2. Ni Luh Gede Anjeli Sasmitha Feby (2007521168) 3. Desak Made Ramya Pranihita Sukma (2007521210) 4. Ni Nyoman Triana Prima Dewi (2007521228)
Diserahkan kepada: Dosen Pengampu Mata Kuliah Bisnis Internasional Dr. Ni Made Asti Aksari, SE.,M.Bus.
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS UDAYANA 2022 A. STRATEGI PRODUKSI Operasi produksi penting untuk mencapai strategi perusahaan. Perencanaan yang cermat dari semua aspek produksi membantu perusahaan memotong biaya (untuk menjadi pemimpin berbiaya rendah) atau merancang produk baru dan fitur produk yang diperlukan untuk strategi diferensiasi. Di antara isu-isu strategis penting yang harus dipertimbangkan manajer adalah perencanaan untuk kapasitas produksi, lokasi fasilitas, proses produksi yang akan digunakan, dan tata letak fasilitas. a. Perencanaan Kapasitas Proses menilai kemampuan perusahaan untuk menghasilkan output yang cukup untuk memenuhi permintaan pasar disebut perencanaan kapasitas. Perusahaan harus memperkirakan permintaan global untuk produk mereka seakurat mungkin. Jika kapasitas yang digunakan lebih besar dari permintaan pasar yang diharapkan, perusahaan mungkin perlu mengurangi produksi dengan mungkin mengurangi jumlah karyawan atau shift kerja di beberapa fasilitas. Namun, negara-negara memiliki undang-undang yang berbeda yang mengatur kemampuan pengusaha untuk menghilangkan pekerjaan. Jadi, tergantung pada negara, perusahaan mungkin atau mungkin tidak perlu memberikan pemberitahuan terlebih dahulu tentang PHK atau penutupan pabrik. Di sisi lain, jika permintaan pasar tumbuh, manajer harus menentukan di mana fasilitas untuk memperluas produksi atau apakah fasilitas tambahan diperlukan untuk memperluas kapasitas. Daripada kehilangan potensi penjualan, perusahaan mungkin berkontraksi dengan produsen lain untuk memenuhi kelebihan permintaan sampai fasilitas baru aktif dan berjalan. b. Perencanaan Lokasi Fasilitas Memilih lokasi untuk fasilitas produksi disebut perencanaan lokasi fasilitas. Perusahaan sering memiliki banyak lokasi potensial di seluruh dunia untuk memilih situs untuk produksi, R & D, atau aktivitas lainnya. Aspek lingkungan usaha yang penting untuk perencanaan lokasi fasilitas meliputi biaya dan ketersediaan tenaga kerja dan manajemen, bahan baku, komponen suku cadang, dan energi. Faktor-faktor kunci lainnya termasuk stabilitas politik, tingkat regulasi dan birokrasi, pembangunan ekonomi, dan budaya lokal, termasuk keyakinan tentang pekerjaan dan tradisi penting. Mengurangi biaya produksi dengan mengambil keuntungan dari upah yang lebih rendah di negara lain seringkali penting untuk menjaga produk perusahaan tetap kompetitif. Ini sangat penting ketika biaya tenaga kerja berkontribusi besar terhadap total biaya produksi. Tetapi upah yang lebih rendah dari tenaga kerja suatu negara harus diimbangi dengan produktivitasnya yang berpotensi lebih rendah. Produktivitas pekerja cenderung lebih rendah di sebagian besar negara berkembang dan beberapa pasar negara berkembang dibandingkan dengan negara maju. - Ekonomi Lokasi Memilih lokasi yang sangat menguntungkan sering memungkinkan perusahaan untuk mencapai ekonomi lokasi (manfaat ekonomi yang diperoleh dari menemukan kegiatan produksi di lokasi yang optimal). Ekonomi lokasi dihasilkan dari campuran yang tepat dari jenis elemen yang dijelaskan sebelumnya. Untuk memanfaatkan ekonomi lokasi, perusahaan baik melakukan kegiatan bisnis sendiri di lokasi tertentu atau mendapatkan produk dan layanan dari perusahaan lain yang berlokasi di sana. Ekonomi lokasi melibatkan hampir semua aktivitas bisnis yang dilakukan perusahaan di lokasi tertentu dengan sangat baik, seperti R&D atau menyediakan layanan periklanan. - Sentralisasi Versus Desentralisasi Pertimbangan penting bagi manajer produksi adalah apakah akan memusatkan atau mendesentralisasikan fasilitas produksi. Produksi terpusat mengacu pada konsentrasi fasilitas produksi di satu lokasi. Dengan produksi terdesentralisasi, fasilitas tersebar di beberapa lokasi dan bahkan bisa berarti memiliki satu fasilitas untuk setiap lingkungan bisnis nasional di mana perusahaan memasarkan produknya. Perusahaan sering memusatkan fasilitas produksi dalam mengejar strategi berbiaya rendah dan untuk mengambil keuntungan dari skala ekonomi. Dengan memproduksi sejumlah besar produk identik di satu lokasi, perusahaan memotong biaya dengan mengurangi biaya produksi per unit. c. Perencanaan Proses Memutuskan proses yang akan digunakan perusahaan untuk membuat produknya disebut perencanaan proses. Proses khusus yang akan digunakan biasanya ditentukan oleh strategi tingkat bisnis perusahaan. Misalnya, strategi berbiaya rendah biasanya membutuhkan produksi skala besar karena produsen menginginkan penghematan biaya yang dihasilkan oleh skala ekonomi. Sebuah perusahaan yang memproduksi snowboards secara massal untuk pemain ski rata-rata biasanya akan menggunakan proses produksi yang sangat otomatis yang mengintegrasikan teknologi komputer canggih. Strategi diferensiasi, bagaimanapun, menuntut agar produsen memberikan nilai ekstra dengan menawarkan pelanggan sesuatu yang unik, seperti kualitas unggul, fitur tambahan, atau gambar merek khusus. Perusahaan yang membuat snowboards untuk para profesional tidak akan bergantung pada produksi otomatis tetapi pada pengrajin terampil. Perusahaan akan merancang dan memproduksi setiap snowboard sesuai dengan kebiasaan dan kebutuhan khusus masing-masing snowboarder individu. Untuk perusahaan seperti itu, layanan adalah komponen utama dari proses produksi. - Standardisasi Versus Adaptasi Masalah penting lainnya dalam strategi produksi adalah memutuskan apakah proses produksi akan distandarisasi untuk semua pasar atau disesuaikan untuk memproduksi produk yang dimodifikasi untuk pasar yang berbeda. Misalnya, kepemimpinan berbiaya rendah sering menentukan produksi otomatis dan standar dalam batch besar. Batch produksi besar mengurangi biaya produksi setiap unit, sehingga mengimbangi investasi awal yang lebih tinggi dalam otomatisasi. Dan biaya produksi berkurang lebih lanjut karena karyawan meningkatkan kinerja dengan mengulangi kegiatan mereka dan mempelajari prosedur baru yang akan, misalnya, membantu meminimalkan kesalahan dan pemborosan. d. Perencanaan Tata Letak Fasilitas Memutuskan pengaturan spasial proses produksi dalam fasilitas produksi disebut perencanaan tata letak fasilitas. Pertimbangkan fakta bahwa di Jepang, Singapura, dan Hong Kong, pasokan tanah terbatas dan biayanya tinggi. Perusahaan yang berlokasi di pasar ini harus menggunakan ruang yang tersedia dengan bijak dengan merancang fasilitas yang kompak. Sebaliknya, di negara-negara seperti Kanada, Cina, dan Amerika Serikat, banyak ruang mengurangi biaya membangun fasilitas di banyak lokasi. Karena lahan lebih murah, perusahaan memiliki lebih banyak fleksibilitas dalam merancang fasilitas.
B. MEMPEROLEH SUMBER DAYA FISIK
Sebelum perusahaan internasional mulai beroperasi, ia harus memperoleh sejumlah sumber daya fisik. Misalnya, manajer harus menjawab pertanyaan yang mencakup, Apakah perusahaan akan membuat atau membeli komponen yang dibutuhkan dalam proses produksi? Apa yang akan menjadi sumber bahan baku yang dibutuhkan? Apakah perusahaan akan memperoleh fasilitas dan peralatan produksi atau membangun sendiri? Pada bagian ini akan menyajikan elemen utama yang perlu dipertimbangkan manajer saat menjawab jenis pertanyaan ini. a. Keputusan Make-or-Buy Perusahaan manufaktur yang khas membutuhkan berbagai masukan ke dalam proses produksinya. Input ini biasanya memasuki jalur produksi baik sebagai bahan baku yang memerlukan pemrosesan atau sebagai komponen yang hanya membutuhkan perakitan. Ingat juga, bahwa suatu komponen mungkin memerlukan penyesuaian kecil atau pemrosesan kecil lainnya sebelum masuk ke produksi. Memutuskan apakah akan membuat komponen atau membelinya dari perusahaan lain disebut keputusan make-or-buy. Setiap opsi memiliki kelebihan dan kekurangannya sendiri. - Alasan untuk membuat Integrasi vertikal adalah proses di mana perusahaan memperluas kontrolnya atas tahap produksi tambahan. Ketika sebuah perusahaan memutuskan untuk membuat produk daripada membelinya, ia terlibat dalam kegiatan “hulu” (kegiatan produksi yang datang sebelum operasi bisnis perusahaan saat ini). Misalnya, produsen mobil yang memutuskan untuk memproduksi kaca jendelanya sendiri terlibat dalam aktivitas hulu baru. - Alasan Untuk Membeli Praktek membeli dari perusahaan lain barang atau jasa yang merupakan bagian dari kegiatan nilai tambah perusahaan disebut outsourcing. Outsourcing hasil dari spesialisasi berkelanjutan dan kemajuan teknologi. Untuk setiap spesialisasi berturut- turut dari proses operasinya, produsen membutuhkan keterampilan dan pengetahuan yang lebih besar daripada sebelumnya. Dengan outsourcing, perusahaan dapat mengurangi sejauh mana ia terintegrasi secara vertikal dan jumlah keseluruhan keterampilan dan pengetahuan khusus yang harus dimilikinya. b. Bahan Baku Keputusan tentang pemilihan dan akuisisi bahan baku penting bagi berbagai jenis produsen. Masalah kembar kuantitas dan kualitas mendorong banyak keputusan ini. Pertama, beberapa industri dan perusahaan bergantung hampir secara eksklusif pada jumlah bahan baku yang tersedia secara lokal. Hal ini paling berlaku untuk perusahaan yang terlibat dalam pertambangan, kehutanan, dan perikanan. Harus ada pasokan bijih besi, minyak, kayu, atau ikan yang memadai untuk membenarkan investasi keuangan besar yang diperlukan untuk membangun fasilitas pemrosesan. Kedua, kualitas bahan baku memiliki pengaruh besar terhadap kualitas produk akhir perusahaan. Misalnya, perusahaan pengolahan makanan harus memeriksa kualitas buah, sayuran, biji-bijian, dan bahan-bahan yang ditanam secara lokal. Perusahaan minuman harus menilai kualitas pasokan air lokal. Beberapa pasar mungkin memerlukan investasi keuangan yang besar untuk membangun fasilitas pembelian air. c. Aktiva Sebagian besar perusahaan harus memperoleh aset tetap (berwujud) di negara tuan rumah. Banyak perusahaan memiliki pilihan untuk (1) mengakuisisi atau memodifikasi pabrik yang ada atau (2) membangun fasilitas yang sama sekali baru. Mempertimbangkan salah satu opsi melibatkan banyak individu di dalam perusahaan. Misalnya, manajer produksi harus memverifikasi bahwa fasilitas yang ada (atau lahan kosong) cukup besar dan akan sesuai dengan kebutuhan tata letak fasilitas perusahaan. Pakar permintaan situs dan staf hukum harus menjamin bahwa kegiatan bisnis yang diusulkan mematuhi hukum setempat. Staf hubungan masyarakat harus bekerja dengan para pemimpin masyarakat untuk memastikan bahwa perusahaan tidak membahayakan hak, nilai, dan kebiasaan penduduk setempat.
C. MASALAH PRODUKSI UTAMA
Pada titik ini, hanya ada beberapa masalah untuk dibahas terkait dengan operasi manufaktur. Pada bagian ini, pertama-tama kita memeriksa bagaimana perusahaan memaksimalkan kualitas dan meminimalkan biaya pengiriman dan inventaris. Kemudian kita melihat sekilas keputusan reinvestasi-versus-divestasi yang penting. a. Upaya Peningkatan Kualitas Perusahaan berusaha menuju peningkatan kualitas karena dua alasan: biaya dan nilai pelanggan. Pertama, produk berkualitas membantu menjaga biaya produksi tetap rendah karena mengurangi limbah dalam input yang berharga, mengurangi biaya pengambilan produk yang cacat dari pembeli, dan mengurangi biaya pembuangan yang dihasilkan dari produk yang cacat. Kedua, beberapa tingkat minimum kualitas yang dapat diterima adalah aspek dari hampir setiap produk saat ini. Bahkan perusahaan yang menghasilkan produk berbiaya rendah mencoba untuk mempertahankan atau meningkatkan kualitas, selama itu tidak mengikis posisi mereka di pasar atau segmen pasar yang biasanya kompetitif harga. Sebuah perusahaan yang berhasil menggabungkan posisi berbiaya rendah dengan produk berkualitas tinggi dapat memperoleh keunggulan kompetitif yang luar biasa di pasarnya. - Manajemen Kualitas Total Komitmen perusahaan untuk memenuhi atau melampaui harapan pelanggan melalui upaya dan proses peningkatan kualitas berkelanjutan disebut manajemen kualitas total (TQM). TQM juga menempatkan banyak tanggung jawab pada setiap individu untuk difokuskan pada kualitas output sendiri (terlepas dari apakah kegiatan karyawan berbasis di pabrik, dalam administrasi, atau dalam manajemen). - ISO 9000 ISO 9000 adalah sertifikasi internasional yang didapat perusahaan ketika mereka memenuhi standar kualitas tertinggi di industri mereka. Perusahaan-perusahaan di Uni Eropa memimpin dalam sertifikasi kualitas. Tetapi baik perusahaan Eropa maupun non- Eropa sama-sama bekerja menuju sertifikasi untuk memastikan akses ke pasar Eropa. Untuk mendapatkan sertifikasi, perusahaan harus menunjukkan keandalan dan kesehatan semua proses bisnis yang mempengaruhi kualitas produk mereka. Banyak perusahaan juga mencari sertifikasi ISO 9000 karena pesan kualitas yang dikirim sertifikasi kepada calon pelanggan. b. Biaya Pengiriman dan Inventaris Biaya pengiriman dapat memiliki efek dramatis pada biaya mendapatkan bahan dan komponen ke lokasi fasilitas produksi. Ketika biaya untuk mendapatkan input ke dalam proses produksi adalah sebagian besar dari total biaya produk, produsen cenderung menemukan dekat dengan sumber input tersebut. Biaya pengiriman dipengaruhi oleh banyak elemen lingkungan bisnis suatu negara, seperti tingkat umum pembangunan ekonomi, termasuk kondisi pelabuhan, bandara, jalan, dan jaringan kereta api. Dulu produsen akan membeli sejumlah besar bahan atau komponen dan menyimpannya di gudang besar sampai dibutuhkan dalam proses produksi. Menyimpan sejumlah besar persediaan untuk produksi, bagaimanapun, mahal dalam hal mengasuransikan mereka terhadap kerusakan atau pencurian dan harga sewa atau pembelian gudang yang diperlukan untuk menyimpannya. c. Reinvestasi Versus Divestasi Perusahaan mempertahankan tingkat operasi saat ini ketika tidak ada peluang baru yang diramalkan. Namun, perubahan kondisi di pasar global yang kompetitif sering memaksa manajer untuk memilih antara menginvestasikan kembali dalam operasi dan melepaskannya. Perusahaan sering menginvestasikan kembali keuntungan di pasar yang membutuhkan periode pengembalian yang lama selama prospek jangka panjang baik. Hal ini sering terjadi di negara- negara berkembang dan pasar negara berkembang yang besar. Misalnya, korupsi, birokrasi, masalah distribusi, dan sistem hukum yang tidak jelas menghadirkan tantangan bagi perusahaan non-Cina. Tetapi karena pengembalian jangka panjang atas investasi mereka diharapkan, perusahaan-perusahaan Barat menginvestasikan kembali secara besar-besaran di China meskipun ada keuntungan jangka pendek yang kadang-kadang tidak pasti. Sebagian besar perusahaan-perusahaan ini berinvestasi di fasilitas produksi untuk mengambil keuntungan dari kolam tenaga kerja berbiaya rendah dan energi berbiaya rendah.
D. OPERASI BISNIS PEMBIAYAAN
Perusahaan membutuhkan sumber daya keuangan untuk membayar berbagai biaya operasional dan proyek baru. Mereka harus membeli bahan baku dan produk komponen untuk kegiatan manufaktur dan perakitan. Pada waktu-waktu tertentu, mereka membutuhkan modal dalam jumlah besar, baik untuk memperluas kapasitas produksi atau memasuki pasar geografis baru. Tetapi perusahaan juga membutuhkan pembiayaan untuk membayar segala macam kegiatan selain yang terkait dengan produksi. Mereka harus membayar untuk program pelatihan dan pengembangan dan memberi kompensasi kepada pekerja dan manajer. Bisnis harus membayar biro iklan untuk membantu perusahaan mempromosikan barang dan jasanya. Mereka juga harus melakukan pembayaran bunga berkala kepada pemberi pinjaman dan mungkin memberi penghargaan kepada pemegang saham dengan dividen. a. Pinjaman Perusahaan internasional (seperti perusahaan domestik) mencoba untuk mendapatkan suku bunga serendah mungkin pada dana pinjaman. Namun, tujuan ini lebih kompleks dalam skala global. Kesulitan termasuk risiko nilai tukar, pembatasan konvertibilitas mata uang, dan pembatasan aliran modal internasional. Meminjam secara lokal dapat menguntungkan, terutama ketika nilai mata uang lokal telah jatuh terhadap negara asal. Misalkan perusahaan Jepang meminjam dari bank-bank AS untuk investasi di Amerika Serikat. Katakanlah bahwa satu tahun kemudian dolar AS telah jatuh terhadap yen Jepang (dengan kata lain, lebih sedikit yen sekarang diperlukan untuk membeli satu dolar). Dalam hal ini, perusahaan Jepang dapat membayar kembali pinjaman dengan lebih sedikit yen daripada yang diperlukan jika nilai dolar tidak jatuh. b. Menerbitkan Ekuitas Perusahaan mengeluarkan saham tersebut terutama untuk mengakses kumpulan investor dengan dana yang tidak tersedia di dalam negeri. Namun, mendapatkan saham yang terdaftar di bursa saham negara lain bisa menjadi proses yang kompleks. Untuk satu hal, mematuhi semua aturan dan peraturan yang mengatur pengoperasian bursa saham tertentu menghabiskan banyak waktu dan uang. Oleh karena itu, hanya perusahaan besar yang cenderung mendaftarkan saham di beberapa bursa. - Menerbitkan Tanda Terima Penyimpanan Amerika Untuk memaksimalkan eksposur internasional (dan untuk mengakses dana), perusahaan non-AS sering mendaftarkan diri di bursa saham AS. Perusahaan non-A.S. dapat mendaftarkan saham secara langsung di Amerika Serikat dengan menerbitkan American Depository Receipts (ADR) yaitu sertifikat yang diperdagangkan di Amerika Serikat dan yang mewakili sejumlah saham tertentu di perusahaan non-AS. Bank-bank besar AS, seperti Citibank, mengeluarkan ADR yang kemudian diperdagangkan di Bursa Efek New York, sistem Kutipan Otomatis Asosiasi Nasional Dealer Sekuritas terkomputerisasi, dan pasar over-the-counter (OTC). Seperti yang kita lihat di profil perusahaan di awal bab ini, Toyota yang berbasis di Jepang mengakses investor AS dengan menerbitkan ADR. - Modal Ventura Sumber lain dari pembiayaan ekuitas untuk start-up kewirausahaan dan usaha kecil adalah modal ventura. Modal ventura ialah pembiayaan yang diperoleh dari investor yang percaya bahwa peminjam akan mengalami pertumbuhan yang cepat dan yang menerima ekuitas (kepemilikan bagian) sebagai imbalannya. Mereka yang memasok usaha dengan modal yang dibutuhkannya disebut pemodal ventura. Meskipun sering ada risiko besar yang terkait dengan perusahaan baru yang berkembang pesat, pemodal ventura berinvestasi di dalamnya karena mereka juga dapat menghasilkan pengembalian investasi yang sangat besar. - Pasar Saham Negara Berkembang Secara alami, perusahaan dari negara-negara dengan pasar saham negara berkembang menghadapi masalah tertentu. Pertama, pasar saham negara berkembang biasanya mengalami volatilitas ekstrim. Faktor penting yang berkontribusi adalah bahwa investasi ke pasar saham negara berkembang sering disebut uang panas (uang yang dapat dengan cepat ditarik pada saat krisis). Sebaliknya, uang pasien (investasi asing langsung di pabrik, peralatan, dan tanah) tidak dapat ditarik keluar dengan mudah. Aksi jual ekuitas yang besar dan tiba-tiba adalah tanda-tanda volatilitas pasar yang menjadi ciri banyak pasar saham negara berkembang. Aksi jual besar seperti itu terjadi karena ketidakpastian mengenai pertumbuhan ekonomi masa depan bangsa. Kedua, perusahaan yang menerbitkan ekuitas di pasar saham negara berkembang mereka sering terganggu oleh peraturan pasar yang buruk. Hal ini dapat memungkinkan perusahaan lokal besar untuk memiliki banyak pengaruh atas pasar saham domestik mereka. Selama pemegang saham domestik yang kuat mendominasi bursa semacam itu, investor internasional kemungkinan akan ragu untuk masuk. Akar masalahnya sering terletak pada peraturan yang menguntungkan orang dalam daripada investor internasional. c. Pendanaan Internal Kegiatan bisnis internasional yang sedang berlangsung dan investasi baru juga dapat dibiayai secara internal, baik dengan dana yang disediakan oleh perusahaan induk atau oleh anak perusahaan internasionalnya. - Ekuitas Internal, Utang, dan Biaya Perusahaan spin-off dan anak perusahaan baru biasanya membutuhkan jangka waktu sebelum mereka menjadi mandiri secara finansial. Selama periode ini, mereka sering mendapatkan pembiayaan internal dari perusahaan induk. Banyak anak perusahaan internasional memperoleh modal keuangan dengan menerbitkan ekuitas, yang sebagai suatu peraturan tidak diperdagangkan secara publik. Bahkan, ekuitas sering dibeli semata-mata oleh perusahaan induk, yang jelas menikmati pengaruh besar atas keputusan anak perusahaan. Jika anak perusahaan berkinerja baik, induk mendapatkan pengembalian dari harga saham yang menghargai yang mencerminkan peningkatan penilaian perusahaan. Jika anak perusahaan memutuskan untuk membayar dividen saham, perusahaan induk juga dapat memperoleh pengembalian dengan cara ini. Perusahaan induk biasanya meminjamkan uang kepada anak perusahaan internasional selama fase start-up dan ketika anak perusahaan melakukan investasi baru yang besar. Sebaliknya, anak perusahaan dengan kelebihan uang tunai sering meminjamkan uang kepada perusahaan induk atau saudara yang membutuhkan modal. - Pendapatan Dari Operasi Uang yang diperoleh dari penjualan barang dan jasa disebut pendapatan. Sumber modal ini adalah sumber kehidupan perusahaan internasional dan anak perusahaan mereka. Jika sebuah perusahaan ingin berhasil dalam jangka panjang, pada titik tertentu harus menghasilkan pendapatan internal yang cukup untuk mempertahankan operasi sehari- hari. Pada saat itu, pembiayaan luar diperlukan hanya untuk memperluas operasi atau untuk bertahan hidup periode ramping. d. Struktur Ibu Kota Struktur modal perusahaan adalah campuran ekuitas, utang, dan dana yang dihasilkan secara internal yang digunakan untuk membiayai kegiatannya. Perusahaan mencoba untuk mencapai keseimbangan yang tepat di antara metode pembiayaan untuk meminimalkan risiko dan biaya modal. Utang membutuhkan pembayaran bunga berkala kepada kreditor seperti bank dan pemegang obligasi. Jika perusahaan gagal membayar pembayaran bunga, kreditor dapat membawa perusahaan ke pengadilan untuk memaksanya membayar, bahkan memaksanya bangkrut. Di sisi lain, dalam kasus ekuitas, hanya pemegang jenis saham preferen tertentu (yang dikeluarkan perusahaan dengan hemat) yang dapat memaksa kebangkrutan karena gagal bayar. Sebagai aturan, perusahaan tidak ingin membawa terlalu banyak utang dalam kaitannya dengan ekuitas yang dapat meningkatkan risiko kebangkrutan mereka. Utang masih menarik bagi perusahaan di banyak negara, namun, karena pembayaran bunga dapat dikurangkan dari penghasilan kena pajak sehingga menurunkan jumlah pajak yang harus dibayar perusahaan. DAFTAR PUSTAKA Wild, J.J. & Wild, K.L. (2016). International Business The Challenges of Globalization (8th ed.). Inggris: Pearson Education Limited.