BOND AND STOCK VALUATION

1. PENILAIAN OBLIGASI (BOND VALUATION)

Vb = Coupon x (((1-(1/1+kd)^n))/kd)) + (NN/((1+kd)^n))

membeli obligasi dari PT. ABC dengan nilai nominal Rp. 1.000.000 jatuh tempo 5 tahun dengan
kupon pertahun 15%. nilai instrinsik dari obligasi adalah? kd = 15%

NN 1,000,000
n 5 thn
c 15%
kd 15%
Coupon = NN x c
coupon = 1.000.000 x 15% Rp 150,000.00

manual Vb = 150.000 x (((1-(1/(1+15%)^5)/15%) + (1.000.000/(1+15%)^5)

Vb= Rp 150,000 3 Rp 497,177
Vb= Rp 1,000,000
pakai excel coupon principle
Rp502,823.26 Rp497,176.74
vb = coupon + principle
vb = 502.823,26 + 497.176,74
vb Rp1,000,000

TINGKAT KEUNTUNGAN OBLIGASI (Kd)

1. YTM (Yield to maturity) jika obligasi sampai jatuh tempo
YTM (Kd) = (C + ((NN-CMP)/n ))/ ((NN+CMP)/2)

C = coupon ( NN x ... % coupon)

NN = Nilai nominal
CMP = Harga pasar
n = periode

contoh soal :
obligasi memiliki nilai nominal Rp 100.000/lembar, bunga 9 % dibayar tahunan, jangka waktu
5 tahun mempunyai harga pasar Rp. 108.000/ lembar. jika saudara melakukan investasi pada
obligasi tersebut berapa tingkat hasil pengembalian yang diharapkan?

C 9%
NN 100,000
n 5 thn
CMP 108,000

YTM (kd) = (((100.000 x 9%)+ (100.000-108.000))/5)/((100.000+108.000)/2)

YTM Rp 9,000 -Rp 1,600 Rp 104,000
 YTM 7.12%
Kd 7.12%

1. Kd = C atau Vb = NN disebut at par

2. Kd < C atau Vb > NN disebut agio/premium
3. Kd > C atau Vb < NN disebutnya disagio/discount
n dengan 123

2. Yield to call jika obligasi memiliki jangka waktu tertentu.

YTC =(( C + (NN - CMP )/ jgk waktu obligasi dimiliki))/ ((NN+CMP)/2)

C= coupon (NN x ...% coupon)

NN = Nilai nominal
CMP = Harga pasar

contoh soal

ahunan, jangka waktu obligasi yang diterbitkan memiliki nilai pasar Rp 125.000, nilai nominal Rp 105.000 jangka waktu 5
akukan investasi pada tahun bunga 10%. berapa yield to call jika anda baru memiliki obligasi tersebut 2 tahun ?

Jika anda baru memiliki

C 10%
NN 105,000
CMP 125,000
jgk waktu yang dimiliki 2 thn

YTC (Kd) = ((105.000 x 10%) + (105.000-125.000)/2)) / (( 105.000+125.000)/2))

YTC (Kd)= Rp 10,500 -Rp 10,000 Rp 115,000
YTC (Kd) 0.43%
P)/2)

minal Rp 105.000 jangka waktu 5

igasi tersebut 2 tahun ?
1. SAHAM BIASA

a. Jika saham biasa tanpa pertumbuhan (growth = 0)

P0 = Vs = D/Ks

Vs = Nilai Saham Biasa

D = Dividen
Ks = tingkat keuntungan saham biasa yang
diharapkan

contoh soal

misalnya, saham biasa PT. ABC mempunyai nominal Rp 2.000/lbr kemudian

perusahaan membagikan dividen sebesar Rp 150/lbr, jika tingkat pengembalian
yang diharapkan investor sebesar 8% maka berapa nilai saham tersebut?

diketahui NN Rp 2,000 Dividen = ...%dividen x nilai nominal

D Rp 150
Ks 8%

P0 = Vs = D/Ks
Vs = Rp. 150/ 8%
Vs Rp 1,875

b. Saham biasa dengan normal growth

P0 = Vs = D1/(Ks-g)
misal yang diketahui hanya D0 maka untu
Vs = nilai saham biasa D1 = D0 x (1+g)^1
D1 = dividen tahun ke 1 D2 = D0 x (1+g)^2
Ks = tingkat pengembalian saham yang diharapkan
g = growth atau pertumbuhan D3 = D0 x (1+g)^3
Dn = D0 x (1+g)^n

contoh soal :

saham biasa PT ABC mempunyai nominal Rp 1.000/lbr kemudian perusahaan membagikan

dividen Rp 100/lbr dan tingkat pengembalian yang diharapkan investor sebesar 8% dan
tingkat pertumbuhan normal 6%. maka nilai saham?

Diketahui NN 1,000 D1 = D0 x (1+g)^1

D0 100 D1 = 100 + (1+6%)^1
Ks 8% D1 Rp 106
g 6%

P0 = Vs = D1/(Ks-g)
P0 = Vs = Rp 106/(8%-6%)
Vs Rp 5,300
 c. Jika saham biasa dengan supernormal growth

P0 = ((D0 x (1+gs)^1/(1+Ks)^1) + ((D0 x (1+ gs)^2/(1+Ks)^2 + .............. ((D0 x (1+gs)^n/(1+Ks)^n + Pn /(1+Ks)^n

contoh soal

selama 3 tahun berturut-turut perusahaan mengalami tingkat pertumbuhan supernormal 20%/thn ,

setelah itu kembali normal dengan tingkat pertumbuhan 7%/thn. tahun lalu perusahaan membagikan
dividen sebesar Rp 200/lbr dengan required rate of return 12% . maka nilai saham tersebut adalah

n 3 thn dengan supernormal growth

gs 20%
g 7% pada tahun ke 4
Dividen 200
Ks 12%

P0 = ((D0 x (1+gs)^1/(1+Ks)^1) + ((D0 x (1+ gs)^2/(1+Ks)^2 + ((D0 x (1+gs)^3/(1+Ks)^3 + Pn /(1+Ks)^n

P0 = ((200x(1+20%)^1/(1+12%)^1) + ((200x(1+20%)^2/(1+12%)^2) + ((200x(1+20%)^3/(1+12%)^3) + ((200x(1+20%)^3) x (1 + 7
P0 tahun 1 tahun 2 tahun 3 tahun 4
P0 Rp 214.29 Rp 229.59 Rp 245.99 Rp 5,264.21
P0 Rp 5,954.08

g diketahui hanya D0 maka untuk mencari D1

misal yang diketahui D2 maka mencari D1 adalah?
D2 = D1 x (1+g)^1
D3 = D1 x (1+g)^2
Pn /(1+Ks)^n

thn ,
agikan
ah

+ ((200x(1+20%)^3) x (1 + 7%))/(12-7%)/(1+12%)^3
SAHAM PREFFEREN

Vps = Dps / Kps

Vps = nilai saham prefferen

Dps = Dividen saham prefferen yang diterima
Kps = Tingkat pengembalian yang diharapkan/ required rate of return

Kps = Dps / Vps

Vps = nilai saham prefferen

Dps = Dividen saham prefferen yang diterima
Kps = Tingkat pengembalian yang diharapkan/ required rate of return

contoh soal
1. saham prefferen nilai nominal nya Rp 10.000/lbr dividen 10% dengan tingkat pengembalian yang diharap investor
sebesar 8% maka nilai saham prefferen adalah

Diketahui dividen NN x dividen

Rp 10.000 x 10%
1000
Kps 8%
ditanya Vps ?
jawab Vps = Dps/Kps
Vps = 1000/8%
Vps Rp 12,500

2. sebuah saham prefferen memiliki harga pasar Rp 1.050/lembar, nilai nominalnya Rp 15.000 dengan dividen sebesar 10%
maka required rate of return adalah?

Diketahui Dividen NN x dividen

Rp 15.000 x 10%
1500
Vps 1,050

jadi Kps Kps = Dps/Vps

Kps = (15.000 x 10%)/ 1.050
Kps 1.428571428571
143%

452
123
yang diharap investor

dengan dividen sebesar 10%

1. ..................value adalah harga pasar dimana suatu aset diperdagangkan. market
2. jumlah uang yang diterima jika aktiva perusahaan dijual dan perusahaan berhenti beroperasi
3. aliran kas yang diterima investor selama memiliki berupa coupon 485
4. yield to call adalah tingkat keuntungan/ hasil yang diharapkan sampai jangka waktu tertentu
5. harga obligasi < nilai nominal disagio/discount 156
6. constant/normal 123
7. dividen/ capital gain 156
8. saham 156 285
9. saham preferen 117
10. pemegang saham prefferen menerima laba terlebih dahulu daripada pemegang saham biasa
 117
liquidation value 354

070

391
 1. Suatu Obligasi dengan nilai nominal Rp. 100.000,- per lembar mempunyai jangka
waktu 5 tahun, dan coupon rate 8% per tahun, diminta :
a. Jika saudara ingin investasi pada obligasi tersebut, dan menginginkan tingkat
keuntungan sebesar 10%, berapa nilai sebenarnya dari obligasi tersebut, dan apa
yang terjadi pada nilai obligasi tersebut : at discount, at premium atau at par?
b. Jika tingkat keuntungan yang diharapkan adalah 6%, berapa nilai obligasi
tersebut?
c. Jika coupon rate 6% (pada pertanyaan butir a) dibayarkan semi annual, berapa
nilai obligasi tersebut?

diketahui NN 100,000 c. Coupon rate

n 5 thn
coupon rate 8%

a. Vb dari obligasi kd 10%

Vb = Coupon x (((1-(1/1+kd)^n))/kd)) + (NN/((1+kd)^n))

Vb = (8% x 100.000) x (((1-(1/(1+10%)^5))/10%))+(100.000/((1+10%)^5))
Vb Rp 8,000 3.79 Rp 62,092
vb Rp 92,418 (8000 x 3,79) + 62.092

Vb Coupon principle
Vb Rp30,326.29 Rp62,092.13
Vb Rp92,418.43

Vb = Rp 92.418 < Nn = 100.000 atau Kd = 10% > C = 8%

kesimpulan obligasi discount/disagio

b. Vb dari obligas Kd 6%

Vb = Coupon x (((1-(1/1+kd)^n)/kd) + (NN/(1+kd)^n)

Vb = (8% x 100.000) x (((1-(1/(1+6%)^5))/6%))+(100.000/((1+6%)^5))
Vb Rp108,425

Vb coupon principle
vb Rp33,698.91 Rp74,725.82
vb Rp108,425

Vb = Rp 108.425 > NN = Rp 100.000 atau Kd = 6% < C = 8%

kesimpulan obligasi agio/premium
 karena dibayar semi annual maka
c. Coupon rate 6% coupon rate = 6%/2 3%
kd 10% Kd = 10%/2 5%
dibayar semi annual/ per semester n = 5 tahun x 2 10 kali

Vb = Coupon x (((1-(1/1+kd)^n))/kd)) + (NN/((1+kd)^n))

Vb = (3%x 100.000) x (((1-(1/(1+5%)^10))/5%))+(100.000/((1+5%)^10))
Vb Rp 84,556.53

Vb Coupon Principle
Vb Rp23,165.20 Rp61,391.33
Vb Rp84,556.53

Vb = Rp 84.557 < NN = 100.000 atau Kd = 5% > C = 3%

discount/disagio
 2. Obligasi Bank Jatim mempunyai nilai nominal Rp. 150.000,- jangka waktu 20 tahun 4. Perum Pegadaian m
dengan tingkat bunga 12%. Jika anda menginginkan tingkat keuntungan 15%, berapa Rp.50.000,- perlemba
harga yang saudara bersedia bayar untuk membeli obligasi tersebut? Termasuk dalam membiayai kegiatan u
kategori apakah obligasi tersebut? 75.000 hitunglah ting

yield to maturity
NN 150,000 NN
n 20 thn c
C 12% Rp 18,000 CMP
Kd 15%
YTM (Kd) = (C + ((NN-CM
Vb ? YTM (Kd) = (2.500 + ((5
YTM
Vb = Coupon x (((1-(1/1+kd)^n))/kd)) + (NN/((1+kd)^n)) Kd
Vb = (12% x 150.000) x (((1-(1/(1+15%)^20))/15%))+(150.000/((1+15%)^20))
Vb Rp 121,833

Vb < NN disagio/discount
 4. Perum Pegadaian menerbitkan dan menjual obligasi dengan nilai nominal
Rp.50.000,- perlembar, kupon 5% per tahun jangka waktu lima tahun untuk
membiayai kegiatan usahanya. Jika obligasi tersebut laku dijual dipasar sebesar Rp
75.000 hitunglah tingkat pengembalian yang diharapkan (kd) dari obligasi tersebut!

yield to maturity
50,000 coupon = NN x ..%c
5% 2500
75,000

YTM (Kd) = (C + ((NN-CMP)/n ))/ ((NN+CMP)/2)

YTM (Kd) = (2.500 + ((50.000 - 75.000)/5)) / ((50.000+75.000)/2)
-0.04
-4%
 5. PT. Matahari berencana menerbitkan saham biasa untuk membiayai proyek yang sangat prospektif,
sehingga diperkirakan akan memberikan pertumbuhan dividen supernormal sebesar 10% per tahun
selama 5 tahun, setelah itu diharapkan pertumbuhannya kembali normal sebesar 5%. Jika dividen saat ini
adalah Rp. 400,- per lembar, dan tingkat keuntungan yang diharapkan investor adalah 12%, berapakah nilai
saham tersebut saat ini?

Supernormal growth 10% tahun 1 tahun 2

n 5 Vs
g 5% V𝑠=(𝐷0 𝑥 (1+𝑔𝑠)^1)/((1+𝐾𝑠)^1)+ (𝐷0 𝑥 (1+𝑔𝑠)^2
dividen D0 400 (1+𝑔𝑠)^5)/((1+𝐾𝑠)^5) + (𝐷0 𝑥 〖 (1+𝑔𝑠)^5 𝑥 (1+𝑔)/(
Ks 12%

Vs Rp 440.00 Rp 484.00
1.12 1.2544
Vs Rp 392.86 Rp 385.84
Vs Rp 7,378.45

V𝑠=(400 𝑥 (1+10%)^1)/((1+12%)^1)+ (400 𝑥 (

(1+10%)^4)/((1+12%)^4) + (400 𝑥 (1+10%)^5
)/((1+12%)^5)

6. Saham Preferen milik perusahaan “Toyota” mempunyai nominal Rp 50.000,- per

lembar, dividen 15% dibagikan selamanya. Jika required rate or return 15%, berapa
nilai saham preferen tersebut saat ini?

Nn 50,000
dividen 15%
Kps 15%

Vps = Dps/Kps
Vps = (15% x 50.000)/ 15%
Vps Rp 50,000

10. Saham PT. Miniso Indonesia tahun lalu membagikan dividen sebesar Rp. 500 per
lembar pada tahun ke-1. Dan dividen tersebut diperkirakan akan tumbuh konstan
7,5% per tahun selamanya. Seandainya tingkat keuntungan yang diharapkan oleh
pemegang saham adalah 10% per tahun, berapa nilai saham tersebut sekarang?

D1 500
g 7.50%
Ks 10%

P0 = D1 / (Ks-g)
P0 = 500/(10%-7,5%)
P0 Rp 20,000.00
 tahun 3 tahun 4 tahun 5 tahun 5

𝐾𝑠)^1)+ (𝐷0 𝑥 (1+𝑔𝑠)^2)/((1+𝐾𝑠)^2) + (𝐷0 𝑥 (1+𝑔𝑠)^3)/((1+𝐾𝑠)^3) +(𝐷0 𝑥 (1+𝑔𝑠)^4)/((1+𝐾𝑠)^4) + (𝐷0 𝑥

〖 (1+𝑔𝑠)^5 𝑥 (1+𝑔)/(𝑘𝑠−𝑔) 〗 ^ )/((1+𝐾𝑠)^5)

Rp 532.40 Rp 585.64 Rp 644.20 Rp 9,663.06

1.404928 1.57351936 1.76234168 1.762341683
Rp 378.95 Rp 372.18 Rp 365.54 Rp 5,483.08

((1+12%)^1)+ (400 𝑥 (1+10%)^2)/((1+12%)^2) + (400 𝑥 (1+10%)^3)/((1+12%)^3) +(400 𝑥

4) + (400 𝑥 (1+10%)^5)/((1+12%)^5) + (400 𝑥 〖 (1+10%)^5 𝑥 (1+5%)/(12%−5%) 〗 ^