Biaya

Biaya Modal
Modal (Cost
(Cost Of
Of Capital)
Capital)

Adalah konsep untuk menentukan

biaya-biaya penggunaan modal riil
dari masing-masing sumber dana
yang dipakai dalam berinvestasi.

1
 COST OF DEBT

Ini merupakan biaya yang

ditanggung perusahaan karena
menggunakan sumber dana yang
berasal dari pinjaman. Cara umum
yang dipakai adalah dengan
menggunakan konsep present value

2
 CONTOH
1. suatu perusahaan mengeluarkan obligasi untuk jangka
waktu 5 tahun, nilai nominal Rp 100.000 dengan tingkat
bunga 16% per tahun. Apabila obligasi ini dijual laku
sebesar Rp 96.000, maka biaya utang yang ditanggung
oleh perusahaan adalah:

16.000 16.000 16.000 100.000

  . ........  
96.000= 1  kd  1  kd  2
1  kd  1  kd  5
5

untuk menyelesaikan persamaan tersebut dapat

dilakukan dengan trial and error dan interpolasi sbb:
jika digunakan kd 18%, setelah dihitung, sisi sebelah
kanan = 93.740. kalau menggunakan kd 17% setelah
dihitung, maka nilai sisi sebelah kanan = Rp 96.790.
sedangkan nilai yang dicari adalah Rp 96.000. karena itu
jelaslah bahwa kd yang membuat nilai sisi kanan = Rp 3
96.000 berada di antara kd= 17% dan kd= 18%
 INTERPOLASI
Nilai
Kd
18% Rp 93.740
17% Rp 96.790
1% Rp 3.050
Selisih antara Rp 96.790 – Rp 96.000 = Rp 790
Kalau 1% = Rp 3.050
Maka Rp 790 = 790/3.050 x 1% = 0,26%
Maka kd yang membuat sisi kanan persamaan sama dengan Rp 96.000
adalah :
Kd = 17% + 0,26% = 17,26%
Sedangkan biaya utang setelah pajak adalah:
K*d = kd (1-t)
Jika diketahui tarif pajak = 30%, maka
K*d = 17,26% (1 – 0,30) 4

K*d = 12,08%
 COST OF PREFERED STOCK

Biaya saham preferen memberikan

penghasilan berupa deviden yang tetap
kepada pemiliknya yang diambilkan
dari laba bersih setelah pajak.
AxB
Po =
kp
Po = harga jual saham saat ini
A = nilai deviden (dalam %)
B = nilai nominal saham
Kp = biaya saham preferen 5
 CONTOH
suatu saham preferen dengan nominal Rp
200.000, memberikan deviden sebesar 20%.
Harga jual saham preferen tersebut saat ini
Rp 175.000. dengan demikian, maka biaya
saham preferennya adalah:
AxB
Po =
kp

175.000 = 40.000
kp

kp = (40.000 / 175.000) x 100% = 22,86%

6
COST OF COMMON STOCK
Adalah suatu tingkat keuntungan minimal yang harus diperoleh suatu
investasi yang dibelanjai oleh saham biasa.

D
Ke =
Po
Dimana:
Ke = biaya modal saham biasa
D = deviden per lembar saham yang konstan setiap periode tertentu.
Po = harga saham saat ini
Apabila perusahaan menahan sebagian laba dan kita assumsikan proporsi
laba yang ditahan adalah konstan, maka besarnya ke adalah:

Ke =

Dimana: DI
DI = devidenpada
g tahun ke-1
Po
Po = harga saham saat ini
g = pertumbuhan deviden per tahun

7
WEIGHTED AVERAGE COST OF
CAPITAL (WACC)
Untuk menghitung cut off rate
dengan menggunakan biaya modal rata-
rata tertimbang caranya adalah
mengalikan besarnya biaya modal dari
masing-masing sumber pembelanjaan
dengan proporsi dana yang digunakan

8
 Misal:
Jika biaya-biaya utang dan modal sendiri diketahui sebagai
berikut:
Jumlah Proporsi Biaya Jumlah
Komponen biaya (1) (2) (3) (2x3)
Utang jangka pendek 1.000 0,20 14% 2,80%
Utang jangkaPanjang 1.000 0,20 9,8% 1,96%
Modal sendiri 3.000 0,60 31,5% 18,90%
Jumlah 5.000 1,00 23,66%

Biaya modal rata-rata tertimbang adalah 23,66%.

Biaya ini kemudian dipakai sebagai cut of rate dalam menilai
usulan investasi.
9