PASAR KEUANGAN INTERNASIONAL

Paper ini bertujuan untuk memenuhi tugas dalam perkuliahan

Bisnis Internasional
Pengampu: I Gusti Made Suwandana, S.E.,M.M.

Disusun oleh:

KELOMPOK 6
KELAS C2M – RUANG E.II.4 (RABU/10.30)
A.A. KARISMA RATNA M (1607522063)
IDA BAGUS RAI KENITEN ADNYANA (1707522018)
I MADE AGASTYA ADIATMIKA BUDHI (1707522019)
MADE GEDE ANDIKA YUDISTIRA K (1707522032)
PUTU SUSMITHASEN SARI DEWI M (1707522147)

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS UDAYANA
DENPASAR
2019
 KATA PENGANTAR

Puji syukur kami panjatkan kehadirat Tuhan Yang Maha Esa, yang telah
memberikan rahmat dan karunia-Nya, sehingga kami dapat mengerjakan dan
menyelesaikan makalah ini dengan baik.
Kami mengucapkan terimakasih kepada Bapak Dosen dan kepada pihak-
pihak yang telah membantu sehingga kami dapat menyelesaikan makalah ini.
Kami menyadari masih banyak kekurangan dalam penyusunan makalah
ini, untuk itu kami mengharapkan kritik dan saran yang bersifat membangun
untuk menjadikan makalah ini lebih baik.
Semoga makalah ini dapat bermanfaat dan menambah wawasan bagi kita
semua, khususnya bagi kami sebagai penulis.

Denpasar, 12 Maret 2019

Penulis

ii
 DAFTAR ISI

Halaman Judul ................................................................................................. i

Kata Pengantar ............................................................................................... ii

Daftar Isi........................................................................................................ iii

BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang ............................................................................................ 1
1.2 Rumusan Masalah ....................................................................................... 2
1.3 Tujuan Penulisan ......................................................................................... 2

BAB II PEMBAHASAN
2.1 Pentingnya Pasar Modal Internasional ....................................................... 3
2.2 Komponen Pasar Modal Internasional ....................................................... 7
2.3 Pasar Valuta Asing ................................................................................... 12

BAB III PENUTUP

3.1 Simpulan ................................................................................................... 16

Daftar Pustaka ....................................................................................................... 17

Lampiran ............................................................................................................... 18

iii
4
 BAB I
PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang

Pasar keuangan internasional bukanlah merupakan hal asing lagi dalam hubungan
ekonomi internasional, yang jelas adalah bagian penting dalam transaksi keuangan antar
negara, dengan adanya pasar keuangan internasional tentunya mempermudah aliran
pertukaran valas dan modal. Kebanyakan pasar keuangan domestik, kebutuhan akan dana
pinjaman dan pembiayaan di sediakan oleh kreditor atau investor dalam negara yang
sama.
Pada suatu titik ekstrim dimana transaksi internasioal dilarang, kreditor dan
investor akan dipaksa untuk menyalurkan dananya di dalam negeri. Pada titik ekstrim
yang lain, keberadaan pasar sempurna tanpa hambatan dipasar keuangan dan pasar
kekayaan riil akan menyebabkan kreditor dan investor melakukan transaksi dalam suatu
pasar tunggal dan terintegrasi. Dalam kondisi ekstrim semacam ini, psar keuangan akan
berintegrasi secara internasional sampai suatu tingkat dimana tidak ada suatu peluang
pasar yang hanya khusus ada disuatu negara. Adanya pasar kekayaan riil yang
terintegrasi sempurna akan menyebabkan siklus ekonomi disemua negara akan bergerak
dalam arah yang sama.
Fakta menakjubkan bahwa konfigurasi dari pasar keuangan internasional berada
diantara kedua titik ekstrim semacam itu. Beberapa rintangan menghambat pasar
kekayaan riil dan finansial untuk terintegrasi secara penuh, seperti perbedaan pajak, bea
masuk, kuota, ketidakleluasaan tenaga kerja untuk berpindah, perbedaan budaya,
perbedaan laporan keuangan, dan biaya mentransfer informasi yang subtansial
antarnegara. Meskipun demikian, rintangan-rintangan ini dapat pula menciptakan peluang
yang unik bagi pasar tertentu sehingga menarik pasar kreditor dan investor internasional.
Dalam makalah ini, penulis mencoba untuk menguraikan hal-hal yang berkaitan
dengan pasar keuangan internasional, yang tentunya dalam pembahasan tersebut masih
jauh dari sempurna, namun penulis berharap dengan adanya makalah ini, pembaca dapat
lebih memahami tentang pasar keuangan internasional itu sendiri.

1
1.2 Rumusan Masalah
1. Apakah pentingnya pasar modal internasional?
2. Apakah komponen dari pasar modal internasional?
3. Apakah fungsi dari pasar valuta asing dalam sistem keuangan internasional?

1.3 Tujuan
1. Untuk mengetahui pentingnya pasar modal internasional.
2. Untuk mengetahui komponen dari pasar modal internasional.
3. Untuk mengetahui fungsi dara pasar valuta asing dalam sistem keuangan
internasional.

2
 BAB II
PEMBAHASAN

2.1 Pentingnya Pasar Modal Internasional

Pasar modal adalah sistem yang mengalokasikan sumber daya keuangan dalam
bentuk hutang dan ekuitas sesuai dengan penggunaannya yang paling efisien. Tujuan
utamanya adalah untuk menyediakan mekanisme melalui dimana mereka yang ingin
meminjam atau menginvestasikan uang dapat melakukannya dengan efisien. Perorangan,
perusahaan, pemerintah, reksadana, dana pensiun, dan semua jenis organisasi nirlaba ikut
serta di pasar modal. Misalnya, seseorang mungkin ingin membeli rumah pertamanya,
berukuran sedang perusahaan mungkin ingin menambah kapasitas produksi, dan
pemerintah mungkin ingin mendukung pengembangan sistem komunikasi nirkabel baru.
Terkadang, individu dan organisasi ini memiliki kelebihan uang tunai untuk dipinjamkan,
dan, di lain waktu, mereka membutuhkan dana.

2.1.1 Tujuan Pasar Modal Nasional

Ada dua cara utama dimana perusahaan memperoleh pembiayaan eksternal: utang
dan ekuitas. Pasar modal nasional membantu individu dan institusi meminjam uang yang
dimiliki individu lain dan lembaga ingin meminjamkan. Meskipun secara teori, peminjam
dapat mencari secara individual berbagai pihak yang bersedia meminjamkan atau
berinvestasi, hal ini akan menjadi proses yang sangat tidak efisien.
a. Peran Utang
Utang terdiri dari pinjaman, yang peminjam berjanji untuk membayar kembali
yang dipinjam jumlah (pokok) ditambah tingkat bunga yang telah ditentukan. Hutang
perusahaan biasanya mengambil bentuk obligasi — instrumen yang menentukan
waktu pembayaran pokok dan bunga. Pemegang obligasi (pemberi pinjaman) dapat
memaksa peminjam bangkrut jika peminjam gagal membayar tepat waktu. Obligasi
yang diterbitkan dengan tujuan untuk mendanai investasi biasanya diterbitkan oleh
perusahaan sektor swasta dan oleh pemerintah kota, daerah, dan nasional.
b. Peran Ekuitas

3
 Ekuitas adalah bagian kepemilikan dari sebuah perusahaan di mana pemegang
saham berpartisipasi dengan pemilik bagian lainnya dalam keuntungan dan kerugian
finansial perusahaan. Ekuitas biasanya mengambil bentuk saham — kepemilikan
saham dalam aset perusahaan yang memberikan shareholders (stockholders) klaim
tentang arus kas masa depan perusahaan. Shareholders dapat diberikan dividen —
pembayaran yang dilakukan atas dana surplus — atau dengan kenaikan nilai saham
mereka.
Tentu saja, mereka juga dapat menderita kerugian karena kinerja perusahaan
yang buruk dan karenanya mengalami suatu penurunan nilai saham mereka.
Pembayaran dividen tidak dijamin tetapi ditentukan oleh dewan direksi perusahaan
dan didasarkan pada kinerja keuangan. Di pasar modal, pemegang saham dapat
menjual satu saham perusahaan untuk saham perusahaan lain atau dapat melikuidasi
mereka — pertukaran menjadi uang tunai. Likuiditas, yang merupakan fitur dari pasar
utang dan ekuitas, mengacu pada kemudahan dengan mana pemegang obligasi dan
pemegang saham dapat mengubah investasi mereka menjadi uang tunai.

2.1.2 Tujuan Pasar Modal Internasional

Pasar modal internasional adalah jaringan individu, perusahaan, lembaga
keuangan, dan pemerintah yang berinvestasi dan meminjam melintasi batas negara.
Terdiri dari pertukaran formal (di mana pembeli dan penjual bertemu untuk
memperdagangkan instrumen keuangan) dan jaringan elektronik (di mana perdagangan
terjadi secara anonim). Pasar ini memanfaatkan keunikan dan inovasi instrumen
keuangan yang dirancang khusus agar sesuai dengan kebutuhan investor dan peminjam
yang berlokasi di negara lain. Bank internasional besar memainkan peran sentral dalam
pasar modal internasional. Mereka mengumpulkan kelebihan uang dari investor dan
penabung di seluruh dunia dan kemudian menyalurkan uang tunai kepada peminjam di
seluruh dunia.
a. Perluas Pasokan Uang untuk Peminjam
Pasar modal internasional adalah saluran untuk bergabung dengan peminjam
dan pemberi pinjaman di berbagai pasar modal nasional. Perusahaan yang tidak dapat
memperoleh dana dari investor di negaranya sendiri dapat mencari pembiayaan dari

4
 investor di tempat lain. Pilihan untuk pergi ke luar negara asal sangat penting bagi
perusahaan di negara-negara dengan pasar modal kecil atau berkembang sendiri.
Mengurangi Biaya Uang untuk Peminjam Persediaan uang yang diperluas
mengurangi biaya pinjaman. Mirip dengan harga kentang, gandum, dan komoditas
lainnya, "harga" uang ditentukan oleh penawaran dan permintaan. Jika penawarannya
meningkat, harganya — dalam bentuk tingkat bunga — jatuh. Itulah sebabnya
kelebihan pasokan menciptakan pasar peminjam, memaksa suku bunga dan biaya
pinjaman turun. Proyek dianggap tidak layak karena pengembalian yang diharapkan
rendah mungkin dapat bertahan dengan biaya pendanaan yang lebih rendah.
b. Mengurangi Risiko untuk Pemberi Pinjaman
Pasar modal internasional memperluas serangkaian peluang pinjaman yang
tersedia. Pada gilirannya, serangkaian peluang yang diperluas membantu mengurangi
risiko bagi pemberi pinjaman (investor) dalam dua cara:
1) Investor menikmati serangkaian peluang yang lebih besar untuk dipilih. Dengan
demikian mereka dapat mengurangi risiko portofolio secara keseluruhan dengan
menyebarkan uang mereka ke lebih banyak instrumen hutang dan ekuitas. Dengan
kata lain, jika satu investasi kehilangan uang, kerugian dapat diimbangi dengan
keuntungan di tempat lain.
2) Berinvestasi dalam sekuritas internasional menguntungkan investor karena
beberapa ekonomi tumbuh sementara yang lain mengalami penurunan. Misalnya,
harga obligasi di Thailand dapat mengikuti pola yang berbeda dari fluktuasi harga
obligasi di Amerika Serikat. Dengan demikian, investor mengurangi risiko
dengan memegang surat berharga internasional yang harganya bergerak secara
independen.

2.1.3 Kekuatan Pendorong dalam Perkembangan Pasar Modal Internasional

Sekitar 40 tahun yang lalu, pasar modal nasional sebagian besar berfungsi sebagai
pasar independen. Tetapi sejak saat itu, jumlah hutang, ekuitas, dan mata uang yang
diperdagangkan secara internasional telah meningkat secara dramatis. Pertumbuhan yang
cepat ini dapat ditelusuri ke tiga faktor utama:
a. Teknologi Informasi

5
 Informasi adalah urat nadi pasar modal setiap negara karena investor
memerlukan informasi tentang peluang investasi dan tingkat risikonya. Investasi
besar dalam teknologi informasi selama dua dekade terakhir telah secara drastis
mengurangi biaya, baik dalam waktu maupun uang, untuk berkomunikasi di seluruh
dunia. Investor dan peminjam sekarang dapat merespons dalam waktu singkat
peristiwa di pasar modal internasional. Pengenalan perdagangan elektronik yang
dapat terjadi setelah penutupan harian pertukaran formal juga memfasilitasi waktu
respons yang lebih cepat.
b. Deregulasi
Deregulasi pasar modal nasional telah berperan dalam perluasan pasar modal
internasional. Perlunya deregulasi menjadi jelas pada awal 1970-an, ketika pasar yang
sangat diatur di negara-negara terbesar menghadapi persaingan ketat dari pasar yang
kurang diatur di negara-negara kecil. Deregulasi meningkatkan persaingan,
menurunkan biaya transaksi keuangan, dan membuka banyak pasar nasional untuk
investasi dan pinjaman global. Tetapi pendulum itu sekarang berayun ke arah lain
karena legislator menuntut regulasi yang lebih ketat untuk membantu menghindari
krisis keuangan global lainnya seperti 2008-2009.
c. Instrumen Keuangan
Persaingan yang lebih besar dalam industri keuangan menciptakan kebutuhan untuk
mengembangkan instrumen keuangan yang inovatif. Salah satu hasil dari kebutuhan
akan jenis-jenis instrumen keuangan baru adalah sekuritisasi — pembongkaran dan
pengemasan ulang aset keuangan yang sulit diperdagangkan menjadi instrumen
keuangan (atau surat berharga) yang lebih likuid, dapat dinegosiasikan, dan dapat
dipasarkan. Misalnya, pinjaman hipotek dari bank tidak likuid atau dapat
dinegosiasikan karena merupakan kontrak khusus antara bank dan peminjam. Tetapi
agen pemerintah AS, seperti Federal National Mortgage Association
(www.fanniemae.com), menjamin hipotek terhadap gagal bayar dan
mengakumulasinya sebagai kumpulan aset. Sekuritas yang didukung oleh kumpulan
hipotek ini kemudian dijual di pasar modal untuk meningkatkan modal untuk
investasi.

6
2.1.4 Pusat Keuangan Lepas Pantai
Pusat keuangan lepas pantai adalah negara atau wilayah yang sektor keuangannya
memiliki sangat sedikit peraturan dan sedikit, jika ada, pajak. Pusat-pusat ini cenderung
stabil secara ekonomi dan politik dan cenderung memberikan akses ke pasar modal
internasional melalui infrastruktur telekomunikasi yang sangat baik. Sebagian besar
pemerintah melindungi mata uang mereka sendiri dengan membatasi jumlah aktivitas
yang dapat dilakukan perusahaan domestik dalam mata uang asing. Jadi, perusahaan yang
kesulitan meminjam dana dalam mata uang asing dapat beralih ke pusat lepas pantai.
Pusat lepas pantai adalah sumber pendanaan (biasanya lebih murah) untuk perusahaan
dengan operasi multinasional. Pusat keuangan lepas pantai terbagi dalam dua kategori:
a. Pusat operasional melihat banyak kegiatan keuangan. Pusat operasional terkemuka
termasuk London (yang melakukan banyak perdagangan mata uang) dan Swiss (yang
memasok banyak modal investasi ke negara lain).
b. Pusat pemesanan biasanya terletak di negara pulau kecil atau teritori dengan pajak
yang menguntungkan dan/atau undang-undang kerahasiaan. Aktivitas keuangan kecil
terjadi di sini. Alih-alih, dana mengalir begitu saja ke pusat-pusat operasional besar.
Pusat pemesanan biasanya merupakan rumah bagi cabang bank domestik di luar
negeri yang menggunakannya hanya sebagai fasilitas pembukuan untuk mencatat
pajak dan informasi pertukaran mata uang. Beberapa pusat pemesanan penting adalah
Kepulauan Cayman dan Bahama di Karibia; Gibraltar, Monako, dan Kepulauan
Channel di Eropa; Bahrain dan Dubai di Timur Tengah; dan Singapura di Asia
Tenggara.

2.2 Komponen Pasar Modal Internasional

2.2.1 Pasar Obligasi Internasional
Pasar obligasi internasional terdiri dari semua obligasi yang dijual oleh
perusahaan penerbit, pemerintah, atau organisasi lain di luar negara mereka sendiri.
Penerbitan obligasi internasional adalah cara yang semakin populer untuk mendapatkan
pendanaan yang dibutuhkan. Tipikal pembelinya, yaitu termasuk bank menengah ke
besar, dana pensiun, reksa dana, dan pemerintah dengan cadangan keuangan berlebih.

7
Bank internasional besar biasanya mengelola penjualan obligasi internasional baru untuk
klien korporasi dan pemerintah.
a. Jenis-Jenis Obligasi Internasional
Salah satu instrumen yang digunakan oleh perusahaan untuk mengakses pasar
obligasi internasional disebut Eurobond — obligasi yang diterbitkan di luar negara
yang mata uangnya digunakan dalam mata uang tersebut. Dengan kata lain, obligasi
yang diterbitkan oleh perusahaan Venezuela, berdenominasi dolar AS, dan dijual di
Inggris, Prancis, Jerman, dan Belanda (tetapi tidak tersedia di Amerika Serikat atau
penduduknya) adalah Eurobond. Karena Eurobond ini berdenominasi dolar AS,
peminjam Venezuela menerima dolar dan membayar bunga dalam dolar.
Eurobonds populer (menyumbang sekitar 75 hingga 80 persen dari semua
obligasi internasional) karena pemerintah negara-negara di mana mereka dijual tidak
mengaturnya. Tidak adanya peraturan secara substansial mengurangi biaya penerbitan
obligasi. Sayangnya, itu meningkatkan tingkat risikonya — sebuah fakta yang
mungkin membuat beberapa investor potensial tidak bersemangat. Pasar tradisional
untuk Eurobond adalah Eropa dan Amerika Utara.
Perusahaan juga memperoleh sumber daya keuangan dengan menerbitkan apa
yang disebut obligasi luar negeri — obligasi yang dijual di luar negara peminjam dan
didenominasikan dalam mata uang negara tempat mereka dijual. Misalnya, obligasi
berdenominasi yen yang dikeluarkan oleh produsen mobil Jerman BMW di pasar
obligasi domestik Jepang adalah obligasi asing. Obligasi asing menyumbang sekitar
20 hingga 25 persen dari semua obligasi internasional.
Obligasi asing tunduk pada peraturan dan ketentuan yang sama dengan obligasi
domestik negara tempat obligasi tersebut diterbitkan. Negara-negara biasanya
mengharuskan penerbit untuk memenuhi persyaratan peraturan tertentu dan untuk
mengungkapkan rincian tentang kegiatan perusahaan, pemilik, dan manajemen
tingkat atas. Dengan demikian obligasi samurai BMW (nama untuk obligasi asing
yang diterbitkan di Jepang) perlu memenuhi pengungkapan yang sama dan
persyaratan peraturan lainnya yang harus dipenuhi oleh obligasi Toyota di Jepang.
Obligasi asing di Amerika Serikat disebut obligasi yankee, dan yang ada di Inggris

8
 disebut obligasi bulldog. Obligasi asing yang diterbitkan dan diperdagangkan di Asia
di luar Jepang (dan biasanya dalam mata uang dolar AS) disebut obligasi naga.
b. Suku Bunga: Kekuatan Pendorong
Saat ini, suku bunga rendah (biaya pinjaman) mendorong pertumbuhan di
pasar obligasi internasional. Sayangnya, suku bunga rendah di negara-negara maju
berarti bahwa investor memperoleh bunga yang relatif sedikit pada obligasi di pasar-
pasar tersebut. Jadi, bank, dana pensiun, dan reksa dana mencari pengembalian yang
lebih tinggi di pasar negara berkembang, di mana pembayaran bunga yang lebih
tinggi mencerminkan risiko obligasi yang lebih besar. Pada saat yang sama,
peminjam perusahaan dan pemerintah di pasar negara berkembang sangat
membutuhkan modal untuk berinvestasi dalam rencana ekspansi perusahaan dan
proyek pekerjaan umum.
Situasi ini menimbulkan pertanyaan yang menarik: Bagaimana investor yang
mencari pengembalian yang lebih tinggi dan peminjam yang ingin membayar suku
bunga yang lebih rendah keduanya maju ke depan? Jawabannya, setidaknya sebagian,
terletak di pasar obligasi internasional:
1) Dengan menerbitkan obligasi di pasar obligasi internasional, peminjam dari pasar
negara berkembang dapat meminjam uang dari negara lain di mana suku bunga
lebih rendah.
2) Dengan cara yang sama, investor di negara maju membeli obligasi di pasar negara
berkembang untuk memperoleh pengembalian investasi yang lebih tinggi
(meskipun mereka juga menerima risiko yang lebih besar).
Terlepas dari daya tarik pasar obligasi internasional, banyak pasar negara
berkembang melihat perlunya mengembangkan pasar nasional mereka sendiri karena
volatilitas di pasar mata uang global. Mata uang yang nilainya menurun dengan cepat
dapat mendatangkan malapetaka pada perusahaan-perusahaan yang mendapatkan
keuntungan dalam, katakanlah, rupiah Indonesia tetapi harus melunasi hutang dalam
dolar. Mengapa? Penurunan mata uang suatu negara memaksa peminjam untuk
mengeluarkan lebih banyak mata uang lokal untuk membayar bunga yang terhutang
pada obligasi dalam mata uang yang stabil.

9
2.2.2 Pasar Ekuitas Internasional
Pasar ekuitas internasional terdiri dari semua saham yang dibeli dan dijual di luar
negara asal penerbit. Perusahaan dan pemerintah sering menjual saham di pasar ekuitas
internasional. Pembeli termasuk perusahaan lain, bank, reksa dana, dana pensiun, dan
investor individu. Bursa saham yang mendaftar sejumlah besar perusahaan dari luar
perbatasan mereka sendiri adalah Frankfurt, London, dan New York. Perusahaan-
perusahaan internasional besar sering mendaftarkan saham mereka di beberapa bursa
nasional secara bersamaan dan kadang-kadang menawarkan masalah saham baru hanya
di luar perbatasan negara mereka. Empat faktor bertanggung jawab atas sebagian besar
pertumbuhan masa lalu di pasar ekuitas internasional, yang dibahas pada bagian berikut.
a. Spread of Privatization
Ketika banyak negara meninggalkan perencanaan pusat dan ekonomi gaya
sosialis, laju privatisasi meningkat di seluruh dunia. Privatisasi tunggal sering
menempatkan miliaran dolar ekuitas baru di pasar saham. Ketika pemerintah Peru
menjual 26 persen sahamnya dari perusahaan telepon nasional, Telefonica del Peru
(www.telefonica.com.pe), ia mengumpulkan $ 1,2 miliar. Dari total nilai penjualan,
26 persen dikirim ke ritel domestik dan investor institusional di Peru, tetapi 48 persen
dijual kepada investor di Amerika Serikat dan 26 persen dijual ke investor
internasional lainnya.
b. Pertumbuhan Ekonomi di Pasar Berkembang
Pertumbuhan ekonomi berkelanjutan di pasar berkembang berkontribusi
terhadap pertumbuhan di pasar ekuitas internasional. Perusahaan yang berbasis di
ekonomi ini memerlukan investasi yang lebih besar karena mereka berhasil dan
tumbuh. Pasar ekuitas internasional menjadi sumber utama pendanaan karena
pasokan dana hanya terbatas yang tersedia di negara-negara ini.
c. Aktivitas Bank Investasi
Bank global memfasilitasi penjualan saham perusahaan di seluruh dunia
dengan menyatukan penjual dan pembeli potensial yang besar. Semakin, bank
investasi mencari investor di luar pasar nasional di mana perusahaan berkantor pusat.
Faktanya, metode penggalangan dana ini menjadi lebih umum daripada mendaftar
saham perusahaan di bursa saham negara lain.

10
 d. Advent of Cybermarkets
Otomatisasi bursa saham mendorong pertumbuhan di pasar ekuitas
internasional. Istilah cybermarket menunjukkan pasar saham yang tidak memiliki
lokasi geografis pusat. Sebaliknya, mereka terdiri dari kegiatan perdagangan global
yang dilakukan di Internet. Cybermarkets (terdiri dari superkomputer, jalur data
berkecepatan tinggi, uplink satelit, dan komputer pribadi individu) cocok dengan
pembeli dan penjual dalam nanodetik. Mereka memungkinkan perusahaan untuk
mendaftarkan saham mereka di seluruh dunia melalui media elektronik di mana
perdagangan berlangsung 24 jam sehari.

2.2.3 Pasar Eurocurrency

Semua mata uang dunia yang tertahan di luar negara asalnya disebut sebagai
Eurocurrency dan berdagang di pasar Eurocurrency. Jadi, dolar AS yang disimpan di
bank di Tokyo disebut Eurodolar, dan pound Inggris yang disimpan di New York disebut
Europound. Yen Jepang yang disimpan di Frankfurt disebut Euroyen, dan sebagainya.
Karena pasar Eurocurrency dicirikan oleh transaksi yang sangat besar, hanya
perusahaan, bank, dan pemerintah yang sangat besar yang biasanya terlibat. Deposit
terutama berasal dari empat sumber:
1) Pemerintah dengan kelebihan dana yang dihasilkan oleh surplus perdagangan yang
berkepanjangan
2) Bank umum dengan deposito besar mata uang berlebih
3) Perusahaan internasional dengan sejumlah besar uang tunai berlebih
4) Individu yang sangat kaya
Eurocurrency berasal di Eropa selama tahun 1950-an — karenanya merupakan
awalan “Euro”. Pemerintah di seluruh Eropa Timur khawatir mereka akan kehilangan
setoran dolar yang dibuat di bank AS jika warga AS mengajukan klaim terhadap mereka.
Untuk melindungi cadangan dolar mereka, mereka menyimpannya di bank-bank di
seluruh Eropa. Bank-bank di Inggris mulai meminjamkan dolar ini untuk membiayai
transaksi perdagangan internasional, dan bank-bank di negara lain (termasuk Kanada dan
Jepang) mengikutinya. Pasar Eurocurrency bernilai sekitar $ 6 triliun, dengan London

11
 menyumbang sekitar 20 persen dari semua deposito. Pasar penting lainnya antara lain
Kanada, Karibia, Hong Kong, dan Singapura.

2.2.3.1 Banding dari Pasar Eurocurrency

Pemerintah cenderung ketat mengatur kegiatan komersial perbankan dalam mata
uang mereka sendiri di dalam perbatasan mereka. Sebagai contoh, mereka sering
memaksa bank untuk membayar asuransi simpanan ke bank sentral, di mana mereka
harus menyimpan bagian tertentu dari semua simpanan “pada cadangan” di rekening
tanpa bunga. Meskipun pembatasan semacam itu melindungi investor, mereka menambah
biaya untuk operasi perbankan. Sebaliknya, daya tarik utama pasar mata uang
Eurocurrency adalah tidak adanya regulasi, yang menurunkan biaya perbankan. Ukuran
besar transaksi di pasar ini semakin mengurangi biaya transaksi. Dengan demikian, bank
dapat membebani peminjam lebih sedikit, membayar lebih banyak kepada investor, dan
masih mendapatkan keuntungan yang sehat.
Suku bunga antar bank — suku bunga yang dikenakan bank terbesar di dunia satu
sama lain untuk pinjaman — ditentukan di pasar bebas. Tingkat yang paling sering
dikutip dari jenis ini di pasar Eurocurrency adalah London Interbank Offer Rate (LIBOR)
— tingkat bunga yang dikenakan bank London pada bank-bank besar lainnya yang
meminjam Eurocurrency. London Interbank Bid Rate (LIBID) adalah suku bunga yang
ditawarkan oleh bank London kepada investor besar untuk deposito Eurocurrency.
Fitur yang tidak menarik dari pasar Eurocurrency adalah risiko yang lebih besar;
peraturan pemerintah yang melindungi penabung di pasar nasional tidak ada di sini.
Meskipun risiko gagal bayar yang lebih besar, transaksi Eurocurrency cukup aman karena
bank-bank yang terlibat besar, dengan reputasi yang mapan.

2.3 Pasar Valuta Asing

Tidak seperti transaksi domestik, transaksi internasional melibatkan mata uang
dua negara atau lebih. Untuk menukar satu mata uang dengan mata uang lainnya dalam
transaksi internasional, perusahaan bergantung pada mekanisme yang disebut pasar
valuta asing — pasar di mana mata uang dibeli dan dijual dan harganya ditentukan.
Lembaga keuangan dapat mengkonversi mata uang menggunakan nilai tukar — nilai

12
 tukar di mana satu mata uang ditukar dengan mata uang lainnya. Tarif tergantung pada
ukuran transaksi, pedagang yang melakukan transaksi, kondisi ekonomi umum, dan,
kadang-kadang, mandat pemerintah.
Kekuatan penawaran dan permintaan menentukan harga mata uang, dan transaksi
dilakukan melalui proses bid dan ask quotes. Jika seseorang meminta nilai tukar saat ini
dari mata uang tertentu, bank tidak tahu apakah itu berurusan dengan calon pembeli atau
penjual sehingga ia menilai dua tingkat. Bid quotes adalah harga di mana bank akan
membeli. Ask quotes adalah harga di mana bank akan menjual. Misalnya, katakan bahwa
pound Inggris dinilai dalam dolar AS pada $ 1,5054. Bank kemudian dapat menawar $
1,5052 untuk membeli pound Inggris dan menawarkan untuk menjualnya dengan $
1,5056. Perbedaan antara kedua tingkat ini adalah bid-ask spread. Secara alami, bank
akan membeli mata uang dengan harga lebih rendah daripada menjualnya dan
mendapatkan keuntungan dari bid-ask spread.

2.3.1 Fungsi pasar valuta asing

Pasar valuta asing sebenarnya bukan sumber keuangan perusahaan. Melainkan,
memfasilitasi kegiatan keuangan perusahaan dan transaksi internasional. Investor
menggunakan pasar valuta asing karena empat alasan utama, seperti yang dibahas dalam
bagian berikut.
a. Konversi Mata Uang
Perusahaan menggunakan pasar valuta asing untuk mengkonversi satu mata
uang menjadi mata uang lain. Misalkan perusahaan Malaysia menjual sejumlah besar
komputer kepada pelanggan di Perancis. Pelanggan Prancis ingin membayar
komputer dalam euro, mata uang Uni Eropa, sedangkan perusahaan Malaysia ingin
dibayar dalam ringgitnya sendiri. Bagaimana kedua belah pihak menyelesaikan
dilema ini? Mereka beralih ke bank yang akan menukar mata uang untuk mereka.
Perusahaan juga harus mengkonversi ke mata uang lokal ketika mereka
melakukan investasi asing langsung. Kemudian, ketika anak perusahaan internasional
perusahaan memperoleh untung dan perusahaan ingin mengembalikan sebagiannya
ke negara perusahaan induk, ia harus mengubah uang lokal menjadi mata uang lokal
negara perusahaan induk.

13
b. Lindung Nilai Mata Uang
Praktik mengasuransikan terhadap potensi kerugian yang diakibatkan oleh
perubahan yang merugikan pada nilai tukar disebut lindung nilai mata uang.
Perusahaan internasional biasanya menggunakan lindung nilai untuk satu dari dua
tujuan:
1) Untuk mengurangi risiko yang terkait dengan transfer dana internasional.
2) Untuk melindungi diri mereka dalam transaksi kredit di mana ada jeda waktu
antara penagihan dan penerimaan pembayaran.
Misalkan pembuat mobil Korea Selatan memiliki anak perusahaan di Inggris.
Perusahaan induk di Korea tahu bahwa dalam 30 hari — katakanlah, pada tanggal 1
Februari — anak perusahaannya di Inggris akan mengirimkan pembayaran dalam
poundsterling Inggris. Karena perusahaan induk prihatin dengan nilai pembayaran
dalam won Korea Selatan satu bulan ke dapan, perusahaan ingin memastikan
kemungkinan nilai pound akan jatuh selama periode itu — artinya, tentu saja, bahwa
ia akan menerima lebih sedikit uang. Oleh karena itu, pada tanggal 2 Januari,
perusahaan induk mengadakan kontrak dengan lembaga keuangan, seperti bank,
untuk menukar pembayaran dalam satu bulan dengan nilai tukar yang disepakati pada
tanggal 2 Januari. Dengan cara ini, pada tanggal 2 Januari, perusahaan Korea tahu
persis berapa won yang dibayarkan yang akan bernilai pada 1 Februari.
c. Arbitrase Mata Uang
Arbitrase mata uang adalah pembelian dan penjualan mata uang secara instan
di berbagai pasar untuk mendapatkan keuntungan. Misalkan seorang pedagang mata
uang di New York memperhatikan bahwa nilai euro Uni Eropa lebih rendah di Tokyo
daripada di New York. Pedagang dapat membeli euro di Tokyo, menjualnya di New
York, dan mendapat untung dari selisihnya. Sistem komunikasi dan perdagangan
berteknologi tinggi memungkinkan seluruh transaksi terjadi dalam hitungan detik.
Tetapi perhatikan bahwa perdagangan tidak layak dilakukan jika perbedaan antara
nilai euro di Tokyo dan nilai euro di New York tidak lebih besar dari biaya
melakukan transaksi.
Arbitrase mata uang adalah kegiatan umum di antara pedagang valuta asing
yang berpengalaman, investor yang sangat besar, dan perusahaan dalam bisnis

14
 arbitrase. Perusahaan yang keuntungannya dihasilkan terutama oleh kegiatan
ekonomi lain, seperti ritel atau manufaktur, ambil bagian dalam arbitrase mata uang
hanya jika mereka memiliki jumlah uang tunai yang sangat besar.
Arbitrase bunga adalah keuntungan yang dimotivasi pembelian dan penjualan
sekuritas pembayaran bunga dalam mata uang yang berbeda. Perusahaan
menggunakan arbitrase bunga untuk menemukan tingkat bunga yang lebih baik di
luar negeri daripada yang tersedia di negara asal mereka. Sekuritas yang terlibat
dalam transaksi tersebut termasuk tagihan treasury pemerintah, obligasi korporasi dan
pemerintah, dan bahkan deposito bank. Misalkan seorang pedagang memperhatikan
bahwa tingkat bunga yang dibayarkan pada deposito bank di Meksiko lebih tinggi
daripada yang dibayarkan di Sydney, Australia (setelah disesuaikan dengan nilai
tukar). Dia dapat mengonversi dolar Australia menjadi peso Meksiko dan menyetor
uang itu di rekening bank Meksiko selama, katakanlah, satu tahun. Pada akhir tahun,
ia mengubah peso kembali ke dolar Australia dan menghasilkan bunga lebih banyak
daripada uang yang akan diperolehnya seandainya uang itu disimpan di bank
Australia.
d. Spekulasi Mata Uang
Spekulasi mata uang adalah pembelian atau penjualan mata uang dengan
harapan nilainya akan berubah dan menghasilkan keuntungan. Pergeseran nilai
mungkin diharapkan terjadi secara tiba-tiba atau dalam periode yang lebih lama.
Pedagang valuta asing dapat bertaruh bahwa harga suatu mata uang akan naik atau
turun di masa mendatang. Misalkan seorang pedagang di London percaya bahwa nilai
yen Jepang akan meningkat selama tiga bulan ke depan. Dia membeli yen dengan
pound pada harga saat ini, bermaksud menjualnya dalam 90 hari. Jika harga yen naik
pada waktu itu, ia mendapat untung; jika jatuh, dia akan rugi. Spekulasi jauh lebih
berisiko daripada arbitrase karena nilai, atau harga, mata uang cukup fluktuatif dan
dipengaruhi oleh banyak faktor.

15
 BAB III
PENUTUP

3.1 Simpulan
1. Pentingnya pasar modal internasional adalah untuk menyediakan mekanisme melalui
dimana mereka yang ingin meminjam atau menginvestasikan uang dapat
melakukannya dengan efisien.
2. Komponen pasar modal internasional, yaitu pasar obligasi internasional, pasar ekuitas
internasional, dan pasar Eurocurrency.
3. Pasar valuta asing adalah suatu mekanisme untuk menukar satu mata uang dengan
mata uang lainnya dalam transaksi internasional.

16
 DAFTAR PUSTAKA

W. Griffin, Ricky., and W. Pustay Michael. 2015. Bisnis Internasional: Sebuah Perspektif
Manajerial Edisi 8. Jakarta: Salemba Empat.
J. Wild, John., and L. Wild, Kenneth. 2016. International Business: The Challenges of
Globalization Eight Edition. England: Pearson.

17
 LAMPIRAN

Contoh Kasus Penggunaan Pasar Keuangan Internasional

Jakarta - PT Inalum (Persero) mengaku telah mendapatkan dana US$ 4 miliar untuk
mengambil saham PT Freeport Indonesia (PTFI) hingga 51%. Uang itu didapatnya dari hasil
penerbitan obligasi global di Singapura.
Direktur Utama Inalum Budi Gunadi Sadikin mengungkapkan alasan pihaknya
menerbitkan obligasi global ketimbang pinjaman perbankan lantaran bunganya yang lebih
rendah. Bunga dari obligasi global yang diterbitkan hanya 5,9%.
Budi menerangkan, untuk pinjaman perbankan sendiri memang bunganya di awal rendah,
namun bunga perbankan bersifat floating mengikuti suku bunga. Sementara saat ini suku bunga
dunia cenderung dalam tren kenaikan. Belum lagi ada kewajiban pembayaran pokok dalam
periode tertentu.
Menurut Budi, setelah dipertimbangkan, jika menggunakan utang dari bank memang di
awal bunganya di bawah, tapi bank itu bunganya variabel. Kedua, bank itu ada cicilan pokoknya.
Jadi setiap 6 bulan atau 3 bulan pokoknya harus bayar. Sedangkan obligasi bunganya fix sampai
akhir masa obligasi dan pokoknya dibayar di belakang. Padahal, pada 2019 sampai 2022
produksi Freeport turun karena tambang open pit-nya habis. Jadi Inalum menginginkan
pembayaran pokoknya dibayar di belakang.

18