BAB

12
KEBIJAKAN DIVIDEN

Nama: Azzahra Shavira Putrie Hari/Tanggal: Kamis, 7 Juli 2022

NIM/No. Presensi: B200200429/39 Nilai/Korektor:

Soal 12 – 1: Kebijakan Stock Split dan Stock Dividend

Berikut adalah ekuitas PT International Nickel (INCO) Tbk tahun 2022,

Saham Biasa @ nominal Rp500,00 Rp40.000.000,00
Capital Surplus Rp10.000.000,00
Laba Ditahan Rp25.000.000,00
Total Ekuitas Rp75.000.000,00
Saham perusahaan tersebut saat ini dijual dengan harga Rp39.000,00/ lembar saham.
Diminta:
1. Tunjukkan pengaruh 5 for 1 stock split!
2. Tunjukkan pengaruh kebijakan stock dividend 25%!

Kertas Kerja 12 – 1: Kebijakan Stock Split dan Stock Dividend

1. Pengaruh 5 for 1 stock split:

Saham Biasa @nominal 100,00 Rp40.000.000,00
Capital Surplus Rp10.000.000,00
Laba Ditahan Rp25.000.000,00
Total Ekuitas Rp75.000.000,00

Manajemen Keuangan * Bab Dua Belas * Kebijakan Dividen * Kusumawati, Widawati, 55

Imronudin
 Interpretasi : PT International Nickel (INCO) Tbk melakukan stock split five for one
maksudnya jika investor mempunyai satu lembar saham lama maka investor akan
mempunyai lima lembar saham baru. Total ekuitas stick split tidak berubah. Stock split
hanya akan mempengaruhi jumlah lembar saham menjadi 400.000 lembar dan nilai
nominalnya menjadi Rp100,00.
2. Pengaruh Stock dividend 25%:
Stock Dividend = 25% × 80.000 Lembar = 20.000 Lembar
Nilai Pasar Stock Dividend = 20.000 Lembar × Rp39.000,00 = Rp 780.000.000,00
Nilai pasar tersebut ditransfer dari pos laba ditahan ke saham biasa dan capital
surplus, distribusinya sebagai berikut :
Nilai Nominal Stock Dividend = 20.000 Lembar × Rp500,00 = Rp10.000.000,00
Capital Surplus dari Stock Dividend
= Rp780.000.000,00 – Rp10.000.000,00
= Rp770.000.000,00 Atau 20.000 Lembar × (Rp39.000,00/lembar – Rp500,00/lembar)
Sehingga struktur modal setelah stock dividend sebagai berikut :
Saham Biasa
(100.000 Lembar, nominal Rp500,00/lembar) Rp 50.000.000,00
Capital Surplus
(Rp10.000.000,00 + Rp770.000.000,00) Rp780.000.000,00
Laba Ditahan
(Rp25.000.000,00 – Rp780.000.000,00) (Rp755.000.000,00)
Total Ekuitas Rp 75.000.000,00

Interpretasi: Total ekuitas setelah Stock Dividend tidak berubah struktur modal PT
INCO Tbk mengalami perubahan. Jumlah saham biasa menjadi 100.000 Lembar berasal
dari saham lama 80.000 Lembar (Rp40.000.000,00/Rp500,00) ditambah adanya stock
dividend 20.000 lembar (25% × 80.000 Lembar). Capital surplus bertambah 20.000
Lembar dikalikan capital gai. Stock dividend dan capital surplus bersumber dari laba
ditahan sehingga laba ditahan PT INCO Tbk menjadi – Rp755.000.000,00.

Manajemen Keuangan * Bab Dua Belas * Kebijakan Dividen * Kusumawati, Widawati, 56

Imronudin
Soal 12 – 2: Kebijakan Stock Dividend

PT Panasia Filamen Inti (PAFI) Tbk mempunyai struktur modal sebagai berikut:

Saham Biasa (10.000 /lembar, nominal Rp2.250,00/lembar) Rp22.500.000,00

Capital Surplus Rp 7.500.000,00

Laba Ditahan Rp37.500.000,00

Ekuitas Rp67.500.000,00

Perusahaan memperoleh keuntungan bersih setelah pajak Rp6.750.000,00 dan 39%-nya

akan dibagikan sebagai dividen. Harga pasar saham kini Rp11.250,00/ lembar.

Diminta:
1. Apabila perusahaan menyatakan akan membagi stock dividend sebesar 10% pada
akhir tahun tersebut, bagaimanakah struktur modal perusahaan tersebut?
2. Berapakah earning per share (EPS) dan dividen per lembar seandainya perusahaan
tidak membagi stock dividend?
3. Jika stock dividend sebesar 10%, berapakah earning per share dan dividen per
lembar. Berapakah harga sahamnya?

Kertas Kerja 12 – 2: Kebijakan Stock Dividend

1. Pengaruh stock dividend sebesar 10%:

10% × 10.000 Lembar = 1.000 Lembar
Nilai pasar stock dividend = 1.000 Lembar × Rp11.250,00 = Rp11.250.000,00
Nilai pasar tersebut ditransfer dari pos laba ditahan ke saham biasa dan capital
surplus, distribusinya sebagai berikut :
Nilai nominal stock deviden = 1.000 Lembar × Rp2.250,00 = Rp2.250.000,00
Capital Surplus dari Stock Dividen
= Rp11.250.000,00 – Rp2.250.000,00
= Rp9.000.000,00 Atau sebesar 1.000 Lembar × (Rp11.250,00 – Rp2.250,00)

Manajemen Keuangan * Bab Dua Belas * Kebijakan Dividen * Kusumawati, Widawati, 57

Imronudin
 Laba ditahan akan berkurang digunakan untuk kenaikan saham biasa dan kenaikan
capital surplus. Sehingga struktur modal setelah stock dividend :
Saham Biasa
(11.000 Lembar, nominal Rp2.250,00/lembar) Rp24.750.000,00
Capital Surplus
(Rp7.500.000,00 + Rp9.000.000,00) Rp16.500.000,00
Laba Ditahan
(Rp37.500.000,00 – Rp11.250.000,00) Rp26.250.000,00
Ekuitas Rp67.500.000,00

Interpretasi: Struktur Modal PT PAFI Tbk setelah stock devidend untuk saham biasa
bertambah Rp2.250.000,00. Capital Surplus bertambah Rp9.000.000,00 yang
merupakan selisih harga pasar dengan nilai nominal dikali stock devidend. Laba
ditahan berkurang sebesar Rp11.250.000,00 didistribusikan ke saham biasa
Rp2.250.000,00 dan didistribusikan ke capital surplus Rp9.000.000,00
2. EPS dan dividen per lembar seandainya tidak dibagi stock dividend:
Keuntungan Bersih = Rp6.750.000,00
Dibagi sebagai Deviden = 39% × Rp6.750.000,00 = Rp2.632.500,00
Jumlah Saham Beredar = 10.000 Lembar
EPS = Rp6.750.000,00 : 10.000 Lembar = Rp675,00/Lembar
DPS = Rp2.632.500,00 : 10.000 Lembar = Rp263,25/Lembar

Interpretasi : PT PAFI Tbk mendapatkan laba per lembar saha sebesar Rp675,00 tetapi
dibagi deviden hanya Rp263,25.

3. EPS dan dividen per lembar dan harga saham dengan adanya stock dividend:
EPS = Rp6.750.000,00 : 11.000 Lembar = Rp613,64,00/Lembar
DPS = Rp2.632.500,00 : 11.000 Lembar = Rp239,32/Lembar
Harga pasar saham sebelum Stock Dividend: Rp11.250,00/Lembar
Harga pasar saham setelah Stock Dividend:

Manajemen Keuangan * Bab Dua Belas * Kebijakan Dividen * Kusumawati, Widawati, 58

Imronudin
 Penurunan Harga = P × (1 – S0/S1)

P = Harga Pasar Sebelum Stock Deviden

S0 = Jumlah Lembar Saham Sebelum Stock Deviden
S1 = Jumlah Lembar Saham Setelah Stock Deviden
Penurunan Harga
= Rp11.250,00 × (1 – 10.000 Lembar : 11.000 Lembar)
= Rp11.250,00 × 0,091
= Rp1.023,75
Harga pasar saham setelah stock dividend
= Rp11.250,00 – Rp1.023,75
= Rp10.226,25
Interpretasi: Dengan adanya stock dividen, laba per lembar saham dan dividen per
lembar saham menjadi turun karena adanya tambahan saham dari stock split. Harga
pasar PT PAFI Tbk setelah stock dividen sebesar Rp10.226,25.

Rekap Nilai Tugas:

No. Keterangan Nilai

1. Bab Dua, Manajemen Modal Kerja
2. Bab Tiga, Manajemen Persediaan
3. Bab Empat, Manajemen Piutang
4. Bab Lima, Manajemen Kas
5. Bab Enam, Biaya Modal
6. Bab Tujuh, Nilai Waktu Uang
7. Bab Delapan, Penilaian Investasi
8. Bab Sembilan, Sumber Dana Jangka Menengah
9. Bab Sepuluh, Sumber Dana Jangka Panjang
10. Bab Sebelas, Pemenuhan Kebutuhan Dana
11. Bab Dua Belas, Kebijakan Dividen

Manajemen Keuangan * Bab Dua Belas * Kebijakan Dividen * Kusumawati, Widawati, 59

Imronudin
 Jumlah/Rata-rata

Manajemen Keuangan * Bab Dua Belas * Kebijakan Dividen * Kusumawati, Widawati, 60

Imronudin