a. Hitung gap repricing untuk periode 1, 3 bulan dan 2 tahun!

* Gap Repricing periode 1 bulan

AKTIVA PASIVA
SBI-1 bulan (kupon 10%) 75,000 DEPOSITO 1 bulan 130,000
RSA 75,000 RSL 130,000
Kumulatif Gap /KGap = RSA - RSL = 75.000 - 130.000
=- 55,000
Gap Ratio = Kgap / Total Aset
= - 55.000 / 250.000
= -0.22
= -22%
* Semakin besar Gap, semakin rentan terhadap perubahan tingkat suku bunga

* Gap Repricing periode 3 bulan

AKTIVA PASIVA
SBI-1 bulan (kupon 10%) 75,000 DEPOSITO 1 bulan 130,000
SBI-2 bulan (kupon 11%) 75,000
RSA 150,000 RSL 130,000
Kumulatif Gap /KGap = RSA - RSL = 150.000 - 130.000
= 20,000
Gap Ratio = Kgap / Total Aset
= 20.000 / 250.000
= 0.08
= 8%
* Semakin besar Gap, semakin rentan terhadap perubahan tingkat suku bunga

* Gap Repricing periode 2 tahun

AKTIVA PASIVA
SBI-1 bulan (kupon 10%) 75,000 DEPOSITO 1 bulan 130,000
SBI-2 bulan (kupon 11%) 75,000
RSA 150,000 RSL 130,000
Kumulatif Gap /KGap = RSA - RSL = 150.000 - 130.000
= 20,000
Gap Ratio = Kgap / Total Aset
= 20.000 / 250.000
= 0.08
= 8%
* Semakin besar Gap, semakin rentan terhadap perubahan tingkat suku bunga
b. Jika tingkat bunga naik 1%, bagaimana pengaruhnya terhadap pendapatan bank?

* Gap Repricing periode 1 bulan

Pendapatan Bank = (Gap) x (perubahan Bunga)
=- 550
 * Bank mengalami kerugian sebesar 550

* Gap Repricing periode 3 bulan

Pendapatan Bank = (Gap) x (perubahan Bunga)
= 200
* Bank mengalami keuntungan sebesar 200

* Gap Repricing periode 2 tahun

Pendapatan Bank = (Gap) x (perubahan Bunga)
= 200
* Bank mengalami keuntungan sebesar 200
 a. Hitung gap jangka waktu untuk bank tersebut!
AKTIVA:

Tahun Aktiva PVIF 15% PV Kas

Obligasi ke-1
1 1,500,000 0.869565217 1,304,348
2 11,500,000 0.756143667 8,695,652
10,000,000

Gap Tahun Aktiva PVIF 15% PV Kas

Jangka
Waktu Obligasi ke-2
dengan
Metode 1 1,500,000 0.869565217 1,304,348
Durasi 2 1,500,000 0.756143667 1,134,216
3 11,500,000 0.657516232 7,561,437
10,000,000

PASIVA :

Tahun Aktiva PVIF 15% PV Kas

Kewajiban
1 20,700,000 0.869565217 18,000,000
18,000,000

Gap Jangka Waktu = 2,63 tahun - 1 tahun

= 1,63 tahun

* Semakin besar gap jangka waktu (baik positif maupun negatif), semakin besar risiko perubahan tingkat bunga ya

b. Hitung gap durasi untuk bank tersebut!

* menggunakan tabel yang ada di poin a
Durasi Aset = ((nominal obligasi 1/total aset) x rata rata jk waktu obligasi 1) + (nom
= 2.25 tahun

Durasi Liabilitas = hanya ada 1 dan jk waktu 1 tahun

= 1 tahun

Jadi, Gap Durasi untuk bank tersebut adalah 1,25 tahun

 c. Jika tingkat bunga (yield) naik sebesar 5% (menjadi 20%), tunjukkan masalah yang akan dihadapi oleh bank
AKTIVA:

Tahun Aktiva PVIF 20% PV Kas

Obligasi ke-1
1 1,500,000 0.833333333 1,250,000
2 11,500,000 0.694444444 7,986,111
9,236,111

Tahun Aktiva PVIF 20% PV Kas

Obligasi ke-2
1 1,500,000 0.833333333 1,250,000
2 1,500,000 0.694444444 1,041,667
3 11,500,000 0.578703704 6,655,093
8,946,759

PASIVA :

Tahun Aktiva PVIF 20% PV Kas

Kewajiban
1 20,700,000 0.833333333 17,250,000
17,250,000

Durasi Aset = ((nominal obligasi 1/total aset) x rata rata jk waktu obligasi 1) + (nom
= 2.23 tahun

Durasi Liabilitas = hanya ada 1 dan jk waktu 1 tahun

= 1 tahun

Jadi, Gap Durasi untuk bank tersebut adalah 1,23 tahun. Gap durasi memiliki nilai positive. Hal i

AKTIVA PASIV
OBLIGASI 2 tahun (kupon 15%) 9,236,111 PINJAMAN 1 tahun (bunga 15%)
OBLIGASI 3 tahun (kupon 15%) 8,946,759 MODAL SAHAM
TOTAL ASET 18,182,870 TOTAL PASIVA
Jadi, masalah yang dihadapi oleh perusahaan tersebut adalah mengalami kerugian sebesar sekia
 d. Bagaimana alternatif pemecahannya dan imunisasi yang dilakukan?
Jadi, alternatif pemecahan masalah yang di hadapi oleh perusahaan adalah dengan cara melakukan imunisasi deng
dengan metode durasi.

AKTIVA PASIV
OBLIGASI 2 tahun (kupon 15%) 9,236,111 PINJAMAN 1 tahun (bunga 15%)
OBLIGASI 3 tahun (kupon 15%) 8,946,759 MODAL SAHAM
TOTAL ASET 18,182,870 TOTAL PASIVA

* Imunisasi dengan metode jangka waktu

MA = ML atau MA - ML = 0

MA= (2 tahun + 3 tahun) / 2

= (5) / 2 MAKA JANGKA WAKTU PINJAMAN (ML) DARI 1 TAHUN HARUS DI UB
= 2,5 tahun
AKTIVA:

Tahun Aktiva PVIF 20% PV Kas

Obligasi ke-1
1 1,500,000 0.833333333 1,250,000
2 11,500,000 0.694444444 7,986,111
9,236,111

Imunisasi
dengan
Metode Tahun Aktiva PVIF 20% PV Kas
Jangka
Waktu
Obligasi ke-2
Sepertinya
tidak cocok 1 1,500,000 0.833333333 1,250,000
2 1,500,000 0.694444444 1,041,667
3 11,500,000 0.578703704 6,655,093
8,946,759

PASIVA : * dengan asumsi kalau bunga dibayarkan setiap semester

Tahun Aktiva PVIF 20% PV Kas

Kewajiban
0.5 1,350,000 0.912870929 1,232,376
1 1,350,000 0.833333333 1,125,000
1.5 1,350,000 0.760725774 1,026,980
2 1,350,000 0.694444444 937,500
 2.5 19,350,000 0.633938145 12,266,703
16,588,559

AKTIVA PASIV
OBLIGASI 2 tahun (kupon 15%) 9,236,111 PINJAMAN 2,5 tahun (bunga 15%)
OBLIGASI 3 tahun (kupon 15%) 8,946,759 MODAL SAHAM
TOTAL ASET 18,182,870 TOTAL PASIVA

Dengan menggunakan imunisasi metode jangka waktu, penurunan aset tetap sama yaitu di angka Rp 18.182.870, t
penurunan signifikan, dan akan menambah nominal saham (dibandingkan dengan kondisi sebelumnya)
 Gap Jangka Waktu =
Rata-rata tertimbang jangka
Proporsi Pv Aliran Kas
waktu

-1
0.130434783 0.130434783
0.869565217 1.739130435
1 1.869565217 1,87 tahun
Gap Jangka Waktu =

Proporsi Pv Aliran Kas

Rata-rata tertimbang jangka Gap
waktu Jangka
Waktu
-2 dengan
0.130434783 0.130434783 Metode
Jangka
0.113421550 0.226843100 Waktu
0.756143667 2.268431002
1 2.625708885 2,63 tahun

Rata-rata tertimbang jangka

Proporsi Pv Aliran Kas
waktu

n
1 1
1 1 1 tahun

o perubahan tingkat bunga yang dihadapi oleh bank tersebut.

rata jk waktu obligasi 1) + (nominal obligasi 2/total aset ) x rata rata jk waktu obligasi 2)
yang akan dihadapi oleh bank tersebut!

Rata-rata tertimbang jangka

Proporsi Pv Aliran Kas
waktu

-1
0.135338346 0.135338346
0.864661654 1.729323308
1 1.864661654 1,86 tahun

Rata-rata tertimbang jangka

Proporsi Pv Aliran Kas
waktu

-2
0.139715395 0.139715395
0.116429495 0.232858991
0.743855110 2.231565330
1 2.604139715 2,6 tahun

Rata-rata tertimbang jangka

Proporsi Pv Aliran Kas
waktu

n
1 1
1 1 1 tahun

rata jk waktu obligasi 1) + (nominal obligasi 2/total aset ) x rata rata jk waktu obligasi 2)

i memiliki nilai positive. Hal ini menunjukkan bahwa jika tingkat bunga naik, maka bank/perusahaan akan mengalami kerugian.

PASIVA
(bunga 15%) 17,250,000
932,870
TOTAL PASIVA 18,182,870
galami kerugian sebesar sekian Rp…. Sehingga harus mengurangi modal saham perusahaan tersebut
ara melakukan imunisasi dengan metode jangka waktu atau imunisasi

PASIVA
(bunga 15%) 17,250,000
932,870
TOTAL PASIVA 18,182,870

* Imunisasi dengan metode durasi

L) DARI 1 TAHUN HARUS DI UBAH MENJADI 2,5 TAHUN

Rata-rata tertimbang jangka

Proporsi Pv Aliran Kas
waktu

-1
0.135338346 0.135338346
0.864661654 1.729323308
1 1.864661654 1,86 tahun

Rata-rata tertimbang jangka

Proporsi Pv Aliran Kas Imunisasi
waktu dengan
Metode
-2 Durasi
0.139715395 0.139715395
0.116429495 0.232858991
0.743855110 2.231565330
1 2.604139715 2,6 tahun

Rata-rata tertimbang jangka

Proporsi Pv Aliran Kas
waktu

n
0.074290707 0.037145354
0.067817827 0.067817827
0.061908923 0.092863384
0.056514856 0.113029712
 0.739467687 1.848669219
1 2.159525495 2,15 tahun

PASIVA
un (bunga 15%) 16,588,559
1,594,312
TOTAL PASIVA 18,182,870

aitu di angka Rp 18.182.870, tetapi nilai pasar pinjaman mengalami

ndisi sebelumnya)
Gap Jangka Waktu = MA - ML (Maturity of Assets)
*MA = ((nominal obligasi 1/total aset) x jk waktu obligasi 1) + (nominal obligasi 2/total aset) x jk waktu obligasi 2)
* MA = 1+ 1.5
* MA = 2.5

*ML = 1

Gap Jangka Waktu = 1.5 tahun

akan mengalami kerugian.
* Imunisasi dengan metode durasi

* Imunisasi Modal Saham

DA = 2.25 tahun * untuk imunisasi modal saham DL = DA / k
DL = 2.5 tahun * k = 18 juta / 20 juta = 0,9
* DL = DA / k = 2,25 / 0,9 = 2,5

jika sudah menemukan DA dan DL, kemudian bank harus menerbitkan obligasi tanpa kupon (zeroes)
Nilai obligasi zeroes = nilai nominal x (1 + r)ᵀ
= 18 juta x (1 + 15%)2.5
= 25,528,018.50
kemudian cari nilai pasarnya
jika menggunakan rumus nilai pasar, maka seperti ini perhitungannya
Nilai pasar zeroes = 25.528.018,5/(1+20%)2.5
= 16,183,184.70

jika menggunakan tabel excel, seperti ini

PASIVA : * dengan asumsi kalau bunga dibayarkan setiap semester

Tahun Aktiva PVIF 20% PV Kas

Kewajiban
2.5 25,528,019 0.633938145 16,183,184.70
16,183,184.70

kemudian masukan ke dalam neraca

AKTIVA PASIVA
OBLIGASI 2 tahun (kupon 15%) 9,236,111 PINJAMAN 2,5 tahun (bunga 15%)
OBLIGASI 3 tahun (kupon 15%) 8,946,759 MODAL SAHAM
TOTAL ASET 18,182,870 TOTAL PASIVA

Dengan menggunakan imunisasi metode durasi, penurunan aset tetap sama yaitu di angka Rp 18.182.870, tetapi nilai pasar pi
signifikan, dan akan menambah nominal saham (dibandingkan dengan kondisi sebelumnya)
IMUNIASASI DENGAN METODE DURASI LEBIH EFEKTIF KETIMBANG IMUNISASI DENGAN METODE JANGKA WAKTU
 (Maturity of Liabilities)
al aset) x jk waktu obligasi 2)
modal saham DL = DA / k

kupon (zeroes)

Rata-rata tertimbang jangka

Proporsi Pv Aliran Kas
waktu

n
1.000000000 2.500000000
1 2.5 tahun

PASIVA
un (bunga 15%) 16,183,185
1,999,686
TOTAL PASIVA 18,182,870

angka Rp 18.182.870, tetapi nilai pasar pinjaman mengalami penurunan

umnya)
AN METODE JANGKA WAKTU
Misalkan kita menghitung tingkat keuntungan selama 10 hari terakhir, seperti terlihat di tabel berikut ini.
Tingkat Keuntungan (%)
1 -0.1
2 0.1
3 0.15
4 0.05
5 -0.05
6 0.125
7 0.2
8 -0.025
9 0
10 0.04

a. Hitung deviasi standar dan rata-tata tingkat keuntungan!

Expected Return E(R) Varians
Periode Return (Ri) Probabilitas (pri)
(Ri) x (pri) (Ri) - E(R)
1 -0.1 0.1000 - 0.0100 - 0.1490
2 0.1 0.1000 0.0100 0.0510
3 0.15 0.1000 0.0150 0.1010
4 0.05 0.1000 0.0050 0.0010
5 -0.05 0.1000 - 0.0050 - 0.0990
6 0.125 0.1000 0.0125 0.0760
7 0.2 0.1000 0.0200 0.1510
8 -0.025 0.1000 - 0.0025 - 0.0740
9 0 0.1000 - - 0.0490
10 0.04 0.1000 0.0040 - 0.0090
1.00 E(R) = 0.0490 Varians = s2 =
Deviasi Standar = s = (s2)1/2 = Ö (s2) = 0.0902
= 9.02%
Koefisien Variasi =

b. Hitung VAR 90% harian dengan menggunakan metode historis dan analitik!
c. Hitung VAR 90% harian dengan menggunakan simulasi Monte-Carlo, Anda tentukan sendiri probabilitas untu
d. Hitung VAR 90% mingguan (7 hari) untuk setiap perhitungan VAR di atas! Jelaskan!
 Varians
[(Ri) - E(R)]2 [(Ri) - E(R)]2 x pri
0.0222 0.0022
0.0026 0.0003
0.0102 0.0010
0.0000 0.0000
0.0098 0.0010
0.0058 0.0006
0.0228 0.0023
0.0055 0.0005
0.0024 0.0002
0.0001 0.0000
Varians = s =2 0.0081

/ = 1.8406
(𝐸(𝑅)
)

kan sendiri probabilitas untuk setiap tingkat keuntungan tersebut!

Tahun Aktiva PVIF 9% PV Kas

Obligasi ke-1
0.5 50,000 0.978231976 48,912
1 50,000 0.956937799 47,847
1.5 50,000 0.936107154 46,805
2 50,000 0.915729951 45,786
2.5 50,000 0.895796320 44,790
3 50,000 0.876296604 43,815
3.5 50,000 0.857221359 42,861
4 50,000 0.838561344 41,928
4.5 50,000 0.820307520 41,015
5 1,050,000 0.802451047 842,574
1,246,333
 Rata-rata tertimbang jangka
Proporsi Pv Aliran Kas
waktu

-1
0.039244403 0.019622202
0.038390130 0.038390130
0.037554453 0.056331679 4.17 tahun
0.036736967 0.073473933
0.035937276 0.089843189
0.035154992 0.105464976
0.034389737 0.120364081
0.033641141 0.134564563
0.032908840 0.148089778
0.676042062 3.380210309
1 4.166354840