Ringkasan Materi Chapter 16

Discounted Cash Flow Analysis

 Metode Net-Present-Value
Langkah analisis nilai sekarang dari nilai bersih investasi :

1. Siapkan tabel arus kas setiap tahun dari investasi yang diusulkan.

2. Hitung nilai sekarang dari setiap arus kas, dengan menggunakan tingkat diskonto
yang mencerminkan biaya perolehan modal investasi. Tingkat diskonto ini sering
disebut tingkat rintangan atau tingkat pengembalian minimum yang diinginkan.

3. Hitung nilai sekarang bersih, yang merupakan jumlah dari nilai sekarang dari arus
kas.

4. Jika nilai sekarang bersih (NPV) sama dengan atau lebih besar dari nol, terima
proposal investasi. Jika tidak, tolak.

 Metode Tingkat Pengembalian Internal

pengembalian ekonomi sebenarnya yang diperoleh aset selama hidupnya.
Analisis dirangkum dalam tiga langkah :
1. Siapkan tabel arus kas setiap tahun dari investasi yang diusulkan.
2. Hitung tingkat pengembalian internal (IRR) untuk investasi yang diusulkan. Ini
adalah
dicapai dengan menemukan tingkat diskonto yang menghasilkan nilai bersih sekarang
nol
investasi yang diusulkan.
3. Jika IRR sama dengan atau lebih besar dari tingkat rintangan (biaya memperoleh
investasi
modal), terima proposal investasi. Jika tidak, tolak.

Menemukan Tingkat Pengembalian Internal

Aturan Keputusan

Pemulihan Investasi

Arus Kas Tidak Merata

 Membandingkan Metode NPV dan IRR

Metode Net-Present-Value
1. Hitung nilai sekarang bersih proposal investasi, menggunakan tingkat rintangan
organisasi sebagai tingkat diskonto.
2. Terima proposal investasi jika nilai bersih sekarang sama dengan atau lebih besar
dari nol; jika tidak menolaknya.

Metode Tingkat Pengembalian Internal

 1. Hitung tingkat pengembalian internal proposal investasi, yang merupakan tingkat
diskonto yang menghasilkan nilai bersih bersih nol untuk proyek tersebut.
2. Menerima proposal investasi jika tingkat pengembalian internalnya sama dengan
atau lebih besar dari tingkat rintangan organisasi; jika tidak menolaknya.

Keuntungan Metode Net-Present-Value

1. Pertama, jika analisis investasi dilakukan dengan tangan, lebih mudah untuk
menghitung NPV proyek daripada IRR-nya.
2. Kedua , analis dapat menyesuaikan pertimbangan risiko.

 Asumsi yang Mendasari Analisis Arus Kas Diskonto

1. Dalam penghitungan nilai sekarang yang digunakan dalam metode NPV dan IRR,
semua arus kas diperlakukan seolah-olah terjadi pada akhir tahun.
2. Analisis arus kas diskonto memperlakukan arus kas yang terkait dengan proyek
investasi seolah-olah diketahui dengan pasti.
3. Baik metode NPV dan IRR mengasumsikan bahwa setiap arus kas masuk segera
diinvestasikan kembali dalam proyek lain yang menghasilkan keuntungan bagi
organisasi.
4. Analisis arus kas yang didiskontokan mengasumsikan pasar modal yang sempurna.

 Memilih Tingkat Rintangan

Pilihan tingkat rintangan adalah masalah yang kompleks di bidang keuangan. Tingkat
rintangan ditentukan
oleh manajemen berdasarkan tingkat peluang investasi.

Keputusan Investasi versus Pembiayaan, Dalam keputusan belanja modal, keputusan

investasi harus dipisahkan dari keputusan pendanaan.

Biaya Modal

 Aset yang Dapat Didepresiasi

Ketika aset berumur dibeli, biaya perolehannya dialokasikan ke dalam periode waktu
dalam biayanya melalui biaya penyusutan.

Organisasi Nirlaba versus Organisasi Berorientasi Laba

Membandingkan Dua Proyek Investasi

Langkah pertama dalam analisis investasi adalah menentukan arus kas yang relevan dengan
analisis tersebut.

Pendekatan Total-Biaya , semua biaya yang relevan dari setiap sistem komputasi disertakan
dalam analisis. Kemudian nilai bersih sekarang dari biaya sistem mainframe dibandingkan
dengan sistem komputer pribadi.
Pendekatan Biaya-Tambahan , perbedaan biaya setiap item yang relevan di bawah dua sistem
alternatif dimasukkan dalam analisis.

Peran Akuntan Manajerial

Akuntan sering diminta untuk memprediksi arus kas yang berkaitan dengan penghematan
biaya operasi, tambahan kebutuhan modal kerja, atau biaya dan pendapatan tambahan.
Prediksi seperti itu sulit dilakukan di dunia yang tidak pasti.

 Postaudit
Pendekatan arus kas yang didiskontokan untuk mengevaluasi proposal investasi
membutuhkan arus kas proyeksi.

 Analisis Opsi Nyata

Salah satu cara akuntan manajerial dapat membantu tim manajemen adalah dengan
menilai konsekuensi dari perubahan keputusan investasi yang mungkin berkembang
setelah proyek disetujui.

Pajak Penghasilan dan Penganggaran Modal

Ketika sebuah bisnis menghasilkan keuntungan, biasanya ia harus membayar pajak
penghasilan, seperti yang dilakukan individu.

 Arus Kas Setelah Pajak

Arus kas yang diharapkan setelah semua implikasi pajak diperhitungkan.

Pendapatan Tunai

Beban Kas

Pengeluaran Nonkas , Tidak semua pengeluaran merepresentasikan arus kas keluar.

Arus Kas Bukan di Laporan Laba Rugi , Contoh umum arus kas seperti itu adalah
pembelian aset.

Net-Present-Value Analysis

Waktu Pemotongan Pajak

Inflasi

 Depresiasi yang Dipercepat

Konsep utama yang mendasari analisis arus kas yang didiskontokan adalah nilai waktu
dari uang.
  Modified Accelerated Cost Recovery System (MACRS)

Metode Penyusutan

Konvensi Setengah Tahun

Tabel Depresiasi MACRS, Untuk membantu pembayar pajak, Internal Revenue

Service telah menerbitkan tabel persentase depresiasi MACRS untuk setiap kelas
properti MACRS.

No Salvage Values , estimasi nilai sisa aset tidak dikurangi dalam menghitung dasar
depresiasi aset.

Depresiasi Garis Lurus Opsional

Kompleksitas Pajak Penghasilan

 Keuntungan dan Kerugian saat Pembuangan

Ketika sebuah bisnis menjual aset, sering kali ada untung atau rugi dari penjualan
tersebut. Karena keuntungan dan kerugian termasuk dalam pendapatan, pajak
pendapatan bisnis umumnya terpengaruh.

 Investasi Modal Kerja

Beberapa proposal investasi memerlukan pengeluaran tambahan untuk modal kerja.
Modal kerja, yang didefinisikan sebagai kelebihan aset lancar atas kewajiban lancar,
sering kali meningkat sebagai akibat dari saldo piutang atau persediaan yang lebih
tinggi yang diperlukan untuk mendukung suatu proyek. Kenaikan tersebut adalah
penggunaan uang tunai dan harus dimasukkan dalam analisis arus kas yang
didiskontokan.

Ranking Investment Projects

Indeks Profitabilitas , Salah satu kriteria yang kadang-kadang diterapkan oleh manajer
dalam proposal investasi peringkat disebut indeks profitabilitas

Metode Alternatif Pembuatan Keputusan Investasi

Cara terbaik untuk memutuskan apakah akan menerima proyek investasi adalah dengan
menggunakan analisis arus kas yang didiskontokan. Metode net-present-value dan internal-
rate-of-return akan menghasilkan keputusan terima-atau-tolak yang benar.
  Metode Pembayaran Kembali
Jangka waktu pengembalian proposal investasi adalah jumlah waktu yang dibutuhkan
agar arus masuk kas setelah pajak dari proyek terakumulasi ke jumlah yang menutupi
investasi awal.

Periode Pembayaran Kembali , dengan Arus Kas yang Tidak Sejajar Rumus
pengembalian uang sederhana yang diberikan sebelumnya tidak akan berfungsi jika
sebuah proyek menunjukkan pola arus kas yang tidak merata.

Payback: Pro dan Con , metode payback dalam mengevaluasi proposal investasi
memiliki dua kelemahan serius. Pertama, metode ini gagal mempertimbangkan nilai
waktu dari uang. Kedua, ia tidak mempertimbangkan arus kas proyek setelah periode
pembayaran kembali.
Terlepas dari kekurangan ini, metode pembayaran kembali digunakan secara luas
dalam praktiknya, untuk dua yang sah alasan. Pertama, metode pembayaran kembali
menyediakan alat untuk menyaring proposal investasi secara kasar. Kedua, perusahaan
muda mungkin mengalami kekurangan uang tunai.

Metode Akuntansi-Tingkat-Pengembalian , Metode arus kas diskonto dari analisis

investasi berfokus pada arus kas dan memasukkan nilai waktu dari uang. Metode
accounting-rate-of-return berfokus pada pendapatan akuntansi tambahan yang
dihasilkan dari sebuah proyek

Tingkat Pengembalian Akuntansi: Pro dan Kontra , Beberapa manajer

menggunakan metode ini karena mereka percaya metode ini paralel dengan laporan
akuntansi keuangan, yang juga didasarkan pada akuntansi akrual. Namun, metode
tingkat pengembalian akuntansi tidak mempertimbangkan nilai waktu dari uang.

Terminologi yang Tidak Konsisten

Memperkirakan Arus Kas: Peran Pembiayaan Berbasis Aktivitas

Validitas dari setiap analisis arus kas yang didiskontokan bergantung pada keakuratan
estimasi arus kas. Akurasi dalam memperkirakan arus kas sangat penting dalam mengevaluasi
investasi yang diusulkan dalam peralatan manufaktur tingkat lanjut.

Justifikasi Investasi di Tingkat Lanjut Teknologi Manufaktur

Industri manufaktur berubah secara dramatis karena perusahaan mengadopsi pendekatan
manajemen inventaris just-in-time (JIT) dan bergerak menuju sistem manufaktur terintegrasi
komputer (CIM). Masalahnya terletak pada sulitnya menerapkan pendekatan NPV dalam keputusan
investasi CIM. Beberapa dari kesulitan ini tercantum di sini :
1. Tingkat rintangan yang terlalu tinggi.
2. Horizon waktu yang terlalu pendek.
3. Bias terhadap proyek tambahan.