MANAJEMEN KAS DAN

SURAT BERHARGA

KELOMPOK 4
Is Lailatul Nur Azizah (12406183180)
Rizqi Akbar (12406183199)
Cindi Rahmawati (12406183200)
  Manajemen kas adalah pengelolaan atas sumber daya
kas suatu organisasi. Manajemen kas memberikan
kepada manajemen alat untuk berfungsinya suatu
A. Pengertian organisasi dengan menggunakan kas atau sumber daya
dan Tujuan likuid yang dimilikinya dengan cara yang tepat.
Manajemen  Mike Williams (2004) mendefinisikan manajemen kas
Kas pemerintah sebagai strategi dan proses-prosesnya untuk
mengelola secara efektif dan efisien arus kas jangka
pendek dan saldo-saldo kas yang ada dalam
pemerintahan maupun antara pemerintah dengan sektor-
sektor lain
Secara khusus, Williams (2004) menyatakan tujuan-tujuan dari
manajemen kas pemerintah yang efisien adalah:
• Menyimpan seminimal mungkin saldo menganggur dalam sistem
perbankan dan menekan seminimal mungkin biaya-biaya yang
terkait dengan penyimpanan saldo tersebut pada sistem
perbankan.
• Mengurangi risiko operasional, risiko kredit dan risiko pasar yang
terkait dengan kegiatan pemerintah dan pendanaan kegiatan
pemerintah.
• Menambah fleksibilitas dalam cara pemerintah menentukan
kapan penerimaan kas pemerintah ditandingkan dengan
pengeluaran kas pemerintah.
• Mendukung kebijakan-kebijakan keuangan lainnya.
 Berkaitan dengan pengelolaan keuangan negara di
Indonesia, tujuan-tujuan manajemen kas dapat
dikelompokkan ke dalam tiga bagian berikut:
 Manajemen likuiditas
1. Tujuan  Mengurangi cost of financing
Manajemen  Mengurangi biaya transaksi keuangan pemerintah
Kas
Manajemen kas sektor publik meliputi empat elemen2
antara lain: perencanaan (forecasting), mobilisasi dan
manajemen arus kas (mobilizing and managing the cash
flow), pemeliharaan hubungan dengan perbankan
(maintaining banking relations), dan investasi kelebihan
kas (investing surplus cash).
 Beberapa persamaan dan perbedaan di antara beberapa
negara mengenai bentuk manajemen kas publik dapat
2. Model dikelompokkan secara terpisah. Seperti sudah dinyatakan,
Manajemen terdapat dua kelompok utama, yaitu: negara-negara Uni
Eropa, Inggris, dan Swedia di mana kementerian
Kas keuangan mereka (atau kantor pengelola utang) mencoba
untuk mempertahankan saldo akhir minimum yang stabil
pada bank sentral; dan kelompok lainnya yang terdiri dari
sebuah spektrum.
 Latar belakang, trend terhadap pembayaran dan pungutan secara
elektronisk sekarang ini semakin berkembang setiap tahunnya. Saat
ini pungutan dan pembayaran secara elektronis merupakan salah satu
metode yang mengalami pertumbuhan paling cepat untuk
perpindahan dana didalam dunia bisnis. Hal ini bertujuan untuk
mencapai sebuah transaksi yang efisien dan efektif.
3. Manajemen Beberapa manfaat dan kelemahan yang diperoleh negara-negara
Kas dan yang menggunakan pembayaran secara elektronik, antara lain :
Electronic Manfaat

Commerce  Dapat membersihkan penyimpanan, pemeliharaan, dan pemrosesan

cek-cek kertas berharga.
 Dapat mengurangi adanya informasi-informasi yang sering
digunakan untuk melakukann kecurangan dalam pembayaran
 Dapat mengurangi kejadian kehilangan atau pencurian cek atau
surat-surat berharga
Kelemahan
• Sistem pembayaran secara elektronik mungkin tidak secara
sepenuhnya atau bahkan tidak sama sekali akan diintegrasikan
dengan sistem account payable (utang).
• Perhatian pengendalian internal akan berpindah dari pengecekan
siklus produksi fisik menjadi pengawasan terhadap proses data
• Beberapa bank tidak menawarkan level pelayanan yang
sophisticated yang tepat untuk pembayaran secara elektronik
• Informasi tentang rekening keuangan yang sensitif yang
dikirimkan kepada komputer pemerintah harus dijaga dari akses
internal maupun eksternal.
  Perhitungan target saldo kas menyangkut trade-off
B. Model antara opportunity cost memiliki kas terlalu banyak dan
Ekonomi trading cost (biaya mengubah investasi jangka pendek
menjadi kas) karana memiliki kas terlalu sedikit. Model
Manajemen manajemen kas berusaha menjawab permasalahan
Kas pembagian aset likuid suatu organisasi antara kas atau
surat berharga.
 William Baumol (1952) adalah ekonom pertama yang
menjabarkan model formal dari manajemen kas dengan
memasukkan opportunity costs dan trading costs. Modelnya
digunakan untuk menentukan target saldo kas.

• Model
Baumol

Gambar 3.2 Ilustrasi kurva model Baumol

  Merton Miller dan Daniel Orr mengembangkan model saldo kas dalam
keadaan arus kas masuk dan arus kas keluar berfluktuasi secara random
setiap hari. Dalam model Miller-Orr, baik penerimaan kas maupun
pengeluaran kas diikutsertakan. Model ini mengasumsikan bahwa arus kas
bersih harian (arus kas masuk dikurangi dengan arus kas keluar)
terdistribusi secara normal. Pada setiap hari, arus kas bersih dapat berupa
nilai yang diharapkan (expected value) ataupun nilai yang lebih tinggi atau
nilai yang lebih rendah.

• Model
Miller-Or

Gambar 3.3 Ilustrasi Model Miller-Orr

  Pinjaman
Dalam contoh-contoh sebelumnya, perusahaan memperoleh kas
dengan cara menjual surat berharga. Alternatif lain yang dapat
digunakan adalah dengan meminjam kas. Pinjaman memunculkan
tambahan hal-hal yang harus dipertimbangkan dalam manajemen kas
3. Faktor-  Compensating Balance

Faktor yang Dalam kenyataannya, organisasi-organisasi yang besar seperti

perusahaan-perusahaan besar, memegang kas lebih besar daripada
Mempengaruhi yang ditetapkan pada model- model yang telah dibahas. Beberapa
Saldo Kas yang alasannya adalah:
 Organisasi-organisasi tersebut harus menyimpan kas di bank
Ditargetkan sebagai compensating balance untuk pembayaran layanan-layanan
perbankan.
 Organisasi-organisasi besar memiliki ribuan rekening di beberapa
bank. Kadang kala lebih masuk akal membiarkan kas apa adanya
pada rekening- rekening tersebut daripada mengelola setiap
rekening setiap hari.
  Dalam dunia keuangan istilah derivatif diartikan sebagai
sebuah kontrak bilateral atau perjanjian penukaran
pembayaran yang nilainya diturunkan atau berasal dari
produk yang menjadi “acuan pokok” atau juga disebut
“produk turunan” (underlying product). Derivatif
PENGERTIAN digunakan oleh manajemen investasi/ manajemen
DERIVATIVE portofolio, perusahaan dan lembaga keuangan serta
investor perorangan untuk mengelola posisi yang
mereka miliki terhadap risiko dari pergerakan harga
saham dan komoditas, suku bunga, nilai tukar valuta
asing “tanpa” memengaruhi posisi fisik produk yang
menjadi acuannya (underlying).
  Option atau opsi adalah suatu perjanjian kontrak antara
penjual opsi dengan
 Pembeli opsi, dimana penjual opsi menjamin adanya
hak (bukan suatu kewajiban) dari pembeli opsi, untuk
membeli atau menjual saham tertentu pada waktu dan
OPSI harga yang telah ditetapkan. Dalam opsi, terdapat 3
pihak yang terkait, yaitu:
 Penjual Opsi
 Pembeli Opsi
 Broker Surat Berharga
 Beberapa karakteristik yang melekat dalam instrument
lindung nilai (Hedging):
 harga ekskusi (exercise/strike price) adalah harga asset
LINDUNG dasar yang di spesifikasikan dalam kontrak, jika suatu
NILAI opsi dieksekusi.
DENGAN OPSI  tanggal jatuh tempo (Maturity Date).
 pengekskusian (Exercising). Pengekskusian
 harga/premi opsi (Option Premium
  Short hedge
Short hedge adalah tindakan melakukan lindung nilai dengan cara
mengambil kontrak jual karena diperkirakan harga akan turun yang
STRATEGI dapat merugikan komoditas atau piutang valuta asing.
 Long hedge
LINDUNG
Bagi pihak yang mempunyai utang dalam bentuk produk berupa
NILAI barang, valuta asing atau dalam bentuk lainnya akan mengalami
DENGAN OPSI kerugian serius jika produk tersebut mengalami kenaikan harga di
masa datang.
  Keuntungan Opsi
Manajemen resiko
Memberikan waktu yang fleksibel
KEUNTUNGA
Menyediakan sarana spekulasi
N DAN
Leverage
KEBURUKAN
OPSI Diversifikasi
 Keuntungan Opsi
Opsi menjadi tidak berdaya(berguma) apabila manajemen
keuangan dan investor kehilangan investasinya.
  1. Harga saham atau underlying asset-nya
FAKTOR-  2. Harga Exercise
FAKTOR YANG  3. Tingkat Bunga
MEMPENGAR  4. Jangka waktu akan jatuh tempo
UHI OPSI
 5. Volality harga saham atau harga asset
MODEL
HARGA OPSI
BINOMIAL Model ini disebut binomial karena dari suatu harga saham
saat ini, harga saham tersebut diharapkan dapat berubah
(BINOMIAL menjadi dua harga saham pada peride berikutnya, dengan
OPTION peluang yang sama.
PRICING
MODEL)
  Pengertian warrant
Warrant merupakan hak opsi untuk membeli sejumlah saham pada suatu
tingkat harga khusus. Umumnya, hak warrant disertakan pada distribusi
utang dan digunakan untuk menarik investor agar mau membeli obligasi
tersebut pada tingkat bunga yang lebih rendah dari semestinya.
 Karakteristik Warrant
Ada beberapa karakteristik yang melekat pada bentuk warrant antara lain
WARRANT  Masa berlaku warrant (expiration date)
 Harga pelaksanaan (exercise price).
 Masa pelaksanaan hak (exercise period)
 Periode perdagangan (trading period)
 Rasio pelaksanaan (exercise ratio)
 Dapat diperdagangkan terpisah (detachability)a
  Pengertian Surat Berharga Konvertibel
Surat berharga konvertibel (convertible securities) adalah
obligasi atau saham preferen atau penerbitan hutang yang
dapat ditukarkan dengan sejumlah lembar saham biasa
sesuai dengan keinginan pemiliknya. Salah satu ciri
terpenting adalah berapa banyak saham yang akan
SURAT diterima oleh pemilik konvertibel jika ia memutuskan
BERHARGA akan menukarkan miliknya.
KONVERTIBEL  Karakteristik Dan Sifat Convertible Security
 Rasio Konversi
 Nilai sekuritas
 Periode konversi
 Premium konversi
  Forward Contract
Forward Contract adalah kontrak keuangan dimana setelah kedua belah
pihak mengadakan kesepakatan dan menentukan harga dimana kedua belah
pihak setuju untuk membeli atau menjual komoditas pada tanggal
tertentu di masa depan tanpa mengeluarkan awal uang.
 Future Contract
FORWARD Kontrak future adalah kontrak keuangan dimana salah satu pihak
CONTRACT menentukan harga di mana kedua belah pihak setuju untuk membeli atau
menjual komoditi pada beberapa tanggal tertentu di masa depan tanpa uang
DAN FUTURE muka.
CONTRACT  Komoditi
Komoditi dapat diartikan sebagai berikut :
a. Sesuatu benda nyata yang relatif mudah diperdagangkan, dapat
diserahkan secara fisik, dapat disimpan untuk suatu jangka waktu tertentu
dan dapat dipertukarkan dengan produk lainnya dengan jenis yang sama,
yang biasanya dapat dibeli atau dijual oleh investor melalui bursa berjangka
b. Secara lebih umum, suatu produk yang diperdagangkan, termasuk valuta
asing, instrumen keuangan dan indeks.