B1B122280 Muh Ihsanudin - Alih Bahasa

Diterjemahkan dari bahasa Inggris ke bahasa Indonesia - www.onlinedoctranslator.
com
CHAPTER
4
Perencanaan Keuangan Jangka Panjang
dan Pendek
TUJUAN BELAJAR MENGAPA BAB INI PENTING BAGI ANDA
LG1 Memahami proses perencanaan

keuangan, termasuk rencana Di dalam kamuprofesionalkehidupan
keuangan jangka panjang
AKUNTANSIAnda perlu memahami bagaimana penyusutan digunakan untuk tujuan perpajakan
(strategis) dan rencana keuangan dan pelaporan keuangan; bagaimana mengembangkan laporan arus kas; fokus utama pada arus
jangka pendek (operasional). kas, dibandingkan akrual, dalam pengambilan keputusan keuangan; dan bagaimana laporan
keuangan proforma digunakan dalam perusahaan.
LG2 Memahami prosedur
penyusutan pajak dan pengaruh SISTEM INFORMASIAnda perlu memahami data yang harus disimpan untuk mencatat penyusutan
penyusutan terhadap arus kas pajak dan pelaporan keuangan, informasi yang diperlukan untuk rencana strategis dan
perusahaan. operasional, serta data apa saja yang diperlukan sebagai masukan untuk menyusun rencana kas
dan rencana laba.
LG3 Diskusikan laporan arus kas
PENGELOLAANAnda perlu memahami perbedaan antara rencana strategis dan rencana
perusahaan, arus kas
operasional, serta peran masing-masing; pentingnya fokus pada arus kas perusahaan; dan
operasi, dan arus kas
bagaimana penggunaan pernyataan proforma dapat mencegah masalah bagi perusahaan.
bebas.
PEMASARANAnda perlu memahami peran sentral pemasaran dalam merumuskan
LG4 Membahas proses rencana strategis jangka panjang perusahaan dan pentingnya perkiraan penjualan
perencanaan kas dan sebagai masukan utama untuk perencanaan kas dan perencanaan laba.
persiapan, evaluasi, dan
OPERASIAnda perlu memahami bagaimana depresiasi mempengaruhi nilai aset tetap
penggunaan anggaran kas.
perusahaan, bagaimana hasil operasi dituangkan dalam laporan arus kas, bahwa operasi
Jelaskan prosedur yang memberikan masukan penting ke dalam rencana keuangan jangka pendek perusahaan,
LG5
dan perbedaan antara aset tetap dan variabel. biaya operasional.
digunakan untuk
mempersiapkan dan
mengevaluasi laporan laba rugi Di dalam kamupribadikehidupan
proforma dan neraca proforma.
Individu, seperti perusahaan, harus fokus pada arus kas ketika merencanakan dan memantau
Evaluasi pendekatan keuangan. Anda harus menetapkan tujuan keuangan jangka pendek dan jangka panjang (tujuan)
LG6
penyusunan laporan keuangan dan mengembangkan rencana keuangan pribadi (peta jalan) yang akan memandu pencapaiannya.
proforma dan penggunaan Arus kas dan rencana keuangan sama pentingnya bagi individu dan perusahaan.
umum laporan proforma.
189
TESCO
arus kas yang menua—

kekuatan modal kerja
negatif
Foto Stok Graham Oliver/Alamy

T esco telah menjadi salah satu jaringan supermarket terbesar di
Inggris selama beberapa dekade. Grup ini mengoperasikan
lebih dari 6.800 toko di seluruh dunia. Di dalam
Pada tahun 2019 saja, perusahaan ini menghasilkan pendapatan sebesar £56,6 miliar. 1Namun, jika Anda
melihat laporan keuangan Tesco selama bertahun-tahun, Anda akan menemukan bahwa grup tersebut
mempertahankan modal kerja negatif, yang berarti bahwa pada suatu saat tertentu, kewajiban lancar Tesco
melebihi aset lancarnya. Pada tahun 2019, perbedaan antara kewajiban lancar dan aset lancar mendekati
£5.048 juta, diperkirakan menghasilkan rasio lancar sebesar 0,71. 2Ini adalah situasi yang mengkhawatirkan
bagi bisnis mana pun karena rasio lancar di bawah 1 biasanya berarti perusahaan tidak memiliki cukup aset
likuid untuk menutupi kewajiban jangka pendeknya. Namun, hal ini normal bagi Tesco.
Penjelasan di balik pengelolaan kas jangka pendek ini terletak pada perencanaan strategis Tesco, yang
dirancang untuk memanfaatkan posisi kuatnya di pasar sambil menetapkan syarat dan ketentuan bagi
pemasoknya dalam dua cara. Pertama, karena ukurannya yang besar, grup Tesco adalah salah satu pembeli
terbesar segala jenis produk di Inggris. Untuk memenangkan kontrak, pemasok bahkan sering kali mendirikan
fasilitas produksi dan rantai pasokan khusus khusus untuk pesanan Tesco. Kedua, Tesco memiliki peringkat
kredit yang sangat baik, sehingga pemasok sangat bersedia memberikan batas kredit yang signifikan.
Oleh karena itu, meskipun Tesco membeli barang untuk dijual kembali secara kredit dan segera menerima
uang tunai dari penjualan, Tesco tidak perlu membayar pemasoknya hingga enam minggu atau bahkan lebih
lama. Ini berarti bahwa sebagian besar saldo kas Tesco disebabkan oleh hutang yang harus dibayarkan kepada
pemasoknya. Ketika siklus jual beli terus berlanjut, Tesco mempertahankan kelebihan kas ini, mengurangi
kebutuhan untuk meminjam dari pemberi pinjaman atau menyisihkan cadangannya sendiri, yang keduanya
meningkatkan keuntungannya. Strategi pengelolaan kas jangka pendek ini layak dilakukan Tesco karena
posisinya yang kuat di pasar dan keunggulan strategis yang dimiliki Tesco di antara para pesaingnya.
Operasi pengelolaan kas jangka pendek suatu perusahaan dipandu oleh rencana strategisnya. Artinya, arus kas negatif atau
bahkan kerugian keseluruhan dapat diterima jika direncanakan. Arus kas bebas adalah ukuran kinerja yang diperhatikan dengan
cermat oleh para analis keuangan. Arus kas adalah pendorong utama nilai perusahaan, dan perusahaan harus memiliki uang tunai,
bukan pendapatan, untuk membayar tagihan mereka. Setelah membaca bab ini, Anda akan memahami perbedaan antara arus kas
dan laba, dan Anda akan mengetahui mengapa perusahaan harus merencanakan dengan hati-hati agar memiliki uang tunai yang
dibutuhkan untuk kelangsungan hidup dalam jangka pendek sehingga dapat menghasilkan nilai bagi pemegang sahamnya dalam
jangka panjang. .
1. https://www.tescoplc.com/about/our-businesses/
2.https://markets.ft.com/data/equities/tearsheet/financials?s=TSCO:LSE&subview=BalanceSheet
190
Bab 4Perencanaan Keuangan Jangka Panjang dan Pendek 191
LG1 4.1Proses Perencanaan Keuangan

Sebuah pepatah Afrika mengatakan, “hari esok adalah milik orang-orang yang mempersiapkannya
hari ini.” Perencanaan keuangan merupakan sarana penting yang digunakan perusahaan untuk
mencapai tujuan yang lebih luas dalam menciptakan nilai bagi investor. Proses perencanaan
keuangan sangat kolaboratif antar fungsi karena masukan yang diperlukan untuk membuat
rencana berasal dari setiap bagian perusahaan. Dua aspek kunci dari proses perencanaan
keuangan adalahperencanaan kasDanperencanaan keuntungan.Perencanaan kas melibatkan
persiapan anggaran kas perusahaan, sebuah alat yang digunakan manajer untuk memastikan
bahwa mereka menggunakan kelebihan kas untuk bekerja atau memiliki pendanaan dari luar
ketika perusahaan tidak menghasilkan cukup kas untuk menutupi pengeluaran. Perencanaan laba
melibatkan persiapan laporan keuangan proforma, yang memperkirakan seperti apa neraca dan
laporan laba rugi perusahaan di tahun-tahun mendatang. Baik anggaran kas maupun laporan
proforma berguna untuk perencanaan keuangan internal, dan terkadang pemberi pinjaman ingin
melihat proyeksi keuangan perusahaan sebelum mereka menyetujui pinjaman.
proses perencanaan keuangan

Ituproses perencanaan keuangandimulai dengan jangka panjang, ataustrategis,rencana,
Perencanaan yang dimulai dengan rencana
yang memandu perumusan jangka pendek, atauPengoperasian,rencana dan anggaran. Umumnya,
keuangan jangka panjang atau strategis
yang pada gilirannya memandu perumusan
rencana jangka pendek mengimplementasikan tujuan strategis jangka panjang perusahaan.
rencana dan anggaran jangka pendek atau Meskipun bab ini memberikan penekanan utama pada rencana jangka pendek, beberapa
operasional. komentar awal mengenai rencana keuangan jangka panjang juga perlu diperhatikan.
RENCANA KEUANGAN JANGKA PANJANG (STRATEGIS).
jangka panjang (strategis) Rencana keuangan jangka panjang (strategis).menjabarkan tindakan keuangan perusahaan dan
rencana keuangan dampak yang diantisipasi selama periode mulai dari dua hingga sepuluh tahun. Rencana ini
Rencana yang menjabarkan tindakan mencerminkan strategi perusahaan mengenai bagaimana perusahaan akan bersaing di pasarnya untuk
keuangan perusahaan dan antisipasi
menciptakan nilai bagi pemegang saham. Terintegrasi di seluruh area fungsional, rencana tersebut
dampaknya selama periode dua
memerlukan masukan dari seluruh area perusahaan, termasuk penelitian dan pengembangan,
hingga sepuluh tahun.
pemasaran, operasi, sumber daya manusia, akuntansi, dan, tentu saja, keuangan. Rencana tersebut
menentukan besaran dan waktu investasi besar yang harus dilakukan perusahaan (serta investasi
sebelumnya yang akan ditinggalkan perusahaan), dan memperkirakan kapan dan bagaimana investasi
tersebut akan membuahkan hasil. Rencana keuangan jangka panjang menggambarkan bagaimana
perusahaan akan mengembangkan dan melaksanakan rencana pemasaran untuk mempromosikan
produk dan layanannya, dan rencana ini membuat proyeksi berapa banyak karyawan yang dibutuhkan
perusahaan untuk mencapai tujuannya. Banyak perusahaan mengadopsi proses perencanaan strategis
lima tahun di mana manajer merevisi rencana lima tahun setidaknya setiap tahun ketika informasi baru
yang signifikan tersedia. Perusahaan yang mempunyai tingkat ketidakpastian operasi yang tinggi, siklus
produksi yang relatif pendek, atau keduanya, cenderung menggunakan jangka waktu perencanaan yang
lebih pendek.
Dari perspektif keuangan, rencana jangka panjang memiliki dua tujuan utama. Pertama, mereka
menggambarkan bagaimana perusahaan akan membangun nilai bagi pemegang saham dengan
menciptakan produk dan layanan baru. Kedua, rencana jangka panjang membantu manajer menentukan
apakah mereka perlu menambah modal eksternal dengan menjual saham atau meminjam uang, atau
apakah perusahaan akan menghasilkan arus kas yang cukup untuk melunasi utang, membayar dividen,
atau membeli kembali saham. Oleh karena itu, rencana jangka panjang mempengaruhi keputusan
investasi dan pendanaan. Serangkaian anggaran tahunan mendukung rencana jangka panjang dengan
menyediakan tujuan jangka menengah bagi para manajer.
192 BAGIAN KEDUAAlat Keuangan
RENCANA KEUANGAN JANGKA PENDEK (OPERASI).

jangka pendek (operasional) Rencana keuangan jangka pendek (operasional).menentukan tindakan keuangan jangka
rencana keuangan pendek dan antisipasi dampaknya selama satu atau dua tahun. Masukan utama mencakup
Rencana yang mengukur tindakan
perkiraan penjualan dan berbagai bentuk data operasional dan keuangan. Keluaran utama
keuangan jangka pendek dan
mencakup anggaran operasional, anggaran kas, dan laporan keuangan proforma. Gambar 4.1
antisipasi dampaknya selama satu
menguraikan keseluruhan proses perencanaan keuangan jangka pendek.
atau dua tahun.
Perencanaan keuangan jangka pendek dimulai dengan perkiraan penjualan. Dari perkiraan
tersebut, perusahaan mengembangkan rencana produksi yang memperhitungkan waktu tunggu
(persiapan) dan mencakup perkiraan sumber daya yang diperlukan untuk mencapai perkiraan
penjualan, seperti bahan mentah untuk perusahaan manufaktur atau personel baru untuk
perusahaan jasa. Setelah manajer memperkirakan biaya perolehan dan penggunaan sumber daya
tersebut, perusahaan dapat menyiapkan laporan laba rugi dan anggaran kas proforma. Dengan
masukan dasar ini, perusahaan akhirnya dapat mengembangkan neraca proforma.
CONTOH KEUANGAN PRIBADI 4.1 Langkah pertama dalam perencanaan keuangan pribadi adalah menentukan
tujuan. Sedangkan tujuan korporasi adalah menciptakan nilai bagi investasi.
Oleh karena itu, individu biasanya memiliki beberapa tujuan keuangan yang berbeda. Tujuan-tujuan ini
mungkin memiliki jangka pendek, menengah, atau panjang, dan bergantung pada usia, pendapatan,
status keluarga, dan faktor lainnya.
Tetapkan tujuan keuangan pribadi dengan hati-hati dan realistis. Setiap tujuan harus didefinisikan dengan
jelas dan memiliki prioritas, kerangka waktu, dan perkiraan biaya. Misalnya, sasaran jangka pendek seorang
mahasiswa perguruan tinggi pada tahun 2022 mungkin mencakup memperoleh gelar master dengan biaya
$60.000 pada tahun 2023, dan sasaran jangka menengahnya mungkin adalah membeli kondominium dengan
biaya $350.000 pada tahun 2027. Sasaran jangka panjang Tujuan jangka panjang adalah pensiun dengan
tabungan sebesar $5.000.000 pada tahun 2064.
Bagian selanjutnya dari bab ini mengeksplorasi keluaran utama dari proses perencanaan
keuangan jangka pendek: anggaran kas, laporan laba rugi proforma, dan proforma.
GAMBAR 4.1
Informasi yang diperlukan
Keuangan Jangka Pendek Penjualan
Perencanaan Ramalan Keluaran untuk Analisis
Proses perencanaan keuangan

jangka pendek (operasional).
Jangka panjang
Produksi
Pembiayaan
Rencana
Rencana
Pro Forma Uang tunai Aset tetap

Penghasilan
Anggaran Pengeluaran
Penyataan
Rencana
Saat ini-
Periode
Keseimbangan
Lembaran
Pro Forma
Neraca keuangan
bentuk neraca. Namun pertama-tama, kami mengalihkan perhatian pada arus kas, dengan
fokus pada mengapa arus kas berbeda dari laba dan pada ukuran arus kas berbeda yang
mungkin penting bagi manajer dan investor.
- PERTANYAAN TINJAUAN
4–1Bagaimana proses perencanaan keuangan? Kontras jangka panjang (strategis)
rencana keuangan dengan rencana keuangan jangka pendek (operasional).
4–2Tiga pernyataan mana yang dihasilkan sebagai bagian dari jangka pendek (operasi)
proses perencanaan keuangan?
LG2 LG3 4.2Mengukur Arus Kas Perusahaan

“Uang tunai adalah raja” adalah pepatah di bidang keuangan. Arus kas adalah unsur utama dalam model
penilaian keuangan apa pun. Jika seorang analis ingin memberi nilai pada investasi yang sedang
dipertimbangkan perusahaan, memperkirakan arus kas merupakan hal yang penting dalam proses
penilaian. Bagian ini menjelaskan dari mana angka arus kas yang digunakan dalam penilaian berasal.
Meskipun pendapatan perusahaan sepatutnya mendapat banyak perhatian dari investor luar,
pendapatan dan arus kas tidaklah sama. Ketika perusahaan menghitung pendapatannya, mereka
melakukannya menggunakan prinsip akuntansi yang berlaku umum (GAAP) berbasis akrual, dan
prinsip tersebut dirancang untuk mencapai tujuan selain sekadar melaporkan arus masuk dan arus
kas keluar. Misalnya, jika perusahaan membayar tunai hari ini untuk suatu aset yang akan
digunakan selama bertahun-tahun, seperti peralatan, GAAP umumnya tidak mengizinkan
perusahaan untuk mengurangi seluruh biaya aset tersebut sebagai beban terhadap pendapatan
pada tahun berjalan. Sebaliknya, perusahaan harus membagi biaya perolehan aset selama
beberapa tahun, dengan mengakui bahwa masa manfaat aset lebih dari satu tahun. Prinsip
akuntansi mencerminkan pandangan bahwa membebankan biaya yang lebih kecil selama masa
manfaat suatu aset akan lebih mewakili kinerja keuangan perusahaan dibandingkan dengan
mengurangkan seluruh biaya aset dari pendapatan pada tahun ketika perusahaan membeli aset
tersebut. Alokasi biaya historis sepanjang waktu disebut depresiasi, namun penting untuk diingat
depresiasi bahwa ketika perusahaan mengurangi biaya penyusutan dari pendapatan, itu adalah konvensi
Sebagian biaya aset tetap dibebankan akuntansi, bukan arus kas keluar. Tidak ada yang menulis cek untuk biaya penyusutan. Faktanya,
terhadap pendapatan seiring satu-satunya alasan pengurangan depresiasi mempengaruhi arus kas adalah karena pengurangan
berjalannya waktu.
pajak. Di bidang keuangan, kita ingin mengetahui secara pasti kapan suatu perusahaan
membelanjakan dan menerima kas, sehingga untuk menghitung berapa banyak arus kas yang
dihasilkan suatu perusahaan, analis keuangan harus “melepaskan” beberapa dampak prinsip
akuntansi, dimulai dengan dampak biaya penyusutan.
PENYUSUTAN
Undang-undang AS memperbolehkan perusahaan untuk menggunakan metode penyusutan yang berbeda dalam
laporan pajak dan laporan keuangan publiknya, dan karena alasan ini banyak perusahaan menyimpan dua “buku”
keuangan yang terpisah—satu untuk pajak dan satu lagi untuk pelaporan keuangan publik. Penyusutan hanya
mempengaruhi arus kas sejauh hal tersebut mempengaruhi pajak, sehingga metode penyusutan yang digunakan
perusahaan untuk tujuan perpajakan adalah yang relevan ketika kita mencoba mengukur arus kas. Biaya
penyusutan mengurangi penghasilan pajak, dan dengan demikian juga mengurangi pajak yang harus dibayar.
Karena nilai waktu dari uang, perusahaan akan melakukan hal tersebut
Daripada menghemat pajak saat ini dibandingkan menghemat pajak di masa depan, maka perusahaan lebih
memilih metode yang memungkinkan mereka mendepresiasi aset secepat mungkin dalam pembukuan pajak
mereka. Sebelum Undang-Undang Pemotongan Pajak dan Ketenagakerjaan tahun 2017, perusahaan diharuskan
sistem pemulihan biaya dipercepat mendepresiasi sebagian besar jenis aset menggunakan metodesistem pemulihan biaya dipercepat yang
yang dimodifikasi (MACRS) dimodifikasi (MACRS). Undang-undang baru ini memperbolehkan (tetapi tidak mengharuskan) perusahaan
Sistem yang digunakan untuk menentukan
untuk segera mengurangi 100% biaya banyak (tetapi tidak semua) jenis aset baru. Namun, pemotongan “bonus
penyusutan aset untuk keperluan perpajakan
penyusutan” ini akan dihapuskan secara bertahap selama beberapa tahun tanpa tindakan Kongres lebih lanjut.
sebelum Undang-Undang Pemotongan Pajak dan
Untuk tujuan pelaporan keuangan, perusahaan dapat memilih dari beberapa metode berbeda untuk menghitung
Ketenagakerjaan tahun 2017.
biaya penyusutan. Semua metode tersebut menggunakan rumus yang bergantung pada nilai aset yang dapat
disusutkan dan umur aset yang dapat disusutkan.
Nilai Aset yang Dapat Disusutkan

Berdasarkan prosedur MACRS dan undang-undang baru, nilai suatu aset yang dapat disusutkan
(jumlah yang akan disusutkan) adalah biaya penuhnya, termasuk biaya pemasangan. Nilai sisa aset
pada akhir masa pakainya tidak mempengaruhi pengurangan penyusutan yang diperbolehkan
untuk tujuan perpajakan.
LANJUTKAN 4.2 Baker Corporation membeli mesin baru seharga $38.000, dengan biaya pemasangan
$2.000. Ketika mesin tersebut tidak lagi digunakan, Baker berharap dapat menjualnya
seharga $1.000. Terlepas dari perkiraan nilai sisa, nilai penyusutan mesin untuk
keperluan pajak adalah +40.000: biaya +38.000 + +2.000 biaya pemasangan.
Umur Aset yang Dapat Disusutkan

kehidupan yang dapat disusutkan Periode di mana suatu aset disusutkan disebut periodenyakehidupan yang dapat disusutkan. Untuk
Periode waktu dimana suatu suatu aset tertentu, semakin pendek umur penyusutannya, semakin besar pula pengurangan penyusutan
aset disusutkan.
tahunannya, dan semakin besar pula nilai kini penghematan pajak yang terkait dengan pengurangan
tersebut, jika semua hal lain dianggap sama. Oleh karena itu, Undang-Undang Pemotongan Pajak dan
Ketenagakerjaan tahun 2017 membuat investasi pada berbagai jenis aset baru menjadi lebih menarik
dengan mempercepat pengurangan depresiasi (dan penghematan pajak) yang terkait dengan investasi
tersebut. Undang-undang baru ini memperbolehkan perusahaan untuk mendepresiasi 100% biaya suatu
aset pada tahun aset tersebut digunakan, meskipun beberapa jenis aset tidak memenuhi syarat untuk
menerima bonus penyusutan ini. Selain itu, perusahaan dapat terus menggunakan jadwal penyusutan
MACRS jika mereka menginginkannya.
Kami menjelaskan sistem MACRS di sini karena perusahaan masih dapat memilih untuk menghitung
tagihan pajak mereka menggunakan sistem tersebut dan karena ketentuan MACRS mungkin akan
Periode pemulihan MACRS kembali menjadi norma bagi sebagian besar aset dalam beberapa tahun. Ada enamPeriode pemulihan
Umur aset tertentu yang dapat
MACRS—3, 5, 7, 10, 15, dan 20 tahun—dengan periode pemulihan yang lebih lama untuk beberapa jenis
disusutkan sebagaimana
investasi properti. Sesuai dengan masing-masing periode pemulihan ini adalah kelas properti yang
ditentukan oleh MACRS.
mencakup aset tertentu yang ditentukan oleh undang-undang perpajakan. Misalnya, berdasarkan MACRS,
perabot kantor, seperti meja dan lemari arsip, termasuk dalam kelas periode pemulihan tujuh tahun.
Tabel 4.1 mencantumkan beberapa aset di masing-masing empat kelas properti pertama.
METODE PENYUSUTAN
Untuk tujuan pelaporan keuangan, perusahaan dapat menggunakan berbagai metode penyusutan
(garis lurus, saldo menurun ganda, dan jumlah digit tahun). Untuk tujuan perpajakan, perusahaan
kini dapat segera mengurangi seluruh biaya sebagian besar aset dari pendapatan. Berdasarkan
sistem MACRS sebelumnya, perusahaan biasanya mengalami depresiasi
TABEL 4.1
Empat Kelas Properti Pertama di bawah MACRS

Kelas properti
(masa pemulihan) Definisi
3 tahun
Peralatan penelitian dan alat khusus tertentu
5 tahun
Komputer, printer, mesin fotokopi, peralatan penggandaan, mobil, truk ringan, peralatan teknologi berkualitas, dan aset
Perabotan kantor, perlengkapan, sebagian besar peralatan manufaktur, rel kereta api, dan struktur pertanian dan hortikultura ser
7 tahun Peralatan yang digunakan dalam penyulingan minyak bumi atau dalam pembuatan produk tembakau dan produk makanan tertentu
10 tahun
aset dalam empat kelas properti MACRS pertama dengan metode saldo menurun
ganda, menggunakan konvensi setengah tahun (artinya penyusutan setengah tahun
diambil pada tahun pembelian aset) dan beralih ke garis lurus jika menguntungkan.
Tabel 4.2 menunjukkan perkiraan persentase (dibulatkan ke persen terdekat) yang
dihapusbukukan setiap tahunnya untuk empat kelas properti pertama.
Untuk aset yang disusutkan berdasarkan MACRS, konvensi setengah tahun mengasumsikan bahwa,
rata-rata, perusahaan memperoleh aset pada pertengahan tahun, sehingga pengurangan penyusutan
yang diperbolehkan pada tahun pertama lebih kecil dibandingkan jika perusahaan dapat mengambil aset
setahun penuh. penyusutan pada tahun mereka membeli suatu aset. Karena perusahaan hanya dapat
mengambil setengah tahun penyusutan pada tahun pertama, mereka dapat mengambil setengah tahun
tambahan pada tahun setelah masa manfaat aset secara resmi berakhir. Sebagai ilustrasi, perhatikan
bahwa pada Tabel 4.2 suatu aset yang termasuk dalam kelas pemulihan tiga tahun disusutkan selama
empat tahun, aset dalam kelas pemulihan lima tahun disusutkan
TABEL 4.2 Pembulatan Persentase Penyusutan berdasarkan Tahun Pemulihan Menggunakan

MACRS untuk Empat Kelas Properti Pertama
Persentase berdasarkan tahun pemulihan3
Tahun pemulihan 3 tahun 5 tahun 7 tahun 10 tahun
1 33% 20% 14% 10%

2 45 32 25 18
3 15 19 18 14
4 7 12 12 12
5 12 9 9
6 5 9 8
7 9 7
8 4 6
9 6
10 6
11 4
Total 100% 100% 100% 100%
3. Persentase ini telah dibulatkan ke persen terdekat.

lebih dari enam tahun, dan seterusnya. Biaya penyusutan tahun pertama dan tahun terakhir mewakili
nilai penyusutan selama setengah tahun.
Baker Corporation mengakuisisi, dengan biaya pemasangan $40.000, sebuah mesin yang
CONTOH 4.3
mempunyai masa pemulihan lima tahun. Dengan menggunakan persentase yang berlaku dari
Tabel 4.2, Baker menghitung penyusutan setiap tahun sebagai berikut:
Persentase
Tahun Biaya (dari Tabel 4.2) Depresiasi
1 $40.000 20% +40.000*20, = +8.000
2 40.000 32 +40.000*32, = +12.800

3 40.000 19 +40.000*19, = + 7.600
4 40.000 12 +40.000*12, = + 4.800
5 40.000 12 +40.000*12, = + 4.800
6 40.000 5 +40.000*5, = + 2.000
Total 100% $40.000
Kolom 3 menunjukkan bahwa seluruh biaya perolehan aset dihapuskan selama enam tahun pemulihan.
MENGEMBANGKAN LAPORAN ARUS KAS

Laporan arus kas, yang diperkenalkan pada Bab 3, merangkum arus kas perusahaan selama
periode tertentu. Perhatikan bagaimana ketiga bagian laporan arus kas mencerminkan tiga
fungsi fundamental perusahaan. Perusahaan mengambil uang dari investor, mereka
menginvestasikan uang tersebut pada aset-aset berisiko, dan mereka mengoperasikan aset-
aset tersebut untuk menghasilkan arus kas yang dapat memberikan keuntungan bagi
investor. Oleh karena itu, laporan arus kas menunjukkan bahwa arus kas perusahaan terbagi
dalam tiga kategori: (1) arus kas dari aktivitas operasi, (2) arus kas dari aktivitas investasi,
arus kas dari aktivitas dan (3) arus kas dari aktivitas pendanaan.Arus kas dari aktivitas operasitermasuk arus kas
operasi masuk dan arus keluar yang berhubungan langsung dengan penjualan dan produksi produk
Arus kas berhubungan langsung dan jasa perusahaan.Arus kas dari aktivitas investasitermasuk arus kas yang terkait
dengan penjualan dan produksi
dengan pembelian dan penjualan aset tetap dan investasi ekuitas di perusahaan lain.
produk dan jasa perusahaan.
Transaksi pembelian menghasilkan arus kas keluar, sedangkan penjualan aset menghasilkan
arus kas dari aktivitas arus kas masuk.Arus kas dari aktivitas pendanaanberasal dari transaksi pembiayaan
investasi utang dan ekuitas. Meminjam baik dalam jangka pendek atau jangka panjang menghasilkan
Arus kas yang terkait dengan arus kas masuk yang sesuai, seperti halnya penjualan saham; membayar hutang, membeli
pembelian dan penjualan aset kembali saham, atau membayar dividen menghasilkan arus keluar.
tetap dan investasi ekuitas di
perusahaan lain.
Mengklasifikasikan Arus Kas Masuk dan Keluar
arus kas dari aktivitas
Laporan arus kas mengelompokkan arus kas masuk dan arus keluar ke dalam tiga kategori
pendanaan
Arus kas yang dihasilkan dari ini dan merangkum posisi kas perusahaan secara keseluruhan. Informasi yang diperlukan
transaksi pendanaan utang dan untuk menyusun laporan berasal dari laporan laba rugi dan neraca. Namun item mana
ekuitas; termasuk timbulnya dan dalam laporan tersebut yang mewakili arus kas masuk dan mana yang mewakili arus keluar?
pelunasan utang, arus kas masuk Dalam beberapa kasus, jawabannya cukup intuitif. Ketika sebuah perusahaan memperoleh
dari penjualan saham, dan arus kas
laba bersih positif, misalnya, hal itu dihitung sebagai arus kas masuk. Mungkin kurang
keluar untuk membeli kembali saham
intuitif, ketika laporan laba rugi perusahaan menunjukkan pengurangan biaya penyusutan,
atau membayar dividen tunai.
hal itu juga merupakan arus kas masuk. Ingatlah bahwa biaya penyusutan hanyalah sebuah
entri akuntansi yang dirancang untuk memuluskan biaya yang dilaporkan suatu aset dari waktu ke waktu. Ketika
sebuah perusahaan mengurangi penyusutan pada laporan laba ruginya, tidak ada pengeluaran kas yang terkait
langsung dengan pengurangan tersebut. Fakta tersebut saja berarti bahwa laba bersih perusahaan lebih kecil dari
arus kasnya, jadi kita menambahkan beban penyusutan kembali ke laba bersih untuk mendapatkan gambaran
yang lebih jelas tentang arus kas yang diperoleh perusahaan.
Demikian pula, perubahan akun di neraca perusahaan mencerminkan arus masuk dan arus
kas keluar. Secara umum, peningkatan akun aset di neraca dikaitkan dengan arus kas keluar yang
terkait dengan investasi yang dilakukan perusahaan pada aset baru. Jika kita melihat suatu
perusahaan melaporkan aset tetap yang lebih tinggi dari satu tahun ke tahun berikutnya, itu
berarti arus kas keluar terkait dengan perolehan aset baru tersebut. Hal yang sama juga berlaku
jika aset lancar seperti persediaan dan piutang meningkat di neraca. Sebaliknya, penurunan saldo
aset mengarah pada arus kas masuk. Jika neraca tahun ini menunjukkan saldo aset tetap bruto
yang lebih rendah, maka perusahaan menghasilkan uang tunai dengan menjual aset tetap. Jika
saldo persediaan atau piutang lebih rendah tahun ini, perusahaan menghasilkan uang tunai
dengan menjual persediaan atau menagih piutang.
Sebaliknya, kenaikan pos-pos di sisi kanan neraca (yaitu kewajiban dan ekuitas)
mencerminkan arus kas masuk. Jika perusahaan meminjam lebih banyak, maka perusahaan
menerima arus kas masuk dan nilai utang di neraca meningkat. Jika suatu perusahaan menjual
lebih banyak saham, ia menerima arus kas masuk dan nilai ekuitas saham biasa di neraca
meningkat. Hal sebaliknya terjadi ketika akun liabilitas dan ekuitas turun. Pengurangan utang
menandakan bahwa perusahaan mengeluarkan uang tunai untuk membayar kembali uang yang
dipinjam sebelumnya. Penurunan ekuitas saham biasa menunjukkan bahwa perusahaan membeli
kembali saham yang beredar atau membayar dividen. Tabel 4.3 mengklasifikasikan dasar arus
masuk (sumber) dan arus keluar (penggunaan) kas.
Beberapa poin tambahan mengenai skema klasifikasi dapat kita sampaikan pada Tabel 4.3:
1. Amengurangidalam aset apa pun, bahkan saldo kas perusahaan, adalahmasuknya uang tunai.
Mengapa? Hal ini karena dana yang terikat pada aset dilepaskan untuk digunakan untuk
tujuan lain, seperti membayar kembali pinjaman. Sebaliknya, sebuahmeningkatkandalam aset
SEBENARNYA apa pun, bahkan peningkatan saldo kas perusahaan, adalah sebuaharus keluar uang tunai
karena dana tambahan terikat pada saldo kas perusahaan.
Arus Kas Apple
Dalam laporan tahunan tahun 2019, Apple melaporkan Klasifikasi
lebih dari $69penurunan dan dari
miliar uang tunai peningkatan saldo kas
aktivitas operasinya. Ini perusahaan sulitlagi
menghasilkan $57 dipahami oleh banyak
miliar dari surat berharga yang dijual atau jatuh tempo.
orang. Untuk lebih
Kemana perginya semua uang tunai itu? Apple menginvestasikan jelasnya,
$10 miliar bayangkan
pada pabrik Andamembayar
dan peralatan, menyimpan semua
dividen uang tunai Anda di dalam
$14 miliar,
dan membeli kembali Saham biasa miliknya ember. senilai $67
Saldomiliar.
kas Anda diwakili oleh jumlah uang tunai di dalam ember. Saat Anda
Namun, perusahaan memiliki surplus kas yang cukup untuk meningkatkan kepemilikan kas secara keseluruhan sebesar $24 miliar.
membutuhkan uang tunai, Anda menariknya dari ember, yang akan mengurangi saldo kas
Anda dan memberikan arus masuk uang tunai kepada Anda. Sebaliknya, ketika Anda memiliki
kelebihan uang tunai, Anda menyimpannya di ember, yang meningkatkan saldo kas Anda dan
mewakili arus keluar uang tunai dari Anda. Fokus pada pergerakan dana masuk dan keluar
dari kantong Anda. Penurunan uang tunai (dari ember) adalah
TABEL 4.3
Arus Kas Masuk dan Keluar
Arus masuk (sumber) Arus keluar (penggunaan)
Penurunan aset apa pun Peningkatan kewajiban Kenaikan

apa aset Penurunan kewajiban Kerugian bersih setelah pajak Divide
pun Laba bersih setelah pajak dibayarkan
Depresiasi dan lainnya

biaya non tunai
Penjualan stok
Pembelian kembali atau penghentian saham

arus masuk (ke saku Anda); peningkatan uang tunai (dalam ember) adalah arus keluar (dari
saku Anda).
biaya non tunai 2. Penyusutan (seperti amortisasi dan deplesi) adalah contoh dari abiaya non tunai, pengeluaran
Suatu biaya yang dikurangkan yang dikurangkan dalam laporan laba rugi tetapi tidak melibatkan pengeluaran uang tunai
dalam laporan laba rugi tetapi
yang sebenarnya. Oleh karena itu, ketika mengukur arus kas yang dihasilkan oleh suatu
tidak melibatkan pengeluaran kas
perusahaan, kita harus menambahkan penyusutan dan biaya non-kas lainnya kembali ke laba
aktual selama periode tersebut;
meliputi penyusutan, amortisasi, bersih; jika tidak, kami akan mengecilkan jumlah uang tunai yang sebenarnya dihasilkan oleh
dan deplesi. perusahaan. Oleh karena itu, penyusutan muncul sebagai sumber kas pada Tabel 4.3.
3. Karena penyusutan diperlakukan sebagai arus kas masuk yang terpisah, hanya
perubahan aset tetap bruto, bukan perubahan bersih, yang muncul dalam laporan arus
kas. Perubahan aktiva tetap bersih sama dengan perubahan aktiva tetap bruto
dikurangi biaya penyusutan. Oleh karena itu, jika kita memperlakukan penyusutan
sebagai arus kas masuk serta pengurangan aset tetap bersih (bukan kotor), kita akan
menghitung penyusutan dua kali.
4. Entri langsung perubahan laba ditahan tidak dimasukkan dalam laporan arus kas.
Sebaliknya, entri untuk item yang mempengaruhi laba ditahan muncul sebagai
laba atau rugi bersih setelah pajak dan dividen dibayarkan.
Mempersiapkan Laporan Arus Kas

Laporan arus kas menggunakan data dari laporan laba rugi, beserta neraca
awal dan akhir periode. Tabel 4.4 dan 4.5 menunjukkan laporan laba rugi
tahun berjalan, dan neraca tahun berjalan dan tahun sebelumnya
TABEL 4.4
Laporan Laba Rugi Tahun Berjalan Baker Corporation ($000)
Pendapatan penjualan $1.700

Dikurangi: Harga pokok penjualan 1.000
Keuntungan kotor $ 700
Dikurangi: Biaya operasional
Beban penjualan, umum dan administrasi $ 230

Beban penyusutan 100
Total biaya operasional $ 330
Laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) $ 370
Dikurangi: Beban bunga 70
Laba bersih sebelum pajak $ 300
Dikurangi: Pajak (tarif = 21,) 63
Laba bersih setelah pajak $ 237
Dikurangi: Dividen saham preferen 10
Pendapatan tersedia untuk pemegang saham biasa $ 227
Laba per saham (EPS)4 $2,27

Dividen saham biasa per saham (DPS)5 $0,70
4. Dihitung dengan membagi laba yang tersedia bagi pemegang saham biasa dengan jumlah saham biasa
yang beredar (+227,000 , 100,000 saham = +2,27 per saham).
5. Dewan perusahaan memutuskan untuk membayar dividen sebesar $70.000 kepada pemegang saham biasa, sehingga dividen per saham adalah
+ 0,70 (+70.000 , 100.000 lembar saham = +0,70 per lembar saham).
TABEL 4.5
Neraca Baker Corporation ($000)
Aktiva Tahun ini Tahun sebelumnya
Kas dan surat berharga $1.057 $ 500

Piutang usaha 400 500
Persediaan 600 900
Total aset saat ini $2.057 $1.900
Tanah dan bangunan $1.200 $1.050
Mesin dan peralatan, furnitur dan
perlengkapan, kendaraan, dan lainnya 1.300 1.150
Total aset tetap bruto (berdasarkan biaya $2.500 $2.200
perolehan) Dikurangi: Akumulasi penyusutan 1.300 1.200
Aset tetap bersih $1.200 $1.000
Total aset $3,257 $2.900
Kewajiban dan ekuitas pemegang saham

Akun hutang Hutang wesel Akrual
Total kewajiban lancar Hutang jangka panjang $700 $500
Jumlah kewajiban 600 700
Saham preferen 100 200
Saham biasa: nominal $1,20, 100.000 lembar saham
$1.400 $1.400
600 400
$2.000 $1.800
$100 $100
luar biasa pada kedua tahun tersebut 120 120

Modal disetor melebihi nilai nominal saham 380 380
biasa. Laba ditahan 657 500
Total ekuitas pemegang saham $1.257 $1.100
Total kewajiban dan ekuitas pemegang saham $3,257 $2.900
untuk Baker Corporation. Tabel 4.6 menyajikan laporan arus kas tahun berjalan Baker
Corporation. Perhatikan bahwa semua arus kas masuk serta laba bersih setelah pajak dan
penyusutan diperlakukan sebagai nilai positif. Semua arus kas keluar, kerugian, dan dividen
yang dibayarkan diperlakukan sebagai nilai negatif. Item dalam setiap kategori—operasi,
investasi, dan pembiayaan—dijumlahkan, dan ketiga total tersebut dijumlahkan untuk
mendapatkan “Peningkatan (penurunan) bersih kas dan surat berharga” untuk periode
tersebut. Sebagai cek, nilai ini harus disesuaikan dengan perubahan aktual dalam kas dan
surat berharga untuk tahun tersebut, yang diperoleh dari neraca awal dan akhir periode.
Menafsirkan Pernyataan
Laporan arus kas memungkinkan manajer keuangan menganalisis arus kas perusahaan. Manajer
harus memberikan perhatian khusus baik pada kategori utama arus kas maupun masing-masing
item arus kas masuk dan keluar, untuk mencari perkembangan apa pun yang bertentangan
dengan rencana keuangan perusahaan. Selain itu, analis dapat menggunakan pernyataan tersebut
untuk mengevaluasi kemajuan menuju tujuan yang diproyeksikan atau
TABEL 4.6 Laporan Arus Kas Baker Corporation ($000) untuk

Tahun Berjalan yang Berakhir pada 31 Desember
Arus kas dari aktivitas operasi
Laba bersih setelah pajak $237

Penyusutan 100
Penurunan piutang usaha 100
Penurunan persediaan 300
Peningkatan hutang usaha 200
Penurunan akrual - 100
Kas yang disediakan oleh aktivitas operasi $837
Arus kas dari aktivitas investasi
Peningkatan aset tetap bruto - + 300

Perubahan investasi ekuitas di perusahaan lain 0
Kas yang disediakan oleh aktivitas investasi - + 300
Arus kas dari aktivitas pendanaan
Penurunan utang wesel Peningkatan utang jangka panjang
Perubahan ekuitas pemegang saham6 Dividen yang dibayarkan (umum dan preferen) - + 100
Kas yang diperoleh dari aktivitas pendanaan 200
Peningkatan bersih uang tunai dan surat berharga
0
- 80
$20
$557
untuk mengisolasi inefisiensi. Manajer keuangan juga dapat menyiapkan laporan arus kas
yang dikembangkan dari proyeksi laporan keuangan untuk menentukan apakah tindakan
yang direncanakan diinginkan mengingat arus kas yang dihasilkan.
arus kas operasi (OCF) Arus Kas OperasiSebuah perusahaan menghasilkannyaarus kas operasi (OCF)dari operasi
Arus kas yang dihasilkan
normalnya: memproduksi dan menjual barang atau jasanya. Berbagai definisi OCF muncul dalam
perusahaan dari operasi normalnya;
literatur keuangan. Definisi yang diperkenalkan di sini tidak termasuk beban bunga karena kita
dihitung sebagai laba operasional
bersih setelah pajak (NOPAT)
menginginkan ukuran yang menggambarkan arus kas yang dihasilkan oleh operasi perusahaan,
ditambah penyusutan. bukan dari bagaimana operasi tersebut dibiayai. Langkah pertama adalah menghitunglaba
operasi bersih setelah pajak (NOPAT), yang sama dengan laba sebelum bunga dikurangi pajak.
laba operasi bersih
MembiarkanTsama dengan tarif pajak perusahaan yang berlaku, kami menghitung NOPAT sebagai
setelah pajak (NOPAT)
Pendapatan perusahaan sebelum bunga
dan setelah pajak, EBIT * (1 -T).
NOPAT = EBIT*(1 -T) (4.1)
Untuk mengubah NOPAT menjadi arus kas operasi (OCF), kami hanya menambahkan kembali
penyusutan.
OCF = NOPAT + Depresiasi (4.2)
6. Laba ditahan tidak termasuk di sini karena perubahannya sebenarnya tercermin dalam kombinasi entri “Laba bersih
setelah pajak” dan “Dividen yang dibayarkan”.
Kita dapat mengganti ekspresi NOPAT dari Persamaan 4.1 ke Persamaan 4.2 untuk mendapatkan
persamaan tunggal untuk OCF.
OCF =3EBIT *11 -T24+Depresiasi (4.3)
CONTOH 4.4 Mengganti nilai Baker Corporation dari laporan laba ruginya (Tabel 4.4) ke dalam Persamaan
4.3, kita mendapatkan
OCF =3+370*11,00 - 0,2124++100 = +292,3 + +100 = +392,3

Tahun ini Baker Corporation menghasilkan arus kas sebesar $392.300 dari produksi dan
penjualan outputnya. Oleh karena itu, kita dapat menyimpulkan bahwa operasi Baker
menghasilkan arus kas positif.
ARUS KAS GRATIS

arus kas bebas (FCF) Perusahaan ituarus kas bebas (FCF)mewakili uang tunai yang tersedia bagi investor—penyedia
Jumlah arus kas yang tersedia bagi
utang (kreditur) dan ekuitas (pemilik)—setelah perusahaan memenuhi semua kebutuhan
investor (kreditur dan pemilik) setelah
operasional dan membayar investasi bersih pada aset tetap dan aset lancar. Secara konseptual,
perusahaan memenuhi seluruh
kebutuhan operasi dan membayar
arus kas bebas adalah arus kas yang dapat didistribusikan perusahaan kepada investor, namun
investasi dalam aset tetap bersih dan sebagai arus kas bebasFokus pada EtikaBox menjelaskan, terkadang banjir arus kas bebas yang
aset lancar bersih. tidak terduga menggoda para manajer untuk menyia-nyiakan dana tersebut daripada
menyerahkannya ke tangan investor.
Arus kas bebas dapat didefinisikan sebagai
FCF = OCF - Investasi aset tetap bersih1NFAI2

- Investasi aset lancar bersih1NCAI2 (4.4)
Ituinvestasi aset tetap bersih (NFAI)adalah investasi bersih yang dilakukan perusahaan pada aset
tetap dan mengacu pada pembelian dikurangi penjualan aset tetap. Anda dapat menghitung NFAI
menggunakan
NFAI = Perubahan aktiva tetap bersih + Penyusutan (4.5)
NFAI juga sama dengan perubahan aset tetap bruto dari satu tahun ke tahun
berikutnya.
CONTOH 4.5 Dengan menggunakan neraca Baker Corporation pada Tabel 4.5, kita melihat bahwa perubahan
aset tetap bersih adalah $200 ($1,200 tahun ini – $1,000 tahun lalu). Dengan memasukkan nilai ini
dan penyusutan sebesar $100 untuk tahun berjalan ke dalam Persamaan 4.5, kita mendapatkan
investasi aset tetap bersih (NFAI) tahun ini:
NFAI = +200 + +100 = +300

Oleh karena itu, Baker Corporation menginvestasikan $300.000 bersih pada aset tetap
tahun ini. Jumlah ini tentu saja merupakan arus kas keluar untuk memperoleh aset
tetap.
FOKUS PADA ETIKA
Apakah Kelebihan Uang Tunai

Selalu Hal yang Baik?
Di ShakespeareSeperti kamu menyukainya, Rosalind— menurut Jensen, memberikan sumber daya Perusahaan-perusahaan yang lebih muda mendapati diri
pahlawan wanita yang mabuk cinta bertanya-tanya, manajemen untuk digunakan. mereka berada pada posisi yang sangat bertolak belakang
“Dapatkah seseorang menginginkan terlalu banyak hal Bayangkan sebuah perusahaan matang dengan dengan perusahaan-perusahaan minyak pada awal tahun
yang baik?” Yang dimaksud dengan “sesuatu” secara arus kas yang sehat tetapi masa depan yang tidak pasti. 1980-an—mereka dipenuhi dengan proyek-proyek besar
spesifik adalah cinta, namun jawaban yang tersirat telah Dalam artikel aslinya, Jensen menunjuk pada industri namun miskin uang. Karena rekam jejak mereka yang pendek
mengubah pertanyaan tersebut menjadi ungkapan minyak, yang masih menjadi contoh yang baik. Antara dan agunan yang tipis, perusahaan-perusahaan tersebut
umum bahwa Anda tidak pernah puas dengan hal yang tahun 1973 dan 1980, gangguan pasokan akibat konflik sering kali harus mendanai proyek investasi dengan dana
baik. Sebagaimana dicatat dalam bab ini, arus kas bebas Timur Tengah dan Revolusi Iran mengakibatkan internal karena pinjaman terlalu mahal atau tidak mungkin
merupakan hal yang baik karena perusahaan yang kenaikan harga minyak mentah sebesar 11 kali lipat. dilakukan. Dalam hal ini, kelebihan uang tunai merupakan hal
diberkati dengan hal tersebut telah memenuhi seluruh Karena sulitnya mengurangi perjalanan pulang pergi yang baik karena memungkinkan manajemen untuk
kebutuhan operasional dan membayar seluruh investasi atau menjual barang-barang yang boros bahan bakar memanfaatkan peluang yang mungkin akan hilang begitu
dalam aset lancar bersih dan aset tetap bersih. dalam semalam, perusahaan-perusahaan minyak saja.
mendapatkan keuntungan jangka pendek, dengan

Namun ketika sebuah perusahaan telah menutupi hal ini, apakah menghasilkan miliaran dolar arus kas bebas. Namun Intinya bagi manajemen adalah—cara terbaik
lebih banyak uang tunai selalu lebih baik? dalam jangka panjang, konsumen dapat berpindah dan untuk membuat pemegang saham senang adalah
Paradoksnya, profesor keuangan Harvard membeli mobil baru; perusahaan juga dapat dengan fokus pada apa yang terbaik bagi mereka.
Michael Jensen menjawab, “tidak selalu,” membangun pabrik yang lebih hemat energi. Hal ini Atau, seperti yang dikatakan oleh Bard dengan
dalam makalah klasik tahun 1986. Untuk terjadi dan pada tahun 1986 harga minyak berada 71% lebih puitisRaja Lear, “Bagaimana, dalam satu
memperdebatkan hal ini, Jensen kembali ke di bawah harga tertinggi pada tahun 1980. Namun, rumah, banyak orang di bawah dua komando bisa
potensi konflik antara pemegang saham pada saat yang sama, perusahaan-perusahaan minyak menjalin persahabatan? Ini sulit; hampir tidak
(prinsipal) dan manajemen (agen mereka). menghabiskan banyak uang untuk eksplorasi dan mungkin."7
Pemegang saham ingin manajemen fokus akuisisi perusahaan-perusahaan di luar bisnis minyak—
pada harga saham. Namun terkadang CEO keduanya tidak memberikan manfaat lebih bagi
mempunyai agenda berbeda—seperti pemegang saham dibandingkan dengan yang bisa
meningkatkan ukuran perusahaan, mungkin mereka lakukan jika manajemen perusahaan minyak Misalkan kejadian tak terduga di pasar
untuk meningkatkan profilnya dan memicu hanya membayar kelebihan uang tunai sebagai dividen. untuk produk Anda memberi Anda arus
tawaran pekerjaan yang menguntungkan dari kas bebas yang signifikan. Tolok ukur apa
perusahaan lain. Semakin lemah kendali yang harus Anda gunakan dalam
pemegang saham, semakin besar menentukan penggunaan dana tersebut
kemungkinan manajemen akan mengejar Hal ini tidak berarti bahwa arus kas bebas yang yang terbaik (dan paling etis)?
kepentingannya sendiri. Dan arus kas bebas, lebih banyak selalu buruk. Seringkali, kecil,
Melihat Persamaan 4.5, kita melihat bahwa jika aset tetap bersih turun melebihi jumlah
penyusutan pada periode tersebut, NFAI akan menjadi negatif. NFAI negatif menunjukkan arus kas
masuk bersih yang diatribusikan pada perusahaan yang menjual lebih banyak aset daripada yang
diperolehnya selama tahun tersebut.
Ituinvestasi aset lancar bersih (NCAI)mewakili investasi bersih yang dilakukan
perusahaan pada aset (operasional) lancarnya. “Bersih” mengacu pada perbedaan
antara aset lancar dan jumlah hutang usaha dan akrual. Hutang wesel tidak
dimasukkan dalam perhitungan NCAI karena mewakili klaim kreditur yang
dinegosiasikan atas arus kas bebas perusahaan. Perhitungan NCAI adalah
NCAI = Perubahan aset lancar - Perubahan1hutang dagang + akrual2

(4.6)
7. Michael C. Jensen, “Biaya Agensi dari Arus Kas Bebas, Keuangan Perusahaan, dan Pengambilalihan,”Tinjauan Ekonomi Amerika76 (1986): 323–329.
CONTOH 4.6 Melihat neraca Baker Corporation pada Tabel 4.5, kita melihat bahwa
perubahan aset lancar adalah +157 (+2,057 - +1,900). Selisih antara
utang usaha Baker ditambah akrual sebesar $800 tahun ini (+700 utang
usaha +
+ 100 dalam akrual) dan $700 tahun lalu (+500 dalam hutang + $200 dalam akrual)
adalah $100. Menggantikan ke Persamaan 4.6 perubahan aset lancar dan
perubahan jumlah utang usaha ditambah akrual untuk Baker Corporation, kita
mendapatkan NCAI tahun ini:
NCAI = +157 - +100 = +57
Jadi, selama tahun berjalan, Baker Corporation melakukan investasi sebesar $57.000 pada aset
lancarnya setelah dikurangi hutang usaha dan akrual.
Sekarang kita dapat mengganti arus kas operasi (OCF) tahun berjalan sebesar $392,3,
investasi aset tetap bersih (NFAI) sebesar $300, dan investasi aset lancar bersih (NCAI)
sebesar $57 ke dalam Persamaan 4.4 untuk mencari arus kas bebas (FCF):
FCF = +392,3 - +300 - +57 = +35,3

Kita dapat melihat bahwa tahun ini Baker menghasilkan arus kas bebas sebesar $35.300, yang dapat
digunakan untuk membayar investornya: kreditor (pembayaran bunga) dan pemilik (pembayaran
dividen). Dengan demikian, perusahaan menghasilkan arus kas yang cukup untuk menutupi seluruh biaya
operasional dan investasinya serta memiliki arus kas bebas yang tersedia untuk membayar investor.
Namun, beban bunga Baker tahun ini adalah $70.000, sehingga perusahaan tidak menghasilkan FCF yang
cukup untuk memberikan pengembalian yang memadai kepada investornya.
Dengan menghasilkan lebih banyak arus kas daripada yang dibutuhkan untuk membayar tagihan dan
berinvestasi pada aset lancar dan aset tetap baru, perusahaan menciptakan nilai bagi pemegang saham. ItuFokus
pada Latihankotak membahas arus kas bebas Abercrombie & Fitch. Pada bagian selanjutnya, kami
mempertimbangkan berbagai aspek perencanaan keuangan untuk arus kas dan laba.
FOKUS PADA PRAKTEK
Arus Kas Gratis di Abercr ombie & Fitch

Laporan analis pada bulan Maret 2020
Abercrombie dapat terus membayar 133% Arus kas bebas sering kali dianggap sebagai ukuran pendap
mempertanyakan apakah perusahaan
pendapatannya sebagai dividen. Bagi
pakaian jadi Abercrombie & Fitch dapat terus
investor Abercrombie, gambaran arus kas
membayar dividennya melalui kondisi
bahkan lebih mengkhawatirkan. Dinyatakan
terburuk akibat wabah virus corona.
sebagai persentase arus kas bebas,
Pada tahun sebelumnya, perusahaan
pembayaran dividen adalah 154%,
membayar dividen lebih banyak ($0,80 per
membuat analis menyimpulkan bahwa
saham) daripada pendapatannya ($0,60 per
dividen Abercrombie “sesuai waktu
saham). Laporan itu mempertanyakan apakah
pinjaman.”8
4–3Jelaskan secara singkat empat sistem pemulihan biaya dipercepat yang dimodifikasi
(MACRS) kelas properti dan periode pemulihan. Jelaskan bagaimana
persentase penyusutan ditentukan dengan menggunakan periode pemulihan
MACRS.
8. “4 Dividen Populer Akan Dipotong,” oleh Brett Owens, 25 Maret 2020,forbes.com.
4–4Jelaskan keseluruhan arus kas melalui perusahaan dalam hal arus

kas dari aktivitas operasi, arus kas dari aktivitas investasi, dan
arus kas dari aktivitas pendanaan.
4–5Jelaskan mengapa penurunan rekening kas diklasifikasikan sebagai penerimaan kas?
arus kas (sumber) dan mengapa peningkatan kas diklasifikasikan sebagai arus kas
keluar (penggunaan) dalam penyusunan laporan arus kas.
4–6Mengapa penyusutan dianggap sebagai biaya nontunai?
4–7Jelaskan format umum laporan arus kas. Bagaimana
arus kas masuk dibedakan dari arus kas keluar pada laporan ini?
4–8Mengapa kita mengecualikan beban bunga dari arus kas operasi?
4–9Mendefinisikan dan membedakan antara arus kas operasi perusahaan (OCF)
dan arus kas bebasnya (FCF).
LG4 4.3Perencanaan Kas: Anggaran Kas

anggaran kas (perkiraan kas) Ituanggaran tunai, atauperkiraan uang tunai, adalah pernyataan rencana arus masuk dan arus
Pernyataan mengenai rencana arus
kas keluar perusahaan. Manajer menggunakan anggaran kas untuk memperkirakan kebutuhan
masuk dan arus kas keluar perusahaan
yang digunakan manajer untuk
kas jangka pendek perusahaan, dengan perhatian khusus diberikan pada perencanaan kelebihan
memperkirakan kebutuhan kas jangka kas dan kekurangan kas.
pendeknya. Biasanya, anggaran kas mencakup satu tahun, dibagi menjadi interval waktu yang lebih
kecil. Jumlah interval tergantung pada sifat bisnisnya. Semakin fluktuatif dan tidak dapat
diprediksinya arus kas suatu perusahaan, semakin besar jumlah intervalnya. Frekuensi
perusahaan menyiapkan anggaran kasnya juga bergantung pada kondisi perekonomian
secara luas. Selama resesi, ketika prospek kesulitan keuangan sangat nyata, perusahaan
dapat menyusun anggaran kas mingguan atau bahkan harian jika kelangsungan hidup
perusahaan diragukan.
PERAMALAN PENJUALAN
perkiraan penjualan Masukan utama dalam proses perencanaan keuangan jangka pendek adalah masukan dari
Prediksi penjualan perusahaan selama
perusahaanperkiraan penjualan. Departemen pemasaran sering kali memainkan peran
periode tertentu, berdasarkan data
utama dalam menyusun proyeksi penjualan di tahun mendatang. Berdasarkan perkiraan
eksternal dan/atau internal; digunakan
sebagai masukan utama dalam proses penjualan, manajer keuangan memperkirakan arus kas bulanan yang akan dihasilkan dari
perencanaan keuangan jangka pendek. proyeksi penjualan dan pengeluaran yang berkaitan dengan produksi, inventaris, dan
penjualan. Manajer juga menentukan tingkat aktiva tetap yang diperlukan dan jumlah
pembiayaan, jika ada, yang diperlukan untuk mendukung aktivitas perusahaan sepanjang
tahun. Dalam praktiknya, memperoleh data yang baik membuktikan aspek peramalan yang
paling sulit. Perkiraan penjualan mungkin didasarkan pada analisis data eksternal, data
internal, atau kombinasi keduanya.
perkiraan eksternal Sebuahperkiraan eksternaldidasarkan pada hubungan antara penjualan perusahaan
Perkiraan penjualan berdasarkan
dan indikator ekonomi eksternal utama seperti produk domestik bruto (PDB), perumahan
hubungan yang diamati antara
baru, kepercayaan konsumen, dan pendapatan pribadi yang dapat dibelanjakan.
penjualan perusahaan dan indikator
ekonomi eksternal utama tertentu.
Membangun perkiraan eksternal memerlukan aPendekatan atas ke bawah,Artinya,
perusahaan terlebih dahulu melihat gambaran besarnya, seperti seberapa cepat
pertumbuhan PDB. Dari sana, perusahaan mengidentifikasi pasar yang akan dimasukinya
dan membuat proyeksi pangsa setiap pasar yang dapat ditangkapnya. Faktor-faktor tingkat
tinggi ini pada akhirnya menghasilkan perkiraan penjualan secara keseluruhan.
perkiraan internal Prakiraan internaldidasarkan pada konsensus perkiraan penjualan melalui saluran penjualan
Perkiraan penjualan berdasarkan
perusahaan itu sendiri, dengan menggunakan apendekatan bottom-up. Manajer yang ditugaskan untuk
penumpukan, atau konsensus, perkiraan
membuat perkiraan internal meminta staf penjualan perusahaan untuk memperkirakan berapa banyak
penjualan melalui saluran penjualan
perusahaan itu sendiri. unit setiap jenis produk yang mereka harapkan akan terjual pada tahun mendatang. Manajer penjualan
mengumpulkan dan menggabungkan perkiraan-perkiraan ini dan kemudian membuat penyesuaian
berdasarkan berbagai faktor untuk mencapai perkiraan penjualan perusahaan secara keseluruhan.
Perusahaan umumnya menggunakan kombinasi data perkiraan eksternal dan internal untuk
membuat perkiraan penjualan akhir. Data internal memberikan wawasan mengenai ekspektasi
penjualan, dan data eksternal menyediakan sarana untuk menyesuaikan ekspektasi tersebut
dengan mempertimbangkan faktor ekonomi secara umum. Sifat produk perusahaan juga sering
mempengaruhi bauran dan jenis metode peramalan yang digunakan.
MENYIAPKAN ANGGARAN TUNAI

Tabel 4.7 mengilustrasikan format umum anggaran kas. Anggaran dimulai dengan menghitung
total penerimaan dan pengeluaran kas hingga diperoleh arus kas masuk atau arus keluar bersih,
yang kemudian ditambahkan ke saldo kas awal. Saldo kas akhir yang dihasilkan menunjukkan
berapa banyak kas yang dimiliki perusahaan tanpa mencari pendanaan tambahan. Kebanyakan
perusahaan mempunyai saldo kas minimum yang ingin mereka simpan setiap saat, sehingga
anggaran kas membandingkan saldo kas akhir dengan saldo minimum yang diinginkan. Jika saldo
kas akhir melebihi jumlah minimum, perusahaan mempunyai kelebihan kas sehingga dapat
diinvestasikan pada surat berharga atau aset lainnya. Jika saldo kas akhir kurang dari persyaratan
saldo minimum, maka perusahaan akan mencari pendanaan tambahan, kemungkinan besar
dalam bentuk pinjaman jangka pendek.
Pembahasan berikut, beserta Tabel 4.8 dan 4.9, menggambarkan masing-masing
komponen anggaran kas secara individual. Tabel 4.10 menyajikan anggaran kas
lengkap untuk Coulson Industries.
Jumlah Penerimaan Kas

jumlah penerimaan kas Jumlah penerimaan kasmencakup semua arus kas masuk selama periode tertentu. Komponen
Semua arus kas masuk
penerimaan kas yang paling umum adalah penjualan tunai, penagihan piutang, dan penerimaan
perusahaan selama periode
kas lainnya. Perhatikan bahwa untuk memperkirakan penerimaan kas, analis harus
keuangan tertentu.
mengumpulkan informasi dari berbagai sumber dalam perusahaan, termasuk orang-orang dari
bagian pemasaran dan penjualan serta karyawan yang mengawasi pengumpulan.
TABEL 4.7
Format Umum Anggaran Kas
Januari. Februari ... November Desember.
Jumlah penerimaan kas $XXA XXB $XXH $XXN$XXU

$XXC XXD XXI XXOXXV
...
Dikurangi: Total pengeluaran kas Arus kas $XXE
bersih $XXJ XXE $XXP$XXW
Tambahkan: Uang tunai awal XXF $XXK XXL XXQXXR
$XXM $XXR$XXX
XXK XXSXXY
Mengakhiri uang tunai
$XXT
Dikurangi: Saldo tunai minimum ...

Total pembiayaan yang dibutuhkan Kelebihan saldo kas
$XXG $XXZ
CONTOH 4.7 Coulson Industries, kontraktor pertahanan, sedang mengembangkan anggaran tunai untuk
bulan Oktober, November, dan Desember. Penjualan Coulson pada bulan Agustus dan
September masing-masing sebesar $100.000 dan $200.000. Coulson memperkirakan
penjualan masing-masing sebesar $400.000, $300.000, dan $200.000 untuk bulan Oktober,
November, dan Desember. Secara historis, 20% penjualan perusahaan setiap bulan adalah
dalam bentuk tunai, 50% menghasilkan piutang yang ditagih setelah satu bulan, dan 30%
sisanya menghasilkan piutang yang ditagih setelah dua bulan. Pengeluaran piutang tak
tertagih (piutang tak tertagih) dapat diabaikan. Pada bulan Desember, perusahaan akan
menerima dividen $30.000 dari saham di anak perusahaan. Jadwal penerimaan kas yang
direalisasikan dan yang diharapkan disajikan pada Tabel 4.8. Ini berisi yang berikut:
Perkiraan penjualanCoulson memperkirakan penjualan akan meningkat dari Agustus hingga Oktober
sebelum turun sedikit di bulan November dan Desember.
Penjualan tunaiPenjualan tunai yang ditampilkan setiap bulan mewakili 20% dari total
penjualan bulan itu.
Koleksi A/RAyat jurnal ini mewakili kumpulan piutang (A/R) yang dihasilkan
dari penjualan pada bulan-bulan sebelumnya.
Tertinggal satu bulanAngka-angka ini merupakan penjualan kredit yang dilakukan pada
bulan sebelumnya yang dikumpulkan pada bulan berjalan. Misalnya, karena 50% penjualan
bulan ini dikumpulkan satu bulan kemudian, maka pengumpulan A/R dengan jeda satu bulan
yang ditunjukkan untuk bulan September mewakili 50% penjualan di bulan Agustus.
Tertinggal dua bulanAngka-angka ini merupakan penjualan kredit yang dilakukan dua
bulan sebelumnya yang dikumpulkan pada bulan berjalan. Karena 30% penjualan
dikumpulkan dua bulan kemudian, koleksi dengan jeda dua bulan yang ditampilkan pada
bulan Oktober mewakili 30% penjualan pada bulan Agustus, dan seterusnya.
Penerimaan tunai lainnyaPenerimaan kas yang tidak terikat dengan penjualan dapat berupa
bunga, dividen, hasil penjualan peralatan, serta hasil penjualan saham dan obligasi. Satu-satunya
penerimaan dalam kategori ini adalah dividen $30.000 yang mereka harapkan akan diterima pada
bulan Desember.
Jumlah penerimaan kasAngka ini menjumlahkan seluruh penerimaan kas setiap bulannya. Perlu
diingat bahwa jumlah total pada bulan Oktober, November, dan Desember merupakan perkiraan,
sedangkan angka pada bulan Agustus dan September mencerminkan realisasi penerimaan kas
Coulson pada bulan-bulan tersebut.
Jumlah Pengeluaran Kas

total pengeluaran kas Total pengeluaran tunaimencakup semua pengeluaran kas oleh perusahaan selama periode
Semua pengeluaran kas oleh perusahaan
tertentu. Pengeluaran tunai yang paling umum adalah
selama periode keuangan tertentu.
Pembelian tunai Pengeluaran aset tetap

Pembayaran hutang dagang Pembayaran bunga
Pembayaran sewa (dan sewa) Pembayaran dividen tunai
Upah dan gaji
Pembayaran pokok (pinjaman) Pembelian
Pembayaran pajak
kembali atau penarikan saham
Informasi yang diperlukan untuk memperkirakan total pengeluaran kas berasal dari
berbagai sumber. Departemen sumber daya manusia akan memiliki akses terbaik
TABEL 4.8 Jadwal Proyeksi Penerimaan Kas untuk Coulson Industries ($000)
Sebenarnya Diperkirakan
Agustus September. Oktober November Desember.
Perkiraan penjualan $100 $200 $400 $300 $200

Penjualan tunai (0,20) $20 $40 $80 $60 $40
Koleksi A/R:
Tertinggal satu bulan (0,50) 100 50 100 200 150
Tertinggal dua bulan (0,30) 60 60 30 60 120
Penerimaan kas lainnya 30
Jumlah penerimaan kas $180 $150 $210 $320 $340
informasi tentang pencairan gaji, upah, dan tunjangan karyawan. Departemen operasi
akan berada pada posisi terbaik untuk menyediakan data pembelian bahan mentah
dan peralatan. Departemen akuntansi akan memiliki tanggung jawab atas pembayaran
pajak perusahaan. Singkatnya, agar manajer keuangan dapat menyusun anggaran kas,
mereka harus terlibat dengan hampir semua bagian perusahaan.
Penting untuk menyadari hal itupenyusutan, amortisasi, dan biaya non tunai lainnya TIDAK
termasuk dalam anggaran kaskarena mereka hanya mewakili penghapusan terjadwal dari arus kas
keluar sebelumnya. Dampak depresiasi, sebagaimana telah kami sampaikan sebelumnya,
tercermin pada berkurangnya arus kas keluar untuk pembayaran pajak.
CONTOH 4.8 Coulson Industries telah mengumpulkan data berikut yang diperlukan untuk menyiapkan jadwal
pengeluaran kas untuk bulan Oktober, November, dan Desember, yang disajikan pada Tabel 4.9.
PembelianPembelian sama dengan 70% penjualan. Dari jumlah ini, Coulson membayar
10% tunai di muka. Ia membayar 70% pada bulan setelah pembelian, seperti yang
disorot pada Tabel 4.9 di baris berlabeltertinggal satu bulan. Perusahaan membayar
sisa 20% dua bulan setelah pembelian, seperti yang ditunjukkan Tabel 4.9 pada baris
berlabeltertinggal dua bulan.
Pembayaran sewaCoulson akan membayar sewa sebesar $5.000 setiap bulan.
Upah dan gajiGaji tetap adalah $8.000 per bulan, dan upah variabel sama dengan 10%
dari penjualan bulanan.
Pembayaran pajakCoulson harus membayar pajak sebesar $25.000 pada bulan Desember.
Pengeluaran aset tetapCoulson akan membayar $130.000 untuk mesin baru pada bulan
November.
Pembayaran bungaCoulson harus membayar bunga $10.000 pada bulan Desember.
Pembayaran dividen tunaiCoulson akan membayar dividen tunai sebesar $20.000 pada bulan Oktober.
Pembayaran pokok (pinjaman)Pembayaran pokok sebesar $20.000 akan jatuh tempo pada bulan Desember.
Total pengeluaran tunaiAngka ini menjumlahkan seluruh pengeluaran kas setiap bulannya.
Sekali lagi, perlu diingat bahwa jumlah total pada bulan Oktober, November, dan Desember
merupakan perkiraan, sedangkan angka pada bulan Agustus dan September mencerminkan
realisasi pencairan Coulson pada bulan-bulan tersebut.
TABEL 4.9 Jadwal Proyeksi Pencairan Kas untuk Coulson Industries

($000)
Sebenarnya Diperkirakan
Agustus September. Oktober November Desember.
Pembelian (0,70*penjualan) $70 $140 $280 $210 $140

Pembelian tunai (0,10) $7 $14 $28 $21 $14
Pembayaran A/P:
Tertinggal satu bulan (0,70) 98 49 98 196 147

Tertinggal dua bulan (0,20) 28 28 14 28 56
Pembayaran sewa 5 5 5 5 5
Upah dan gaji 18 28 48 38 28
Pembayaran pajak 25
Pengeluaran aset tetap 130
arus kas bersih
Pembayaran bunga 10
Perbedaan matematis antara penerimaan kas
perusahaan dan pengeluaran kasnya pada setiap Pembayaran dividen tunai 20
periode. Pembayaran pokok 20 20
Total pengeluaran tunai $156 $144 $213 $418 $305
mengakhiri uang tunai
Jumlah kas awal perusahaan

dan arus kas bersih untuk
periode tersebut. Arus Kas Bersih, Kas Akhir, Pembiayaan, dan Kelebihan Kas
Lihat kembali format umum anggaran kas pada Tabel 4.7. Kami mempunyai masukan untuk dua entri
memerlukan total pembiayaan
pertama, dan kami sekarang terus menghitung kebutuhan kas perusahaan. Kami menemukan
Jumlah dana yang dibutuhkan
perusahaan ituarus kas bersihdengan mengurangkan pengeluaran kas dari penerimaan kas pada setiap
perusahaan jika kas akhir periode
tersebut kurang dari saldo kas periode. Kemudian kami menambahkan kas awal ke arus kas bersih perusahaan untuk menentukan
minimum yang diinginkan; mengakhiri uang tunaiuntuk setiap periode.
biasanya diwakili oleh wesel Terakhir, kita kurangi saldo kas minimum yang diinginkan dari kas akhir untuk mencari
bayar. memerlukan total pembiayaanatau itukelebihan saldo kas. Jika kas akhir kurang dari
saldo kas minimum, maka diperlukan pembiayaan. Kebanyakan manajer memandang
kelebihan saldo kas
pendanaan tersebut sebagai pendanaan jangka pendek, jadi kita berasumsi bahwa setiap
Jumlah (kelebihan) yang tersedia
untuk investasi oleh perusahaan jika pinjaman jangka pendek yang dilakukan perusahaan akan muncul di neraca sebagai wesel
kas akhir periode lebih besar dari bayar. Jika kas akhir lebih besar dari saldo kas minimum,kelebihan uang tunaiada. Manajer
saldo kas minimum yang diinginkan; biasanya menginvestasikan kelebihan kas pada surat berharga yang likuid, berjangka
diasumsikan untuk diinvestasikan pendek, dan membayar bunga.
pada surat berharga.
CONTOH 4.9 Tabel 4.10 menyajikan anggaran kas Coulson Industries. Perusahaan ingin mempertahankan saldo
kas minimum $25.000. Pada bulan Oktober, perusahaan akan memiliki kelebihan saldo kas akhir
sebesar $22.000, yang dapat diinvestasikan dalam surat berharga yang menghasilkan bunga.
Namun, pada bulan November dan Desember saldo kas akhir negatif dan tidak mampu memenuhi
saldo kas minimum sebesar $25.000, sehingga Coulson memerlukan pinjaman jangka pendek
sebesar $76.000 pada bulan November dan $41.000 pada bulan Desember. Coulson, misalnya,
mungkin menggunakan jalur kredit untuk membiayai defisit kas bulanan dan kemudian
menggunakan surplus kas bulanan untuk membayar kembali jalur kredit tersebut.
Dari anggaran kas, mudah untuk mengetahui perubahan bulanan dalam pinjaman atau
kelebihan kas. Pada bulan Oktober, kas awal sebesar $50.000, yang menjadi $47.000 setelah arus
kas keluar bersih sebesar $3.000, menghasilkan kelebihan saldo kas sebesar $22.000 (yaitu,
Coulson memiliki kas sebesar $22.000 di atas jumlah minimum $25.000). Di bulan November,
TABEL 4.10
Anggaran Tunai untuk Coulson Industries ($000)
Oktober November Desember.
Jumlah penerimaan kas9 $210 $320 $340
Dikurangi: Total pengeluaran kas10 213 418 305

Arus kas bersih - $3 - $98 $35
Tambahkan: Uang tunai awal 50 47 - 51
Mengakhiri uang tunai $47 - $51 - $16
Dikurangi: Saldo tunai minimum 25 25 25
Total pembiayaan yang dibutuhkan (notes payable)11 $76 $41
Kelebihan saldo kas (surat berharga)12 $22
Coulson memiliki arus kas keluar bersih sebesar $98.000. Dari jumlah tersebut kita mengurangi
saldo kas dan surat berharga yang ada sebesar $47.000 dan menemukan bahwa perusahaan
mempunyai defisit kas sebesar $51.000. Karena Coulson menginginkan uang tunai minimal
$25.000 setiap saat, pada bulan November perusahaan harus meminjam $76.000, cukup untuk
menutupi defisit kas dan mengisi kembali saldo kas. Pada bulan Desember, Coulson memperoleh
arus kas masuk bersih sebesar $35.000, yang digunakan untuk membayar kembali sebagian
pinjaman jangka pendeknya, sehingga mengurangi utang jangka pendek dari $76.000 menjadi
$41.000. Ringkasnya, aktivitas keuangan setiap bulannya adalah sebagai berikut:
Oktober: Investasikan $22.000kelebihan saldo kas pada surat

berharga.
November: Likuidasi surat berharga senilai $22.000 danpinjam
$76.000(wesel bayar).
Desember: Membayar kembali $35.000dari wesel bayar untuk menyisakan $41.000 dari
total pembiayaan yang dibutuhkan.
Pada akhir setiap tiga bulan, Coulson memperkirakan saldo kas, surat
berharga, dan utang wesel sebagai berikut:
Saldo akhir bulan ($000)

Akun Oktober November Desember.
Uang tunai $25 $25 $25

Surat berharga 22 0 0
Hutang wesel 0 76 41
9. Dari Tabel 4.8.

10. Dari Tabel 4.9.
11. Nilai ditempatkan pada baris ini bila jumlah kas akhir kurang dari saldo kas minimum yang diinginkan.
12. Nilai ditempatkan pada baris ini ketika kas akhir lebih besar dari saldo kas minimum yang diinginkan.
MENGEVALUASI ANGGARAN KAS

Anggaran kas menunjukkan apakah manajer harus memperkirakan kekurangan atau kelebihan kas setiap
bulannya. Ini merupakan alat perencanaan yang penting karena membantu manajer mengamankan
pengaturan pinjaman, seperti jalur kredit bank, sebelum perusahaan benar-benar membutuhkan uang
tersebut. Seiring berjalannya waktu, manajer merujuk kembali ke anggaran kas untuk membandingkan
proyeksi dengan kinerja aktual perusahaan. Perbandingan seperti ini memungkinkan manajer untuk
mengidentifikasi permasalahan dimana arus kas masuk dan arus keluar aktual berbeda dari perkiraan
anggaran.
Anggaran tunai sama pentingnya bagi individu. Hampir semua penasihat keuangan memberi tahu
klien mereka bahwa mereka harus memiliki simpanan uang dalam aset likuid yang cukup untuk menutupi
pengeluaran beberapa bulan jika terjadi keadaan darurat. Orang-orang yang mengikuti nasihat ini
mengetahui berapa banyak uang yang mereka perlukan dalam dana darurat hanya jika mereka
mempunyai gagasan yang baik tentang berapa pengeluaran tunai bulanan mereka (yaitu, pencairannya).
Demikian pula, individu dapat menggunakan anggaran kas untuk mengidentifikasi periode kapan mereka
akan mempunyai kelebihan dana untuk diinvestasikan atau kapan mereka perlu meminjam uang.
CONTOH KEUANGAN PRIBADI 4.10 Individu perlu menyiapkan anggaran untuk memastikan mereka dapat menutupi
pengeluaran mereka saat ini (arus kas keluar) dan menabung untuk keperluan tersebut
masa depan. Anggaran pribadi adalah laporan perencanaan keuangan jangka pendek yang
membantu individu atau keluarga mencapai tujuan keuangan jangka pendek. Anggaran pribadi
biasanya mencakup periode satu tahun, dipecah menjadi beberapa bulan. Versi ringkas anggaran
pribadi untuk kuartal pertama (tiga bulan) ditunjukkan di bawah ini.
Januari. Februari Merusak.
Penghasilan
Gaji bersih $4.775 $4.775 $4.775

Pendapatan investasi 90
(1) Jumlah pendapatan $4.775 $4.775 $4.865
Pengeluaran
(2) Jumlah biaya $4.026 $5.291 $7.396

Surplus atau defisit kas [(1) − (2)] $ 749 - $ 516 - $2.531
Surplus atau defisit kas kumulatif $ 749 $ 233 - $2,298
Anggaran pribadi menunjukkan surplus kas sebesar $749 pada bulan Januari, diikuti oleh defisit
bulanan pada bulan Februari dan Maret sebesar $516 dan $2,531, sehingga menghasilkan defisit
kumulatif sebesar $2,298 hingga bulan Maret. Beberapa tindakan akan diperlukan untuk menutupi defisit
dan menyeimbangkan anggaran, seperti meningkatkan pendapatan, mengurangi pengeluaran, menarik
tabungan, atau meminjam. Peminjaman dengan menggunakan kredit dapat mengimbangi defisit dalam
jangka pendek namun dapat menimbulkan kesulitan keuangan jika dilakukan berulang kali.
MENGATASI KETIDAKPASTIAN DALAM ANGGARAN KAS

Perkiraan pasti salah, setidaknya pada tingkat tertentu. Hal ini tidak berarti bahwa menyusun
anggaran tunai tidak ada gunanya. Sebaliknya, hal ini memberikan pedoman bagi para manajer
yang membantu mereka bereaksi ketika pengalaman aktual perusahaan tidak sesuai dengan
proyeksi. Rencana untuk menginvestasikan kelebihan uang tunai atau meminjam uang harus
cukup fleksibel untuk disesuaikan dengan hasil sebenarnya. Tentu saja, cara terbaik untuk
menghadapi ketidakpastian dalam anggaran kas adalah dengan menerapkan prakiraan yang
paling cermat dan akurat. Selain melakukan estimasi yang cermat terhadap masukan anggaran
kas, ada dua cara untuk mengatasi ketidakpastian dalam anggaran kas. Salah satunya adalah
dengan melakukan aanalisis skenario,di mana analis menyiapkan beberapa anggaran kas,
berdasarkan perkiraan pesimistis, kemungkinan besar, dan optimis. Dari kisaran ini, manajer
keuangan dapat menentukan pembiayaan yang diperlukan untuk menutup situasi yang paling
merugikan. Penggunaan beberapa anggaran kas berdasarkan skenario yang berbeda juga harus
memberikan gambaran kepada manajer mengenai risiko dari berbagai alternatif.
CONTOH 4.11 Tabel 4.11 menyajikan ringkasan anggaran kas Coulson Industries yang disiapkan setiap bulan,
menggunakan perkiraan total penerimaan dan pengeluaran kas yang pesimistis, kemungkinan
besar, dan optimis. Perkiraan yang paling mungkin didasarkan pada hasil yang diharapkan yang
disajikan sebelumnya.
Selama bulan Oktober, Coulson, paling buruk, akan membutuhkan pembiayaan sebesar
$15.000 dan, paling banter, akan memiliki kelebihan saldo kas sebesar $62.000. Selama bulan
November, kebutuhan pembiayaannya bisa mencapai $185.000, atau bisa saja mengalami
kelebihan saldo kas sebesar $5.000. Proyeksi bulan Desember menunjukkan pinjaman maksimum
sebesar $190.000, dengan kemungkinan kelebihan saldo kas sebesar $107.000. Dengan
mempertimbangkan nilai ekstrim dalam hasil yang pesimistis dan optimis, Coulson Industries
seharusnya lebih mampu merencanakan kebutuhan kasnya. Untuk periode tiga bulan,
TABEL 4.11
Analisis Skenario Anggaran Kas Coulson Industries ($000)
Oktober November Desember
pesi- Paling Pilihan- pesi- Paling Pilihan- pesi- Paling Pilihan-
mistis mungkin mistis mistis mungkin mistis mistis mungkin mistis
Jumlah penerimaan kas $160 $210 $285 $210 $320 $410 $275 $340 $422
Dikurangi: Total uang tunai
pencairan 20 213 248 380 418 467 280 305 320

0
Arus kas bersih - $ 40 - $3 $37 - $170 - $98 - $57 - $5 $35 $102
Tambahkan: Awal
uang tunai 50 50 50 10 47 87 - 160 - 51 30
Mengakhiri uang tunai $ 10 $47 $87 - $160 - $51 $30 - $165 - $16 $132
Kurang: Minimal
Saldo 25 25 25 25 25 25 25 25 25
Jumlah yang diperlukan
pembiayaan $15 $185 $76 $190 $41

Kelebihan uang tunai
keseimbangan $22 $62 $ 5 $107

persyaratan pinjaman puncak dalam keadaan terburuk adalah $190.000, yang

ternyata jauh lebih besar dari perkiraan yang paling mungkin sebesar
$76.000.
Sejauh ini kita telah melihat penganggaran kas setiap bulan. Bagi perusahaan dengan pola arus kas yang
tidak dapat diprediksi dalam satu bulan, anggaran kas mingguan atau bahkan harian mungkin diperlukan
untuk memastikan bahwa perusahaan selalu mempunyai pendanaan yang dibutuhkan untuk membayar
tagihannya ketika jatuh tempo.
4–10Apa tujuan dari anggaran kas? Peran apa yang dikedepankan oleh penjualan?
memainkan peran dalam persiapannya?
4–11Jelaskan secara singkat format dasar anggaran kas.

4–12Bagaimana dua “garis bawah” anggaran kas dapat digunakan untuk menentukan
menambang kebutuhan pinjaman dan investasi jangka pendek perusahaan?
4–13Apa penyebab ketidakpastian anggaran kas, dan apa dua
teknik apa yang bisa digunakan untuk mengatasi ketidakpastian ini?
LG5 4.4Perencanaan Laba: Pernyataan Pro Forma

Sedangkan perencanaan kas berfokus pada peramalan arus kas,perencanaan keuntungan
memiliki penekanan yang lebih luas yang merangkum posisi keuangan perusahaan secara
laporan keuangan pro forma keseluruhan. Pemegang saham, kreditur, dan manajemen perusahaan menaruh perhatian
Proyeksi, atau perkiraan,
penuhlaporan keuangan pro forma, yang merupakan proyeksi laporan laba rugi dan
laporan laba rugi dan neraca.
neraca. Perusahaan menyusun laporan keuangan proforma dengan mempelajari hubungan
masa lalu antara akun-akun utama dalam laporan laba rugi dan neraca dan membuat
penilaian apakah hubungan tersebut akan berlanjut dalam waktu dekat. Banyak rasio
keuangan yang diperkenalkan sebelumnya dalam teks ini memainkan peran penting dalam
pembuatan laporan proforma.
Manajer memerlukan dua masukan utama untuk menyiapkan laporan proforma: (1)
laporan keuangan setidaknya untuk tahun berjalan (yaitu, tahun terakhir dimana laporan
tersedia) dan (2) perkiraan penjualan untuk tahun mendatang. Dengan adanya masukan
tersebut, manajer membuat berbagai asumsi berdasarkan hubungan keuangan historis
untuk menyusun proyeksi laporan laba rugi dan neraca. Untuk mengilustrasikan proses ini,
kami akan fokus pada perusahaan Fair Traders Inc., yang bekerja sama dengan seniman di
negara-negara berkembang untuk memproduksi dan menjual piring makan dan mug
buatan tangan.
LAPORAN KEUANGAN TAHUN BERJALAN

Laporan laba rugi tahun berjalan disajikan pada Tabel 4.12. Hal ini menunjukkan bahwa Pedagang
yang Adil memiliki penjualan sebesar $100.000, total harga pokok penjualan sebesar $80.000, laba
bersih sebelum pajak sebesar $9.000, dan laba bersih setelah pajak sebesar $7.650. Perusahaan
membayar dividen tunai sebesar $4.000, menyisakan $3.650 untuk ditransfer ke laba ditahan.
Neraca perusahaan tahun berjalan disajikan pada Tabel 4.13.
TABEL 4.12 Laporan Laba Rugi Pedagang yang Adil

untuk Tahun Berjalan
Pendapatan penjualan
Mug (1.000 unit seharga $20/unit) $20.000

Piring (2.000 unit seharga $40/unit) 80.000
Jumlah penjualan $100.000
Dikurangi: Harga pokok penjualan
Tenaga kerja $28.500

Bahan 13.500
Atas 38.000
Total harga pokok $80.000
penjualan Laba kotor $20.000
Dikurangi: Biaya operasional 10.000
Keuntungan operasional $10.000
Dikurangi: Beban bunga 1.000
Laba bersih sebelum pajak $ 9.000
Dikurangi: Pajak (asumsi tarif = 21%) 1.890
Laba bersih setelah pajak $ 7.110
Dikurangi: Dividen saham biasa 3.000
Untuk laba ditahan $ 4.110
TABEL 4.13
Neraca Pedagang yang Adil untuk Tahun Berjalan
Aktiva Kewajiban dan ekuitas pemegang saham
$6.000 $7.000
Akun hutang
Uang tunai
4.000
Pajak harus dibayar
300
13.000 Hutang wesel 8.300
Surat berharga Piutang usaha Persediaan
16.000 3.400
Total aset saat ini Kewajiban lancar lainnya
$39.000 51.000 Total kewajiban lancar Hutang jangka panjang $19.000 18.000
Aset tetap bersih
$90.000 Jumlah kewajiban $37.000 30.000
Total aset Saham biasa 23.000
Pendapatan yang disimpan
Jumlah kewajiban dan
$90.000
ekuitas pemegang saham
PERAMALAN PENJUALAN
Seperti halnya anggaran kas, masukan utama untuk laporan proforma adalah perkiraan penjualan.
Perkiraan penjualan para Pedagang yang Adil untuk tahun depan, berdasarkan data eksternal dan
internal, disajikan pada Tabel 4.14. Harga jual satuan produk mencerminkan kenaikan dari $20
menjadi $25 untuk mug dan dari $40 menjadi $50 untuk piring. Peningkatan ini diperlukan untuk
menutupi kenaikan biaya yang diantisipasi.
TABEL 4.14 Perkiraan Penjualan Pedagang yang Adil untuk Tahun Depan
Penjualan satuan Penjualan dolar
Mug 1.500 Mug ($25/unit) $37.500

Piring 1.950 Piring ($50/unit) 97.500
Total $135.000
4–14Apa tujuan dari pernyataan proforma? Masukan apa yang diperlukan
untuk mempersiapkannya menggunakan pendekatan yang disederhanakan?
LG5 4.5Mempersiapkan Laporan Laba Rugi Pro Forma

metode persentase penjualan Metode sederhana untuk mengembangkan laporan laba rugi proforma adalahmetode persen penjualan
Sebuah metode sederhana untuk
. Ini memperkirakan penjualan dan kemudian menyatakan berbagai item laporan laba rugi sebagai
mengembangkan laporan laba rugi
persentase dari proyeksi penjualan. Persentase yang digunakan kemungkinan besar merupakan
proforma; ia memperkirakan penjualan
dan kemudian menyatakan berbagai persentase penjualan barang-barang tersebut pada tahun terakhir atau rata-rata selama beberapa tahun.
item laporan laba rugi sebagai Dengan menggunakan nilai dolar yang diambil dari laporan laba rugi Trader yang Adil pada tahun
persentase dari proyeksi penjualan. berjalan (Tabel 4.12), kami menemukan bahwa persentase ini adalah
Harga pokok penjualan

+ 80.000
Penjualan = =0,80 = 80,
+ 100.000
Biaya operasional
+ 10.000
Penjualan = =0,10 = 10,
+ 100.000
Beban bunga
+1.000
Penjualan = =0,01 = 1,
+ 100.000
Dengan menerapkan persentase ini pada perkiraan penjualan perusahaan sebesar $135.000 (dikembangkan pada
Tabel 4.14), kita memperoleh perkiraan laporan laba rugi pro forma yang ditunjukkan pada Tabel 4.15. Kami
berasumsi bahwa Fair Trader akan membayar dividen saham biasa sebesar $4.050 (peningkatan sebesar 35%),
sehingga kontribusi yang diharapkan terhadap laba ditahan adalah $5.548.
Laporan Pendapatan Perkiraan Pro Forma,

TABEL 4.15
Menggunakan Metode Persen Penjualan,
untuk Pedagang yang Adil
Pendapatan penjualan $135.000

Dikurangi: Harga pokok penjualan (0,80) 108.000
Keuntungan kotor $27.000
Dikurangi: Biaya operasional (0,10) 13.500
Keuntungan operasional $13.500
Dikurangi: Beban bunga (0,01) 1.350
Laba bersih sebelum pajak $12.150
Dikurangi: Pajak (asumsi tarif = 21%) 2.552
Dikurangi: Dividen saham biasa 4.050
MEMPERTIMBANGKAN JENIS BIAYA DAN BEBAN

Teknik yang digunakan untuk menyusun laporan laba rugi proforma pada Tabel 4.15
mengasumsikan bahwa semua biaya dan pengeluaran perusahaan (tidak termasuk dividen)
bervariasi secara langsung dengan penjualan. Artinya, untuk persentase peningkatan penjualan
tertentu, persentase kenaikan harga pokok penjualan, beban operasional, dan beban bunga yang
sama akan terjadi. Misalnya, ketika penjualan Fair Trader meningkat sebesar 35%, kami berasumsi
bahwa harga pokok penjualan juga meningkat sebesar 35%. Berdasarkan asumsi tersebut, laba
bersih sebelum pajak perusahaan juga meningkat sebesar 35%. Baik pada tahun berjalan maupun
tahun perkiraan, laba bersih setelah pajak hanya mencapai 7,1% dari penjualan.
Karena pendekatan ini mengasumsikan bahwa semua biaya bergerak selaras dengan
penjualan, maka pendekatan ini mungkin meremehkan peningkatan laba yang akan terjadi ketika
penjualan meningkat jika sebagian biaya perusahaan tetap. Demikian pula, jika penjualan
menurun, metode persentase penjualan mungkin melebih-lebihkan laba jika beberapa biaya tetap
dan tidak turun ketika pendapatan menurun. Oleh karena itu, laporan laba rugi proforma yang
disusun dengan menggunakan metode persentase penjualan umumnya cenderung mengecilkan
laba ketika penjualan meningkat dan melebih-lebihkan laba ketika penjualan menurun. Cara
terbaik untuk menyesuaikan keberadaan biaya tetap ketika menyiapkan laporan laba rugi
proforma adalah dengan memecah biaya dan pengeluaran historis perusahaan menjadi
komponen tetap dan variabel. Kami membahas potensi keuntungan serta risiko yang dihasilkan
dari penggunaan biaya tetap (operasional dan finansial) untuk menciptakan “leverage” di bagian
lain dalam teks ini. Poin utamanya adalah menyadari bahwa biaya tetap membuat keuntungan
perusahaan lebih fluktuatif dibandingkan pendapatannya. Artinya, ketika laba dan penjualan
meningkat, laba cenderung meningkat lebih cepat, namun ketika laba dan penjualan menurun,
persentase penurunan laba seringkali lebih besar daripada tingkat penurunan penjualan.
CONTOH 4.12 Laporan pendapatan proforma Trader yang Adil saat ini dan perkiraan, yang dipecah menjadi komponen
biaya dan pengeluaran tetap dan variabel, adalah sebagai berikut:
Laporan Pendapatan Pedagang yang Adil
Saat ini Ramalan
Pendapatan penjualan $100.000 $135.000

Dikurangi: Harga pokok penjualan
Biaya tetap 10.000 10.000

Biaya variabel (0,7 * 70.000 94.500
penjualan) Laba kotor $20.000 $30.500
Dikurangi: Biaya operasional
Biaya tetap
$5.000 $5.000
Biaya variabel (0,05 * penjualan) 5.000 6.750
Laba operasional $10.000 $18.750
Dikurangi: Beban bunga (semuanya tetap) 1.000 1.000
Laba bersih sebelum pajak $ 9.000 $17.750
Dikurangi: Pajak (asumsi tarif = 21,) 1.890 3.728
Laba bersih setelah pajak $ 7.110 $14.022
Membagi biaya dan pengeluaran Pedagang yang Adil menjadi komponen tetap dan variabel
berpotensi memberikan proyeksi keuntungan proforma yang lebih akurat. Mengesampingkan
keakuratan, jika kita mempertahankan beberapa biaya tetap, laba yang diproyeksikan akan lebih
tinggi sebagai persentase penjualan ketika penjualan meningkat. Dalam laporan laba rugi
proforma sebelumnya (Tabel 4.15), yang didasarkan pada asumsi bahwa semua biaya berubah
secara langsung seiring dengan penjualan, laba bersih setelah pajak hanya sebesar 7,1% dari
penjualan. 1+9.598 , +135.0002.Sebaliknya, dengan asumsi bahwa sebagian biaya adalah tetap,
laporan laba rugi proforma saat ini memperkirakan laba setelah pajak sebesar $14.022, yaitu
10,4% dari perkiraan penjualan.
4–15Bagaimana metode persentase penjualan digunakan untuk menyiapkan pendapatan pro forma
pernyataan?
4–16Mengapa adanya biaya tetap menyebabkan kesalahan dalam pembuatan proforma?
datang pernyataan yang dibuat menggunakan metode persentase penjualan? Apa metode
yang lebih baik?
LG5 4.6Mempersiapkan Neraca Pro Forma

pendekatan menghakimi Sejumlah teknik tersedia untuk meramalkan neraca proforma. Yang pertama melibatkan
Sebuah teknik untuk meramalkan
memperkirakan setiap akun neraca sebagai persentase tetap dari penjualan. Metode yang lebih
neraca proforma dimana
baik adalahpendekatan menghakimi, dimana perusahaan memperkirakan nilai akun neraca
perusahaan memperkirakan nilai
akun-akun neraca tertentu dan tertentu dan menggunakan pendanaan eksternal sebagai penyeimbang, atau angka “penyumbat”.
menggunakan pendanaan eksternal Pendekatan judgemental mengakui bahwa beberapa item neraca, seperti banyak akun aset dan
sebagai penyeimbang, atau angka liabilitas lancar, bervariasi secara proporsional dengan penjualan, sedangkan item lainnya, seperti
“penyumbat”. aset tetap, bergerak dalam “gumpalan” tersendiri seiring dengan berjalannya waktu.
berinvestasi dan melakukan divestasi dari aset tetap utama. Pendekatan yang menghakimi juga mengakui bahwa
keputusan keuangan besar, seperti mengambil atau membayar kembali pinjaman, atau membeli atau membeli
kembali saham, mungkin didorong oleh pertimbangan selain (atau setidaknya sebagai tambahan) apakah dan
berapa banyak penjualan yang meningkat. Pendekatan yang menghakimi hanya membutuhkan sedikit lebih
banyak informasi dan seharusnya menghasilkan perkiraan yang lebih baik dibandingkan dengan pendekatan
persentase penjualan yang agak naif.
Untuk menerapkan pendekatan yang bersifat menghakimi dalam meramalkan neraca
proforma Pedagang yang Adil untuk tahun depan, kami membuat sejumlah asumsi
mengenai tingkat berbagai akun neraca:
1. Diinginkan saldo minimum uang tunai dan surat berharga sebesar $10.000. Ambang
batas minimum tersebut dipengaruhi oleh ketidakstabilan bisnis para Pedagang yang
Adil dan aksesnya terhadap sumber pendanaan lain. Dengan demikian, perusahaan
memperkirakan tidak ada perubahan saldo kas atau surat berharga dari tahun
sebelumnya.
2. Periode pengumpulan piutang secara historis rata-rata sekitar 45 hari, sejalan
dengan persyaratan kredit yang diberikan oleh Pedagang yang Adil kepada
pelanggannya. Dengan proyeksi rata-rata penjualan harian sebesar +369.861+
135.000 , 3652,proyeksi saldo piutang adalah +16,644 (+369,86 * 45).
3. Pedagang yang Adil biasanya membalik inventarisnya sekitar lima kali per tahun.
Mengingat proyeksi harga pokok penjualan dari Contoh 4.12 di halaman 216 sebesar
$104.500, persediaan tahun depan seharusnya menjadi +20.9001+104.500 , 52.Dari
jumlah tersebut, sekitar 25% ($5.225) harus berupa bahan mentah dan 75% ($15.675)
berupa barang jadi.
4. Perusahaan akan melakukan investasi pada aset tetap baru, namun investasi tersebut akan diimbangi
dengan penyusutan aset yang sudah ada, sehingga aset tetap bersih tidak akan berubah.
5. Pembelian akan mewakili sekitar 64% dari penjualan tahunan, yang dalam hal ini
adalah sekitar +86.400 (0,64 * +135.000) atau $236,7 per hari. Perusahaan
memperkirakan bahwa diperlukan waktu rata-rata 40 hari untuk membayar
utang usahanya. Jadi hutang usaha harus sama dengan +9,468 (40 * +236.7).
6. Hutang pajak akan sama dengan seperempat dari perkiraan kewajiban pajak, yaitu sebesar
$932 (seperempat dari kewajiban pajak sebesar $3,728 yang ditunjukkan dalam laporan laba
rugi proforma pada Contoh 4.12).
7. Hutang wesel tidak akan berubah dari level saat ini sebesar $8.300.
8. Kewajiban lancar lainnya akan meningkat sebesar 35%, sama dengan tingkat penjualan, menjadi
+4.590 (1,35*+3.400).
9. Hutang jangka panjang dan saham biasa perusahaan tidak akan berubah masing-masing
sebesar $18.000 dan $30.000; tidak ada rencana penerbitan, penghentian, atau pembelian
kembali obligasi atau saham.
10. Dari laporan laba rugi proforma pada Contoh 4.12 kita mengetahui bahwa perkiraan laba
bersih adalah $14,022. Fair Traders mempunyai sejarah membayar sekitar setengah
dari pendapatannya kepada pemegang saham sebagai dividen, sehingga proyeksi
diperlukan pendanaan eksternal
dividen tahun depan adalah $7.000. Artinya, laba ditahan akan meningkat dari saldo
(angka “plug”)
Berdasarkan pendekatan
tahun sebelumnya sebesar $23.000 menjadi $30.022, meningkat sebesar $7.022
judgemental dalam mengembangkan ($14.022 laba dikurangi $7.000 dividen).
neraca proforma, jumlah pendanaan
Perkiraan neraca proforma untuk Pedagang yang Adil berdasarkan asumsi-asumsi
eksternal yang dibutuhkan untuk
ini disajikan pada Tabel 4.16. A“colokkan” gambar-disebutpendanaan eksternal
membuat laporan tersebut menjadi
seimbang. Nilainya bisa positif atau diperlukan—sebesar $9.232 diperlukan untuk menyeimbangkan laporan tersebut.
negatif. Artinya, meskipun neraca proforma dibuat dengan asumsi bahwa
TABEL 4.16 Neraca Perkiraan Pro Forma untuk Pedagang yang Adil
Aktiva Kewajiban dan ekuitas pemegang saham
Uang tunai $ 6.000 Akun hutang $ 9.468

Surat berharga 4.000 Pajak harus dibayar 932
Piutang usaha 16.644 Hutang wesel 8.300
Persediaan Kewajiban lancar lainnya 4.590
Bahan baku $5.225 Total kewajiban lancar $23.290
Barang jadi 15.675 Hutang jangka panjang 18.000
Jumlah persediaan 20.900 Jumlah kewajiban $41.290
Total aset saat ini $47.544 Saham biasa 30.000
Aset tetap bersih 63.000 Pendapatan yang disimpan 30.022
Total aset $110.544 Total $97.582
Pembiayaan eksternal diperlukan13 9.232
Jumlah kewajiban dan
ekuitas pemegang saham $110.544
Jika perusahaan tidak menerbitkan ekuitas atau utang baru, perusahaan harus memperoleh tambahan
pembiayaan eksternal sebesar $9.232 untuk mendukung peningkatan penjualan tahun depan. Perhatikan
bahwa dengan menyusun rencana keuangan dalam bentuk laporan laba rugi dan neraca proforma, para
manajer Pedagang yang Adil mengetahui bahwa sebagian dari rencana mereka, jika tidak menerbitkan
ekuitas atau utang baru, mungkin tidak dapat dipertahankan. Proses perencanaan mengungkapkan
kepada mereka sesuatu yang mungkin mereka lewatkan.
FOKUS PADA MANUSIA/PLANET/ KEUNTUNGAN
Perencanaan Keuangan dan Keberlanjutan Keuangan kemampuan
Dalam beberapa tahun terakhir, banyak perusahaan secara efektif di pasar-pasar utamanya. Namun kekurangan pembiayaan karena perusahaan biasanya
yang menjadikan keberlanjutan sebagai sebuah tujuan. alasan lain mengapa banyak perusahaan gagal harus membayar bahan baku, upah, dan input lainnya
Biasanya, keberlanjutan mengacu pada penggunaan adalah karena mereka memiliki “terlalu banyak sebelum mereka mengumpulkan penjualan. Hal ini
sumber daya dengan cara yang dapat dipertahankan pelanggan”. Dengan kata lain, pertumbuhan yang menciptakan kesenjangan pembiayaan, dan semakin
tanpa menimbulkan kerusakan permanen terhadap terlalu cepat dapat menyebabkan perusahaan cepat perusahaan menerima pesanan dari pelanggan,
lingkungan, namun proses perencanaan keuangan yang mengalami kebangkrutan seperti halnya semakin besar kesenjangan pembiayaan tersebut. Tentu
baru saja kami jelaskan membantu para manajer kekurangan pelanggan. Neraca proforma untuk saja, pada akhirnya perusahaan akan mengumpulkan
mempertahankan perusahaan mereka secara finansial. Pedagang yang Adil menggambarkan hal dana dari pelanggan, jadi pertumbuhan adalah hal yang
tersebut. Kami mulai membuat proforma baik, namun semakin cepat sebuah perusahaan
Intuisi yang dimiliki banyak orang berdasarkan asumsi bahwa penjualan akan tumbuh, semakin perlu perencanaan yang hati-hati
tentang mengapa sebuah bisnis bisa tumbuh dengan kecepatan tinggi sebesar 35%. untuk memastikan bahwa perusahaan tersebut akan
bangkrut dan tidak ada lagi adalah Namun pelajaran penting yang didapat dari mendapatkan pembiayaan yang dibutuhkannya sambil
karena bisnis tersebut memiliki terlalu penyusunan proforma ini adalah bahwa Pedagang menunggu untuk mengumpulkan dana. Oleh karena itu,
sedikit pelanggan, baik karena resesi yang Adil akan memerlukan pendanaan eksternal perencanaan keuangan merupakan kunci bagi
atau krisis keuangan, atau karena bisnis baru dalam waktu satu tahun. Pertumbuhan yang perusahaan untuk mempertahankan masa depannya.
itu sendiri tidak bersaing. cepat sering kali mengarah pada a
13. Jumlah pendanaan eksternal yang dibutuhkan untuk menyeimbangkan neraca perusahaan.
Nilai positif untuk “pembiayaan eksternal diperlukan,” seperti yang ditunjukkan pada Tabel 4.16, berarti
bahwa, berdasarkan rencananya, perusahaan tidak akan menghasilkan pendanaan internal yang cukup untuk
mendukung perkiraan pertumbuhan asetnya. Oleh karena itu, perusahaan harus mengumpulkan dana secara
eksternal dengan menggunakan pendanaan utang dan/atau ekuitas, dengan mengurangi dividen, atau dengan
melakukan penyesuaian lain terhadap rencana mereka yang menghasilkan lebih banyak pendanaan internal.
Ketika manajer memutuskan bagaimana mereka akan mengisi “kesenjangan pendanaan” yang diproyeksikan,
mereka mengubah pernyataan proforma sehingga entri “pembiayaan eksternal diperlukan” adalah nol.
Nilai negatif untuk “pendanaan eksternal diperlukan” menunjukkan bahwa, berdasarkan
rencananya, perusahaan akan menghasilkan lebih banyak pendanaan internal daripada yang dibutuhkan
untuk mendukung perkiraan pertumbuhan asetnya. Dalam hal ini, dana tersedia untuk digunakan dalam
pembayaran utang, pembelian kembali saham, peningkatan dividen, atau investasi pada aset baru.
Setelah manajer memutuskan apa yang akan mereka lakukan dengan arus kas tambahan yang akan
dihasilkan perusahaan, mereka mengganti item baris “pembiayaan eksternal yang diperlukan” di neraca
proforma dengan perubahan yang direncanakan pada akun lain.
4–17Jelaskan pendekatan yang menghakimi dalam mempersiapkan neraca proforma
lembaran.
4–18Apa pentingnya angka “plug”, pendanaan eksternal?

diperlukan? Bedakan antara strategi yang terkait dengan nilai positif dan
nilai negatif untuk pendanaan eksternal yang diperlukan.
LG6 4.7Evaluasi Pernyataan Pro Forma

Tidak ada seorang pun yang memiliki kemampuan, jadi laporan keuangan pro forma selalu merupakan
perkiraan kasar tentang apa yang akan terjadi di masa depan. Meski begitu, hal-hal tersebut merupakan
keluaran penting dari proses perencanaan keuangan. Kelemahan pernyataan ini berasal dari dua asumsi
utama: (1) bahwa kondisi keuangan perusahaan di masa lalu merupakan indikator akurat masa depan
perusahaan dan (2) bahwa manajer dapat memaksa akun tertentu untuk mengambil nilai yang
“diinginkan”. Terlepas dari kelemahannya, pernyataan proforma tetap berguna bagi para manajer.
Bagaimanapun pernyataan pro forma disiapkan, analis harus memahami bagaimana

menggunakannya dalam membuat keputusan keuangan. Baik manajer keuangan maupun
pemberi pinjaman dapat menggunakan pernyataan proforma untuk menganalisis arus masuk dan
arus kas keluar perusahaan, serta likuiditas, aktivitas, utang, profitabilitas, dan nilai pasarnya.
Mereka dapat menghitung berbagai rasio dari laporan laba rugi dan neraca proforma untuk
mengevaluasi kinerja. Mereka bahkan dapat membuat laporan arus kas proforma dari neraca
proforma dan laporan laba rugi. Setelah menganalisis pernyataan proforma, manajer keuangan
dapat mengambil langkah-langkah untuk menyesuaikan operasi yang direncanakan untuk
mencapai tujuan keuangan jangka pendek. Misalnya, jika proyeksi keuntungan pada laporan laba
rugi proforma terlalu rendah, berbagai tindakan penetapan harga dan/atau pemotongan biaya
mungkin akan dilakukan. Jika proyeksi tingkat piutang pada neraca proforma terlalu tinggi,
perubahan kebijakan kredit atau penagihan mungkin diperlukan. Oleh karena itu, pernyataan pro
forma sangat penting dalam memperkuat rencana keuangan perusahaan untuk tahun
mendatang. Pernyataan prakiraan pro forma juga memberikan “dasar” bagi manajer untuk
mengevaluasi kinerja berkelanjutan saat tahun dimulai. Hal ini memungkinkan pertanyaan seperti
“Mengapa aktualitas kita berada di atas (atau di bawah) ekspektasi kita sebelumnya?” dan “Apa
yang berubah dalam operasi kami?”
4–19Apa dua kelemahan mendasar dari pernyataan proforma?
4–20Apa tujuan manajer keuangan dalam mengevaluasi pro forma
pernyataan?
RINGKASAN
FOKUS PADA NILAI

Arus kas merupakan penentu utama nilai perusahaan, sehingga manajer harus
merencanakan dan mengelola arus kas perusahaan. Tujuannya adalah untuk memastikan
solvabilitas perusahaan dan menghasilkan arus kas positif bagi pemilik perusahaan.
Besaran dan risiko arus kas yang dihasilkan atas nama pemilik menentukan nilai
perusahaan.
Untuk melaksanakan tanggung jawabuntuk menciptakan nilai bagi pemilik,manajer
keuangan menggunakan alat seperti anggaran kas dan laporan keuangan proforma sebagai
bagian dari proses menghasilkan arus kas positif. Rencana keuangan yang baik harus
menghasilkan arus kas bebas yang positif. Jelasnya, manajer keuangan harus dengan sengaja dan
hati-hati merencanakan dan mengelola arus kas perusahaan untuk mencapai tujuan perusahaan
dalam memaksimalkan harga saham.
TINJAUAN TUJUAN PEMBELAJARAN

LG1Memahami proses perencanaan keuangan, termasuk rencana keuangan jangka panjang
(strategis) dan rencana keuangan jangka pendek (operasional).Dua aspek kunci dari proses
perencanaan keuangan adalah perencanaan kas dan perencanaan laba. Perencanaan kas melibatkan
anggaran kas atau perkiraan kas. Perencanaan laba bergantung pada laporan laba rugi dan neraca
proforma. Rencana keuangan jangka panjang (strategis) bertindak sebagai panduan untuk
mempersiapkan rencana keuangan jangka pendek (operasional). Rencana jangka panjang cenderung
mencakup periode antara dua hingga sepuluh tahun; rencana jangka pendek paling sering mencakup
satu atau dua tahun.
LG2Memahami prosedur penyusutan pajak dan pengaruh penyusutan terhadap arus kas
perusahaan.Depresiasi merupakan faktor penting yang mempengaruhi arus kas perusahaan
karena pengurangan depresiasi mengurangi pajak. Nilai aset yang dapat disusutkan dan umur yang
dapat disusutkan ditentukan oleh kode pajak federal. Hal-hal lain dianggap sama, untuk tujuan
perpajakan, perusahaan umumnya lebih memilih untuk mendepresiasi investasi pada aset tetap secepat
yang diperbolehkan oleh undang-undang perpajakan.
LG3Diskusikan laporan arus kas perusahaan, arus kas operasi, dan arus
kas bebas.Laporan arus kas dibagi menjadi arus kas dari aktivitas
operasi,
investasi, dan pendanaan. Ini merekonsiliasi perubahan arus kas perusahaan
dengan perubahan uang tunai dan surat berharga. Menafsirkan laporan arus kas
melibatkan kategori utama arus kas dan masing-masing item arus kas masuk dan
arus keluar. Arus kas bebas, yang digunakan analis untuk menilai perusahaan,
adalah arus kas yang tersedia bagi kreditor dan pemilik.
LG4Membahas proses perencanaan kas dan persiapan, evaluasi, dan penggunaan anggaran
kas.Proses perencanaan kas menggunakan anggaran kas, berdasarkan perkiraan
penjualan, untuk memperkirakan kelebihan dan kekurangan kas jangka pendek. Anggaran kas
biasanya disiapkan untuk periode satu tahun yang dibagi menjadi beberapa bulan.
Ini menjaring penerimaan dan pengeluaran kas untuk setiap periode untuk menghitung
arus kas bersih. Kas akhir diperkirakan dengan menambahkan kas awal ke arus kas bersih.
Dengan mengurangkan saldo kas minimum yang diinginkan dari kas akhir, perusahaan
dapat menentukan total pembiayaan yang dibutuhkan atau kelebihan saldo kas. Untuk
mengatasi ketidakpastian anggaran kas, dapat digunakan analisis skenario atau simulasi.
Perusahaan juga harus mempertimbangkan pola penerimaan dan pengeluaran kas
hariannya.
LG5Jelaskan prosedur yang digunakan untuk mempersiapkan dan mengevaluasi laporan laba rugi
proforma dan neraca proforma.Salah satu cara untuk menyusun laporan laba rugi proforma
adalah dengan melihat persentase historis penjualan yang dicatat oleh setiap item laporan laba rugi dan
kemudian menerapkan persentase tersebut ke perkiraan penjualan. Karena pendekatan ini menyiratkan
bahwa semua biaya bervariasi sejalan dengan penjualan, sedangkan pada kenyataannya beberapa biaya
bersifat tetap, maka pendekatan ini cenderung meremehkan (melebih-lebihkan) laba ketika penjualan
meningkat (menurun). Memecah pengeluaran menjadi komponen tetap dan variabel akan mengurangi
masalah ini.
Untuk menyusun neraca proforma, analis memulai dengan memutuskan item neraca mana yang
akan bervariasi seiring dengan penjualan dan mana yang ditentukan oleh faktor lain. Pembiayaan
eksternal perusahaan bertindak sebagai penyeimbang, atau “penghubung” dalam pendekatan ini. Nilai
positif untuk “pendanaan eksternal diperlukan” berarti bahwa perusahaan tidak akan menghasilkan
pendanaan internal yang cukup untuk mendukung perkiraan pertumbuhan asetnya dan harus
mengumpulkan dana secara eksternal, mengurangi dividen, atau melakukan penyesuaian lain untuk
menghasilkan lebih banyak arus kas internal. Nilai negatif untuk “pendanaan eksternal diperlukan”
menunjukkan bahwa perusahaan akan menghasilkan lebih banyak pendanaan internal daripada yang
dibutuhkan untuk mendukung perkiraan pertumbuhannya dan dapat menggunakan kelebihan dana
untuk membayar utang, membeli kembali saham, meningkatkan dividen, atau melakukan investasi
lainnya.
LG6Evaluasi pendekatan penyusunan laporan keuangan proforma dan penggunaan umum

laporan proforma.Pendekatan sederhana untuk menyiapkan pernyataan proforma
mengasumsikan bahwa kondisi keuangan perusahaan di masa lalu merupakan indikator akurat
masa depan. Pernyataan pro forma biasanya digunakan untuk meramalkan dan menganalisis
profitabilitas perusahaan dan kinerja keuangan secara keseluruhan sehingga manajer dapat
melakukan penyesuaian terhadap operasi untuk mencapai tujuan keuangan jangka pendek.
TINJAUAN PEMBUKA
Kasus pembuka bab menggambarkan bagaimana perusahaan memanfaatkan posisi pasarnya

yang kuat untuk mendanai modal kerjanya melalui hutang. Biasanya, modal kerja negatif akan
berdampak negatif pada peringkat kredit Anda, tetapi hal ini tidak terjadi pada perusahaan seperti
Tesco. Mengapa?
MASALAH UJI DIRI( Solusi di Lampiran)
LG2 LG3 ST4–1 Depresiasi dan arus kasSebuah perusahaan mengharapkan laba sebelum bunga dan pajak
(EBIT) sebesar $160.000 dalam enam tahun ke depan. Ia membayar bunga tahunan sebesar
$15.000.
Perusahaan sedang mempertimbangkan pembelian aset tahun depan yang biayanya $140.000,
memerlukan biaya pemasangan $10.000, dan memiliki periode pemulihan selama lima tahun. Ini akan
menjadi satu-satunya aset perusahaan, dan penyusutan aset tersebut sudah tercermin dalam estimasi
EBIT.
A.Hitung penyusutan tahunan untuk pembelian aset menggunakan persentase
penyusutan MACRS pada Tabel 4.2.
B.Hitung arus kas operasi perusahaan untuk masing-masing enam tahun, dengan menggunakan Persamaan
4.3. Asumsikan bahwa perusahaan dikenakan tarif pajak sebesar 21% atas seluruh laba yang diperolehnya.
C.Misalkan aset yang dibeli perusahaan memenuhi syarat untuk menerima bonus penyusutan
100% tahun depan ketika aset tersebut dibeli. Seperti apa arus kas operasi untuk enam tahun
ke depan berdasarkan asumsi ini?
D.Misalkan aset tetap bersih, aset lancar, hutang usaha, dan akrual perusahaan
memiliki nilai berikut pada awal dan akhir tahun terakhir (tahun 6). Hitung
arus kas bebas (FCF) perusahaan untuk tahun itu menggunakan nomor arus
kas operasi dari bagian b.
Tahun 6 Tahun 6
Akun awal akhir
Aset tetap bersih $7.500

$ 0
Aset lancar 90.000 110.000
Akun hutang 40.000 45.000
Akrual 8.000 7.000
e.Bandingkan dan diskusikan pentingnya setiap nilai yang dihitung secara terpisahBDanD.
LG4 LG5 ST4–2 Anggaran kas dan masukan neraca proformaJane McDonald, analis keuangan
untuk Carroll Company, telah menyiapkan perkiraan penjualan dan pengeluaran kas
berikut untuk periode Februari–Juni tahun berjalan.
Bulan Penjualan Pencairan tunai

Februari $500 $400
Berbaris 600 300
April 400 600
Mungkin 200 500
Juni 200 200
McDonald mencatat bahwa, secara historis, 30% penjualan dilakukan secara tunai. Daripenjualan
kredit, perusahaan mengumpulkan 70% satu bulan setelah penjualan, dan mengumpulkan 30%
sisanya dua bulan setelah penjualan. Perusahaan ingin mempertahankan saldo akhir minimum di
rekening kasnya sebesar $25. Perusahaan akan menginvestasikan saldo di atas jumlah tersebut
pada surat berharga pemerintah jangka pendek (surat berharga), sedangkan defisit akan dibiayai
melalui pinjaman bank jangka pendek (surat utang). Saldo kas awal pada tanggal 1 April adalah
$115.
A. Siapkan anggaran kas untuk bulan April, Mei, dan Juni.
B. Berapa jumlah maksimum pembiayaan, jika ada, yang dibutuhkan Carroll Company untuk
memenuhi kewajibannya selama periode tiga bulan ini?
C. Neraca proforma tertanggal akhir Juni harus disusun berdasarkan informasi yang
disajikan. Berikan besarnya masing-masing hal berikut ini: uang tunai, utang wesel,
surat berharga, dan piutang usaha.
LG6 ST4–3 Laporan laba rugi proformaEuro Designs Inc. mengharapkan penjualan selama tahun depan meningkat
menjadi $3,9 juta dari tingkat tahun lalu sebesar $3,5 juta. Karena pembayaran pinjaman dalam jumlah besar
yang dijadwalkan, beban bunga tahun depan diperkirakan turun menjadi $325.000. Perusahaan berencana untuk
meningkatkan pembayaran dividen tunai tahun depan menjadi $320.000. Berikut ini adalah laporan laba rugi
akhir tahun perusahaan untuk tahun lalu.
Laporan Laba Rugi Euro Designs Inc

Tahun Baru Saja Berakhir
Pendapatan penjualan $3.500.000

Dikurangi: Harga pokok penjualan 1.925.000
Keuntungan kotor $1.575.000
Dikurangi: Biaya operasional 420.000
Keuntungan operasional $1.155.000
Dikurangi: Beban bunga 400.000
Laba bersih sebelum pajak $ 755.000
Dikurangi: Pajak (tarif = 21%) 158.550
Dikurangi: Dividen tunai 250.000
A. Gunakan metode persentase penjualan untuk menyiapkan laporan laba rugi pro forma untuk
Euro Designs Inc.
B. Jelaskan mengapa laporan laba rugi proforma mungkin meremehkan pendapatan aktual
perusahaan untuk tahun depan.
LATIHAN PEMANASAN
LG2 E4–1 Biaya pemasangan pengontrol terkomputerisasi baru adalah $65.000. Hitung jadwal
penyusutan berdasarkan tahun dengan asumsi periode pemulihan lima tahun dan
menggunakan persentase penyusutan MACRS yang diberikan pada Tabel 4.2.
LG3 E4–2 Klasifikasikan perubahan berikut pada masing-masing akun sebagai arus kas masuk atau
arus keluar. Selama tahun berjalan (a) surat-surat berharga meningkat, (b) tanah dan
bangunan menurun, (c) utang usaha meningkat, (d) kendaraan berkurang, (e) piutang
meningkat, dan (f) pembayaran dividen.
LG3 E4–3 Star Industries telah menerbitkan laporan tahunannya. Hal ini menunjukkan bahwa sepanjang tahun perusahaan
mempunyai penjualan sebesar $3.500.000, harga pokok penjualan berjumlah $2.300.000, beban operasional
sebesar $420.000, dan beban penyusutan sebesar $240.000. Perusahaan tersebut termasuk dalam golongan
pajak 30%. Tentukan arus kas operasi perusahaan (OCF).
LG3 E4–4 Plato PLC adalah pemasok perusahaan konstruksi besar. Selama tahun 2017, Plato
mengalami peningkatan aset tetap bersih sebesar £1.500.000 dan mengalami penyusutan
sebesar £1.000.000. Ini juga mengalami peningkatan aset lancar sebesar £750.000 dan
hutang usaha sebesar £375.000. Jika arus kas operasi (OCF) untuk tahun tersebut adalah
£3.500.000, hitunglah arus kas bebas (FCF) perusahaan untuk tahun tersebut.
LG5 E4–5 York Engineering Ltd. memperkirakan penjualan sebesar €1.250.000 untuk tahun 2022. Asumsikan
bahwa perusahaan memiliki biaya tetap sebesar €320.000 dan biaya variabel berjumlah 30% dari
penjualan. Biaya operasional diperkirakan mencakup biaya tetap sebesar €37.000 dan porsi variabel
sebesar 10% dari penjualan. Beban bunga untuk tahun 2022 diperkirakan sebesar €25.000. Perkirakan
laba bersih York sebelum pajak untuk tahun 2022.
ItuUnggulikon menunjukkan proyek Excel yang diberi peringkat otomatis yang tersedia di MyLab Finance. Templat Ex
MASALAH juga tersedia di MyLab Finance.
LG2 P4–1 DepresiasiNorton Systems mengakuisisi dua aset baru. Aset A adalah peralatan penelitian
seharga $17.000 dan memiliki masa pemulihan tiga tahun. Aset B merupakan peralatan duplikat
dengan biaya pemasangan sebesar $45.000 dan periode pemulihan lima tahun. Dengan
menggunakan persentase penyusutan MACRS pada Tabel 4.2, siapkan jadwal penyusutan untuk
masing-masing aset tersebut.
LG2 P4–2 DepresiasiAwal tahun ini, Rubber Incorporated membeli mesin baru seharga $12.000 untuk
membentuk karet. Diperkirakan mesin baru tersebut akan memiliki masa pemulihan selama
tiga tahun dengan nilai sisa yang diharapkan sebesar $2.500. Gunakan persentase
penyusutan MACRS pada Tabel 4.2 untuk mengembangkan jadwal penyusutan mesin baru.
LG2LG3 P4–3 Beban penyusutan MACRS dan arus kas akuntansiPavlovich Instruments Inc., pembuat teleskop
presisi, memperkirakan akan melaporkan pendapatan sebelum pajak sebesar $430,000 tahun ini.
Manajer keuangan perusahaan sedang mempertimbangkan waktu pembelian penggiling lensa
terkomputerisasi yang baru. Penggiling tersebut akan memiliki biaya terpasang sebesar $80.000 dan
periode pemulihan biaya selama lima tahun. Nilai tukar tersebut akan disusutkan menggunakan jadwal
MACRS (lihat Tabel 4.2).
A.Jika perusahaan membeli mesin penggiling tersebut sebelum akhir tahun, berapa beban penyusutan yang
dapat diklaimnya pada tahun ini?
B.Jika perusahaan mengurangi pendapatan yang dilaporkan sebesar jumlah biaya penyusutan yang dihitung
sebagianA,penghematan pajak apa yang akan dihasilkan?
LG2 LG3 P4–4 Depresiasi dan akuntansi arus kasSebuah perusahaan telah mengumpulkan data berikut untuk
operasinya tahun ini. Perusahaan hanya memiliki satu aset, yang memiliki periode pemulihan tiga tahun.
Harga perolehan aset setahun yang lalu adalah $165.000. Tingkat depresiasi adalah 45%.
Akrual $12.500
Aset lancar 135.000
Beban bunga 13.550
Pendapatan penjualan 420.000
Inventaris 82.300
Total biaya sebelum penyusutan, bunga, dan pajak Tarif 295.000
pajak atas penghasilan biasa 40%
A.Hitung arus kas operasi perusahaan untuk tahun berjalan (lihat Persamaan 4.2).
B.Mengapa penting untuk menambahkan kembali item-item non-kas seperti depresiasi ketika
menghitung arus kas?
LG3 P4–5 Mengklasifikasikan arus kas masuk dan keluarKlasifikasikan masing-masing item berikut sebagai
arus kas masuk (I) atau arus keluar (O).
Barang Change ($) Item Change ($)
Uang tunai + 150 Cash dividends + 540

Akun hutang + 1,100 Accounts receivable - 460
Hutang wesel - 530 Inventory - 160
Aset tetap + 550 Repurchase of stock + 475
Penjualan stok + 950 Long-term debt - 1,890

Depresiasi + 110 Net profit + 380
LG 3 P4–6 Finding operating and free cash flow In April 2020, Nike filed with the SEC its
quarterly 10-Q, which revealed that the company earned EBIT of $1.19 billion that
quarter with depreciation expense of $0.51 million. Nike’s financial statements also
showed the following:
February 2020 November 2019

$15.74 billion $16.37 billion
Current Assets $8.28 billion $8.26 billion
Payables and Accruals Net fixed assets
$4.78 billion $4.67 billion
226 PART TWO Financial Tools
a. What was Nike’s operating cash flow (OCF)?

b. What was Nike’s net fixed asset investment (NFAI)?
c. What was Nike’s net current asset investment (NCAI)?
d. What was Nike’s free cash flow (FCF)?
LG 3 P4–7 Finding operating and free cash flows Consider the following balance sheets and
selected data from the income statement of Keith Corporation.
Keith Corporation Balance Sheets
Assets This year Last year
Cash $ 1,500 $ 1,000

Marketable securities 1,800 1,200
Accounts receivable 2,000 1,800
Inventories 2,900 2,800
Total current assets $ 8,200 $ 6,800
Gross fixed assets $29,500 $28,100
Less: Accumulated depreciation 14,700 13,100
Net fixed assets $14,800 $15,000
Total assets $23,000 $21,800
Liabilities and stockholders’ equity This year Last year
Accounts payable $ 1,600 $ 1,500

Notes payable 2,800 2,200
Accruals 200 300
Total current liabilities $ 4,600 $ 4,000
Long-term debt 5,000 5,000
Total liabilities $ 9,600 $ 9,000
Common stock $10,000 $10,000
Retained earnings 3,400 2,800
Total stockholders’ equity $13,400 $12,800
Total liabilities and stockholders’ equity $23,000 $21,800
Keith Corporation Income Statement Data (This year)
Depreciation expense $1,600

Earnings before interest and taxes (EBIT) 2,700
Interest expense 367
Net profits after taxes 1,400
Tax rate 21%
ChAPTER 4 Long- and Short-Term Financial Planning 227
a. Calculate the firm’s net operating profit after taxes (NOPAT) for this year using
Equation 4.1.
b. Calculate the firm’s operating cash flow (OCF) for the year using Equation 4.3.
c. Calculate the firm’s free cash flow (FCF) for the year using Equation 4.4.
d. Interpret, compare, and contrast your cash flow estimates in parts b and c.
LG 4 P4–8 Statement of cash flows The following is an extract from the 2017 and 2018
financial statements of Garmen Ltd. All figures are in thousands.
Account 2017 2018

Preferred stock £300 £ 300
Common stock (par) 600 600
Share premium 800 800
Retained earnings 450 575
Total stockholders’ equity 2,150 2,275
a. Garmen’s statement of cash flows for 2018 shows £0 cash inflow resulting from
changes in stockholders’ equity, yet the balance sheet shows that stockholders’
equity increased by £125,000 in 2019. Can you explain this apparent contradiction?
b. Will the statement of cash flows for Garmen Ltd. show £0 cash inflow resulting
from the change in stockholders’ equity every year, or are other values possible?
Explain the possible situations when the cash flows from the change in
stockholders’ equity could be positive or negative in some future year.
LG 4 P4–9 Cash receipts A firm reported actual sales of $65,000 in the month of June and
$70,000 in July. The sales forecasts indicate that sales are expected to be $85,000,
$92,000, and $95,750 for the months of August, September, and October, respectively.
Sales are 60% cash and 40% credit, and credit sales are collected evenly over the
following two months. No other cash receipts are received. What are the firm’s
expected cash receipts for the months of August, September, and October?
LG 4 P4–10 Cash disbursements schedule The Coffee Specialist Corporation has

approached you to compile a cash disbursement schedule for the months of
March, April, and
May. Use the following information and Table 4.9 as a guide to prepare this
schedule.
Sales: January = +520,000; February = +540,000; March = +550,000;

April = +600,000; May = +660,000; June = +670,000.
Purchases: Purchases are calculated as 70% of the following month’s sales, 50% of
purchases are made in cash, 30% of purchases are settled one month after purchase,
and the remaining 20% of purchases are settled two months after purchase.
Rent: The firm pays rent of $9,500 per month.
Wages and salaries: The fixed wage and salary costs are $7,500 per month plus a
variable cost of 6.5% of the current month’s sales.
Taxes: The tax bill to be paid in May amounts to $57,500.
Fixed asset outlays: New equipment will be acquired during March at a cost of
$85,000.
Interest payments: An amount of $32,000 for interest is due in March.
Cash dividends: Dividends of $15,000 will be paid in April.
LG 4 P4–11 Cash budget: Basic Farmers Delight Corporation reported sales of $350,000 in June,
$380,000 in July, and $390,000 in August. The forecasts for September, October, and
November are $385,000, $418,000, and $429,000, respectively. The initial cash
balance on September 1 is $150,000, and a minimum of $8,000 should be kept. Use
the given information to compile a cash budget for the months of September,
October, and November.
(1) Farmers Delight predicts that 5% of its sales will never be collected, 30% of its sales
will be cash sales, and the remaining 65% will be collected in the following month.
(2) Farmers Delight receives other monthly income of $3,000.

(3) The actual or expected purchases are $150,000, $120,000, and $115,000 for the
months of September to November, respectively, and 50% are paid in cash while
the remainder is paid in the following month. The purchases for August were
$120,000.
(4) Monthly rent is $3,500 chargeable only in October and November.
(5) Wages and salaries are 12% of the previous month’s sales.
(6) Cash dividends of $4,600 are declared and will be paid in September.
(7) Long-term loan repayment of principal and interest of $4,700 is due in October.
(8) Additional equipment costing $8,500 is ordered and scheduled to be paid for in
cash in November.
(9) Taxes of $8,250 are due in November.
Personal Finance Problem

LG 4 P4–12 Preparation of cash budget Sam and Suzy Sizeman need to prepare a cash budget
for the last quarter of the year to make sure they can cover their expenditures
during the period. Sam and Suzy have been preparing budgets for the past several
years and have been able to identify the percentage of their income that they pay
for most of their expenses. These percentages are based on their take-home pay
(e.g., monthly utilities normally run 5% of monthly take-home pay). The information
in the following table can be used to create their fourth-quarter budget for this year.
Income
Monthly take-home pay $4,900

Expenses
Housing 30.0%
Utilities 5.0%
Food 10.0%
Transportation 7.0%
Medical/dental 0.5%
Clothing for October and November 3.0%
Clothing for December $ 440
Property taxes (November only) 11.5%
Appliances 1.0%
Personal care 2.0%
Entertainment for October and November 6.0%
Entertainment for December $1,500
Savings 7.5%
Other 5.0%
Excess cash 4.5%
a. Prepare a quarterly cash budget for Sam and Suzy covering the months October
through December.
b. Are there individual months that incur a deficit?
c. What is the cumulative cash surplus or deficit by the end of December?
LG 4 P4–13 Cash budget: Advanced The Green PLC has projected following unit sales for January
2019 to August 2019. The sales of Green PLC are 30% in cash and the remainder is on
a credit for one month. It also expects cash receipts from its subsidiaries worth £40,000
in March, £26,000 in April, and £27,000 in June.
The firm pays 20% in cash for all its purchases. The remaining 40% is paid in the
following month and the last 40% is paid two months later.
Month Sales Purchases
January £600,000 £400,000

February 500,000 350,000
March 600,000 450,000
April 500,000 475,000
May 700,000 300,000
June 800,000 450,000
July 750,000 300,000
August 800,000 350,000
Wages and salaries amount to 25% of the sales in the preceding month. The
firm also needs to pay rent of £15,000 every month. The payment for a new
machinery will be due in March for £45,000 and will be paid in cash. Interim tax
of
£45,000 needs to be paid in May.
The firm also expects to pay dividend of £26,000 in March and receive a cash
subsidy of £37,000 from government in June.
a. Assuming that the firm has a cash balance of £32,000 at the beginning of January,
estimate the end-of-month closing cash balances for each month, March to
August.
b. The directors decided that cash balance should be maintained at £20,000 at any
given point of time. Determine the required total financing or excess cash balance
for each month, March to August.
c. Do you think that Green PLC will need an overdraft facility for the period from
March to August? What overdraft limit should it ask for while requesting a line
of credit from banks?
LG 4 P4–14 Cash flow concepts The following represent financial transactions that Johnsfield &
Co. will be undertaking in the next planning period. For each transaction, check the
statement or statements that will be affected immediately.
Statement
Pro forma income
statement Pro forma balance
Transaction Cash budget sheet
Cash sale
Credit sale
Accounts receivable are collected
Asset with five-year life is purchased
Depreciation is taken
Amortization of goodwill is taken
Sale of common stock
Retirement of outstanding bonds
Fire insurance premium is paid for the next three years
LG 4 P4–15 Cash budget: Scenario analysis Markham Enterprises has gathered the following
data to plan for its cash requirements and short-term investment opportunities for
June, July, and August. All amounts are shown in thousands of dollars.
June July August
Pessi- Most Opti- Pessi- Most Opti- Pessi- Most Opti-

mistic likely mistic mistic likely mistic mistic likely mistic
Total cash
receipts $250 $370 $430 $245 $305 $395 $265 $335 $412
Total cash
disbursements 260 310 405 255 285 375 280 300 396
a. Prepare a scenario analysis of Markham Enterprises. The beginning balance is

– $28,000 for June and the minimum required cash balance is $30,000.
b. Use the analysis prepared in part a to identify Markham’s financing needs or surplus
for the three scenarios. If needed, where could the funds be obtained? What should
be done with a surplus of cash?
LG 4 P4–16 Multiple cash budgets: Scenario analysis Brownstein Inc. expects sales of
$100,000 during each of the next three months. It will make monthly purchases of
$60,000 during this time. Wages and salaries are $10,000 per month plus 5% of
sales.
Brownstein expects to make a tax payment of $20,000 in the next month and a
$15,000 purchase of fixed assets in the second month and to receive $8,000 in cash
from the sale of an asset in the third month. All sales and purchases are for cash.
Beginning cash and the minimum cash balance are assumed to be zero.
a. Construct a cash budget for the next three months.
b. Brownstein is unsure of the sales levels, but all other figures are certain. If the
most pessimistic sales figure is $80,000 per month and the most optimistic is
$120,000 per month, what are the monthly minimum and maximum ending cash
balances that the firm can expect for each of the one-month periods?
c. Briefly discuss how the financial manager can use the data in parts a and b to
plan for financing needs.
LG 5 P4–17 Pro forma income statement Bells Manufacturing estimates that the sales for the
2023 financial year will be $2.25 million. No new borrowing was obtained and,
therefore, the interest expense remained unchanged at $24,500. Bells Manufacturing
is planning on paying cash dividends of $85,000 during 2023. Refer to the financial
data for the year ended December 31, 2022, while answering the following:
a. Compile the pro forma income statement for the year ended December 31, 2023, using
the percentage-of-sales method.
b. Compile the pro forma income statement for the year ended December 31, 2023,
using the fixed and variable cost data.
c. As the financial manager, which of the two pro forma statements would
you regard as more accurate? Explain.
Bells Manufacturing Income Statement for the Year Ended December 31, 2022Bell Manufacturing Breakdown of
Costs and Expenses into Fixed and
Variable Components for the Year Ended
December 31, 2022
Sales revenue $1,800,000 1,100,000
Less: Cost of goods sold Gross profits
$ 700,000 Cost of goods sold
Less: Operating expenses 450,000
Fixed cost $ 750,000
Variable cost 350,000
nse 24,500 Net profits before taxes$ 225,500 Less: Taxes (rate = 40%) 90,200 Net profits after taxes$ 135,000 Total costs $1,100,000
Less: Cash dividends 85,000 Operating expenses
To retained earnings$ 50,300
Fixed expenses $155,000
Variable expenses 295,000
Total expenses $450,000
LG 5 P4–18 Pro forma income statement: Scenario analysis Smyth Inc. has decided to do a
scenario analysis for the year 2022. Their pessimistic prediction for sales is $360,000,
the most likely amount of sale is $450,000, and the optimistic sales prediction is
$520,000. Smyth’s income statement for the latest year follows.
Smyth Inc. Income Statement for the Year Ended

December 31, 2021
Sales revenue $370,000

Less: Cost of goods sold 168,000
Gross profits $202,000
Operating profits $110,000
Less: Interest expense 12,500
Net profits before taxes $ 97,500
Less: Taxes (rate = 30%) 29,250
Net profits after taxes $ 68,250
a. Refer to the income statement for December 31, 2021, and using the percentof
sales method, develop the pessimistic, most likely, and optimistic pro forma
income statement for the coming year ending on December 31, 2022.
b. The percent-of-sales method may result in an overstatement of profits for the
pessimistic case and an understatement of profit for the most likely and
optimistic cases. Explain why.
c. Restate the pro forma income statement in part a to accommodate the
following information about the 2022 costs:
$75,000 of the cost of goods sold is fixed, rest is variable.
$40,000 of operating expenses is fixed, rest is variable. All the interest expense is
fixed.
d. Compare your results in part a to the results in part c. Do your observations
confirm your explanation in part b?
LG 5 P4–19 Pro forma balance sheet: Basic Leonard Industries wishes to prepare a pro forma
balance sheet for next year. The firm expects sales to total $3,000,000. The following
information has been gathered:
(1) A minimum cash balance of $50,000 is desired.

(2) Marketable securities will remain unchanged.
(3) Accounts receivable represent 10% of sales.
(4) Inventories represent 12% of sales.
(5) Leonard will acquire a new machine costing $90,000. Total depreciation for the year
will be $32,000.
(6) Accounts payable represent 14% of sales.
(7) Accruals, other current liabilities, long-term debt, and common stock will remain
unchanged.
(8) The firm’s net profit margin is 4%, and it expects to pay out $70,000 in cash
dividends next year.
(9) The most recent balance sheet follows.
Leonard Industries Balance Sheet
Assets Liabilities and stockholders’ equity
Cash $ 45,000 Accounts payable $ 395,000

Marketable securities 15,000 Accruals 60,000
Accounts receivable 255,000 Other current liabilities 30,000
Inventories 340,000 Total current liabilities $ 485,000
Total current assets $ 655,000 Long-term debt 350,000
Net fixed assets 600,000 Total liabilities $ 835,000
Total assets $1,255,000 Common stock 200,000
Retained earnings 220,000
Total liabilities and
stockholders’ equity
$1,255,000
a. Use the judgmental approach to prepare a pro forma balance sheet for next year.
b. How much, if any, additional financing will Leonard Industries require? Discuss.
c. Could Leonard Industries adjust its planned dividend to avoid the situation
described in part b? Explain how.
LG 5 P4–20 Pro forma balance sheet Randy & Whiskers Enterprises has 2021 sales of $15.5
million. It wishes to analyze expected performance and financing needs for 2022. You
are requested to compile a pro forma balance sheet. Given the following information,
respond to parts a and b.
(1) The balance sheet items vary directly with sales: accounts receivable
(10%), inventory (15%), accounts payable (10%), and net profit margin
(2%).
(2) Marketable securities and other current liabilities are expected to remain
unchanged.
(3) A minimum cash balance of $520,000 is desired.
(4) A new equipment costing $20,000 will be purchased during 2022, and a total
depreciation in 2022 is forecast at $5,000.
(5) Accruals are expected to rise to $660,000.
(6) No sale or retirement of long-term debt is expected, and no common stock will be
repurchased.
(7) The dividend payout of 50% of net profits is expected to continue.
(8) Sales are expected to decrease to $15,000,000.
(9) The December 31, 2021, balance sheet follows.
Based on the information provided, answer the following:

a. Prepare a pro forma balance sheet dated December 31, 2022.
b. Discuss the financing changes suggested by the statement prepared in part a.
Randy & Wiskers Enterprises Balance Sheet December 31, 2021 ($000)
Cash $ 500 Accounts payable $ 1,550

Marketable securities 350 Accruals 600
Accounts receivable 1,550 Other current liabilities 150
Total current assets $4,725 Long-term debt 2,000
Net fixed assets 4,800 Total liabilities $ 4,300
Total assets 9,525 Common equity 5,225
stockholders’ equity $ 9,525
LG 5 P4–21 Integrative: Pro forma statements Abru Industries has decided to prepare financial plans.
Use the financial statements and other information provided below to prepare the
financial plans.
(1) The firm has estimated that its sales for 2023 will be €2.7 million.
(2) The firm expects to pay €110,000 in cash dividend in 2023.
(3) Accounts receivable represent approximately 20% of annual sales.
(4) The firm wishes to maintain a minimum cash balance of €25,000.
(5) The closing inventory is expected to change directly in line with the changes in sales
in 2023.
(6) The firm will invest in a new production unit costing €120,000. The depreciation
chargeable for 2023 will be €40,000.
(7) Accounts payable will change directly with change in sales in 2023. Other items in
financial statements including interest expense and tax rate will remain
unchanged.
a. Prepare a pro forma income statement for year ended December 31, 2023, using
percent-of-sales method.
b. Prepare a pro forma balance sheet dated December 31, 2023, using the
judgmental approach.
c. Analyze these statements and discuss if any external financing is required.
Abru Industries Income Statement for Year

Ended December 31, 2022
Sales revenue €3,200,000

Less: Cost of goods sold 2,400,000
Gross profits € 800,000
Operating profits € 400,000
Less: Interest expenses 20,000
Net profits before taxes € 380,000
Less: Taxes (rate = 30,) 114,000
Net profits after taxes € 266,000
Less: Cash dividends 60,000
To retained earnings € 206,000
Abru Industries Balance Sheet December 31, 2022
Cash €127,000 Accounts payable € 380,000

Marketable securities 75,000 Taxes payable 75,000
Inventories 410,000 Total current liabilities € 477,000
Total current assets €1,192,000 Long-term debt 750,000
Net fixed assets 1,450,000 Total liabilities €1,227,000
Total assets €2,642,000 Common stock 600,000
stockholders’ equity€2,642,000
LG 5 P4–22 Integrative: Pro forma statements Morten Metal Limited has assembled past
(2020) financial statements (income statement and balance sheet follows) and financial
projections for use in preparing financial plans for the coming year (2021).
Morten Metal Ltd. Income Statement for Year

Ended December 31, 2020
Sales revenue $350,000

Less: Cost of goods sold 192,500
Gross profits $157,500
Operating profits $ 98,000
Less: Interest expense 14,000
Net profits before taxes $ 84,000
Less: Taxes (rate = 25,) 21,000
Net profits after taxes $ 63,000
Less: Cash dividends 20,000
To retained earnings $ 43,000
Morten Metal Limited Balance Sheet on December 31, 2020
Cash $ 16,200 Accounts payable $ 50,000

Marketable securities 15,500 Taxes payable 6,600
Total current assets $110,400 Long-term debt 36,000
Net fixed assets 112,000 Total liabilities $106,400
Total assets $222,400 Common stock 52,000
Total liabilities and equity $222,400
Information related to financial projections for the year 2021 follows.

(1) Projected sales are $420,000.
(2) Cost of goods sold in 2020 includes $72,000 in fixed costs.
(3) Operating expense in 2020 includes $17,500 in fixed costs.
(4) Interest expense will be $18,000 in 2021.
(5) The firm will pay cash dividend amounting to 25% of net profit after taxes.
(6) Cash and inventories are expected to double.
(7) Marketable securities, long-term debt, and common stock will remain unchanged.
(8) Accounts receivable, accounts payable, and other current liabilities will change in direct
response to the change in sales.
(9) During the year, the firm will purchase a delivery vehicle costing $25,000. The
depreciation expense on the new vehicle for 2021 will be $7,000.
(10) The tax rate will remain at 25%.
a. Prepare a pro forma income statement for the year ended December 31, 2021, using
the fixed cost data given to improve the accuracy of percent-of-sales method.
b. Prepare a pro forma balance sheet as of December 31, 2021, using the information
provided and the judgmental approach. Include a reconciliation of retained
earnings account.
c. Analyze these statements, and discuss the resulting external financing required.
LG 1 P4–23 ETHICS PROBLEM The SEC is trying to get companies to notify the investment
community more quickly when a “material change” will affect their forthcoming
financial results. In what sense might a financial manager be seen as “more ethical” if
he or she follows this directive and issues a press release indicating that sales will not
be as high as previously anticipated?
SPREADSHEET EXERCISE
Excel You have been assigned the task of putting together a statement for the ACME
Company that shows its expected inflows and outflows of cash over the months of July
2023 through December 2023.
You have been given the following data for ACME Company:
(1) Expected gross sales for May through December, respectively, are $300,000,
$290,000, $425,000, $500,000, $600,000, $625,000, $650,000, and $700,000.
(2) 12% of the sales in any given month are collected during that month. However,
the firm has a credit policy of 3/10 net 30, so factor a 3% discount into the
current month’s sales collection.
(3) 75% of the sales in any given month are collected during the following
month after the sale.
(4) 13% of the sales in any given month are collected during the second month
following the sale.
(5) The expected purchases of raw materials in any given month are based on
60% of the expected sales during the following month.
(6) The firm pays 100% of its current month’s raw materials purchases in the
following month.
(7) Wages and salaries are paid on a monthly basis and are based on 6% of the
current month’s expected sales.
(8) Monthly lease payments are 2% of the current month’s expected sales.
(9) The monthly advertising expense amounts to 3% of sales.
(10) R&D expenditures are expected to be allocated to August, September, and
October at the rate of 12% of sales in those months.
(11) During December a prepayment of insurance for the following year will
be made in the amount of $24,000.
(12) During the months of July through December, the firm expects to have
miscellaneous expenditures of $15,000, $20,000, $25,000, $30,000, $35,000,
and
$40,000, respectively.
(13) Taxes will be paid in September in the amount of $40,000 and in December in the
amount of $45,000.
(14) The beginning cash balance in July is $15,000.
(15) The target cash balance is $15,000.
TO DO
a. Prepare a cash budget for July 2023 through December 2023 by creating a
spreadsheet that presents the following (in a manner similar to Tables 4.8, 4.9,
and 4.10):
(1) Total cash receipts
(2) Total cash disbursements
(3) Cash budget covering the period of July through December
The cash budget each month should reflect the following:

(1) Beginning and ending monthly cash balances
(2) Required total financing
(3) Excess cash balance
b. Based on your analysis, briefly describe the outlook for this company over the next
six months. Discuss its specific obligations and the funds available to meet them.
What could the firm do in the case of a cash deficit? (Where could it get the
money?) What should the firm do if it has a cash surplus?

B1B122280 Muh Ihsanudin - Alih Bahasa

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

B1B122280 Muh Ihsanudin - Alih Bahasa

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

Diterjemahkan dari bahasa Inggris ke bahasa Indonesia - www.onlinedoctranslator.

TUJUAN BELAJAR MENGAPA BAB INI PENTING BAGI ANDA

LG1 Memahami proses perencanaan

umum laporan proforma.

arus kas yang menua—

Foto Stok Graham Oliver/Alamy

LG1 4.1Proses Perencanaan Keuangan

proses perencanaan keuangan

RENCANA KEUANGAN JANGKA PANJANG (STRATEGIS).

RENCANA KEUANGAN JANGKA PENDEK (OPERASI).

Perencanaan Ramalan Keluaran untuk Analisis

Proses perencanaan keuangan

Pro Forma Uang tunai Aset tetap

LG2 LG3 4.2Mengukur Arus Kas Perusahaan

Nilai Aset yang Dapat Disusutkan

Umur Aset yang Dapat Disusutkan

Empat Kelas Properti Pertama di bawah MACRS

TABEL 4.2 Pembulatan Persentase Penyusutan berdasarkan Tahun Pemulihan Menggunakan

Persentase berdasarkan tahun pemulihan3

Tahun pemulihan 3 tahun 5 tahun 7 tahun 10 tahun

1 33% 20% 14% 10%

3. Persentase ini telah dibulatkan ke persen terdekat.

2 40.000 32 +40.000*32, = +12.800

MENGEMBANGKAN LAPORAN ARUS KAS

Arus masuk (sumber) Arus keluar (penggunaan)

Penurunan aset apa pun Peningkatan kewajiban Kenaikan

Depresiasi dan lainnya

Pembelian kembali atau penghentian saham

Mempersiapkan Laporan Arus Kas

Pendapatan penjualan $1.700

Beban penjualan, umum dan administrasi $ 230

Laba per saham (EPS)4 $2,27

Aktiva Tahun ini Tahun sebelumnya

Kas dan surat berharga $1.057 $ 500

Kewajiban dan ekuitas pemegang saham

luar biasa pada kedua tahun tersebut 120 120

TABEL 4.6 Laporan Arus Kas Baker Corporation ($000) untuk

Arus kas dari aktivitas operasi

Laba bersih setelah pajak $237

Peningkatan aset tetap bruto - + 300

OCF = NOPAT + Depresiasi (4.2)

OCF =3EBIT *11 -T24+Depresiasi (4.3)

OCF =3+370*11,00 - 0,2124++100 = +292,3 + +100 = +392,3

ARUS KAS GRATIS

FCF = OCF - Investasi aset tetap bersih1NFAI2

NFAI = Perubahan aktiva tetap bersih + Penyusutan (4.5)

NFAI = +200 + +100 = +300

FOKUS PADA ETIKA

Apakah Kelebihan Uang Tunai

mendapatkan keuntungan jangka pendek, dengan

NCAI = Perubahan aset lancar - Perubahan1hutang dagang + akrual2

FCF = +392,3 - +300 - +57 = +35,3

FOKUS PADA PRAKTEK

Arus Kas Gratis di Abercr ombie & Fitch

4–4Jelaskan keseluruhan arus kas melalui perusahaan dalam hal arus

LG4 4.3Perencanaan Kas: Anggaran Kas

MENYIAPKAN ANGGARAN TUNAI

Jumlah Penerimaan Kas

Januari. Februari ... November Desember.

Jumlah penerimaan kas $XXA XXB $XXH $XXN$XXU

Dikurangi: Saldo tunai minimum ...

Jumlah Pengeluaran Kas

Pembelian tunai Pengeluaran aset tetap