ANALISIS LEVERAGE OPERASI DAN

LEVERAGE KEUANGAN

LEVERAGE :
Penggunaan asset atau sumber dana oleh
perusahaan yang memiliki biaya tetap (beban
tetap)dengan maksud agar meningkatkan
keuntungan potensial pemegang saham
Perusahaan menggunakan operating dan financial
leverage dengan tujuan agar keuntungan yang diperoleh
lebih besar dari biaya aset dan sumber dana sehingga akan
meningkatkan keuntungan pemegang saham.

Leverage juga dapat meningkatkan variabilitas (risiko)

keuntungan, krn jika perusahaan mendapatkan
keuntungan yang lebih rendah dari biaya tetap maka
penggunaan leverage akan menurunkan keuntungan
pemegang saham.
BIAYA OPERASI :
- Biaya Variabel
- Biaya Tetap

BIAYA VARIABEL :
Biaya yang dalam jangka pendek berubah karena perubahan
operasi perusahaan. Perubahan berhubungan dgn perubahan unit
yang diproduksi / perubahan unit yang dijual.
(biaya bahan baku, biaya TKL, biaya pemasaran langsung).

BIAYA TETAP :
Biaya yang dlm jk. Pendek tidak berubah krn variabilitas operasi
(output yang dihasilkan) maupun penjualan. (biaya depresiasi
bangunan, kendaraan, peralatan kantor, asuransi)

APABILA PERUSAHAAN MEMILIKI BIAYA OPERASI TETAP ATAU BIAYA

MODAL TETAP MAKA DIKATAKAN PERUSAHAAN MENGGUNAKAN
LEVERAGE
PT VIRTUAL
LAPORAN LABA RUGI
1 JAN -31 DES 2019

Penjualan bersih Rp. 5.000.000.000

Biaya Operasi variabel Rp. 3.000.000.000
Biaya operasi tetap Rp. 1.000.000.000
Laba sblm Bunga dan Pajak Rp. 1.000.000.000
Bunga Pinjaman Rp. 250.000.000
Laba sblm Pajak Rp. 750.000.000
Pajak penghasilan Rp. 300.000.000
Laba Setelah Pajak Rp. 450.000.000
Dividen saham Preferen Rp. 150.000.000
Laba unt Pemegang
saham biasa Rp. 300.000.000

EPS unt 100.000 lbr saham Rp. 3.000

Operating Leverage
Operating leverage timbul jika perusahaan
menggunakan aktiva yang menimbulkan beban tetap
(aktiva tetap) yang berupa penyusutan.

• Besar kecilnya operating leverage diukur dengan

Degree of Operating Leverage (DOL)

% Δ EBIT C
• DOL = ---------------- atau ----------
% Δ Sales X
C = contribution margin ( sales – variable cost)
X = EBIT
Financial leverage
• Financial leverage timbul jika perusahaan menggunakan dana
yang menimbulkan beban tetap (utang) berupa bunga.

• Financial leverage mempengaruhi laba setelah pajak, return on

equity dan earning per-share

• Besar kecilnya financial leverage diukur dengan Degree of

Financial Leverage (DFL)

% Δ EPS EBIT
• DFL = ----------------- atau ------------------------
% Δ EBIT EBIT - I - Dp/(1-T)

I = pembayaran bunga
Dp = dividen saham preferen T = tarif pajak
Combination leverage
• Combination leverage merupakan gabungan antara
operating leverage dengan financial leverage
• Besar kecilnya combination leverage diukur dengan
Degree of Combination Leverage (DCL)

% Δ EBIT % Δ EPS
DCL = -------------------- x -----------------------
% Δ Sales % Δ EBIT

% Δ EPS
= ------------------------ atau
% Δ Sales
= DOL x DFL
 JAWABLAH SOAL DI BAWAH INI :

1.Tentukan DOL, DFL, DCL dari PT Virtual (yang terdapat di slide ke-4) dan jelaskan
maksud dari angka tersebut.

2. Sebuah perusahaan mempunyai data keuangan sebagai berikut :

-Penjualan bersih Rp. 10.000.000.000,-

-Biaya operasional variabel Rp 5.000.000.000,-
-Biaya operasi tetap Rp. 2.500.000.000,-
-Bunga pinjaman Rp. 500.000.000,-
-Tarif pajak 30 %
-Dividen unt saham preferen Rp. 300.000.000,-
-Saham biasa yang beredar 100.000 lembar

Dari data di atas tentukan DOL, DFL, DCL dan jelaskan maksud dari angka tersebut !