X PENGENALAN

Orang ramai umumnya menganggap masa sangat berharga dan hendaklah

diuruskan dengan cekap. Mereka meletakkan nilai masa setanding dengan
pelbagai objek berharga dan salah satu yang diterima di peringkat global ialah
masa itu wang. Dari perspektif pengurusan kewangan, peribahasa ini adalah
frasa yang boleh diukur dan dibuktikan secara kuantitatif dengan menggunakan
matematik kewangan. Malah, bukti kuantitatif ini telah dibangunkan sebagai
salah satu prinsip asas dalam keputusan kewangan yang dikenali dengan konsep
nilai masa wang.
T
T
o
o
p
p
i
i
k
k

3
3

X Nilai Masa
Wang
HASIL PEMBELAJARAN
Pada akhir topik ini, anda seharusnya dapat:
1. Mengaplikasikan konsep pengkompaunan dan pendiskaunan
dalam menentukan nilai masa depan dan nilai wang kini;
2. Membezakan antara anuiti biasa dan anuiti awal tempoh;
3. Mengira nilai kini perpetuiti; dan
4. Mengira nilai wang masa depan dan kini untuk tempoh
pengkompaunan bukan tahunan.
X TOPIK 3 NILAI MASA WANG 94
KONSEP PENGKOMPAUNAN DAN NILAI
MASA DEPAN

Secara rasional, anda pasti akan memilih tawaran pada awal tahun kerana nilai
wang tersebut lebih menguntungkan bagi anda. Konsep pengkompaunan adalah
satu konsep utama bagi nilai masa wang. Konsep pengkompaunan secara
ringkas menerangkan bahawa RM1 hari ini lebih berharga daripada RM1 pada
masa akan datang. Ini kerana RM1 hari ini boleh dilaburkan untuk menjana
faedah dan seterusnya akan berganda menjadi lebih daripada RM1 pada akhir
tahun pelaburan.
Antara alasan kenapa nilai masa wang membuatkan alternatif lebih berharga
adalah:
(a) Secara amnya, individu lebih berminat dalam penggunaan pada masa kini
berbanding menangguhkan penggunaan pada masa akan datang;
(b) Semasa tempoh inflasi yang disebabkan oleh pembangunan yang tidak
terkawal dalam ekonomi, kuasa pembelian sebenar bagi RM1 sekarang
adalah lebih tinggi daripada kuasa pembelian sebenar RM1 pada tahun
akan datang; dan
(c) Modal yang diperoleh sekarang boleh dilaburkan secara produktif untuk
menjana pulangan yang lebih tinggi pada masa akan datang.
3.1
SEMAK KENDIRI 3.1
Jika anda diberi dua pilihan sama ada tawaran sebanyak RM1,000
pada awal tahun atau tawaran sebanyak RM1,000 pada akhir tahun,
tawaran yang manakah anda akan pilih?
TOPIK 3 NILAI MASA WANG W 95
3.1.1 Garis Masa
Lakaran garis masa dalam Rajah 3.1 boleh memudahkan pemahaman mengenai
konsep nilai masa wang terutamanya untuk masalah kompleks. Masa
dibahagikan kepada beberapa tempoh penilaian yang ditunjukkan sepanjang
garis mendatar dan tempoh pengiraan bermula dari kiri ke kanan. Masa 0 (t
0
)
merujuk kepada masa sekarang atau permulaan bagi tempoh pertama, masa 1
(t
1
) merujuk kepada akhir tempoh pertama atau tempoh permulaan bagi tempoh
kedua, masa 2 (t
2
) merujuk kepada akhir tempoh kedua atau permulaan bagi
tempoh ketiga dan seterusnya.

Rajah 3.1: Garis masa
3.1.2 Faedah Kompaun
Terdapat dua jenis faedah yang perlu anda tahu iaitu faedah mudah dan faedah
kompaun. Faedah mudah adalah faedah yang akan dibayar atau diterima
berdasarkan kepada jumlah prinsipal. Sebaliknya, faedah kompaun merujuk
kepada faedah yang akan dibayar bukan sahaja jumlah prinsipal tetapi sebarang
faedah yang perlu dibayar dan ditarik balik sepanjang tempoh tersebut (faedah
terkumpul).
Dalam topik ini, kita akan memberi fokus kepada perbincangan mengenai
faedah kompaun. Contoh, dalam pengiraan untuk nilai masa wang hanya faedah
kompaun yang diambil kira.
X TOPIK 3 NILAI MASA WANG 96
Contoh 3.1
Jika anda telah melabur sebanyak RM100 di dalam akaun simpanan dengan
kadar faedah sebanyak 10% setahun, berapakah pulangan yang akan anda
terima pada akhir tahun pertama? Secara kasarnya, anda akan mendapat RM110.
Pulangan ini boleh dikira seperti berikut:
Pulangan (F) = Jumlah prinsipal (P) + Jumlah faedah (i)
= Jumlah prinsipal (P) + [Jumlah prinsipal (P) Faedah (i)]
= RM100 + RM10 (10%)
= RM100 + 10
= RM110
F
1
= P + P
(i)

= P(1 + i)
Jika pulangan yang dinyatakan tidak dikeluarkan daripada akaun simpanan dan
kadar faedah bank untuk tahun kedua dan ketiga kekal tidak berubah,
berapakah pulangan yang akan anda terima pada akhir tahun kedua dan ketiga?

F
2
= P (1+i)
2

= F
1
(1+i)
= RM100 (1 + 0.1)
2

= 121
F
3
= RM121 + RM12.10
= RM133.10, iaitu
= F
2
+F
2
(i)
= F
2
(1+i)
= P
2
(1+i)
2
(1+i)
= P (1+i)
3

TOPIK 3 NILAI MASA WANG W 97
Apabila tempoh simpanan dilanjutkan kepada t
n
, jumlah dalam tempoh (n)
ialah:
n
n
F P (1 i) = +
(3.1)
Garis masa yang lengkap untuk simpanan sebanyak RM100 pada kadar faedah
sebanyak 10% setahun adalah seperti berikut:


3.1.3 Pengiraan Nilai Masa Depan Menggunakan
Jadual
Pengiraan nilai masa depan menggunakan formula F
n
=
n
P (1+i) dengan nilai
yang lebih daripada 1, kadangkala mengambil masa yang agak panjang. Oleh
itu, penggunaan jadual kewangan iaitu jadual Faktor Faedah Nilai Masa Depan
(FVIF
i,n
) membantu menjimatkan masa dalam terma pengiraan.
Persamaan 3.2 menunjukkan nilai masa depan (FV
n
) adalah bersamaan dengan
prinsipal pada masa itu kepada 0 atau jumlah prinsipal sebenar (PV
0
) darab
dengan faktor nilai masa yang dinyatakan dalam jadual Faktor Faedah Nilai
Masa Depan (FVIF
i,n
). Jadual ini disertakan dalam Lampiran A.
FV
n
=

PV
0
(FVIF
i,n
) (3.2)
1. Salmah telah mendepositkan RM100 ke dalam akaun simpanan
Affin Bank dengan kadar faedah 5% setahun selama 5 tahun.
Berapakah jumlah yang Salmah ada di dalam akaun simpanan
pada akhir tempoh 5 tahun tersebut?
2. Andaikan bahawa Ah Seng telah mendepositkan RM5,000 ke
dalam akaun simpanan CIMB pada kadar faedah 10% setahun
selama 2 tahun. Berapakah jumlah yang Ah Seng ada di dalam
akaun simpanan pada akhir tahun kedua?
LATIHAN 3.1
X TOPIK 3 NILAI MASA WANG 98
Sebagai asas panduan penggunaan jadual kewangan, sila rujuk kepada petikan
pada jadual Faktor Faedah Nilai Masa Depan (FVIF
i,n
) dalam Jadual 3.1 untuk
menyelesaikan contoh 3.2 dan 3.3.
Contoh 3.2
Anda telah mendepositkan RM2,000 dalam akaun simpanan di bank pada kadar
faedah tahunan 5% bagi tempoh satu tahun. Setelah selesai satu tahun,
berapakah yang anda akan terima?
FV
n
= PV
0
(FVIF
i,n
)
= RM2,000 (FVIF
5%, 1
)
= RM2,000 (1.0500)
= RM2,100
Contoh 3.3
Andaikan anda telah mendepositkan RM2,000 dalam akaun simpanan di bank
pada kadar tahunan sebanyak 5% bagi tempoh empat tahun. Setelah selesai
empat tahun, berapakah yang anda akan terima?
FV
n
= PV
0
(FVIF
i,n
)
= RM2,000 (FVIF
5%, 4
)
= RM2,000 (1.216)
= RM2,432
Jadual 3.1: Petikan daripada Jadual Faktor Faedah Nilai Masa Depan (FVIF
i, n
)

Perlu diingat bahawa kadangkala, jawapan yang berbeza mungkin wujud
dengan menggunakan pengiraan manual berbanding dengan pengiraan
menggunakan jadual. Ini kerana penggunaan nombor yang berbeza dengan titik
perpuluhan. Walau bagaimanapun, perbezaan ini adalah tidak penting dan
kedua-dua jawapan boleh diterima.
TOPIK 3 NILAI MASA WANG W 99

3.1.4 Ilustrasi Grafik bagi Nilai Masa Depan
Tiga elemen asas yang akan mempengaruhi nilai masa depan adalah:
(a) Prinsipal (jumlah yang dipinjam atau dilaburkan);
(b) Tempoh masa (jumlah tempoh atau kekerapan pembayaran faedah); dan
(c) Kadar faedah yang perlu dibayar (jika wang dipinjam) atau faedah
diterima (jika wang dilaburkan).
Bagi menunjukkan bagaimana kadar faedah mempengaruhi nilai masa depan
pelaburan, kita hendaklah mengandaikan bahawa prinsipal dan tempoh masa
adalah tetap. Oleh itu, sebarang perubahan pada nilai masa depan adalah hanya
disebabkan oleh kadar faedah. Contohnya, anda berhasrat untuk mendepositkan
RM100 di Bank A, B dan C yang menawarkan kadar faedah berbeza sebanyak
8%, 10% dan 12%. Berapakah nilai masa depan yang akan dikenakan untuk
kompaun setiap tahun bagi deposit anda dalam masa tiga tahun dari sekarang?
Berdasarkan formula
FV
n
=

PV
0
(FVIF
i, n
)
Gunakan jadual Faktor Faedah Nilai Masa Depan (FVIFi,n) dalam
Lampiran A untuk mengira jawapan bagi soalan di bawah.
1. Andaikan anda menyimpan RM5,555 dalam akaun simpanan di
Affin Bank dengan kadar faedah sebanyak 15% setahun untuk
lima tahun. Berapa banyak yang akan anda dapat pada akhir
tahun bagi tempoh lima tahun?
2. Jika anda menyimpan RM4,321 dalam akaun simpanan di
Maybank dengan kadar faedah sebanyak 7% setahun untuk dua
tahun, berapa banyak yang anda akan dapat pada akhir tempoh
dua tahun?
LATIHAN 3.2
X TOPIK 3 NILAI MASA WANG 100
Nilai masa depan bagi deposit di Bank A yang menawarkan kadar faedah
sebanyak 8% adalah:
FV
0.083
= RM100 (FVIF
8%,3
)
= RM100 (1.26)
= RM126.00
Nilai masa depan bagi deposit di Bank B yang menawarkan kadar faedah
sebanyak 10% adalah:
FV
0.13
= RM100 (FVIF
10%,3
)
= RM100 (1.331)
= RM133.10
Manakala, nilai masa depan bagi deposit di Bank C yang menawarkan kadar
faedah sebanyak 12% adalah:
FV
0.123
= RM100 (FVIF
12%,3
)
= RM100 (1.405)
= RM140.50
Contoh di atas juga boleh menggunakan nilai prinsipal atau tempoh masa
dengan menganggap bahawa faktor lain adalah kekal. Anda akan mendapati
bahawa nilai masa depan mempunyai hubungan positif dengan tempoh masa (n)
dan kadar faedah (i) seperti yang ditunjukkan dalam Jadual 3.2.

Jadual 3.2: Hubungan antara kadar faedah, tempoh masa dan nilai masa depan bagi
RM100
TOPIK 3 NILAI MASA WANG W 101


KONSEP PENDISKAUNAN DAN NILAI KINI

Konsep kedua yang dikaitkan dengan nilai masa wang adalah konsep
pendiskaunan aliran tunai. Konsep ini digunakan untuk menentukan nilai kini
(PV
0
) atau nilai prinsipal bagi sejumlah wang dalam masa depan (FV
0
) yang
telah diberi diskaun pada kadar faedah yang dikenali sebagai kadar pulangan (i)
bagi tempoh penilaian (t).
Proses untuk menentukan nilai kini adalah proses sebaliknya bagi menentukan
nilai masa depan. Hubungan antara kedua-dua proses ini digambarkan dalam
garis masa seperti yang ditunjukkan dalam Rajah 3.3.

Rajah 3.3: Perbandingan antara nilai masa depan dan nilai kini
3.2
SEMAK KENDIRI 3.2
Pada pendapat anda, bagaimanakah konsep pendiskaunan dan nilai
kini berbanding dengan pengkompaunan dan nilai masa depan?
Sebagai pengurus bank, apakah strategi anda dalam menarik lebih
ramai orang untuk membuat deposit dan melabur di bank anda?
AKTIVITI 3.1
X TOPIK 3 NILAI MASA WANG 102
3.2.1 Pengiraan Nilai Kini
Proses diskaun adalah proses yang bertentangan dengan proses
pengkompaunan. Nilai kini (prinsipal) boleh didapati dengan perubahan kecil
bagi formula asas pengiraan nilai masa depan (formula 3.1).
Contoh 3.4
Andaikan anda mengharapkan untuk menerima RM2,500 setahun dari sekarang.
Berapakah nilai kini untuk RM2,500 jika kadar diskaun atau kadar pulangan
sebanyak 8% setahun?
n
n 0
1
0
0
FV PV (1 i)
RM2,500 PV (1 0.08)
RM2,500
PV
1.08
RM2,314.81
= +
= +
=
=


Berapakah yang anda perlu labur jika anda mengharapkan untuk menerima
sebanyak RM2,500 dalam tempoh (a) 2 tahun dan (b) 3 tahun pada kadar
diskaun sebanyak 8% setahun?
2
2 0
2
0
0
2
3
3 0
3
0
0
3
FV PV (1 i)
RM2,500 PV (1 0.08)
RM2,500
PV
(1 0.08)
RM2,143.35
FV PV (1 i)
RM2,500 PV (1 0.08)
RM2,500
PV
(1 0.08)
RM1,984.58
= +
= +
=
+
=
= +
= +
=
+
=

TOPIK 3 NILAI MASA WANG W 103
Nilai kini sebanyak RM2,500 pada kadar 8% dalam tempoh 1, 2 dan 3 tahun
adalah seperti berikut:

Jika tempoh diskaun ditambahkan kepada t
n
, jumlah prinsipal yang perlu
dilaburkan adalah
n
0
n
FV
PV =
(1+i)
(3.3)
Atau
PV
0
= FV
n
[1/(1+i)
n
]

1. Anda inginkan RM1,100 dalam akaun anda satu tahun dari
sekarang. Berapakah pelaburan yang perlu anda buat mulai
sekarang jika bank menawarkan kadar faedah 10%?
2. Seri Sdn Bhd menawarkan sekuriti risiko rendah yang
menjanjikan bayaran sebanyak RM3,000 pada tempoh berakhir
2 tahun dengan tawaran 15% kadar faedah setahun. Apakah nilai
kini bagi RM3,000?
LATIHAN 3.3
X TOPIK 3 NILAI MASA WANG 104
3.2.2 Pengiraan Nilai Kini (Prinsipal) Menggunakan
Jadual
Sama seperti faktor nilai masa depan, faktor nilai kini juga boleh diperoleh
dengan menggunakan jadual Faktor Faedah Nilai Kini (PVIF
i,n
) seperti
disertakan dalam Lampiran B. Jadual ini membantu memudahkan pengiraan
nilai kini terutamanya dalam masalah yang kompleks. Persamaan 3.4
menunjukkan bahawa nilai kini (PV
0
) adalah sama dengan jumlah nilai masa
depan (FV
n
) digandakan dengan faktor faedah nilai kini (PVIF
i,n
).
PV
0
=

FV
n
(PVIF
i,n
) (3.4)
Jika anda memerlukan panduan asas untuk menggunakan jadual kewangan, sila
rujuk kepada petikan jadual Faktor Faedah Nilai Kini (PVIF
i,n
) dalam Jadual 3.2
bagi menyelesaikan contoh 3.5 dan 3.6.
Contoh 3.5
Andaikan anda menjangkakan untuk menerima RM3,999 dalam masa 3 tahun.
Berapakah nilai kini untuk RM3,999 jika kadar diskaun atau kadar pulangan
ialah sebanyak 9% setahun?
PV
0
= FV
n
(PVIF
i,n
)
= RM3,999 (PVIF
9%,3
)
= RM3,999 (0.772)
= RM3,087.23
Contoh 3.6
Anda berhasrat untuk mengumpul RM5,713 dalam akaun bank simpanan untuk
4 tahun. Berapakah simpanan yang harus anda deposit sekarang jika ditawarkan
kadar faedah bank sebanyak 10% setahun?
PV
0
= FV
n
(PVIF
i,n
)
= RM5,713 (PVIF
10%,4
)
= RM5,713 (0.683)
= RM3,901.98
TOPIK 3 NILAI MASA WANG W 105
Jadual 3.2: Petikan daripada Jadual Faktor Faedah Nilai Kini (PVIF
1,n
)

Perlu diingat bahawa kadangkala kita akan mendapat jawapan yang berbeza-
beza dengan menggunakan pengiraan manual berbanding dengan pengiraan
menggunakan jadual. Ini kerana nombor titik perpuluhan yang berbeza
digunakan. Walau bagaimanapun, perbezaan itu tidak ketara dan kedua-dua
jawapan boleh diterima pakai.

Gunakan jadual faktor faedah nilai kini untuk membantu anda
menyelesaikan soalan di bawah:
1. Andaikan anda diberi peluang untuk membeli sekuriti risiko
rendah yang menjanjikan bayaran sebanyak RM127.63 pada akhir
lima tahun dengan kadar faedah sebanyak 5% setahun. Berapakah
nilai kini bagi RM127.63?
2. Anda bercadang untuk mengumpul RM6,213 dalam akaun bank
simpanan selama lima tahun dari sekarang. Berapakah simpanan
yang perlu anda deposit sekarang jika ditawarkan kadar faedah
bank sebanyak 12% setahun?
LATIHAN 3.4
X TOPIK 3 NILAI MASA WANG 106
3.2.3 Illustrasi Bergraf bagi Nilai Kini
Bagi menunjukkan bagaimana kadar faedah mempengaruhi nilai kini (prinsipal)
bagi pelaburan, kita perlu menganggap bahawa nilai masa depan dan tempoh
masa adalah tetap. Oleh itu, sebarang perubahan pada nilai kini hanya
disebabkan oleh kadar faedah.
Contoh 3.7
Anda berhasrat untuk mendapatkan pulangan sebanyak RM1,000 dalam tempoh
tiga tahun dalam bank A, B dan C yang menawarkan perbezaan kadar faedah
pengkompaunan sebanyak 8%, 10% dan 12%. Apakah nilai prinsipal yang anda
perlu buat?
Nilai prinsipal bagi Bank A yang menawarkan kadar faedah sebanyak 8%
adalah:
PV
8%,3
= RM1,000 (PVIF
8%,3
)
= RM1,000 (0.7938)
= RM793.80
Nilai prinsipal bagi Bank B yang menawarkan kadar faedah sebanyak 10%
adalah:
PV
10%,3
= RM1,000 (PVIF
10%,3
)
= RM1,000 (0.7513)
= RM751.30
Nilai prinsipal bagi Bank C yang menawarkan kadar faedah sebanyak 12% iaitu:
PV
12%,3
= RM1,000 (PVIF
12%,3
)
= RM1,000 (0.7118)
= RM711.80
TOPIK 3 NILAI MASA WANG W 107
Contoh di atas juga boleh digunakan sama ada dalam nilai masa depan atau
tempoh masa dengan mengandaikan pemboleh ubah lain adalah malar. Anda
akan mendapati bahawa nilai kini mempunyai hubungan negatif dengan kedua-
dua tempoh masa (n) dan kadar faedah (i) seperti ditunjukkan dalam Rajah 3.4.
Graf ini menerangkan tentang nilai prinsipal berjumlah RM1,000 yang akan
diterima pada masa depan akan berkurang apabila tempoh penerimaan
dilanjutkan. Kadar penurunan bagi nilai kini adalah lebih tinggi dengan
peningkatan kadar diskaun atau kadar faedah.

Rajah 3.4: Hubungan antara kadar faedah, tempoh masa dan nilai masa depan sebanyak
RM100
NILAI MASA DEPAN DAN KINI BAGI
ALIRAN TUNAI TUNGGAL
Aliran tunai tunggal merupakan aliran tunai yang hanya berlaku sekali sahaja
sepanjang tempoh penilaian. Kedua-dua konsep pengkompaunan dan
pendiskaunan telah diterangkan dengan menggunakan contoh aliran tunai
tunggal.
Contoh dinyatakan dengan jelas bahawa nilai masa depan bagi jumlah aliran
tunai tunggal dilaburkan pada masa ini akan meningkat dari semasa ke semasa
dengan kewujudan kadar faedah tertentu. Sebaliknya, jumlah nilai aliran tunai
tunggal yang telah ditetapkan pada masa depan akan berkurangan apabila masa
menghampiri sifar (lihat Rajah 3.5).
3.3
X TOPIK 3 NILAI MASA WANG 108

Rajah 3.5: Aliran tunai tunggal: Nilai masa depan dan nilai kini

NILAI MASA DEPAN DAN KINI BAGI SIRI
ALIRAN TUNAI
Konsep nilai masa depan dan nilai kini adalah tidak terhad kepada proses
pengkompaunan dan pendiskaunan aliran tunai tunggal sahaja. Konsep ini
boleh diguna pakai pada siri aliran tunai.
Siri aliran tunai bermaksud siri penerimaan atau bayaran tunai berlaku
sepanjang tempoh penilaian. Beberapa kategori siri aliran tunai adalah anuiti,
terbitan aliran tunai dan perpetuiti.
3.4.1 Anuiti
Anuiti ialah siri bayaran atau menerima jumlah yang sama pada jangka masa
yang sama sepanjang tempoh penilaian. Oleh itu, aliran tunai bagi RM5 sebulan
selama setahun adalah anuiti. Manakala aliran tunai bagi RM5 yang berselang-
seli dengan aliran tunai sebanyak RM10 sebulan selama setahun adalah bukan
anuiti.
Anuiti mempunyai titik permulaan dan pengakhiran yang dinyatakan dengan
jelas, dengan kata lain, anuiti aliran tunai tidak akan menjadi terhad. Biasanya,
anuiti berlaku pada akhir setiap tempoh dan anuiti ini dikenali dengan anuiti
biasa. Walau bagaimanapun, dalam beberapa kes, anuiti berlaku pada awal
tempoh dan jenis anuiti ini dipanggil sebagai anuiti matang.
3.4
TOPIK 3 NILAI MASA WANG W 109
(a) Nilai Masa Depan Anuiti Biasa
Anuiti biasa adalah anuiti yang berlaku pada setiap akhir tempoh seperti
ditunjukkan dalam Rajah 3.6.

Rajah 3.6: Garis masa anuiti biasa
Pengurus kewangan sering membuat perancangan masa depan untuk
syarikat tetapi biasanya mereka tidak tahu berapa banyak pelaburan atau
simpanan yang perlu disimpan secara berterusan bagi mengumpul
sejumlah wang untuk masa depan. Nilai masa depan anuiti adalah jumlah
bayaran anuiti bagi jumlah tertentu (n) yang akan meningkat pada tempoh
tertentu berdasarkan kadar faedah tertentu (i).
Contoh 3.8
Anda mendepositkan sebanyak RM100 pada akhir setiap tahun selama
3 tahun secara berterusan dalam akaun yang membayar faedah tahunan
sebanyak 10%. Berapakah nilai masa depan bagi anuiti ini?
Penyelesaian ini boleh digambarkan oleh garis masa berikut:

X TOPIK 3 NILAI MASA WANG 110
Langkah pertama: Kira nilai masa depan untuk t
1
, t
2
dan t
3
.
Langkah kedua: Jumlahkan nilai-nilai masa depan untuk mendapatkan
nilai masa depan anuiti (FVA).
Langkah Pertama:
F
1
= RM100(1+0.1)
1
= RM100 (1.1)
= RM110
F
2
= RM100(1+0.1)
2
= RM100 (1.21)
= RM121
F
3
= RM100 (tiada peningkatan bagi nilai masa depan kerana deposit
telah dibuat pada akhir tahun ketiga).
Langkah Kedua:
FVA
3
= F
1
+ F
2
+ F
3

= RM110 + RM121 + RM100
= RM331
Langkah seperti contoh di atas mengambil masa untuk diselesaikan
walaupun ia contoh yang mudah. Dalam kes di mana pengiraan bagi anuiti
nilai masa depan dalam tempoh 20 or 30 tahun, ia akan menjadi perlahan
dengan pengiraan yang rumit. Oleh itu, kita boleh memudahkan pengiraan
dengan menggunakan formula berikut:
(
(
(

n
n
(1 + i) 1
FVA = A
i
(3.5)
FVA
n
= A(FVIFA
i,n
) (3.6)
Persamaan 3.5 digunakan untuk menyelesaikan masalah nilai masa depan
yang melibatkan anuiti biasa dengan pengiraan manual. Manakala
persamaan 3.6 ialah penyelesaian formula bagi anuiti biasa menggunakan
jadual. Jadual anuiti nilai masa depan boleh didapati dalam Lampiran C.
TOPIK 3 NILAI MASA WANG W 111
Contoh 3.9
Syarikat Danon mendepositkan RM5,000 pada akhir setiap tahun bagi
tempoh tiga tahun berturut-turut dalam satu akaun yang membayar faedah
tahunan sebanyak 10%. Apakah nilai masa depan anuiti?
(i) Penyelesaian manual
n
n
3
A [ (1 + i) 1]
FVA
i
RM5, 000 [(1 + 0.10) 1]

0.10
RM16, 550

=
=

(ii) Jadual menggunakan penyelesaian
n i, n
FVA = A (FVIFA )
= RM5, 000
= RM5, 000 (3.310)
= RM16, 550

Garis masa bagi anuiti biasa sebanyak RM5,000 untuk 3 tahun pada kadar
sebanyak 10% setahun seperti berikut:

(b) Nilai Masa Depan bagi Anuiti Matang
Kadangkala, kita menghadapi situasi di mana bayaran anuiti adalah pada
tempoh permulaan, contohnya, permulaan setiap bulan atau tahun. Jenis
anuiti ini dikenali sebagai anuiti matang; ia berbeza daripada anuiti biasa
di mana anuiti biasa dibayar pada akhir tempoh. Anuiti matang berlaku
lebih kerap dalam masalah anuiti nilai masa depan berbanding dengan
anuiti nilai kini (PVA). Rajah 3.7 menunjukkan garis masa bagi anuiti
matang.
X TOPIK 3 NILAI MASA WANG 112

Rajah 3.7: Garis masa bagi anuiti awal
Persamaan anuiti matang boleh dirumuskan dengan sedikit perubahan
bagi persamaan anuiti biasa iaitu persamaan penggandaan bagi anuiti biasa
dengan (1 + i). Perubahan ini dibuat kerana aliran tunai bagi anuiti matang
berlaku pada awal tempoh.
(i) Persamaan manual
n
n
(1 + i) 1
FVA A (1 + i)
i
(
=
(
(

(3.7)
(ii) Persamaan menggunakan jadual
FVA
n

= A (FVIFA
i,n
) (1 + i) (3.8)
Contoh 3.10 membantu anda untuk membezakan antara anuiti biasa
dengan anuiti matang.
Contoh 3.10
Syarikat Danon mendepositkan RM5,000 pada permulaan setiap tempoh
tiga tahun berturut-turut dalam akaun dengan membayar faedah tahunan
sebanyak 10%. Berapakah nilai masa depan anuiti?
(i) Penyelesaian manual
n
n
3
(1 + i) 1
FVA A (1 + i)
i
[1 + 0.10) 1] (1 + 0.10)
RM5, 000
0.10
RM18, 205
(
=
(
(

(
=
(
(

=

TOPIK 3 NILAI MASA WANG W 113
(ii) Penyelesaian menggunakan jadual
n i, n
FVA A (FVIFA ) (1 + i)
RM5,000 (3.310) (1.10)
RM18,205
=
=
=

Garis masa nilai masa depan anuiti matang sebanyak RM5,000 selama tiga
tahun pada kadar faedah sebanyak 10% setahun seperti berikut:

Berdasarkan penyelesaian di atas, kita mendapati bahawa nilai masa depan
bagi anuiti matang (RM18,205 dalam contoh 3.10) lebih tinggi berbanding
dengan nilai masa depan bagi anuiti biasa (RM16,550 dalam contoh 3.9). Ini
kerana untuk anuiti matang, deposit disimpan pada permulaan tempoh,
maka ia menjana lebih banyak faedah berbanding dengan anuiti biasa di
mana deposit tersebut diserahkan pada akhir tempoh.

Selesaikan soalan di bawah dengan menggunakan formula manual atau
berjadual (FVIFA
i,n
).
1. Andaikan bahawa anda mendepositkan RM100 ke dalam bank
pada awal tahun selama 3 tahun dalam akaun yang memberikan
kadar faedah 5%. Berapakah yang boleh diperolehi pada akhir
tahun ketiga?
2. Encik Yeoh mendepositkan RM10,000 ke dalam bank pada
31 Disember setiap tahun selama 5 tahun pada kadar 10%.
Berapakah boleh diperoleh pada tahun kelima?
LATIHAN 3.5
X TOPIK 3 NILAI MASA WANG 114
(c) Nilai Kini Anuiti Biasa
Pembayaran anuiti menjanjikan kadar pulangan (pelaburan dalam bon)
dan aliran tunai (aliran tunai hasil daripada pelaburan dalam peralatan dan
tanaman). Oleh itu, ia penting bagi pengurus kewangan mengetahui
tentang nilai bagi pelaburan pada masa kini.
Contohnya, pengurus kewangan mendapati anuiti yang menjanjikan
empat kali bayaran tahunan sebanyak RM500 bermula dari tahun semasa.
Berapakah yang perlu dibayar oleh pengurus kewangan untuk memperoleh
anuiti tersebut? Jumlah prinsipal yang perlu dibayar oleh pengurus
kewangan adalah nilai kini anuiti biasa.
Nilai kini bagi anuiti biasa (PVA
n
) boleh diperoleh menggunakan
persamaan manual (persamaan 3.9) atau menggunakan jadual kewangan
dalam Lampiran D (persamaan 3.10). Kedua-dua persamaan di bawah
dirujuk kepada anuiti nilai kini (PVA
n
) setara dengan menggandakan
anuiti aliran tunai bagi faktor anuiti nilai kini.
(i) Persamaan manual
n
n
[ 1 [1/(1 + i) ]
PVA = A
i


`

)
(3.9)
(ii) Persamaan menggunakan jadual
PVA
n
= A (PVIFA
i,n
) (3.10)
Contoh 3.11
Syarikat Taming menjangkakan untuk menerima sebanyak RM3,000 pada
akhir setiap tahun selama tiga tahun berturut-turut. Berapakah anuiti nilai
kini jika ia mendapat diskaun pada kadar 6% setahun?
(i) Penyelesaian melalui persamaan manual:

`
)

`
)
n
n
3
[ 1 [1/ (1 + i) ]
PVA = A
i
[ 1 [1/ (1 + i) ]
= RM3, 000
0.06
= RM8, 019.04

TOPIK 3 NILAI MASA WANG W 115
(ii) Penyelesaian melalui persamaan menggunakan jadual:
PVA
n
= A (PVIFA
i, n
)
= RM3,000 (PVIFA
6%,3
)
= RM3,000 (2.673)
= RM8,019
Garis masa bagi anuiti nilai biasa sebanyak RM3,000 selama tiga tahun
pada kadar diskaun 6% setahun adalah seperti berikut:

(d) Nilai Kini Anuiti Matang
Konsep membentuk persamaan bagi nilai kini anuiti matang adalah seperti
nilai masa depan anuiti matang di mana ia berdasarkan perubahan yang
kecil untuk persamaan anuiti biasa dengan mendarabkan persamaan 3.9
dan 3.10 dengan (1 + i).
n
n
1 [1/(1 + i)
PVA = A (1 + i)
i
(
(
(

(3.11)
Contoh 3.12 boleh membantu anda untuk membezakan antara anuiti biasa
dengan anuiti matang bagi nilai masa kini.
X TOPIK 3 NILAI MASA WANG 116
Contoh 3.12
Syarikat Taming menjangkakan untuk menerima sebanyak RM3,000 pada
awal setiap tahun selama tiga tahun berturut-turut. Berapakah nilai masa
kini bagi anuiti ini jika ia diberi diskaun sebanyak 6% setahun?
(i) Penyelesaian manual:
n
n
3
1 [1/(1 + i)
PVA A (1 + i)
i
[ 1 [1/(1 + 0.063) ]
RM3,000 (1 + 0.06)
0.06
RM8,500.18
(

=
(
(

=
=

(ii) Penyelesaian menggunakan jadual:
n i,n
6%,3
PVA A (PVIFA ) (1 + i)
A (PVIFA ) (1 + 0.06)
RM3,000 (2.673) (1.06)
RM8,500.14
=
=
=
=

Garis masa untuk nilai kini anuiti matang sebanyak RM3,000 selama tiga
tahun pada kadar diskaun 6% setahun seperti berikut:

Seperti perbezaan antara anuiti biasa dan anuiti matang bagi nilai masa
depan, penyelesaian untuk nilai kini anuiti matang (RM8,500 seperti
contoh 3.12) juga lebih tinggi berbanding dengan nilai kini anuiti biasa
(RM8,019 seperti contoh 3.11). Ini kerana dalam anuiti matang, deposit
disimpan dalam tempoh yang awal, maka ia dapat menjana faedah jangka
panjang berbanding dengan anuiti biasa.
TOPIK 3 NILAI MASA WANG W 117

3.4.2 Aliran Tunai Tidak Seragam
Banyak keputusan dalam bidang kewangan tertumpu pada belanjawan modal
dan bayaran dividen yang melibatkan campuran aliran tunai atau aliran tunai
yang tidak teratur. Pengiraan bagi nilai masa depan dan nilai kini yang tidak
teratur merupakan konsep gabungan yang menentukan nilai wang untuk aliran
tunai tunggal dan juga anuiti.
(a) Nilai Masa Depan bagi Aliran Tunai Tidak Seragam
Pengiraan nilai masa depan tidak seragam melibatkan penentuan nilai
masa depan bagi setiap aliran tunai dan kemudian dijumlahkan dengan
semua nilai masa depan. Formula persamaan 3.12 menunjukkan bahawa
nilai masa depan (FV
n
) diperoleh dengan menambah setiap aliran tunai (P
t
)
yang diselaraskan dengan eksponen (n t) iaitu jumlah tempoh di mana
faedah diperoleh.
Eksponen digunakan dalam formula kerana aliran tunai akhir berlaku pada
akhir tempoh yang lepas. Oleh itu, faedah tidak diperoleh. Simbol sigma
( E) merupakan simbol matematik untuk jumlah siri nilai.
(i) Persamaan manual
n
nt
n t
FV P (1 + i)
t 1
=
=
_
(3.12)
Jika penyelesaian dengan menggunakan jadual yang dipilih, anda boleh
menggunakan formula 3.2, 3.6 atau 3.8 berdasarkan kesesuaian aliran tunai.
Ini kerana pengiraan nilai masa depan bagi aliran tunai yang tidak teratur
merupakan konsep gabungan yang menentukan nilai wang untuk aliran
tunai tunggal dan juga anuiti.
Anda ditawarkan bayaran anuiti sebanyak RM100 pada akhir setiap
tahun selama tiga tahun dan ia disimpan dalam bank. Kadar faedah
yang ditawarkan adalah sebanyak 5% setahun. Berapakah nilai kini
bagi bayaran anuiti tersebut?
LATIHAN 3.6
X TOPIK 3 NILAI MASA WANG 118
Contoh 3.13
Syarikat Bikin Fulus membuat keputusan untuk mendepositkan RM2,000
pada akhir tahun pertama dan kedua, mengeluarkan RM3,000 pada akhir
tahun ketiga dan mendepositkan RM4,000 semula pada akhir tahun
keempat. Berapakah nilai masa depan aliran tunai ini pada akhir tahun
keempat jika kadar faedah tahunan adalah 10% setahun?
(i) Penyelesaian dengan menggunakan formula manual
n
n t
n t
t 1
4 1 4 2 4 3
4-4
FV P (1 + i)

(RM2,000)(1.10) + (RM2,000)(1.10) + ( RM3,000)(1.10)
+ (RM4,000)(1.10)
RM5,782

=

=
=
=
_

Contoh 3.13 boleh diilustrasikan dengan menggunakan garis masa seperti
berikut:

(ii) Penyelesaian dengan menggunakan jadual
Langkah 1:
Cari anuiti nilai masa depan bagi RM2,000 selama dua tahun (akhir
tahun kedua).
RM2,000 (FVIFA
10%, 2
) = RM2,000 (2.10)
= RM4,200
TOPIK 3 NILAI MASA WANG W 119
Langkah 2:
Cari nilai masa depan bagi RM4,200 pada akhir tahun keempat.
RM4,200 (FVIFA
10%, 2
) = RM4,200 (1.21)
= RM5,082
Langkah 3:
Cari nilai masa depan pada akhir tahun keempat untuk pengeluaran
sebanyak RM3,000 yang berlaku pada akhir tahun ketiga.
RM3,000 (FVIFA
10%, 1
) = RM3,000 (1.10)
= RM3,300
Langkah 4:
Aliran tunai nilai kini diperoleh dengan menambah hasil daripada
Langkah 2 dan 3 dengan aliran tunai akhir sebanyak RM4,000. Oleh
kerana RM4,000 berlaku pada akhir tempoh, tiada pendapatan faedah
daripada aliran tunai tersebut.
FV
4
= RM5,082 + (RM3,300) + RM4,000
= RM5,782
(b) Nilai Kini bagi Aliran Tunai Tidak Seragam
Sama seperti konsep dalam menentukan nilai masa depan bagi terbitan
aliran tunai, nilai kini aliran tunai yang tidak teratur juga merupakan
konsep gabungan nilai kini bagi aliran tunai tunggal dan anuiti.
Persamaan manual:
n
t
0 t
t 1
PV P [1/(1 + i) ]
=
=
_
(3.13)
Jika penyelesaian tidak menggunakan jadual yang dipilih, anda boleh
menggunakan formula dalam nilai kini aliran tunai tunggal, nilai kini
anuiti biasa atau nilai kini anuiti terlebih dahulu berdasarkan kesesuaian
jenis aliran tunai yang dinyatakan dalam permasalahan tersebut.
X TOPIK 3 NILAI MASA WANG 120
Contoh 3.14
Syarikat Buat Pitih menjangkakan untuk menerima RM1,000 pada akhir
tahun pertama dan kedua, RM2,000 pada akhir tahun ketiga dan RM4,000
pada akhir tahun keempat. Berapakah nilai kini aliran tunai jika kadar
faedah tahunan adalah 10% setahun?
(i) Penyelesaian melalui formula manual
n
t
0 t
t 1
1 2
3 4
PV P (1 + i)
[RM1,000][1/(1.10) ] [RM1,000][1/(1.10) ]
[RM2,000][1/(1.10) ] [RM4,000][1/(1.10) ]
RM5,970.22
=
=
= + +
+
=
_

Garis masa bagi contoh 3.14; nilai kini bagi aliran tunai yang disasarkan
adalah seperti berikut:

(ii) Penyelesaian melalui jadual:
Langkah 1:
Cari nilai kini anuiti sebanyak RM1,000 selama 2 tahun.
RM1,000 (PVIFA
10%, 2
) = RM1,000 (1.736)
= RM1,736
Langkah 2:
Cari nilai kini bagi RM2,000 yang berlaku pada akhir tahun ketiga.
RM2,000 (PVIF
10%, 3
) = RM2,000 (0.751)
= RM1,502
TOPIK 3 NILAI MASA WANG W 121
Langkah 3:
Cari nilai kini sebanyak RM4,000 yang berlaku pada akhir tahun keempat.
RM4,000 (PVIF
10%, 4
) = RM4,000 (0.683)
= RM2,732
Langkah 4:
Nilai kini aliran tunai diperoleh dengan menambah semua keputusan
terdahulu (angka yang ditebalkan).
PV
0
= RM1,736 + RM1,502 + RM2,732
= RM5,970

3.4.3 Perpetuiti
Perpetuiti adalah siri aliran tunai yang melibatkan jumlah yang sama untuk
setiap tempoh berterusan. Dengan kata lain, perpetuiti adalah anuiti yang
mempunyai tempoh infiniti. Contoh perpetuiti adalah bayaran dividen kepada
pemegang saham keutamaan.
Konsep nilai masa depan bagi perpetuiti adalah tidak logik dan tidak boleh
digunakan dalam membuat keputusan kewangan kerana konsep tersebut tidak
boleh meramalkan tempoh berakhir manakala nilai masa depan adalah sesuatu
yang boleh dijangka. Sebaliknya, konsep bagi nilai kini perpetuiti boleh diguna
pakai dalam membuat keputusan kewangan. Sebagai contoh, penggunaan
konsep ini adalah untuk mentafsirkan nilai kini bagi pemegang saham
keutamaan dan nilai kini untuk pencen.
Berdasarkan formula bagi nilai kini anuiti, kita tahu bahawa:
n
n
[ 1 [1/(1 + i) ]
PVA = A
i
(3.14)
X TOPIK 3 NILAI MASA WANG 122
Cuba bayangkan apa yang akan terjadi sekiranya nilai n meningkat. Nilai bagi
(1 + i)
n
juga akan meningkat. Ini akan menyebabkan 1/(1 + i)
n
menjadi lebih
kecil. Apabila (n) menghampiri infiniti, nilai bagi (1 + i)
n

akan menjadi sangat
besar, manakala nilai bagi 1/(1 + i)
n
akan hampir sifar.
Situasi di atas boleh dirumuskan sebagai:
PV
p
= P/i (3.15)
Berdasarkan persamaan ini, nilai kini perpetuiti bersamaan dengan bayaran
jumlah anuiti (P) dibahagikan dengan kadar faedah (i). Penyelesaian dengan
menggunakan jadual dan kalkulator saintifik tidak boleh menyelesaikan nilai
kini perpetuiti. Ini kerana jadual PVIFA tidak mempunyai nilai infiniti; sama
dengan kalkulator saintifik yang juga tidak mempunyai kekunci infiniti. Maka,
ia hendaklah dikira secara manual dan berperingkat.
Rajah 3.18 menunjukkan kedudukan pemboleh ubah dalam persamaan 3.15.

Rajah 3.18: Nilai kini perpetuiti
Contoh 3.15
Syarikat Sukehati menerbitkan sekuriti yang menjanjikan bayaran sebanyak
RM100 setahun pada kadar faedah tahunan sebanyak 8% kepada pemegang
saham sekuriti. Berapakah nilai kini untuk aliran tunai?
PV
p
= P/i
= RM100/0.08
= RM1,250
TOPIK 3 NILAI MASA WANG W 123
Jadual kewangan tidak menyediakan faktor untuk nilai kini perpetuiti kerana
perpetuiti melibatkan tempoh infiniti. Oleh itu, penyelesaian bagi kes perpetuiti
hanya boleh bergantung kepada pengiraan manual.

PENGKOMPAUNAN DAN PENDISKAUNAN
MELEBIHI SATU TAHUN
Amalan faedah pengkompaunan dan pendiskaunan melebihi satu tahun juga
dikenali sebagai pengkompaunan atau pendiskaunan dalam tahun. Contohnya,
pengkompaunan dan pendiskaunan dua kali setahun, tiga kali setahun, empat kali
setahun atau sebulan sekali. Kekerapan pengkompaunan dan pendiskaunan
beberapa kali dalam setahun adalah amalan biasa dalam membuat keputusan
kewangan.
Apabila kekerapan pengkompaunan atau pendiskaunan bagi nilai kini atau nilai
masa depan melebihi setahun sekali, tempoh masa akan menjadi (n m), kadar
faedah hendaklah juga dibahagikan dengan kekerapan (i/m). Tujuannya adalah
menyelaraskan perubahan dalam tempoh dan kadar faedah yang membolehkan
kedua-dua pemboleh ubah berubah secara konsisten. Oleh itu, perubahan yang
sedikit hendaklah dibuat dengan formula yang telah dipelajari sebelum ini.
Formula penyelesaian manual ialah:
FV = PV (1 + i/m)
nm
(3.16)
Di mana:
FV = Nilai masa depan
PV = Nilai kini
i = Kadar faedah
m = Kekerapan pengkompaunan atau pendiskaunan dalam setahun
n = Bilangan tahun
3.5
Pertimbangkan perpetuiti yang dibayar sebanyak RM100 setahun
dengan kadar faedah 10%. Berapakah nilai kini perpetuiti tersebut?
LATIHAN 3.7
X TOPIK 3 NILAI MASA WANG 124
Manakala penyelesaian berjadual adalah seperti berikut:
FV = PV x (FVIF
i/m,nm
) (3.17)
Contoh 3.16
Nilai masa depan sebanyak RM1 sekarang selepas enam 6, menggunakan kadar
faedah sebanyak 10% setahun dengan perbezaan kekerapan pengkompaunan.
Andaian Pengkompaunan nm i/m FV
nm

Setahun sekali
Setahun dua kali/Dua kali setahun
Setahun empat kali/Empat kali setahun
Setiap bulan
6 1 = 6
6 2 = 12
6 4 = 24
6 12 = 72
0.1/1 = 0.1
0.1/2 = 0.05
0.1/4 = 0.025
0.1/12 = 0.0083
RM1.772
RM1.796
RM1.809
RM1.817
Contoh 3.17
Nilai kini sebanyak RM1 yang telah diterima dalam enam tahun dari sekarang,
diberikan diskaun pada kadar faedah 10% setahun dengan perbezaan kekerapan
pendiskaunan.
Andaian Pendiskaunan nm i/m PV
0

Setahun sekali
Setahun dua kali/Dua kali setahun
Setahun empat kali/Empat kali setahun
Setiap bulan
6 1 = 6
6 2 = 12
6 4 = 24
6 12 = 72
0.1/1 = 0.01
0.1/2 = 0.05
0.1/4 = 0.025
0.1/12 = 0.0083
RM0.564
RM0.557
RM0.553
RM0.550
Kesimpulan yang boleh dibuat berdasarkan pada contoh 3.16 dan 3.17 adalah:
(a) Semakin tinggi kekerapan pengkompaunan, semakin tinggi nilai masa
depan aliran tunai; dan
(b) Semakin tinggi kekerapan pendiskaunan, semakin rendah nilai kini aliran
tunai.
TOPIK 3 NILAI MASA WANG W 125
PENGKOMPAUNAN DAN PENDISKAUNAN
BERTERUSAN
Sebelum ini, anda hanya terdedah kepada situasi di mana faedah dikompaun atau
diberi diskaun sama ada tahunan atau dua kali setahun, bulanan dan sebagainya.
Walau bagaimanapun, dalam beberapa kes bagi nilai masa wang, faedah
hendaklah dikompaun atau diskaun berterusan atau pada setiap mikro kedua.
Merujuk kepada formula 3.16, FV = PV (1 + i/m)
nm
, kita tidak boleh
membahagikan nilai (i) dengan infiniti dan penggandaan (n) dengan infiniti.
Sebaliknya, kita menggunakan terma (e) iaitu e ~ 2.71828. Nilai e ialah antilog
dengan 1 dan sama seperti pi ( t) dengan nilai sebanyak 3.142 yang tidak boleh
diwakili oleh satu nilai yang tepat tetapi dengan nilai anggaran sahaja.
Formula baru bagi nilai masa depan dan nilai kini yang dikompaun dan
diberikan diskaun berterusan adalah seperti berikut:
Nilai masa depan: FV
n
= PV
0
(e
in
) (3.18)
Nilai kini: PV
0
= FV
n
(e
in
) (3.19)
Anggaran nombor bagi simbol e dalam persamaan 3.18 dan 3.19 adalah 2.72
(atau lebih tepat, 2.71828183).
Contoh 3.18
Apakah nilai masa depan bagi RM100 yang dilaburkan sekarang untuk enam
tahun dengan kadar faedah sebanyak 8% setahun dan dikompaun berterusan?
Penyelesaian manual:
FV
n
= PV
0
(e
in
)
= RM100 (2.72
(0.08)(6)
)
= RM161.61
Contoh 3.19
Apakah nilai kini bagi RM161.61 yang akan diterima dalam tempoh enam tahun
dari sekarang bagi diskaun berterusan pada kadar faedah sebanyak 8% setahun?
PVn = FV
n
(e
in
)
= 161.61 (2.72
(0.08)(6)
)
= RM100
3.6
X TOPIK 3 NILAI MASA WANG 126

1. Apakah nilai masa depan RM260 yang dilaburkan sekarang untuk
tiga tahun pada kadar faedah 10% setahun dan dikompaun secara
berterusan?
2. Apakah nilai kini RM200 yang diterima 5 tahun dari sekarang dan
diskaun berterusan pada kadar faedah sebanyak 6% setahun?
3. En Sarbat bercadang untuk melabur RM3,000 setahun dalam Skim
Pelaburan Pencen untuk tempoh 15 tahun. En Sarbat ingin tahu
hasil keputusan pelaburan RM3,000 pada awal setiap tahun
berbanding dengan akhir setiap tahun. Kira nilai perbezaan antara
dua jenis aliran tunai jika kadar faedah adalah 8% setahun.
4. Syarikat Mas Joko sedang mempertimbangkan pelaburan bagi
mesin baru yang melibatkan jumlah pembelian dan kos
pemasangan sebanyak RM30,000. Penggunaan mesin baru ini
dijangkakan menjana aliran tunai tahunan untuk 5 tahun
berturut-turut: akhir tahun pertama RM4,000, akhir tahun kedua
dan ketiga RM5,000, akhir tahun keempat RM6,000 dan akhir
tahun kelima RM8,000. Jika syarikat memerlukan kadar tahunan
18% bagi pulangan pelaburan, adakah munasabah untuk syarikat
menyambung pelaburan?
5. Kira nilai kini bagi siri bayaran tidak terhad tahunan sebanyak
RM180 dengan andaian bahawa kadar faedah adalah:
(a) 5% setahun; dan
(b) 10% setahun.
6. Anda baru sahaja memenangi pertandingan teka-teki di mana
anda telah ditawarkan dua pilihan hadiah sama ada terima
RM60,000 hari ini atau RM12,000 pada akhir setiap tahun selama
5 tahun berturut-turut. Jika aliran tunai diberi diskaun pada kadar
tahunan 12% dan dikompaun dua kali setahun, hadiah yang
manakah anda pilih?
LATIHAN 3.8
TOPIK 3 NILAI MASA WANG W 127


- Topik ini menerangkan aspek utama konsep dan pengiraan nilai masa wang.
Ia adalah penting untuk memahami peranan nilai masa wang apabila
menentukan nilai aliran tunai yang dijangka berkaitan dengan pelaburan
alternatif sama ada berdasarkan pengkompaunan untuk mencari nilai masa
depan atau pendiskaunan untuk nilai masa kini.
- Apa yang telah dipelajari dalam topik ini akan meningkatkan pemahaman
anda dalam pelbagai bidang pengurusan kewangan termasuk penilaian bon
dan saham serta menentukan nilai projek baru.

Aliran tunai
Anuiti
Anuiti matang
Faedah kompaun
Faedah mudah
Nilai biasa
Nilai kini
Nilai masa depan
Pendiskaunan
Pengkompaunan
Perpetuiti

7. Pn Aimi bercadang untuk mendapatkan pinjaman berjumlah
RM6,000 pada kadar faedah 10% daripada pemberi pinjaman
yang baik hati. Pemberi pinjaman bersetuju untuk menerima
sejumlah bayaran dengan jumlah yang sama pada akhir setiap
tahun selama 4 tahun. Apakah nilai bayaran yang Pn Aimi mesti
beri kepada pemberi pinjaman setiap tahun?
8. Apakah nilai kini bagi RM400 yang akan diterima dalam tempoh
7 tahun dari sekarang dan diskaun berterusan pada kadar faedah
sebanyak 10% setahun?