PENGARUH PERTUMBUHAN PERUSAHAAN,UKURAN PERUSAHAAN

TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN PROFITABILITAS

SEBAGAI VARIABEL INTERVENING PADA PERUSAHAAN

MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

PADA TAHUN 2016-2020

SKRIPSI

Diajukan untuk memenuhi persyaratan

OLEH :

NADILLA ULANTARI
18101155310316

JURUSAN MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS PUTRA INDONESIA “YPTK” PADANG

2021

i
 KATA PENGANTAR

Segala puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT atas segala

keagungan, limpahan rahmat dan hidayah-Nya, sehingga dapat menyelesaikan

skripsi ini sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Manajemen

di Universitas Puta Indonesia “YPTK” Padang. Shalawat dan salam semoga

selalu tercurah kepada junjungan kita Nabi Muhammad SAW, berserta sahabat

dan orang-orang yang senantiasa berada di jalan-Nya. Syukur Alhamdulillah

akhirnya penulisnya dapat menyelesaikan penulisan skripsi yang berjudul :

“PENGARUH PERTUMBUHAN PERUSAHAAN DAN UKURAN

PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN

PROFITABILITAS SEBAGAI VARIABEL INTERVENING PADA

PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE

2016-2020”.

Penyelesaian skripsi ini tidak terlepas dari bantuan, dorongan, dan bimbingan

yang sangat berharga dari berbagai pihak yang diberikan kepada penulis. Untuk

itu pada kesempatan ini dengan ketulusan dan keihklasan hati penulis

mengucapkan terima kasih.

Dengan pengetahuan yang serba terbatas penulis berusaha menyajikan skripsi

ini dengan baik, walaupun dapat dikatakan jauh dari sempurna dan penulis

i
menyadari masih banyak terdapat kekurangan. Untuk itu saran dan kritik yang

membangun penulis harapkan demi kesempurnaan skripsi ini.

Akhir kata, penulis berharap semoga hasil penelitian ini dapat bermanfaat

bagi pembaca pada umumnya dan peneliti pada khususnya.

Padang, November 2021

Penulis

NADILLA ULANTARI

18101155310316

ii
 DAFTAR ISI

KATA PENGANTAR.........................................................................................i

DAFTAR ISI........................................................................................................v

DAFTAR TABEL................................................................................................vi

DAFTAR GAMBAR...........................................................................................vii

DAFTAR LAMPIRAN.......................................................................................viii

BAB I PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang...................................................................................................1

1.2 Identifikasi Masalah.........................................................................................15

1.3 Batasan Masalah..............................................................................................16

1.4 Rumusan Masalah............................................................................................17

1.5 Tujuan dan Manfaat Penelitian........................................................................17

1.5.1 Tujuan Penelitian..................................................................................19

1.5.2 Manfaat Penelitian................................................................................19

BAB II LANDASAN TEORI, KERANGKA PIKIR DAN HIPOTESIS

2.1 Landasan Teori.................................................................................................20

2.1.1 Pertumbuhan Perusahaan......................................................................22

2.1.2 Ukuran Perusahaan...............................................................................25

2.1.3 Nilai Perusahaan...................................................................................32

iii
 2.1.4 Profitabilitas..........................................................................................37

2.2 Tinjauan Penelitian Terdahulu.........................................................................52

2.3 Kerangka Pemikiran.........................................................................................52

2.4 Pengembangan Hipotesis.................................................................................59

2.5 Hipotesis...........................................................................................................60

BAB III METODOLOGI PENELITIAN

3.1 Objek Penelitian...............................................................................................61

3.2 Defenisi Operasional Variabel.........................................................................61

3.2.1 Variabel Dependen (Y).........................................................................62

3.2.2 Variabel Independen (X).......................................................................64

3.2.3 Variabel Intervening (Z).......................................................................65

3.3 Populasi Sampel...............................................................................................66

3.3.1 Populasi................................................................................................66

3.3.2 Sampel...................................................................................................66

3.4 Metode Analisa Data........................................................................................75

3.4.1 Uji Analisis Deskriptif..........................................................................75

3.4.2 Uji Asumsi Klasik.................................................................................75

3.4.2.1 Uji Normalitas...........................................................................75

3.4.2.2 Uji Multikolinearitas.................................................................77

3.4.2.3 Uji Heterokedastisitas................................................................77

iv
3.5 Analisis Regresi Berganda...............................................................................78

3.6 Uji Hipotesis....................................................................................................79

3.6.1 Uji Secara Parsial ( Uji T).....................................................................79

3.6.2 Uji Secara Simultan (Uji F).................................................................79

3.6.3 Uji Koefisien Determinasi (Uji R2).......................................................80

3.7 Path Analysis (Analisis Jalur)..........................................................................80

DAFTAR PUSTAKA

v
 DAFTAR TABEL
Halaman

Tabel 1.1 Data Nilai Perusahaan .................................................................…….7

Tabel 2.1 Tinjauan Penelitian Terdahulu ………………………………………45
Tabel 3.1 Definisi Operasional Variabel ……………………………………….67
Tabel 3.2 Pemilihan Sampel …………………………………………………...69
Tabel 3.3 Daftar Sampel Perusahaan Manufaktur……………………………...70
Tabel 4.1 Pemilihan Sampel …………………………………………………...84
Tabel 4.2 Statistik Deskriptif Data Penelitian ………………………………….85
Tabel 4.3 Hasil Uji Normalitas ………………………………………………...87
Tabel 4.4 Hasil Uji Multikolinieritas ………………………………….............88
Tabel 4.5 Hasil Uji Glejser ……………………………………….…………….89
Tabel 4.6 Hasil Regresi Berganda Struktur I …………………………………..90
Tabel 4.7 Hasil Regresi Berganda Struktur II ………………………………….91
Tabel 4.8 Hasil Uji Hipotesa Secara Parsial (Uji t) ……………………………94
Tabel 4.9 Nilai Pengaruh Langsung Dengan Pengaruh Tidak Langsung
Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan melalui
Profitabilitas………………………………………………………….97
Tabel 4.10 Nilai Pengaruh Langsung Dengan Pengaruh Tidak Langsung
Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan melalui
Profitabilitas………………………………………………………....98
Tabel 4.11 Hasil Uji Hipotesa Secara Simultan (Uji F) Struktur I …………...100
Tabel 4.12 Hasil Uji Hipotesa Secara Simultan (Uji F) Struktur II ……….….100
Tabel 4.13 Hasil Uji Determinasi (R2) Struktur I ……………………………..101

vi
Tabel 4.14 Hasil Uji Determinasi (R2) Struktur II ………………………….....102
Tabel 4.15 Hasil Pengujian Hipotesis Penelitian …………………………...…102

DAFTAR GAMBAR
Halaman

Gambar 2.1 Kerangka Pikir Penelitian …………………………………………53

Gambar 3.1 Sub Model Struktural 1 Path Analysis ………………………...….82
Gambar 3.2 Sub Model Struktural 2 Path Analysis ……………………………83
Gambar 4.1 Jalur Struktur I …………………………………………………….91
Gambar 4.2 Jalur Struktur II ………………………………………………...…93

vii
 DAFTAR LAMPIRAN
Halaman

Lampiran 1 Daftar Sampel …………………………………………………..124

Lampiran 2 Tabulasi Data SPSS 25 ………………………………………....131

Lampiran 3 Hasil Olah Data SPSS 25 ………………………………………141

viii
 BAB I

PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang

Manajemen keuangan merupakan seluruh aktivitas yang berhubungan

dengan perolehan, pendanaan dan pengelolaan aktiva dengan beberapa tujuan

menyeluruh (Van Horne dan Machowicz, 2018). Dalam pelaksanaan manajemen

keuangan yang efisien dibutuhkan adanya tujuan dan sasaran yang telah

ditentukan sebelumnya sebagai standar dalam menilai tingkat efisiensi keputusan

keuangan. Oleh karena itu manajer perusahaan dituntut untuk memiliki

kemampuan mengatur strategi serta menjalankan fungsi-fungsinya dengan baik

agar tercapainya tujuan perusahaan. Menurut Martono dan Harjito (2018) tujuan

perusahaan yaitu untuk memaksimalkan nilai perusahaan.

Salah satu sektor yang akan diteliti dalam penelitian ini adalah sector

manufaktur. Sektor manufaktur menjadi salah satu sektor yang penting di

Indonesia. Sektor ini dianggap menjadi salah satu indicator kesehatan ekonomi

suatu Negara,dimana jatuh bangunnya perekonomian suatu Negara dapat

tercermin dari kondisi sektor manufakturnya.

Perusahaan munafaktur adalah sebuah badan usaha yang mengoperasikan

mesin, peralatan dan tenaga kerja dalam suatu proses untuk mengubah bahan-

bahan mentah menjadi barang jadi yang memiliki nilai jual. Perusahaan ini

bergerak dalam bidang seperti industry dasar dan kimia, aneka industry, dan

aneka barang konsumsi. Saham ini memiliki banyak karakteristik.Saham pada

1
sektor ini sangat dipengaruhi oleh kondisi ekonomi.Semakin baik kondisi

ekonomi, maka semakin besar peluang penjualan perusahaan di sector ini karena

semakin banyak yang mampu membeli produk.Karakteristik berikutnya adalah

sector ini merupakan sector yang merasakan damapk pertama kali ketika terjadi

kenaikan suku bunga atau inflasi karena kebanyakan dari perusahaan yang

bergerak disektor manufaktur menggunakan pinjaman bank sebagai modal.

Sektor Industri manufaktur merupakan sektor yang diminati oleh investor

untuk beli sahamnya. Jumlah perusahaan manufaktur di Indonesia setiap tahun

mengalami peningkatan.

Berikut jumlah perkembangan perusahaan manufaktur di Indonesia dari

tahun 2015 sampai dengan 2020.

perkembangan perusahaan manufaktur

diindonesia periode 2015-2020

2015 2016 2017 2018 2019 2020

Gambar 1

Perkembangan Perusahaan Manufaktur Di

Indonesia

2
 Dari grafik diatas, tampak bahwa perusahaan manufaktur mengalami

perkembangan dari tahun ke tahun. Pada tahun 2015 jumlah perusahaan

manufaktursebanyak 143, Tahun 2016 dan 2017 jumlah perusahaan manufaktur

adalah sama yaitu 144 dan naik pada tahun 2018 dengan jumlah 164 untuk tahun

2019 jumlah perusahaan manufaktur adalah 182, dan ditahun 2020 perusahaan

manufaktur kembali meningkat dengan jumlan 193 Kenaikan yang terjadi di

tahun 2020 ini dikarenakan Bursa Efek Indonesia (BEI) gencarnya mengadakan

kegiatan sosialisasi, workshop, seminar, serta edukasi tentang keuntungan dan

manfaat dalam penanaman modal sejak dini kepada mahasiswa dan masyarakat

umum di seluruh Indonesia.

Setiap perusahaan pasti berkeinginan untuk mengoptimalkan laba yang

dimilikinya. Hal ini dikarenakan banyaknya persaingan yang terjadi di

perusahaan manufakur. Menurut Dewi dan Wirajayai (2020) persaingan dalam

industri manufaktur membuat setiap perusahaan manufaktur semakin

meningkatkan kinerjaiagar tujuannya tercapai. Perusahaan tidak hanya

mementingkan keuntungan atau laba saja, tetapi juga melihat kemakmuran

pemilik, karyawan serta berusaha untuk meningkatkan nilai perusahaan dengan

strategi yant telah disusun agar mencapai target yang ditentukan.(Gunarwati et

al., 2020)

Nilai perusahaan merupakan cerminan dari penambahan dari jumlah

ekuitas perusahaan dengan hutang perusahaan. Nilai perusahaan diibaratkan

layaknya harga yang bersedia dibayarkan oleh calon investor apabila suatu

perusahaan akan dijual. Nilai perusahaan dianggap sebuah prestasi dari kinerja

3
manajer atas kepercayaan investor dalam menjalankan kegiatan perusahaan.

Husnan (2018) menjelaskan bagi perusahaan yang menerbitkan saham di pasar

modal, harga saham yang diperjual-belikan di bursa merupakan indikator nilai

perusahaan. Semakin tinggi harga saham, maka semakin tinggi nilai

perusahaannya. Perusahaan yang memiliki nilai perusahaan tinggi akan

menumbuhkan rasa kepercayaan dari pihak-pihak yang terkait dengan perusahaan

tersebut maupun dari masyarakat luas. (Octaviany et al., 2019)

Setiap perusahaan mengharapkan agar nilai perusahaannya terus

meningkat dan mengupayakan peningkatan tersebut agar kinerja perusahaan dapat

dinilai baik oleh pemilik dan pihak luar yang berkepentingan dengan

perusahaan(Dwiastuti & Dillak, 2019). Nilai perusahaan yang tinggi akan

membuat pasar percaya tidak hanya pada kinerja perusahaan saat ini namun juga

pada prospek perusahaan. Kusumajaya Siregar (2019).

Nilai perusahaan menjadi perhatian banyak pihak, khususnya masyarakat

bisnis. Nilai perusahaan dijadikan alat untuk mempengaruhi perspektif investor

terhadap perusahaan, karena nilai perusahaan dipandang dapat memberikan

gambaran mengenai kondisi perusahaan yang sebenarnya.(Dwiastuti & Dillak,

2019) Nilai perusahaan akan dijadikan sebagai suatu ukuran keberhasilan suatu

manajemen perusahaan sehingga dapat meningkatkan kepercayaan bagi pemegang

saham dan terpenuhinya kesejahteraan para pemegang saham mencerminkan

tingginya nilai perusahaan.

4
 Maksimalisasi nilai perusahaan dalam meningkatkan kemakmuran

pemegang saham serta meningkatkan kinerja merupakan tujuan dan kewajiban

dari perusahaan (Andini, 2017). Dominick (2017) menyatakan bahwa tujuan

pendirian perusahaan adalah untuk memaksimalkan kekayaan atau nilai

perusahaan. Memaksimalkan nilai perusahaan sangat penting artinya bagi

perusahaan, karena maksimalisasi nilai perusahaan berarti memaksimalkan

kemakmuran pemegang saham yang merupakan tujuan utama perusahaan.(Lubis

et al., 2017)

Nilai perusahaan merupakan kondisi yang menggambarkan pencapaian

suatu perusahaan selama proses beroperasinya. Peningkatan nilai perusahaan

dipandang sebagai suatu prestasi yang mencerminkan peningkatan kemakmuran

bagi pemegang saham. Kemakmuran pemegang saham dapat tercermin dari

keuntungan yang diperoleh dari per lembar saham yang diinvestasikannya. Nilai

perusahaan yang tinggi menjadi keinginan para pemegang saham. Nilai

perusahaan direpresentasikan dengan nilai pasar dari saham. Artinya, bahwa

tingginya nilai pasar dari saham mencerminkan tingginya nilai perusahaan, dan

sebaliknya.(Tyas, 2017)

Nilai perusahaan sangat penting karena dengan nilai perusahaan yang

tinggi perusahaan dapat mengkombinasikan dan mengorganisasikan berbagai

sumber daya untuk mencapai tujuan perusahaan(Ayuningrum, 2017a). Nilai

perusahaan dapat berubah dikarenakan oleh informasi lain seperti situasi politik

dan social. Dari fenomena tersebut perusahaan harus bisa tanggap dan siap dalam

5
menghadapinya. kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dari

aktivitas operasional perusahaan yang dilakukan pada periode akuntansi.

Menurut Brigham & Houston (2019) terdapat beberapa pendekatan

analisis rasio dalam penilaian market value, terdiri dari pendekatan Price Earning

Ratio (PER), Price Book Value Ratio (PBVR), Market Book Ratio (MBR),

Deviden Yield Ratio, dan Dividend Payout Ratio (DPR). Menurut Brigham dan

Gapenski (2019) nilai perusahaan dapat diukur dengan price to book value (PBV),

yaitu perbandingan antara harga saham dengan nilai buku per saham.(Amelia &

Anhar, 2019) Nilai buku perusahaan adalah nilai aset perusahaan dibagi dengan

jumlah saham yang dikeluarkan perusahaan. Dengan kata lain, nilai buku saham

adalah nilai wajar saham emiten, sedangkan harga saham dapat dipengaruhi oleh

banyak faktor dan berbagai sentimen. Harga saham di bursa selalu mencerminkan

estimasi kinerja perusahaan atau nilai buku di masa yang akan datang, karena

pada dasarnya orang yang membeli saham tersebut membeli untuk masa yang

akan datang, untuk berinvestasi dalam jangka panjang.(M, 2019) Tingginya nilai

PBV maka menandakan bahwa tingginya harga saham perusahaan. Oleh karena

itu rasio ini dapat mencerminkan saham yang overvalue atau undervalue.

Namun pada kenyataannya, perusahaan tidak selalu mengalami

peningkatan nilai perusahaan. Salah satu perusahaan yang memiliki nilai

perusahaan yang cukup rendah adalah manufaktur. Sektor ini terus mengalami

pertumbuhan yang baik tetapi memiliki nilai PBV yang rendah karena kurangnya

kepercayaan investor kepada perusahaan.

6
 Berikut ini merupakan rata-rata nilai perusahaan pada perusahaan

makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang diukur

dengan price to book value (PBV) dapat dilihat pada tabel berikut ini :

Tabel 1.1

Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di

Bursa Efek Indonesia Periode 2016 – 2020

NO TAHUN NILAI PBV

1 2016 0,99

2 2017 1,01

3 2018 1,70

4 2019 1,20

5 2020 1,20

Sumber : www.idx.com

Tabel diatas menunjukkan rata-rata nilai perusahaan (PBV) dari setiap

perusahaan sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

selama lima periode yaitu dari tahun 2016-2020. Dari tabel diatas dapat dilihat,

terjadinya fluktuasi terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan PBV. Hal ini

menjadi fenomena yang perlu diteliti yang memungkinkan faktor kondisi

keuangan perusahaan yang tidak stabil.

Price book value (PBV) memiliki peranan penting bagi investor untuk

menentukan saham mana yang akan dibeli. Dari rasio PBV tersebut, nilai

perusahaan yang baik adalah pada saat nilai PBV di atas satu yaitu nilai pasar

lebih besar dari pada nilai buku perusahaan. Semakin tinggi nilai PBV

7
menunjukan nilai perusahaan semakin baik. Sebaliknya, apabila PBV di bawah

satu mencerminkan nilai perusahaan tidak baik, karena dengan nilai PBV di

bawah satu menggambarkan harga jual perusahaan lebih rendah dibandingkan

nilai buku perusahaan. Terjadinya fluktuasi terhadap nilai perusahaan mungkin

disebabkan oleh pertumbuhan perusahaan,ukuran perusahaan,dan profitabilitas

dalam perusahaan.

Faktor pertama yang mengakibatkan terjadinya fluktuasi nilai perusahaan

adalah pertumbuhan perusahaan.Prihantoro (2017), mengungkapkan semakin

tinggi tingkat pertumbuhan perusahaan, maka semakin besar tingkat kebutuhan

dana untuk membiayai ekspansi begitupun sebaliknya semakin besar tingkat

kebutuhan dana di masa yang akan datang maka akan semakin besar juga

kemungkinan perusahaan menahan keuntungan. Pertumbuhan perusahaan dalam

penelitian ini akan diproksikan dengan menggunakan perubahan total aktiva.

Menurut (Sartono 2019); pertumbuhan perusahaan adalah kemampuan

perusahaan untuk meningkatkan ukuran perusahaan. Pertumbuhan perusahaan

pada dasarnya dipengaruhi oleh beberapa faktor yaitu faktor eksternal, faktor

internal dan pengaruh iklim industri. Pertumbuhan perusahaan (company growth)

pada dasarnya mencerminkan produktivitas perusahaan dan merupakan harapan

yang diinginkan oleh internal (manajemen) dan pihak eksternal (investor dan

kreditor) perusahaan.(I. M. P. Astakoni et al., 2019)

Perusahaan dengan tingkat pertumbuhan potensial yang tinggi memiliki

kecenderungan untuk menghasilkan arus kas yang tinggi di masa depan dan

8
kapitalisasi pasar yang tinggi yang akan menarik investor untuk berinvestasi. Nilai

perusahaan yang dibentuk oleh indikator nilai pasar saham dipengaruhi oleh

peluang investasi, maka jika pertumbuhan perusahaan baik, lalu membuat investor

semakin meresponnya secara positif untuk berinvestasi di perusahaan tersebut,

maka akan memberikan dampak yang positif pula bagi nilai perusahaan.

(Ramdhonah et al., 2019)

Pertumbuhan perusahaan pada dasarnya dipengaruhi oleh beberapa faktor

yaitu faktor eksternal, faktor internal dan pengaruh iklim industri. Pertumbuhan

perusahaan (company growth) pada dasarnya mencerminkan produktivitas

perusahaan dan merupakan harapan yang diinginkan oleh internal (manajemen)

dan pihak eksternal (investor dan kreditor) perusahaan.(I. M. P. Astakoni et al.,

2019)

Kusumajaya (2017) berpendapat bahwa pertumbuhan (growth) adalah

peningkatan ataupun penurunan dari total aset yang dimiliki perusahaan. Aset

suatu perusahaan merupakan aktiva yang digunakan untuk kegiatan operasional

perusahaan, hal tersebut diharapkan dapat meningkatkan hasil operasional

perusahaan sehingga semakin menambah kepercayaan pihak luar. . Apabila

pengelola perusahaan dapat memanfaatkan aset perusahaan secara optimal maka

akan meningkatkan laba perusahaan. Semakin efisien penggunaan aset

perusahaan, semakin rendah biaya yang dibutuhkan untuk mendanai

pengoperasian aset. Semakin efektif penggunaan aset perusahaan, semakin rendah

kemungkinan aset tidak terpakai. Aset yang tidak terpakai bisa dijual, sehingga

perusahaan akan mendapat dana tambahan.(Fajaria & Isnalita, 2018b)

9
Pertumbuhan perusahaan dapat memberikan sinyal positif yang diharapkan oleh

pihak dalam maupun luar perusahaan. Menurut Syardiana dkk. (2017)

pertumbuhan perusahaan akan menghasilkan tingkat pengembalian yang semakin

tinggi karena pertumbuhan memiliki aspek yang menguntungkan bagi pihak

investor. Dengan meningkatnya pertumbuhan suatu perusahaan maka secara

optimal laba perusahaan akan meningkat (Nadilla,2021).

Faktor kedua yang mengakibatkan terjadinya fluktuasi nilai perusahaan

adalah ukuran perusahaan. Ukuran perusahaan dianggap mempengaruhi nilai

perusahaan karena semakin besar ukuran perusahaan maka semakin mudah

perusahaan memperoleh sumber pendanaan yang dapat dimanfaatkan untuk

mencapai tujuan perusahaan. Namun, di sisi lain akan menimbulkan hutang yang

banyak karena resiko perusahaan dalam memenuhi tanggung jawabnya sangat

kecil (Indriyani, 2017).

(Nurminda, 2017) Ukuran perusahaan merupakan skala penentuan besar

kecilnya perusahaan yang dilihat melalui besarnya total aktiva, jumlah penjualan,

maupun nilai pasar saham .Dalam penelitian ini besar kecilnya ukuran perusahaan

dinyatakan oleh besarnya total aktiva yang dimiliki. Semakin besar total aktiva

yang dimiliki perusahaan maka semakin besar ukuran suatu perusahaan.

Perusahaan besar diyakini memiliki kemudahan dalam melakukan akses ke pasar

modal sehingga memiliki peluang untuk mendapatkan kemudahan pendanaan,

baik yang berasal dari internal maupun eksternal.

Ukuran perusahaan yang besar menunjukkan perusahaan mengalami

perkembangan positif sehingga dapat meningkatkan asset perusahaan

10
(Nadilla,2021). Ukuran perusahaan merupakan besar kecilnya suatu perusahaan

yang dapat dilihat dari tingkat penjualan, jumlah ekuitas, atau jumlah aktiva yang

dimiliki oleh perusahaan tersebut. Menurut Dewi dan Wirajaya (2020) ukuran

perusahaan adalah suatu peningkatan dari kenyataan bahwa perusahaan besar akan

memiliki kapitalisasi pasar yang besar, nilai buku yang besar dan laba yang tinggi.

Sedangkan pada perusahaan kecil akan memiliki kapitalisai pasar yang kecil nilai

buku yang kecil dan laba yang rendah.(Gunarwati et al., 2020)

Semakin besar ukuran perusahaan, maka berdampak pada semakin

banyaknya investor yang menaruh perhatian pada perusahaan tersebut. Menurut

Pramana dan Mustanda (2016) yang menyatakan bahwa apabila terjadi

peningkatan kinerja suatu perusahaan maka mampu menyebabkan naiknya harga

saham perusahaan di pasar modal yang berujung pada kenaikan nilai perusahaan.

Ukuran perusahaan dilihat dari total assets yang dimiliki oleh perusahaan yang

dapat dipergunakan untuk kegiatan operasi perusahaan.

Faktor ketiga yang mengakibatkan terjadinya fluktuasi nilai perusahaan

adalah profitablitas. Profitabilitas merupakan aspek penting bagi perusahaan

untuk mempertahankan keberlangsungan hidup usahanya dalam jangka panjang,

karena profitabilitas menunjukkan apakah suatu badan usaha memiliki prospek

yang baik dimasa depan. Dengan demikian, suatu perusahaan akan selalu

berusaha dalam meningkatkan profitabilitas, karena semakin tinggi tingkat

profitabilitas maka akan semakin terjamin keberlangsungan hidup perusahaan

tersebut. Empiris bukti menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh positif

terhadap nilai perusahaan.(Nasution et al., 2019)

11
 Profitabilitas memberikan gambaran seberapa efektif perusahaan

beroperasi sehingga memberikan keuntungan bagi perusahaan. Profitabilitas suatu

perusahaan dapat diukur dengan menghubungkan antara keuntungan atau laba

yang diperoleh dari kegiatan pokok perusahaan dengan kekayaan atau aset yang

dimiliki untuk menghasilkan keuntungan perusahaan (operating asset).

Profitabilitas dalam kegiatan operasional perusahaan merupakan elemen penting

dalam mempertahankan kelangsungan hidup perusahaan. Perusahaan yang

memiliki kemampuan untuk memperoleh laba dengan memanfaatkan semua

sumber daya perusahaan akan menyebabkan tujuan perusahaan tercapai. Laba

merupakan hasil dari pendapatan oleh penjualan yang dikurangi dengan beban

(Ratnasari dan Bidiyanto, 2019).

Profitabilitas dalam penelitian ini diproksikan dengan return on asset

(ROA). ROA menunjukkan seberapa banyak perusahaan telah memperoleh laba

atas ekuitas yang diinvestasikan oleh pemegang saham (Oktrima, 2017). ROA

merupakan salah satu cara untuk menghitung kinerja keuangan perusahaan dengan

membandingkan laba bersih dengan total aset perusahaan. Ini merupakan

kemampuan dalam menghasilkan laba dengan memanfaatkan sumber daya yang

ada (Carlo dan Daniele, 2019). Laba yang dihasilkan oleh suatu perusahaan

dengan penggunaan modal sendiri akan mempengaruhi investor untuk memilih

saham- saham yang menguntungkan sehingga akan memilih saham perusahaan

yang memiliki laba yang tinggi, sehingga secara tidak langsung akan menaikkan

harga saham di pasar (Suryanti et al., 2021). Sehingga penulis menggunakan

ROA, hal ini dikarenakan ROA dalam analisis keuangan merupakan salah satu

12
teknik yang bersifat menyeluruh dan lazim digunakan untuk mengukur tingkat

efektivitas dari keseluruhan operasional perusahaan (Nadilla,2021) .

ROA merupakan salah satu rasio profitabilitas yang menunjukkan

seberapa banyak laba bersih yang bisa diperoleh dari seluruh kekayaan yang

dimiliki perusahaan. Rasio ini mengukur efektivitas perusahaan dengan

keseluruhan dana yang ditanamkan dalam aktiva yang akan digunakan untuk

operasi perusahaan dalam menghasilkan keuntungan.Semakin besar nilai ROA

berarti suatu suatu perusahaan mempunyai kinerja yang bagus dalam

menghasilkan laba bersih untuk pengembalian total aktiva yang dimiliki sehingga

berpengaruh terhadap harga saham,yaitu harga saham akan naik.

Penelitian terdahulu yang dilakukan oleh (Nasution et al., 2019)

membahas Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Struktur

Modal, Pertumbuhan Perusahaan Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan

Pada Perusahaan Manufaktur Di Indonesia Tahun 2015-2018. Dimana hasil

penelitiannya menjelaskan Kepemilikan manajerial, Kepemilikan institusional,

Struktur modal,dan Pertumbuhan perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai

perusahaan. Sedangkan Profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai

perusahaan.

(Ramdhonah et al., 2019) membahas mengenai Pengaruh Struktur

Modal, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, Dan Profitabilitas

Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Pertambangan

Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2017 . Dimana hasil

13
penelitiannya menjelaskan bahwa Struktur modal, Pertumbuhan perusahaan,

Profitabilitas secara parsial memiliki pengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

Ukuran perusahaan secara parsial memiliki pengaruh negatif terhadap nilai

perusahaan

Penelitian dari (Indriyani, 2017) membahas Pengaruh Ukuran Perusahaan

dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan . Hasil pembahasannya

menunjukkan bahwa ukuran perusahaan tidak signifikan terhadap nilai

perusahaan. profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai

perusahaan.

Perbedaan penelitian ini dengan penelitian terdahulu diatas adalah adanya

penambahan variable profitabilitas sebagai variable intervening. Profitabilitas

sangan penting bagi suatu perusahaan karena untuk dapat melangsungkan

hidupnya, suatu perusahaan harus berada dalam keadaan yang menguntungkan

(profitable). Dengan adanya profitabilitas kita dapat mengetahui sejauh mana

kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dari waktu ke waktu

(Nadilla,2021).

Berdasarkan pertimbangan dan latar belakang masalah yang telah

diuraikan tersebut, penulis tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul

“PENGARUH PERTUMBUHAN PERUSAHAAN DAN UKURAN

PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN

PROFITABILITAS SEBAGAI VARIABEL INTERVENING PADA

14
PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK

INDONESIA PADA TAHUN 2016-2020”

1.2 Identifikasi Masalah

Dengan melihat latar belakang yang telah dipaparkan di atas maka dapat

diidentifikasi beberapa masalah,antara lain :

1. Ukuran dari perusahaan yang besar belum tentu memiliki kondisi yang

stabil.

2. Pertumbuhan perusahaan dapat mempengaruhi nilai perusahaan

3. Nilai perusahaan yang rendah dapat disebabkan oleh kecilnya tingkat

keuntungan (laba) yang diperoleh perusahaan. Pentingnya pemanfaatan

rasio profitabilitas untuk mengukur nilai suatu perusahaan

4. Terjadinya penurunan nilai perusahaan di beberapa perusahaan manufaktur

yang terdaftar Bursa Efek Indonesia Tahun 2016- 2020.

5. Terjadi penurunan pendapatan pada beberapa perusahaan Manufaktur

utama nasional, sehingga investor perlu melakukan analisis rasio

profitabilitas.

6. Kondisi profitabilitas (Return On Assets) fliuktuatif setiap tahunnya.

7. Tingkat profitabilitas yang rendah akan menyebabkan para investor

menarik dananya.

8. terjadinya fluktuasi terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan PBV

pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun

2016-2020.

15
 9. Perusahaan manufaktur mengalami pertumbuhan yang baik tetapi

memiliki nilai PBV yang rendah.

10. Investor tidak akan menanamkan modalnya pada perusahaan yang

mempunyai kinerja buruk.

1.3 Batasan Masalah

Agar terfokusnya penelitian ini maka dibatasi sebagai variabel bebas

adalah Pertumbuhan Perusahaan (X1), Ukuran Perusahaan (X2), variabel terikat

adalah Nilai Perusahaan(Y), Variabel intervening adalah Profitabilitas (Z) Pada

Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun

2016-2020

1.4 Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang yang telah dijelaskan, maka rumusan masalah

dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :

1. Bagaimana pengaruh pertumbuhan perusahaan terhadap nilai perusahaan

pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

periode 2016-2020 ?

2. Bagaimana pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan pada

Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode

2016-2020?

3. Bagaimana pengaruh pertumbuhan perusahaan terhadap profitabilitas pada

Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode

2016-2020?

16
 4. Bagaimana pengaruh ukuran perusahaan terhadap profitabilitas pada

Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode

2016-2020 ?

5. Bagaimana pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada

Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode

2016-2020?

6. Apakah profitabilitas memediasi pengaruh pertumbuhan perusahaan

terhadap nilai perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia periode 2016-2020?

7. Apakah profitabilitas memediasi pengaruh ukuran perusahaan terhadap

nilai perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia periode 2016-2020?

1.5 Tujuan dan Manfaat Penelitian

1.5.1 Tujuan Penelitian

Berdasarkan perumusan masalah di atas, maka tujuan yang ingin dicapai

dari pelaksanaan penelitian ini adalah untuk :

1. Untuk menganalisis bagaimana pengaruh pertumbuhan perusahaan

terhadap nilai perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia periode 2016-2020

2. Untuk menganalisis bagaimana pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai

perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia periode 2016-2020

17
 3. Untuk menganalisis bagaimana pengaruh pertumbuhan perusahaan

terhadap profitablitas pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa

Efek Indonesia periode 2016-2020

4. Untuk menganalisis bagaimana pengaruh ukuran perusahaan terhadap

profitablitas pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia periode 2016-2020

5. Untuk menganalisis bagaimana pengaruh profitabilitas terhadap nilai

perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia periode 2016-2020

6. Untuk menganalisis apakah profitabilitas memediasi pengaruh

pertumbuhan perusahaan terhadap nilai perusahaan pada Perusahaan

Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2020

7. Untuk menganalisis apakah profitabilitas memediasi pengaruh ukuran

perusahaan terhadap nilai perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2020

1.5.2 Manfaat Penelitian

Penelitian ini diharapkan memberi manfaat bagi berbagai pihak yang

membacanya diantaranya :

1. Bagi Perusahaan
Hasil yang diperoleh dalam penelitian ini dapat memberikan pemahaman

kepada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia terhadap nilai

18
perusahaan. Penelitian ini diharapkan dapat menjadi suatu bahan pertimbangan

bagi perusahaan serta masukan untuk menciptakan nilai tambah perusahaan

dengan menggunakan Pertumbuhan Perusahaan,Ukuran Perusahaan,Nilai

Perusahaan,dan Profitabilitas.

2. Bagi akademis

Penelitian ini diharapkan dapat memberikan tambahan bahan referensi

guna penelitian selanjutnya yang memerlukan pengembangan pengetahuan lebih

lanjut dan dapat berkontribusi dalam ilmu manajemen dan pengembangan teori

,terutama berkaitan dengan pengaruh pertumbuhan perusahaan dan ukuran

perusahaan pada nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variable

intervening pada Perusahaan Manufaktu yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

tahun 2016-2020.

3. Bagi Peneliti Selanjutnya

Penelitian ini diharapkan dapat menambah wawasan serta menjadi acuan

untuk peneliti selanjutnya mengenai pertumbuhan perusahaan,ukuran perusahaan

terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel intervening.

Sehingga peneliti selanjutnya dapat menemukan perbedaan mengenai nilai

perusahaan dengan berbagai pendapat di masa yang akan datang.

19
 BAB II

LANDASAN TEORI, KERANGKA PIKIR DAN HIPOTESIS

2.1 Landasan Teori

2.1.1 Pertumbuhan Perusahaan

Pertumbuhan (Growth) adalah seberapa jauh perusahaan menempatkan

diri dalam sistem ekonomi secara keseluruhan atau sistem ekonomi untuk industri

yang sama. Pada umumnya, perusahaan yang tumbuh dengan cepat memperoleh

hasil positif dalam artian pemantapan posisi di peta persaingan, menikmati

penjualan yang meningkat secara signifikan dan diiringi oleh adanya peningkatan

pangsa pasar. Perusahaan yang tumbuh cepat juga menikmati keuntungan dari

citra positif yang diperoleh, akan tetapi perusahaan harus ekstra hati-hati karena

kesuksesan yang diperoleh menyebabkan perusahaan menjadi rentan terhadap

adanya isu negatif.(Nasution et al., 2019)

Menurut (Sartono 2010); pertumbuhan perusahaan adalah kemampuan

perusahaan untuk meningkatkan ukuran perusahaan. Pertumbuhan perusahaan

pada dasarnya dipengaruhi oleh beberapa faktor yaitu faktor eksternal, faktor

internal dan pengaruh iklim industri. Pertumbuhan perusahaan (company growth)

pada dasarnya mencerminkan produktivitas perusahaan dan merupakan harapan

yang diinginkan oleh internal (manajemen) dan pihak eksternal (investor dan

kreditor) perusahaan. Pertumbuhan perusahaan mencerminkan kemampuan

perusahaan untuk mempertahankan posisi ekonominya di tengah pertumbuhan

ekonomi dan sektor bisnisnya.(E. I. M. P. Astakoni et al., 2019)

20
 Pertumbuhan perusahaan adalah suatu rasio yang memperlihatkan

kemampuan perusahaan untuk menjaga posisi ekonominya di tengah pertumbuhan

perekonomian dan sektor usahanya (Suwardika & Mustanda, 2017). Menurut

Syardiana, Rodoni, & Putri (2019) pertumbuhan perusahaan akan menghasilkan

tingkat pengembalian yang semakin tinggi karena pertumbuhan memiliki aspek

yang menguntungkan bagi pihak investor. Pertumbuhan perusahaan merupakan

dampak dari dana perusahaan atau aliran dana dari perubahan operasional yang

disebabkan oleh pertumbuhan atau penurunan volume bisnis (Helfert, 2019).

(Ramdhonah et al., 2019)

Pertumbuhan perusahaan diukur dari perubahan total aktiva. Pertumbuhan

aktiva sendiri merupakan selisih dari total aktiva perusahaan periode saat ini (t)

dengan total aktiva periode sebelumnya (t-1) terhadap total aktiva periode

sebelumnya (t-1).

Prihantoro (2017), mengungkapkan semakin tinggi tingkat pertumbuhan

perusahaan, maka semakin besar tingkat kebutuhan dana untuk membiayai

ekspansi begitupun sebaliknya semakin besar tingkat kebutuhan dana di masa

yang akan datang maka akan semakin besar juga kemungkinan perusahaan

menahan keuntungan. Pertumbuhan perusahaan dalam penelitian ini akan

diproksikan dengan menggunakan perubahan total aktiva.(Ayuningrum, 2017b)

Growth (pertumbuhan perusahaan) dapat dilihat dari perubahan total aset

perusahaan, karena perubahan aset suatu perusahaan baik itu berupa peningkatan

maupun penurunan dapat menandakan bahwa suatu perusahaan berkembang atau

tidak. Apabila perusahaan mampu meningkatkan aset, maka diperkirakan hasil

21
operasional perusahaan juga akan meningkat sehingga semakin besar pula tingkat

kepercayaan pihak luar terhadap suatu perusahaan. Apabila dilihat dari sisi

investor, pertumbuhan perusahaan yang baik diharapkan menghasilkan tingkat

pengembalian yang lebih banyak atas investasi yang dilakukan. Investor yang

memperoleh informasi mengenai pertumbuhan perusahaan yang diindikasikan

melalui peningkatan total aktiva dari suatu perusahaan akan mendapat respon baik

dari pasar, sehingga hal tersebut dapat meningkatkan harga saham ataupun

mencerminkan nilai perusahaan yang meningkat.(I. Suwardika & Mustanda,

2017)

2.1.2 Ukuran Perusahaan

Menurut Dewi dan Wirajaya (2020) ukuran perusahaan adalah suatu

peningkatan dari kenyataan bahwa perusahaan besar akan memiliki kapitalisasi

pasar yang besar, nilai buku yang besar dan laba yang tinggi. Sedangkan pada

perusahaan kecil akan memiliki kapitalisai pasar yang kecil nilai buku yang kecil

dan laba yang rendah.(Gunarwati et al., 2020)

Ukuran perusahaan mencakup besar kecilnya sebuah perusahaan yang

diperlihatkan oleh aset, jumlah penjualan, rata-rata total penjualan dan total aset

rata-rata (Dewi dan Badjra, 2017). Perusahaan besar secara umum akan

mengungkapkan informasi yang lebih luas karena perusahaan besar memiliki

banyak investor.Tingkat kemudahan perusahaan memperoleh dana dari pasar

modal dapat ditentukan dari besar kecilnya ukuran perusahaan (Setiawati dan

Lim, 2018).

22
 Ukuran perusahaan merupakan skala penentuan besar kecilnya perusahaan

yang dilihat melalui besarnya total aktiva, jumlah penjualan, maupun nilai pasar

saham (Nurminda, 2017). Dalam penelitian ini besar kecilnya ukuran perusahaan

dinyatakan oleh besarnya total aktiva yang dimiliki. Semakin besar total aktiva

yang dimiliki perusahaan maka semakin besar ukuran suatu perusahaan.

Perusahaan besar diyakini memiliki kemudahan dalam melakukan akses ke pasar

modal sehingga memiliki peluang untuk mendapatkan kemudahan pendanaan,

baik yang berasal dari internal maupun eksternal.

Rajan dan Zingales (dikutip oleh Kusuma, 2018) menjelaskan bahwa teori

critical memusatkan pada pengendalian pemilik perusahaan terhadap sumber daya

yang dimiliki seperti teknologi, aset dan kekayaan intelektual sebagai faktor

dalam penentuan ukuran perusahaan. Perusahaan dengan total aset besar dianggap

memiliki stabilitas kinerja baik sehingga dipercaya mampu menghasilkan profit

yang lebih tinggi karena perusahaan besar memiliki sumber daya yang lebih besar

dalam kegiatan oprasionalnya.

Ukuran perusahaan memiliki perbedaan sehingga menimbulkan risiko

usaha yang berbeda secara signifikan antara perusahaan besar dan perusahaan

kecil. Semakin besar ukuran skala perusahaan membuat kreditur bisa merespon

positif terhadap kenaikan nilai perusahaan (Sujoko dan Soebiantoro, 2019).

Perusahaan dengan ukuran besar dianggap mempunyai risiko yang lebih kecil,

karena perusahaan dengan ukuran besar dianggap lebih memiliki akses ke pasar

modal sehingga lebih mudah untuk memperoleh tambahan dana yang kemudian

dapat meningkatkan profitabilitas perusahaan. Tambahan dana yang berupa modal

23
tersebut dimanfaatkan dengan baik untuk operasional perusahaan sehingga

perusahaan dapat meningkatkan profitabilitas. Namun, pada perusahaan dengan

ukuran kecil, para penanam modalakan lebih berhati-hati dalam membeli saham

perusahaan karena adanya pemikiran bahwa perusahaan dengan ukuran kecil

belum cukup memiliki prospek yang baik di masa depan.

Ukuran perusahaan dianggap mampu mempengaruhi kinerja keuangan

perusahaan yang dilihat dari kualitas laporan keuangan yang disajikan (Fahmi,

2019), karena ukuran perusahaan dilihat dari total aset yang dimiliki oleh

perusahaan yang dapat dipergunakan untuk kegiatan operasional perusahaan atau

dapat dilihat dari total penjualan perusahaan. Perusahaan dengan total aset yang

besar, akan menyebabkan pihak manajemen lebih leluasa dalam mempergunakan

aset yang ada diperusahaan tersebut, dan jika perusahaan memiliki total penjualan

yang besar artinya perusahaan dapat mengelola persediaannya dengan baik yang

dapat menghasilkan laba.

Menurut Nugraha (2019) ukuran perusahaan adalah suatu skala yang dapat

mengklasifikasikan perusahaan menjadi perusahaan besar ataupun perusahaan

kecil menurut berbagai cara (seperti total aktiva atau total aset perusahaan, nilai

pasar saham, rata-rata tingkat penjualan, dan jumlah penjualan). Perusahaan yang

memiliki total aset besar menunjukkan bahwa perusahaan tersebut telah mencapai

ke dalam tahap dewasa (Widajatun, 2020), dimana dalam tahap ini arus kas

perusahaan sudah positif dan dianggap memiliki prospek yang baik dalam jangka

waktu yang lebih lama, selain itu mencerminkan perusahaan relatif lebih stabil

24
dan lebih mampu menghasilkan laba dibanding perusahaan dengan total aset yang

lebih kecil (Alicia, 2020; Febriana, 2016).

Ukuran perusahaan merupakan nilai yang menunjukkan besar kecilnya

perusahaan yang diukur dengan menggunakan total penjualan, total asset, dan

kapitalisasi pasar. Semakin besar total aktiva maka semakin banyak modal

ditanam, semakin banyak penjualan maka semakin banyak perputaran uang dan

semakin besar kapitalisasi pasar maka semakin besar pula perusahaan dikenal di

masyarakat. Ukuran perusahaan merupakan gambaran besar kecilnya perusahaan

yang ditentukan berdasarkan nominal. Ukuran perusahaan adalah rata-rata total

penjualan bersih untuk tahun yang bersangkutan sampai beberapa tahun. Dalam

hal ini penjualan lebih besar daripada biaya variabel dan biaya tetap, maka akan

diperoleh jumlah pendapatan sebelum pajak. Sebaliknya jika penjualan lebih kecil

daripada biaya variabel dan biaya tetap maka perusahaan akan menderita kerugian

(Setyawan, 2019).

Ukuran dalam sebuah perusahaan dapat menjadikan gambaran mengenai

kemampuan perusahaan dalam mendapatkan tambahan modal dari dana pihak luar

ketika akan membiayai kegiatan operasional perusahaan.(Anggarsari & Aji,

2018)

Ukuran perusahaan yang besar menunjukkan bahwa perusahaan sedang

mengalami pertumbuhan, sehingga investor akan merespon secara positif, dan

nilai perusahaan akan meningkat. Semakin besar total aset dan penjualan maka

semakin besar pula ukuran sebuah perusahaan. Semakin besar ukuran atau skala

perusahaan maka akan semakin mudah perusahaan mendapatkan pendanaan, baik

25
internal maupun eksternal.(Hirdinis, 2019)

2.1.3 Nilai Perusahaan

Nilai perusahaan dalam studi ini didefinisikan sebagai nilai pasar dari

saham perusahaan. Nilai pasar merupakan nilai dari saham yang berlaku

dipasaran. Nilai ini ditentukan oleh kekuatan penawaran dan permintaan pasar

atas saham perusahaan. Nilai perusahaan dapat memberikan kemakmuran

pemegang saham secara maksimum apabila harga saham perusahaan meningkat.

Nilai perusahaan menjadi sinyal positif bagi investor, bahwa nilai perusahaan

yang tinggi mencerminkan kemakmuran pemegangan saham juga tinggi.(Tyas,

2017)

Husnan (2018) mendefinisikan nilai perusahaan atau juga disebut dengan

nilai pasar perusahaan merupakan harga yang bersedia dibayar oleh calon pembeli

apabila perusahaan tersebut dijual. Nilai perusahaan dapat dilihat melalui nilai

pasar atau nilai buku perusahaan dari ekuitasnya. Nilai pasar adalah harga saham

yang terjadi di pasar bursa dan ditentukan oleh pelaku pasar pada saat

tertentu.Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap perusahaan, yang

sering dikaitkan dengan harga saham. Harga saham yang tinggi membuat nilai

perusahaan juga tinggi. Harga saham merupakan harga yang terjadi pada saat

harga saham diperdagangkan di pasar.

Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap tingkat

keberhasilan perusahaan yang sering dikaitkan dengan harga saham. Harga saham

yang tinggi membuat nilai perusahaan juga tinggi. Nilai perusahaan yang tinggi

akan membuat pasar percaya tidak hanya pada kinerja perusahaan saat ini namun

26
juga pada prospek perusahaan. Kusumajaya dalam Siregar (2019). Novrita dalam

(Siregar, 2019). Berdasarkan teori-teori ahli nilai perusahaan akan terus

digunakan investor untuk menggambarkan apakah perusahaan tersebut layak

untuk diinvestasikan atau tidak. Nilai perusahaan yang baik dapat meyakinkan

baik investor baru yang baru menanamkan modalnya ataupun investor yang

sebelumnya sudah menanamkan modal dan akan menambah porsi saham yang

akan dibelinya.(Setiawan et al., 2021)

Nilai perusahaan didefinisikan sebagai nilai pasar karena nilai perusahaan

dapat memberikan kemakmuran pemegang saham secara maksimum apabila

harga saham meningkat (Brigham, E. F., & Houston, 2011). Menurut Gitman

(2012) nilai perusahaan adalah nilai actual per lembar saham yang akan diterima

apabila aset perusahaan di jual sesuai harga saham. Semakin tinggi harga suatu

saham,maka setiap lembar kepemilikan saham menjadi semakin bernilai dan

semakin tinggi keyakinan investor akan return yang bisa didapat. Hal ini menjadi

dasar tercapainya salah satu tujuan perusahaan yaitu memaksimumkan

kemakmuran pemengang saham. Nilai perusahaan merupakan presepsi investor

terhadap tingkat keberhasilan perusahaan perusahaan yang terkait erat dengan

harga sahamnya (Soebiantoro, 2020) Nilai perusahaan juga merupakan harga dari

sebuah perusahaan jika perusahaan tersebut akan dijual (Sihombing, 2020).

Nilai perusahaan adalah sangat penting karena dengan nilai perusahaan

yang tinggi perusahaan dapat mengkombinasikan dan mengorganisasikan

berbagai sumber daya untuk mencapai tujuan perusahaan. Oleh karena itu, nilai

perusahaan dalam penelitian ini akan diproksikan dengan menggunakan PBV

27
dimana rasio ini menunjukkan tingkat kemampuan perusahaan menciptakan nilai

relatif terhadap jumlah modal yang dinvestasikan.

Menurut Harmono (2017: 114) pengukuran nilai perusahaan terdiri dari :

(Tan, 2018)

1) Price Book Value (PBV)

Price Book Value merupakan rasio perbandingan yang menggambarkan

apakah harga saham diperjuabelikan sesuai nilai buku saham. Indikator lain yang

terkait adalah nilai buku per saham atau book value per share, yakni perbandingan

antara modal (common equity) dengan jumlah saham yang beredar (share

outstanding). Nilai perusahaan dapat memberikan keuntungan bagi pemegang

saham secara maksimal apabila terjadi peningkatan pada harga saham. PBV yang

tinggi akan meningkatkan kepercayaan pasar terhadap prospek perusahaan dan

memberikan kemakmuran pemegang saham yang tinggi. Melalui PBV investor

juga dapat memprediksi saham-saham yang overvalued and undervalued.

Keuntungan penggunaan PBV:

a. PBV menghasilkan nilai yang relatif stabil yang dapat dibandingkan dengan

harga pasar.

b. PBV memberikan standar akuntansi yang konsisten di seluruh perusahaan,

rasio harga nilai buku dapat dibandingkan dengan perusahaan yang serupa.

c. Rasio PBV dapat mengevaluasi perusahaan dengan pendapatan negatif yang

tidak dapat dinilai dengan menggunakan rasio PER.

28
 Di bawah ini rumus yang digunakan dalam menghitung PBV sebagai

berikut :

PBV =

2) Price Earning Ratio (PER)

Menurut Harmono, 2015:57 Price Earning Ratio adalah harga per lembar

saham, alat ukur ini telah digunakan dalam laporan keuangan laba rugi pada

bagian akhir dan menjadi standar pelaporan keuangan bagi perusahaan public di

Indonesia. PER menyatakan seberapa besar jumlah uang yang harus dikeluarkan

oleh para investor untuk membayar setiap dolar laba yang dilaporkan. PER adalah

perbandingan antara harga saham perusahaan dengan earning per share dalam

saham. Semakin besar PER, maka semakin besar pula kemungkinan perusahaan

untuk tumbuh sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan.

Faktor faktor yang mempengaruhi Price Earning Ratio adalah sebagai

berikut :

1. Tingkat pertumbuhan laba

Semakin tinggi pertumbuhan laba (deviden) maka semakin tinggi pula PER

apabila faktor-faktor lainnya sama .

2. Dividend Payout Ratio

29
 Dividend Payout Ratio merupakan perbandingan antara Dividend Per Share

dan Earning Per Share. Apabila faktor –faktor lain diasumsikan konstan,

maka meningkatnya Dividend Payout Ratio akan meningkatkan Price Earning

Ratio.

3. Deviasi Tingkat Pertumbuhan

Investor dapat mempertimbangkan Rasio tersebut guna memilah-milah

saham, mana yang nantinya dapat memberikan keuntungan yang besar

dimasa yang akan datang, perusahaan dengan kemungkinan pertumbuhan

yang tinggi (High Growth) biasanya mempunyai Price Earning Ratio yang

besar.”

PER dapat dihitung dengan menggunakan rumus di bawah ini :

PER =

3) Earning Per Share (EPS)

Earning Per Share atau Pendapatan per lembar saham adalah bentuk

pemberian laba atau keuntungan yang diberikan kepada para pemegang saham

dari setiap lembar saham yang dimiliki. Adapun faktor – faktor yang dapat

mempengaruhi Earning Per share adalah :

1. Penggunaan hutang

30
 Menurut Brigham dan Houston menyatakan bahwa “Perubahan dalam

penggunaan hutang akan mengakibatkan perubahan laba per lembar saham

(EPS) dan karena itu, juga mengakibatkan perubahan harga saham”.

2. Laba bersih sebelum bunga dan pajak (EBIT)

Menurut Sutrisno “Dalam memilih alternatif sumber dananya tersebut, perlu

diketahui pada tingkat profit sebelum bunga dan pajak (EBIT=Earning Before

Interest and Tax) apabila dibelanjai dengan modal sendiri atau hutang

menghasilkan EPS yang sama”.

Menurut Brigham dan Houston faktor-faktor penyebab kenaikan dan

penurunan Earning Per Share (EPS) adalah :

1. Laba bersih naik dan jumlah lembar saham biasa yang beredar tetap.

2. Laba bersih tetap dan jumlah lembar saham biasa yang beredar turun.

3. Laba bersih naik dan jumlah lembar saham biasa yang beredar turun.

4. Persentase kenaikan laba bersih lebih besar dari pada persentase kenaikan

jumlah lembar saham biasa yang beredar.

5. Persentase penurunan jumlah lembar saham biasa yang beredar lebih besar

dari pada persentase penurunan laba bersih.

EPS dapat dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut :

EPS =

4) Tobin’s Q

31
 Tobin’s Q juga dikenal dengan rasio Tobin’s Q. Rasio ini menggambarkan

perkiraan pasar keuangan saat ini tentang nilai hasil pengembalian dari setiap

dolar investasi di masa sekarang. Tobin’s Q dihitung dengan membandingkan

rasio nilai pasar saham perusahaan dengan nilai buku ekuitas perusahaan. Tobin’s

q telah digunakan khusus oleh perusahaan manufaktur untuk menjelaskan

sejumlah fenomena perusahaan yang beragam. Hal ini mensyaratkan mengenai:

a. Perbedaan cross-sectional dalam pengambilan keputusan investasi dan

diversifikasi

b. Hubungan antara kepemilikan ekuitas manajer dan nilai perusahaan

c. Hubungan antara kinerja manajer dan keuntungan penawaran tender, peluang

investasi dan tanggapan penawaran tender

d. Pembiayaan, dividen, dan kebijakan kompensasi

Di bawah ini rumus dalam menghitung Tobin’s Q sebagai berikut:

Q=

Keterangan :

Q = Nilai perusahaan

EMV (Nilai Pasar Ekuitas) = Closing price saham x jumlah saham beredar

D = Nilai buku dari total hutang

EBV = Nilai buku dari total asset

32
2.1.4 Profitabilitas
Kasmir (2018) menyatakan bahwa manajemen perusahaan dalam praktek

dituntut untuk dapat memenuhi target yang telah ditetapkan. Untuk mengukur

tingkat keuntungan suatu perusahaan digunakan rasio profitabilitas. Rasio

profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam

menghasilkan laba. Rasio ini juga memberikan ukuran tingkat efektifitas

manajemen perusahaan yang ditunjukkan dengan keuntungan dari penjualan dan

pendapatan investasi, yang juga menunjukkan efisiensi perusahaan.(Fajaria &

Isnalita, 2018a)

Menurut Riyanto (2017), profitabilitas adalah kemampuan suatu

perusahaan untuk menghasilkan laba selama periode tertentu. Profitabilitas juga

merupakan suatu indikator kinerja seorang manajemen dalam mengelola kekayaan

suatu perusahan berupa laba yang dihasilkan.

Profitabilitas memberikan gambaran seberapa efektif perusahaan

beroperasi sehingga memberikan keuntungan bagi perusahaan. Profitabilitas suatu

perusahaan dapat diukur dengan menghubungkan antara keuntungan atau laba

yang diperoleh dari kegiatan pokok perusahaan dengan kekayaan atau aset yang

dimiliki untuk menghasilkan keuntungan perusahaan (operating asset).

Profitabilitas dalam kegiatan operasional perusahaan merupakan elemen penting

dalam mempertahankan kelangsungan hidup perusahaan. Perusahaan yang

memiliki kemampuan untuk memperoleh laba dengan memanfaatkan semua

sumber daya perusahaan akan menyebabkan tujuan perusahaan tercapai. Laba

33
merupakan hasil dari pendapatan oleh penjualan yang dikurangi dengan beban

(Ratnasari dan Bidiyanto, 2019).

Profitabilitas perusahaan merupakan salah satu cara untuk menilai secara

tepat sejauh mana tingkat pengembalian yang akan didapat dari aktivitas investasi.

Jika kondisi perusahaan dikategorikan menguntungkan atau menjanjikan

keuntungan dimasa mendatang maka ban yak investor yang akan menanamkan

dananya untuk membeli saham tersebut. Hal ini tentu saja akan mendorong harga

saham naik menjadi lebih tinggi.

Profitabilitas merupakan variabel yang juga mampu mempengaruhi nilai

perusahaan. Profitabilitas adalah hasil bersih dari berbagai kebijaksanaan dan

keputusan yang diterapkan oleh perusahaan (Husnan dan Enny, 2017). Astuti

(2017) menyatakan bahwa profitabilitas adalah keuntungan perusahaan yang

berasal dari penjualan yang telah dilakukan. Profitabilitas berperan penting dalam

semua aspek bisnis karena dapat menunjukkan efisiensi dari perusahaan dan

mencerminkan kinerja perusahaan, selain itu profitabilitas juga menunjukkan

bahwa perusahaan akan membagikan hasil yang semakin besar kepada investor.

Profitabilitas merupakan aspek penting bagi perusahaan untuk

mempertahankan keberlangsungan hidup usahanya dalam jangka panjang, karena

profitabilitas menunjukkan apakah suatu badan usaha memiliki prospek yang baik

dimasa depan. Dengan demikian, suatu perusahaan akan selalu berusaha dalam

meningkatkan profitabilitas, karena semakin tinggi tingkat profitabilitas maka

akan semakin terjamin keberlangsungan hidup perusahaan tersebut.(Nasution et

al., 2019)

34
 Rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan

perusahaan dalam menghasilkan laba. Rasio ini juga memberikan ukuran tingkat

efektifitas manajemen perusahaan yang ditunjukkan dengan keuntungan dari

penjualan dan pendapatan investasi, yang juga menunjukkan efisiensi perusahaan.

Perusahaan dengan laba bersih yang tinggi menandakan bahwa perusahaan

tersebut mampu menghasilkan laba dengan memanfaatkan sumber daya yang

dimiliki perusahaan. Manajemen perusahaan akan berusaha semaksimal mungkin

untuk dapat mengontrol sumber daya yang ada untuk menghasilkan keuntungan.

Dana dari investor yang masuk akan diolah sedemikian rupa sehingga cukup

untuk mendanai operasional perusahaan. Dana tersebut akan dimasukkan ke

dalam ekuitas perusahaan.

Menurut Hery, 2015 Rasio Profitabilitas terdiri atas : (Hakim, 2020)

1. Hasil Pengembalian atas Aset atau Return On Asset (ROA)

Return on Asset (ROA) yaitu perbandingan antara laba setelah pajak dengan

jumlah aktiva. ROA merupakan salah satu rasio profitabilitas yang digunakan

untuk membandingkan efektivitas perusahaan di dalam menghasilkan keuntungan

dengan memanfaatkan total asset yang dimilikinya.

ROA =

Keunggulan menggunakan ROA dalam menganalisis profitabilitas diantaranya:

35
1. Mendorong para manajer untuk memfokuskan hubungan antara

penjualan,beban dan investasi sebagaimana yang diharapkan dari seorang

manajer pusat investasi.

2. Mendorong manajer memfokuskan pada efisiensi.

3. Mendorong Manajer memfokuskan pada efisiensi aktiva operasi.

Kelemahan menggunakan ROA dalam menganalisis profitabilitas diantaranya:

1. ROA mengakibatkan munculnya perhatian kepada profitabilitas divisional

yang sempti atas beban profitabilitas keseluruhan perusahaan.

2. ROA mendorong para manajer untuk memperhatikan kepentingan jangka

pendek atas beban jangka panjang.

2. Hasil Pengembalian atas Ekuitas atau Return On Equity (ROE)

Return on Equity (ROE) yaitu rasio laba bersih terhadap ekuitas saham biasa,

yang mengukur tingkat pengembalian atas investasi dari pemegang saham biasa.

Rumus ROE dapat dihitung sebagai berikut :

ROE =

3. Marjin Laba Kotor atau Gross Profit Margin (GPM)

Gross Profit Margin (GPM) yaitu perbandingan antara laba kotor terhadap

penjualan bersih. Laba kotor atau gross profit dapat dihitung dari penjualan bersih

dikurangi harga pokok penjualan.

36
 GPM =

4. Marjin Laba Operasional atau Operating Profit Margin (OPM)

Fungsinya untuk menghitung seberapa besar kemampuan perusahaan dalam

menghasilkan laba operasi dari penjualan bersihh perusahaan. Laba operasi atau

laba usaha yaitu laba bersih sebelum pajak dan bunga.

OPM =

5. Marjin Laba Bersih / Net Profit Margin (NPM)

Net Profit Margin (NPM) yaitu perbandingan antara laba bersih setelah pajak

terhadap nilai penjualan. Laba bersih setelah pajak dihitung dari laba sebelum

pajak penghasilan dikurangi pajak penghasilan. NPM dapat dirumuskan sebagai

berikut

NPM =

37
2.2 Tinjauan Penelitian Terdahulu
Penelitian terdahulu ini menjadi salah satu acuan penulis dalam melakukan

penelitian sehingga penulis dapat memperkaya teori yang digunakan dalam

mengkaji penelitian yang dilakukan. Penulis mengangkat beberapa penelitian

sebagai referensi dalam memperkaya bahan pada penelitian penulis. Berikut

merupakan penelitian terdahulu berupa beberapa jurnal terkait dengan penelitian

yang dilakukan penulis :

Penelitian yang dilakukan Isabella Permata Dhani dan A.A Gde Satia

Utama (2017), dengan judul “Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Struktur

Modal, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan”. Dengan metode analisis

linier regresi berganda hasil penelitian ini menujukkan bahwa Pertumbuhan

perusahaan berpengaruh positif namun tidak signifikan terhadap nilai perusahaan,

Struktur Modal berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap nilai

perusahaan,Profitabilitas berpengaruh Positif dan signifikan terhadap nilai

perusahaan.

Penelitian yang dilakukan Eka Indriyan (2017) dengan judul “Pengaruh

Ukuran Perusahaan Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan.” Dengan

metode analisis regresi berganda, hasil penelitian ini menujukkan bahwa Ukuran

perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, profitabilitas

berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

Penelitian yang dilakukan Niken Ayuningrum (2017) dengan judul

“Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan

38
Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Manufaktur

Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia” Dengan metode jalur, hasil penelitian

ini menujukkan bahwa Struktur modal berpengaruh signifikan positif terhadap

nilai perusahaan,pertumbuhan perusahaan berpengaruh negatif dan signifikan

terhadap nilai perusahaan,struktur modal berpengaruh positif dan signifikan

terhadap nilai perusahaan melalui profitabilitas sebagai variabel

intervening,pertumbuhan perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap

nilai perusahaan melalui profitabilitas sebagai variabel intervening.

Penelitian yang dilakukan Lovi Anggarsari dan Tony Seno Aji (2018)

dengan judul “Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Likuiditas, Perputaran

Modal Kerja Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Profitabilitas (Sektor Industri

Barang Dan Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-

2016)” Dengan metode analisis jalur, hasil penelitian ini menujukkan bahwa

Ukuran Perusahan Berpengaruh Terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Sektor

Industri Barang dan Konsumsi,Leverage Berpengaruh Terhadap Profitabilitas

pada Perusahaan Sektor Industri Barang dan Konsumsi,Likuiditas Berpengaruh

Terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Sektor Industri Barang dan

Konsumsi,Perputaran Modal Kerja Berpengaruh Terhadap Profitabilitas pada

Perusahaan Sektor Industri Barang dan Konsumsi, dan Pertumbuhan Penjualan

Berpengaruh Terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Sektor Industri Barang dan

Konsumsi.

Penelitian yang dilakukan Ni Putu Ira Kartika Dewi1 Nyoman

Abundant i (2019) dengan judul “Pengaruh Leverage Dan Ukuran Perusahaan

39
Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Mediasi”

Dengan metode analisis jalur dan uji sobel, hasil penelitian ini menujukkan bahwa

Leverage berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas, Ukuran

perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas, Leverage

berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan, Ukuran perusahaan

berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan, Profitabilitas

berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan, Profitabilitas mampu

memediasi pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan,dan Profitabilitas mampu

memediasi pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan.

Penelitian yang dilakukan Niken Ayuningrum (2018) dengan Judul

“Analisis Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan Dan Likuiditas Terhadap

Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening (Studi pada

Perusahaan Consumer Goods yang terdaftar di BEI pada Tahun 2012-2016)”

Dengan metode analisis jalur, hasil penelitian ini menujukkan bahwa Struktur

modal berpengaruh secara negatif terhadap profitabilitas, Ukuran perusahaan

berpengaruh secara positif terhadap profitabilitas, Likuiditas berpengaruh secara

positif terhadap profitabilitas, Profitabilitas berpengaruh secara positif terhadap

nilai perusahaan, Struktur modal berpengaruh secara negatif terhadap nilai

perusahaan, Ukuran perusahaan berpengaruh secara positif terhadap nilai

perusahaan,Likuiditas berpengaruh secara positif terhadap nilai perusahaan,

Profitabilitas dapat memediasi pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan,

Profitabilitas dapat memediasi pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai

40
perusahaan,dan profitabilitas dapat memediasi pengaruh likuiditas terhadap nilai

perusahaan.

Penelitian yang dilakukan Riski Swastika, Isharijadi,dan Elly Astuti

(2017) dengan judul “Pengaruh Struktur Modal Dan Pertumbuhan Perusahaan

Terhadap Profitabilitas (Studi Kasus Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar

Di Bei)” Dengan metode analisis regresi berganda, hasil penelitian ini

menujukkan bahwa struktur modal tidak berpengaruh signifikan terhadap

profitabilitas,dan pertumbuhan perusahaan berpengaruh negatif signifikan

terhadap profitabilitas.

Penelitian yang dilakukan Cristy Israel,Marjam Mangantar, dan

Ivonne S. Saerang (2018) dengan judul “Pengaruh Struktur Modal, Kepemilikan

Institusional Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan

Pertambangan Yang Terdaftar Di Bei” Dengan metode analisis regresi berganda,

hasil penelitian ini menujukkan bahwa Struktur modal (DER) berpengaruh positif

dan signifikan terhadap nilai perusahaan (PBV), Kepemilikan institusional

berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan (PBV),dan Ukuran perusahaan

(SIZE) berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan (PBV).

Penelitian yang dilakukan Ni Wayan Pradnyanita Sukmayanti dan

Nyoman Triaryati (2019) dengan judul “Pengaruh Struktur Modal, Likuiditas

Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Property Dan

Real Estate” Dengan metode analisis regresi berganda, hasil penelitian ini

menujukkan bahwa Struktur Modal berpengaruh positif signifikan terhadap

41
profitabilitas, Likuiditas berpengaruh negatif signifikan terhadap profitabilitas,

Ukuran perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas.

Penelitian yang dilakukan I Nyoman Agus Suwardika dan I Ketut

Mustanda (2017) dengan judul “Pengaruh Leverage, Ukuran Perusahaan,

Pertumbuhan Perusahaan, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada

Perusahaan Properti” Dengan metode analisis regresi berganda, hasil penelitian ini

menujukkan bahwa Leverage berpengaruh positif signifikan terhadap nilai

perusahaan, Ukuran perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap nilai

perusahaan, Pertumbuhan perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap

nilai perusahaan,dan Profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai

perusahaan.

Penelitian yang dilakukan Muhammad Rhamadan Setiawan, Neneng

Susanti, dan Nugi Mohammad Nugraha (2021) dengan judul “Pengaruh

Struktur Modal, Perputaran Modal Kerja, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai

Perusahaan” Dengan metode analisis regresi berganda, hasil penelitian ini

menujukkan bahwa Struktur Modal, Perputaran Modal Kerja dan Ukuran

Perusahaan secara simultan berpengaruh positif signifikan terhadap Nilai

Perusahaan sub sektor property dan real estate periode 2014-2018.

Penelitian yang dilakukan I Gusti Ayu Diah Novita Yanti dan Ni Putu

Ayu Darmayanti (2019) dengan judul “Pengaruh Profitabilitas, Ukuran

Perusahaan, Struktur Modal, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Makanan

Dan Minuman” Dengan metode analisis regresi berganda, hasil penelitian ini

42
menujukkan bahwa Profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai

perusahaan, Ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai

perusahaan, Struktur modal berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai

perusahaan,dan Likuiditas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai

perusahaan.

Penelitian yang dilakukan Gerinata Ginting (2019) dengan judul

“Pengaruh Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, Keputusan Investasi,

Dan Struktur Modal Terhadap Profitabilitas Perusahaan Property, Konstruksi Dan

Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2017” Dengan

metode analisis regresi berganda, hasil penelitian ini menujukkan bahwa ukuran

perusahaan terhadap profitabilitas memilikipengaruh positif signifikan,

Pertumbuhan penjualan memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap tingkat

profitabilitas perusahaan, Keputusan investasi Memiliki pengaruh positif dan

signifikan terhadap tingkat profitabilitas perusahaan, Struktur modal memiliki

pengaruh positif dan signifikan terhadap tingkat profitabilitas perusahaan.

Penelitian yang dilakukan Febriani Florentin Sinaga dan Matrodji

Mustafa (2019) dengan judul “Analisis Pengaruh Kebijakan Hutang, Kebijakan

Dividen,Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan

Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Pembiayaan Yang

Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia ” Dengan metode analisis jalur, hasil penelitian

ini menujukkan bahwa Kebijakan hutang tidak memiliki pengaruh terhadap nilai

perusahaan,Kebijakan dividen tidak memiliki pengaruhterhadap nilai

perusahaan,Pertumbuhan asset tidak memiliki pengaruh terhadap nilai

43
perusahaan,Profitabilitas tidak memiliki pengaruh terhadap nilai

perusahaan,Kebijakan hutang tidak memiliki pengaruh terhadap profitabilitas

perusahaan,Kebijakan dividen memiliki pengaruh terhadap profitabilitas

perusahaan,Pertumbuhan perusahaan tidak memiliki pengaruh terhadap

profitabilitas perusahaan.

Penelitian yang dilakukan Diah Nurdiana (2018) dengan judul “Pengaruh

Ukuran Perusahaan Dan Likuiditas Terhadap Profitabilitas ” Dengan metode

analisis regresi berganda, hasil penelitian ini menujukkan bahwa Ukuran

Perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas,Likuiditas

berpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas .

Penelitian yang dilakukan Ardina Zahrah Fajaria dan Isnalita (2018)

dengan judul “The Effect of Profitability, Liquidity, Leverage and Firm Growth of

Firm Value with its Dividend Policy as a Moderating Variable” Dengan metode

analisis dokumentasi, hasil penelitian ini menujukkan bahwa Profitabilitas

berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan,Likuiditas berpengaruh

positif tidak signifikan terhadap nilai perusahaan,Leverage dan Pertumbuhan

Perusahaan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan, Profitabilitas berpengaruh

positif signifikan terhadap Nilai Perusahaan, tetapi tidak dapat dimoderasi

kebijakan dividen, Likuiditas berpengaruh positif tidak signifikan dan kebijakan

dividen tidak dapat dimoderasi, Leverage berpengaruh negatif signifikan, serta

kebijakan dividen tidak dapat dimoderasi, Pertumbuhan Perusahaan berpengaruh

positif signifikan, serta kebijakan dividen dapat dimoderasi.

44
 Penelitian yang dilakukan Hirdinis M (2019) dengan judul “Capital

Structure and Firm Size on Firm Value Moderated by Profitability” Dengan

metode analisis regresi berganda, hasil penelitian ini menujukkan bahwa Struktur

modal tidak berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaan, Ukuran perusahaan

berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas perusahaan. Perusahaan, Struktur

modal berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, Ukuran perusahaan dan

Profitabilitas berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan.

Penelitian yang dilakukan I Made Purba Astakon , Ida Bagus Swaputra

, Tjok Istri Sri Harwathy ,dan Ni Putu Mala Ratini (2019) dengan judul

“Dividend Policy And Company Growth As Determinants Of Profitability”

Dengan metode analisis Partial Least Approach Square (PLS) , hasil penelitian ini

menujukkan bahwa Kebijakan dividend an Pertumbuhan Perusahaan berpengaruh

positif terhadap profitabilitas.

Tabel 2.2.1

Penelitian Terdahulu

No Peneliti,Tahun Variabel Kesamaan Metode Hasil

Penelitian Variabel Analisis

45
1. Isabella Dependen : Dependen : Pertumbuhan
Permata Dhani Metode perusahaan
dan A.A Gde Nilai Nilai perusahaan analisis regresi berpengaruh
Satia Utama perusahaan linier berganda positif namun
Independen :
(2017) Independen : tidak signifikan
Pertumbuhan terhadap nilai
Pertumbuhan perusahaan perusahaan, ,
Perusahaan Struktur Modal
berpengaruh
Struktur Modal
negatif dan tidak
Profitabilitas signifikan
terhadap nilai
perusahaan,Profit
abilitas
berpengaruh
Positif dan
signifikan
terhadap nilai
perusahaan.

2. Eka Indriyani Dependen : Dependen : Metode Ukuran

(2017) analisis regresi perusahaan tidak
Nilai Nilai linier berganda berpengaruh
perusahaan perusahaan signifikan
terhadap nilai
Independen : Independen : perusahaan,
profitabilitas
Ukuran Ukuran berpengaruh
perusahaan perusahaan positif dan
signifikan
Profitabilitas terhadap nilai
perusahaan.

3. Niken Dependen : Dependen : Metode Struktur modal

Ayuningrum analisis jalur dan profitabilitas
Nilai Nilai perusahaan berpengaruh
(2017) perusahaan positif terhadap
Independen :
nilai perusahaan.
Independen : Ukuran Sedangkan
Struktur modal perusahaan pertumbuhan
Pertumbuhan Profitabilitas perusahaan
perusahaan

46
 Profitabilitas berpengaruh
negatif terhadap
nilai perusahaan.

4. Lovi Dependen : Dependen : Metode Ukuran

Anggarsari dan analisis jalur perusahaan,levera
Tony Seno Aji Profitabilitas Profitabilitas ge,likuiditas,perp
utaran modal
(2018) Independen : Independen : kerja dan
pertumbuhan
Ukuran Ukuran penjualan
perusahaan perusahaan berpengaruh
Leverage terhadap
Likuiditas profitabilitas
Perputaran
modal kerja
Pertumbuhan
penjualan

5. Ni Putu Ira Dependen : Dependen : Metode Leverage,ukuran

Kartika Dewi1 analisis jalur perusahaan dan
Nyoman Nilai Nilai perusahaan dan uji sobel profitabilitas
Abundanti perusahaan berpengaruh
Independen :
(2019) Independen : positif signifikan
Ukuran terhadap nilai
Leverage perusahaan perusahaan
Ukuran Profitabilitas
perusahaan
Profitabilitas

47
6. Niken Dependen : Dependen : Metode Ukuran
Ayuningrum analisis jalur perusahaan,likuidi
(2018) Nilai Nilai perusahaan tas dan
perusahaan profitabilitas
Independen : berpengaruh
Independen : Ukuran positif terhadap
nilai perusahaan .
Struktur modal perusahaan
Sedangkan
Ukuran Profitabilitas struktur modal
perusahaan berpengaruh
Likuiditas negatif terhadap
Profitabilitas nilai perusahaan .

7. Riski Swastika, Dependen : Dependen : Metode Struktur modal

Isharijadi,dan analisis regresi tidak berpengaruh
Elly Astuti Profitabilitas Profitabilitas linier berganda signifikan
Independen : terhadap
(2017) Independen : Pertumbuhan profitabilitas,dan
pertumbuhan
Struktur modal perusahaan perusahaan
Pertumbuhan berpengaruh
perusahaan negatif signifikan
terhadap
profitabilitas
8. Cristy Dependen : Dependen : Metode Struktur modal
Israel,Marjam analisis regresi berpengaruh
Mangantar, Nilai Nilai perusahaan linier berganda positif dan
perusahaan signifikan
dan Ivonne S.
Independen : terhadap nilai
Saerang (2018) perusahaan.
Ukuran
Independen : Sedangkan
perusahaan
kepemilikan
Struktur modal institusinal dan
Kepemilikan ukuran
institusional perusahaan
Ukuran berpengaruh
negatif terhadap
perusahaan
nilai perusahaan.
9. Ni Wayan Dependen : Dependen : Metode Struktur modal
Pradnyanita analisis regresi dan ukuran

48
 Sukmayanti Profitabilitas Profitabilitas linier berganda perusahaan
dan Nyoman berpengaruh
Triaryati Independen : Independen: positif terhadap
profitabilitas.
(2019) Struktur modal Ukuran
Sedangkan
Likuiditas perusahaan likuiditas
Ukuran berpengaruh
perusahaan negatif terhadap
profitabilitas.
10. I Nyoman Agus Dependen : Dependen : Metode Leverage,ukuran
Suwardika dan analisis regresi perusahaan,pertu
I Ketut Nilai Nilai perusahaan linier berganda mbuhan
Mustanda perusahaan perusahaan,dan
Independen :
(2017) Independen : profitabilitas
Ukuran berpengaruh
Leverage perusahaan positif signifikan
Ukuran Pertumbuhan terhadap nilai
perusahaan perusahaan perusahaan.
Pertumbuhan Profitabilitas
perusahaan
Profitabilitas

11. Muhammad Dependen : Dependen : Metode Struktur

Rhamadan analisis regresi modal,perputaran
Setiawan, Nilai Nilai perusahaan linier berganda modal kerja ,dan
perusahaan ukuran
Neneng Independen : perusahaan
Susanti, dan Independen: berpengaruh
Nugi Ukuran positif signifikan
Mohammad struktur modal perusahaan terhadap nilai
Nugraha (2021) perputaran perusahaan
modal kerja
ukuran
perusahaan

12. I Gusti Ayu Dependen : Dependen : Metode Profitabilitas,ukur

Diah Novita analisis regresi an
Yanti dan Ni Nilai Nilai perusahaan linier berganda perusahaan,strukt
perusahaan ur modal,dan
Putu Ayu Independen : likuiditas
Darmayanti Independen : berpengaruh
(2019) Ukuran positif signifikan
Profitabilitas perusahaan terhadap nilai
Ukuran Profitabilitas perusahaan
perusahaan

49
 Struktur modal
Likuiditas

13. Febriani Dependen : Dependen : Metode Kebijakan

Florentin analisis jalur hutang,kebijakan
Sinaga dan Nilai Nilai perusahaan deviden,
perusahaan pertumbuhan
Matrodji Independen : perusahaan dan
Mustafa (2019) Independen : profitabilitas tidak
Pertumbuhan memiliki
Kebijakan perusahaan pengaruh
hutang Profitabilitas terhadap nilai
Kebijaka perusahaan
deviden
Pertumbuhan
perusahaan
Profitabilitas

14. Diah Nurdiana Dependen : Dependen : Metode Ukuran

(2018) analisis regresi Perusahaan tidak
Profitabilitas Profitabilitas linier berganda berpengaruh
signifikan
Independen : Independen : terhadap
Profitabilitas,Liku
Ukuran Ukuran iditas
perusahaan perusahaan berpengaruh
Likuiditas signifikan
terhadap
Profitabilitas
15. Gerinata Dependen : Dependen : Metode Ukuran
ginting (2019) analisis regresi perusahaan,pertu
Profitabilitas Profitabilitas linier berganda mbuhan
perusahaan,keput
Independen : Independen : usan investasi,dan
struktur modal
Ukuran Ukuran memiliki
perusahaan perusahaan pengaruh positif
Pertumbuhan Pertumbuhan terhadap
perusahaan perusahaan profitabilitas
Keputusan
investasi
Struktur modal

16. Ardina Zahrah Dependen : Dependen : Metode Profitabilitas

Fajaria dan dokumentasi berpengaruh
Nilai Nilai

50
 Isnalita (2018) Perusahaan Perusahaan positif signifikan
terhadap nilai
Independen: Independen: perusahaan,Likui
ditas berpengaruh
Profitabilitas Profitabilitas positif tidak
Likuiditas Pertumbuhan signifikan
Leverage Perusahaan terhadap nilai
Pertumbuhan perusahaan,Lever
Perusahaan age dan
Pertumbuhan
Kebijakan
Perusahaan tidak
Dividen signifikan
terhadap nilai
perusahaan.
17. Hirdinis M Dependen : Dependen : Metode Struktur modal
(2019) analisis regresi tidak berpengaruh
Nilai Nilai linier berganda terhadap
Perusahaan Perusahaan profitabilitas
Independen: Independen: perusahaan,
Ukuran
Struktur Ukuran perusahaan
Modal Perusahaan berpengaruh
Ukuran Profitabilitas signifikan
Perusahaan terhadap
Profitabilitas profitabilitas
perusahaan.
Perusahaan,
Struktur modal
berpengaruh
signifikan
terhadap nilai
perusahaan,
Ukuran
perusahaan dan
Profitabilitas
berpengaruh
negatif signifikan
terhadap nilai
perusahaan.

18. I Made Purba Dependen : Dependen : Metode Partial Kebijakan

dividend an

51
Astakon , Ida Profitabilitas Profitabilitas Least Pertumbuhan
Bagus Approach Perusahaan
Swaputra , Independen: Independen: Square (PLS). berpengaruh
positif terhadap
Tjok Istri Sri Kebijakan Pertumbuhan profitabilitas
Harwathy ,dan Dividen Perusahaan
Ni Putu Mala Pertumbuhan
Ratini (2019) Perusahaan

2.3 Kerangka Pemikiran

Berdasarkan landasan teori dan tinjauan penelitian terdahulu yang sudah

diuraikan, maka kerangka pikir dalam penelitian ini adalah Pertumbuhan

Perusahaan,Ukuran Perusahaan yang mempunyai pengaruh terhadap Nilai

Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai variabel intervening Pada Perusahaan

Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2016-2020

Pertumbuhan H3
(X1)
H6 H1
(x1) Nilai
Profitabilitas perusahaan
H7 H5
(Z) (Y)
Ukuran
peusahaan
H4 H2
(X2)
H4

Gambar 2.1 Kerangka Pikir

52
2.4 Pengembangan Hipotesis

1. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan

Pertumbuhan perusahaan yang semakin baik adalah salah satu hal penting

yang diharapkan oleh internal perusahaan maupun eksternal perusahaan (calon

investor), karena hal tersebut adalah sinyal yang baik dari perkembangan

perusahaan. Dari perspektif investor, pertumbuhan perusahaan adalah tanda

bahwa perusahaan memiliki aspek yang menguntungkan, dan investor akan

mengharapkan tingkat pengembalian investasi yang dibuat, yang menunjukkan

pertumbuhan yang baik, sehingga pertumbuhan perusahaan dapat mempengaruhi

nilai perusahaan.(Ramdhonah et al., 2019)

Berdasarkan hasil penelitian yang dilakukan (Amelia & Anhar, 2019) bahwa

Pertumbuhan perusahaan secara parsial memiliki pengaruh positif terhadap nilai

perusahaan pada perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di BEI tahun

2011-2017. (Nasution et al., 2019) juga menyatakan bahwa pertumbuhan

perusahaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Hal ini menunjukkan

bahwa informasi tentang peningkatan pertumbuhan perusahaan yang dilihat dari

pertumbuhan aset dapat memberikan sinyal positif bagi investor karena

peningkatan aset memiliki potensi yang tinggi untuk menghasilkan arus kas yang

tinggi di masa yang akan datang, sehingga akan menjadi prospek usaha yang baik

53
bagi investor yang akan berinvestasi, dan akan berdampak pula pada nilai

perusahaan.

1. Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan

Ukuran perusahaan dianggap mempengaruhi nilai perusahaan karena semakin

besar ukuran perusahaan maka semakin mudah perusahaan memperoleh sumber

pendanaan yang dapat dimanfaatkan untuk mencapai tujuan perusahaan. Namun,

di sisi lain akan menimbulkan hutang yang banyak karena resiko perusahaan

dalam memenuhi tanggung jawabnya sangat kecil.(Indriyani, 2017)

Ukuran perusahaan yang besar dapat mencerminkan perusahaan tersebut

memiliki komitmen yang tinggi untuk terus memperbaiki kinerjanya, sehingga

pasar bersedia membayar lebih mahal untuk mendapatkan sahamnya hal ini

disebabkan karena pasar sudah percaya akan mendapatkan pengembalian yang

menguntungkan dari perusahaan tersebut. Implikasi dari penelitian ini yang dapat

dilakukan oleh perusahaan dalam rangka untuk meningkatkan nilai perusahaan

melalui ukuran perusahaan adalah dengan adanya investasi yang prospektif

dengan menggunakan sumber pembiayaan eksternal yang memadai.

Hasil penelitian ini didukung oleh penelitian (Gunarwati et al., 2020) bahwa

Ukuran Perusahaan berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan. Penelitian lain

dari (Octaviany et al., 2019) juga menjelaskan bahwa Ukuran perusahaan

berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan. Namun, penelitian ini tidak didukung

penelitian (Indriyani, 2017) yang mengatakan bahwa Ukuran Perusahaan tidak

berpengaruh terhadapm Nilai perusahaan.

54
2. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Profitabilitas

Pertumbuhan penjualan merupakan hal yang sangat penting bagi perusahaan

untuk mendapatkan profitabilitas, dengan meningkatnya penjualan maka akan

meningkatkan pendapatan perusahaan, jika perusahaan mampu menggunakan aset

mereka secara efisien serta penggunaan sumberdaya yang optimal maka naiknya

pendapatan akan diiringi dengan biaya rata-rata persatuan produk akan semakin

kecil, yang pada akhirnya akan meningkatkan nilai profitabilitas perusahaan. Hasil

penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan (Indriyani, 2017) yang

menyatakan bahwa pertumbuhan penjualan berpengaruh positif signifikan

terhadap profitabilitas perusahaan.

Pertumbuhan penjualan merupakan hal yang sangat penting bagi perusahaan

untuk mendapatkan profitabilitas, dengan meningkatnya penjualan maka akan

meningkatkan pendapatan perusahaan, jika perusahaan mampu menggunakan aset

mereka secara efisien serta penggunaan sumberdaya yang optimal maka naiknya

pendapatan akan diiringi dengan biaya rata-rata persatuan produk akan semakin

kecil, yang pada akhirnya akan meningkatkan nilai profitabilitas perusahaan. Hasil

penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan (Ginting, 2019b) yang

menyatakan bahwa pertumbuhan penjualan berpengaruh positif signifikan

terhadap profitabilitas perusahaan. (ANGGARSARI & SENO AJI, 2018) juga

55
mengatakan Pertumbuhan penjualan memiliki hubungan yang positif terhadap

profitabilitas.

2. Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas

Ukuran dalam sebuah perusahaan dapat menjadikan gambaran

mengenaikemampuan perusahaan dalam mendapatkan tambahan modal dari dana

pihak luar ketika akan membiayai kegiatan operasional perusahaan. Ukuran

perusahaan digunakan perusahaan sebagai rasio untuk melihat informasi atau

gambaran mengenai besarnya seluruh total aset yang dimiliki oleh perusahan

dalam laporan tahunannya. (ANGGARSARI & SENO AJI, 2018) menyatakan

bahwa Ukuran Perusahan Berpengaruh Terhadap Profitabilitas pada Perusahaan

Sektor Industri Barang dan Konsumsi.

Beberapa penelitian yang mendukung pengaruh ukuran perusahaan terhadap

profitabilitas pernah dilakukan dari hasil temuan oleh (Ginting, 2019b) yang

menyatakan bahwa pengaruh ukuran perusahaan terhadap profitabilitas

perusahaan property, konstruksi dan real estate yang terdaftar di bursa efek

Indinesia periode 2007-2017 memiliki pengaruh positif signifikan. Hasil yang

berbeda di temukan pada penelitian yang dilakukan (Pradnyanita Sukmayanti &

Triaryati, 2018)menyatakan bahwa Ukuran perusahaan berpengaruh negatif

signifikan terhadap profitabilitas pada Perusahaan Property dan Real Estate yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2016. Hal tersebut menunjukkan

56
bahwa perusahaan terus meningkatkan jumlah asetnya tanpa pengelolaan yang

baik tidakakan diikuti dengan peningkatan profitabilitas.

3. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan

Kemampuan suatu perusahaan untuk menghasilkan laba atau keuntungan

dalam suatu periode mencerminkan kemampuan perusahaan meningkatkan nilai

perusahaan yang tercermin pada harga saham. Tingkat profitabilitas menjadi

sinyal positif bagi investor dalam memprediksi nilai perusahaan. Dengan kata

lain, dapat dijelaskan bahwa nilai perusahaan dapat tercermin dari kemampuannya

untuk menghasilkan laba. Semakin tinggi tingkat profitabilitas, semakin tinggi

nilai perusahaan. Dan sebaliknya.

Penelitian yang dilakukan (Tyas, 2017) menyatakan bahwa Hasil analisis

membuktikan bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

Artinya, semakin tinggi profitabilitas maka semakin tinggi pula nilai perusahaan.

Tingkat profitabilitas yang tinggi mencerminkan kemampuan perusahaan dalam

menghasilkan keuntungan dari modal yang dimilikinya. Kemampuan

menghasilkan keuntungan tersebut akan direspon positif oleh investor, salah

satunya tercermin dari peningkatan harga saham. Bahwa, investor memberikan

penilaian yang tingg terhadap saham perusahaan berdasarkan kondisi yang

profitable. (Lubis et al., 2017) menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh

positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan sehingga perusahaan perlu

57
memperhatikan dan terus meningkatkan ROE dengan cara mengambangkan

prospek kegiatan dalam rangka untuk peningkatan laba. Hasil berbeda dilakukan

oleh (Oktrima, 2017) Profitabilitas yang diproksikan dengan profitabilitas tidak

berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan yang di proksikan dengan Price Book

Value (PBV) pada PT. Mayora Indah, Tbk.

4. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Melalui

Profitabilitas

(Ayuningrum, 2017a) menyatakan bahwa hasil analisis baik secara parsial

maupun simultan menunjukkan bahwa variabel pertumbuhan perusahaan

(Perubahan Total Aktiva) mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap

variabel nilai perusahaan (PBV) dengan Profitabilitas (ROA) sebagai variabel

intervening. Pengaruh pertumbuhan perusahaan yang positif dan signifikan

mengindikasikan bahwa petumbuhan perusahaan tersebut berbanding lurus

dengan nilai perusahaan. Apabila growth mengalami peningkatan, maka nilai

perusahaan akan mengalami peningkatan dan perusahaan yang sedang tumbuh

akan menggunakan laba untuk ekspansi.

Hal ini sesuai dengan teori pertumbuhan bahwa semakin besar tingkat

pertumbuhan perusahaan, maka semakin tinggi juga biaya yang diperlukan untuk

investasi sehingga perusahaan harus mendapatkan profit yang besar juga.

Perusahaan yang tumbuh akan membutuhkan dana yang lebih besar dibandingkan

dengan perusahaan yang belum tumbuh. Peningkatan assets akan diikuti dengan

peningkatan hasil operasional dimana hal ini akan meningkatkan kepercayaan

58
para investor sehingga akan meningkatkan nilai perusahaan. Oleh karena itu,

dapat disimpulkan bahwa variabel pertumbuhan perusahaan bisa mempengaruhi

nilai perusahaan secara langsung ataupun melalui profitabilitas sebagai variabel

intervening. Hasil penelitian juga mendukung temuan dari peneliti sebelumnya

yang dilakukan oleh (Amelia & Anhar, 2019) bahwa Profitabilitas mampu

memediasi pengaruh Pertumbuhan Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan pada

perusahaan pertambangan di Bursa Efek Indonesia. (Ayuningrum, 2017a)

menyatakan bahwa Pertumbuhan perusahaan berpengaruh positif dan signifikan

terhadap nilai perusahaan melalui profitabilitas sebagai variabel intervening

5. Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Melalui

Profitabilitas

Hasil perhitungan pengaruh tidak langsung menunjukkan bahwa Ukuran

Perusahaan berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan melalui

Profitabilitas. Hal ini berarti profitabilitas dapat menjadi mediator antara ukuran

perusahaan terhadap nilai perusahaan.

Besarnya asset yang dimiliki oleh perusahaan maka meningkatkan

keuntungan yang dihasilkan dengan melimpahnya sumber daya yang dimiliki

perusahaan. Keuntungan perusahaan yang meningkat akan membuat nilai

perusahaan juga meningkat karena prospek usaha yang meyakinkan. Profitabilitas

perusahaan yang tinggi, akan membuat investor memberikan kepercayaan pada

perusahaan sehingga harga saham perusahaan akan meningkat.

Dengan begitu,secara tidak langsung ukuran perusahaan dapat meningkatkan

nilai perusahaan melalui profitabilitas. Hasil penelitian ini sesuai dengan

59
penelitian dari (Gunarwati et al., 2020) bahwa Profitabilitas dapat memediasi

Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. Penelitian lain dari (Octaviany et

al., 2019) menyatakan Profitabilitas dapat memediasi pengaruh ukuran

perusahaan terhadap nilai perusahaan.

2.5 Hipotesis

Hipotesis merupakan anggapan dasar yang kemudian membuat suatu teori

yang masih diuji kebenarannya. Berdasarkan latar belakang dan landasan teori

perumusan masalah serta penelitian terdahulu,hipotesis yang diajukan dalam

penelitian ini adalah sebagai berikut :

H1 : Diduga terdapat pengaruh Pertumbuhan Perusahaan yang positif dan

signifikan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2020

H2 : Diduga terdapat pengaruh Ukuran Perusahaan yang possitif dan signifikan

terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia periode 2016-2020.

H3 : Diduda terdapat pengaruh Pertumbuhan Perusahaan yang positif dan

signifikan terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Manufaktur yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2020.

H4 : Diduga terdapat pengaruh Ukuran Perusahaan yang positif dan signifikan

terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa

Efek Indonesia periode 2016-2020.

60
H5 : Diduga terdapat pengaruh Profitabilitas yang positif dan signifikan terhadap

Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia periode 2016-2020

H6: Diduga Profitabilitas mampu memediasi pengaruh Pertumbuhan Perusahaan

terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia periode 2016-2020.

H7: Diduga Profitabilitas mampu memediasi pengaruh Ukuran Perusahaan

terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia periode 2016-2020.

61
 BAB III

METODOLOGI PENELITIAN
3.1 Objek Penelitian
Objek penelitian ini adalah Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di

Bursa Efek Indonesia yang menyajikan laporan tahunan secara berturut-turut dari

tahun ke tahun periode 2016 sampai dengan tahun 2020. Data diperoleh dari

beberapa website resmi seperti www.idx.co.id dan sebagai pelengkap penulis

mencari informasi melalui internet dan media lainnya yang menunjang penelitian

ini.

3.2 Defenisi Operasional Variabel

Berdasarkan penelitian ini digunakan dua variable, yaitu varibel dependen

dan independen.

3.2.1 Variabel Dependen (Y)

Variabel dependen atau biasa disebut dengan variabel terikat merupakan

variabel yang dipengaruhi atau menjadi akibat, karena adanya variabel

62
independen (bebas). Yang menjadi variabel dependen pada penelitian ini adalah

Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar Di Bursa Efek

Indonesia.

Nilai perusahaan merupakan nilai pasar dari suatu ekuitas perusahaan

ditambah nilai pasar hutang. Dengan demikian, penambahan dari jumlah ekuitas

perusahaan dengan hutang perusahaan dapat mencerminkan nilai perusahaan

(Kusumajaya, 2019; Dewi dan Wirajaya,2019). (Sinaga & Mustafa, 2019)

Nilai perusahaan juga merupakan harga dari sebuah perusahaan jika

perusahaan tersebut akan dijual (Sihombing, 2020). Dalam penelitian ini untuk

mengukur nilai perusahaan digunakan Price Book Value (PBV) yang merupakan

rasio antara harga saham dengan nilai buku per lembar saham. Rumus Price Book

Value (PBV) sebagai berikut: (Setiawan et al., 2021)

PBV = 𝑀𝑎𝑟𝑘𝑒𝑡 𝑝𝑟𝑖𝑐𝑒 𝑝𝑒𝑟 𝑠h𝑎𝑟𝑒

𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑣𝑎𝑙𝑢𝑒 𝑝𝑒𝑟 𝑠h𝑎𝑟𝑒

3.2.2 Variabel Independen (X)

Variabel independen adalah variabel yang mempengaruhi atau menjadi

sebab perubahan atau timbulnya variabel dependen (terikat). Variabel independen

yang digunakan dalam penelitian ini adalah Pertumbuhan Perusahaan (X1),

Ukuran Perusahaan (X2).

1. Pertumbuhan Perusahaan (X1)

63
 Pertumbuhan perusahaan yang cepat akan mengakibatkan besarnya

kebutuhan dana bagi perusahaan untuk ekspansi. Semakin besar kebutuhan untuk

pembiayaan mendatang maka semakin besar keinginan perusahaan untuk

menahan laba. Jika investasi dilakukan dengan tepat, maka pertumbuhan

perusahaan akan mendatangkan laba dimasa depan .(Sinaga & Mustafa, 2019)

Growth (Pertumbuhan Perusahaan) dihitung menggunakan perubahan total

aset perusahaan sebagai berikut (Kusumajaya, 2017): (I. N. A. Suwardika &

Mustanda, 2017)

Pertumbuhan Perusahaan = Total Aktivat – Totak Aktivat-1 x 100%

Total Aktiva t-1

2. Ukuran Perusahaan (X2)

Ukuran perusahaan merupakan suatu penetapan besar kecilnya

perusahaan. Semakin tinggi totalasset yang menunjukkan harta yang dimiliki

perusahaan mengindikasikan bahwa perusahaan tersebut tergolong perusahaan

besar.Dan sebaliknya, semakin rendah total asset mengindikasikan bahwa

perusahaan tersebut tergolong perusahaan kecil. Semakin besar total asset

menunjukkan bahwa semakin besar pula harta yang dimiliki perusahaan sehingga

investor akan semakin aman dalam berinvestasi ke perusahaan tersebut ( Moh

Rifai dkk, 2018). (Nurdiana, 2018)

64
 Menurut Ambarwati, dkk (2018) Ukuran Perusahaan merupakan ukuran

atau besarnya aset yang dimiliki oleh suatu perusahaan. Munawir (2018)

menyebutkan bahwa perusahaan-perusahaan yang memiliki ukuran lebih besar

memiliki dorongan yang kuat untuk menyajikan tingkat profitabilitas yang tinggi

dibandingkan dengan perusahaan-perusahaan yang lebih kecil karena perusahaan

yang lebih besar diteliti dan dipandang dengan lebih kritis oleh para investor.

(Nurdiana, 2018)

Ukuran perusahaan merupakan ukuran atau besarnya aset yang dimiliki

oleh perusahaan. Menurut Riyanto (2008:299) perusahaan yang lebih besar di

mana sahamnya tersebar sangat luas akan lebih berani mengeluarkan saham baru

dalam memenuhi kebutuhan untuk membiayai pertumbuhan penjualannya

dibandingkan perusahaan yang lebih kecil.(Israel et al., 2018)

Rumus yang digunakan adalah:

Ukuran Perusahaan (size) = Lognatural (total aktiva)

3.2.3 Variabel Intervening (Z)

Variabel intervening adalah variabel yang secara teoritis mempengaruhi

hubungan antara variabel independen dengan variabel dependen menjadi

hubungan yang tidak langsung dan tidak dapat diamati dan diukur. Variabel

independen yang digunakan dalam penelitian ini adalah Profitabilitas (Z).

Profitabilitas (ROA) merupakan kemampuan mengukur tingkat

perusahaan untuk menghasilkan laba dengan menggunakan sumber-sumber yang

dimilki perusahaan, seperti aktiva, modal atau penjualan perusahaan (I Made

65
Sudana 2018). (Nurdiana, 2018) .Dalam kegiatan utama perusahaan profitabilitas

merupakan salah satu tujuan utama perusahaaan, menurut Sofyaningsih dan

Pancawati (2019) profitabilitas adalah kemampuan perusahaan untuk

menghasilkan laba dalam kegiatan operasinya merupakan fokus utama dalam

penilaian prestasi perusahaan (analisis fundamental perusahaan) karena laba

perusahaan selain merupakan indikator kemampuan perusahaan memenuhi

kewajiban bagi para penyandang dananya juga merupakan elemen dalam

penciptaan nilai perusahaan yang menunjukkan prospek perusahaan di masa yang

akan datang. (Ginting, 2019a)

Profitabilitas dapat diproksikan kedalam beberapa rumus salah satunya

adalah menggunakan Return on Assets (ROA) yang dapat dihitung dengan rumus

ROA = Laba bersih setelah pajak X 100%

Total Aktiva

Tabel 3.1
Defenisi Operasional Variabel

No Variabel Jenis Indikator

Penelitian Variabel
1 Nilai Dependen
Perusahaan PBV =

2 Pertumbuhan Independen Pertumbuhan Perusahaan

Perusahaan
= Total Aktivat – Totak Aktivat-1 x 100%

66
 Total Aktiva t-1

3 Ukuran Independen Ukuran Perusahaan (size) = Lognatural

Perusahaan
(total aktiva)
4 Profitabilitas Intervening
ROA =

3.3 Populasi Sampel

3.3.1 Populasi
Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas objek atau subjek

yang mempunyai kualitas dan karakteristik tetentu yang ditetapkan oleh peneliti

untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya.Populasi penelitian ini

adalah perusahaan Manufaktur yang sudah dan masih terdaftar di Bursa Efek

Indonesia periode 2016-2020 yang di publikasikan di internet oleh Indonesia

Stock Exchange (IDX) sebanyak 193 perusahaan.

3.3.2 Sampel
Sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh

populasi tersebut. Dalam pengambilan sampel dilakukan dengan Purposive

Sampling yaitu pengambilan kriteria sampel sesuai dengan penelitian yang akan

dilakukan.

Adapun kriteria sampel yang digunakan dalam pemilihan ini adalah

sebagai berikut:

1. Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2016-

2020.

67
 2. Perusahaan Manufaktur yang IPO selama periode 2016-2020.

3. Perusahaan Manufaktur yang melakukan delisting di Bursa Efek Indonesia

pada periode 2016-2020.

4. Perusahaan Manufaktur yang tidak menggunakan mata uang rupiah dalam

data laporan keuangan selama periode 2016-2020.

5. Perusahaan Manufaktur yang memiliki ROA bernilai negative antara

periode 2016-2020.

Dalam menentukan sampel penulis menggunakan Purposive Sampling

dengan kriteria-kriteria yang telah ditetapkan yang dapat dilihat dalam tabel

dibawah ini :

Tabel 3.1

Kriteria Sampel Penelitian

No Kriteria Sampel Jumlah

Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di 193

Bursa Efek Indonesia 2016-2020.

Perusahaan Manufaktur yang IPO selama (50)
1
periode 2016-2020.

Perusahaan Manufaktur yang melakukan (3)

2 delisting di Bursa Efek Indonesia pada periode

2016-2020.

3. Perusahaan Manufaktur yang tidak (28)

menggunakan mata uang rupiah dalam data

laporan keuangan selama periode 2016-2020.

4. Perusahaan Manufaktur yang memiliki ROA (39)

68
 bernilai negative antara periode 2016-2020.
Total Sampel 73

Berdasarkan kriteria tersebut, maka terpilih 74 perusahaan Manufaktur

yang terdaftar di BEI dalam periode dari tahun 2016 sampai tahun 2020 yang

memenuhi persyaratan sampel. Nama-nama perusahaan sampel dalam penelitian

ini dapat dilihat :

Tabel 3.2

Daftar Sampel Perusahaan Manufaktur Periode 2016-2020

No Kode Nama Tanggal Sektor Subsektor

Pencatatan
1. 1ADES Akasha 13/06/1994 Barang Makanan
Wira Konsumsi &
Internasio Minuman
nal Tbk
2. 5BUDI Budi 08/05/1995 Barang Makanan
Startch & Konsumsi &
Sweetener Minuman
Tbk
3. 6CEKA Wilmar 09/07/1996 Barang Makanan
Cahaya Konsumsi &
Indonesia Minuman
Tbk
4. 7DLTA Delta 12/02/1984 Barang Makanan
Djakarta Konsumsi &
Tbk Minuman
5. 8ICBP Indofood 07/10/2010 Barang Makanan
CBP Konsumsi &
Sukses Minuman
Makmur
Tbk

69
6. 1INDF Indofood 14/07/1994 Barang Makanan
Sukses Konsumsi &
Makmur Minuman
Tbk
7. 1MLBI Multi 17/01/1994 Barang Makanan
Bintang Konsumsi &
Indonesia Minuman
Tbk
8. 1MYOR Mayora 04/07/1990 Barang Makanan
Indonesia Konsumsi &
Tbk Minuman
9. 1ROTI Nippon 28/06/2010 Barang Makanan
Indosari Konsumsi &
Corpindo Minuman
Tbk
10. SKBM Sekar 05/01/1993 Barang Makanan
16 Bumi Tbk Konsumsi &
Minuman
11. SKLT Sekar Laut 08/09/1993 Barang Makanan
17 Tbk Konsumsi &
Minuman
12. STTP Siantar 16/12/1996 Barang Makanan
18 Top Tbk Konsumsi &
Minuman
13. ULTJ Ultra Jaya 02/07/1990 Barang Makanan
19 Milk Konsumsi &
Industry & Minuman
Trading
Company
Tbk
14. GGRM Gudang 27/08/1990 Barang Rokok
20 Garam Konsumsi
Tbk
15. HMSP H.M.Samp 15/08/1990 Barang Rokok
21 oerna Tbk Konsumsi

16. WIIM Wismilak 18/12/2012 Barang Rokok

23 Inti Konsumsi
Makmur
Tbk
17. DVLA Darya- 11/11/1994 Barang Farmasi

70
24 Varia Konsumsi
Laboratori
a Tbk
18. KLBF Kalbe 30/07/1991 Barang Farmasi
27 Farma Konsumsi
Tbk
19. MERK Merck 23/07/1981 Barang Farmasi
28 Tbk Konsumsi

20. PYFA Pyridam 16/10/2001 Barang Farmasi

29 Farma Konsumsi
Tbk

21. SCPI Merck 08/06/1990 Barang Farmasi

Sharp Konsumsi
Dohme
Pharma
Tbk

22. SIDO Industri 18/12/2013 Barang Farmasi

30 Jamu dan Konsumsi
Farmasi
Sido
Muncul
Tbk
23. TSPC Tempo 17/06/1994 Barang Farmasi
33 Scan Konsumsi
Pacific
Tbk
24. KINO Kino 11/12/2015 Barang Kosmetik &
34 Indonesia Konsumsi Barang
Tbk Keperluan
Rumah
Tangga
25. TCID Mandom 30/09/1993 Barang Kosmetik &
37 Indonesia Konsumsi Barang
Tbk Keperluan
Rumah
Tangga
26. UNVR Unilever 11/01/1982 Barang Kosmetik &

71
38 Indonesia Konsumsi Barang
Tbk Keperluan
Rumah
Tangga
27. CINT Chitose 27/06/2014 Barang Peralatan
39 Internasio Konsumsi Rumah
nal Tbk Tangga
28. INTP Indoceme 05/12/1989 Industri Semen
42 nt Tunggal Dasar &
Prakarsa Kimia
Tbk
29. SMBR Semen 28/06/2013 Industri Semen
43 Baturaja Dasar &
(Persero) Kimia
Tbk
30. SMGR Semen 08/07/1991 Industri Semen
45 Indonesia Dasar &
(Persero) Kimia
Tbk
31. WTON Wijaya 08/04/2014 Industri Semen
46 Karya Dasar &
Beton Kimia
32. AMFG Asahimas 08/11/1995 Industri Keramik,po
47 Flat Glass Dasar & rselen,&
Tbk Kimia Kaca
33. ARNA Arwana 17/07/2001 Industri Keramik,po
48 Citramulia Dasar & rselen,&
Tbk Kimia Kaca
34. MLIA Mulia 17/01/1994 Industri Keramik,po
51 Industrind Dasar & rselen,&
o Tbk Kimia Kaca
35. TOTO Surya 30/10/1990 Industri Keramik,po
52 Toto Dasar & rselen,&
Indonesia Kimia Kaca
Tbk
36. ALKA Alakasa 12/07/1990 Industri Logam dan
53 Industrind Dasar & Sejenisnya
o Tbk Kimia
37. BTON Betonjaya 18/07/2001 Industri Logam dan
55 Manungga Dasar & Sejenisnya
l Tbk Kimia

72
38. INAI Indal 05/12/1994 Industri Logam dan
57 Aluminiu Dasar & Sejenisnya
m Industry Kimia
Tbk
39. ISSP Steel Pipe 22/02/2013 Industri Logam dan
58 Industry Dasar & Sejenisnya
of Kimia
Indonesia
Tbk
40. LION Lion 20/08/1993 Industri Logam dan
60 Metal Dasar & Sejenisnya
Works Kimia
Tbk

41. PICO Pelangi 23/09/1996 Industri Logam dan

Indah Dasar & Sejenisnya
Canindo Kimia
Tbk

42. DPNS Duta 08/08/1990 Industri Logam dan

Pertiwi Dasar & Sejenisnya
Nusantara Kimia
Tbk

43. EKAD Ekadharm 14/08/1990 Industri Kimia

62 a Dasar &
Internation Kimia
al Tbk
44. INCI Intanwijay 24/07/1990 Industri Kimia
63 a Dasar &
Internasio Kimia
nal Tbk
45. SRSN Indo 11/01/1993 Industri Kimia
64 Acidatama Dasar &
Tbk Kimia
46. AKPI Argha 18/12/1992 Industri Plastik dan
65 Karya Dasar & Kemasan

73
 Prima Kimia
Industry
Tbk
47. IGAR Champion 05/11/1990 Industri Plastik dan
67 Pacific Dasar & Kemasan
Indonesia Kimia
Tbk
48. IMPC Impack 17/12/2014 Industri Plastik dan
68 Pratama Dasar & Kemasan
Industri Kimia
Tbk
49. TALF Tunas 17/01/2014 Industri Plastik dan
69 Alfin Tbk Dasar & Kemasan
Kimia
50. TRST Trias 02/07/1990 Industri Plastik dan
70 Sentosa Dasar & Kemasan
Tbk Kimia
51. CPIN Charoen 18/03/1991 Industri Pakan
72 Pokphand Dasar & Ternak
Indonesia Kimia
Tbk
52. JPFA Japfa 23/10/1989 Industri Pakan
73 Comfeed Dasar & Ternak
Indonesia Kimia
Tbk
53. MAIN Malindo 10/02/2006 Industri Pakan
74 Feedmill Dasar & Ternak
Tbk Kimia
54. ALDO Alkindo 12/07/2011 Industri Pulp &
76 Naratama Dasar & Kertas
Tbk Kimia
55. FASW Fajar 01/12/1994 Industri Pulp &
77 Surya Dasar & Kertas
Wisesa Kimia
Tbk
56. KDSI Kedawung 29/07/1996 Industri Pulp &
78 Setia Dasar & Kertas
Industrial Kimia
Tbk
57. SPMA Suparma 16/11/1994 Industri Pulp &
79 Tbk Dasar & Kertas

74
 Kimia
58. ASII Astra 04/04/1990 Aneka Otomotif
80 Internasio Industi dan
nal Tbk Komponen
59. AUTO Astra 15/06/1998 Aneka Otomotif
81 Otoparts Industi dan
Tbk Komponen
60. BOLT Garuda 07/07/2015 Aneka Otomotif
82 Metalindo Industi dan
Tbk Komponen
61. INDS Indospring 10/08/1990 Aneka Otomotif
84 Tbk Industi dan
Komponen
62. LPIN Multi 05/02/1990 Aneka Otomotif
85 Prima Industi dan
Sejahtera Komponen
Tbk
63. SMSM Selamat 09/09/1996 Aneka Otomotif
87 Sempurna Industi dan
Tbk Komponen
64. STAR Star 13/07/2011 Aneka Tekstil &
91 Petrochem Industi Garmen
Tbk
65. TRIS Trisula 28/06/2012 Aneka Tekstil &
92 Internasio Industi Garmen
nal Tbk

66. UNIT Nusantara 18/04/2002 Aneka Tekstil &

Inti Industi Garmen
Corpora
Tbk

67. JECC Jembo 18/11/1992 Aneka Kabel

94 Cable Industi
Company
Tbk
68. KBLI KMI Wire 06/07/1992 Aneka Kabel
95 & Cable Industi
Tbk

75
 69. KBLM Kabelindo 01/06/1992 Aneka Kabel
96 Murni Tbk Industi

70. SCCO Supreme 20/07/1982 Aneka Kabel

97 Cable Industi
Manufactu
ring &
Commerce
71. VOKS Voksel 20/12/1990 Aneka Kabel
98 Electric Industi
Tbk
72. BIMA Primarind 30/08/1994 Aneka Alas Kaki
99 o Asia Industi
Infrastruct
ure
73. BATA Sepatu 24/03/1982 Aneka Alas Kaki
10 Bata Tbk Industi

Sumber : www.idx.co.id

3.4 Metode Analisa Data

3.4.1 Uji Analisis Deskriptif

Statistik deskriptif yang dikemukakan oleh sugiyono (2016:119) adalah

stastik yang digunakan untuk menganalisa data dengan cara mendeskripsikan atau

menggambarkan data yang telah terkumpul tanpa bermaksud menarik kesimpulan

yang berlaku untuk umum atau generalisasi.

3.4.2 Uji Asumsi Klasik

Penggunaan uji asumsi klasik bertujuan untuk mengetahui dan menguji

kelayakan atas model regresi yang digunakan pada penelitian ini. Tujuan lainnya

76
untuk memastikan bahwa di dalam model regresi yang digunakan mempunyai

data yang terdistribusikan secara normal, bebas dari autokorelasi, multikolinieritas

serta heterokedistisitas. Dari pengujian tersebut asumsi-asumsi yang harus

terpenuhi terdiri atas :

3.4.2.1 Uji Normalitas

Tujuan uji normalitas data adalah untuk mengetahui apakah dalam model

regresi, variabel bebas, dan variabel terikat memiliki distribusi normal atau tidak.

Uji normalitas dapat ditempuh dengan Uji One Sample Kolmogorov-Smirnov.

Residual dikatakan berdistribusi normal apabila memiliki probability diatas atau

sama dengan 0,05.

Dalam penelitian ini tingkat signifikansi yang digunakan α = 0,05. Dasar

pengambilan keputusan adalah melihat angka probabilitas dari statistik

Kolmogrov-Smirnov, dengan ketentuan yaitu jika nilai probabilitas > 0,05, maka

asumsi normalitas terpenuhi namun jika probabilitas < 0,05, maka asumsi

normalitas tidak terpenuhi.

3.4.2.2 Uji Multikolinearitas

Tujuan dari uji multikolonieritas adalah untuk menguji apakah model

regresi memiliki korelasi antar variabel bebas. Model regresi yang baik

seharusnya tidak terjadi korelasi diantara variabel independen. Jika terjadi gejala

multikolonieritas yang tinggi maka standar eror koefisien regresi akan semakin

besar, akibatnya convidence interal untuk pendugaan parameter semakin lebar.

Uji multikolinearitas dapat dilakukan dengan melakukan uji korelasi

antara variabel independen dengan menggunakan tolerance dan varians inflating

77
faktor (VIF). VIF merupakan suatu jumlah yang menujukkan variabel independen

dapat dijelaskan oleh variabel independen lain dalam persamaan regresi. Untuk

mengetahui terjadi atau tidaknya multikolinearitas dapat diketahui dengan kriteria

berikut ini :

1. Jika VIF ≤ 10, maka tidak terjadi multikolinearitas

2. Jika VIF > 10,maka terjadi multikolinearitas

3. Jika tolerance ≥ 0,10, maka terjadi multikolinearitas

4. Jika tolerance < 0,10, maka tidak terjadi multikolinearitas

3.4.2.3 Uji Heterokedastisitas

Menurut Basuki dan Prawoto (2016), Heteroskedasitas adalah adanya

ketidaksamaan varian dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain.

Jika variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain tetap, maka

disebut homokedastisitas dan jika berbeda disebut heteroskedastisitas. Model

regresi yang baik adalah tidak terjadinya heteroskedasitas. Pengujian

heteroskedastisitas dilakukan dengan menggunakan model Glejser. Kriteria uji

Glejser adalah jika P-value <0,05, maka Ha ditolak dan sebaliknya P-value > 0,05

maka Ha diterima.

3.5 Analisis Regresi Berganda

Analisis regresi berganda digunakan untuk mengetahui pengaruh antara

variabel bebas dalam mempengaruhi variabel tidak bebas secara bersama-sama

ataupun secara parsial. Persamaan regresi dengan linier berganda dalam penelitian

ini adalah :

78
 Y=a+ + +e

Keterangan :

Y : Nilai Perusahaan

a : Konstanta

: Koefisien regresi variabel X1

: Koefisien regresi variabel X2

: Pertumbuhan Perusahaan

: Ukuran Perusahaan

e : Error Term

3.6 Uji Hipotesis

3.6.1 Uji Secara Parsial ( Uji T)

Uji t pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel

independen secara individual dalam menerangkan variabel dependen. Jika nilai

sifnifikan uji t < 0,05 maka dapat disimpulkan terdapat pengaruh yang signifikan

secara individual masing-masing variabel.Kriteria pengambilan keputusannya

sebagai berikut :

1. Jika nilai signifikan <0,05 maka Hipotesis diterima

2. Jika nilai signifikan >0,05 maka Hipotesis ditolak

79
3.6.2 Uji Secara Simultan (Uji F)
Uji-F digunakan untuk mengetahui apakah variabel independen secara

bersama-sama (simultan) mempunyai pengaruh terhadap variabel dependennya.

Uji F dilakukan dengan tingkat signifikan a = 5%. Perumusan hipotesisnya :

1. Jika F hitung > 0,05 maka variabel bebas secara bersama-sama

berpengaruh terhadap variabel terikat

2. Jika F hitung < 0,05 maka variabel bebas secara bersama-sama tidak

berpengaruh terhadap variabel terikat

3.6.3 Uji Koefisien Determinasi (Uji R2)

Koefisien determinasi (R2) pada intinya mengukur berapa jauh

kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel terikat. Koefisien

determinasi (R2) menunjukan proporsi yang diterangkan oleh variabel independen

dalam model terhadap variabel dependennya. Nilai koefisien determinasi (R 2)

adalah antara 0 dan 1. Nilai R2 yang kecil berarti kemampuan variabel-variabel

independen dalam menjelaskan variabel dependen amat terbatas. Nilai yang

mendekati 1 berarti variabel-variabel independen memberikan hampir semua

informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variabel dependen.

3.7 Path Analysis (Analisis Jalur)

Path Analysis adalah keterkaitan hubungan pengaruh antara variabel

bebas, variabel intervening, dan variabel terikat dimana peneliti mendefinisikan

secara jelas bahwa suatu variabel akan menjadi penyebab variabel lainnya.

Model analisis jalur dalam penelitian ini dapat diuraikan dalam persamaan

dua struktur sebagai berikut:

80
 Z = pZX1+ pZX2+ e1

Y = pYX1+ pYX2 +pZY +e2

Keterangan:
Y :Nilai Perusahaan

Z :Manajemen Laba

A :Konstanta

b1,b2, :Koefisien regresi masing-masing variabel

X1 :Profitabilitas

X2 :Investment opportunity Set

Gambar 3.1
Sub Model Struktural 1 Path Analysis

Ɛ1
Pertumbuhan
Perusahaan pZX1
(X1)

Profitabilitas (Z)

Ukuran Perusahaan
(X2)
pZX2

Gambar 3.2
Sub Model Struktral 2 Path Analysis

Ɛ2
Pertumbuhan pYX1
Perusahaan
(X1) 81
 Profitabilitas Nilai Perusahaan
(Z) pZY
(Y)

Ukuran
Perusahaan (X2)
pYX2

BAB IV

HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

4.1 Analisis Data

4.1.1 Deskriptif Data

Objek penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan

manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016 sampai 2020.

Dalam menentukan sampel penulis menggunakan purpossive sampling dengan

82
beberapa kriteria yang telah ditentukan. Pengambilan sampel dapat dilihat pada

tabel dibawah ini:

Tabel 4.1
Tabel Pemilihan Sampel

No Kriteria Sampel Jumlah

Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di 193

Bursa Efek Indonesia 2016-2020.

Perusahaan Manufaktur yang IPO selama (50)
1
periode 2016-2020.

Perusahaan Manufaktur yang melakukan (3)

2 delisting di Bursa Efek Indonesia pada periode

2016-2020.

3. Perusahaan Manufaktur yang tidak (28)

menggunakan mata uang rupiah dalam data

laporan keuangan selama periode 2016-2020.

4. Perusahaan Manufaktur yang memiliki ROA (39)

bernilai negative antara periode 2016-2020.

Total Sampel 73

Sumber : www.idx.co.id

4.1.2 Analisis Deskriptif

Analisis statistik deskriptif digunakan untuk mengetahui deskripsi suatu

data yang dilihat dari nilai maksimum, nilai minimum, nilai rata-rata (mean), dan

nilai standar deviasi, dari Pertumbuhan Perusahaan(X1), Ukuran Perusahaan

Perusahaan (X2), Profitabilitas (Z) dan Nilai Perusahaan (Y). Berdasarkan

tahapan pengolahan data yang telah dilakukan diperolah ringkasan statistik

83
deskriptif dari masing-masing variabel penelitian yang digunakan seperti pada

Tabel 4.2 dibawah ini:

Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation
PERTUMBUHAN 365 -.90 1559.08 4.3882 81.60128
PERUSAHAAN
UKURAN PERUSAHAAN 365 18.73 33.49 27.4189 3.18011
NILAI PERUSAHAAN 365 -22.93 92.10 7.7311 9.96090
PROFITABILITAS 365 -.45 82.44 3.0397 7.80479
Valid N (listwise) 365
Sumber : Data Sekunder (diolah) SPSS 25

Berdasarkan tabel 4.2 menunjukkan bahwa dari 365 observasi data

penelitian yang dapat dijelaskan sebagai berikut ini:

1. Pada variabel pertumbuhan perusahaan memiliki nilai tertinggi sebesar

1559,08, nilai terendah sebesar -0,90, dengan mean (rata-rata) sebesar

4,39, serta standar devisiasi sebesar 81,60.

2. Pada variabel ukuran perusahaan memiliki nilai tertinggi sebesar 33,49,

nilai terendah sebesar 18,73, dengan mean (rata-rata) sebesar 27,42, serta

standar devisiasi sebesar 3,18.

3. Pada variabel nilai perusahaan memiliki nilai tertinggi sebesar 92,10, nilai

terendah -22,93, dengan mean (rata-rata) sebesar 7,73 serta standar

devisiasi sebesar 9,96.

84
 4. Pada variabel profitabilitas memiliki nilai tertinggi sebesar 82,44, nilai

terendah sebesar -0,45, dengan mean (rata-rata) sebesar 3,04 serta standar

devisiasi sebesar 7,80.

4.2 Uji Asumsi Klasik

Sebelum membuat persamaan dari pengujian regresi data panel, terlebih

dahulu dilakukan pengujian asumsi klasik agar suatu penaksiran regresi itu valid

dan dapat dipercaya dan juga untuk mengetahui apakah data yang digunakan telah

memenuhi kebutuhan dalam model regresi dari estimasi model yang terpilih.

Pengujian ini meliputi:

4.2.1 Hasil Uji Normalitas

Uji normalitas data menjadi prasyarat pokok dalam analisis parametik,

karena data yang digunakan harus berdistribusi normal. Pengujian normalitas

dapat dilakukan dengan menggunakan SPSS 25 dalam mengolah data, salah

satunya dengan uji One-Sample Kolmogorov-Smirnov. Data dinyatakan

berdistribusi normal jika signifikan lebih besar dari 0,05.

Tabel 4.3
Hasil Uji Normalitas

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized
Residual
N 264
a,b
Normal Parameters Mean .0000000
Std. Deviation 1.06761125
Most Extreme Differences Absolute .053
Positive .053
Negative -.037
Test Statistic .053

85
 Asymp. Sig. (2-tailed) .072c
Monte Carlo Sig. (2-tailed) Sig. .442d
99% Confidence Interval Lower Bound .429
Upper Bound .454
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. Based on 10000 sampled tables with starting seed 299883525.
Sumber : Data Sekunder (diolah) SPSS 25

Berdasarkan uji normalitas dengan menggunakan uji One-Sample

Kolmpgrov-Smirnov, terlihat bahwa nilai signifikan sebesar 0,442 diatas 0,05. Hal

ini mengindikasikan bahwa data penelitian residual terdistribusi normal.

4.2.2 Hasil Uji Multikolonieritas

Uji Multikolinearitas dilakukan dengan melihat nilai tolerance dan

Variance Inflation Factor (VIF) dari hasil analisis dengan menggunakan SPSS.

Apabila nilai tolerance value lebih daripada 0,10 atau Variance Inflation Factor

(VIF) kurang daripada 10 maka dapat disimpulkan tidak terjadi multikolinearitas.

Tabel 4.4
Hasil Uji Multikolonieritas

Coefficientsa
Standardize
Unstandardized d Collinearity
Coefficients Coefficients Statistics
Toleranc
Model B Std. Error Beta t Sig. e VIF
1 (Constant) -.041 .235 -.175 .862
PERTUMBUHAN .000 .000 -.066 -1.057 .291 .991 1.009
PERUSAHAAN
UKURAN .002 .009 .013 .198 .843 .965 1.037
PERUSAHAAN

86
 PROFITABILITAS -.001 .003 -.022 -.345 .730 .972 1.029
a. Dependent Variable: RES_3
Sumber : Data Sekunder (diolah) SPSS 25

Tabel 4.4 menunjukkan bahwa variabel pertumbuhan perusahaan

memiliki nilai tolerance sebesar 0,991>0,1 dan nilai VIF sebesar 1,009<10.

Variabel ukuran perusahaan memiliki nilai tolerance sebesar 0,965>0,1 dan nilai

VIF sebesar 1,037<10 dan variabel profitabilitas memiliki nilai tolerance sebesar

0,972>0,1 dan nilai VIF sebesar 1,029<10. Semua variabel independen

mempunyai nilai VIF kurang dari 10 dan nilai tolerance lebih dari 0,10. Hal ini

mengindikasikan bahwa model ini terbebas dari masalah multikoloniearitas.

4.2.3 Hasil Uji Heteroskedastisitas

Uji heteroskedastisitas bertujuan menguji apakah dalam model regresi

terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang

lain. Pengujian heteroskedastisitas dilakukan dengan menggunakan model

Glejser. Kriteria uji Glejser adalah jika P-value <0,05, maka Ha ditolak dan

sebaliknya P-value > 0,05 maka Ha diterima. Berdasarkan hasil pengujian

heteroskedastisitas diperoleh ringkasan hasil terlihat pada tabel dibawah ini:

Tabel 4.5
Hasil Analisa Uji Glejser

Coefficientsa
Standardized
Unstandardized Coefficients Coefficients
Model B Std. Error Beta t Sig.
1 (Constant) -.041 .235 -.175 .862
PERTUMBUHAN .000 .000 -.066 -1.057 .291
PERUSAHAAN

87
 UKURAN .002 .009 .013 .198 .843
PERUSAHAAN
PROFITABILITAS -.001 .003 -.022 -.345 .730
a. Dependent Variable: ABSRES_3
Sumber : Data Sekunder (diolah) SPSS 25

Dari tabel 4.5 diatas dapat dilihat setiap pertumbuhan perusahaan nilai

signifikanya sebesar 0,291<0,05, variabel ukuran perusahaan nilai signifikanya

sebesar 0,843>0,05 dan variabel profitabilitas nilai signifikanya sebesar

0,730>0,05, karena seluruh variabel independen nilai signifikannya besar dari

alpha 5% atau 0,05, maka model penelitian ini terbebas dari masalah

heteroskedatisitas.

4.3 Analisis Jalur (Path Analysis)

4.3.1 Analisis Jalur Struktur X1 dan X2 Terhadap Z

Analisis regresi digunakan untuk melihat pengaruh variabel independen :

pertumbuhan perusahaan (X1) dan ukuran perusahaan (X2) secara simultan

terhadap variabel intervening: profitabilitas (Z) dengan asumsi variabel

independen lain dianggap konstan.

Tabel 4.6
Hasil Regresi Berganda

Coefficientsa
Standardized
Unstandardized Coefficients Coefficients
Model B Std. Error Beta t Sig.
1 (Constant) -7.640 3.524 -2.168 .031
PERTUMBUHAN -.002 .005 -.024 -.469 .639
PERUSAHAAN
UKURAN .390 .128 .159 3.052 .002
PERUSAHAAN
a. Dependent Variable: PROFITABILITAS
Sumber : Data Sekunder (diolah) SPSS 25

88
 Berdasarkan tabel diatas maka dapat dilihat persamaan regresinya yaitu :

Y = -0,024 (PP) + 0,159 (UP) + e1

Dari persamaan regresi berganda di atas dapat disimpulkan bahwa :

1) Koefisien regresi variabel pertumbuhan perusahaan sebesar -0,024; jika

variabel pertumbuhan perusahaan mengalami peningkatan satu (1) satuan

dengan asumsi variabel ukuran perusahaan bernilai konstan (tetap) maka

nilai variabel profitabilitas akan mengalami penurunan sebesar 0,024.

2) Koefisien regresi variabel ukuran perusahaan sebesar 0,159; jika variabel

ukuran perusahaan mengalami peningkatan satu (1) satuan dengan asumsi

variabel pertumbuhan perusahaan bernilai konstan (tetap) maka nilai

variabel profitabilitas akan mengalami peningkatan sebesar 0,159.

Pertumbuhan e1: 0,99

Perusaaan
(X1) P1: -0,024

Profitabilitas

(Z)

Ukuran Perusahaan
(X2)
P2: 0,159

Gambar 4.1

89
 Diagram Jalur Struktur I

* e1 = Ѵ(1-R2)
= Ѵ(1-0,020)
= 0,99
4.3.2 Analisis Jalur Struktur X1, X2 dan Z Terhadap Y

Analisis regresi digunakan untuk melihat pengaruh variabel independen :

pertumbuhan perusahaan (X1) dan ukuran perusahaan (X2) secara simultan

terhadap nilai perusahaan (Y) dengan variabel intervening: profitabilitas (Z)

dengan asumsi variabel independen lain dianggap konstan.

Tabel 4.7
Hasil Regresi Berganda
Coefficientsa
Standardized
Unstandardized Coefficients Coefficients
Model B Std. Error Beta t Sig.
1 (Constant) 5.246 3.795 1.382 .168
PERTUMBUHAN -.002 .005 -.018 -.418 .676
PERUSAHAAN
UKURAN .012 .138 .004 .083 .934
PERUSAHAAN
PROFITABILITAS .717 .056 .561 12.740 .000
a. Dependent Variable: NILAI PERUSAHAAN
Sumber : Data Sekunder (diolah) SPSS 25

Berdasarkan tabel diatas maka dapat dilihat persamaan regresinya yaitu :

Y = -0,018 (PP) + 0,004 (UP) + 0,561 (P) + e2

1) Koefisien regresi variabel pertumbuhan perusahaan sebesar -0,018; jika

variabel pertumbuhan perusahaan mengalami peningkatan satu (1) satuan

dengan asumsi variable ukuran perusahaan dan profitabilitas bernilai

konstan (tetap) maka nilai variabel nilai perusahaan akan mengalami

penurunan sebesar 0,018.

90
2) Koefisien regresi variabel ukuran perusahaan sebesar 0,004; jika variabel

ukuran perusahaan mengalami peningkatan satu (1) satuan dengan asumsi

variabel pertumbuhan perusahaan dan profitabilitas bernilai konstan (tetap)

maka nilai variabel nilai perusahaan akan mengalami peningkatan sebesar

0,004.

3) Koefisien regresi profitabilitas sebesar 0,561; jika variabel profitabilitas

mengalami peningkatan satu (1) satuan dengan asumsi variabel

pertumbuhan perusahaan dan ukuran perusahaan bernilai konstan (tetap)

maka nilai variabel nilai perusahaan akan mengalami peningkatan sebesar

0,561.

Pertumbuhan e2: 0,83

Perusahaan P1: -0,018
(X1)

Profitabilitas
P3: 0,561 Nilai Perusahaan
(Z)
(Y)

Ukuran
Perusahaan (X2) P2: 0,004

Gambar 4.2

91
 Diagram Jalur Struktur II

* e2 = Ѵ(1-R2)
= Ѵ(1- 0,311)
= 0,83
4.4 Pengujian Hipotesa

4.4.1 Pengujian Hipotesa Secara Parsial (Uji t)

Uji t digunakan untuk menguji pengaruh variabel independen secara

parsial terhadap variabel dependen. Pengujian inidilakukan dengan ketentuan :

1) Apabila signifikan thitung < 0,05, maka Ho ditolak dan Ha diterima

2) Apabila signifikan thitung > 0,05, maka Ho diterima dan Ha ditolak

Tabel 4.8
Hasil Uji Hipotesa Secara Parsial (Uji t)

No Variabel t hitung Sig.

1 Pertumbuhan Perusahaan (X1) ─> -0,469 0,639
Profitabilitas (Z)
2 Ukuran Perusahaan (X2) ─> 3,052 0,002
Profitabilitas (Z)
3 Pertumbuhan Perusahaan (X1) ─> -0,418 0,676
Nilai Perusahaan (Y)
4 Ukuran Perusahaan (X2) ─> 0,083 0,934
Nilai Perusahaan (Y)
5 Profitabilitas (Z) ─> 12,740 0,000
Nilai Perusahaan (Y)
Sumber : Data Sekunder (diolah) SPSS 25

92
 Berdasarkan tabel 4.8 diatas yang menguji pengaruh pertumbuhan

perusahaan dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas

sebagai variabel intervening dapat diuji sebagai berikut:

1. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Profitabilitas

Dari tabel 4.8 dapat dilihat bahwa pertumbuhan perusahaan memiliki nilai

thitung sebesar -0,469 dengan signifikan sebesar 0,639>0,05. Karena nilai

signifikansi besar dari taraf signifikansi 5%, menunjukkan bahwa variabel

pertumbuhan perusahaan tidak berpengaruh positif dan signifikan terhadap

profitabilitas pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

pada tahun 2016-2020. Dengan demikian Ha ditolak H0 diterima.

2. Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas

Dari tabel 4.8 dapat dilihat bahwa ukuran perusahaan memiliki nilai thitung

sebesar 3,052 dengan signifikan sebesar 0,002<0,05. Karena nilai signifikansi kecil

dari taraf signifikansi 5%, menunjukkan bahwa variabel ukuran perusahaan

berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas pada perusahaan

manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2016-2020. Dengan

demikian Ha diterima H0 ditolak.

3. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan

Dari tabel 4.8 dapat dilihat bahwa pertumbuhan perusahaan memiliki nilai

thitung sebesar -0,418 dengan signifikan sebesar 0,676>0,05. Karena nilai

signifikansi besar dari taraf signifikansi 5%, menunjukkan bahwa variabel

pertumbuhan perusahaan tidak berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai

93
perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

pada tahun 2016-2020. Dengan demikian Ha ditolak H0 diterima.

4. Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan

Dari tabel 4.8 dapat dilihat bahwa ukuran perusahaan memiliki nilai thitung

sebesar 0,083 dengan signifikan sebesar 0,934<0,05. Karena nilai signifikansi

besar dari taraf signifikansi 5%, menunjukkan bahwa variabel ukuran perusahaan

tidak berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan pada

perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2016-

2020. Dengan demikian Ha ditolak H0 diterima.

5. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan

Dari tabel 4.8 dapat dilihat bahwa profitabilitas memiliki nilai thitung sebesar

12,740 dengan signifikan sebesar 0,000<0,05. Karena nilai signifikansi kecil dari

taraf signifikansi 5%, menunjukkan bahwa variabel profitabilitas berpengaruh

positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2016-2020. Dengan demikian Ha

diterima H0 ditolak.

6. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan

Melalui Profitabilitas

Direct Effect

X1 Y : -0,018

: -0,018*-0,018 : 0,000

94
Jika pertumbuhan perusahaan secara langsung mempengaruh nilai perusahaan

maka nilai beta sebasar-0,018, maka nilai koefisien estimate yang diperoleh

adalah 0,000.

Indirect Effect

X1 Z Y

: -0,024 * 0,561 : -0,013

Total Effect : -0,013

Jika melalui pengaruh tidak langsung atau pengaruh pertumbuhan

perusahaan terhadap nilai perusahaan melalui profitabilitas maka nilai beta

pertumbuhan perusahaan terhadap profitabilitas sebesar-0,024, nilai beta

profitabilitas terhadap nilai perusahaan sebesar 0,561 dengan nilai koefisien

estimate yang diperoleh adalah -0,013 dan total pengaruh sebesar -0,013.

Tabel 4.9
Nilai Pengaruh Langsung Dengan Pengaruh Tidak Langsung
Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Melalui Profitabilitas

Uraian Direct Effect Indirect Total effect

Effect

Pengaruh -0,013 -0,013

Pertumbuhan 0,000 (-0,024*0,561)
Perusahaan (-0,018*-0,018)
Terhadap Nilai

95
 Perusahaan Melalui
Profitabilitas

Sumber : Data Sekunder (diolah) SPSS 25

Berdasarkan temuan hasil perbandingan diatas, dapat dianalisis nilai

pengaruh tidak langsung (indirect effect) pertumbuhan perusahaan terhadap nilai

perusahaan melalui profitabilitas. Jika pertumbuhan perusahaan secara langsung

mempengaruh nilai perusahaan maka nilai koefisien estimate yang diperoleh

adalah 0,000. Sedangkan jika melalui pengaruh tidak langsung atau pengaruh

pertumbuhan perusahaan terhadap nilai perusahaan melalui profitabilitas maka

tambahan nilai koefisien estimate yang diperoleh adalah -0,013. Dengan demikian

total efek dari hipotesis ini adalah sebesar -0,013 yaitu pengaruh langsung sebesar

0,000 ditambah pengaruh tidak langsung melalui manajemen laba sebesar -0,013

atau 0,000 + (-0,013) = -0,013.

Maka dapat di simpulkan bahwa nilai pengaruh tidak langsung lebih kecil dari

pengaruh langsung atau -0,013<0,000, artinya hubungan tidak langsung lebih

kecil dari hubungan langsung, yang berarti profitabilitas tidak mampu memediasi

hubungan antara pertumbuhan perusahaan terhadap nilai perusahaan. Dengan

demikian Ha ditolak H0 diterima.

7. Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Melalui

Profitabilitas

Direct Effect

X2 Y : 0,004

: 0,004 * 0,004 : 0,000

96
 Jika ukuran perusahaan secara langsung mempengaruh nilai perusahaan

maka nilai betanya sebesar 0,004 dengan nilai koefisien estimate yang diperoleh

adalah 0,000.

Indirect Effect

X2 Z Y

: 0,159 * 0,561 : 0,089

Total Effect : 0,089

Jika melalui pengaruh tidak langsung atau pengaruh ukuran perusahaan

terhadap nilai perusahaan melalui profitabilitas maka nilai beta ukuran perusahaan

terhadap profitabilitas sebesar 0,159 dan nilai beta profitabilitas terhadap nilai

perusahaan sebesar 0,561, maka nilai koefisien estimate yang diperoleh adalah

0,089, dengan total pengaruh sebesar 0,089.

Tabel 4.10
Nilai Pengaruh Langsung Dengan Pengaruh Tidak Langsung Pengaruh
Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Melalui Profitabilitas

Uraian Direct Effect Indirect Total effect

Effect

Pengaruh Ukuran
Perusahaan 0,089
0,000 0,089
Terhadap Nilai
(0,004 * 0,004)
Perusahaan Melalui (0,159 *0,561)
Profitabilitas

Sumber : Data Sekunder (diolah) SPSS 25

Berdasarkan temuan hasil perbandingan diatas, dapat dianalisis nilai

pengaruh tidak langsung (indirect effect) ukuran perusahaan terhadap nilai

perusahaan melalui profitabilitas. Jika ukuran perusahaan secara langsung

97
mempengaruh nilai perusahaan maka nilai koefisien estimate yang diperoleh

adalah 0,000. Sedangkan jika melalui pengaruh tidak langsung atau pengaruh

ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan melalui profitabilitas maka

tambahan nilai koefisien estimate yang diperoleh adalah. Dengan demikian total

efek dari hipotesis ini adalah sebesar 0,089 yaitu pengaruh langsung sebesar 0,000

ditambah pengaruh tidak langsung melalui manajemen laba sebesar 0,089 atau

0,000+ 0,089 = 0,089.

Maka dapat di simpulkan bahwa nilai pengaruh tidak langsung lebih besar

dari pengaruh langsung atau 0,089>0,000. Artinya hubungan tidak langsung lebih

besar dari hubungan langsung, yang berarti profitabilitas mampu memediasi

hubungan antara ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Dengan demikian

Ha diterima H0 ditolak.

4.4.2 Uji Hipotesis Secara Simultan (Uji F)

Uji ini bertujuan untuk mengetahui apakah variabel bebas secara bersama-

sama berpengaruh terhadap variabel terikat dan juga untuk mengetahui ketepatan

pemilihan variabel yang akan dibentuk kedalam sebuah model regrasi maka

dilakukan pengujian F-statistik. Hasil uji F dapat dilihat pada tabel dibawah ini :

Struktur I:

Tabel 4.11
Hasil Uji Hipotesa Secara Simultan (Uji F)

ANOVAa
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.
1 Regression 559.658 2 279.829 4.687 .010b
Residual 21613.311 362 59.705

98
 Total 22172.969 364
a. Dependent Variable: PROFITABILITAS
b. Predictors: (Constant), UKURAN PERUSAHAAN, PERTUMBUHAN PERUSAHAAN
Sumber : Data Sekunder (diolah) SPSS 25

Berdasarkan tabel diatas didapatkan nilai Fhitung sebesar 4,687 dengan

signifikansi yaitu 0,010<0,05, maka penulis berkesimpulan pengaruh

pertumbuhan perusahaan dan ukuran perusahaan mempunyai pengaruh yang

berarti atau signifikan terhadap profitabilitas pada perusahaan manufaktur yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2016-2020. Dengan demikian Ha

diterima H0 ditolak.

Hasil pengujian hipotesis struktur II secara bersama-sama dapat dilihat pada

tabel 4.12 sebagai berikut:

Struktur II:

Tabel 4.12
Hasil Uji Hipotesa Secara Simultan (Uji F)

ANOVAa
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.
1 Regression 11431.038 3 3810.346 55.724 .000b
Residual 24684.882 361 68.379
Total 36115.919 364
a. Dependent Variable: NILAI PERUSAHAAN
b. Predictors: (Constant), PROFITABILITAS, PERTUMBUHAN PERUSAHAAN, UKURAN
PERUSAHAAN
Sumber : Data Sekunder (diolah) SPSS 25

Berdasarkan tabel diatas didapatkan nilai Fhitung sebesar 55,724 dengan

signifikansi yaitu 0,000<0,05, maka penulis berkesimpulan pengaruh

pertumbuhan perusahaan, ukuran perusahaan dan profitabilitas mempunyai

pengaruh yang berarti atau signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan

99
manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2016-2020. Dengan

demikian Ha diterima H0 ditolak.

4.4.3 Koefisien Determinasi (R2)

Analisa koefisien determinasi dalam regresi linear berganda digunakan

untuk mengetahui persentase sumbangan pengaruh variabel independen yang

terdiri dari pengaruh pertumbuhan perusahaan dan ukuran perusahaan secara

simultan terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel

intervening.

Struktur I:

Tabel 4.13
Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2)

Model Summary

Std. Error of the

Model R R Square Adjusted R Square Estimate
a
1 .159 .025 .020 7.72692

a. Predictors: (Constant), UKURAN PERUSAHAAN, PERTUMBUHAN

PERUSAHAAN

Sumber : Data sekunder (diolah) SPSS 25

Berdasarkan tabel di atas diperoleh angka R2 (R square) sebesar 0,020 atau

2%, hal ini menunjukkan bahwa persentase sumbangan variabel pertumbuhan

perusahaan dan ukuran perusahaan terhadap variabel profitabilitas sebesar 0,020

atau 2%, sedangkan sisanya sebesar 98% dipengaruhi oleh variabel lain di luar

penelitian.

Hasil pengujian koefisien determinasi struktur II secara bersama-sama

dapat dilihat pada tabel 4.14 sebagai berikut:

Struktur II:

100
 Tabel 4.14
Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2)

Model Summary

Std. Error of the

Model R R Square Adjusted R Square Estimate
1 .563a .317 .311 8.26917

a. Predictors: (Constant), PROFITABILITAS, PERTUMBUHAN PERUSAHAAN,

UKURAN PERUSAHAAN

Sumber : Data sekunder (diolah) SPSS 25

Berdasarkan tabel di atas diperoleh angka Adjusted R2 (R square) sebesar

0,311 atau 31,1%, hal ini menunjukkan bahwa persentase sumbangan variabel

pertumbuhan perusahaan, ukuran perusahaan dan profitabilitas terhadap variabel

nilai perusahaan sebesar 0,311 atau 31,1%, sedangkan sisanya sebesar 68,9%

dipengaruhi oleh variabel lain di luar penelitian.

Selanjutnya ke 7 (tujuh) hipotesis penelitian yang dikemukakan

sebelumnya dapat disimpulkan pada tabel 4.15 sebagai berikut:

Tabel 4.15
Hasil Pengujian Hipotesis Penelitian

Hipotesis Pernyataan Signifikan Pembanding Keputusan

H1 Diduga 0,639 0,639>0,05 Ditolak
pertumbuhan
perusahaan
berpengaruh
signifikan terhadap
profitabilitas pada
perusahaan
manufaktur yang
terdaftar di Bursa
Efek Indonesia

101
 tahun 2016-2020.
Diduga ukuran
perusahaan
berpengaruh
signifikan terhadap
profitabilitas pada
H2 0,002 0,002<0,05 Diterima
perusahaan
manufaktur yang
terdaftar di Bursa
Efek Indonesia
tahun 2016-2020.
Diduga
pertumbuhan
perusahaan
berpengaruh
signifikan terhadap
H3 nilai perusahaan 0,676 0,676>0,05 Ditolak
pada perusahaan
manufaktur yang
terdaftar di Bursa
Efek Indonesia
tahun 2016-2020.
Diduga ukuran
perusahaan
berpengaruh
signifikan terhadap
nilai perusahaan
H4 0,934 0,934>0,05 Ditolak
pada perusahaan
manufaktur yang
terdaftar di Bursa
Efek Indonesia
tahun 2016-2020.

102
 Diduga
profitabilitas
berpengaruh
signifikan terhadap
nilai perusahaan
H5 0,000 0,000<0,05 Diterima
pada perusahaan
manufaktur yang
terdaftar di Bursa
Efek Indonesia
tahun 2016-2020.
Diduga
pertumbuhan
perusahaan
berpengaruh
signifikan terhadap
nilai perusahaan Tidak
H6 melalui -0,013 -0,013<0,000 Memediasi
profitabilitas pada (Ditolak)
perusahaan
manufaktur yang
terdaftar di Bursa
Efek Indonesia
tahun 2016-2020.
H7 Diduga ukuran 0,089 0,089>0,000 Memediasi
perusahaan (Diterima)
berpengaruh
signifikan terhadap
nilai perusahaan
melalui
profitabilitas pada
perusahaan

103
 manufaktur yang
terdaftar di Bursa
Efek Indonesia
tahun 2016-2020.

4.5 Pembahasan Hasil Penelitian

4.5.1 Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Profitabilitas

Berdasarkan hasil penelitian menunjukkan bahwa pertumbuhan

perusahaan memiliki nilai thitung sebesar -0,469 dengan signifikan sebesar

0,639>0,05. Karena nilai signifikansi besar dari taraf signifikansi 5%, menunjukkan

bahwa variabel pertumbuhan perusahaan tidak berpengaruh positif dan signifikan

terhadap profitabilitas pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia pada tahun 2016-2020. Dengan demikian Ha ditolak H0 diterima.

Hasil ini menunjukkan bahwa pertumbuhan perusahaan yang meningkat

akan menurunkan profitabilitas. Pertumbuhan perusahaan memengaruhi

profitabilitas perusahaan melalui aktiva yang dimiliki. Aktiva yang dimiliki

berpengaruh terhadap produktivitas dan efisiensi perusahaan yang akhirnya

berpengaruh terhadap profitabilitas. Oleh karena itu, pertumbuhan aktiva yang

tidak diikuti dengan meningkatnya laba dapat menurunkan profitabilitas

perusahaan.

Hasil penelitian ini juga mendukung temuan dari penelitian sebelumnya

yang dilakukan oleh (Swastika & Isharijadi dan Astuti, 2017) bahwa

pertumbuhan perusahaan berpengaruh negatif signifikan terhadap profitabilitas .

Akan tetapi hasil berbeda juga ditemukan oleh (Ginting, 2019b) bahwa

pertumbuhan perusahaan yang diukur oleh pertumbuhan penjualan perusahaan

104
memiliki pengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas perusahaan-

perusahaan, dengan pertumbuhan penjualan yang meningkat makan pendapatan

perusahaan akan meningkat, jika perusahaan mempu meningkatkan pendapatan

lebih tinggi dibandingkan beban yang muncul dari peningkatan penjualan maka

perusahaan akan mendapatkan keuntungan atau profit yang lebih tinggi.

4.5.2 Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas

Berdasarkan hasil penelitian menunjukkan bahwa ukuran perusahaan

memiliki nilai thitung sebesar 3,052 dengan signifikan sebesar 0,002<0,05. Karena

nilai signifikansi kecil dari taraf signifikansi 5%, menunjukkan bahwa variabel

ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas pada

perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2016-

2020. Dengan demikian Ha diterima H0 ditolak.

Hasil penelitian ini sejalan dengan Penelitian (Anggarsari & Seno Aji,

2018) bahwa ukuran perusahaan memiliki pengaruh terhadap profitabilitas. hal ini

menunjukkan perusahaan yang memiliki nilai aset yang besar akanberpengaruh

pada laba yang akan berdampak pada profitabilitas perusahaan, karena aset pada

perusahaan digunakan untuk kegiatan operasional perusahaan yang tujuannya

untuk meningkatkan laba perusahaan. Perusahaan yang memiliki ukuran yang

besar lebih mudah untuk memanfaatkan skala ekonomi dan ruang lingkup dengan

demikian lebih efisien dibandingkan dengan perusahaan yang memiliki ukuran

yang kecil. Penelitian ini tidak sesuai dengan penemuan yang dilakukan oleh

(Pradnyanita Sukmayanti & Triaryati, 2018) yang menu jukkan bahwa ukuran

perusahaan berpengaruh negatif signifikan terhadap profitabilitas. Hal tersebut

105
menunjukkan bahwa perusahaan terus meningkatkan jumlah asetnya tanpa

pengelolaan yang baik tidakakan diikuti dengan peningkatan profitabilitas.

4.5.3 Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan

Berdasarkan hasil penelitian menunjukkan bahwa pertumbuhan

perusahaan memiliki nilai thitung sebesar -0,418 dengan signifikan sebesar

0,676>0,05. Karena nilai signifikansi besar dari taraf signifikansi 5%, menunjukkan

bahwa variabel pertumbuhan perusahaan tidak berpengaruh positif dan signifikan

terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa

Efek Indonesia pada tahun 2016-2020. Dengan demikian Ha ditolak H0 diterima.

Berdasarkan hasil analisis bahwa variabel pertumbuhan perusahaan

(Perubahan Total Aktiva) mempunyai pengaruh negatif dan signifikan terhadap

variabel nilai perusahaan (PBV). Sesuai dengan teori pertumbuhan menjelaskan

bahwa pertumbuhan yang tinggi menyebabkan kebutuhan dana meningkat

(kecenderungannya pada laba ditahan). Semakin besar tingkat pertumbuhan

perusahaan, maka semakin tinggi biaya yang diperlukan untuk investasi.

Bagi perusahaan yang tidak tumbuh (memiliki peluang tumbuh yang

terbatas) harga saham akan merespon secara negatif jika perusahaan tersebut

memiliki lebih sedikit equity di dalam struktur modalnya. Sedangkan untuk

perusahaan yang tumbuh (perusahaan yang memiliki peluang tumbuh yang tinggi)

harga saham akan merespon secara positif jika perusahaan tersebut memiliki lebih

banyak equity di dalam struktur modalnya. Meningkatnya harga saham akan

meningkatkan nilai suatu perusahaan. Sehingga dapat disimpulkan perusahaan

106
yang sedang bertumbuh tetapi mempunyai nilai perusahaan yang negatif

diharapkan perusahaan tersebut untuk memperbaiki struktur modalnya dengan

memperbesar equity, hal ini akan berpengaruh terhadap harga saham dan nilai

perusahaan.

Hasil penelitian ini juga mendukung temuan dari penelitian sebelumnya

yang dilakukan oleh (Ayuningrum, 2017a) bahwa pertumbuhan perusahaan tidak

berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan karena setiap penurunan

perubahan total aktiva periode penelitian tidak mempengaruhi harga per lembar

saham terhadap ekuitas per lembar saham di kalangan investor dan hasil penelitian

ini tidak konsisten dengan temuan dari peneliti (Ramdhonah et al., 2019) bahwa

pertumbuhan perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai

perusahaan, hal ini disebabkan oleh informasi tentang adanya pertumbuhan

perusahaan direspon positif oleh investor, sehingga akan meningkatkan harga

saham dan mempengaruhi nilai perusahaan.

4.5.4 Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan

Berdasarkan hasil penelitian menunjukkan bahwa ukuran perusahaan

memiliki nilai thitung sebesar 0,083 dengan signifikan sebesar 0,934<0,05. Karena

nilai signifikansi besar dari taraf signifikansi 5%, menunjukkan bahwa variabel

ukuran perusahaan tidak berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai

perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

pada tahun 2016-2020. Dengan demikian Ha ditolak H0 diterima.

Ukuran perusahaan yang besar belum bias menjamin nilai perusahaannya

ting dengan ekspansi, sebelum kewajiban-kewajibannya (hutang) sudah terlunasi.

107
Di sisi lain, dalam menanamkan modal investor tidak hanya memandang ukuran

perusahaan akan tetapi masih banyak faktor-faktor lain yang menjadi

pertimbangan investor dalam menyalurkan dananya.

Hasil penelitian ini juga mendukung temuan dari penelitian sebelumnya

yang dilakukan oleh (Octaviany et al., 2019) bahwa ukuran perusahaan tidak

berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian berbeda

ditemukan oleh (Setiawan et al., 2021) bahwa ukuran Perusahaan secara simultan

berpengaruh positif signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Ukuran perusahaan

dianggap mampu memengaruhi nilai perusahaan. Ukuran perusahaan dapat

terlihat dari total aset yang dimiliki oleh satu perusahaan. Ukuran perusahaan

yang besar mencerminkan bahwa perusahaan tersebut sedang mengalami

perkembangan dan pertumbuhan yang baik sehingga meningkatkan nilai dari

suatu perusahaan.

4.5.5 Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan

Berdasarkan hasil penelitian menunjukkan bahwa profitabilitas memiliki

nilai thitung sebesar 12,740 dengan signifikan sebesar 0,000<0,05. Karena nilai

signifikansi kecil dari taraf signifikansi 5%, menunjukkan bahwa variabel

profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan pada

perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2016-

2020. Dengan demikian Ha diterima H0 ditolak.

Hasil penelitian ini juga mendukung temuan dari penelitian sebelumnya

yang dilakukan oleh (Nasution et al., 2019) bahwa profitabilitas berpengaruh

positif terhadap nilai perusahaan. Return on equity digunakan untuk mengukur

108
kemampuan manajemen dalam mengelola modal dalam menghasilkan

keuntungan. Semakin besar keuntungan yang diperoleh semakin besar pula

kemampuan perusahaan membayarkan devidennya. Hal tersebut dapat memberi

sinyal positif kepada investor sehingga saham akan semakin diminati yang

kemudian akan meningkatkan nilai perusahaan tersebut. Hasil penelitian ini

berbeda dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh (Oktrima, 2017) bahwa

profitabilitas yang diproksikan dengan return on asset (ROA) tidak berpengaruh

terhadap Nilai Perusahaan yang di proksikan dengan Price Book Value (PBV).

4.5.6 Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan

Melalui Profitabilitas

Berdasarkan temuan hasil perbandingan diatas, dapat dianalisis nilai

pengaruh tidak langsung (indirect effect) pertumbuhan perusahaan terhadap nilai

perusahaan melalui profitabilitas. Jika pertumbuhan perusahaan secara langsung

mempengaruh nilai perusahaan maka nilai koefisien estimate yang diperoleh

adalah 0,000. Sedangkan jika melalui pengaruh tidak langsung atau pengaruh

pertumbuhan perusahaan terhadap nilai perusahaan melalui profitabilitas maka

tambahan nilai koefisien estimate yang diperoleh adalah -0,013. Dengan demikian

total efek dari hipotesis ini adalah sebesar -0,013 yaitu pengaruh langsung sebesar

0,000 ditambah pengaruh tidak langsung melalui manajemen laba sebesar -0,013

atau 0,000 + (-0,013) = -0,013.

Maka dapat di simpulkan bahwa nilai pengaruh tidak langsung lebih kecil dari

pengaruh langsung atau -0,013<0,000, artinya hubungan tidak langsung lebih

kecil dari hubungan langsung, yang berarti profitabilitas tidak mampu memediasi

109
hubungan antara pertumbuhan perusahaan terhadap nilai perusahaan. Dengan

demikian Ha ditolak H0 diterima.

Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian (Suryanti et al., 2021) yang

menemukan bahwa profitabilitas tidak mampu memediasi hubungan antara

pertumbuhan perusahaan terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian berbeda

ditemukan oleh (Ayuningrum, 2017a) bahwa variabel profitabilitas tidak mampu

memediasi hubungan antara pertumbuhan perusahaan terhadap nilai perusahaan.

Pengaruh pertumbuhan perusahaan yang positif dan signifikan mengindikasikan

bahwa petumbuhan perusahaan tersebut berbanding lurus dengan nilai

perusahaan. Apabila growth mengalami peningkatan, maka nilai perusahaan akan

mengalami peningkatan dan perusahaan yang sedang tumbuh akan menggunakan

laba untuk ekspansi.

4.5.7 Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan

Melalui Profitabilitas

Berdasarkan temuan hasil perbandingan diatas, dapat dianalisis nilai

pengaruh tidak langsung (indirect effect) ukuran perusahaan terhadap nilai

perusahaan melalui profitabilitas. Jika ukuran perusahaan secara langsung

mempengaruh nilai perusahaan maka nilai koefisien estimate yang diperoleh

adalah 0,000. Sedangkan jika melalui pengaruh tidak langsung atau pengaruh

ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan melalui profitabilitas maka

tambahan nilai koefisien estimate yang diperoleh adalah. Dengan demikian total

efek dari hipotesis ini adalah sebesar 0,089 yaitu pengaruh langsung sebesar 0,000

110
ditambah pengaruh tidak langsung melalui manajemen laba sebesar 0,089 atau

0,000+ 0,089 = 0,089.

Maka dapat di simpulkan bahwa nilai pengaruh tidak langsung lebih besar

dari pengaruh langsung atau 0,089>0,000. Artinya hubungan tidak langsung lebih

besar dari hubungan langsung, yang berarti profitabilitas mampu memediasi

hubungan antara ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Dengan demikian

Ha diterima H0 ditolak.

Ukuran perusahaan dapat menentukan nilai perusahaan melalui keuntungan

yang diperoleh oleh perusahaan. Perusahaan besar pada umumnya dapat

melakukan ekspansi pasar. Dan menunjukkan keberhasilan dalam mengembangkan

bisnis, kemapanan dalam menjalankan perusahaan serta memiliki prospek yang

baik. Sehingga membuat investor tertarik untuk ikut berinvestasi pada perusahaan

tersebut. Meningkatnya keuntungan perusahaan membuat nilai perusahaan juga

ikut naik karena prospek usaha yang sangat menyakinkan dan membuat harga

saham perusahaan naik. Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian

(Octaviany et al., 2019) bahwa profitabilitas mampu memediasi pengaruh ukuran

perushaan terhadap nilai perusahaan. Namun hal ini berbeda dengan hasil

penelitian (Suryanti et al., 2021) bahwa profitabilitas tidak mampu memediasi

pengaruh ukuran perushaan terhadap nilai perusahaan.

111
 BAB V

PENUTUP

5.1 Kesimpulan

Setelah dilakukan penelitian sederhana terhadap 73 perusahaan

manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia di Indonesia selama lima tahun

(2016, 2017, 2018, 2019, 2020), maka hasil uraian tentang analisis pengaruh

pertumbuhan perusahaan dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan

dengan profitabilitas sebagai variabel intervening, dapat disimpulkan sebagai

berikut :

112
1. Variabel pertumbuhan perusahaan secara parsial berpengaruh negatif dan

signifikan terhadap profitabilitas pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2020.

2. Variabel ukuran perusahaan secara parsial berpengaruh positif dan signifikan

terhadap profitabilitas pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa

Efek Indonesia tahun 2016-2020.

3. Variabel pertumbuhan perusahaan secara parsial berpengaruh negatif dan

signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2020.

4. Variabel ukuran perusahaan secara parsial berpengaruh negatif dan signifikan

terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa

Efek Indonesia tahun 2016-2020.

5. Variabel profitabilitas secara parsial berpengaruh positif dan signifikan

terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa

Efek Indonesia tahun 2016-2020.

6. Variabel profitabilitas tidak mampu memediasi hubungan antara pertumbuhan

perusahaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2020.

7. Variabel profitabilitas mampu memediasi pengaruh ukuran perushaan terhadap

nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia tahun 2016-2020.

113
5.2 Saran

Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan, ada beberapa saran

yang dapat dipertimbangkan oleh beberapa pihak:

1. Bagi perusahaan

a. Perusahaan diharapkan agar terus dapat meningkatkan profitabilitas dan

kemampuan perusahaan dalam membayar hutang jangka pendeknya, karena

hal ini akan dapat meningkatkan nilai perusahaan.

b. Perusahaan diharapkan agar dapat melakukan pembenahan pada perusahaan

yang memiliki ROA negatif (-) yang mengartikan bahwa terjadi kerugian pada

perusahaan tersebut, langkah-langkah yang dapat dilakukan adalah dengan

melakukan efisiensi dalam pengeluaran, serta melakukan ekspansi untuk

meningkatkan pendapata, menciptakan inovasi didalam memproduksi jasa dan

barang serta layanan kepada konsumen.

c. Perusahaan diharapkan mampu meningkatkan labanya, sehingga nilai

profitabilitas yang dimiliki perusahaan juga mengalami peningkatan, yang

juga akan berdampak terhadap peningkatan nilai perusahaan.

2. Bagi penulis

Hasil dari penelitian ini diharapkan dapat menambah

wawasan,pengetahuan,dan pengalaman serta menjadi bekal dalam menerapkan

ilmu yang telah diperoleh dibangku kuliah dalam mengetahui sejauh mana

hubungan antara teori yang diperoleh di perkuliahan dengan kondisi nyata yang

ada di lapangan.

3. Bagi peneliti selanjutnya

114
a. Bagi penelitian selanjutnya untuk dapat mengembangkan penelitian ini dengan

menambahkan variabel lain seperti struktur modal, kebijakan dividen dan

variabel lain yang mungkin berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

b. Menggunakan sampel perusahaan yang tidak hanya pada sektor manufaktur

saja, tetapi dapat dikembangkan dengan menggunakan sampel dari kelompok

perusahaan lain yang listed di Bursa Efek Indonesia.

c. Penelitian selanjutnya diharapkan memperpanjang periode tahun pengamatan

dengan periode atau rentang waktu yang berbeda dan menggunakan

perusahaan yang lebih banyak, sehigga hasil penelitian akan jauh lebih

presentatif.

115
 DAFTAR PUSTAKA

Amelia, F., & Anhar, M. (2019). Pengaruh Struktur Modal Dan Pertumbuhan

Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai

Variabel Intervening (Studi Empiris Pada Perusahaan Pertambangan Yang

Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia 2013-2017). Jurnal Stei Ekonomi, 28(01),

44–70.

Anggarsari, L., & Aji, T. S. (2018). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage ,

Likuiditas, Perputaran Modal Kerja Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap

Profitabilitas(Sektor Industri Barang Dan Konsumsi Yang Terdaftar Di

Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2016). 6, 542–549.

ANGGARSARI, L., & SENO AJI, T. (2018). Pengaruh Ukuran Perusahaan,

Leverage, Likuiditas, Perputaran Modal Kerja Dan Pertumbuhan Penjualan

Terhadap Profitabilitas (Sektor Industri Barang Dan Konsumsi Yang

Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2016). Jurnal Ilmu

Manajemen (JIM), 6(4), 542–549.

Astakoni, E. I. M. P., Swaputra, I. B., Harwathy, T. I. S., & Ratini, E. N. P. M.

(2019). Devidend Policy And Company Growth As Determinant Of

Profitability. International Journal Of Economics And Business

Administration, 2(1), 28–33.

117
Astakoni, I. M. P., Swaputra, I. B., Harwathy, T. I. S., & Ratini, N. P. M. (2019).

Dividend Policy And Company Growth As Determinants Of Profitability.

Ijsegce, 2(1), 28–33.

Ayuningrum, N. (2017a). Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan

Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel

Intervening Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdafar Di Bursa Eefek

Indonesia. Riset Terapan Akuntansi, 1(1), 53–59.

Ayuningrum, N. (2017b). Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan

Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel

Intervening Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek

Indonesia. Equity, 20(1), 35. Https://Doi.Org/10.34209/Equ.V20i1.486

Dwiastuti, D. S., & Dillak, V. J. (2019). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Kebijakan

Hutang, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal ASET

(Akuntansi Riset), 11(1), 137–146.

Https://Doi.Org/10.17509/Jaset.V11i1.16841

Fajaria, A. Z., & Isnalita. (2018a). The Effect Of Profitability, Liquidity, Leverage

And Firm Growth Of Firm Value With Its Dividend Policy As A Moderating

Variable. International Journal Of Managerial Studies And Research

(IJMSR), 6(2016), 55–69.

Fajaria, A. Z., & Isnalita. (2018b). The Effect Of Profitability , Liquidity ,

Leverage And Firm Growth Of Firm Value With Its Dividend Policy As A

Moderating Variable. International Journal Of Managerial Studies And

118
 Research (Ijmsr) Volume, 6(10), 55–69.

Ginting, G. (2019a). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan,

Keputusan Investasi, Dan Struktur Modal Terhadap Profitabilitas

Perusahaan Property, Konstruksi Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa

Efek Indonesia Periode 2007-2017. 13(2), 119–126.

Ginting, G. (2019b). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan,

Keputusan Investasi Dan Struktur Modal Terhadap Profitabilitas Perusahaan

Property, Konstruksi Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek

Indonesia Periode 2007-2017. Tedc, 13(2), 119–126.

Gunarwati, A. M., Maryam, S., & Sudarwati. (2020). Struktur Modal Dan Ukuran

Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai

Variabel Intervening (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Sektor

Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bei Periode 2016-2018. Jurnal

Edunomika, 04(02), 701–709.

Hakim, L. (2020). Pengaruh Rasio Profitabilitas Terhadap Earnings Per Share

Pada Perusahaan Food And Beverage Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-

2018. Jurnal Riset Akuntansi Terpadu, 13(2), 173–190.

Hirdinis, M. (2019). Capital Structure And Firm Size On Firm Value Moderated

By Profitability. International Journal Of Economics And Business

Administration, VII, 174–191.

Indriyani, E. (2017). Pengaruh Ukuran Perusahaan Dan Profitabilitas Terhadap

119
 Nilai Perusahaan. Akuntabilitas, 10(2), 333–348.

Https://Doi.Org/10.15408/Akt.V10i2.4649

Israel, C., Mangantar, M., & Saerang, I. S. (2018). Pengaruh Struktur Modal,

Kepemilikan Institusional Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai

Perusahaan Pada Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Di Bei. 6(3),

1118–1127.

Lubis, I. L., Sinaga, B. M., & Sasongko, H. (2017). Pengaruh Profitabilitas,

Sruktur Modal, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Aplikasi

Bisnis Dan Manajemen, 3(3), 458–465.

Https://Doi.Org/10.17358/Jabm.3.3.458

M, H. (2019). Capital Structure And Firm Size On Firm Value Moderated By

Profitability. International Journal Of Economics And Business

Administration, Vii(1), 174–191.

Nasution, N., Faruqi, F., & Rahayu, S. (2019). Pengaruh Kepemilikan Manajerial,

Kepemilikan Institusional, Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan Dan

Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Di

Indonesia Tahun 2015-2018. Jurnal Stei Ekonomi, 28(01), 153–171.

Https://Doi.Org/10.36406/Jemi.V28i01.273

Nurdiana, D. (2018). Pengaruh Ukuran Perusahaan Dan Likuiditas Terhadap

Profitabilitas. XII(6), 77–88.

Octaviany, A., Hidayat, S., & Miftahudin. (2019). Pengaruh Ukuran Perusahaan

120
 Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai

Variabel Intervening. Progress: Jurnal Riset Inspirasi Manajemen Dan

Kewirausahaan, 3(1), 216–245. Https://Doi.Org/10.47080/Progress.V3i2.943

Oktrima, B. (2017). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Dan Struktur Modal

Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris: Pt. Mayora Indah, Tbk. Tahun

2011 – 2015). Jurnal Sekuritas, 1(1), 98–107.

Pradnyanita Sukmayanti, N. W., & Triaryati, N. (2018). Pengaruh Struktur Modal,

Likuiditas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan

Property Dan Real Estate. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 8(1),

172. Https://Doi.Org/10.24843/Ejmunud.2019.V08.I01.P07

Ramdhonah, Z., Solikin, I., & Sari, M. (2019). Pengaruh Struktur Modal, Ukuran

Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai

Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Pertambangan Yang

Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2017). Jurnal Riset

Akuntansi Dan Keuangan, 7(1), 67–82.

Https://Doi.Org/10.17509/Jrak.V7i1.15117

Setiawan, M. R., Susanti, N., & Nugraha, N. M. (2021). Pengaruh Struktur

Modal , Perputaran Modal Kerja , Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai

Perusahaan. Riset&Jurnal Akuntansi, Xx, 208–218.

Sinaga, F. F., & Mustafa, M. (2019). Analisis Pengaruh Kebijakan Hutang,

Kebijakan Dividen, Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai

Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Pada

121
 Perusahaan Pembiayaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. 13(1),

43–51.

Suryanti, S., Suryani, A., & Surono, Y. (2021). Pengaruh Likuiditas, Kebijakan

Hutang, Pertumbuhan Perusahaan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai

Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Pada

Perusahaan Sub Sektor Farmasi Di Bursa Efek Indonesia Periode 2014 –

2019. J-Mas (Jurnal Manajemen Dan Sains), 6(1), 68.

Https://Doi.Org/10.33087/Jmas.V6i1.229

Suwardika, I., & Mustanda, I. (2017). Pengaruh Leverage, Ukuran Perusahaan,

Pertumbuhan Perusahaan, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada

Perusahaan Properti. None, 6(3), 254488.

Suwardika, I. N. A., & Mustanda, I. K. (2017). PENGARUH LEVERAGE,

UKURAN PERUSAHAAN, PERTUMBUHAN PERUSAHAAN, DAN

PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA

PERUSAHAAN PROPERTI. 6(3), 1248–1277.

Swastika, R., & Isharijadi Dan Astuti, E. (2017). Pengaruh Struktur Modal Dan

Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Profitabilitas (Studi Kasus Pada

Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar). Forum Ilmiah Pendidikan

Akuntansi, 5(1), 489–500.

Tan, A. P. (2018). Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Penjualan,

Profitabilitas, Ukuran Perusahaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai

Perusahaan. Jab, 6, 1–4.

122
Tyas, Z. P. (2017). Efek Moderasi Kebijakan Dividen Nilai Perusahaan

Manufaktur. Jurnal Akuntansi, Ekonomi Dan Manajemen Bisnis, 5(2), 173–

180.

123
 LAMPIRAN 1

DAFTAR SAMPEL

No Kode Nama Tanggal Sektor Subsektor

Pencatatan
1. 1ADES Akasha 13/06/1994 Barang Makanan
Wira Konsumsi &
Internasio Minuman
nal Tbk
2. 5BUDI Budi 08/05/1995 Barang Makanan
Startch & Konsumsi &
Sweetener Minuman
Tbk
3. 6CEKA Wilmar 09/07/1996 Barang Makanan
Cahaya Konsumsi &
Indonesia Minuman
Tbk
4. 7DLTA Delta 12/02/1984 Barang Makanan
Djakarta Konsumsi &
Tbk Minuman
5. 8ICBP Indofood 07/10/2010 Barang Makanan
CBP Konsumsi &
Sukses Minuman
Makmur
Tbk
6. 1INDF Indofood 14/07/1994 Barang Makanan
Sukses Konsumsi &
Makmur Minuman
Tbk
7. 1MLBI Multi 17/01/1994 Barang Makanan
Bintang Konsumsi &
Indonesia Minuman
Tbk
8. 1MYOR Mayora 04/07/1990 Barang Makanan
Indonesia Konsumsi &
Tbk Minuman
9. 1ROTI Nippon 28/06/2010 Barang Makanan
Indosari Konsumsi &
Corpindo Minuman
Tbk

124
10. SKBM Sekar 05/01/1993 Barang Makanan
16 Bumi Tbk Konsumsi &
Minuman
11. SKLT Sekar Laut 08/09/1993 Barang Makanan
17 Tbk Konsumsi &
Minuman
12. STTP Siantar 16/12/1996 Barang Makanan
18 Top Tbk Konsumsi &
Minuman
13. ULTJ Ultra Jaya 02/07/1990 Barang Makanan
19 Milk Konsumsi &
Industry & Minuman
Trading
Company
Tbk
14. GGRM Gudang 27/08/1990 Barang Rokok
20 Garam Konsumsi
Tbk
15. HMSP H.M.Samp 15/08/1990 Barang Rokok
21 oerna Tbk Konsumsi

16. WIIM Wismilak 18/12/2012 Barang Rokok

23 Inti Konsumsi
Makmur
Tbk
17. DVLA Darya- 11/11/1994 Barang Farmasi
24 Varia Konsumsi
Laboratori
a Tbk
18. KLBF Kalbe 30/07/1991 Barang Farmasi
27 Farma Konsumsi
Tbk
19. MERK Merck 23/07/1981 Barang Farmasi
28 Tbk Konsumsi

20. PYFA Pyridam 16/10/2001 Barang Farmasi

29 Farma Konsumsi
Tbk

125
21. SCPI Merck 08/06/1990 Barang Farmasi
Sharp Konsumsi
Dohme
Pharma
Tbk

22. SIDO Industri 18/12/2013 Barang Farmasi

30 Jamu dan Konsumsi
Farmasi
Sido
Muncul
Tbk
23. TSPC Tempo 17/06/1994 Barang Farmasi
33 Scan Konsumsi
Pacific
Tbk
24. KINO Kino 11/12/2015 Barang Kosmetik &
34 Indonesia Konsumsi Barang
Tbk Keperluan
Rumah
Tangga
25. TCID Mandom 30/09/1993 Barang Kosmetik &
37 Indonesia Konsumsi Barang
Tbk Keperluan
Rumah
Tangga
26. UNVR Unilever 11/01/1982 Barang Kosmetik &
38 Indonesia Konsumsi Barang
Tbk Keperluan
Rumah
Tangga
27. CINT Chitose 27/06/2014 Barang Peralatan
39 Internasio Konsumsi Rumah
nal Tbk Tangga
28. INTP Indoceme 05/12/1989 Industri Semen
42 nt Tunggal Dasar &
Prakarsa Kimia
Tbk
29. SMBR Semen 28/06/2013 Industri Semen
43 Baturaja Dasar &
(Persero) Kimia

126
 Tbk
30. SMGR Semen 08/07/1991 Industri Semen
45 Indonesia Dasar &
(Persero) Kimia
Tbk
31. WTON Wijaya 08/04/2014 Industri Semen
46 Karya Dasar &
Beton Kimia
32. AMFG Asahimas 08/11/1995 Industri Keramik,po
47 Flat Glass Dasar & rselen,&
Tbk Kimia Kaca
33. ARNA Arwana 17/07/2001 Industri Keramik,po
48 Citramulia Dasar & rselen,&
Tbk Kimia Kaca
34. MLIA Mulia 17/01/1994 Industri Keramik,po
51 Industrind Dasar & rselen,&
o Tbk Kimia Kaca
35. TOTO Surya 30/10/1990 Industri Keramik,po
52 Toto Dasar & rselen,&
Indonesia Kimia Kaca
Tbk
36. ALKA Alakasa 12/07/1990 Industri Logam dan
53 Industrind Dasar & Sejenisnya
o Tbk Kimia
37. BTON Betonjaya 18/07/2001 Industri Logam dan
55 Manungga Dasar & Sejenisnya
l Tbk Kimia
38. INAI Indal 05/12/1994 Industri Logam dan
57 Aluminiu Dasar & Sejenisnya
m Industry Kimia
Tbk
39. ISSP Steel Pipe 22/02/2013 Industri Logam dan
58 Industry Dasar & Sejenisnya
of Kimia
Indonesia
Tbk

127
40. LION Lion 20/08/1993 Industri Logam dan
60 Metal Dasar & Sejenisnya
Works Kimia
Tbk

41. PICO Pelangi 23/09/1996 Industri Logam dan

Indah Dasar & Sejenisnya
Canindo Kimia
Tbk

42. DPNS Duta 08/08/1990 Industri Logam dan

Pertiwi Dasar & Sejenisnya
Nusantara Kimia
Tbk

43. EKAD Ekadharm 14/08/1990 Industri Kimia

62 a Dasar &
Internation Kimia
al Tbk
44. INCI Intanwijay 24/07/1990 Industri Kimia
63 a Dasar &
Internasio Kimia
nal Tbk
45. SRSN Indo 11/01/1993 Industri Kimia
64 Acidatama Dasar &
Tbk Kimia
46. AKPI Argha 18/12/1992 Industri Plastik dan
65 Karya Dasar & Kemasan
Prima Kimia
Industry
Tbk
47. IGAR Champion 05/11/1990 Industri Plastik dan
67 Pacific Dasar & Kemasan
Indonesia Kimia
Tbk
48. IMPC Impack 17/12/2014 Industri Plastik dan
68 Pratama Dasar & Kemasan

128
 Industri Kimia
Tbk
49. TALF Tunas 17/01/2014 Industri Plastik dan
69 Alfin Tbk Dasar & Kemasan
Kimia
50. TRST Trias 02/07/1990 Industri Plastik dan
70 Sentosa Dasar & Kemasan
Tbk Kimia
51. CPIN Charoen 18/03/1991 Industri Pakan
72 Pokphand Dasar & Ternak
Indonesia Kimia
Tbk
52. JPFA Japfa 23/10/1989 Industri Pakan
73 Comfeed Dasar & Ternak
Indonesia Kimia
Tbk
53. MAIN Malindo 10/02/2006 Industri Pakan
74 Feedmill Dasar & Ternak
Tbk Kimia
54. ALDO Alkindo 12/07/2011 Industri Pulp &
76 Naratama Dasar & Kertas
Tbk Kimia
55. FASW Fajar 01/12/1994 Industri Pulp &
77 Surya Dasar & Kertas
Wisesa Kimia
Tbk
56. KDSI Kedawung 29/07/1996 Industri Pulp &
78 Setia Dasar & Kertas
Industrial Kimia
Tbk
57. SPMA Suparma 16/11/1994 Industri Pulp &
79 Tbk Dasar & Kertas
Kimia
58. ASII Astra 04/04/1990 Aneka Otomotif
80 Internasio Industi dan
nal Tbk Komponen
59. AUTO Astra 15/06/1998 Aneka Otomotif
81 Otoparts Industi dan
Tbk Komponen
60. BOLT Garuda 07/07/2015 Aneka Otomotif
82 Metalindo Industi dan

129
 Tbk Komponen
61. INDS Indospring 10/08/1990 Aneka Otomotif
84 Tbk Industi dan
Komponen
62. LPIN Multi 05/02/1990 Aneka Otomotif
85 Prima Industi dan
Sejahtera Komponen
Tbk
63. SMSM Selamat 09/09/1996 Aneka Otomotif
87 Sempurna Industi dan
Tbk Komponen
64. STAR Star 13/07/2011 Aneka Tekstil &
91 Petrochem Industi Garmen
Tbk
65. TRIS Trisula 28/06/2012 Aneka Tekstil &
92 Internasio Industi Garmen
nal Tbk

66. UNIT Nusantara 18/04/2002 Aneka Tekstil &

Inti Industi Garmen
Corpora
Tbk

67. JECC Jembo 18/11/1992 Aneka Kabel

94 Cable Industi
Company
Tbk
68. KBLI KMI Wire 06/07/1992 Aneka Kabel
95 & Cable Industi
Tbk
69. KBLM Kabelindo 01/06/1992 Aneka Kabel
96 Murni Tbk Industi

70. SCCO Supreme 20/07/1982 Aneka Kabel

97 Cable Industi
Manufactu
ring &
Commerce
71. VOKS Voksel 20/12/1990 Aneka Kabel

130
 98 Electric Industi
Tbk
72. BIMA Primarind 30/08/1994 Aneka Alas Kaki
99 o Asia Industi
Infrastruct
ure
73. BATA Sepatu 24/03/1982 Aneka Alas Kaki
10 Bata Tbk Industi

LAMPIRAN 2

TABULASI DATA

X1
No Kode Tahun X2 (UP) Z (ROA) Y (PBV)
(GROWTH)
2016 0,17 27,37 7,29 1,64
2017 0,09 27,46 4,55 1,28
1 ADES 2018 0,05 27,50 6,01 1,18
2019 -0,07 27,44 10,20 0,9
2020 0,17 27,59 14,16 1,28
2016 -0,10 28,71 1,32 0,34
2017 0,00 28,71 1,55 0,35
2 BUDI 2018 0,15 28,85 1,48 0,36
2019 -0,12 28,73 2,04 0,31
2020 -0,01 28,72 2,11 0,37
2016 -0,04 27,99 17,51 0,90
2017 -0,02 27,96 7,71 0,85
3 CEKA 2018 -0,16 27,79 7,93 0,89
2019 0,19 27,96 15,47 0,77
2020 0,12 28,08 11,61 0,88
2016 0,17 20,84 21,25 4,37
2017 0,19 21,02 20,87 3,48
4 DLTA 2018 0,14 21,14 22,19 3,75
2019 -0,06 21,08 22,29 3,15
2020 -0,14 20,93 10,12 3,01
2016 0,09 30,99 12,56 5,61
2017 0,09 31,08 11,21 5,11
5 ICBP
2018 0,09 31,17 13,31 5,56
2019 0,13 31,29 13,02 4,38

131
 2020 1,68 32,27 6,36 2,14
2016 -0,11 32,04 6,41 1,55
2017 0,08 32,11 5,85 1,43
6 INDF 2018 0,09 32,20 4,32 1,35
2019 0,00 32,20 5,10 1,04
2020 0,70 32,73 3,96 0,75
2016 0,08 28,45 43,17 47,54
2017 0,10 28,55 52,67 27,06
7 MLBI 2018 0,15 28,69 42,38 40,24
2019 -0,90 26,39 41,62 27,58
2020 9,04 28,70 9,83 13,27
2016 0,14 30,19 10,75 6,38
2017 0,15 30,33 10,93 6,71
8 MYOR 2018 0,18 30,50 9,76 7,45
2019 0,08 30,58 10,44 4,20
2020 0,04 30,62 10,42 5,20
2016 0,08 28,70 9,58 5,97
2017 0,56 29,15 2,97 5,39
9 ROTI 2018 -0,04 29,11 3,93 2,60
2019 0,07 29,17 6,43 2,56
2020 -0,05 29,12 4,83 2,60
2016 0,31 27,63 2,25 1,65
2017 0,62 28,12 1,59 1,23
10 SKBM 2018 0,09 28,20 0,78 1,15
2019 0,03 28,23 0,23 0,62
2020 -0,03 28,20 0,58 0,60
2016 0,51 27,07 3,63 1,27
2017 0,12 27,18 3,61 2,46
11 SKLT 2018 0,17 27,34 4,30 3,16
2019 0,06 27,40 5,69 2,92
2020 -0,02 27,37 5,49 3,92
2016 0,22 28,48 7,45 3,82
2017 0,00 28,48 9,22 4,26
12 STTP 2018 0,12 28,60 9,70 3,08
2019 0,10 28,69 16,75 4,39
2020 0,20 28,87 18,22 3,50
2016 0,20 29,08 16,74 3,95
13 ULTJ
2017 0,22 29,28 13,72 3,59

132
 2018 0,07 29,35 12,56 3,32
2019 0,19 29,52 15,62 2,75
2020 0,32 29,80 12,56 3,68
2016 -0,01 31,77 10,60 3,27
2017 0,06 31,83 11,62 4,04
14 GGRM 2018 0,04 31,87 11,28 3,75
2019 0,14 32,00 13,83 1,56
2020 -0,01 31,99 9,78 1,19
2016 0,12 31,38 30,02 14,51
2017 0,01 31,40 29,37 16,13
15 HMSP 2018 0,08 31,47 29,05 13,74
2019 0,09 31,56 26,96 4,86
2020 -0,02 31,54 17,28 5,48
2016 0,01 27,93 7,85 0,96
2017 -0,09 27,83 3,31 0,62
16 WIIM 2018 0,02 27,86 4,07 0,30
2019 0,04 27,89 2,10 0,25
2020 0,24 28,11 10,67 1,70
2016 0,11 21,15 9,93 1,84
2017 0,07 21,22 9,89 1,95
17 DVLA 2018 0,03 21,24 11,92 1,81
2019 0,09 21,33 12,12 1,87
2020 0,09 21,41 8,16 2,00
2016 0,11 30,35 15,44 6,01
2017 0,09 30,44 14,76 5,97
18 KLBF 2018 0,09 30,53 13,54 4,89
2019 0,12 30,64 12,37 3,31
2020 0,11 30,75 12,11 3,98
2016 0,16 20,43 20,68 7,44
2017 0,14 20,56 17,40 6,24
19 MERK 2018 0,49 20,96 92,10 3,02
2019 -0,29 20,62 8,68 1,24
2020 0,03 20,65 7,73 2,42
2016 0,04 25,84 3,08 1,03
2017 -0,04 25,80 4,47 0,90
20 PYFA 2018 0,17 25,95 4,52 0,89
2019 0,02 25,97 4,90 0,74
2020 0,20 26,16 9,67 3,33

133
 2016 -0,08 21,05 9,67 0,38
2017 -0,03 21,03 9,05 0,28
21 SCPI 2018 0,21 21,22 7,77 0,23
2019 -0,13 21,07 7,95 0,17
2020 0,13 21,19 13,66 0,13
2016 0,07 28,73 16,08 3,05
2017 0,06 28,78 16,90 2,99
22 SIDO 2018 0,06 28,84 19,89 4,27
2019 0,06 28,89 22,84 6,14
2020 0,09 28,98 24,26 7,22
2016 0,05 29,52 8,28 1,94
2017 0,13 29,64 7,50 1,66
23 TSPC 2018 0,06 29,69 6,51 1,17
2019 0,06 29,76 6,62 0,80
2020 0,09 29,84 8,65 1,07
2016 0,02 28,82 5,51 2,25
2017 -0,01 28,81 3,39 1,53
24 KINO 2018 0,11 28,91 4,18 1,89
2019 0,31 29,18 11,08 1,10
2020 0,12 29,29 2,16 1,43
2016 0,05 28,41 7,42 1,44
2017 0,08 28,49 7,58 1,94
25 TCID 2018 0,04 28,53 7,08 1,77
2019 0,04 28,57 5,69 0,97
2020 -0,09 28,47 2,36 0,70
2016 0,06 30,45 38,16 46,67
2017 0,13 30,57 37,05 82,44
26 UNVR 2018 0,03 30,60 46,66 38,62
2019 0,06 30,66 35,80 59,41
2020 -0,01 30,65 34,89 55,83
2016 0,04 26,71 5,16 0,99
2017 0,19 26,89 6,22 0,98
27 CINT 2018 0,03 26,92 2,61 0,73
2019 0,06 26,98 1,36 0,71
2020 -0,05 26,93 0,21 0,64
2016 0,09 31,04 12,84 2,23
28 INTP 2017 -0,04 30,99 6,44 3,29
2018 -0,04 30,96 4,12 3,01

134
 2019 0,00 30,95 6,62 1,46
2020 -0,01 30,94 6,61 2,29
2016 0,34 22,20 5,93 9,08
2017 0,16 22,34 2,90 11,05
29 SMBR 2018 0,09 22,43 1,37 5,06
2019 0,01 22,44 0,54 0,82
2020 0,03 22,47 0,19 2,40
2016 0,16 24,51 10,25 1,91
2017 0,11 24,62 4,17 1,93
30 SMGR 2018 0,04 24,66 6,02 2,15
2019 1559,08 32,01 3,00 1,16
2020 -0,02 31,99 3,58 1,77
2016 0,05 29,17 6,04 3,02
2017 0,52 29,59 4,82 1,59
31 WTON 2018 0,26 29,82 5,48 1,25
2019 0,16 29,97 4,96 0,82
2020 -0,18 29,77 1,50 0,87
2016 0,29 29,34 4,73 0,83
2017 0,14 29,47 0,62 0,73
32 AMFG 2018 0,35 29,76 0,08 0,46
2019 0,04 29,80 -1,51 0,32
2020 -0,09 29,71 -5,41 0,53
2016 0,08 28,06 5,92 4,15
2017 0,04 28,10 7,63 2,44
33 ARNA 2018 0,03 28,13 9,48 2,92
2019 0,09 28,22 11,98 2,87
2020 0,10 28,31 16,39 3,94
2016 0,08 22,77 0,12 0,67
2017 -0,33 22,37 0,92 0,53
34 MLIA 2018 0,01 22,38 3,59 0,84
2019 0,09 22,47 2,20 0,32
2020 0,00 22,47 0,96 0,33
2016 0,06 28,58 6,53 3,26
2017 0,09 28,67 9,87 2,50
35 TOTO 2018 0,02 28,69 11,97 1,88
2019 0,01 28,70 4,82 1,13
2020 0,06 28,76 -0,99 1,28
36 ALKA 2016 -0,06 18,73 0,38 2,36

135
 2017 1,23 19,54 5,05 1,67
2018 1,13 20,29 3,54 1,36
2019 -0,07 20,22 1,19 1,94
2020 -0,31 19,85 1,73 1,15
2016 -0,03 25,90 -3,37 0,64
2017 0,04 25,94 6,20 0,54
37 BTON 2018 0,18 26,10 12,80 0,91
2019 0,06 26,16 0,59 0,63
2020 0,02 26,18 1,91 1,14
2016 0,01 27,92 2,66 0,82
2017 -0,09 27,82 3,18 0,89
38 INAI 2018 0,15 27,97 2,89 0,90
2019 -0,13 27,82 2,77 0,71
2020 0,15 27,96 0,29 0,67
2016 0,11 29,43 1,70 0,63
2017 0,04 29,47 0,14 0,31
39 ISSP 2018 0,04 29,50 0,75 0,21
2019 -0,01 29,49 2,89 0,39
2020 -0,05 29,44 2,89 0,43
2016 0,07 27,25 6,17 1,16
2017 -0,01 27,25 1,36 0,87
40 LION 2018 0,02 27,27 2,11 0,76
2019 -0,01 27,26 0,13 0,24
2020 -0,06 27,20 -1,48 0,41
2016 0,05 27,18 2,07 0,49
2017 0,13 27,31 2,34 0,46
41 PICO 2018 0,18 27,47 1,84 0,49
2019 0,32 27,75 0,66 0,33
2020 -0,03 27,72 -5,89 0,34
2016 0,08 26,41 3,38 0,51
2017 0,04 26,45 1,93 0,44
42 DPNS 2018 0,04 26,50 2,91 0,38
2019 -0,01 26,49 1,62 0,21
2020 0,00 26,48 1,20 0,38
2016 0,80 27,28 12,91 0,79
2017 0,13 27,40 9,56 0,75
43 EKAD
2018 0,07 27,47 8,48 0,82
2019 0,13 27,60 7,62 0,70

136
 2020 0,12 27,71 8,64 0,91
2016 0,59 26,32 3,71 0,25
2017 0,13 26,44 5,45 0,28
44 INCI 2018 0,29 26,69 4,26 0,39
2019 0,04 26,73 3,41 0,23
2020 0,10 26,82 6,76 0,44
2016 0,25 20,39 1,54 0,85
2017 -0,09 20,30 2,71 0,73
45 SRSN 2018 0,05 20,35 5,64 0,85
2019 0,13 20,47 5,50 0,77
2020 0,16 20,63 4,87 0,72
2016 -0,09 21,68 2,00 0,56
2017 0,05 21,73 0,49 0,43
46 AKPI 2018 0,12 21,85 2,09 0,42
2019 -0,10 21,74 1,96 0,22
2020 -0,05 21,70 2,50 0,24
2016 0,14 26,81 15,77 1,38
2017 0,17 26,96 14,11 0,85
47 IGAR 2018 0,11 27,07 5,93 0,78
2019 0,08 27,15 7,06 0,43
2020 0,08 27,22 6,63 0,58
2016 0,36 28,45 5,53 4,16
2017 0,01 28,46 3,98 4,21
48 IMPC 2018 0,03 28,49 3,65 3,52
2019 0,06 28,55 4,15 3,64
2020 0,08 28,62 4,64 4,91
2016 1,03 27,51 3,42 1,53
2017 0,04 27,55 2,33 0,75
49 TALF 2018 0,07 27,62 4,47 0,55
2019 0,35 27,92 2,01 0,33
2020 0,11 28,02 1,20 0,37
2016 -0,02 28,82 1,03 0,54
2017 0,01 28,83 1,15 0,45
50 TRST 2018 0,29 29,09 1,50 0,49
2019 0,01 29,10 1,06 0,45
2020 -0,03 29,07 1,77 0,62
2016 -0,03 30,82 9,19 3,47
51 CPIN 2017 0,01 30,83 10,18 3,24
2018 0,13 30,95 16,47 6,50

137
 2019 -0,12 30,82 12,38 3,14
2020 0,29 31,07 12,33 4,65
2016 0,12 30,59 11,28 2,21
2017 0,04 30,62 5,25 1,51
52 JPFA 2018 0,15 30,77 9,41 2,61
2019 0,16 30,91 7,01 1,43
2020 -0,03 30,89 3,53 1,63
2016 -0,01 22,09 7,40 1,63
2017 0,02 22,11 1,20 0,94
53 MAIN 2018 0,08 22,19 6,57 1,65
2019 0,07 22,26 3,28 0,61
2020 0,01 22,27 -0,83 0,85
2016 0,12 26,74 6,15 1,67
2017 0,22 26,94 5,82 1,46
54 ALDO 2018 0,01 26,95 4,61 1,44
2019 0,84 27,55 6,09 0,91
2020 0,03 27,58 5,30 0,86
2016 0,23 29,78 9,06 3,31
2017 0,09 29,87 7,94 4,07
55 FASW 2018 0,17 30,03 12,82 12,82
2019 -0,02 30,01 9,01 3,75
2020 0,07 30,07 3,07 4,04
2016 -0,03 27,76 4,13 0,35
2017 0,16 27,91 5,19 0,46
56 KDSI 2018 0,05 27,96 5,52 0,75
2019 -0,10 27,86 5,11 0,52
2020 -0,01 27,85 4,83 0,51
2016 -0,01 28,40 3,75 0,50
2017 0,01 28,41 4,24 0,39
57 SPMA 2018 0,05 28,46 3,60 0,44
2019 0,04 28,49 5,52 0,41
2020 -0,02 28,47 7,02 0,51
2016 0,07 33,20 6,99 2,54
2017 0,13 33,32 7,84 2,15
58 ASII 2018 0,17 33,47 6,29 1,98
2019 0,02 33,49 6,17 1,20
2020 -0,04 33,45 4,78 1,12
59 AUTO 2016 0,02 30,31 3,31 0,96

138
 2017 0,01 30,32 3,71 0,92
2018 0,08 30,40 3,85 0,65
2019 0,01 30,40 4,62 0,43
2020 -0,05 30,35 0,01 0,44
2016 0,02 27,57 11,56 2,39
2017 0,27 27,80 8,18 3,32
60 BOLT 2018 0,10 27,90 5,72 3,22
2019 -0,04 27,87 3,94 2,34
2020 -0,12 27,74 -5,00 2,31
2016 -0,03 28,54 2,00 0,26
2017 -0,02 28,52 4,67 0,39
61 INDS 2018 0,02 28,54 4,47 0,67
2019 0,14 28,67 3,55 0,46
2020 0,00 28,67 2,08 0,48
2016 0,47 26,89 -13,40 1,99
2017 -0,44 26,31 71,60 0,37
62 LPIN 2018 0,12 26,43 10,93 0,41
2019 0,08 26,51 9,21 0,31
2020 0,04 26,55 1,99 0,34
2016 0,02 28,44 22,27 3,62
2017 0,08 28,52 22,73 4,10
63 SMSM 2018 0,15 28,66 19,88 3,91
2019 0,11 28,76 18,59 2,90
2020 0,09 28,85 14,45 2,80
2016 -0,05 27,26 0,07 0,55
2017 -0,11 27,14 0,10 0,97
64 STAR 2018 0,00 27,15 4,72 0,84
2019 -0,06 27,09 0,34 1,28
2020 -0,14 26,93 1,17 0,96
2016 0,11 27,18 3,94 0,98
2017 -0,15 27,02 2,61 0,92
65 TRIS 2018 0,16 27,17 0,94 0,63
2019 0,81 27,77 -0,99 1,22
2020 -0,07 27,70 -0,99 0,64
2016 -0,06 26,79 0,20 0,11
2017 -0,02 26,78 0,25 0,07
66 UNIT
2018 -0,02 26,76 0,10 0,08
2019 0,00 26,76 0,14 0,04

139
 2020 -0,13 26,62 0,06 0,05
2016 0,17 21,19 8,34 1,14
2017 0,21 21,38 4,32 1,46
67 JECC 2018 0,08 21,46 4,25 1,70
2019 -0,09 21,36 5,43 1,39
2020 -0,20 21,14 0,79 1,34
2016 0,21 28,26 17,87 0,90
2017 0,61 28,73 11,91 0,98
68 KBLI 2018 0,08 28,81 7,73 0,66
2019 0,10 28,90 11,75 0,69
2020 -0,15 28,73 -2,45 0,66
2016 -0,02 27,18 3,32 0,83
2017 0,93 27,84 3,56 0,41
69 KBLM 2018 0,05 27,89 3,13 0,35
2019 -0,01 27,88 3,01 0,33
2020 -0,20 27,66 0,64 0,29
2016 0,38 28,53 13,90 1,33
2017 0,64 29,02 6,72 0,71
70 SCCO 2018 0,04 29,06 6,32 0,63
2019 0,06 29,11 7,16 0,60
2020 -0,15 28,95 6,35 0,72
2016 0,09 28,14 9,59 1,84
2017 0,26 28,38 7,88 1,67
71 VOKS 2018 0,18 28,54 4,24 1,44
2019 0,22 28,74 6,88 0,97
2020 -0,04 28,70 0,10 0,75
2016 -0,08 25,25 18,92 1,18
2017 -0,03 25,22 17,68 -0,45
72 BIMA 2018 0,10 25,31 3,86 -0,40
2019 1,51 26,23 1,24 0,47
2020 -0,09 26,13 -15,65 1,40
2016 0,01 20,51 5,25 1,81
2017 0,06 20,57 6,27 1,27
73 BATA 2018 0,02 20,59 7,75 1,26
2019 -0,02 20,58 2,72 1,13
2020 -0,10 20,47 -22,93 1,89

LAMPIRAN 3

140
 OLAHAN DATA SPSS 25

1 . Statistik Deskriptif

Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation
PERTUMBUHAN 365 -.90 1559.08 4.3882 81.60128
PERUSAHAAN
UKURAN PERUSAHAAN 365 18.73 33.49 27.4189 3.18011
NILAI PERUSAHAAN 365 -22.93 92.10 7.7311 9.96090
PROFITABILITAS 365 -.45 82.44 3.0397 7.80479
Valid N (listwise) 365
Sumber : Data Sekunder (diolah) SPSS 25

2. Asumsi Klasik

2.1 Hasil Uji Normalitas

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized
Residual
N 264
Normal Parametersa,b Mean .0000000
Std. Deviation 1.06761125
Most Extreme Differences Absolute .053
Positive .053
Negative -.037
Test Statistic .053
Asymp. Sig. (2-tailed) .072c
Monte Carlo Sig. (2-tailed) Sig. .442d
99% Confidence Interval Lower Bound .429
Upper Bound .454
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. Based on 10000 sampled tables with starting seed 299883525.
Sumber : Data Sekunder (diolah) SPSS 25

2.2 Hasil Uji Multikolinieritas

141
 Coefficientsa
Standardize
Unstandardized d Collinearity
Coefficients Coefficients Statistics
Toleranc
Model B Std. Error Beta t Sig. e VIF
1 (Constant) -.041 .235 -.175 .862
PERTUMBUHAN .000 .000 -.066 -1.057 .291 .991 1.009
PERUSAHAAN
UKURAN .002 .009 .013 .198 .843 .965 1.037
PERUSAHAAN
PROFITABILITAS -.001 .003 -.022 -.345 .730 .972 1.029
a. Dependent Variable: RES_3
Sumber : Data Sekunder (diolah) SPSS 25

2.3 Hasil Uji Heterokedatisitas

Coefficientsa
Standardized
Unstandardized Coefficients Coefficients
Model B Std. Error Beta t Sig.
1 (Constant) -.041 .235 -.175 .862
PERTUMBUHAN .000 .000 -.066 -1.057 .291
PERUSAHAAN
UKURAN .002 .009 .013 .198 .843
PERUSAHAAN
PROFITABILITAS -.001 .003 -.022 -.345 .730
a. Dependent Variable: ABSRES_3
Sumber : Data Sekunder (diolah) SPSS 25

3. Analisis Jalur (Path Analysis)

3.1 Struktur 1 (X1 DAN X2 TERHADAP Z)

Hasil Regresi Berganda

Coefficientsa

142
 Standardized
Unstandardized Coefficients Coefficients
Model B Std. Error Beta t Sig.
1 (Constant) -7.640 3.524 -2.168 .031
PERTUMBUHAN -.002 .005 -.024 -.469 .639
PERUSAHAAN
UKURAN .390 .128 .159 3.052 .002
PERUSAHAAN
a. Dependent Variable: PROFITABILITAS
Sumber : Data Sekunder (diolah) SPSS 25

3.2 Struktur 2 (X1, X2 DAN Z TERHADAP Y)

Hasil Regresi Berganda

Coefficientsa
Standardized
Unstandardized Coefficients Coefficients
Model B Std. Error Beta t Sig.
1 (Constant) 5.246 3.795 1.382 .168
PERTUMBUHAN -.002 .005 -.018 -.418 .676
PERUSAHAAN
UKURAN .012 .138 .004 .083 .934
PERUSAHAAN
PROFITABILITAS .717 .056 .561 12.740 .000
a. Dependent Variable: NILAI PERUSAHAAN
Sumber : Data Sekunder (diolah) SPSS 25

4.Pengujian Hipotesa

4.1 Hasil Uji Hipotesa Secara Parsial (Uji t)

No Variabel t hitung Sig.

143
 1 Pertumbuhan Perusahaan (X1) ─> -0,469 0,639
Profitabilitas (Z)
2 Ukuran Perusahaan (X2) ─> 3,052 0,002
Profitabilitas (Z)
3 Pertumbuhan Perusahaan (X1) ─> -0,418 0,676
Nilai Perusahaan (Y)
4 Ukuran Perusahaan (X2) ─> 0,083 0,934
Nilai Perusahaan (Y)
5 Profitabilitas (Z) ─> 12,740 0,000
Nilai Perusahaan (Y)
Sumber : Data Sekunder (diolah) SPSS 25

4.2 Hasil Uji Hipotesa Secara Simultan (Uji F)

Struktur I: (X1 DAN X2 TERHADAP Z)

Hasil Uji Hipotesa Secara Simultan (Uji F)

ANOVAa
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.
1 Regression 559.658 2 279.829 4.687 .010b
Residual 21613.311 362 59.705
Total 22172.969 364
a. Dependent Variable: PROFITABILITAS
b. Predictors: (Constant), UKURAN PERUSAHAAN, PERTUMBUHAN PERUSAHAAN
Sumber : Data Sekunder (diolah) SPSS 25

Struktur II: (X1,X2,Z TERHADAP Y)

Hasil Uji Hipotesa Secara Simultan (Uji F)

ANOVAa
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.
1 Regression 11431.038 3 3810.346 55.724 .000b
Residual 24684.882 361 68.379

144
 Total 36115.919 364
a. Dependent Variable: NILAI PERUSAHAAN
b. Predictors: (Constant), PROFITABILITAS, PERTUMBUHAN PERUSAHAAN, UKURAN
PERUSAHAAN
Sumber : Data Sekunder (diolah) SPSS 25

4.3 Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2)

Struktur I: (X1 DAN X2 TERHADAP Z)

Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2)

Model Summary

Std. Error of the

Model R R Square Adjusted R Square Estimate
a
1 .159 .025 .020 7.72692

a. Predictors: (Constant), UKURAN PERUSAHAAN, PERTUMBUHAN

PERUSAHAAN

Sumber : Data sekunder (diolah) SPSS 25

Struktur II: (X1,X2,Z TERHADAP Y)

Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2)

Model Summary

Std. Error of the

Model R R Square Adjusted R Square Estimate
a
1 .563 .317 .311 8.26917

a. Predictors: (Constant), PROFITABILITAS, PERTUMBUHAN PERUSAHAAN,

UKURAN PERUSAHAAN

Sumber : Data sekunder (diolah) SPSS 25

4.4 Hasil Pengujian Hipotesis Penelitian

Hipotesis Pernyataan Signifikan Pembanding Keputusan

H1 Diduga 0,639 0,639>0,05 Ditolak
pertumbuhan
perusahaan

145
 berpengaruh
signifikan
terhadap
profitabilitas
pada perusahaan
manufaktur
yang terdaftar di
Bursa Efek
Indonesia tahun
2016-2020.
Diduga ukuran
perusahaan
berpengaruh
signifikan
terhadap
profitabilitas
H2 0,002 0,002<0,05 Diterima
pada perusahaan
manufaktur
yang terdaftar di
Bursa Efek
Indonesia tahun
2016-2020.
H3 Diduga 0,676 0,676>0,05 Ditolak
pertumbuhan
perusahaan
berpengaruh
signifikan
terhadap nilai
perusahaan pada
perusahaan
manufaktur

146
 yang terdaftar di
Bursa Efek
Indonesia tahun
2016-2020.
Diduga ukuran
perusahaan
berpengaruh
signifikan
terhadap nilai
perusahaan pada
H4 0,934 0,934>0,05 Ditolak
perusahaan
manufaktur
yang terdaftar di
Bursa Efek
Indonesia tahun
2016-2020.
Diduga
profitabilitas
berpengaruh
signifikan
terhadap nilai
perusahaan pada
H5 0,000 0,000<0,05 Diterima
perusahaan
manufaktur
yang terdaftar di
Bursa Efek
Indonesia tahun
2016-2020.
H6 Diduga -0,013 -0,013<0,000 Tidak
pertumbuhan Memediasi
perusahaan (Ditolak)
berpengaruh

147
 signifikan
terhadap nilai
perusahaan
melalui
profitabilitas
pada perusahaan
manufaktur
yang terdaftar di
Bursa Efek
Indonesia tahun
2016-2020.
Diduga ukuran
perusahaan
berpengaruh
signifikan
terhadap nilai
perusahaan
melalui Memediasi
H7 0,089 0,089>0,000
profitabilitas (Diterima)
pada perusahaan
manufaktur
yang terdaftar di
Bursa Efek
Indonesia tahun
2016-2020.

148
149