EKONOMI MAKRO LANJUTAN EKI 214

ANALISIS PENGARUH VARIABEL MAKROEKONOMI TERHADAP

KEPUTUSAN INVESTOR MELAKUKAN INVESTASI ASING
LANGSUNG DI INDONESIA

Dosen Pengampu: I Made Endra Kartika Yudha, S.E., M.Sc.

KELAS B2

Oleh

Nama : Ni Gusti Ayu Komang Nadia Pratiwi

No Absen : 02

NIM : 2007511013

PROGRAM STUDI EKONOMI PEMBANGUNAN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS UDAYANA

2022
 DAFTAR ISI

KATA PENGANTAR................................................................................ iii

ABSTRAK................................................................................................... iv

BAB I PENDAHULUAN.............................................................................1

1.1 Latar Belakang................................................................................. 1

1.2 Rumusan Masalah............................................................................ 3

1.3 Tujuan Penulisan.............................................................................. 3

1.4 Manfaat Penulisan............................................................................ 3

BAB II PEMBAHASAN..............................................................................4

2.1 Investasi Asing Langsung Di Indonesia........................................... 4

2.2 Pengaruh Variabel Makroekonomi............................................. 5-53

2.3 Variabel Makroekonomi Yang Memberikan Pengaruh Dominan

.............................................................................................................. 53

BAB 3 PENUTUPAN.................................................................................54

3.1 Kesimpulan............................................................................... 54-57

3.2 Saran...............................................................................................57

DAFTAR PUSTAKA........................................................................... 58-61

 KATA PENGANTAR

Puji syukur kepada tuhan Yang Maha Esa yang telah memberikan
rahmat dan karunia-Nya kepada Penulis. Sehingga dapat menyelesaikan
paper yang bertujuan untuk memenuhi salah satu tugas akhir mata Kuliah
Ekonomi Makro Lanjutan dengan judul “Analisis Pengaruh Variabel
Makroekonomi Terhadap Keputusan Investor Melakukan Investasi
Asing Langsung di Indonesia”

Kelompok Penulis mengucapkan terima kasih kepada I Made Endra

Kartika Yudha, S.E., M.Sc. selaku Dosen Pengampu mata kuliah Ekonomi
Makro Lanjutan yang telah membimbing penulis dalam pembuatan tugas
akhir ini. Serta ucapan terima kasih kepada segala pihak yang telah
membantu dalam penyelesaian tugas akhir.

Semoga paper ini dapat bermanfaat bagi pembaca dan menambah ilmu
pengetahuan tentang pendapatan nasional. Kritik dan saran sangat kami
harapkan kepada pembaca dalam pengembangan paper kedepannya.

Denpasar, 20 Juni 2022

Penulis
 ABSTRAK

Investasi asing langsung (Foreign Direct Investment) di Indonesia akan

membantu pelaksanaan proses pembangunan khususnya dari segi peningkatan
pertumbuhan ekonomi. Keterbatasan akan dana dalam proses pembangunan
menjadi dasar perlunya pembiayaan yang berasal dari luar negeri berupa investasi
asing langsung sebagai upaya tambahan sumber pembiayaan untuk proses
pembangunan. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui bagaimana pengaruh
dari berbagai variabel- variabel makroekonomi (produk domestik bruto, inflasi,
kurs dan suku bunga, ekspor, labor, dan lainnya) terhadap keputusan investasi
asing langsung di Indonesia. Dengan menggunakan data time series, teknik
analisis data menggunakan model Error Correction Model (ECM), yang
kemudian diikuti oleh Eviews dan SPSS. Data penelitian yang digunakan adalah
jurnal-jurnal penelitian nasional dan internasional dari tahun ke tahun.
Pendekatan yang digunakan yaitu dengan studi literatur dengan membandingkan
berbagai jenis penelitian. Hasil perbandingan berbagai jenis penelitian yaitu
menunjukkan bahwa variabel makro ekonomi seperti PDB, inflasi, suku bunga,
kurs, ekspor, dan lainnya mempengaruhi keputusan investor melakukan investasi
asing langsung di Indonesia. Produk Domestik Bruto memiliki pengaruh dominan
terhadap investasi asing langsung di Indonesia dalam jangka pendek maupun
jangka panjang dengan PDB dengan pengaruh yang positif. Sedangkan variabel
inflasi dan suku bunga berpengaruh negatif terhadap investasi asing langsung di
Indonesia baik dalam jangka pendek maupun jangka panjang.

Kata Kunci : Investasi Asing Langsung, Variabel Makroekonomi, Studi

Literatur, ECM.
 BAB I

PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang

Suatu negara termasuk Indonesia secara terus-menerus melakukan

pembangunan sebagai bentuk pembangunan yang berkelanjutan. Salah satu
tujuan dari dilakukannya pembangunan yaitu untuk mencapai peningkatan serta
kestabilan perekonomian negara. Untuk mencapai tujuan pembangunan,
pemerintah Indonesia harus melakukan berbagai upaya dengan mendorong
pertumbuhan di semua sektor perekonomian termasuk industri. Dalam melakukan
pembangunan, tentu negara Indonesia tidak pernah terlepas dari permasalahan
keuangan. Dana besar dibutuhkan untuk memperlancar proses pembangunan di
Indonesia untuk meningkatkan pertumbuhan perekonomian. Pertumbuhan
ekonomi merupakan ukuran utama untuk melihat keberhasilan perekonomian
suatu negara. Adanya pningkatan pertumbuhan ekonomi di Indonesia akan
mencerminkan bagaimana keberhasilan atau tidaknya kebijakan-kebijakan
pembangunan yang dilakukan oleh pemerintah Indonesia.

Keterbatasan dana menjadi dasar utama perkembangan investasi asing

langsung atau yang disebut FDI (Foreign Direct Investment) di Indonesia.
Dengan investasi diharapkan dapat membantu kelancaran proses pembangunan
negara. Sehingga, pemerintah melakukan berbagai upaya untuk menarik para
investor- investor asing untuk menanamkan modalnya di Indonesia dalam istilah
lain yaitu melakukan investasi. Salah satu bentuk investasi yang dimaksud yaitu
investasi asing langsung atau dikenal dengan FDI (Foreign Direct Investment)
yang berdampak signifikan dibandingkan investasi dalam bentuk portofolio.

Menurut ahli, yaitu menurut Leitao (2010) dikatakan bahwa upaya investasi
merupakan salah satu indikator keterbukaan dan investasi sangat penting untuk
pertumbuhan ekonomi. Dari sisi makroekonomi, investasi merupakan salah satu
faktor penting yang menentukan pertumbuhan ekonomi dan pembangunan
ekonomi. Menurut ahli yaitu Harrod Dommar mengatakan bahwa “adanya
investasi merupakan syarat wajib untuk melakukan pembangunan ekonomi

1
 disuatu negara”. Pentingnya investasi asing di Indonesia karena tidak
mungkin membebani negara sendiri untuk melakukan pembayaran utang serta
bunga tinggi secara terus-menerus dalam pelaksanaan proses pembangunan.

Banyak hal yang dapat mempengaruhi keputusan investor dalam berinvestasi.

Salah satunya adalah kondisi makro ekonomi suatu negara. Berbagai faktor
ekonomi internal yang mempengaruhi penanaman modal dalam suatu
perekonomian di antaranya adalah permintaan masyarakat yang dapat tercermin
dari pendapatan nasional, suku bunga, inflasi, nilai tukar, ketersediaan tenaga
kerja, dan sejumlah faktor variabel makro ekonomi lainnya.

Dengan mengetahui variabel-variabel makroekonomi yang mempengaruhi

keputusan investasi asing langsung di Indonesia akan mempermudah kerja
pemerintah dalam membuat kebijakan sebagai upaya menarik investor asing.
Investor asing akan mempertimbangkan segala sesuatu khusunya variabel
makroekonomi tertentu dalam menginvestasikan modalnya di suatu negara.

Oleh karena itu, penting untuk mengetahui faktor-faktor yang mempengaruhi

keputusan dan minat investor asing untuk melakukan investasi asing langsung
atau FDI di Indonesia. Sehingga penulis melakukan penelitian yang berjudul
“Analisis Pengaruh Variabel Makroekonomi Terhadap Keputusan Investor
Melakukan Investasi Asing Langsung Di Indonesia.” dengan menggunakan studi
literatur untuk melakukan perbandingan hasil-hasil penelitian sebelumnya untuk
melihat pengaruh variabel-variabel makroekonomi pada investasi asing langsung.

1.2 Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang diatas dapat dirumuskan permasalahan yaitu

sebagai berikut:

1.2.1 Bagaimana investasi asing langsung di Indonesia?

1.2.2. Bagaimana pengaruh variabel makroekonomi seperti PDB, inflasi,

suku bunga, kurs, ekspor dan lainnya terhadap keputusan investasi asing
langsung di Indonesia?

2
 1.2.3 Variabel makroekonomi manakah yang memberikan pengaruh dominan
terhadap keputusan investasi asing langsung di Indonesia?

1.3 Tujuan Penulisan

Adapun tujuan penulisan yaitu sebagai berikut:

1.3.1 Untuk mengetahui investasi asing langsung di Indonesia.

1.3.2 Untuk mengetahui pengaruh variabel makroekonomi seperti PDB,

inflasi, suku bunga, kurs, ekspor, dan lainnya terhadap keputusan investasi
asing langsung di Indonesia.

1.3.3 Untuk mengetahui variabel makroekonomi yang memberikan pengaruh

dominan terhadap keputusan investasi asing langsung di Indonesia.

1.4 Manfaat Penulisan

Adapun manfaat penulisan yaitu sebagai berikut:

1. Kegunaan teoritis, hasil review perbandingan penelitian ini diharapkan

dapat memberi sumbangan teori, minimal mengetahui hasil pengujian
teori-teori ekonomi makro yang berkaitan dengan pengaruh variabel
makroekonomi terhadap keputusan investasi asing di Indonesia.

2. Kegunaan praktis, secara praktis manfaat yang diharapkan dapat

diperoleh melalui temuan review penelitian ini adalah sebagai berikut:

a. Bagi penulis, hasil review perbandingan penelitian- penelitian

sebelumnya ini diharapkan dapat menambah pengetahuan penulis dan
dapat menerapkan ilmu ilmu yang telah didapat dari bangku kuliah.

b. Bagi fakultas, hasil penelitian perbandingan penelitian ini dapat

digunakan sebagi bahan bacaan dan perbandingan bagi pembaca.

3
 BAB II

PEMBAHASAN

2.1 Investasi Asing Langsung Di Indonesia

Investasi asing langsung dapat disebut juga sebagai penanaman modal jangka
panjang, artinya penanam modal melakukan pengawasan terhadap negara
pengimpor modal secara langsung. Pengawasan ini dilakukan dengan cara
mendirikan cabang perusahaan, pendirian perusahaan yang mayoritas sahamnya
dimiliki oleh penanam modal atau menyimpan aktiva tetap di negara pengimpor.

Indonesia sebagai salah satu negara yang sangat menjanjikan untuk

berinvestasi hal ini dipengaruhi oleh kondisi variabel makroekonominya yang
cenderung stabil. Berdasarkan Rencana Strategis Penanaman Modal 2015-2019,
Pemerintah Indonesia menetapkan sektor prioritas investasi, yaitu infrastruktur,
agrikultur, industri, maritim, pariwisata, Kawasan Ekonomi Khusus (KEK) dan
Kawasan Industri, serta ekonomi digital. Sektor-sektor ini sangat terbuka untuk
Penanaman Modal Asing (Foreign Direct Investment/FDI) tentunya dengan
memperhatikan pedoman investasi yang tercantum dalam Peraturan Presiden No.
44 Tahun 2016 tentang Daftar Bidang Usaha yang Tertutup dan Bidang Usaha
yang Terbuka dengan Persyaratan di Bidang Penanaman Modal.

Menurut Krugman & Obstfeld (2004), yang dimaksud penanaman modal

asing langsung adalah suatu arus modal internasional dimana perusahaan dari
suatu negara mendirikan atau memperluas operasi atau jaringan bisnisnya di
negara-negara lain. Adapun salah satu ciri yang dominan dari investasi asing
langsung adalah hal tersebut melibatkan bukan hanya pemindahan sumber daya,
akan tetapi juga memberlakukan pengendalian (control), artinya cabang atau anak
perusahaan itu tidak hanya diikat dengan kewajiban finansial kepada induk
perusahaannya, akan tetapi secara keseluruhan dimana sebagai bagian dari
integral struktur organisasi perusahaan induk, sehingga anak atau cabang
perusahaan merupakan perpanjangan tangan dari perusahaan induk yang berada
di negara asalnya. Menurut Mankiw (2006: 476) menjelaskan ada 3 jenis
investasi yaitu :

4
1. Investasi tetap bisnis (Business Fixed Investment) mencakup peralatan dan
struktur yang dibeli perusahaan untuk proses produksi.

2. Investasi residensial (Resident Invesment) mencakup rumah baru yang orang

beli untuk tempat tinggal dan yang membeli tuan tanah untuk disewakan.

3. Investasi Persediaan (Inventory Investment) mencakup barang barang yang

disimpan perusahaan digudang, termasuk bahan bahan dan persediaan barang
dalam proses barang jadi.

Berdasarkan study literatur bahwa minat masuknya atau keputusan investor

asing untuk berinvestasi atau menanamkan modalnya di Indonesia pernah sedang
terpantau menurun secara nilai. Adapun dasar dari menurunnya investasi karena
negara sedang mengalami pelemahan di semua sektor khususnya dalam hal
perekonomian akibat terdampak pandemi virus Covid-19. Berdasarkan data
Badan Koordinasi Penanaman Modal (BKPM) menunjukkan realisasi investasi
dari penanaman modal asing (PMA) atau foreign direct investment(FDI)
sepanjang 2020 sebesar Rp 412,8 triliun. Pencapaian ini minus 2,4% dari realisasi
tahun sebelumnya yang mencapai Rp 423,1 triliun. Banyak faktor yang bisa
menentukan naik turunnya investasi asing langsung masuk ke Indonesia.
Dengan melihat data tahun sebelumnya bahwa investasi pernah menurun akibat
terdampak pandemi dan pandemi ini tidak hanya memberi dampak ke investasi
tetapi ke variabel-variabel makroekonomi lainnya seperti PDB, tingkat inflasi,
suku bunga, nilai tukar, dan masih banyak lagi.

2.2 Pengaruh Variabel Makroekonomi Terhadap Investasi Asing Langsung

di Indonesia

Adapun beberapa secara teori variabel-variabel makroekonomi yang

memberikan pengaruh terhadap keputusan investor melakukan investasi asing
langsung di Indonesia yaitu sebagai berikut:

1. Pengaruh Produk Domestik Bruto terhadap Investasi Asing Langsung

Menurut Nonnemberg & Cardoso (2004), pertumbuhan produk domestik
bruto yang kuat dapat meningkatkan aliran investasi asing langsung begitu pula

5
nilai ekspor dan pengeluaran pemerintah sama memberikan pengaruh terhadap
keputusan investasi asing di Indonesia. Dalam kondisi equilibrium besarnya
tabungan dengan investasi haruslah sama, dan ini mengartikan bahwa besarnya
tingkat investasi sebenarnya yaitu bergantung juga pada tingkat pendapatan,
artinya apabila pendapatan semakin tinggi maka tingkat investasi juga semakin
tinggi atau sebaliknya. (Putong, 2009 dalam Fadilah, 2017)

2. Pengaruh Inflasi Terhadap Investasi Asing Langsung

Menurut Tandelilin (2010), inflasi merupakan sinyal yang negatif bagi

pemodal atau investor di pasar modal, karena inflasi dapat meningkatkan
pendapatan dan biaya dari perusahaan. Inflasi memiliki hubungan dan juga
memberikan dampak negatif terhadap kegiatan investasi berupa biaya investasi
yang tinggi. Biaya investasi yang tinggi akan mengurangi jumlah investasi dalam
suatu Negara (Sukirno,2005:339).

3. Pengaruh Nilai Tukar / Kurs

Wiagustini (2014:360) menyatakan bahwa nilai tukar menggambarkan

banyaknya satuan mata uang yang didapat (dibeli ataupun ditukar) dengan satuan
uang mata uang lainnya. Nilai tukar dapat memengaruhi penanaman modal, efek
yang terjadi bergantung dari tujuan investor dalam menanamkan modalnya. Nilai
tukar berpengaruh positif dan signifikan terhadap investasi asing langsung. Hal
tersebut mengartikan bahwa nilai tukar dollar Amerika yang menguat atau
semakin banyaknya uang rupiah yang diterima menyebabkan semakin tertariknya
investor asing untuk menanamkan modalnya ke Indonesia.

4. Pengaruh Suku Bunga

Secara teori, ketika suku bunga turun maka biaya dari investasi juga akan
turun, sehingga perusahaan akan meningkatkan investasinya dengan membeli
barang-barang modal, seperti mesin, peralatan, dan sebagainya. Umum dijumpai
dalam literatur bahwa tingkat suku bunga memiliki korelasi yang negatif dengan
minat berinvestasi.

6
 Teori Investasi dari Keynes (Nanga, 2005:119) menjelaskan bahwa apabila
suku bunga turun akan menyebabkan permintaan investasi meningkat dan
sebaliknya akan berlaku kalau suku bunga mengalami kenaikan karena investor
akan mempertimbangkan investasi yang akan dilakukan.

5. Tenaga kerja (Labor) dan Upah Minimum

Tenaga kerja merupakan faktor yang sangat terpenting dalam kegiatan

produksi, karena tenaga kerja merupakan penduduk yang sangat aktif secara
ekonomi dan secara potensial dapat menghasilkan barang dan jasa. Jika
terjadinya peningkatan pada jumlah tenaga kerja maka hal itu dapat
meningkatkan kapasitas produksi. Peningkatan kapasitas produksi tersebut
nantinya akan membuat peningkatan pula pada investasi. Jadi hubungan antara
tenaga kerja terhadap investasi adalah positif (Husnainy, 2008:15).

6. Pertumbuhan Ekonomi

Pertumbuhan ekonomi adalah salah satu faktor yang mempengaruhi investasi.

Suatu perekonomian dikatakan meningkat apabila pertumbuhan ekonomi dan
keputusan investasi mengalami peningkatan. Suatu negara dikatakan aktif dalam
perdagangan internasional jika nilai total ekspor lebih besar daripada nilai total
impor (Shah, 2013). Laju pertumbuhan jangka panjang di suatu negara akan
meningkatkan situasi ekonomi di negara tersebut (Soumia dan Benhabib
Abderrezzak, 2013)

Berikut adalah tabel data penelitian-penelitian sebelumnya terkait pengaruh

variabel makro ekonomi terhadap keputusan investasi asing langsung di
Indonesia:

No Jurnal Variabel Hasil Keterangan

Penelitian

1 Messayu Eliza, PDB, Dari keempat Penelitian ini

Munawar Inflasi, variabel menggunakan
Ismail.2013. Suku makroekonomi yang pendekatan penelitian

7
 Analisis Bunga, dan digunakan dalam kuantitatif.
Pengaruh Nilai Tukar penelitian ini, hanya
Data yang digunakan
Variabel terhadap variabel produk
adalah data sekunder
Makroekonomi dollar domestik bruto dan
dalam bentuk time
Terhadap amerika suku bunga SBI yang
series berupa data
Investasi Asing (kurs). dapat berpengaruh
kuartalan pada tahun
Di Indonesia secara signifikan
2000:1-2011:4.
(Tahun 2000:1 terhadap investasi
-2011:4). Jurnal asing langsung di Analisis data: Metode
Ilmiah. Vol 1 No Indonesia dalam ECM (Error Correction
2. jangka pendek Mode)
maupun jangka
panjang.

- Suku bunga SBI

dapat memberikan
kontribusi positif
terhadap investasi
asing langsung di
Indonesia.

- Sedangkan variabel
inflasi dan kurs tidak
berpengaruh
terhadap investasi
asinglangsung di
Indonesia,baik dalam
jangka pendek
maupun jangka
panjang.

2 Dewi, Putu Pertumbuh 1. Pertumbuhan Data yang digunakan

Kartika., an ekonomi berpengaruh dalam penelitian ini
Nyoman, ekonomi, positif signifikan adalah data sekunder

8
Triaryati. 2015. pajak, dan terhadap investasi dari variabel
Pengaruh suku bunga asing investasi asing
Pertumbuhan langsung. Semakin langsung, pertumbuhan
Ekonomi, Suku tinggi tingkat ekonomi, suku bunga
Bunga, Dan pertumbuhan di suatu dan pajak, yaitu
Pajak Terhadap negara maka semakin merupakan data
Investasi Asing tinggi juga minat time series kurun
Langsung. investor untuk waktu 13 tahun
E-Jurnal menanamkan (2001-2013).
Manajemen modalnya, sehingga Penelitian ini
Unud,Vol.4, investor akan menggunakan teknik
No.4,2015: memperoleh return analisis
yang diharapkan. regresi linear berganda.
https://repositori.
2. Suku bunga
unud.ac.id/prote Hasil penelitian sesuai
berpengaruh negatif
cted/storage/uplo dengan teori.
signifikan terhadap
ad/repositori/5bb
investasi asing
fca6878508939f
langsung. Semakin
9951d921414d4
tinggi suku bunga
57.pdf
yang berlaku di suatu
negara maka semakin
kecil keinginan
investor untuk
menanamkan
modalnya.
3. Pajak berpengaruh
negatif signifikan
terhadap investasi
asing langsung.
Semakin tinggi tarif
pajak yang ditetapkan
di suatu negara akan

9
 mengurangi tingkat
arus masuk para
penanam modal.

3 Sarungu,J.J.,Ma Suku bunga - Variabel suku Penelitian ini bertujuan

harsi Endah kredit bunga kredit investasi untuk mengetahui
K.2013. Analisis investasi, berpengaruh negatif faktor-faktor yang
faktor yang inflasi, dan dan signifikan mempengaruhi
Mempengaruhi kurs. terhadap investasi investasi di Indonesia
Investasi di dalam jangka pendek. tahun 1990-2010.
Indonesia tahun Hal ini berarti Penelitian ini
1990-2010: naik-turunnya tingkat menggunakan
Metode ECM. suku bunga kredit pendekatan Error
Jurnal Ekonomi investasi akan Correction Model
Kuantitatif langsung (ECM).
Terapan Vol.6 mempengaruhi
Hasil penelitian sesuai
No.2 Agustus keputusan investor
dengan teori.
2013. untuk melakukan
investasi atau tidak.
https://ojs.unud.a
c.id/index.php/je - Variabel inflasi
kt/article/view/7 berpengaruh secara
443/5685 negatif dan signifikan
terhadap jumlah
investasi dalam
jangka panjang.

- Variabel kurs
berpengaruh secara
positif dan signifikan
terhadap jumlah
investasi jangka
panjang.

10
4 Nisa’, E. L. K., PDB, - Dalam jangka Penelitian ini bertujuan
& Juliprijanto, Ekspor, panjang Produk untuk mengetahui
W. (2022). Labor, dan Domestik Bruto hubungan antara PDB,
Analisis Faktor Kurs. mempunyai Tenaga Kerja, Ekspor
Yang koefisien positif, dan Nilai Tukar
Mempengaruhi akan tetapi tidak terhadap penanaman
Investasi Asing signifikan terhadap modal asing langsung
Langsung Di FDI. Selanjutnya di Indonesia dari tahun
Indonesia Pada dalam jangka pendek, 1986 sampai dengan
Tahun 1989 - PDB nilai tahun 2019. Dengan
2019. koefisiennya negatif menggunakan data
Transekonomika dan berpengaruh time series, teknik
:Akuntansi, secara signifikan analisis data
Bisnis Dan terhadap FDI. menggunakan model
Keuangan, 2(1), Error Correction
- Ekspor bernilai
29-44. Model (ECM), yang
positif dan tidak
https://doi.org/1 kemudian diikuti oleh
berpengaruh
0.55047/transek Eviews 10.
signifikan terhadap
onomika.v2i1.10
FDI dalam jangka Selain itu, kelemahan
2
panjang. Sedangkan pada penelitian ini
jangka pendeknya yaitu terkait hasil uji
hubungannya positif asumsi klasik hanya uji
dan tidak signifikan autokoleritas saja yang
terhadap FDI. lolos.

3. Labor dalam
jangka panjang
memiliki koefisien
negatif serta tidak
berpengaruh
signifikan terhadap

11
 penanaman modal
asing langsung.
Selanjutnya dalam
jangka pendek
hubungannya positif
serta tidak
berpengaruh
signifikan terhadap
FDI.

4. Kurs bernilai
negatif serta tidak
berpengaruh secara
signifikan terhadap
FDI, selanjutnya
dalam jangka pendek
bernilai positif dan
signifikan terhadap
FDI.
5 Febriana, A., & PDB, - Hasil analisis Tujuan utama dari
Muqorobbin, M. Tingkat pengaruh PDB studi ini adalah untuk
2014. Investasi nilai tukar terhadap investasi mengetahui bagaimana
Asing Langsung rupiah asing langsung dalam pengaruh hubungan
Di Indonesia terhadap jangka pendek dan pertumbuhan ekonomi,
Dan Faktor dolar AS, panjang kurs, dan ekspor
Yang Ekspor. menunjukkan bahwa terhadap investasi
Mempengaruhin PDB berpengaruh asing langsung (FDI)
ya. Jurnal positif dan signifikan di Indonesia periode
Akuntansi Dan terhadap investasi tahun 1984 sampai
Keuangan. asing langsung. 2013. Data diperoleh
Volume 15, dari Badan Pusat
- Pengaruh tingkat
Nomor (2), hlm Statistik, Bank
nilai tukar rupiah

12
109-117. terhadap dolar AS Indonesia dan beberapa
terhadap investasi penerbitan dan instansi
asing langsung dalam lainnya. Model
jangka pendek ekonometrika yang
menunjukkan tanda digunakan adalah
positif dan signifikan Model Error
pada variabel Correction Model
dependennya, dalam (ECM).
jangka panjang
menunjukkan bahwa
nilai tukar rupiah
terhadap dolar AS
berpengaruh negatif
dan tidak signifikan
terhadap investasi
asing langsung.

- Hasil analisis
pengaruh ekspor
terhadap investasi
asing langsung
dengan dalam jangka
pendek yaitu ekspor
berpengaruh positif
dan signifikan
terhadap investasi
asing langsung,
dalam jangka
panjang ekspor
berpengaruh dan
berhubungan negatif
serta signifikan

13
 terhadap investasi
asing langsung.

6 Lembong, J. D. PDB - Terdapat hubungan Penelitian ini bertujuan

(2013). Analisis (Produk yang positif antara untuk melakukan
Pengaruh PDB, Domestik pertumbuhan PDB analisis pengaruh PDB,
Inflasi, Suku Bruto), dan FDI yang masuk inflasi, suku bunga,
Bunga, Dan Inflasi, ke dalam suatu dan krisis moneter
Krisis Moneter Suku negara. Hasil ini terhadap FDI di
Terhadap Fdi Di Bunga, dan sesuai dengan dasar Indonesia. Metode
Indonesia Tahun Krisis teori. yang digunakan yaitu
1981-2012. Moneter -Dalam analisis regresi linier
Diponegoro pengolahanya inflasi berganda dengan data
Journal of tidak berpengaruh time series data dari
Economics.Volu terhadap FDI. BPS tahun 1981-2012.
me 2, Nomor 4,
- Olah data pada Keterbatasan dalam
Tahun 2013,
penelitian penelitian ini yaitu
Halaman 1-10
menunjukkan tidak hanya mengunakan

Link: signifikannya empat variabel

https://media.nel pengaruh suku bunga independen sehinga

iti.com/media/pu terhadap FDI. Hal ini nilai korelasi pada

blications/19593 diduga karena karena penelitian ini bernilai

-ID-analisis-pen kegiatan investasi kecil. Selain itu

garuh-pdb-inflas tidak hanya walaupun variabel

i-suku-bunga-da dipengaruhi oleh inflasi

n-krisis-moneter tingkat suku bunga tidak berpengaruh

-terhadap-fdi-di- akan tetapi oleh terhadap FDI, namun

indo.pdf faktor lain seperti pengendalian inflasi

situasi politik dan harus tetap dilakukan
keamanan di dalam oleh pemerintah demi
negeri serta menjaga iklim
ekspektasi investasi.

14
perekonomian yang
akan datang dan
ketidakpastian
hukum. Selain itu
tingkat suku bunga
lebih banyak
berpengaruh pada
investor domestik
akan tetapi investor
asing lebih
dipengaruhi oleh
faktor eksternal.

- Hasil Regresi
menguraikan bahwa
krisis moneter
berakibat signifikan
terhadap nilai
Foreign Direct
Investment dengan
tanda negatif. Hal
ini terjadi karena
turunnya
kepercayaan investor
asing terhadap
prospek ekonomi
Indonesia, dimana
ditandai dengan
banyaknya faktor
produksi berupa
modal yang keluar
dari Indonesia pada

15
 saat krisis dan
perlahan-lahan mulai
kembali setelah
krisis.

7 Wardhani, D. P., Nilai Nilai total ekspor, Penelitian ini bertujuan

& Suharyono. total produk domestik untuk mengetahui
(2017). ekspor, bruto, inflasi, kurs pengaruh nilai total
Pengaruh Nilai PDB, dan suku bunga BI ekspor dan variabel
Total Ekspor inflasi, kurs secara bersama-sama makroekonomi lainnya
Dan Variabel dan suku berpengaruh terhadap Foreign
Makroekonomi bunga BI. signifikan terhadap direct investment di
Lainnya FDI yang masuk ke Indonesia. Jenis
terhadap Indonesia. Pada uji t penelitian yang
Foreign Direct menunjukkan bahwa digunakan adalah
Investment (FDI) nilai total ekspor dan explanatory research,
di Indonesia. kurs secara parsial dengan pendekatan
Jurnal berpengaruh tidak kuantitatif.
Administrasi, signifikan terhadap Jenis dan sumber data
50(5), 171–180. FDI, PDB dan inflasi yang digunakan adalah
secara parsial data sekunder dalam
berpengaruh bentuk time series
signifikan terhadap yang diakses pada situs
FDI. resmi Bank Indonesia
dalam periode tahun
1.Nilai total ekspor,
2006 hingga tahun
PDB, inflasi dan kurs
2016 yang diolah ke
Rupiah
dalam data triwulan
dan suku bunga BI
yaitu sebanyak 44
merupakan
sampel. Teknik analisa
faktor-faktor
data dalam penelitian
makroekonomi yang
ini menggunakan
mempengaruhi FDI

16
yang analisis regresi linier
masuk di Indonesia berganda.
dari hasil pengujian
hipotesis uji F dan uji
koefisien deteminasi
(R2).

2.Tidak signifikannya
pengaruh nilai total
ekspor
terhadap FDI yang
masuk di Indonesia
dapat
dikarenakan oleh
motif yang
melatarbelakangi FDI
yang masuk ke
Indonesia yaitu untuk
mencari pasar
dibanding
menjadikan
Indonesia sebagai
basis ekspor dengan
mengambil
keuntungan dari
pertumbuhan ukuran
pasar ditentukan oleh
jumlah penduduk
Indonesia yang besar
dan pertumbuhan
ekonomi Indonesia.
3. Produk Domestik

17
Bruto mempengaruhi
jumlah
FDI yang masuk di
Indonesia. Potensi
besarnya ukuran
pasar Indonesia
dicerminkan oleh
tingginya PDB
Indonesia. Investor
asing meyakini
bahwa potensi pasar
yang besar akan
memberikan harapan
tingkat pengembalian
modal yang besar
pula.
4. Inflasi
mempengaruhi
jumlah FDI di
Indonesia.
5.Kurs tidak
signifikan
pengaruhnya
terhadap
jumlah FDI yang
masuk di Indonesia.
Hal ini
disebabkan
perubahan fluktuasi
kurs relatif
dalam jangka waktu
singkat sedangkan

18
 investor
melakukan FDI
dengan tujuan jangka
panjang,
sehingga fluktuasi
kurs kurang direspon
investor asing.
6.Suku Bunga Bank
Indonesia
mempengaruhi
jumlah FDI yang
masuk di Indonesia.
Hal ini disebabkan
investor pada
dasarnya akan
melakukan investasi
apabila tingkat
keuntungan/
return yang
ditawarkan lebih
besar dari suku bunga
yang ditawarkan.

8 Ririn Martini -Pertumbuh - Pertumbuhan Penelitian ini bertujuan

Rezki, Yeniwati, an ekonomi ekonomi China mengetahui dan
Mike Triani. China. sebagai faktor menganalisis pengaruh
2017. Analisis pendorong investor variabel
-Suku
Pengaruh dalam makro ekonomi
bunga
Variabel Makro melakukan investasi terhadap Investasi
Indonesia.
Ekonomi berpengaruh negatif Asing Langsung China
Terhadap - Inflasi dan signifikan di Indonesia.
Investasi Asing -Nilai tukar terhadap Investasi
Jenis penelitian ini

19
Langsung (Study Asing Langsung adalah penelitian
Kasus China- China Di Indonesia deskriptif , data
Indonesia). dalam jangka yang digunakan adalah
Jurnal panjang. data sekunder yang
Ecosains,Volum berupa data time series
-Pertumbuhan
e6, Nomor dari tahun 2001-2016
ekonomi Indonesia
2,November yang diperoleh dari
berpengaruh positif
2017, Hal lembaga dan instansi
signifikan dalam
103-118 terkait, yang analisis
jangka panjang dan
menggunakan
pendek terhadap
Ordinary least square
Investasi asing
(OLS) dan Error
langsung China di
Correction Model
Indonesia, hasil ini
(ECM).
sama dengan teori.
- Dalam jangka
panjang suku bunga
berpengaruh positif
dan tidak signifikan
terhadap Investasi
asing langsung China
di Indonesia.
Sedangkan dalam
jangka pendek
perubahan Suku
bunga berpengaruh
negatif terhadap
Investasi asing
langsung China di
Indonesia.
- Variabel Inflasi
dalam jangka panjang

20
 berpengaruh negatif
dan signifikan
terhadap Investasi
asing Langsung
China di Indonesia.
Sedangkan dalam
jangka pendek inflasi
berpengaruh positif
terhadap
Investasi asing
langsung China di
Indonesia.

- Nilai tukar, dalam

jangka panjang dan
pendek berpengaruh
negatif dan tidak
signifikan terhadap
Investasi asing
langsung China di
Indonesia.

9 Syarifudin,.Siti Inflasi, - Berdasarkan hasil Tujuan dari

Mundiroh. 2020. Suku uji t dan analisis dilakukannya
Analisis Bunga, regresi linier penelitian ini adalah
Pengaruh Kurs, berganda, inflasi untuk mengetahui
Makroekonomi Pertumbuh berpengaruh negatif seberapa besar
Dan Resiko an terhadpa keputusan pengaruh
Ekonomi Ekonomi. investasi asing di dari variabel bebas
Terhadap Indonesia. Inflasi, Kurs, Suku
Keputusan Bunga dan
- Berdasarkan hasil
Investasi Asing Pertumbuhan Ekonomi
uji t dan analisis
Di Indonesia. terhadap variabel
regresi linier

21
 Jurnal Disrupsi berganda, semakin terikat Keputusan
Bisnis, Vol. 3, kuat kurs Investasi Asing di
No.3,November IDR/USD, maka Indonesia (Foreign
2020 hlm, 49-66. jumlah FDI yang Direct Investment) baik
masuk ke Indonesia secara simultan
akan meningkat. maupun secara parsial
Sebaliknya, dalam kurun waktu
semakin lemah kurs tahun 2014-2016.
IDR/USD, maka Penelitian ini
jumlah FDI yang merupakan penelitian
masuk ke Indonesia explanatory research
akan menurun. dengan menggunakan
pendekatan kuantitatif.
- Berdasarkan hasil
uji t dan analisis
regresi linier
berganda, suku bunga
berpengaruh negatif.

-Berdasarkan hasil uji

t dan analisis regresi
linier berganda,
pertumbuhan
ekonomi berpengaruh
positif terhadap FDI
yang masuk ke
Indonesia.

10 Fadilah, PDB, Suku Variabel produk Penelitian ini bertujuan

Muhammad Bunga, domestik bruto untuk mengetahui
Akmal. 2017. Dan Inflasi berpengaruh positif pengaruh produk
Analisis Produk terhadap domestik bruto, BI
Domestik Bruto investasi asing rate, dan Inflasi
(PDB), Suku langsung di Penanaman Modal

22
Bunga BI (BI Indonesia periode Asing di Indonesia
Rate), Dan tahun 2006- 2006-2015. Data yang
Inflasi Terhadap 2015. digunakan adalah data
Investasi Asing tahunan dari tahun
2.Variabel suku
Langsung 2006-2015. Metode
bunga BI (BI Rate)
(PMA) Di analisis yang
berpengaruh negatif
Indonesia Tahun digunakan adalah
terhadap
2006-2015. JOM multiple regresi linier
Investasi Asing
Fekon, Vol. 4 menggunakan SPSS
Langsung di
No. 1 (Februari) versi 20.0.
Indonesia periode
2017.
tahun 2006-
2015. Kenaikan BI
rate akan
mendorong
penurunan tingkat
investasi asing di
Indonesia.
Tingkat suku bunga
yang tinggi membuat
para investor enggan
menginvestasikan
uangnya di
negara tersebut. Hal
ini
dikarenakan investor
menginginkan imbal
hasil yang
tinggi (return)
dengan tingkat
suku bunga yang
relatif rendah.

23
 3.Variabel Inflasi
berpengaruh
positif terhadap
investasi asing
langsung di Indonesia
periode
tahun 2006-2015.

11 Muhammad Ukuran - Hasil yang Tujuan dari penelitian

AZAM. 2010. pasar ditemukan ini adalah untuk
Economic (market menunjukkan efek menyelidiki efek dari
Determinants of size), positif dari pasar ekonomi yang berbeda
Foreign Direct bantuan ukuran, bantuan determinan pada
Investment in pembangun pembangunan resmi investasi asing
Armenia, an resmi pada FDI dan efek langsung (FDI) untuk
Kyrgyz Republic (official negatif inflasi pada tiga negara yang
and developme FDI. dipilih dari Asia
Turkmenistan: nt Tengah yaitu Armenia,
- Namun, dalam
Theory and assistance Republik Kirgistan dan
kasus Armenia,
Evidence. on FDI), Turkmenistan.
pengaruh bantuan
Eurasian Journal dan inflasi Menggunakan data
pembangunan resmi
of Business and sekunder periode 1991
terhadap FDI telah
Economics sampai 2009 diambil
ditemukan tidak
2010, 3 (6), dari World
signifikan dan seperti
27-40. Development
dalam kasus
Indicator.
Republik Kirgistan,
Menggunakan model
efek dari inflasi pada
ekonometrik sederhana
FDI telah ditemukan
dalam bentuk log dan
tidak signifikan
teknik kuadrat terkecil.
dengan tanda negatif
yang diharapkan.

24
12 Ismail, Normaz Ukuran Dengan Penelitian ini
Wana. 2009.The pasar, PDB menggunakan model menggunakan model
Determinant of per kapita, tipe semi-gravitasi, semi gravitasi untuk
Foreign Direct faktor makalah ini telah mengidentifikasi
Investment in gravitasi, memungkinkan determinan FDI di
ASEAN: A inflasi, identifikasi beberapa negara-negara
Semi-Gravity faktor faktor penentu utama ASEAN.
Approach. Harm sosial. arus masuk FDI ke
Reduction negara-negara
Journal. ASEAN. Ukuran
pasar, PDB per
Link:
kapita, dan faktor
https://link.sprin
gravitasi seperti
ger.com/article/1
jarak, perbatasan dan
0.1007/s11300-0
bahasa adalah salah
09-0103-0
satu faktor yang
menarik FDI ke
daerah berhubungan
positif. Faktanya,
pasar yang diperluas
relatif terhadap jarak
juga ditemukan
menjadi penentu
signifikan positif
FDI.

- Lebih-lebih lagi,
faktor makroekonomi
seperti inflasi yang
lebih rendah, sedikit
lebih tinggi dalam
pertukaran relatif

25
 terhadap mata uang
lokal dan pengelolaan
anggaran fiskal yang
baik adalah di antara
faktor kunci dalam
menarik lebih banyak
FDI.

- Selain faktor
ekonomi, faktor
sosial seperti sarana
dan prasarana
telekomunikasi yang
baik dan non
ekonomi faktor
transparansi tersebut
juga mendorong
semakin banyak
investor ke ASEAN.

Hasil mungkin tidak

mewakili gambaran
sebenarnya dari
masing-masing
negara ASEAN
karena tergantung
pada motif FDI ke
negara tuan rumah
13 Determinants of Ukuran Hasil empiris Penelitian ini mengkaji
Foreign Direct pasar, mengungkapkan berbagai pengaruh
Investment in eksternal bahwa ekonomi yang faktor ekonomi
India, utang, paling penting yaitu terhadap arus masuk

26
Indonesia and penanaman variabel yang investasi asing
Pakistan: A modal ditemukan adalah langsung (FDI) ke
Quantitative dalam ukuran pasar yang Pakistan, India dan
Approach negeri, menunjukkan Indonesia selama masa
Muhammad keterbukaa perkembangan suatu studi mulai dari tahun
Azam , Ling n negara tingkat 1971 hingga 2005.
Lukman. Journal perdaganga memungkinkan Model regresi log
of Managerial n, fisik eksploitasi linier untuk
SciencesVolume infrastruktu kemungkinan skala masing-masing negara
IV, Number 1. r, inflasi ekonomi telah digunakan dan
2010 meningkatkan daya metode kuadrat terkecil
tarik FDI. telah diterapkan
memperkirakan
Hasil empiris
berbagai efek
mengungkapkan
determinan ekonomi
bahwa dalam kasus
pada FDI arus masuk.
Indonesia, ukuran
pasar berpengaruh Untuk lebih
positif, eksternal meningkatkan FDI ke
utang berpengaruh Pakistan, India dan
negatif, inflasi Indonesia, manajemen
berpengaruh positif, pemerintah perlu
penanaman modal memastikan stabilitas
dalam negeri ekonomi dan politik,
berpengaruh negatif, penyediaan
keterbukaan infrastruktur,
perdagangan perdamaian dan
berpengaruh positif, keamanan, hukum &
dan fisik infrastruktur ketertiban situasi,
berpengaruh positif. mendorong investasi
Sehingga semua domestik, membatasi
faktor diatas eksternal utang, dan

27
 merupakan faktor kepentingan yang sama
penentu ekonomi dapat diberikan kepada
yang penting dari yang tepat kebijakan
PMA langsung. moneter dan fiskal
14 Wijaya, produk Analisis Penelitian ini bertujuan
Alessandro domestik menunjukkan bahwa untuk menguji
Gabrielle., bruto, produk domestik pengaruh indikator
Astuti, inflasi, bruto, inflasi, rasio makroekonomi dan
Dewi.,Tarigan, rasio utang utang terhadap PDB, belanja infrastruktur
Zeplin Jiwa terhadap suku bunga, nilai terhadap penanaman
Husada., PDB, suku tukar, dan belanja modal asing langsung
Edyanto, bunga, nilai infrastruktur (FDI) periode 1981
Natasya.(2020) tukar, dan memiliki hubungan hingga 2018.
Determinants of belanja jangka panjang dan Penelitian ini
Foreign Direct infrastruktu jangka pendek menggunakan
Investment in r terhadap FDI. pendekatan kuantitatif.
Indonesia Sampel dalam
- Jika dilihat dari
“Evidence from penelitian ini adalah
hasil antara PDB dan
Co-Integration variabel
FDI menunjukkan
and Error makroekonomi yang
bahwa PDB memiliki
Correction meliputi produk
pengaruh yang
Modeling”. SHS domestik bruto, inflasi,
signifikan dampak
Web rasio utang terhadap
jangka panjang
ofnConferences PDB, suku bunga, nilai
dengan koefisien
76,01002 (2020) tukar, dan belanja
negatif terhadap FDI
infrastruktur pada
Url: di Indonesia. Ini
periode 1981 hingga
http://repository. berarti bahwa
2018. Teknik analisis
petra.ac.id/id/epr Pertumbuhan
yang digunakan adalah
int/19204 ekonomi di Indonesia
kointegrasi dan
secara langsung
pemodelan koreksi
mempengaruhi FDI

28
di Indonesia. kesalahan.
Pertumbuhan
ekonomi memiliki
pengaruh yang
signifikan dengan
koefisien positif
terhadap investasi
yang dilakukan oleh
investor asing.

Namun jika dilihat

dari data PDB tahun
1998 dan 2015, FDI
cenderung menurun
secara tahun-tahun
itu. Hal ini sesuai
dengan penelitian
yang dilakukan
bahwa GDP
memiliki hubungan
yang negatif dengan
FDI

- Variabel kedua
adalah debt to GDP,
dan hasilnya
menunjukkan bahwa
debt to GDP variabel
memiliki dampak
jangka panjang
dengan koefisien
negatif pada nilai

29
FDI diIndonesia. Hal
ini menunjukkan
bahwa minat investor
asing dalam
menanamkan
modalnya adalah
dipengaruhi oleh
rasio utang terhadap
PDB Indonesia. Ini
menyatakan bahwa
rasio utang terhadap
PDB memiliki
pengaruh negatif
terhadap investasi
asing. Derajat rasio
utang terhadap PDB
negara setiap tahun
merupakan salah satu
indikator pengukuran
ekonomi mengenai
tingkat risiko negara
tujuan investasi.
Investor akan melihat
rasio utang terhadap
PDB sebagai
referensi dalam
berinvestasi. Semakin
besar rasio utang
terhadap PDB,
semakin besar utang
negara dibandingkan
dengan pendapatan

30
negara. Investor
asing akan melihat
nilai rasio utang
sebagai nilai risiko
dalam berinvestasi di
Indonesia. Pada
tahun 1998, rasio
utang terhadap PDB
adalah 159% dalam
Indonesia, yang
berarti utang negara
Indonesia 59% lebih
tinggi dari
pendapatan (PDB),
menyebabkan
investor asing
menahan
investasinya di
Indonesia karena
besarnya utang
terhadap PDB
perbandingan.

- Variabel ketiga
adalah inflasi. Hasil
penelitian
menunjukkan bahwa
variabel inflasi
memiliki
berpengaruh positif
signifikan terhadap
nilai FDI. Hal ini

31
menunjukkan ketika
inflasi naik, FDI
justru meningkat, dan
berlaku sebaliknya.
Inflasi berhubungan
positif dengan FDI
karena terjadinya
stimulus dalam
perekonomian,
seperti peningkatan
inflasi dan suku
bunga, sehingga
memberikan dampak
positif dengan FDI

- Variabel keempat
adalah suku bunga
yang menggunakan
suku bunga pinjaman
sebagai proksi. Hasil
regresi dapat
menunjukkan bahwa
suku bunga memiliki
dampak jangka
panjang dengan
positif koefisien FDI
di Indonesia. Hal ini
juga menunjukkan
bahwa ketika suku
bunga Indonesia
sebagai mengacu
pada kenaikan IRP,

32
maka akan
meningkatkan nilai
FDI di Indonesia.
Namun, penelitian ini
dapat didukung dan
dijelaskan oleh teori
IRP, yaitu suatu
kondisi dimana pasar
akan menyesuaikan
tingkat suku bunga
dengan nilai tukar
sehingga tidak ada
kemungkinan
arbitrase sehingga
terjadi keadaan
seimbang.

- Variabel kelima
adalah nilai tukar
USD. Hasilnya
menunjukkan bahwa
pertukaran USD
variabel rate
berpengaruh negatif
signifikan terhadap
jumlah FDI. Jadi,
ketika Rupiah
menguat, FDI juga
meningkat. Investor
akan mulai
berinvestasi ketika
Indonesia ekonomi

33
 mulai membaik. Jika
kita melihat fakta
nilai tukar Rupiah
terhadap Dolar AS,
dalam beberapa tahun
seperti 1999, 2011
ketika nilai tukar
dolar AS menguat,
FDI juga mengalami
peningkatan yang
signifikan, namun
ada kalanya di tahun
2003, saat rupiah
terapresiasi, FDI
justru turun.
15 Adi, Lumadya. Market Berdasarkan analisis Tujuan utama
2016. Ukuran size, disimpulkan bahwa penelitian ini adalah
Pasar (Market GDPP, variabel ukuran untuk menguji
Size) Dan pertumbuh pasar(market size) pengaruh beberapa
Investasi Asing an yang diproxy dengan variabel ekonomi yang
Langsung Di ekonomi, Pendapatan Perkapita meliputi ukuran pasar
ASEAN. ekspor (GDP), Pertumbuhan yang diproxy dengan
Jurnal Nomor28 Ekonomi (EG), dan Pendapatan
November Ekspor (EG) Perkapita,
Tahun 2016. berpengaruh Pertumbuhan
https://ojs.unpke signifikan dan positif Ekonomi, dan Ekspor
diri.ac.id/index.p terhadap Investasi terhadap Investasi
hp/efektor-e/arti Asing Langsung. Asing Langsung
cle/download/49 di kawasan
Memakai analisis
0/379/ negara-negara anggota
OLS diketahui
ASEAN-9.
bahwa:
Alat analisis yang

34
- Ukuran pasar yang dipakai adalah Regresi
diproxy dengan Berganda Kuadrat
Pendapatan perkapita Terkecil
(GDPP) (Ordinary Least
berpengaruhsignifika Square) dan Data
n Panel. Di dalam Data
secara statistik pada Panel akan dicari
taraf α= 0,01, dengan persamaan dalam Effek
koefisien regresi Tetap (Fixed Effect)
0,3156 dan nilai dan Effek Random
t-hitung= 8,3670. (Random Effect).
- Pertumbuhan
ekonomi (EG)
berpengaruh
signifikan secara
statistik pada taraf α=
0,01, dengan
koefisien regresi
1019,728 dengan
nilai hitung= 6,7485.
- Ekspor(EX)
berpengaruh
signifikan secara
statistik pada taraf α=
0,01, dengan
koefisien
regresi 0,0788
dengan nilai
t-hitung= 15,3368.
Memakai analisis
Data Panel Fixed
Effect diketahui

35
bahwa:
- Ukuran pasar yang
diproxy dengan
Pendapatan perkapita
(GDPP)
berpengaruhsignifika
n
secarastatistikpada
taraf α= 0,01,
dengankoefisien
regresi 0,1040 dan
nilai t-hitung=
2,9144.
- Pertumbuhan
ekonomi (EG)
berpengaruh
signifikan secara
statistik pada taraf α=
0,01, dengan
koefisien regresi
197,3344 dengan
nilai hitung= 3,7474.
- Ekspor(EX)
berpengaruh
signifikan secara
statistik pada taraf α=
0,01, dengan
koefisien
regresi 0,0761
dengan nilai
t-hitung= 16,6231.

36
Memakai analisis
Data Panel Random
Effect diketahui
bahwa:
- Ukuran pasar yang
diproxy dengan
Pendapatan perkapita
(GDPP) berpengaruh
signifikan
secara statistik pada
taraf α= 0,01, dengan
koefisien regresi
0,3218 dan nilai
t-hitung= 5,4261.
Pertumbuhan
ekonomi (EG)
berpengaruh
signifikan secara
statistik pada taraf α=
0,01, dengan
koefisien regresi
798,9266 dengan
nilai hitung= 5,1499.
- Ekspor(EX)
berpengaruh
signifikan secara
statistik pada taraf α=
0,01, dengan
koefisien
regresi 0,0828

37
 dengan nilai
t-hitung= 11,2813.
16 Purwono.,Hayati Kualitas - Hasil pada Penelitian ini bertujuan
, Banatul.2021. Institusi, penelitian ini untuk menganalisis
Analisis Keterbukaa menunjukkan bahwa determinan investasi
Pengaruh n variabel indikator asing langsung (FDI)
Kualitas Perdaganga kualitas institusi yaitu yang ditinjau dari
Institusi, n, Inflasi, stabilitas politik faktor kelembagaan
Keterbukaan Ukuran (political stability dan makro ekonomi di
Perdagangan, Pasar, dan and absence of negara-negara ASEAN
Inflasi, Ukuran Insfrastrukt violence/terrorism), pada periode tahun
Pasar, Dan ur. efektifitas pemerintah 2003-2019. Data yang
Infrastruktur (government digunakan berupa data
Terhadap effectiveness) panel yang bersumber
Foreign Direct memiliki perngaruh dari World Bank dan
Investment Di positif dan signifikan UNCTAD. Sedangkan
Negara-Negara terhadap arus masuk metode analisis yang
ASEAN. FDI. Lalu, variabel digunakan yaitu regresi
pengendalian korupsi data panel dengan
(control of pendekatan Fixed
corruption) memiliki Effect Model.
pengaruh negatif dan
signifikan.

- Sedangkan, variabel
indikator makro
ekonomi yaitu
keterbukaan
perdagangan (trade
openness), ukuran
pasar (market size),
infrastruktur

38
 memiliki pengaruh
positif dan signifikan
terhadap arus masuk
FDI di negara-negara
ASEAN. Di sisi lain,
inflasi memiliki
pengaruh negatif dan
signifikan terhadap
arus masuk FDI.

Dengan hasil ini,

kondisi kualitas
institusi dan makro
ekonomi di kawasan
ASEAN memegang
peran penting dalam
menarik arus masuk
FDI.
17 Nilai tukar, Hasil penelitian Penelitian ini bertujuan
Putri, Nadya
Pertumbuh menunjukkan bahwa untuk mengetahui
Khodijah.,
an nilai tukar rupiah pengaruh nilai tukar
Komara,
ekonomi, secara parsial rupiah, pertumbuhan
Komara.,
inflasi, dan berpengaruh negatif ekonomi, tingkat
Setyowati, Tupi.
suku dan signifikan inflasi dan suku bunga
2021. Pengaruh
bunga. terhadap penanaman terhadap penanaman
Nilai Tukar,
modal asing modal asing langsung.
Pertumbuhan
langsung, penelitian ini
Ekonomi,
pertumbuhan menggunakan metode
Inflasi, dan Suku
ekonomi berpengaruh kuantitatif. Sampel
Bunga terhadap
positif dan signifikan dalam penelitian ini
Investasi Asing
terhadap penanaman adalah nilai net inflow
Langsung di
modal asing penanaman modal
Indonesia.

39
JKBM langsung, tingkat asing langsung, nilai
(JurnalKonsep inflasi berpengaruh tukar resmi, produk
Bisnis dan positif dan signifikan domestik bruto per
Manajemen), terhadap penanaman kapita, indeks harga
Vol 8, No 1. modal asing konsumen dan suku
langsung. dan tingkat bunga kredit di
suku bunga Indonesia periode
berpengaruh negatif 1994-2019. Data yang
dan signifikan digunakan dalam
terhadap penanaman penelitian ini adalah
modal asing langsung data sekunder yang
terhadap penanaman diperoleh dari website
modal asing Bank Dunia. Teknik
langsung. Secara pengolahan dan
simultan nilai tukar analisis data yang
Rupiah, pertumbuhan digunakan adalah
ekonomi, inflasi, dan analisis statistik
suku bunga deskriptif, regresi linier
berpengaruh berganda, uji asumsi
signifikan terhadap klasik, analisis
penanaman modal koefisien korelasi, dan
asing langsung di uji hipotesis.
Indonesia.

Berdasarkan hasil
pengujian analisis
koefisien
determinasi
(Adjusted R2), dapat
dike-
tahui bahwa koefisien
determinasi

40
 (Adjusted
R2) yang ditunjukan
oleh nilaiAdjusted R2
sebesar 0.827 atau
82.7%. Hasil tersebut
menjelaskan bahwa
variabel-variabel
independen dalam
penelitian ini yaitu,
Nilai Tukar Rupiah,
Pertumbuhan
Ekonomi, Inflasi dan
Suku Bunga
mempengaruhi
variasi variabel
dependen dalam
penelitian ini yaitu
Investasi Asing
Langsung sebesar
82.7%. Sedangkan
17.3% dipengaruhi
oleh variabel lain
yang tidak di-
masukkan ke dalam
model penelitian ini.
18 Nurmasari,Novi PDB dan Berdasarkan hasil Penelitian ini
nta.,Zainal, Suku analisis, semua menganalisis pengaruh
Arifin. 2018. Bunga variabel yang Produk Domestik
Analisis digunakan stasioner Bruto (PDB) dan
Pengaruh pada first difference, tingkat suku bunga
Produk variabel dependen terhadap Penanaman
Domestik Bruto dan variabel Modal Asing (PMA).

41
 dan Suku Bunga independen pada Data yang digunakan
Terhadap persamaan dalam penelitian ini
Foreign Direct kointegrasi memiliki adalah data time series
Investment Di hubungan jangka dan metode yang
Indonesia Tahun panjang. digunakan adalah Error
1997-2016: Correction Model
- Dalam jangka
Jurnal Ilmu (ECM). Penelitian ini
panjang produk
Ekonomi. Vol. 2 merupakan penelitian
domestik bruto dan
No. 3 (2018) deskriptif kuantitatif
suku bunga
yang menggambarkan
https://ejournal.u berpengaruh positif
pengaruh Produk
mm.ac.id/index. dan signifikan
Domestik Bruto (PDB)
php/jie/article/vi terhadap Foreign
dan Tingkat Suku
ew/7096 Direct Investment
Bunga terhadap
sedangkan dalam
Penanaman Modal
jangka pendek
Asing di Indonesia
produk domestik
Tahun 1997 - 2016.
bruto tidak
berpengaruh
signifikan terhadap
FDI.

- Berbeda dengan
suku bunga dalam
jangka pendek
berpengaruh positif
dan signifikan
terhadap FDI.
19 Ibrahim, Wira Risiko - Hasil dari penelitian Tujuan dari penelitian
Yusuf.(2019). Politik, ini menunjukkan ini adalah untuk
Analisis Inflasi, dan bahwa dalam jangka memahami
Pengaruh Risiko Produk pendek, Produk faktor-faktor penentu

42
Politik, Inflasi, Domestik Domestik Bruto penanaman modal
Dan Produk Bruto. (PDB) memiliki asing (PMA) yang ada
Domestik Bruto pengaruh yang positif di Indonesia. Terdapat
Terhadap dan signifikan tiga faktor yang
Penanaman terhadap penanaman dibahas
Modal Asing di modal asing di dalam penelitian ini
Indonesia Indonesia, sebagai variabel
Periode namun dalam jangka independen yang dapat
1990-2017. panjang . mempengaruhi arus
masuk
http://digilib.uba - Risiko Politik dan
PMA tersebut, yaitu
ya.ac.id/pustaka. Produk Domestik
Risiko Politik, Inflasi,
php/256977 Bruto (PDB)
dan Produk Domestik
memiliki
Bruto (PDB. Metode
pengaruh yang positif
analisis time series
dan signifikan.
digunakan untuk
Terdapat indikasi
mengestimasi data
bahwa ekuilibrium
dengan periode
jangka pendek
penelitian dari
akan mengarah pada
tahun 1990 sampai
ekuilibrium jangka
dengan 2017.
panjang dengan
Penelitian ini
kecepatan
merupakan jenis
penyesuaian yang
penelitian kuantitatif
moderat.
karena dalam
pelaksanaannya
- Inflasi yang
meliputi data, analisis
berdasarkan indeks
dan interpretasi data.
harga konsumen
Data yang
berpengaruh negatif
digunakan dalam
terhadap penanaman
penelitian ini diperoleh
modal asing di
dari World Bank

43
 Indonesia dalam melalui World
jangka panjang serta Development
dalam jangka pendek Indicator (WDI) dan
hubungannya pun International Country
negatif. Risk Guide (ICRG),
serta data sekunder
sebagai data
pendukung melalui
kepustakaan dan jurnal
penelitian.

20 Bunga, PDB, Suku - Secara simultan Penelitian ini bertujuan

Redemta., Bunga, PDB (X1), Suku untuk mengetahui
Sukarsa, I Made. Nilai Total Bunga (X2), dan pengaruh PDB, suku
Pengaruh PDB, Ekspor Nilai Total Ekspor bunga, dan nilai total
Suku Bunga, dan (X3) berpengaruh ekspor terhadap
Nilai Total signifikan terhadap investasi asing
Ekspor Terhadap Investasi Asing langsung di Indonesia
Investasi Langsung di periode 1993-2012.
Asing Langsung Indonesia Periode Penelitian ini
di Indonesia 1993-2012 (Y). menggunakan data
(1993-2012). E- sekunder dengan alat
- Secara parsial
Jurnal EP Unud, analisis regresi linier
variabel PDB (X1)
4 [8] : 898 - 922. berganda.
tidak berpengaruh
terhadap Investasi Variabel yang

Asing Langsung di berpengaruh paling

Indonesia Periode dominan terhadap

1993-2012 (Y). Investasi Asing

Langsung di Indonesia
- Secara parsial Periode 1993- 2012
variabel Suku Bunga adalah Nilai Total
(X2) berpengaruh Ekspor.

44
 negatif dan tidak
signifikan terhadap
Investasi Asing
Langsung di
Indonesia Peridoe
1993-201 (Y).

- Secara parsial
variabel Nilai Total
Ekspor (X3)
berpengaruh positif
dan signifikan
terhadap Investasi
Asing Langsung di
Indonesia Periode
1993-2012 (Y).
21 Wulandari, Neni PDRB dan - Dalam jangka Penelitian ini bertujuan
Sri., Maulana, Inflasi panjang Produk untuk mengetahui
Indra. 2018. Domestik Bruto pengaruh PDRB dan
Pengaruh PDRB berpengaruh secara inflasi terhadap
Dan Inflasi positif dan signifkan Penanaman Modal
Terhadap terhadap aliran Asing Langsung
Penanaman investasi asing (PMAL) di Kabupaten
Modal Asing Purwakarta Periode
- Inflasi memiliki
Langsung 2003 – 2013. Metode
koefisien negatif dan
(Foreign Direct penelitian ini dengan
signifikan dalam
Investment) Di menggunakan metode
mempengaruhi
Kabupaten analisis deskriptif dan
investasi asing. Hal
Purwakarta dengan menggunakan
ini ditunjukkan
Periode data sekunder.
dengan nilai
2003-2013:
koefisien -7,86 dan
Jurnal Ekonomi
signifikansi 0,024

45
 dan Bisnis, Edisi pada α=0,05.
4 Nomor 1
Dari hasil penelitian
Januari 2014.
di dapatkan bahwa
Vol 3 No 2. Hal
PDRB dan Inflasi
19 - 25
secara bersama-sama
https://stiemutta berpengaruh terhadap
qien.ac.id/ojs/ind PMAL di Kabupaten
ex.php/OJS/artic Purwakarta.
le/view/34

22 Prabowo, Andre Suku Hasil penelitian ini Penelitian ini bertujuan

(2015). Bunga menemukan bahwa untuk mengetahui dan
Faktor-Faktor Kredit, suku bunga kredit menganalisis pengaruh
Penentu pertumbuh tidak signifikan suku bunga kredit,
Investasi Asing an terhadap investasi pertumbuhan ekonomi
Langsung Di ekonomi, asing langsung di dan infrastruktur
Indonesia Tahun insfrastrukt Indonesia. (energi listrik) terhadap
1988-2012. ur (energi Pertumbuhan investasi asing
listrik). ekonomi dan langsung di Indonesia
infrastruktur (energi periode 1988-2012.
listrik) berpengaruh Data yang digunakan
positif dan signifikan dalam penelitian ini
terhadap investasi bersumber dari
asing langsung di UNCTAD (United
Indonesia. Nations Conference on
Pertumbuhan Trade and
ekonomi dan Development), World
infrastruktur (energi Bank dan PLN
listrik) merupakan (Perusahaan Listrik
faktor-faktor Negara). Model
penghambat investasi analisis yang
asing langsung di digunakan dalam

46
 Indonesia. penelitian ini adalah
model analisis
penyesuaian parsial
atau Partial
Adjustment Model
(PAM).

23 Sitorus, Daud PDRB Per - Berdasarkan hasil Penelitian ini

Oloan (2017). Kapita, penelitian menganalisa pengaruh
Analisis Inflasi, membuktikan bahwa PDRB perkapita,
Pengaruh PDRB Upah PDRB Per Kapita inflasi, Upah Minimum
Per Kapita, Minimum berpengaruh tidak Provinsi terhadap
Inflasi, Upah signifikan terhadap Penanaman Modal
Minimum masuknya PMA di Asing di Pulau Jawa.
Provinsi pulau Jawa. Tujuan penelitian ini
Terhadap untuk mengetahui
- Inflasi berpengaruh
Penanaman pengaruh PDRB Per
tidak signifikan
Modal Asing Di Kapita, Inflasi, Upah
terhadap masuknya
Pulau Jawa. Minimum Provinsi
PMA di Pulau Jawa.
Sarjana thesis, terhadap Penanaman
Universitas Modal Asing Di pulau
- Upah Minimum
Brawijaya. Jawa. Metode
Provinsi berpengaruh
Penelitian yang
postif terhadap
dilakukan adalah
masuknya PMA d
penelitian kuantitatif.
pulau Jawa.
Teknik pengumpulan
data adalah
menggunakan data
sekunder yang diambil
dari BKPM dan BPS.
Alat analisis yang
digunakan adalah

47
 analisis data panel
dengan program
e-views 9. Variabel
dependen yang diteliti
adalah penanaman
modal asing di pulau
Jawa, sedangkan
variabel independen
yang diteliti adalah
PDRB Perkapita,
Inflasi, Upah
Minimum Provinsi.

24 Mirayanti, Ni Inflasi, - Berdasarkan hasil Tujuan penelitian ini

Made. Wirama, suku analisis adalah mengetahui
Dewa Gede. bunga, nilai ditemukan bahwa pengaruh variabel -
2017. Pengaruh tukar terdapat pengaruh variabel ekonomi
Variabel rupiah positif antara inflasi makro
Ekonomi Makro dan return saham pada return saham
Dan
Pada Return perusahaan LQ45 di Bursa Efek
variabel
Saham LQ45 Di yang termasuk dalam Indonesia. Penelitian
terikatnya
Bursa Efek indeks LQ45 di ini menggunakan
yaitu return
Indonesia. Bursa Efek perusahaan yang
saham.
E-jurnal Indonesia. Temuan termasuk dalam indeks
Akuntansi tersebut berarti LQ45 di Bursa Efek
Universitas peningkatan inflasi Indonesia sebanyak
Udayana. berdampak pada enam periode dari
Vol.21.1. meningkatnya return tahun 2013-2016
Oktober (2017): saham. sebagai sampel.
505-533. Jumlah sampel awal
- Variabel tingkat
adalah 270 amatan,
suku
namun terdapat empat
bunga dan nilai tukar

48
rupiah memiliki amatan yang
pengaruh dengan teridentifikasi sebagai
arah negatif pada outlier sehingga
return dikeluarkan dari
saham perusahaan sampel yang kemudian
yang termasuk Indeks dianalisis lebih lanjut.
LQ45. Hal tersebut Teknik analisis yang
berarti bahwa jika digunakan adalah
tingkat suku bunga teknik analisis regresi
dan nilai tukar rupiah linear berganda.
meningkat maka
return saham akan
menurun.

- Variabel produk
domestik bruto dan
jumlah uang beredar
tidak memiliki
pengaruh pada return
saham perusahaan
yang termasuk Indeks
LQ45 di Bursa Efek
Indonesia. Sesuai
dengan hasil
penelitian ini,
penting bagi investor
untuk memperhatikan
tingkat inflasi, nilai
tukar rupiah terhadap
dolar AS, dan tingkat
suku bunga BI karena
ketiga faktor tersebut

49
 terbukti
mempengaruhi return
saham.
25 Prihatiningsih, PDB, Suku Berdasarkan hasil Penelitian ini bertujuan
Estu. (2015). Bunga, dan penelitian tentang untuk mengetahui dan
Analisis Pengeluara analisis pengaruh menganalisis pengaruh
Pengaruh n PDB, suku bunga, Produk Domestik
Produk Pemerintah dan pengeluaran Bruto, suku bunga, dan
Domestik Bruto, . pemerintah terhadap pengeluaran
Suku Bunga, investasi di Indonesia pemerintah terhadap
Dan Pengeluaran tahun 1992-2012, investasi di Indonesia
Pemerintah maka dapat diperoleh tahun 1992-2012. Data
Terhadap kesimpulan sebagai yang digunakan
Investasi Di berikut: merupakan data
Indonesia Tahun 1. Produk Domestik sekunder yang
1992-2012. Bruto (DLPDB) diperoleh dari Badan
Jurnal Ilmu berpengaruh positif Pusat Statistik dan
Ekonomi. p1-15. terhadap investasi www.worldbank.org.
2. Suku bunga Alat
(DLRL) tidak yang digunakan untuk
berpengaruh yaitu menganlisis pengaruh
berpengaruh negatif Produk Domestik
terhadap investasi. Bruto,suku
3. Pengeluaran bunga, dan
pemerintah (DLG) pengeluaran
berpengaruh positif pemerintah terhadap
terhadap investasi. investasi di Indonesia
4. Produk Domestik yaitu model
Bruto (DLPDB), Regresi Linear
suku bunga (DLRL), Berganda dengan
dan pengeluaran metode Ordinary Least
pemerintah (DLG)

50
 secara bersama-sama Square (OLS
berpengaruh terhadap
investasi.
26 Putri,Yosi Eka. PDB Riil - Variabel PDB riil Penelitian ini bertujuan
2012. Pengaruh dan memiliki pengaruh untuk mengetahui
PDB Riil Dan Variabel negatif dan tidak pengaruh variabel GDP
Variabel Fiskal Fiskal signifikan terhadap Riil dan fiskal terhadap
Terhadap (pajak penanaman modal foreign direct
Penanaman penghasila asing investment di
Modal Asing n, pajak langsung.Walaupun Indonesia dalam kurun
Langsung di bumi dan hubungannya negatif waktu 1980 hingga
Indonesia. bangunan, akan tetapi tidak 2006. Data yang
Economica, pajak signifikan dan nilai digunakan dalam
Jurnal Program penjualan, koefisiennya pun penelitian ini adalah
Studi Pendidikan sangat kecil, ini data runtun waktu atau
Ekonomi STKIP berarti pengaruh data tahunan selama 27
PGRI Sumatera negative PDB Riil tahun sekunder. Data
Barat.Vol. 1 No. tersebut terhadap diperoleh dari Statistik
1, Oktober 2012 penanaman modal Ekonomi dan
asing langsung tidak Keuangan Indonesia
berarti. Hal ini (SEKI) BI. Metode
dikarenakan PDB penelitian yang
Riil sebetulnya digunakan model
memiliki hubungan dengan analisis
yang yang positif Regresi Linier
dengan FDI. Dan hal Berganda: analisis
ini menunjukkan korelasi (R), analisis
motivasi investor koefisien determinasi
asing menanamkan (R2), analisis
modalnya ke elastisitas, dan uji
Indonesia salah stabilitas model,
satunya ialah sedangkan uji yang

51
menjadikan dilakukan adalah uji F,
Indonesia sebagai uji t, dan uji
pasar bagi autokorelasi dengan
produk-produknya. Durbin Watson dan uji
multikolinearitas
- Pajak penghasilan
pengujian
pajak bumi dan
menggunakan program
bangunan dan pajak
Eviews.
penjualan
berpengaruh positif
terhadap penanaman
modal asing
langsung, hal ini
dikarenakan apabila
semakin tinggi
penerimaan yang
diperoleh pemerintah
dari pajak
penghasilan dan
pajak penjualan,
maka akan
meningkatkan pula
pendapatan
pemerintah yang
tentunya akan
dialokasikan untuk
peningkatan
perekonomian
sehingga dapat
mencapai apa yang
menjadi tujuan
negara kita.

52
Tabel diatas merupakan tabel review 26 jurnal penelitian terkait analisa pengaruh
variabel makroekonomi terhadap investasi asing langsung di Indonesia dengan
perbedaan periode di setiap penelitiannya. Setelah melakukan perbandingan ada
beberapa hasil penelitian yang tidak sesuai dengan teori.

Berdasarkan hasil studi literatur tabel diatas bahwa nvestasi asing langsung di
Indonesia dipengaruhi oleh banyak faktor dari variabel makroekonomi yaitu
produk domestik bruto, inflasi, suku bunga, nilai tukar, ekspor, tenaga kerja, upah
minimum, market size, pengeluaran pemerintah, bantuan pembangunan resmi,
krisis moneter, variabel fiskal. Dan faktor sosial serta politik pun ikut serta
mempengaruhi investasi asing di Indonesia.

2.3 Variabel makroekonomi Yang Memberikan Pengaruh Dominan

Terhadap Keputusan Investasi Asing Langsung di Indonesia

Secara keseluruhan berdasarkan tabel review jurnal penelitian. Semua

variabel makroekonomi memberikan pengaruh sama besarnya tetapi Produk
Domestik Bruto lebih dominan. Adapun salah satu kebijakan pemerintah yang
sangat berpengaruh terhadap investasi asing langsung yaitu kebijakan fiskal.
Kebijakan fiskal dibuat untuk mengatasi masalah perekonomian yang tidak stabil
dalam keseimbangan jangka panjang seperti depresiasi (dapat menyebabkan
devaluasi) dan inflasi.

53
 BAB III

PENUTUP

3.1 Kesimpulan

Berdasarkan hasil mengumpulkan dan melakukan perbandingan hasil-hasil

penelitian terkait variabel makroekonomi yang mempengaruhi keputusan investor
melakukan investasi asing di Indonesia, didapatkan kesimpulan sebagai berikut:

1. Investasi di Indonesia selama masa pandemi pernah mengalami

penurunan. Penurunan dan peningkatan investasi asing dipengaruhi oleh
beberapa faktor dari variabel makroekonomi.

2. Variabel makroekonomi yang mempengaruhi keputusan investasi asing

langsung di Indonesia diantaranya yaitu PDB, suku bunga, kurs atau nilai
tukar terhadap dollar Amerika, inflasi, variabel fiskal, pertumbuhan ekonomi,
ekspor, pengeluraan pemerintah, upah minimum, tenaga kerja, krisis moneter,
market size, bantuan pembangunan resmi, keterbukaan perdagangan, dan
rasio utang luar negeri. Setelah melakukan perbandingan jurnal-jurnal
penelitian secara garis besar yang paling banyak di analisa atau di uji dapat
disimpulkan sebagai berikut yaitu:

 Produk Domestik Bruto (PDB)

Terdapat hubungan yang positif antara pertumbuhan PDB dan FDI yang
masuk ke dalam suatu negara. Hasil ini sesuai dengan dasar teori yang telah
dikemukakan sebelumnya. Namun, terdapat 3 jurnal penelitian dengan hasil
bahwa PDB berpengaruh negatif dan tidak berpengaruh terhadap keputusan
investasi asing langsung di Indonesia. Salah satunya yaitu jurnal penelitian
Wijaya, Alessandro Gabrielle., Astuti, Dewi.,Tarigan, Zeplin Jiwa Husada.,
Edyanto, Natasya.(2020). Perbedaan hasil antara jurnal satu dengan jurnal lainnya
dikarenakan perbedaan periode pengambilan data serta kondisi perekonomian di
masa periode yang berbeda-beda. Sehingga, menurut penulis sendiri lebih setuju
terhadap hasil jurnal penelitian dengan PDB berpengaruh positif dan signifikan
terhadap investasi asing langsung di Indonesia.

54
  Suku Bunga

Terdapat 3 jurnal penelitian yang memberikan kesimpulan bahwa suku bunga

berpengaruh positif terhadap keputusan investasi asing di Indonesia. Salah
satunya dalam penelitian Wijaya, Alessandro Gabrielle., Astuti, Dewi.,Tarigan,
Zeplin Jiwa Husada., Edyanto, Natasya.(2020) dan jurnal penelitian Messayu
Eliza, Munawar Ismail.2013. Hasil penelitian ini tidak sesuai dengan teori-teori
yang ada, yang menjelaskan bahwa pengaruh dari suku bunga terhadap investasi
berbanding terbalik. Hal ini, bisa saja terjadikarena pergerakan dari suku bunga
tidak serta merta diikuti oleh pergerakan suku bunga kredit bank di Indonesia
dengan kecepatan yang sama, yang dimana justru suku bunga kredit bank dapat
bergerak tidak sejalan dengan pergerakan suku bunga SBI. Selain itu, diduga
tingkat pengembalian modal yang dapat dinikmati oleh investor asing masih lebih
besar dibandingkan dengan tingkat suku bunga yang harus dibayarkan oleh
investor kepada bank, sehingga peningkatan suku bunga berpengaruh positif
terhadap minat investasi asing di Indonesia.

 Nilai Tukar Terhadap Dollar Amerika atau Kurs

Terdapat 3 jurnal penelitian yang memberikan kesimpulan bahwa nilai tukar

berpengaruh positif dan sifinifikan terhadap keputusan investasi asing di
Indonesia. Jurnal selebihnya memberikan hasil bahwa kurs bernilai negatif dalam
jangka panjang sesuai dengan teori, serta tidak berpengaruh secara signifikan
terhadap FDI. Hal disebabkan oleh pergerakan dari kurs yang selalu berubah
dalam waktu yang singkat, sedangkan investasi asing langsung adalah invesrasi
bersifat jangka panjang, yang dimana perubahan kurs tersebut menjadi kurang
direspon oleh investor karena investor memiliki pertimbangan lain yang lebih
penting dalam memutuskan strategi investasinya.

 Inflasi

Terdapat 5 jurnal penelitian memberikan kesimpulan bahwa variabel inflasi

berpengaruh positif terhadap investasi asing langsung diIndonesia salah satunya
pada periode tahun 2006-2015. Hal ini dikarenakan pada periode tersebut tingkat
inflasi ringan sehingga mempunyai pengaruh yang positif dalam arti dapat

55
mendorong perekonomian lebih baik, yaitu meningkatkan pendapatan nasional
dan membuat orang bergairah untuk bekerja, menabung dan meningkatkan
investasi. Salah satu jurnal penelitiannya yaitu Wijaya, Alessandro Gabrielle.,
Astuti, Dewi.,Tarigan, Zeplin Jiwa Husada., Edyanto, Natasya.(2020) bahwa
inflasi berpengaruh positif.

Jurnal penelitian lainnya menyimpulkan bahwa inflasi berpengaruh negatif

terhadap keputusan investasi asing langsung di Indonesia dan sesuai dengan teori.
Serta terkadang inflasi tidak memiliki pengaruh yang signifikan karena dalam hal
ini peningkatan harga yang dapat dinikmati oleh investor masih lebih tinggi
dibandingkan dengan peningkatan biaya-biaya produksi yang harus dikeluarkan,
sehingga investor masih dapat memperoleh keuntungan.

 Ekspor

Ekspor bernilai positif dan tidak berpengaruh signifikan terhadap FDI dalam
jangka panjang. Sedangkan jangka pendeknya hubungannya positif dan tidak
signifikan terhadap FDI. Tidak signifikannya pengaruh nilai total ekspor terhadap
FDI yang masuk di Indonesia dapat dikarenakan oleh motif yang
melatarbelakangi FDI yang masuk ke Indonesia yaitu untuk mencari pasar
dibanding menjadikan Indonesia sebagai basis ekspor dengan mengambil
keuntungan dari pertumbuhan ukuran pasar ditentukan oleh jumlah penduduk
Indonesia yang besar dan pertumbuhan ekonomi Indonesia.

Beberapa jurnal penelitian hasilnya yang tidak sesuai dengan teori dipengaruhi
oleh banyak hal salah satunya karena adanya perbedaan periode dan kondisi atau
situasi ekonomi yang digunakan dalam penelitian serta keterbatasan data yang
digunakan dalam regresi. Pada intinya, menurut penulis bahwa variabel-variabel
makro ekonomi seperti PDB, inflasi, kurs, suku bunga, ekspor dan sejumlah
variabel lainnya memiliki pengaruh terhadap keputusan investor melakukan
investasi asing di Indonesia.

Dan menurut penulis jurnal penelitian yang hasilnya sesuai berdasarkan teori
yaitu 1) Sarungu,J.J.,Maharsi Endah K.2013. Analisis faktor yang Mempengaruhi
Investasi di Indonesia tahun 1990-2010: Metode ECM. Jurnal Ekonomi

56
Kuantitatif Terapan Vol.6 No.2 dan 2) Wardhani, D. P., & Suharyono. (2017).
Pengaruh Nilai Total Ekspor Dan Variabel Makroekonomi Lainnya terhadap
Foreign Direct Investment (FDI) di Indonesia. Jurnal Administrasi, 50(5),
171–180. Menyimpulkan bahwa Nilai total ekspor, PDB, inflasi, kurs dan suku
bunga BI berpengaruh terhadap keputusan investasi asing langsung di Indonesia.

3. Berdasarkan hasil perbandingan jurnal-jurnal penelitian dapat diambil

kesimpulan bahwa variabel bebas yang paling dominan mempengaruh
keputusan investasi asing langsung di Indonesia adalah variabel Produk
Domestik Bruto. Hal ini dapat diketahui karena variabel Produk Domestik
Bruto memiliki tingkat signifikansi lebih besar daripada variabel lainnya jika
diambil dari salah satu jurnal penelitian. Namun, bukan berarti variabel yang
tidak signifikan tidak berpengaruh pada FDI tetapi mungkin karena masalah
dalam data yang digunakan tidak tersedia.

3.2 Saran

Dengan melihat besarnya pengaruh variabel makroekonomi terhadap

keputusan investor melakukan investasi asing langsung ke Indonesia, maka
penulis dapat memberikan saran kepada pemerintah dan bank Indonesia untuk
selalu melakukan koordinasi dalam mencapai kestabilan variabel-variabel
makroekonomi untuk peningkatan minat investor menanamkan modal asingnya
ke Indonesia dan memperhatikan naik turunnya pertumbuhan ekonomi negara.
Serta masyarakat harus ikut serta dalam memberikan dukungan demi
keberlangsungan investasi asing langsung di Indonesia.

57
 DAFTAR PUSTAKA

Adi, Lumadya. 2016. Ukuran Pasar (Market Size) Dan Investasi Asing Langsung
Di ASEAN. Jurnal Nomor28 November Tahun 2016.
https://ojs.unpkediri.ac.id/index.php/efektor-e/article/download/490/379/
Diakses pada 1 Juni 2022.
Ahmad, Ferhan Kareem, et.all. (2017). Foreign Direct Investment, Aggregate
Demand Conditions and Exchange Rate Nexus: A Panel Data Analysis of
BRICS Economies. “Research in International Business and Finance”.
https://www.investindonesia.go.id/id/artikel-investasi/detail/penanaman-mod
al-asing-di-indonesia Diakses pada 1 Juni 2022.
Azam, Muhammad. 2010. Determinants of Foreign Direct Investment in India,
Indonesia and Pakistan: A Quantitative Approach. Ling Lukman. Journal of
Managerial Sciences.Volume IV, Number 1.
Benassy Quere, A., Fontagne, L. & Lahreche Revil, A. 2001. Exchange Rate
Strategies in the Competition for Attracting Freign Direct Investment.
Journal of the Japanese and International Economies, 15: 178-198. Diakses
pada 3 Juni 2022.
Boediono. 2013. “Ekonomi Moneter”. Yogyakarta: BPFE. Diakses pada 1 Juni
2022.
Bunga, Redemta., Sukarsa, I Made. Pengaruh PDB, Suku Bunga, dan Nilai Total
Ekspor Terhadap Investasi Asing Langsung di Indonesia (1993-2012). E-
Jurnal EP Unud, 4 [8] : 898 - 922.
Dewi, Putu Kartika., Nyoman, Triaryati. 2015. Pengaruh Pertumbuhan Ekonomi,
Suku Bunga, Dan Pajak Terhadap Investasi Asing Langsung. E-Jurnal
Manajemen Unud,Vol.4,
No.4,2015:https://repositori.unud.ac.id/protected/storage/upload/repositori/5b
bfca6878508939f9951d921414d457.pdf

Febriana, A., & Muqorobbin, M. 2014. Investasi Asing Langsung Di Indonesia

Dan Faktor Yang Mempengaruhinya. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan.
Volume 15, Nomor (2), hlm 109-117. Diakses pada 1 Juni 2022.

Fadilah, Muhammad Akmal. 2017. Analisis Produk Domestik Bruto (PDB), Suku
Bunga BI (BI Rate), Dan Inflasi Terhadap Investasi Asing Langsung (PMA)
Di Indonesia Tahun 2006-2015. JOM Fekon, Vol. 4 No. 1 (Februari) 2017.
Ibrahim, Wira Yusuf.(2019). Analisis Pengaruh Risiko Politik, Inflasi, Dan
Produk Domestik Bruto Terhadap Penanaman Modal Asing di Indonesia
Periode 1990-2017. http://digilib.ubaya.ac.id/pustaka.php/256977
Ismail, Normaz Wana. 2009.The Determinant of Foreign Direct Investment in
ASEAN: A Semi-Gravity Approach. Harm Reduction Journal.
https://link.springer.com/article/10.1007/s11300-009-0103-0

58
Krugman, P.R. & Obstfeld, M. 2004.International Economics. 5thed.
Addison-Wesley.Diakses pada 10 Juni 2022.

Lembong, J. D. (2013). Analisis Pengaruh PDB, Inflasi, Suku Bunga, Dan Krisis
Moneter Terhadap Fdi Di Indonesia Tahun 1981-2012. Diponegoro Journal
of Economics.Volume 2, Nomor 4, Tahun 2013, Halaman 1-10
https://media.neliti.com/media/publications/19593-ID-analisis-pengaruh-pdb
-inflasi-suku-bunga-dan-krisis-moneter-terhadap-fdi-di-indo.pdf

Messakh, Samuel Richard., Amatiran, Paulina Yuritha. 2019. Pengaruh Inflasi

dan Suku Bunga Terhadap Investasi Dalam Negeri Di Indonesia. JOURNAL
OF MANAGEMENT (SMEs) Vol. 8, No.1, 2019, p1-15.

Messayu Eliza, Munawar Ismail.2013. Analisis Pengaruh Variabel

Makroekonomi Terhadap Investasi Asing Di Indonesia (Tahun 2000:1
-2011:4). Jurnal Ilmiah. Vol 1 No 2.
Mirayanti, Ni Made. Wirama, Dewa Gede. 2017. Pengaruh Variabel Ekonomi
Makro Pada Return Saham LQ45 Di Bursa Efek Indonesia. E-jurnal
Akuntansi Universitas Udayana. Vol.21.1. Oktober: 505-533.
Muhammad AZAM. 2010. Economic Determinants of Foreign Direct Investment
in Armenia, Kyrgyz Republic and Turkmenistan: Theory and Evidence.
Eurasian Journal of Business and Economics, 3 (6), 27-40.
Nanga, Muana. 2005.Makro Ekonomi. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.
Nisa’, E. L. K., & Juliprijanto, W. (2022). Analisis Faktor Yang Mempengaruhi
Investasi Asing Langsung Di Indonesia Pada Tahun 1989 - 2019.
Transekonomika:Akuntansi, Bisnis Dan Keuangan, 2(1), 29-44.
https://doi.org/10.55047/transekonomika.v2i1.102

Nonnemberg, M.B. & Cardoso de Mendonça, M.J. 2004.The Determinants Of

Foreign Direct Investment In Developing Countries.ANPEC. Diakses pada 10
Juni 2022.

Nurmasari,Novinta.,Zainal, Arifin. 2018. Analisis Pengaruh Produk Domestik

Bruto dan Suku Bunga Terhadap Foreign Direct Investment Di Indonesia
Tahun 1997-2016: Jurnal Ilmu Ekonomi.Vol 2, Nomor 3
https://ejournal.umm.ac.id/index.php/jie/article/view/7096

Ririn Martini Rezki, Yeniwati, Mike Triani. 2017. Analisis Pengaruh Variabel
Makro Ekonomi Terhadap Investasi Asing Langsung (Study Kasus China-
Indonesia). Jurnal Ecosains,Volume 6, Nomor 2, November, Hal 103-118
Sarungu,J.J.,Maharsi Endah K.2013. Analisis faktor yang Mempengaruhi
Investasi di Indonesia tahun 1990-2010: Metode ECM. Jurnal Ekonomi
Kuantitatif Terapan Vol.6 No.2 Agustus
2013.https://ojs.unud.ac.id/index.php/jekt/article/view/7443/5685

59
Sitorus, Daud Oloan (2017). Analisis Pengaruh PDRB Per Kapita, Inflasi, Upah
Minimum Provinsi Terhadap Penanaman Modal Asing Di Pulau Jawa.
Sarjana thesis, Universitas Brawijaya.
Sukirno, Sadono. 2016. Makro Ekonomi, Teori Pengantar. Jakarta Raja Gafindo
Persada. Diakses pada 5 Juni 2022.
Syarifudin,.Siti Mundiroh. 2020. Analisis Pengaruh Makroekonomi Dan Resiko
Ekonomi Terhadap Keputusan Investasi Asing Di Indonesia. Jurnal Disrupsi
Bisnis, Vol. 3, No.3,November2020 hlm, 49-66.
Prabowo, Andre (2015). Faktor-Faktor Penentu Investasi Asing Langsung Di
Indonesia Tahun 1988-2012. Diakses pada 25 Mei 2022.
Purwono.,Hayati, Banatul. 2021. Analisis Pengaruh Kualitas Institusi,
Keterbukaan Perdagangan, Inflasi, Ukuran Pasar, Dan Infrastruktur Terhadap
Foreign Direct Investment Di Negara-Negara ASEAN.

Putri, Nadya Khodijah., Komara, Komara., Setyowati, Tupi. 2021. Pengaruh

Nilai Tukar, Pertumbuhan Ekonomi, Inflasi, dan Suku Bunga terhadap
Investasi Asing Langsung di Indonesia. JKBM (JurnalKonsep Bisnis dan
Manajemen), Vol 8, No 1. Diakses pada 25 Mei 2022.

Prihatiningsih, Estu. (2015). Analisis Pengaruh Produk Domestik Bruto, Suku

Bunga, Dan Pengeluaran Pemerintah Terhadap Investasi Di Indonesia Tahun
1992-2012. Jurnal Ilmu Ekonomi. p1-15.

Putri,Yosi Eka. 2012. Pengaruh PDB Riil Dan Variabel Fiskal Terhadap
Penanaman Modal Asing Langsung di Indonesia. Economica, Jurnal
Program Studi Pendidikan Ekonomi STKIP PGRI Sumatera Barat.Vol. 1 No.
1, Oktober 2012
Wiagustini, Ni Luh Putu. 2014. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan.Cetakan
ketiga. Udayana University Press.

Wardhani, D. P., & Suharyono. (2017). Pengaruh Nilai Total Ekspor Dan
Variabel Makroekonomi Lainnya terhadap Foreign Direct Investment (FDI)
di Indonesia. Jurnal Administrasi, 50(5), 171–180.

Wijaya, Alessandro Gabrielle., Astuti, Dewi.,Tarigan, Zeplin Jiwa Husada.,

Edyanto, Natasya.(2020) Determinants of Foreign Direct Investment in
Indonesia “Evidence from Co-Integration and Error Correction Modeling”.
SHS Web ofnConferences 76,01002.
http://repository.petra.ac.id/id/eprint/19204
Wulandari, Neni Sri., Maulana, Indra. 2018. Pengaruh PDRB Dan Inflasi
Terhadap Penanaman Modal Asing Langsung (Foreign Direct Investment) Di
Kabupaten Purwakarta Periode 2003-2013: Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Edisi
4 Nomor 1 Januari 2014. Vol 3 No 2. Hal 19 - 25
https://stiemuttaqien.ac.id/ojs/index.php/OJS/article/view/34

60
Zsaszya. (2019). Apa itu Foreign Direct Investment? https://www.online -
pajak.com/tentang - pph. Diakses pada 19 Mei 2022.

61