Aprida Rinaldo

1826061012

Berapa Banyak
Hutang Akan
Dipergunakan??
 Apa itu hutang?
• Hutang merupakan salah satu sumber
pendanaan eksternal yang digunakan oleh
perusahaan untuk mendanai kegiatan
perusahaan.
• Penentuan kebijakan hutang berkaitan dengan
struktur modal karena hutang merupakan
salah satu komposisi dalam struktur modal.
Pendekatan Modigliani Dan Miller
(Pendekatan MM) Menjelaskan Tentang
Penggunaan Hutang Dalam Struktur
Modal

Sejauh pembayaran bunga bisa

dipergunakan untuk mengurangi beban
pajak, maka penggunaan hutang dapat
memberikan manfaat bagi pemilik
perusahaan.

- Pajak itu dibayar setelah memperoleh laba.

- Laba diperoleh dari pengurangan
pendapatan dan beban, terutama beban
bunga
- Beban bunga ↑, Pajak ↓
 LAPORAN LABA RUGI
20X1 20X2
Penjualan 50.000 50.000
Pendapatan Bunga 10.000 10.000
Pendapatan Sewa 20.000 20.000
Total Pendapatan 80.000 80.000
Harga Pokok Penjualan 25.000 25.000
Beban Usaha 5.000 5.000
Beban Bunga 4.500 6.000
Total Beban 34.500 36.000
LABA SEBELUM PAJAK 45.500 44.000
Pajak (16%) 7.280 7.040
LABA BERSIH 38.220 36.960

Beban bunga ↑, Pajak ↓

 Bagaimana Struktur Modal Yang Terbaik?

• Struktur modal yang terdiri dari 100% modal

sendiri, bukanlah yang terbaik.
• Struktur modal terbaik adalah struktur modal
yang mampu meminimalkan biaya modal
perusahaan.
• Masalahnya biaya modal sulit untuk
diestimasi.
 Alat Analisis penggunaan hutang
pada saat biaya modal sulit untuk
diestimasi
• Analisis Rentabilitas Ekonomi dan Rentabilitas
Modal Sendiri
• Analisis Dari Sisi Likuiditas
 Analisis Rentabilitas Ekonomi dan
Rentabilitas Modal Sendiri
• Penggunaan hutang dapat dibenarkan sejauh
diharapkan bisa memberikan tambahan laba
operasi (rentabilitas ekonomi) yang lebih
besar dari bunga yang dibayar.
• Penggunaan hutang diharapkan akan
meningkatkan rentabilitas modal sendiri
(ROE).
 Analisis Dari Sisi Likuiditas
• Penggunaan hutang dapat dibenarkan sejauh
tambahan hutang tersebut tidak
menimbulkan kesulitas likuiditas bagi
perusahaan.
• DSC (Debt Service Coverage) adalah rasio yang
digunakan untuk memperkirakan apakah
penggunaan hutang akan menimbulkan
kesulitan likuiditas atau tidak.
 Apakah Penggunaan Hutang Dapat
Menurunkan Biaya Modal Perusahaan?
• Penggunaan hutang dapat menurunkan biaya
modal perusahaan, jika :
– Biaya dan kemungkinan kebangkrutan relative
sangat kecil.
– Jika hutang tersebut diperoleh dari pasar modal
yang kompetitif.
 Kesimpulan
• Hutang merupakan salah satu sumber pendanaan eksternal
yang digunakan oleh perusahaan untuk mendanai kegiatan
perusahaan.
• Sejauh pembayaran bunga bisa dipergunakan untuk
mengurangi beban pajak, maka penggunaan hutang dapat
memberikan manfaat bagi pemilik perusahaan.
• Struktur modal terbaik adalah struktur modal yang mampu
meminimalkan biaya modal perusahaan.Namun masalahnya,
biaya modal sulit untuk diestimasi.
• Alat Analisis penggunaan hutang pada saat biaya modal sulit
untuk diestimasi yaitu Analisis Rentabilitas Ekonomi dan
Rentabilitas Sendiri dan Analisis Dari Sisi Likuiditas