CHAPTER 2 : The Firm and Its Goals

EKONOMI MANAJERIAL
SANDI KURNIAWAN
2210246865
MAGISTER MANAJEMEN ANGKATAN 40

Biaya transaksi terjadi ketika perusahaan mengadakan kontrak dengan

entitas lain. Biaya ini termasuk penyelidikan awal untuk menemukan perusahaan
luar, diikuti dengan biaya negosiasi kontrak, dan kemudian, penegakan kontrak
dan koordinasi transaksi. Ketika biaya transaksi tinggi, perusahaan dapat memilih
untuk menyediakan layanan atau produk itu sendiri. Namun, melakukan operasi
secara internal menimbulkan biaya tersendiri. Biaya utama adalah, dalam
mempekerjakan pekerja untuk melakukan pekerjaan di dalam perusahaan,
perusahaan mengeluarkan biaya pemantauan dan pengawasan untuk memastikan
pekerjaan dilakukan secara efisien. Sangat mungkin, karyawan yang bekerja
dengan upah atau gaji tetap mungkin memiliki insentif yang lebih rendah untuk
bekerja secara efisien daripada kontraktor luar.
Trade-off antara biaya transaksi eksternal dan biaya operasi internal dapat
ditunjukkan pada grafik sederhana pada Gambar 2.1. Ketika sebuah perusahaan
beroperasi pada sumbu vertikal, semua operasinya dilakukan dengan pihak luar.
Saat kita bergerak ke kanan pada grafik ini, perusahaan menggantikan internal
untuk operasi eksternal. Biaya transaksi eksternal menurun, sedangkan biaya
operasi internal meningkat. Total biaya adalah penjumlahan vertikal dari dua
biaya, dan menurun pada awalnya karena perusahaan menemukan bahwa
menginternalisasi beberapa operasi adalah efisien. Namun, karena lebih banyak
operasi yang diinternalisasi, beberapa efisiensi hilang, dan biaya total mulai
meningkat lagi. Perusahaan akan memilih untuk mengalokasikan sumber dayanya
antara transaksi eksternal dan operasi internal sehingga biaya totalnya minimal,
yang dalam hal ini akan terjadi di tengah-tengah antara dua ekstrem.
Jika biaya transaksi untuk produk atau layanan tertentu lebih tinggi
daripada biaya menjalankan aktivitas secara internal, maka perusahaan mendapat
manfaat dari melakukan tugas khusus ini sendiri. Perusahaan independen mungkin
tidak merasa menguntungkan untuk memproduksi suatu produk jika hanya sedikit
pelanggan yang memintanya. Namun, ketika pasar berkembang, permintaan akan
suatu produk atau layanan, yang mungkin terbatas di masa lalu, kini meningkat.
Ini akan memungkinkan perusahaan baru untuk berspesialisasi dalam aktivitas
yang sebelumnya harus dilakukan oleh perusahaan yang membutuhkan tugas ini
untuk dilakukan. Hal ini berlaku tidak hanya dalam hal produk, tetapi juga untuk
jasa yang pada suatu waktu dilakukan oleh perusahaan itu sendiri dan sekarang
diproduksi oleh perusahaan independen misalnya, layanan kebersihan, layanan
keamanan, dan kafetaria sekarang sering dijalankan oleh perusahaan khusus.
Coase dan Internet
Ketika Ronald Coase menulis artikelnya pada tahun 1937, dia dan seluruh
dunia tidak tahu apa-apa tentang kemunculan Internet di tahun-tahun terakhir abad
ke-20. Namun, kontribusinya terhadap teori ekonomi ternyata sangat relevan
dengan transaksi bisnis masa kini melalui Internet. Seperti disebutkan
sebelumnya, biaya transaksi termasuk biaya pencarian dan investigasi, negosiasi
kontrak, dan koordinasi atau penegakan hukum. Bagaimana Internet memengaruhi
transaksi ini dan biayanya? Pencarian dan investigasi menjadi jauh lebih mudah.
Pemasok potensial dapat diidentifikasi dengan cepat dan mudah. Informasi
tentang keandalan dan status kredit mereka sudah tersedia, begitu juga dengan
evaluasi kondisi keuangan mereka.
Tujuan Ekonomi Yang Teguh Dan Optimal
Setiap bisnis memiliki tujuan yang pasti ada tujuan lain yang dapat dikejar
perusahaan, berkaitan dengan pangsa pasar, pertumbuhan pendapatan, margin
laba, laba atas investasi, teknologi, kepuasan pelanggan, dan nilai pemegang
saham (yaitu, memaksimalkan harga sahamnya). Tujuan yang berbeda dapat
menyebabkan keputusan manajerial yang sangat berbeda mengingat jumlah
sumber daya yang terbatas. Misalnya, jika tujuan utama perusahaan adalah
memaksimalkan pangsa pasar daripada laba, perusahaan mungkin memutuskan
untuk menurunkan harganya. Jika tujuan utamanya adalah untuk menyediakan
produk yang paling berteknologi maju, perusahaan mungkin akan memutuskan
untuk mengalokasikan lebih banyak sumber daya untuk penelitian dan
pengembangan. Mengingat tujuan (atau tujuan) yang dikejar perusahaan, kita
dapat mengatakan bahwa keputusan optimal dalam ekonomi manajerial adalah
keputusan yang membawa perusahaan paling dekat dengan tujuan ini.
Tujuan Ekonomi
Untuk saat ini tentang tujuan maksimalisasi "nilai" atau "kekayaan
pemegang saham" dan mempertimbangkan beberapa alternatif lain yang berkaitan
dengan aktivitas perusahaan selama satu periode waktu (seperti satu tahun).
mengakui bahwa maksimalisasi keuntungan adalah istilah yang agak kabur.
Bagaimana sebuah perusahaan mengetahui bahwa keuntungannya dalam periode
tertentu adalah yang terbesar? tujuan yang ditetapkan oleh CEO perusahaan (atau
komite yang mewakili manajemen puncak perusahaan). Bukan hal yang aneh bagi
CEO atau perwakilannya, setelah memutuskan hasil yang dapat dicapai untuk
periode fiskal berikutnya, untuk mendistribusikan tujuan ke berbagai kepala
operasi pada awal siklus perencanaan. Sekarang memorandum ini dari CEO
perusahaan kepada manajer umum salah satu unit operasi perusahaan.
Tujuan Nonekonomi
Dalam dunia yang kompleks ini, perusahaan mungkin memiliki tujuan
yang tidak sepenuhnya bersifat ekonomi atau setidaknya tampaknya tidak diatur
oleh pemikiran ekonomi. . Keuntungan dapat disebutkan hanya sebagai salah satu
dari beberapa tujuan, dan sebenarnya dapat dicantumkan terakhir. Adapun prinsip
panduan yang dipublikasikan oleh perusahaan, antara lain:
1. Menyediakan tempat yang baik bagi karyawan untuk bekerja.
2. Memberikan produk/layanan yang baik kepada pelanggan.
3. Bertindak sebagai warga negara yang baik dalam masyarakat kita.
Oleh karena itu, akan bermanfaat bagi perusahaan untuk membelanjakan
sumber daya pada tujuan nonekonomis yang konsisten dengan peningkatan
pendapatan dan laba. Jika demikian halnya, maka pencapaian tujuan-tujuan ini
tidak bertentangan dengan maksimalisasi keuntungan, dan memang tujuan-tujuan
ini dapat diklasifikasikan sebagai ekonomi.
Apakah Perusahaan Benar-benar Berusaha Memaksimalkan Keuntungan?
1. Kedudukan dan kekuasaan pemegang saham pada korporasi masa
Bisnis modern, terutama perusahaan menengah atau besar, tentu saja tidak dapat
dikelola oleh pemiliknya, yang merupakan pemegang saham dan jumlahnya
ribuan bahkan ratusan ribu. Banyak pemegang saham hanya memiliki sebagian
kecil dari sebuah perusahaan. Lebih jauh lagi, pemegang saham cenderung
mendiversifikasi kepemilikan mereka. Pemegang saham lebih peduli dengan
portofolio saham daripada dengan saham individu mana pun. Pemegang saham
mungkin tidak dapat mengetahui apakah manajemen perusahaan melakukan yang
terbaik untuk mereka, dan mereka sebenarnya mungkin tidak terlalu peduli selama
mereka menerima apa yang mereka anggap sebagai pengembalian yang
memuaskan atas investasi mereka.
2. Kedudukan dan kekuasaan manajemen profesional pada korporasi masa kini
Dalam perusahaan modern manajer profesional-ketua dewan, presiden,
sekelompok wakil presiden, dan manajer tingkat tinggi lainnya-mengarahkan
operasi perusahaan. sering dikatakan bahwa manajer cenderung lebih konservatif.
Yaitu menghindari risiko dari pada pemegang saham karena pekerjaan mereka
kemungkinan besar akan lebih aman jika mereka menghasilkan kinerja yang
kompeten dan mantap, meskipun tidak spektakuler. Kepentingan manajemen
sebenarnya bisa saja bertentangan dengan kepentingan pemegang saham.
Misalnya, manajemen mungkin lebih tertarik pada pertumbuhan pendapatan
daripada laba.
Tekanan kompetitif juga bertindak untuk merangsang manajemen untuk
kinerja. Jika hasil perusahaan tertinggal dari para pesaingnya, pemegang saham
yang lesu yang tidak menantang perusahaan secara langsung akan cenderung
menjual sahamnya dan beralih ke perusahaan yang memberikan pengembalian
dan prospek pengembalian yang lebih baik. Harga saham perusahaan akan
menderita dibandingkan dengan harga saham lainnya; skenario seperti itu tidak
akan luput dari perhatian di pasar keuangan.
Undang-Undang Sarbanes-Oxley disahkan pada tahun 2002 sebagai
tanggapan atas sejumlah skandal perusahaan. Undang-undang tersebut
menetapkan standar baru yang lebih ketat pada perilaku perusahaan publik dan
kantor akuntan. Sejak saat itu, pemegang saham menjadi jauh lebih aktif dalam
mengusulkan perubahan dalam kebijakan perusahaan dalam proksi yang akan
dipertimbangkan dalam rapat pemegang saham tahunan.
Memaksimalkan Laba
Selama perusahaan berusaha untuk melakukan yang lebih baik yaitu, lebih
menyukai keuntungan yang lebih tinggi daripada keuntungan yang lebih rendah
dan biaya yang lebih rendah daripada biaya yang lebih tinggi, dan bertindak
secara konsisten ke arah tersebut asumsi maksimalisasi keuntungan berfungsi
sebagai dasar yang lebih baik untuk menilai keputusan perusahaan daripada
perusahaan mana pun.
Akan tetapi, memaksimalkan keuntungan dalam jangka yang sangat
pendek (misalnya 1 tahun) selalu dapat dicapai oleh manajemen. Jika, misalnya,
pendapatan di tahun mendatang diperkirakan akan menurun, perusahaan dapat
mempertahankan keuntungannya dengan memangkas biaya. Jika manajemen
berusaha melakukan ini tanpa reaksi lebih lanjut segera atas pendapatan, hal itu
dapat menghilangkan beberapa proyek pengembangan.
Memaksimalakn Kekayaan Pemegang Saham
Risiko bisnis, melibatkan variasi pengembalian karena naik turunnya
ekonomi, industri, dan perusahaan. Ini adalah jenis risiko yang hadir di semua
organisasi bisnis, meskipun dengan derajat yang berbeda-beda. Beberapa bisnis
relatif stabil dari waktu ke waktu, sedangkan yang lain mengalami fluktuasi
ekstrim dalam keuntungan finansial mereka. Misalnya, utilitas publik (yaitu,
pemasok listrik dan gas, serta perusahaan telepon yang beroperasi) cenderung
memiliki pendapatan yang lebih stabil dari waktu ke waktu daripada perusahaan
industri, terutama di industri yang sangat siklis (misalnya, baja, otomotif). , dan
barang modal), atau perusahaan di bidang teknologi tinggi.
Rasio keuangan, leverage menandakan proporsi perusahaan yang dibiayai
oleh utang. Mengingat tingkat leverage tertentu, pendapatan yang diperoleh
pemegang saham akan berfluktuasi dengan total keuntungan (sebelum dikurangi
bunga dan pajak). Semakin tinggi leverage, semakin besar potensi fluktuasi
pendapatan pemegang saham. Dengan demikian, risiko keuangan bergerak
langsung dengan leverage perusahaan. dividen mewakili pengembalian saham
yang dihasilkan oleh korporasi. Dalam bentuk persamaan, kami memiliki yang
berikut:

Dimana:
P = harga sekarang
D =dividen yang diterima per tahun (pada tahun 1, tahun 2, . . . tahun n)
K = tingkat diskonto yang diterapkan oleh komunitas keuangan, sering
disebut sebagai biaya modal ekuitas suatu perusahaan
Dengan demikian, dalam konstruksi ini, memaksimalkan kekayaan
pemegang saham berarti bahwa perusahaan berusaha mengelola bisnisnya
sedemikian rupa sehingga dividen dari waktu ke waktu dibayarkan dari
pendapatannya dan risiko yang dikeluarkan untuk menghasilkan aliran dividen
selalu menghasilkan pendapatan tertinggi. harga dan dengan demikian nilai
maksimum untuk saham perusahaan. Hipotesis maksimalisasi kekayaan ini
cenderung semakin melemahkan argumen manajemen versus pemegang saham.
Nilai Tambah Pasar dan Nilai Tambah Ekonomi
Nilai pasar perusahaan mencakup nilai ekuitas dan hutang. Modal tersebut
meliputi nilai buku utang dan ekuitas pada neraca perusahaan ditambah sejumlah
penyesuaian yang menambah angka dasar. Meskipun nilai pasar suatu perusahaan
akan selalu positif, MVA bisa positif atau negatif, tergantung pada apakah nilai
pasar perusahaan lebih besar dari modal yang dikontribusikan oleh investor. Di
mana nilai pasar korporasi kurang dari modal yang dikontribusikan, kekayaan
investor sebenarnya telah “dihancurkan”. Pengukuran lain yang dikembangkan
oleh Stern Stewart adalah Economic Value Added (EVA). EVA dihitung sebagai
berikut:
Untuk menghindari distorsi yang diciptakan oleh konvensi akuntansi, Stern
Stewart membuat banyak penyesuaian pada angka pengembalian dan modal.
Sebenarnya, EVA dapat dikatakan sangat mirip dengan "keuntungan ekonomi".
Keuntungan ekonomi
Pada dasarnya, para ekonom berurusan dengan sesuatu yang mereka sebut
biaya peluang atau biaya alternatif. Ini berarti bahwa biaya sumber daya adalah
apa yang harus dibayar oleh bisnis untuk menariknya ke dalam pekerjaannya atau,
dengan kata lain, apa yang harus dibayar oleh bisnis agar sumber daya ini tidak
mendapatkan pekerjaan di tempat lain. Untuk mendapatkan contoh spesifik, antara
lain:
1. Biaya historis versus biaya penggantian
2. Biaya implisit dan laba normal
Dengan demikian, biaya ekonomi tidak hanya mencakup biaya historis dan
biaya eksplisit yang dicatat oleh akuntan, tetapi juga biaya penggantian dan biaya
implisit (laba normal) yang harus diperoleh dari sumber daya pemilik. Di sisa
buku ini, laba dianggap sebagai laba ekonomi, yang didefinisikan sebagai
pendapatan total dikurangi semua biaya ekonomi yang di uraikan di bagian ini. Di
beberapa negara, misalnya, serikat pekerja diwakili di dewan direksi. Oleh karena
itu, mungkin perlu untuk mempertimbangkan minat tersebut. Namun, bahkan jika
pertimbangan tersebut penting, mungkin untuk memperlakukannya sebagai
kendala pada tindakan perusahaan. Bahkan jika maksimalisasi laba atau kekayaan
pemegang saham bukan satu-satunya tujuan selama perusahaan berusaha
mengambil tindakan yang akan meningkatkan pendapatan mereka dalam batasan
tertentu model maksimalisasi masih dapat digunakan.