UJIAN AKHIR SEMESTER

Nama : Rofid Adi Satrio

NIM : 1908010301104
Matakuliah : Manejemen Keuangan 1
Program : S1–AKT/ Kelas D
Hari/Tgl : Jumat 8 Januari 2021
Jam : 07.50 s/d 09. 50
Waktu : 120 menit
Sifat : Open Book
Dosen : Dr. Ahmad Roziq, S.E,MM.,CA.,Ak.

Jawablah 4 pertanyaan dibawah ini dengan benar

1. Perhatikan dua proyek ini.
Proyek Investasi Awal Net Cash Flow Net Cash Flow Net Cash Flow
Tahun 1 Tahun 2 Tahun 3
A - $ 36.000 + $ 20.000 + $ 20.000 + $ 20.000
B - $ 50.000 + $ 25.000 + $ 25.000 + $ 25.000

Jika return yang diinginkan sebesar 5% per tahun maka:

a. Hitunglah NPV proyek A dan proyek B
b. Proyek manakah yang feasibel dan berikan alasan ?

2. Seorang manajer reksa dana memperkirakan portofolionya menghasilkan tingkat

pengembalian 11 persen tahun ini. Beta portofolionya adalah 0,8. Jika tingkat
pengembalian yang tersedia untuk asset bebas risiko adalah 4 persen dan anda
memperkirakan tingkat pengembalian portofolio pasar 14 persen, apakah anda seharusnya
berinvestasi dalam reksa dana ini?

3. Jika PT Perusahaanku memiliki laba bersih tahun sebesar Rp. 4.000.000.000 dan memiliki
dana yang bisa dibagikan sebagai dividen sebesar Rp. 4.000.000.000. Namun PT
Perusahaanku menghadapi serangkaian kesempatan beberapa investasi sebagai berikut:
Proyek Dana yang diperlukan NPV
A Rp. 2.000.000.000 + Rp. 400.000.000
B Rp. 1.000.000.000 + Rp. 200.000.000
C Rp. 1.500.000.000 + Rp. 350.000.000
Apabila Perusahaan menerapkan residual policy of dividend, berapakah dividen per lembar saham
yang akan dibagikan, apablila jumlah lembar saham adalah 1.000.000 lembar

4. Harga saham PT Usahaku saat ini sebesar Rp. 8.000 dengan jumlah lembar saham yang
beredar 10.000.000. Saat ini struktur modal perusahaan terdiri dari 100% modal sendiri.
Pada tahun 2018 yang baru saja berakhir, perhitungan laba rugi menunjukkan bahwa
perusahaan memperoleh laba operasi Rp. 21.000.000.000. Pajak penghasilan sebesar
35%. Perusahaan akan menambah dana sebesar Rp. 20.000.000.000. Dengan
menambahkan modal tersebut diperkirakan laba operasi akan meningkat menjadi
Rp. 26.000.000.000. Apabila penambahan dana tersebut dibiayai dengan hutang yang
berbunga 18% per tahun dan perusahaan mempunyai price to book value 1.25
(a) Berapakah rentabilitas ekonomi PT Usahaku sebelum menambah modal
 (b) Berapa rentabilitas modal sendiri PT Usahaku

Jawab

1. a. NPV Proyek A =

= + +
= Rp. 19.048 + Rp. 18.141 + Rp. 17.277
= Rp. 54.466

NPV Proyek B =

= + +
= Rp. 23.810 + Rp. 22.676 + Rp. 21.596
= Rp. 68.082
b. jika dilihat dengan menggunakan NPV, proyek A memiliki nilai NPV yang lebih
rendah daripada proyek B, sehingga proyek B dapat dinilai pantas untuk diterima.
Akan tetapi perhitungan tersebut tidak dapat menjamin bahwa proyek B tersebut labih
baik dipilih daripada proyek A karena jika dilihat lagi melalui presentase NPV dari
nilai investasi, proyek A memiliki tingkat pengemballian yang lebih besar dari proyek
B. hal ini berarti dengan nilai investasi yang berbeda proyek A lebih menjanjikan
dengan modal yang bisa dibilang lebih rendah tetatpi memberikan sebuah keuntungan
lebih tinggi yaitu sebesar Rp. 18.466.

2.
Dengan menggunakan perhitungan Jensen yang menghitung kelebihan hasil (excess return)
yang diperoleh dari sebuah portofolio maka excess return nya adalah

Diketahui
asset bebas risiko = 4%
beta portofolio = 0,8%
tingkat pengembalian portofolio pasar = 14%
Ditanya = excess return
ER = Tingkat Hasil Bebas Risiko + Beta (Hasil Pasar - Tingkat Hasil Bebas Risiko)
ER = 0,04+0,80(0,14-0,04)
= 0,04+0,80 (0,1)
= 0,04+0,08
= 0,12 atau hasil 12%

Dari hasil excess return diatas apabila seorang manajer tersebut memperkirakan portofolionya
menghasilkan tingkat pengembalian sebesar 11% sedangkan hasil dari ER adalah 12 % maka
seharusnya kita berinvestasi dalam reksa dana tersebut.
 3.
Proyek A = (4.000.000.000 – 2.000.000.000 – 400.000.000)/1.000.000
= 2.400
Proyek B = (4.000.000.000 – 1.000.000.000 – 200.000.000)/1.000.000
= 3.200
Proyek C = (4.000.000.000 – 1.500.000.000 – 350.000.000)/1.000.000
= 2.850
Jumlah dividen per saham adalah 8.450

4.
diketahui
Laba Operasi : 21.000.000.000
Pajak : 35 %
MA : 80.000.000.000
MS : 100.000.000.000
Bunga : 18 %

A. Rentabilitas Ekonomis

Laba Bersih : 26.000.000.000 – (18% x 26.000.000.000)

: 26.000.000.000 – 4.680.000.000
: 21.320.000.000

Pajak 35% : 21.320.000.000 – 7.462.000.000

Laba bersih setelah pajak :13.858.000.000

B. Rentabilitas Modal Sendiri