LVMH di 2016: Diversifikasi ke dalam Barang Mewah

Pada 2016, LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton adalah perusahaan produk mewah terbesar di dunia dengan
penjualan tahunan € 35,7 miliar dan portofolio bisnis yang mencakup beberapa nama merek paling bergengsi dalam
anggur, spirits, dan sampanye, mode, jam tangan dan perhiasan, dan parfum dan kosmetik. Portofolio bisnis
konglomerat Prancis juga mencakup produsen kapal pesiar mewah, taman hiburan Prancis abad ke-19, dua
department store Paris yang bergengsi, toko bebas pajak, rantai kosmetik ritel, hotel mewah kelas atas, dan berbagai
properti media Prancis. Meskipun tidak ada yang membutuhkan produk LVMH — toko-toko tertentu dari sampanye
Dom Pérignon-nya bisa dijual lebih dari $ 1.000, gaun Givenchy-nya sering dijual seharga $ 5.000 atau lebih, dan jam
tangan Zenith chronograph populer membawa harga eceran lebih dari $ 10.000 - produk perusahaan itu diinginkan
oleh jutaan orang di seluruh dunia. CEO LVMH Bernard Arnault menyarankan keinginan untuk produk perusahaan
"dalam beberapa cara, memenuhi fantasi. Anda merasa seolah-olah Anda harus membelinya, pada kenyataannya,
atau Anda tidak akan berada di saat ini. Anda akan tertinggal. "

Portofolio bisnis perusahaan mulai terbentuk pada tahun 1987 ketika Louis Vuitton, yang terkenal di seluruh dunia
karena dompet dan kopernya, bergabung dengan pembuat sampanye Moët & Chandon dan cognac Hennessy.
Jajaran merek mewah bintang LVMH saat ini ditempa oleh Bernard Arnault, yang menjadi CEO perusahaan pada
tahun 1989 dan segera mulai mengakuisisi nama-nama seperti Fendi, Donna Karan, Givenchy, Celine, Marc Jacobs,
dan Nicholas Kirkwood dalam mode dan barang-barang kulit; TAG Heuer, Bulgari, dan Zenith dalam jam tangan dan
perhiasan; dan Le Bon Marche dan Sephora di bidang ritel. Pada 2016 Arnault telah mengumpulkan portofolio 70
merek mewah, yang ia kategorikan sebagai koleksi merek bintang dan bintang yang sedang naik daun. Ketika ditanya
tentang tantangan manajerial dalam mengembangkan merek bintang, Arnault menyatakan, “Menguasai paradoks
merek bintang sangat sulit dan langka — untungnya. Menurut pendapat saya, ada kurang dari sepuluh merek
bintang di dunia mewah. "

Arnault percaya koleksi merek bintang LVMH seperti Moët & Chandon, Krug, Louis Vuitton, Givenchy, dan Parfums
Christian Dior dan bintang-bintangnya yang sedang naik daun seperti Edun, Nicholas Kirkwood, dan Marc Jacobs
akan mengarah pada keuntungan perusahaan jangka panjang karena merek-merek bintang tetap bertahan.
kekuasaan. "Merek ini dibangun, jika Anda inginkan, untuk selamanya. Sudah ada sejak lama; telah menjadi sebuah
institusi. Dom Pérignon adalah contoh sempurna. Saya dapat menjamin bahwa orang akan meminumnya di abad
mendatang. Itu dibuat 250 tahun yang lalu, tetapi akan relevan dan diinginkan untuk abad berikutnya dan
seterusnya. "

Portofolio Arnault yang berkembang pesat telah memungkinkan LVMH untuk tumbuh dari sekitar € 2,5 miliar pada
1990 menjadi € 35,7 miliar pada 2015. Perusahaan menetapkan pendapatan dan catatan laba operasi pada 2015,
dengan keduanya tumbuh sebesar 16 persen sejak 2014. Kinerja bintang perusahaan didorong oleh daya tarik merek
ikonik dan campuran merek aspirasional yang lebih baru. Namun, kinerja keseluruhan perusahaan dipengaruhi
secara negatif oleh akuisisi yang dianggap sebagai bintang yang tidak muncul. Arnault telah memilih divestasi dari
bisnis yang berkinerja buruk, yang terbaru adalah penjualan yang diumumkan Donna Karan International pada Juli
2016. Divestasi $ 650 juta yang direncanakan akan selesai pada awal 2017. Juga, beberapa bisnis LVMH berkompetisi
dalam industri yang glamor, tetapi telah gagal memberikan kontribusi yang berarti bagi kinerja perusahaan. Ada
kekhawatiran di kalangan analis tertentu bahwa Arnault, sebagai pemegang saham mayoritas dan CEO perusahaan,
dapat memanfaatkan arus kas perusahaan yang cukup untuk melakukan akuisisi berdasarkan kepentingan
pribadinya daripada berdasarkan pada potensi untuk meningkatkan nilai pemegang saham.

Ringkasan kinerja keuangan LVMH antara 2011 dan 2015 disajikan dalam Exhibit 1
Exhibit 1
SEJARAH PERUSAHAAN
Sejarah LVMH sebagai sebuah perusahaan dilacak hingga 1743 ketika Moët & Chandon didirikan di Provinsi
Champagne di Perancis timur laut. Moët & Chandon tidak hanya menjadi salah satu merek sampanye utama
Perancis, tetapi juga dicari di luar Perancis dengan ekspor yang menyumbang persentase besar penjualannya pada
abad ke-20. Perusahaan ini pertama kali melakukan diversifikasi pada 1968 ketika mengakuisisi Parfums Christian
Dior dan merger 1971 antara Moët & Chandon dan Champagne Mercier menggabungkan dua merek sampanye
terlaris. Perusahaan berganti nama menjadi Moët-Hennessy ketika bergabung kembali pada tahun 1971, kali ini
dengan Jas Hennessy & Co., produsen cognac terbesar kedua di dunia.

Perusahaan melakukan diversifikasi lebih lanjut pada tahun 1987 ketika pemerintah Perancis meluncurkan era
privatisasi untuk mendorong pertumbuhan ekonomi dan mengurangi tingkat pengangguran yang sangat tinggi di
negara itu. Keluarga yang mengendalikan Moët-Hennessy dan perancang barang-barang kulit Louis Vuitton melihat
penggabungan antara dua perusahaan mereka sebagai strategi terbaik mereka untuk mencegah perusahaan menjadi
target pengambilalihan perusahaan-perusahaan internasional besar yang melakukan investasi di Perancis. Merger $
4 miliar yang menciptakan LVMH Moët-Hennessy Louis Vuitton memungkinkan ahli waris dari kedua pendiri
perusahaan untuk mempertahankan kendali LVMH dengan kepemilikan gabungan 50 persen dari saham beredar.
Struktur kepemilikan baru ini juga menempatkan pewaris Hennessy dan ketua Alain Chevalier di posisi LVMH
sementara anggota keluarga dan presiden perusahaan Vuitton, Henry Racamier, menjadi direktur jenderal LVMH.

Perusahaan baru menjadi perusahaan Prancis ke-40 terbesar dengan total pendapatan pada tahun 1987 sebesar FF
13,1 miliar ($ 2,1 miliar) dan portofolio merek-merek mewah terkenal seperti Veuve Clicquot, Moët & Chandon dan
sampanye Dom Pérignon, Hennessy cognac, Christian Dior dan Parfum Givenchy. dan kosmetik, serta tas dan tas
kulit Louis Vuitton. Pada hari penggabungan tersebut diselesaikan, ketua LVMH Alain Chevalier juga menandatangani
perjanjian distribusi internasional dengan pembuat bir Inggris Guinness PLC untuk meningkatkan distribusi merek
sampanye dan cognac perusahaan di dan Amerika Serikat. Usaha patungan dengan Guinness meminta kedua
perusahaan untuk mengakuisisi kepentingan yang saling terkait sekitar 10 persen dari masing-masing saham
perusahaan dan menyumbang hampir seperempat dari keuntungan LVMH dan Guinness dalam tahun pertama usaha
patungan.

Keberhasilan usaha patungan LVMH-Guinness membuat Alain Chevalier mengusulkan agar Guinness membeli 10
persen saham tambahan di LVMH untuk lebih melindungi perusahaan dari kemungkinan penjarah asing. Semakin
pentingnya bisnis anggur dan sampanye perusahaan dan proposal untuk meningkatkan kepemilikan saham LVMH
oleh Guinness menjadi mengkhawatirkan bagi Racamier dan anggota keluarga Vuitton lainnya yang percaya bisnis
inti perusahaan harus berpusat pada mode dan barang-barang kulit. Untuk memperkuat fokus perusahaan pada
haute couture, Racamier bertanya kepada Bernard Arnault (pemilik merek Christian Dior, Celine, dan Christian
Lacroix) pada pertengahan 1988 untuk membeli saham LVMH dan bergabung dengan ahli waris Vuitton dalam
perselisihan mereka dengan Chevalier.

Bernard Arnault yang berusia 39 tahun baru saja dikenal di kalangan elit bisnis Prancis, karena hanya empat tahun
sebelum dia membangun kondominium di Florida untuk perusahaan real estat dan konstruksi sederhana
keluarganya. Arnault kembali ke Prancis pada 1984 dan membeli Agache-Willot-Boussac yang hampir bangkrut —
konglomerat ritel, mode, dan manufaktur milik negara. Arnault menjual aset bisnis Agache-Willot-Boussac yang
buruk dan mempertahankan bisnisnya yang menguntungkan, di mana Christian Dior adalah yang paling terkenal.
Dalam tiga tahun perusahaan telah menghasilkan $ 112 juta dari pendapatan $ 1,9 miliar. Pada tahun 1987, Arnault
memanfaatkan arus kas Christian Dior untuk membeli Celine, sebuah perusahaan fashion dan barang-barang kulit
dan peluncuran merek fesyen baru yang dipimpin oleh perancang muda terpanas Prancis, Christian Lacroix.

Atas undangan Direktur Jenderal LVMH Racamier untuk menjadi pemegang saham LVMH, Arnault juga bertemu
dengan ketua LVMH Chevalier sebelum membentuk usaha patungan dengan Guinness PLC untuk membeli 37 persen
saham LVMH. Guinness menerima proposal Arnault untuk membentuk usaha patungan karena meyakinkan
manajemen perusahaan Inggris bahwa perjanjian distribusi yang sangat menguntungkan dengan LVMH akan tetap
utuh, meskipun ada perselisihan antara klan Hennessy dan Vuitton. Perusahaan patungan itu memberikan Arnault
60 persen saham di perusahaan patungan itu sementara Guinness memegang 40 persen dan menjadikan Bernard
Arnault pemegang saham terbesar LVMH pada November 1988. Setelah menjadi pemegang saham terbesar LVMH
dan meminta niatnya untuk membawa perubahan manajemen di perusahaan tersebut , Bernard Arnault
berkomentar bahwa dia menyetujui strategi pimpinan Chevalier, tetapi “masalahnya adalah dia bukan pemegang
saham utama. Dalam bisnis yang saya kelola, saya pemegang saham utama; dan itu membantu saya mengendalikan
situasi. "

Bernard Arnault menjadi presiden LVMH pada Januari 1989 dan memimpin pada pertengahan 1990 setelah menang
dalam pertarungan hukum selama 18 bulan dengan Henry Racamier, yang mengajukan petisi kepada pengadilan
untuk membatalkan sebagian saham Arnault di LVMH. Setelah menjadi ketua, Arnault meluncurkan rencana agresif
untuk mengubah LVMH menjadi perusahaan terbesar di Prancis. Arnault memecat manajemen puncak LVMH;
melipat Dior, Celine, dan Christian Lacroix menjadi LVMH; dan mulai melakukan akuisisi cepat untuk memperluas
portofolio merek mewah perusahaan. Banyak eksekutif Prancis membenci taktik bisnis Arnault dan
mempertanyakan motifnya untuk menjadi kepala LVMH, dengan mantan perwira LVMH menyebut Arnault "seorang
perampok aset, perampok, seorang Donald Trump Prancis."

LVMH DALAM BERNARD ARNAULT

Ketika Bernard Arnault menjadi presiden LVMH pada Januari 1989, perusahaan tersebut adalah grup produk mewah
terkemuka dunia dengan pendapatan FF 16,4 miliar (sekitar 2,5 miliar euro) dan laba bersih FF 2,0 miliar (sekitar 300
juta euro) pada tahun 1988. Perusahaan ini portofolio bisnis termasuk sampanye dan anggur; cognac dan roh;
bagasi, barang-barang kulit, dan aksesoris; dan parfum dan produk kecantikan. Unit bisnis LVMH champagnes dan
anggur adalah pemimpin global dalam champagnes premium dengan beberapa merek tertua dan paling bergengsi di
dunia. Dom Pérignon bisa dibilang merek sampanye paling terkenal, Ruinart adalah perusahaan sampanye tertua di
dunia, dan Mercier adalah merek sampanye terlaris di Prancis. Moët & Chandon, Canard-Duchêne, Veuve Clicquot
Ponsardin, dan Henriot melengkapi portofolio merek sampanye LVMH yang sudah berabad-abad. Divisi sampanye
dan anggur LVMH juga termasuk produsen anggur bersoda Napa Valley, Domaine Chandon. Bisnis cognac dan spirits
LVMH, seperti unit bisnis sampanye dan anggurnya, memiliki dua merek paling bergengsi di seluruh dunia dengan
Hennessy dan Hine — keduanya didirikan pada pertengahan 1700-an dan secara konsisten diakui oleh para pecinta
untuk kualitas.

Louis Vuitton bertanggung jawab atas bagian terbesar dari penjualan divisi bagasi, barang-barang kulit, dan aksesoris
LVMH dengan posisi terdepan di pasar dalam hal bagasi dan aksesoris perjalanan di seluruh dunia. Bagasi Louis
Vuitton telah populer sejak pertengahan 1800-an ketika produk monogram Vuitton pertama kali tersedia untuk
pelancong yang kaya yang mengunjungi tokonya. Loewe adalah merek Spanyol yang prestisius yang memperoleh
perbedaan Pemasok dengan Rumah Tangga Kerajaan pada tahun 1905 dan sejak itu menjadi terkenal karena pakaian
kulit dan tekstil, tas, dan aksesoris perjalanan siap pakai. Loewe juga memasarkan garis wewangian.

Divisi parfum dan produk kecantikan LVMH terdiri dari tiga rumah yang berbeda: Parfums Christian Dior terkenal
secara internasional karena kualitas, inovasi, dan prestise serta merek wewangian wangi terkemuka di Prancis.
Merek itu juga di antara yang paling cepat berkembang di Amerika Serikat dan memegang posisi nomor satu di
Eropa Barat. Parfums Givenchy adalah salah satu merek prestise paling sukses di Amerika Serikat dan telah
memperluas lini produknya dengan memasukkan kosmetik pada tahun 1988.

Pertumbuhan pesat LVMH di bawah Bernard Arnault

Diversifikasi portofolio cepat LVMH dimulai tidak lama setelah Arnault memperoleh persentase pengendalian saham
perusahaan ketika mengakuisisi Givenchy Couture pada bulan November 1988. Manajemen LVMH telah bekerja
untuk menyatukan Parfums Givenchy dengan Givenchy Couture sejak 1987 dan menyetujui perjanjian dengan
Hubert de Givenchy sesaat sebelum. Arnault menjadi presiden LVMH pada Januari 1989. Pada 1990 Arnault
membeli minat tambahan pada Loewe dan membeli semua aset Pommery — kebun anggur terbesar di Provinsi
Champagne dan produsen sampanye sejak 1860. Target paling ambisius Arnault
selama tahun 1990 adalah Guinness PLC. Arnault meningkatkan pangsa LVMH di Guinness dari sekitar 12 menjadi 24
persen dalam apa yang disarankan oleh orang luar sebagai upaya untuk menjadikan LVMH penjual minuman
beralkohol terbesar di dunia dengan penjualan lebih dari $ 5,5 miliar dalam penjualan dan jaringan distribusi
internasional yang luas.

Arnault meninggalkan upayanya untuk mendapatkan saham pengendali di Guinness pada tahun 1994 ketika
manajemen Guinness setuju untuk pertukaran saham antara LVMH dan pembuat bir Inggris yang menjaring LVMH $
1,9 miliar dalam bentuk tunai. Arnault telah memulai beberapa akuisisi kecil bisnis fesyen dan roh antara tahun 1990
dan 1994, tetapi pemasukan uang tunai $ 1,9 miliar dari LVMH yang dihasilkan dari pertukaran saham Guinness
memungkinkan Arnault untuk mengejar janjinya kepada para pemegang saham bahwa "Kami akan membeli lebih
banyak perusahaan mewah" dalam kosmetik, parfum, fashion, dan ritel.

Arnault awalnya berfokus pada L'Oréal, produsen dan pemasar kosmetik terkemuka dengan penjualan tahun 1993
sebesar $ 6 miliar, dan produsen obat Prancis Sanofi, yang membeli Yves Saint-Laurent pada tahun 1993. Namun,
tidak ada perusahaan yang diakuisisi oleh LVMH, dan Arnault membawa tambahan merek fesyen dan wewangian
untuk portofolio perusahaan dan diversifikasi di luar barang mewah dengan pembelian tiga publikasi keuangan dan
bisnis terkemuka Prancis — Investir, La Tribune Desfosses, dan L'Agefi. Arnault juga menggunakan cadangan kas
perusahaan untuk memperluas jumlah toko ritel milik perusahaan tempat barang kulit Louis Vuitton dan Loewe dan
Celine, Christian Dior, dan Givenchy dapat ditemukan.

Bernard Arnault percaya bahwa kendali LVMH terhadap saluran ritel tempat produknya dijual sangat penting bagi
keberhasilan merek-merek mewah. Penggunaan lokasi ritel milik perusahaan memungkinkan LVMH tidak hanya
memastikan produknya berkualitas tinggi dan elegan, tetapi juga memungkinkan perusahaan untuk memastikan
produknya dijual oleh pengecer yang menawarkan layanan pelanggan tingkat tertinggi. Arnault percaya bahwa pada
akhirnya titik-titik ritel yang lebih baik memengaruhi citra keseluruhan produk mewah serta atribut produk.
Keyakinan ini mendorong gerakan perusahaan ke integrasi vertikal ke dalam operasi Louis Vuitton, Christian Dior,
dan toko-toko label-perancang lainnya di Paris, New York, Beverly Hills, dan lokasi lainnya dan juga menyebabkan
akuisisi DFS (Bea Gratis 2,5 miliar dolar AS) Pembeli) pada tahun 1996. DFS yang berbasis di San Francisco
mengoperasikan rantai 180 butik bebas pajak di

Asia dan berbagai bandara internasional. Arnault melihat DFS sebagai kandidat akuisisi yang ideal karena rantai
khusus dalam penjualan barang-barang mewah untuk pelancong internasional yang kaya dan karena toko-tokonya
terkonsentrasi di Asia. Asia adalah salah satu pasar geografis terbaik LVMH, terhitung sebanyak dua pertiga dari
penjualan produk-produk seperti koper Louis Vuitton.

Arnault berekspansi lebih jauh ke ritel pada tahun 1997 dengan mengakuisisi pengecer kosmetik Prancis Sephora
dan pembelian 30 persen saham di Douglas International, pengecer barang kecantikan Jerman dengan 190 toko di
Eropa dan Amerika Serikat. LVMH juga memperluas lini produk sampanye terbaiknya dalam akuisisi Château
d'Yquem pada tahun 1997 - sebuah merek yang diproduksi di bawah pengawasan dan standar yang ketat sehingga
setiap anggur menghasilkan hanya satu gelas sampanye. Arnault kembali membuat LVMH menjadi anggur dan spirits
terbesar di dunia
produsen dan distributor ketika ia menghabiskan $ 2,3 miliar pada 1997 untuk membeli 11 persen Grand
Metropolitan PLC — konglomerat makanan Inggris dengan $ 1,5 miliar dalam penjualan anggur dan minuman keras
tahunan. Arnault menggunakan posisi kepemilikan di Grand Met untuk memasukkan dirinya ke dalam negosiasi
merger yang sedang berlangsung antara Guinness dan Grand Met. Arnault mengusulkan skenario merger alternatif
yang akan menggabungkan Guinness, Grand Met, dan LVMH dan menjadikan LVMH entitas pengendali dengan 35
persen saham dalam merger tiga arah. Pemegang saham Guinness dan Grand Met menolak proposal tersebut, tetapi
memberi Arnault hadiah $ 400 juta untuk memungkinkan merger dua arah dilanjutkan, 11 persen saham di
perusahaan baru, dan kursi di dewan direksi.

Arnault memperluas operasi ritel LVMH di luar ritel khusus pada tahun 1998 dengan mengakuisisi department store
Paris yang terkenal La Belle Jardiniere dan Le Bon Marché, tetapi kegiatan akuisisi yang paling berani terjadi selama
tahun 1999 dan 2000. Selama periode dua tahun, Arnault menciptakan jam tangan baru dan divisi perhiasan dengan
pembelian TAG Heuer, Chaumet, dan Zenith, dan mendorong perusahaan menjadi kosmetik penata rias berkualitas
dengan pembelian Bliss, Benefit, Make Up For Ever, dan Fresh.

Pesta pembelian Arnault juga memperluas operasi media perusahaan dengan penambahan jaringan radio Prancis
dan majalah yang ditargetkan untuk penggemar musik dan pecinta seni; tambah produsen anggur Dunia Baru yang
berlokasi di Amerika Serikat dan Australia; memperoleh gerai ritel baru untuk produk-produknya dengan
mengakuisisi rantai pengecer kosmetik Italia dan Starboard Cruise Services, yang menawarkan belanja bebas bea di
atas 100 kapal pesiar yang berlayar di Karibia dan tempat lain; dan meningkatkan garis sampanye dengan Krug -
produsen beberapa sampanye termahal di dunia. Arnault juga menambahkan rumah mode Emilio Pucci, Thomas
Pink, dan Fendi.

Arnault telah berusaha untuk menambahkan Gucci ke jajaran merek desainer perusahaan yang mengesankan
dengan membeli lebih dari 34 persen saham label mode Italia, tetapi digagalkan oleh saingan konglomerat Prancis
Pinault-Printemps-Redout (PPR) ketika mengakuisisi 42 persen saham Gucci . Pertarungan untuk menguasai Gucci
mengadu dua pria terkaya Prancis, LVMH's Arnault dan Francois Pinault dari PPR, melawan satu sama lain dalam
pertempuran yang akhirnya akan dimenangkan oleh Pinault pada tahun 2001 tetapi akan memberi Arnault lebih dari
$ 1,8 miliar untuk kepemilikannya di Gucci.

Pada tahun 2002, Arnault meluncurkan takeover run di Hermès dengan serangkaian swap ekuitas rahasia yang
diselesaikan secara tunai yang berjumlah 23,2 persen dari saham Hermès pada tahun 2014. Swap ekuitas tidak
diketahui oleh pemegang saham keluarga Hermès selama delapan tahun ketika pewaris Hermes mengejar Arnault
dan LVMH dengan biaya perdagangan orang dalam kriminal dan juga mulai membeli saham untuk mencegah
pengambilalihan perusahaan. Ahli waris Hermès mengakumulasi 50,2 persen saham perusahaan pada 2014, yang
mengakhiri kemungkinan mayoritas suara oleh Arnault. CEO Hermès Axel Dumas, anggota keluarga Hermès generasi
keenam, menyebutnya “pertempuran generasi saya. . . . Hermès tidak untuk dijual, dan kami akan berjuang untuk
tetap independen. ”Arnault setuju untuk memisahkan 23,2 persen saham Hermès kepada pemegang saham LVMH
pada 2014 setelah LVMH didenda $ 10 juta oleh regulator Prancis karena melanggar peraturan pengungkapan
sekuritas. Meskipun penyelesaian yang ditengahi di pengadilan sipil Prancis mengakhiri upaya Arnault untuk
mengakuisisi Hermès, itu memberi LVMH keuntungan $ 5 miliar atas pembelian saham Hermès. Akuisisi perusahaan
yang paling penting setelah upaya pengambilalihan Arès dari Hermès termasuk Fendi pada tahun 2003;
Glenmorangie pada 2005; Belvedere pada 2007; Hublot, Royal Van Prapaskah, dan Dior pada 2009; dan Bulgari pada
2011.

Pada 2016, Bernard Arnault menduduki peringkat ke-14 dalam daftar miliarder Forbes dengan kekayaan bersih $
36,7 miliar. Kekayaannya terutama terkait dengan kepemilikan 46,6 persen kepemilikan kelompok keluarga Arnault
di LVMH. Kepemilikan terstruktur melalui 70 persen sahamnya di Christian Dior, yang memiliki 40+ persen saham
LVMH. Bernard Arnault juga memiliki saham terpisah di LVMH sekitar 6 persen di LVMH. Kelompok keluarga Arnault
mengendalikan 62,9 persen hak suara yang dilaksanakan pada rapat pemegang saham. Perusahaan memiliki
kapitalisasi pasar sebesar € 73,6 miliar pada akhir tahun 2015 dan secara konsisten mengungguli indeks CAC 40
perusahaan publik Prancis terbesar sejak 2009. Daftar akuisisi LVMH utama antara 1987 dan 2016 disajikan dalam
Exhibit 2. Perusahaan ini kinerja stok dari tahun 2006 hingga Agustus 2016 disajikan dalam Exhibit 3.
 Exhibit 2
Exhibiit 3

PENDEKATAN LVMH UNTUK MEMBANGUN NILAI PEMEGANG SAHAM DALAM BISNIS PRODUK MEWAH

Strategi perusahaan LVMH di bawah Bernard Arnault mencakup diversifikasi ke penjualan produk-produk mewah
dari berbagai jenis. Anggur, sampanye, haute couture, dan busana siap pakai, kosmetik, wewangian, jam tangan, dan
perhiasan perusahaan adalah

di antara yang paling inovatif, bergengsi, elegan, dan diproduksi mahal. Divisi ritel perusahaan berfokus pada
penjualan barang-barang mewah — baik produk LVMH atau merek yang ditawarkan oleh produsen saingan. Bisnis
lain perusahaan termasuk berkala yang menarik bagi komunitas finansial dan seni, produksi kapal pesiar mewah
khusus, dan hotel mewah. Koleksi luas LVMH bisnis dikelompokkan menjadi enam unit bisnis. Tampilan 4 menyajikan
portofolio bisnis LVMH pada 2016. Kinerja LVMH berdasarkan kelompok bisnis untuk 2014 dan 2015 disajikan dalam
Tampilan 5. Neraca perusahaan untuk 2014 dan 2015 disajikan dalam Tampilan 6. Pameran 7 menggambarkan arus
kas bebas perusahaan dari operasi untuk 2014 dan 2015.

Anggur dan Spirits

Produksi anggur dan sampanye kelas luar biasa membutuhkan perhatian besar terhadap detail dan komitmen
selama puluhan tahun terhadap kualitas. Misalnya, kebun anggur Château d'Yquem dibudidayakan dari generasi ke
generasi dan terdiri dari tanaman merambat yang ditanam dari biji yang dipilih secara individual. Juga, pada
sembilan kesempatan selama abad ke-20 anggur menolak seluruh panen, melihat semua anggur dari musim sebagai
tidak layak merek. Produksi anggur juga membutuhkan keahlian teknis untuk mengembangkan teknik untuk
meningkatkan sistem kekebalan anggur untuk mencegah penyakit anggur dan keterampilan master blender, yang
memilih kombinasi anggur yang akan menghasilkan tanaman anggur yang luar biasa. Yang tidak kalah penting adalah
waktu yang diperlukan untuk memproduksi anggur dan sampanye yang bagus, beberapa di antaranya berusia
beberapa tahun sebelum didistribusikan. Distribusi dari fasilitas produksi ke outlet ritel biasanya ditangani oleh anak
perusahaan, perusahaan patungan,atau pihak ketiga.

Pada 2016 LVMH adalah produsen sampanye terkemuka di dunia dengan pangsa pasar 20,1 persen dan volume
penjualan 61,4 juta botol pada 2015. Perusahaan ini juga nomor satu di pasar cognac global dengan pangsa pasar
46,5 persen dan volume penjualan 76 juta botol di 2015. Sembilan puluh empat persen anggur dan minuman keras
LVMH dijual di luar Prancis. Penjualan anggur LVMH masih diuntungkan oleh jaringan distribusi internasional Moët-
Hennessy dan mulai mendapatkan pujian dari para pecinta di luar pasar domestik mereka. Ekspansi perusahaan
baru-baru ini ke dalam roh mewah juga akan menghasilkan sinergi distribusi dengan anggur dan sampanye.
Pendapatan untuk divisi ini meningkat hampir 18 persen antara tahun 2014 dan 2015 sebagai hasil dari manfaat
terjemahan mata uang yang menguntungkan; kinerja yang solid dari merek sampanye dan cognac di Amerika Serikat,
Eropa, dan Jepang; dan efisiensi jaringan distribusi internasional perusahaan. Selain itu, keberhasilan merek roh
perusahaan yang baru-baru ini diperoleh — Genmorangie, Ardbeg, dan Belvedere — berkontribusi pada
pertumbuhan divisi.

Exhibit 4
Exhibit 5
Exhibit 6
Exhibit 7
Barang Fashion dan Kulit

Industri fashion dan kulit mensyaratkan perekrutan desainer yang sangat berbakat dan kreatif yang mampu
menciptakan lini pakaian atau aksesori yang menarik bagi beberapa segmen konsumen. Desainer memiliki
kelonggaran yang cukup besar dengan arah desain mereka karena selera dan preferensi individu sangat bervariasi di
antara konsumen. Elemen penting lainnya dalam menciptakan pakaian jadi dan barang-barang kulit termasuk
pemilihan kain atau kulit dan kualitas konstruksi. Produk Louis Vuitton dari LVMH dirakit dengan tangan oleh
pengrajin yang telah bertahun-tahun berlatih menyempurnakan bakat mereka. Pakaian dan barang-barang kulit
didistribusikan ke pengecer pihak ketiga atau lokasi ritel milik perusahaan.

LVMH Louis Vuitton adalah merek mewah terkemuka di dunia dan fondasi divisi Mode dan Barang Kulit LVMH yang
telah meningkatkan penjualan sebesar 23 persen dan pendapatan operasional hampir 12 persen antara 2013 dan
2015. Divisi Mode dan Barang Kulit LVMH juga mencakup merek-merek bergengsi seperti Kezno, Marc Jacobs,
Berlucci, Thomas Pink, Pucci, Givenchy, Celine, Loro Biana, Kenzo, dan Fendi. Grup melampaui pesaing utamanya
karena penjualan Grup Prada turun sebesar 1 persen selama 2015, penjualan Hermès tumbuh sebesar 18 persen,
dan penjualan Groupe Gucci meningkat sebesar 15 persen. Prancis menyumbang 9 persen dari penjualan divisi.

Parfum dan Kosmetik

Keberhasilan dalam industri kosmetik, pewangi, dan perawatan kulit global sebagian besar disebabkan oleh
kemampuan produsen untuk mengembangkan kombinasi bahan kimia dan bahan-bahan alami baru untuk
menciptakan wewangian yang inovatif dan unik dan mengembangkan kosmetik yang menawarkan manfaat produk
di luar pembersihan dan pelembab hingga anti-penuaan. , anti polusi, dan regenerasi jaringan. Wewangian LVMH,
kosmetik, dan merek perawatan kulit adalah salah satu yang paling bergengsi dan inovatif di dunia dalam formulasi
mereka. Selain inovasi produk, strategi LVMH untuk divisi ini berfokus pada periklanan berat dan investasi media,
koneksi dengan merek couture, dan ekspansi global mereknya. Penjualan dan laba operasi divisi parfum dan
kosmetik LVMH telah tumbuh masing-masing sebesar 22 dan 27 persen, antara 2013 dan 2015.

Pertumbuhan divisi dikaitkan dengan ikonnya wewangian Prancis seperti Miss Diorand J'adoreby Christian Dior dan
karena wangi-wangiannya yang baru seperti wewangian pria Sauvage dan merek-merek yang baru saja diakuisisi
seperti Acqua di Parma. Divisi ini juga diuntungkan dari popularitas produk perawatan kulit dan kosmetik Dior dan
Guerlain serta merek kosmetik Amerika yang relatif baru seperti Benefit, Fresh, dan Make Up For Ever, dan
keberhasilan operasi kosmetik ritel Sephora. Jaringan toko Sephora yang berlokasi di Eropa, Amerika Serikat, dan
Jepang membawa parfum LVMH dan merek kosmetik, yang juga dijual oleh pengecer bergengsi di seluruh dunia.
Meskipun divisi parfum dan kosmetik LVHM telah mencatat tingkat pertumbuhan yang mengesankan, penjualannya
hanya sekitar seperenam dari pemimpin industri L'Oréal. Sekitar 88 persen dari penjualan divisi berada di luar
Perancis.

Jam tangan dan Perhiasan

Industri arloji dan perhiasan sangat mirip dengan industri fesyen, kosmetik, dan wewangian karena sangat
terfragmentasi dengan berbagai kategori produk dan titik harga yang luas. Segmen industri kelas atas juga
mencerminkan permintaan industri mode akan kualitas dan desain kreatif atau khas. Para produsen dari banyak
arloji yang sangat indah seperti Rolex, Cartier, dan Patek Phillipe mempertahankan garis yang telah lama dikenal
tidak hanya dikenal karena gaya, tetapi juga keahlian dan akurasi. Sebagian besar produsen jam tangan kelas atas
juga menambahkan model-model baru dari waktu ke waktu yang sesuai dengan tradisi, sejarah, dan gaya
perusahaan. Produksi arloji melibatkan pengembangan dan produksi gerakan (meskipun banyak produsen arloji
membeli gerakan dari pemasok pihak ketiga), desain dan fabrikasi kasing, dan perakitan. Jam tangan jarang dijual
oleh produsen langsung ke konsumen, tetapi biasanya didistribusikan ke toko perhiasan independen atau
department store kelas atas yang besar untuk penjualan eceran kepada konsumen.

Divisi jam tangan dan perhiasan LVMH didirikan pada tahun 1999 dengan akuisisi TAG Heuer, Chaumet, dan Zenith.
LVMH meluncurkan perusahaan patungan dengan De Beers untuk memasarkan berlian solitaire pada tahun 2001
dan merek Hublot dan Bulgari ditambahkan masing-masing pada tahun 2008 dan 2011. Merek Bulgari akan
mencetak rekor penjualan pada tahun 2015 dengan ekstensi Serpenticollection klasiknya dan pengembangan
Divaand Luceacollections baru. Strategi divisi ini berfokus pada kreativitas dan inovasi produk bersama dengan
keahlian para ahli. Perusahaan menurunkan merek TAG Heuer ke lini intinya seperti Formula 1, Aquaracer, dan
Carrera setelah beberapa gaya jam tangan baru telah gagal untuk berhasil di pasar. Kronograf Zenith El
Primeroautomatic perusahaan telah menjadi ikon sejak diperkenalkan pada tahun 1962 dan dianggap oleh banyak
penggemar jam tangan sebagai kronograf otomatis terbaik dalam kisaran harga. Faktanya, gerakan kronograf
otomatis yang digunakan dalam El Primero juga melengkapi Rolex Daytona dan kronograf Swiss lainnya.

Divisi ini mencatat peningkatan penjualan hampir 23 persen antara 2013 dan 2015. Namun, laba operasinya telah
berfluktuasi dari € 367 juta pada 2013 menjadi € 283 juta pada 2014, menjadi € 432 juta pada tahun 2015. Hanya 7
persen dari penjualan jam tangan LVMH dan perhiasan berasal dari Perancis.

Pengecer Selektif

Divisi ritel selektif LVMH terdiri dari toko bebas pajak DFS dan Starboard Services Services, toko Le Bon
Marchédepartment, dan toko kosmetik Sephora. Divisi ini juga mengoperasikan kelas atas

Galleria shopping mall yang terletak di pusat kota tujuan udara utama terutama di kawasan Asia-Pasifik. LVMH's
Gallerias menampilkan toko-toko DFS, Sephora, dan butik desainer seperti Louis Vuitton, Hermès, CHANEL, Prada,
Fendi, Celine, Bulgari, dan Tiffany. Toko serba ada paling eksklusif di Le Bon Marché Paris dan Sephora adalah salah
satu rantai kecantikan ritel terkemuka di Eropa dan Amerika Utara. Perusahaan ini dengan cepat memperluas rantai
ritel Sephora di seluruh negara maju dengan hampir 100 toko baru dibuka pada 2015 di Australia, Asia Tenggara, dan
Timur Tengah. Sephora membawa produk LVMH dan merek kosmetik, wewangian, dan produk perawatan kulit
bergengsi lainnya termasuk CHANEL, Dolce dan Gabbana, Elizabeth Arden, Hugo Boss, Naomi Campbell, Gianni
Versace, dan Burberry.

Penjualan divisi tahun 2001 tumbuh hampir 18 persen selama tahun 2015 dan 7 persen pada tahun 2014. Laba
operasi divisi telah berfluktuasi dari € 908 juta pada tahun 2013, menjadi € 882 pada tahun 2014, menjadi € 934
pada tahun 2015. Selain itu, divisi ini relatif modal intensif dengan investasi operasi tahunan terhitung 40 persen
atau lebih dari laba operasi tahunannya.

Aktifitas lain

LVMH juga memelihara unit bisnis yang terdiri dari media, produksi kapal pesiar mewah, taman rekreasi, dan
jaringan hotel mewah. LVMH percaya bahwa bisnis adalah elemen penting dari portofolio bisnisnya karena
kewajiban perusahaan untuk menjadi duta budaya dan karena hubungan alami antara merek-merek mewahnya dan
l'art de vivre (diterjemahkan sebagai “seni hidup.”) Anggota terbaru dari jajaran media LVMH adalah Nowness —
saluran video yang didedikasikan untuk seni, budaya, mode, musik, makanan, dan perjalanan. Properti media lainnya
termasuk Investir, publikasi investasi harian online dan cetak Prancis terkemuka; Jaringan stasiun radio Radio
Classique di seluruh Prancis yang menarik 600.000 pendengar per hari; Connaissance des Arts yang merupakan tolok
ukur publikasi seni; dan Les Echos, surat kabar harian Prancis terkemuka.

Jardin D’Acclimation adalah taman hiburan dan hiburan pertama di Prancis yang dibuka pada tahun 1860 dan
termasuk wahana hiburan bersejarah, kereta miniatur bertenaga uap, jalur jalan kaki, dan area tempat duduk. LVMH
memulai rantai hotel Cheval Blanc pada tahun 2006, yang menawarkan para tamu akomodasi paling mewah
bersama dengan layanan kelas dunia yang disesuaikan dengan permintaan individu dari setiap tamu. Pada 2016,
LVMH mengoperasikan hotel Cheval Blanc di Courchevel, Maladewa, dan Saint Barthelemy di Karibia. Cheval Blanc
keempat dijadwalkan dibuka pada akhir 2016 dan akan dilampirkan ke La Samaritaine di Paris. La Samaritaine adalah
bekas department store ikonik yang berasal dari tahun 1870 yang telah rusak dan dimiliki oleh LVMH. Perusahaan ini
terlibat dalam renovasi besar-besaran fasilitas 860.000 kaki persegi yang akan kembali menjadi salah satu
department store terbaik di pusat kota bersejarah Paris. Selain ruang belanja, renovasi akan mencakup hotel Cheval
Blanc yang bersebelahan, sebuah emporium DFS, toko utama Louis Vuitton, ruang kantor, 96 apartemen tempat
tinggal, pusat penitipan anak, dan sebuah restoran. Pembukaan kembali dijadwalkan pada akhir 2016.

Bisnis yang tersisa yang termasuk dalam Aktivitas Lain LVMH adalah Royal Van Lent. Pembuat kapal pesiar Belanda
bertanggal 1849 dan hanya membangun kapal pesiar khusus dirancang lebih dari 50 meter. Kapal pesiar mewah
besar dijual di bawah nama merek Feadship dan termasuk yang paling elegan di Mediterania dan Karibia. Ocean
Victory, kapal pesiar pribadi yang dibangun oleh Royal Van Lent, adalah kapal pesiar termahal ketiga yang dijual di
dunia pada tahun 2014 dengan harga jual $ 120 juta. Feadship dianggap Ecstasea $ 125 juta yang dibangun pada
tahun 2004 sebagai salah satu yacht yang paling dibedakan dan yacht Savannah 274-kaki bertenaga hibrida di antara
yang paling inovatif. Savannah dikirim ke seorang miliarder Swedia pada tahun 2015 yang membayar sekitar $ 100
juta untuk kapal. Terlepas dari harga jual tinggi kapal pesiar Feadship, Aktivitas Lain LVMH mencatat kerugian
operasi pada 2014 dan 2015 dan tidak pernah mendapatkan laba dalam sejarah perusahaan

STRATEGI PERUSAHAAN LVMH

Meskipun banyak pertumbuhan LVMH disebabkan oleh akuisisi bisnis baru, Arnault menekankan pertumbuhan
internal dengan mengeksploitasi strategi umum dan menangkap sinergi di seluruh portofolio. Sementara struktur
organisasi perusahaan dan prinsip-prinsip operasi memastikan bahwa setiap bisnis otonom, Arnault menuntut agar
masing-masing bisnis perusahaan menunjukkan komitmen terhadap kreativitas dan inovasi dan keunggulan produk.
Keberhasilan jangka panjang merek LVMH, dalam pandangan Arnault, sebagian besar merupakan fungsi kreativitas
artistik, inovasi teknologi, dan perhatian terdekat ke setiap detail dari proses produksi.

Citra dan reputasi produk perusahaan dipandang sama dengan kreativitas dan keahlian yang digunakan selama
pengembangan dan produksi barang-barang mewah LVMH karena gambar adalah dimensi produk yang menentang
logika, tetapi menyebabkan konsumen memiliki keinginan kuat untuk merek tertentu. Arnault percaya bahwa
gambar tidak ternilai harganya dan tak tergantikan dan diperlukan kontrol manajemen yang ketat atas setiap elemen
citra merek, termasuk iklan, pengumuman perusahaan, dan pidato oleh manajemen dan desainer.

Kontrol atas distribusi dan penjualan produk-produknya adalah elemen terakhir dari strategi perusahaan LVMH dan
memungkinkan divisi-divisi untuk mendengarkan kebutuhan pelanggan, lebih memahami selera mereka, dan
mengantisipasi keinginan mereka. Kepemilikan LVMH atas lebih dari 1.500 lokasi ritel di negara-negara maju di
seluruh dunia juga memungkinkan perusahaan untuk memperbaiki citra mereknya dengan estetika toko yang
terkontrol, pendekatan ritel yang konsisten, dan layanan pelanggan yang tak tercela.

Bernard Arnault membahas pendekatan strategis LVMH untuk mengelola portofolio merek bintangnya dan yang
sedang naik daun dalam sebuah wawancara dengan Harvard Business Review:

Product Quality
Quality also comes from hiring very dedicated people
and then keeping them for a long time. We try to keep
the people at the brands, especially the artisans—
the seamstresses and other people who make the
products—because they have the brand in their bones.

Innovation
Fashion comes from innovation—the creativity of the
designers. That is sometimes harder to guarantee than
quality, but just as important.
If you think and act like a typical manager around
creative people—with rules, policies, data on customer preferences, and so forth—you will quickly kill
their talent. Our whole business is based on giving our
artists and designers complete freedom to invent without limits.

Image
Without growth, it is not a star brand, as far as I am
concerned. Growth is [mainly] a function of high
desire. Customers must want the product. That sounds
simple, I am sure, but to get advertising right is very,
very difficult.

Craftsmanship and the Production Process

If you walk into a Vuitton factory, you will see very few
machines. Almost every piece is made by hand. . . . We
give our craftsmen and women fantastic training . . .
and that allows us to offer a very high quality product
at a cost that makes our business very profitable.

Kinerja LVMH di 2016

Memasuki paruh terakhir 2016, kinerja LVMH telah melambat dari 2015 dengan pendapatan dan laba operasi
masing-masing mencapai 3 dan 4 persen peningkatan tahun-ke-tahun. Kontributor terkuat dalam penjualan dan
keuntungan laba operasi termasuk divisi anggur dan minuman kerasnya, dengan peningkatan pendapatan sebesar 7
persen dan peningkatan laba operasi sebesar 17 selama enam bulan pertama 2016. Kognak divisi ini berkinerja
sangat baik dengan kenaikan volume sebesar 13 persen . Penjualan parfum dan kosmetiknya meningkat sebesar 5
persen selama enam bulan pertama 2016 ketika produk Parfums Christian Dior J’Adore, Miss Dior, dan Sauvag
dihentikan sebagai penjual teratas dan yayasan baru Foreverand Dior Addictlipstick mencapai kinerja internasional
yang baik. Selain itu, lini kosmetik perusahaan yang lebih baru, Fresh, Benefit, dan Make Up For Ever semuanya
mencapai awal yang baik hingga 2016. Laba operasi untuk divisi ini meningkat sebesar 9 persen selama enam bulan
pertama 2016.

Pendapatan dari produk-produk fashion dan barang-barang kulit LVMH turun sebesar 1 persen selama paruh
pertama 2016 karena terorisme di seluruh Eropa sangat memengaruhi pariwisata di wilayah tersebut. Selain itu,
perusahaan telah menandatangani perjanjian untuk melepaskan bisnis Donna Karan sejak awal 2017 senilai $ 650
juta. Donna Karan menjadi terkenal di seluruh dunia selama akhir 1980-an karena pakaian bisnisnya yang canggih
menjadi hit dengan wanita eksekutif dan pakaian kasual DKNY-nya memperoleh pengikut yang berdedikasi di
kalangan wanita perkotaan untuk pakaian setelah bisnis. Tetapi pada awal tahun 1996, Donna Karan International
mulai kehilangan minat dengan konsumen kelas atas dan mulai kehilangan akun ritel bergengsi seperti Neiman
Marcus ketika DKNY melikuidasi persediaannya yang berkembang menjadi penekan T.J.Maxx. Merek ini tidak pernah
dapat pulih dan mencapai status bintang naik yang dibayangkan oleh Bernard Arnault.

Divisi jam tangan dan perhiasan perusahaan mengalami peningkatan pendapatan 4 persen dan tidak ada perubahan
dalam laba operasi selama enam bulan pertama 2016 ketika strategi pemfokusan ulang TAG Heuer mulai
membuahkan hasil dan penjualan Bulgari melebihi ekspektasi manajemen. Meskipun penjualan Ritel Selektif tumbuh
sebesar 4 persen selama enam bulan pertama 2016, laba operasi divisi menurun sebesar 5 persen. Perusahaan
berencana untuk memperluas Galleria di Makau, membuka Galleria di Kamboja, dan membuka toko flagship baru
Sephora di Boston dan Paris pada akhir tahun 2016. Aktivitas Lain perusahaan mencatat kerugian € 123 juta selama
enam bulan pertama 2016 dibandingkan kerugian € 75 juta selama paruh pertama 2015.

Pendapatan LVMH, laba operasi, dan arus kas bebas telah menghasilkan pengembalian yang menarik bagi para
pemegang saham dan menjadikan Bernard Arnault orang terkaya ke-14 di dunia. Namun, beberapa investor
mempertanyakan dampak bisnis LVMH di luar intinya pada nilai pemegang saham. Campuran bisnis yang termasuk
dalam divisi Aktivitas Lain berbagi tujuan "menyatukan orang-orang yang memiliki hasrat yang sama untuk gaya
hidup, budaya, dan seni," tetapi tidak jelas bagaimana bisnis tersebut menguntungkan pemegang saham LVMH.
Divisi Other Actvities tidak pernah memperoleh laba operasi dan membutuhkan investasi operasi tahunan yang
substansial.

Investor dan analis telah menyerukan divestasi merek LVMH yang berkinerja buruk hampir sejak awal 2000-an,
tetapi dengan pengecualian divestasi pena Omas dan penjualan rumah lelang seni perusahaan, Arnault tidak
bersimpati dengan pendapat seperti itu. Dia sudah lama menolak saran bahwa perusahaan harus
mempertimbangkan penjualan DFS, Star Cruise Services, Le Bon Marché, La Samaritaine, dan Sephora. Seorang
analis barang mewah Merrill Lynch menyamakan kegemaran Arnault untuk akuisisi dengan seorang kolektor seni
rupa (yang merupakan Arnault) dengan mengamati, "Arnault jarang menjual apa pun." Seorang analis ABN Ambro
menilai Arnault sebagai "bukan orang yang suka mengakui dia salah pada beberapa kesempatan. . . jadi proses
pembuangannya mungkin lambat. "