SAHAM

PENGERTIAN
Saham merupakan bukti kepemilikan.
Saham merupakan instrumen penyertaan modal

seseorang atau lembaga dalam suatu perusahaan.

Saham ini dikeluarkan dalam rangka pendirian
perusahaan, pemenuhan modal dasar, atau peningkatan
modal dasar.
Pemegang saham adalah pihak yang mempunyai hak
kepemilikan atas perseroan karena adanya penyertaan
modal pada perusahaan.

JENIS
1. Saham Preferen ( Preferred Stock )

Saham yang menempatkan pemiliknya pada posisi

awal sebelum pembayaran saham biasa dalam hal
pembagian dividen, besarnya dividen tetap.
2. Saham Biasa ( Common Stock )

Saham yang menempatkan pemiliknya pada posisi

paling akhir dalam hal pembagian dividen, besarnya
dividen tidak tetap dan tidak jaminan, bisa
mendapatkan capital gain.

PENILAIAN SAHAM
Pengertian : Nilai saham sama seperti finansial assets

yang lainnya adalah present value dari aliran kas di masa

yang akan datang
Jenis penilaian saham :
1. Penilaian Saham Preferen
. Saham yg memberikan sejumlah dividen yang tetap

jumlahnya dalam waktu yang tak terbatas

. Karena saham preferen tidak mempunyai tanggal
jatuh tempo, maka penilaian saham preferen
merupakan suatu perpetuitas.

Penilaian Saham Preferen

Rumus

P0 = Nilai saham preferen

Dps = dividend saham preferen
Kps = tingkat return yang disyaratkan pd saham preferen

Penilaian Saham Preferen

Contoh soal :
1. Saham preferen Arnio membayar dividen Rp 450000.

Berapa nilai saham jika tingkat pengembalian 9%

Jawab:
= = 500

PENILAIAN SAHAM
2. Penilaian Saham Biasa
a. Dividen Bertumbuh Secara Konstan ( Constant

Growth Model )
. Dividen tumbuh sesuai dengan tingkat pertumbuhan
perusahaan
. Model ini mengasumsikan bahwa dividen tumbuh
pada suatu tingkat tertentu (g) / konstan
. Model ini cocok untuk perusahaan yang mature
dengan pertumbuhan yang stabil

Dividen Bertumbuh Secara Konstan

Rumus

= Harga saham
= Nilai dividen terakhir
g = tingkat pertumbuhan perusahaan
Ks = tingkat keuntungan yang disyaratkan pada saham

Dividen Bertumbuh Secara Konstan

Contoh

apabila diketahui deviden terakhir adalah 20000, tingkat

pertumbuhan perusahaan diperkirakan sebesar 15% ,
investor mensyaratkan return sebesar 20% , berapa
harga sahamnya ?
Jawab :

Jadi hargasahamnya adalah 46

PENILAIAN SAHAM BIASA

b. Dividen Tumbuh Secara Tidak Konstan ( Nonconstant

Growth Rate)
. Umumnya, tingkat pertumbuhan dividen tidak konstan
karena kebanyakan perusahaan mengalami life cyles
(early-faster growth, faster than economy, then match
with economys growth, then slower than economys
growth)

Dividen Tumbuh Secara Tidak Konstan

Langkah-langkah Perhitungan Dividen Tumbuh Secara

Tidak Konstan :
1. Menentukan estimasi pertumbuhan dividen (g)
2. Menghitung present value dividen selama periode
dimana dividen tumbuh tidak konstan
3. Menghitung nilai saham pada periode pertumbuhan
tidak konstan
4. Menjumlahkan 2 dan 3 untuk mendapatkan P0

Dividen Bertumbuh Secara Tidak Konstan

Rumus

= Harga saham
= estimasi dari deviden tahun pertama
= estimasi dari deviden tahun kedua
= estimasi dari deviden tahun terakhir
r
= tingkat return
PH
= harga saham tahun terakhir

Dividen Bertumbuh Secara Tidak Konstan

Contoh

diramalkan bahwa PT. Liest akan membayar dividen

sebesar 40000, 45000 dan 50000 untuk 3 tahun yang
akan datang. Pada tahun ketiga , kalian mengantisipasi
menjual saham dengan harga pasar sebesar 1.000.000 .
berapakah saham apabila diketahui tingkat return 15% ?
Jawab :
34.800 + 34.000 + 690.400
759200
Jadi harga saham adalah Rp 759.200