Perbandingan CAPM dan APT

Seperti CAPM, APT menekankan bahwa tingkat keuntungan yang diharapkan tergantung

pada pengaruh factor-faktor yang ada dalam arbitrage pricing sebagai portofolio khusus yang

cenderung dipengaruhi oleh pengaruh bersama. Apabila expected risk premium masing-masing

portofolio tersebut proporsionla dengan market beta portofolio, maka APT dan CAPM akan

memberikan hasil yang sama. Kalau tidak, maka hasilnyapun berbeda pula.

Jika dua teori tersebut dibandingkan, daya tarik APT adalah bahwa kita tidak perlu

mengidentifikasikan market portofolio ( yang diperlukan untuk menghitung beta dalam CAPM).

Karena itu kita tidak perlu khawatir dengan perhitungan market portofolio ( dan market portofolio

harus efisien) dan secara teoritis kita bisa menguji APT meskipun kita hanya memiliki sejumlah

saham yang berisiko. Disamping itu, APT memungkinkan penggunaan lebih dari satu factor untuk

menjelaskan tingkat keuntungan yang diharapkan. Sayangnya, faktor-faktor yang kita

identifikasidalam APT tidak bisa kita kenali. APT tidak menjelaskan faktor-faktorapa yang

mempengaruhi pricing. CAPM sebaliknya, menyatukan semua faktor makro kedalam satu faktor

yaitu return market portofolio. APT akan sangat bermanfaat kalau kita bisa mengidentifikasikan

tidak terlalu banyak faktor-faktor makro ekonomi, mengukur expected return dari masing-masing

faktor tersebut dan mengukur kepekaan masing-masing saham terhadap faktor-faktor tersebut.