TUGAS TUTORIAL KE-2

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

Nama Mata Kuliah : Teori Portofolio dan Analisis Investasi

Nama :

No Tugas Tutorial
1 Ada 3 macam nilai saham. Sebut dan jelaskan ketiganya serta berikan cara
perhitungannya.
2 Suatu obligasi tidak membayar kupon masih mempunyai umur 7 tahun hingga
jatuh temponya. Nilai jatuh tempo obligasi ini sebesar Rp 1.000.000 dan sekarang
dijual dengan harga Rp 675.000 per lembarnya. Berapa nilai intrinsik obligasi ini
pada saat ini jika suku bunga diskontonya 6,25% setahun? Keputusan apa yang
akan diambil jika anda adalah calon investor yang sedang mencari instrument
investasi

Hitung nilai intrinsiknya dan berikan keputusan pembelian

3 Bagaimana langkah-langkah untuk memilih portofolio yang optimal menurut
metode Markowitz

Jawaban

No.1

1. Jenis Penentuan Nilai Saham ada 3 jenis nilai yaitu : nilai buku, nilai pasar dan
nilai instrinsik
a. Nilai Buku adalah nilai yang dihitung berdasarkan pembukuan perusahaan
pernerbit (emiten). Harga saham berdasar nilai dari buku tergambar dari total
asset /jumlah dari seluruh kekayaan perusahaan dikurang Total Liabilities
/jumlah dari seluruh hutang perusahaan dibagi dengan number of common
 stock outstanding / jumlah saham yang beredar. Nilai buku ialah nilai asset
yang tersisa setelah dikurangi kewajiban perusahaan jika dibagikan. Nilai buku
hanya mencerminkan berapa besar jaminan atau seberapa besar aktiva bersih
untuk saham yang dimiliki investor. pembelian kembali saham biasa juga akan
meningkatkan nilai buku per saham. Pembelian kembali mengurangi
outstanding saham, menyebabkan nilai penyebut lebih rendah dan
menghasilkan nilai buku per saham yang lebih tinggi. Misalnya, jika
perusahaan membeli 10.000 saham, maka outstanding saham beredar berkurang
menjadi 40.000. Itu akan menghasilkan nilai buku per saham: (Rp100.000 –
Rp10.000)/40.000 = Rp2,25 per saham.

b. Nilai Pasar Saham adalah nilai saham di dalam pasar modal yang ditunjukkan
oleh harga saham tersebut dipasar modal. Harga saham berdasar nilai dari pasar
merupakan harga jual beli yang sedang berlaku di pasar efek yang ditentukan
oleh kekuatan pasar dalam arti tergantung pada kekuatan permintaan dan
penawaran. Harga pasar saham juga menunjukkan nilai dari perusahaan itu
sendiri. Semakin tinggi nilai dari harga pasar saham suatu perusahaan. hal itu
memncerminkan panghargaan investor pada bagusnya kinerja perusahaan
tersebut. Nilai pasar merupakan harga yang dibentuk oleh permintaan dan
penawaran saham di pasar modal atau disebut juga dengan harga pasar
sekunder. Nilai pasar tidak lagi dipengaruhi oleh emiten atau pihak pinjaman
emisi, sehingga boleh jadi harga inilah yang sebenarnya mewakili nilai suatu
perusahaan. Jika perusahaan sepatu JAYA memiliki 1 juta lembar saham dan
harga per lembar saham saat ini adalah Rp 50 maka nilai pasar perusahaan
tersebut adalah Rp 50 Juta. Nilai pasar merupakan angka yang sering
disebutkan oleh para analis, koran bisnis dan investor sering mereferensikan
saat menyebut nilai dari suatu perusahaan.

Beberapa nilai yang berkaitan dengan nilai buku (Hartono, 2000: 80-82):

• Nilai nominal, ialah nilai yang ditetapkan oleh emiten.

• Agio saham, ialah selisih harga yang diperoleh dari yang dibayarkan
investor kepada emiten dikurangi harga nominalnya.
 • Nilai modal disetor, ialah total yang dibayar oleh pemegang saham
kepada perusahaan emiten, yaitu jumlah nilai nominal ditambah agio
saham.
• Laba ditahan, ialah laba yang tidak dibagikan kepada pemegang
saham dan diinvestasikan kembali ke perusahaan dan merupakan
sumber dana internal.
c. Nilai Instrinsik : nilai instrinsik atau dikenal sebagai nilai teoritis adalah nilai
saham yang sebernarnya atau nilai yang seharusnya terjadi. Nilai intrinsik
adalah nilai saham yang menentukan harga wajar suatu saham agar saham
tersebut mencerminkan nilai saham yang sebenarnya sehingga tidak terlalu
mahal. Perhitungan nilai intrinsik ini adalah mencari nilai sekarang dari semua
aliran kas di masa mendatang baik yang berasal dari dividen maupun capital
gain (Sulistyastuti, 2002). Harga Saham AAAA adalah 1000 Rupiah, sedangkan
setelah dianalisis harga wajar (valuasi) atau nilai intrinsiknya adalah 500
Rupiah. Sedangkan saham BBBB dijual dengan harga 5000, sedangkan harga
wajar (valuasi) atau nilai intrinsiknya adalah 10000 rupiah. Yang artinya harga
saham AAAA dijual 2x lipat dari harga wajarnya dan saham BBBB justru
dijual setengah harga dari nilai wajarnya. Sehingga dalam investasi saham
saham dengan harga 1000 belum tentu lebih murah dari saham yang harganya
5000.

No.3

Adapun asumsi yang dikemukakan Markowitz (1952) ketika mengemukakan teori

portofolio tersebut sebagai berikut.
1. Semua investor adalah mengikuti investor efisien Markowitz yang menginginkan
tingkat pengembalian yang tinggi dengan risiko yang rendah.
2. Investor dapat meminjam dan meminjamkan pada sejumlah dana dengan tingkat
bunga sebesar tingkat bunga bebas risiko (risk-free rate).
3. Semua investor memiliki ekspektasi yang homogen.
 4. Semua investor memiliki periode yang sama dengan waktu satu periode, misalkan
satu bulan, dua bulan, tiga bulan, enam bulan, setahun, dan sebagainya.
5. Seluruh instrumen investasi dapat dibagi-bagi sehingga investor memungkinkan
membeli atau menjual secara fraksi dari asset portofolionya.
6. Tidak ada pajak dan biaya transaksi dalam membeli dan menjual instrumen
investasi tersebut.
7. Tidak ada inflasi atau perubahan tingkat bunga atau inflasi dapat diantisipasi secara
penuh.
8. Pasar modal dalam kondisi keseimbangan.
Berdasarkan asumsi tersebut maka investor dapat membangun portofolio yang
diinginkannya. Selalu diingat bahwa nilai risiko yang mendekati nol yang dianggap
merupakan portofolio atau investasi satu saham tertentu yang harus dipilih. Misalnya,
Saham Kasogi Internasional yang diberikan contoh dalam perhitungan tingkat
pengembalian sebelumnya mempunyai tingkat pengembalian sebagai berikut: 8,7% pada
tanggal 14 Agustus; 16% pada tanggal 15 Agustus; -3,45% pada tanggal 18 Agustus; -
5,15% pada tanggal 19 Agustus, dan 21,74% pada tanggal 20 Agustus. Perhitungan
simpangan baku untuk kasus saham Kasogi Internasional ini sebagai berikut.