opportunity set atau attainable set adalah Seluruh set yang memberikan kemungkinan
portofolio yang dapat dibentuk dari kombinasi adan aktiva-aktiva yang tersedia. Semua titik
di attainable set menyediakan semua kemungkinan portofolio baik yang efisien maupun yang
tidak efisien yang dapat dipilih oleh investor. Kumpulan (set) dari portofolio yang efisien ini
disebut efficient set atau efficient frontier.
Dua aktiva yang membentuk portofolio dapat berkorelasi sempurna, negatif sempurna, atau
tidak mempunyai korelasi sama sekali. Bentuk dari attainable set dan efficient set akan
berbeda tergantung dari korelasi dari dua aktiva tersebut.
Portofolio yang efisien (efficient portofolio) adalah portofolio yang memberikan return
ekspektasi terbesar dengan tingkat risiko yang sudah pasti atau portofolio yang memberikan
risiko terkecil dengan return ekspektasi yang sudah pasti.
Portofolio yang efisien dapat ditentukan dengan memilih tingkat return ekspektasi tertentu
dan kemudian meminimumkan risikonya atau menentukan tingkat risiko yang tertentu dan
kemudian memaksimumkan return ekspektasinya.
Investor yang rasional akan memilih portofolio efisien ini karena merupakan portofolio yang
dibentuk dengan mengoptimalkan satu dari dua dimensi yaitu return ekspektasian atau risiko
portofolio.
Gambar: Kombinasi portofolio efisien aktiva berisiko dengan aktiva tidak berisiko
Titik B merupakan titik portofolio optimal, dapat ditentukan dengan metode penyelesaian
optimasi. Fungsi objektif ini kemudian diminimalkan dengan memasang berbagai kendala,
yaitu:
a. Total proporsi yang diinvestasikan masing-masing aktiva untuk seluruh n aktiva adalah
sama dengan 1 (dana yang diinvestasikan seluruhnya berjumlah 100%).
b. Proporsi dari masing-masing sekuritas tidak boleh bernilai negatif.
c. Jumlah rata-rata seluruh return masing-masing aktiva (Ri) sama dengan return
portofolio (Rp).
Masalah minimasi merupakan masalah pemrograman kuadratik, karena fungsi objektifnya
adalah fungsi kuadrat. Masalah ini dapat diselesaikan dengan menggunakan paket program
komputer untuk pemrograman kuadratik. Portofolio optimal juga dapat diselesaikan dengan
menggunakan persamaan stimulan.