“Financial distress, earnings management and market pricing

of accruals during the global financial crisis”

FARRAZ AZZAHRA ALFIRAH

Frazfirah02@gmail.com
193402516339
TUGAS MATAKULIAH AKUNTANSI MANAJEMEN
SEMESTER GENAP TAHUN AKADEMIK 2020/2021

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS NASIONAL
JAKARTA
2021
PENDAHULUAN
Kesulitan keuangan dalam perusahaan telah lama menjadi masalah yang perlu
diperhatikanpemerintah dan publik yang berinvestasi. Kinerja keuangan perusahaan dapat
memburuk karena sejumlah alasan dan secara ekstrem dapat menyebabkan perusahaan
bangkrut atau dikenakan akuisisi oleh perusahaan lain. Kebangkrutan perusahaan memiliki
konsekuensi merugikan yang signifikan bagi perekonomian karena investor dan kreditor
menderita kerugian finansial yang cukup besar. Jika suatu perusahaan dalam kesulitan
keuangan, manajer perusahaan dapat mengharapkan bonus mereka dipotong, diganti dan
mengalami kehilangan reputasi. Oleh karena itu, kebijaksanaan konvensional
menunjukkan bahwa manajer memiliki insentif untuk menyembunyikan kinerja yang
memburuk dengan menggunakan pilihan akuntansi yang meningkatkan pendapatan.
Namun, bukti empiris tidak konklusif, dimana perusahaan yang memiliki historis
kebangkrut tetapi tidak tanpak tertekan di masa depan yang terlibat dalam praktik
manipulasi pendapatan yang meningkatkan pendapatan. Literatur yang ada mengenaikrisis
ekonomi pada perilaku manajemen laba manajerial tidak konklusif. Salah satu model analitik
yang menunjukkan bahwa manajer lebih cenderung memanipulasi pendapatan selama
ledakan ekonomi yang bertentangan dengan resesi. Namun, bukti empiris dari krisis
keuangan dan pendapatan Asia 1997 pada studi manajemen memberikan beberapa bukti
bahwa manajer terlibat dalam lebih banyak manajemen laba yang mengalami penurunan
pendapatan selama periode krisis. Selama GFC, pasar kredit global mengalami likuidasi parah,
kepercayaan investor menurun secara signifikan, dan sebagian besar perusahaan yang
terdaftar di bursa saham dunia mengalami tekanan ke bawah pada harga saham mereka.
Menyusul meningkatnya ketidakpastian dalam lingkungan bisnis, survei terbaru di Asia,
Eropa, dan Amerika Utara mendokumentasikan keuangan utama petugas (CFO) untuk
merespons krisis ekonomi dengan mengurangi investasi, untuk mengurangi risiko bisnis
dan menghindari kendala keuangan.
Penelitian ini menggunakan data dari Selandia Baru untuk menjelaskan lebih lanjut
tentang masalah ini. Selandia Baru mengalami runtuhnya perusahaan keuangan, membuat
sistem keuangan negara itu lebih rapuh dan rentan. Kehadiran kepemilikan terkonsentrasi,
pemantauan yang santai oleh pihak berwenang Selandia Baru, dan ancaman litigasi yang
sangat rendah mungkin berdampak pada manajer perusahaan Selandia Baru sehubungan
denganberbedanyapilihan akuntansi selama kesulitan keuangan.

TUJUAN PENELITIAN
Untuk menguji secara empiris praktik manajemen laba manajerial perusahaan yang
mengalami kesulitan keuangan, dan untuk mempertimbangkan apakah praktik ini berubah
selama krisis keuangan global baru-baru ini. Meskipun tekanan perusahaan telah menjadi topik
minat penelitian selama bertahun-tahun, manipulasi laba oleh perusahaan-perusahaan
yang tertekan telah menerima perhatian yang relatif sedikit.

TINJAUAN PUSTAKA
 • Charitou et al. (2007a) menggunakan sampel 859 perusahaan pengajuan kebangkrutan
AS selama periode 1986-2004, dan temukan bukti bahwa manajerperusahaan yang
sangat tertekan mengalihkan pendapatanke bawah sebelum pengajuan kebangkrutan.
• Charitou et al. (2007b) juga menemukan bukti penghasilan menurunmanajemen
satu tahun sebelum pengajuan kebangkrutan.
• Chen et al. (2010) menemukan bahwa perusahaan tertekan diChina menggunakan
teknik manajemen pendapatan yang meningkatkan pendapatan untuk menghindari
delistingancaman dan pengawasan khusus oleh pemerintah.
• Cohen dan Zarowin (2007) menemukan dukungan empiris untuk proposisi
ini.Ketika kondisi bisnis baik, sebagian besar perusahaan memiliki pendapatan tinggi.
• Saleh dan Ahmed (2005) menemukan bahwa selama penurunan ekonomidi
Malaysia, manajer melakukan manajemen laba yang mengurangi pendapatanselama
negosiasi ulang hutang, mungkin berharap mendapat manfaat dari dukungan
pemerintah ataupeningkatan persyaratan pinjaman.
• Chia et al. (2007) menemukan bahwa perusahaan yang berorientasi layanan
di Singapura terlibatdalam manajemen pendapatan penurunan pendapatan selama
periode krisis.
• Ahmed et al. (2008) menemukan negatif ituakrual diskresioner untuk perusahaan
negosiasi ulang utang dikaitkan dengan pasar yang lebih tingginilai-nilai ekuitas
dan tidak terkait dengan pendapatan masa depan perusahaan.
• Choi et al., (2011), Peluang oportunisme manajerialakrual diskresioner memiliki
prediktabilitas lebih rendah sehubungandengan arus kas masa depan, karenanya
investor melampirkan nilai informasi negatif ke pendapatan diskresioner.
• Jenkins et al. (2009) melaporkan bahwa konservatisme dan nilai akuntansirelevansi
pendapatan lebih tinggi selama kontraksi ekonomi karena perusahaan pada
umumnya melaporkan konservatif untuk menghindari peningkatan yang tajam dalam
risiko litigasi dan peraturan pengawasan selama resesi.

HIPOTESIS
• H1: Tidak ada hubungan antarakesulitan keuangan dan manajemen labadiproksi
dengan akrual diskresioner
• H2: Tidak ada hubungan tambahan antara kesulitan perusahaan dan pendapatan
manajemen selama periode krisis
• H3: Harga pasar akrual diskresioner untuk perusahaan tertekan selama GFC tidak
berbeda dari rekan-rekan mereka yang tidak tertekan.

METODE PENELITIAN
• Penelitian ini menggunakan sampel 767 observasi perusahaan yang dapat
digunakan dari tahun 2000 sampai 2011. Sampel mencakup kelompok luas dari kedua
perusahaan SNB dan NSNB sesuai dengan klasifikasi Hopwood et al. (1994) dan
Mutchler et al.(1997).
• Pengukuran kesulitan keuangan menggunakan klasifikasi distress / non-distress
dari McKeown et al.(1991), Hopwood et al. (1994), dan Mutchler et al. (1997),
 dan mengklasifikasikan perusahaan yang menunjukkan setidaknya satu dari
sinyal kesulitan keuangan sebagai berikut:. modal kerja negatif dalam beberapa
tahun terakhir;. Kerugian bersih garis bawah dalam tahun terakhir; dan. baik
modal kerja negatif dan rugi bersih yang dialami dalam beberapa tahun terakhir.
• Pengukuran manajemen laba menggunakan model discretionary accruals (DA)
Dechow et al. (1995) untuk memperkirakan penghasilanmanipulasi. Peneliti
mendefinisikan akrual (ACC) sebagai perbedaan antara laba bersih (NI) danarus
kas operasi (OCF) dan estimasi persamaan untuk semua perusahaan yang
samaindustri (menggunakan lima klasifikasi industri luas) di setiap tahun untuk
mendapatkan komponen non-diskresioner total akrual (NDA)
• Peneliti menggunakan spesifikasi regresi untuk menguji ketiga hipotesis.

HASIL PENELITIAN
• Rata-rata DA yang ditandatangani adalah 20,8 persen dari total aset yang tertinggal. 22
dan 29 persen dari pengamatan sampel jatuh ke dalam kategori marabahaya
dengan definisi laba bersih negatif dan modal kerja negative. Sekitar 36 persen dari
pengamatan berasaldari periode GFC. Sekitar 26 persen dari sampel pengamatan
memiliki pemegang saham tunggal yang memegang lebih dari 50 persen dari saham
beredar. Perusahaan melaporkan pengembalian saham rata-rata (median) masing-
masing 0,12 (0,10), dengan astandar deviasi 0,44.
• DA berkorelasi negatif dengan ketiga langkah-langkah kesusahan yang menyatakan
bahwa perusahaan yang tertekan terlibat dalam penurunan DA pada praktik
pendapatan. OCF secara signifikan berkorelasi negatif dengan DA yang konsisten
dengankorelasi negatif antara OCF dan ACC. Korelasipositifantara OWNCON dan
DA (koefisien korelasi 0,07) menunjukkan bahwa perusahaan
dengankepemilikan terlibat dalam manajemen laba yang meningkatkan
praktikpendapatan. Seperti yang diharapkan, ketiga tindakan marabahaya
berkorelasi positif dan signifikan dengan GFC. Menariknya, korelasi negatif
antarakesulitan keuangan dan AUD menggambarkanbahwa perusahaan-perusahaan
yang tertekan diaudit olehperusahaan non-Big 4.
• Perusahaan yang tidak tertekan melaporkan sedikit lebih tinggipeningkatan DA
pendapatan, dibandingkan dengan perusahaan yang stres, untuk ukuran kesulitan
keduahanya (0,058 berbanding 0,046, t-statistik untuk perbedaan rata-rata adalah
21,69).
• Hasil mengungkapkan bahwa koefisien pada ketiga langkah DISTRESS adalah
negatif dansignifikan secara statistik pada tingkat yang lebih baik daripada tingkat 1
persen (nilai koefisien masing-masing 20,13, 20,03,dan 20,09) menunjukkan bahwa
perusahaan-perusahaan yang tertekan terlibat dalam pengurangan
pendapatandalam kegiatan manajemen laba.
• Koefisien pada ketiga variabel DISTRESS negatif dan signifikan secara statistik
pada lebih baik daripadatingkat 1 persen. Efek tambahan dari GFC pada pilihan DA
perusahaan yang tertekan dilaporkan dalam koefisien pada GFC * DISTRESS, yang
tidak signifikan. Untuk ketiga langkah-langkah marabahaya, koefisien gabungan
pada (DISTRESS þ GFC * DISTRESS) adalahmasing-masing 20.011
(pengurangan hampir 21 persen selama periode GFC), 20,02 (pengurangan50
 persen) dan 20,05 (pengurangan hampir 62 persen).Namun, harus dicatat bahwa ini
adalah pengurangan akrual negatif dan akrualmenjadi lebih besar (mis. lebih dekat ke
nol)
• Di antara variabel kontrol, koefisien pada OCF ditemukan konsisten negatif dan
signifikan di ketiga langkah DISTRESS. Hubungan ini tidak mengejutkan karena
ada korelasi negatif yang kuat antara OCF dan ACC. Koefisien LEVERAGE dan
SIZE masing-masing negatif dan positif, tetapi tidak konsisten di seluruh langkah-
langkah kesusahan. Koefisien negatif pada leverage perusahaan bertentangan
dengan ekspektasi karena perusahaan dengan leverage tinggi lebih cenderung untuk
memanipulasi pendapatan ke atas untuk menghindari pelanggaran perjanjian utang
• Koefisien positif padaSIZE menyiratkan bahwa perusahaan yang lebih besar
menggunakan lebih banyak pilihan DAyang meningkatkan pendapatan. Koefisien
positif pada konsentrasi kepemilikan menyiratkan bahwa manajemen laba lebih
lazim di perusahaan dengan kepemilikan terkonsentrasi dengan R2 yang
disesuaikan dari model bervariasidari 23 hingga 7 persen.

KESIMPULAN
Secara keseluruhan hasil regresi memberikan bukti bahwa manajer perusahaantertekan
menggunakan teknik manajemen labauntuk melakukan penurunan pendapatan. Temuan ini
konsisten dengan DeAngelo et al. (1994) yang menemukan bahwa manajer terlibat ke
dalam manajemen laba melalui akrual abnormal negatif dan penghapusan
diskresioner,yang alih-alihnyaberupaya meningkatkan pendapatan yang dilaporkan. Akrual
diskresioner negatif iniberkurang selama periode GFC.Selama periode krisis pasar tampak DA
sebagai oportunistik dan melekatlebih sedikit pada bobot komponen pendapatan ini.
Hasil penelitian ini tetap kuat setelah melakukansejumlah tes sensitivitas.

DAFTAR PUSTAKA
Iman Sugema (2012). Krisis Keuangan Global 2008-2009 dan Implikasinya pada
Perekonomian Indonesia, Vol. 17 (3): 145-152
Lo, Eko Widodo. 2012. Pengaruh Tingkat Kesulitan Keuangan Terhadap
Manajemen
Laba:Teori Keagenan Versus Teori Signaling. JRAK, Vol 8, No. 1