
Pajak perusahaan (40%) 1.240
Laba setelah pajak (Rp) 1.860
Koefisien beta (β) 1,3
 Menghitung NITAMI
1. Menaksir Ongkos Modal Hutang (kD)

• Rms kD = (1 – t ) x Bunga Hutang (%)

• Kewajiban beban bunga Rp 600 jt
• Hutang jk pnj Rp 3,8 M; pajak t = 40%
• Beban bunga = (600 jt/ 3,8 M) x 100% =
15,8%
• kD = (1-0,4) x 15,8% = 9,5%
 2. Menaksir Ongkos Modal Saham (kE)

• Rms kE = rf + β (rm – rf);

• dimana rf = tingkt bunga investasi yg
diperoleh tanpa resiko; rm = tingkt bunga
investasi rata2 dr keseluruhan pasar; β =
faktor resiko
• Mis rf = 11 % dan rm diket = 20%,maka :
• kE = 11% + 1,3 (20%-11%) = 22,7%
 3. Menghit Struktur Modal
• Hutang jk panjang = 3,8 M
• Modal saham = 7,1 M
• Jml Modal = 10,9 M
• Komposisi Ht = 35 %
• Komposisi Modal Saham = 65%
 4. Menghit Ongkos Modal
tertimbang (WACC)
• Rms WACC = ht (%) x kD + M sendiri (%)
x kE
• WACC = 35% x 9,5% + 65% x 22,7% =
18,1%
• Ongkos Modal (Rp) = 18,1% x Rp 10.900
= Rp 1.972
 5. Menghit NITAMI
• Rms NITAMI (Rp) = laba sblum beban
bunga dan Pajak – Beban pajak – Ongkos
Modal
• Laba seblum bunga & pajak = Rp 3.700
• Beban pajak = Rp 1.240
• Ongkos Modal = Rp 1.972
• NITAMI = Rp 3.700 – 1.240 – 1.972 = Rp
488
 Kriteria Penentuan Bonus dg
Konsep Nitami
• Nitami < 0 ; Karywan tdk mendptkan bonus;
kreditur tetap mendptkan bunga; Pemilik saham
tdk mendptkan pengembalian yg setimpal
• Nitami = 0 ; Karywan tdk mendptkan bonus;
kreditur tetap mendptkan bunga; Pemilik saham
impas mendptkan pengembalian yg setimpal
• Nitami > 0 ; Karywan berhak mendptkan bonus;
kreditur tetap mendptkan bunga; Pemilik saham
bisa mendptkan pengembangan yg sama atau
lebih