A.

TATA KELOLA PERUSAHAAN DI CHINA

Ada delapan bab yang menjelaskan Kode Tata Kelola Perusahaan China

1. Hak pemegang saham

2. Aturan untuk pemegang saham pengendali, termasuk mengadvokasi "kepemilikan saham

yang cukup seimbang" (beberapa pemegang block cukup besar daripada satu pemegang
block besar tunggal)

3. Aturan untuk direksi dan dewan direksi

4. Tugas dan tanggung jawab dewan pengawas. Dewan bertanggung jawab kepada semua
pemegang saham dan mengawasi baik direktur maupun manajemen senior

5. Penilaian kinerja untuk direktur, penyelia, dan manajemen

6. Pemangku kepentingan. Perusahaan harus menjadi warga korporat yang baik dan bekerja
sama dengan, menginformasikan, mendengarkan, dan menghormati hak-hak hukum para
pemangku kepentingan

7. Pengungkapan. Perusahaan harus sepenuhnya dan akurat mengungkapkan semua

informasi yang disyaratkan oleh hokum

8. Kode mulai berlaku pada tanggal penerbitan

Pengakuan dari pentingnya prinsip-prinsip tata kelola perusahaan yang memiliki sejarah
panjang di Cina. kode tata kelola perusahaan pertama China diperkenalkan oleh China
Regulatory Commission Securities (CSRC) pada tahun 2001, di depan banyak rekan-rekan
APAC, dan diperbarui lebih lanjut pada tahun 2011. Pada bulan Agustus 2016 review kode ini
diumumkan oleh Ketua CSRC, dan lainnya reformasi legislatif juga dikaji. Karena semakin
banyak investor global mempertimbangkan investasi dalam ekuitas Cina, pentingnya upaya ini
untuk mengadopsi dan mematuhi standar global tata kelola perusahaan yang baik hanya bisa
terus tumbuh. Laporan kami meneliti banyak kesempatan - dan risiko - disajikan oleh praktek
tata kelola perusahaan saat ini di Cina, didasarkan pada ekspektasi para investor potensial.
A. TEMUAN UTAMA
a. Cina mengadopsi kode tata kelola perusahaan pertama di tahun 2001, di depan banyak
rekan-rekan APAC, dan dengan update pada tahun 2011 dan 2016. Sebagai pasar Cina
menjadi lebih mudah diakses oleh investor global, praktik tata kelola perusahaan akan
cenderung menghadapi peningkatan dibandingkan dengan standar global. Laporan ini
mengkaji peluang dan risiko kepada pemegang saham minoritas disajikan oleh praktek
tata kelola perusahaan saat ini di Cina.
b. Secara agregat, konstituen dari cluster MSCI China Index lebih sekitar skor median pada
tata kelola perusahaan yang relatif konstituen dari ACWI Indeks MSCI. Bidang-bidang
utama yang menjadi perhatian termasuk masalah gaji dan papan (tidak ada kursi
independen, tidak ada mayoritas dewan independen), pemegang saham pengendali dan
konflik transaksi pihak terkait, dan hak perlindungan pemegang saham terbatas.
perbedaan pengawasan regulasi antara A-share (Daratan Cina) dan H-share (Hong Kong)
listing, dalam beberapa kasus untuk perusahaan yang sama, kontribusi lapisan tambahan
risiko dan kompleksitas.
c. Perusahaan yang mempekerjakan entitas bunga (VIE) struktur variabel besar (16
perusahaan dengan bobot konstituen pada MSCI China Index dari 12% pada 1 Agustus
2017) dan menunjukkan hasil yang umumnya kuat. Tapi struktur pemerintahan VIE
sering miring untuk mendukung pendiri dan risiko kepemilikan meningkat karena
ketidakpastian hukum.
d. Berbeda dengan perusahaan swasta, selama lima tahun pemegang saham kembali masa
lalu di perusahaan-perusahaan milik negara Cina (BUMN) telah underperformed MSCI
China Index. Negara Cina telah melakukan program reformasi multi-cabang yang
 bertujuan untuk meningkatkan kembali, tetapi kemungkinan misalignment antara
kepentingan strategis negara dan orang-orang dari pemegang saham minoritas tetap
menjadi risiko tata kelola kunci.

B. PASAR KARAKTERISTIK NEGARA KEPEMILIKAN

Di Cina, beberapa 102 perusahaan milik negara pusat (BUMN) yang diawasi oleh Aset
Pengawasan & Administrasi Komisi Milik Negara (SASAC). SASAC menunjuk dan
memberikan pelatihan kepada direksi ini BUMN pusat. Hal memutuskan remunerasi dan
menetapkan target laba BUMN tersebut. Ada juga BUMN lokal diawasi oleh biro lokal SASAC
di berbagai berbeda provinsi / kota.

KEPEMILIKAN SNAPSHOT
Risiko tata kelola bervariasi tergantung pada sifat kepemilikan perusahaan, pemisahan
kepemilikan dan manajemen, dan desain struktur modal dan dampaknya pada hak suara
pemegang saham.
a. Klasifikasi Pemilik terbesar
 Kepemilikan terkonsentrasi mendominasi di Cina, di mana 81,9% dari konstituen MSCI
China Index meliputi pemegang saham atau pemegang saham kelompok, sering Negara
itu sendiri, yang mengontrol 30% atau lebih dari hak suara,

 mengontrol - pemegang saham terbesar atau kelompok pemegang saham

memegang 30% atau lebih dari hak suara.
 Kepala Sekolah - Terbesar pemegang saham atau pemegang saham kelompok
memiliki antara 10% dan 30% hak suara.
 Banyak Dimiliki - Tidak ada pemegang saham atau pemegang saham kelompok
memegang lebih dari 10% hak suara.

b. Jenis Pemilik Key

Sebagian besar perusahaan Cina milik negara di 59,7%, sering dikendalikan oleh
perusahaan negara lain melalui perusahaan induk menengah. Pada 26,2%, perusahaan
pendiri adalah kelompok yang paling penting berikutnya, dan banyak dari ini adalah vies
(entitas variabel bunga, lihat halaman 3).

 Pendiri - Pendiri menjabat sebagai Ketua atau CEO

  Keluarga - Keluarga memegang 10% atau lebih dari hak suara dan
mempertahankan setidaknya satu kursi dewan
 Negara - Negara langsung atau tidak langsung mengendalikan 10% dari hak suara
 Induk perusahaan - Emiten merupakan anak perusahaan (30% atau lebih) dari
perusahaan, yang itu sendiri mungkin tercantum * jenis pemilik mungkin
tumpang tindih atau pemilik terpisah mungkin dari berbagai jenis di sebuah
perusahaan.

c. Struktur Kepemilikan kompleks

Beberapa MSCI China Index konstituen yang pihak untuk menyeberang kepemilikan
saham atau diposisikan pada tingkat 3 atau di bawah dalam piramida saham, meskipun
sifat piramidal dari banyak BUMN (badan milik negara) dicatat.

 Kepemilikan Saham lintas - Dua atau lebih entitas menahan setidaknya 0,5%
saham di satu sama lain, atau melalui pengaturan cross-saham melingkar atau
lebih kompleks.
 Piramid - Pengendalian dilakukan melalui suatu rantai perusahaan non-
dikendalikan, yang akhirnya menghasilkan pemegang saham mendapatkan hak
suara yang sejajar dengan kepentingan ekonomi mereka.

d. Struktur kontrol Meningkatkan

Perusahaan dengan hak suara yang tidak sama umumnya terdaftar di bursa AS (entitas
variabel bunga, lihat halaman 3). Di pasar di mana 81,9% dari perusahaan dikendalikan,
kontrol meningkatkan struktur tersebut tidak benar-benar diperlukan, namun mereka
dipekerjakan pula.

 Beberapa Share Kelas dengan tidak merata Voting Rights ( atau tidak ada hak
suara untuk satu kelas) atau kelas yang membawa hak yang berbeda untuk
memilih pada janji direktur.
 Hak Voting Mekanisme termasuk langit-langit kepemilikan atau voting hak, suara
batasan hak berdasarkan kebangsaan, atau hak suara tambahan yang berkembang
tergantung pada durasi kepemilikan.
 Saham emas - hak veto pemerintah untuk transaksi atau perubahan dokumen yang
mengatur.