PASAR SEKURITAS

YANG EFISIEN
 CAPM

Asimetri
Pengertian Implikasi Informasi,
Penawar
Dan Ciri-Ciri Untuk Pemodelan Perdagangan
Pengungkapan
Pasar Efisien Pelaporan Biaya Modal Orang Dalam,
Penuh
Keuangan Seleksi Yang
merugikan

Critique of
CAPM*
 Pengertian Dan Ciri-Ciri Pasar Efisien

Ada beberapa definisi pasar sekuritas yang efisien. Definisi yang akan kita gunakan
di sini adalah bentuk semi-kuat, dari Fama (1970). Pasar sekuritas yang efisien
adalah pasar di mana harga sekuritas yang diperdagangkan di pasar itu setiap saat
sepenuhnya mencerminkan semua informasi yang diketahui publik tentang sekuritas
tersebut. Bentuk efisiensi ini kontras dengan efisiensi bentuk yang kuat, di mana
harga keamanan mencerminkan semua informasi, bukan hanya informasi yang
tersedia untuk umum. Sebagai masalah praktis, tidak mungkin harga saham dapat
mencerminkan efisiensi bentuk yang kuat, karena tingginya biaya untuk
menghilangkan semua informasi orang dalam. Di masa depan, ketika kami mengacu
pada efisiensi pasar, yang kami maksud adalah efisiensi semi-kuat.
Empat poin tentang efisiensi sangat penting:

1. Pertama, harga pasar efisien sehubungan dengan informasi yang diketahui publik. Dengan demikian, definisi
tersebut tidak mengesampingkan kemungkinan informasi orang dalam.
2. Poin kedua yang terkait adalah bahwa efisiensi pasar adalah konsep relatif. Pasar efisien relatif terhadap stok
informasi yang tersedia untuk umum. Tidak ada dalam definisi yang menunjukkan bahwa pasar mahatahu dan
bahwa harga pasar selalu mencerminkan nilai dasar yang sebenarnya.
3. ketiga adalah bahwa berinvestasi adalah permainan yang adil jika pasarnya efisien. Ini berarti bahwa investor
tidak dapat mengharapkan untuk mendapatkan pengembalian berlebih atas sekuritas, atau portofolio
sekuritas, di atas dan di atas retum yang diharapkan normal pada keamanan atau portofolio itu, di mana
pengembalian yang diharapkan normal memungkinkan risiko.
Hartono (2013:569) mengidentifikasikan ciri-ciri dari pasar efisien sebagai berikut:

1. Investor adalah penerima harga (price takers), yang berarti bahwa sebagai pelaku pasar, investor
seorang diri tidak dapat mempengaruhi harga dari suatu sekuritas.

2. Informasi tersedia luas kepada semua pelaku pasar pada saat yang bersamaan dan harga untuk
memperoleh informasi tersebut murah.

3. Informasi dihasilkan secara acak (random) dan tiap-tiap pengumuman informasi sifatnya random satu
dengan yang lainnya sehingga investor tidak dapat memprediksi kapan emiten akan mengumumkan
informasi yang baru.

4. Investor bereaksi dengan menggunakan informasi secara penuh dan cepat, sehingga harga sekuritas
berubah dengan semestinya mencerminkan informasi tersebut untuk mencapai keseimbangan yang
baru
 Implikasi Untuk Pelaporan Keuangan

Beaver berpendapat bahwa efisiensi pasar sekuritas memiliki beberapa implikasi untuk pelaporan keuangan.

Pertama, manajer dan akuntan tidak perlu khawatir tentang kebijakan akuntansi mana yang digunakan perusahaan kecuali kebijakan akuntansi
yang berbeda memiliki efek arus kas langsung. Banyak alternatif kebijakan akuntansi, yang telah diperdebatkan oleh akuntan lama dan keras, tidak
memiliki efek arus kas seperti itu.

Kedua, perusahaan harus mengungkapkan informasi tentang diri mereka sebanyak yang hemat biaya fakta pengungkapan dan bukan bentuk
yang dibutuhkan adalah apa Itu penting. Pasar yang efisien akan lebih memilih bentuk pengungkapan yang paling murah, hal-hal lain yang sama.
Namun, orang dapat berargumen bahwa laporan keuangan adalah media pengungkapan yang hemat biaya.

Ketiga, perusahaan tidak perlu khawatir tentang investor naif ketika memilih kebijakan dan format pengungkapan. Orang-orang seperti itu
dilindungi harga, karena harga keamanan yang efisien sepenuhnya mencerminkan semua yang diketahui publik tentang sekuritas tersebut.

Selain itu, ada berbagai media, termasuk situs web, pengungkapan manajemen, dan lembaga keuangan, di mana investor dapat memanfaatkan
informasi canggih tanpa perlu memahaminya sendiri sepenuhnya. Akhirnya, pasar yang efisien tertarik pada informasi yang berguna dari sumber apa
pun, bukan hanya laporan akuntansi.
Pemodelan Biaya Modal