Nama : Detianti Sri Irawati

NPM : A22220003
Prodi : Magister Manajemen XIX
Tugas : Manajemen Investasi dan Portofolio
Dosen : Prof. Mokhamad Anwar, SE, M.Si., Ph.D

Review Jurnal:Uji Empiris CAPM sebelum dan sesudah Wabah pandemi

Kasus Pasar Saham Amerika

 Pada Jurnal ini membahas dan menguji mengenai validitas Capital Asset Pricing Model (CAPM)
di saham AS pasar sebelum dan sesudah wabah pandemi COVID-19 diuji, bertujuan untuk
membantu investor memiliki pemahaman yang lebih dalam tentang hubungan antara risiko
dan pengembalian di pasar saham ketika terjadi bencana sosial berskala besar. Sampel
mencakup data harian untuk 49 portofolio industri AS selama 36 bulan dari September 2018
hingga Agustus 2021, dengan total 754 observasi.
 Risiko didefinisikan sebagai ketidakpastian antara produksi dan hasil kerja. Dalam investasi
dunia, risiko adalah kemungkinan bahwa investasi pengembalian aktual berbeda dari
pengembalian yang diharapkan investor. Oleh karena itu, menentukan hubungan riskreturn
dan memperkirakan biaya ekuitas menjadi kebutuhan mendesak bagi investor dan juga telah
menjadi landasan pengembangan model penetapan harga aset
 Model Penetapan Harga Aset Modal / Capital Asset Pricing Model (CAPM) dikembangkan oleh
William Sharpe dan tiga orang Amerika lainnya sarjana pada tahun 1964 berdasarkan teori
portofolio dan modal teori pasar, terutama mempelajari hubungan antara risiko dan tingkat
pengembalian yang diharapkan di pasar sekuritas dan bagaimana harga keseimbangan
terbentuk.
 CAPM adalah pilarnya teori harga pasar keuangan modern, yang secara luas digunakan dalam
pengambilan keputusan investasi dan perusahaan keuangan . Ini menyediakan sarana analitis
bagi individu investor dan lembaga investasi untuk melakukan analisis investasi sekuritas dan
pengendalian risiko perhatian banyak ekonom, dan banyak Model CAPM memiliki beberapa
kekurangan yang melekat, seperti juga asumsi yang ketat dan mengabaikan risiko non-
sistematis. Semua ini mengarah pada keacakan dan satu sisi dari hasil penelitian empiris, dan
sarjana tidak bisa memberikan penjelasan yang masuk akal untuk hasil penelitian ini dengan
teori keuangan standar. Oleh karena itu, kedua analisis perkembangan teori keuangan
modern dan permintaan investor untuk melakukan investasi yang benar keputusan dalam
kegiatan keuangan
 Metode dan desain penelitian Semua data yang diperlukan untuk penelitian penulis adalah
data sekunder dan tersedia di Kenneth R. French's situs web. Dengan menggunakan website,
penulis memperoleh data berikut: pengembalian harian rata-rata untuk 49 yang dipilih
portofolio industri sebelum dan sesudah pandemi wabah; pengembalian harian rata-rata
untuk portofolio pasar sebelum dan sesudah wabah pandemi; rata-rata harian tingkat
pengembalian bebas risiko sebelum dan sesudah pandemi wabah. Kenyamanan menggunakan
 situs web ini adalah itu berisi data yang komprehensif, dan mereka mudah untuk menjadi
diunduh. Penulis dapat mengunduh data-data yang diperlukan ke komputer lokal dalam
bentuk CSV dan lakukan statistik deskriptif dan analisis regresi setelah serangkaian
pengaturan dan pemrosesan data di Excel.
 Melalui analisis regresi linier, penulis menyimpulkan bahwa pelaksanaan tepat waktu
pelonggaran kuantitatif dan pemotongan suku bunga oleh pemerintah AS berperan dalam
merangsang perekonomian setelah wabah epidemi. Kecuali portofolio emas, 48 sektor lainnya
semuanya menunjukkan validitas CAPM sebelum dan sesudah wabah, dan validitas
meningkat setelah wabah. Selain itu, saham AS pasca wabah pasar telah berada dalam
keadaan berisiko tinggi, pengembalian tinggi untuk waktu yang lama. Penelitian ini sangat
membantu untuk pengembangan topik dan pembangunan jaringan pengetahuan tertentu dan
memberikan referensi bagi sarjana masa depan untuk mempelajari topik terkait.
 melalui analisis regresi pengembalian portofolio untuk 49 industri Amerika Serikat sebelum
dan sesudah wabah pandemi. Penulis menggunakan Fama dan Macbeth metode untuk
menguji model CAPM. Pertama, penulis menemukan bahwa rata-rata pengembalian harian
portofolio di sebagian besar industri meningkat beberapa derajat Setelah wabah. Selain itu,
standar deviasi dari penghasilan harian rata-rata meningkat tajam di hampir semua industri.
Dalam analisis regresi, penulis menemukan bahwa industri emas adalah keberadaan khusus,
yang melakukannya tidak sesuai dengan model regresi CAPM sebelum wabah tetapi tidak
sesuai dengan model regresi setelah wabah, dengan tingkat pas rendah. industri lainnya telah
mengkonfirmasi keefektifan model CAPM baik sebelum dan sesudah wabah, dan tingkat
kesesuaian model telah meningkat setelah wabah. Akhirnya, penulis menemukan bahwa β
portofolio telah meningkat hampir semua industri. Hasil empiris di atas membawa beberapa
pencerahan kepada penulis. Meskipun data menunjukkan bahwa wabah epidemi memang
membawa banyak kejutan ke pasar A.S., pemerintah A.S. tepat waktu"kombinasi pelonggaran
kuantitatif + pemotongan suku bunga" berperan dalam mendorong perekonomian. Setelah
pelaksanaan kebijakan, pasar belum menjadi lebih stabil, dan terus berada dalam keadaan
berisiko tinggi dan pengembalian tinggi. Spekulan dapat mengambil keuntungan dari
volatilitas pasar saham untuk membuat keuntungan besar, tapi saham ledakan harga, yang
telah dipisahkan dari yang sebenarnya ekonomi untuk waktu yang lama, akan menimbulkan
masalah bagi AS.pasar cepat atau lambat Wabah sejak itu sudah satu setengah tahun, tapi
penulis dalam proses literatur menemukan bahwa topik literatur kurang, dan perbedaan
sampel data, masa studi, dan industri terpilih dijadikan subjek tidak memiliki kesimpulan yang
jelas. Penelitian ini bermanfaat untuk pengembangan topik dan konstruksi jaringan
pengetahuan khusus dan memberikan referensi untuk sarjana masa depan untuk mempelajari
topik terkait.