Uber Revenue

Total pemesanan kotor Uber mencapai $ 15,8 miliar pada Q1 2020, mewakili akhir dari
pertumbuhan pendapatan kuartalan yang tumbuh dalam jangka panjang, yang berpuncak pada
Q4 2020 sebesar $ 18,1 miliar. Pemesanan kotor Uber 2019 mencapai $ 65 miliar, naik dari $
50 miliar pada 2018.
Namun, pemesanan kotor bukanlah gambaran lengkap dari pendapatan Uber. Ini tidak
memperhitungkan masalah kecil dari bagian pendapatan pengemudi. Pemotongan Uber
adalah sekitar 25% dari pemesanan kotor - jadi dengan mempertimbangkan hal ini, kami
mendapatkan apa yang disebut Uber sebagai angka 'pendapatan bersih'.
Ini memberi kami gambaran yang lebih meneguhkan tentang pendapatan Uber, yang
mencapai $ 3,5 miliar pada Q1 2020. Sekali lagi, ini menghentikan pertumbuhan pendapatan
Uber dalam jangka panjang, turun menjadi $ 4,1 miliar pada Q2 2019.
Total pendapatan bersih Uber 2019 mencapai $ 14,1 miliar, naik dari $ 11,3 miliar pada tahun
sebelumnya.
Uber juga memberi kita angka 'pendapatan bersih yang disesuaikan' non-GAAP, yang
mencapai $ 3,3 miliar pada Q1 2020, turun dari $ 3,7 miliar pada Q1 2020.
Uber, seperti yang kita semua tahu sekarang, mengalami kerugian yang signifikan. Kerugian
Uber untuk Q1 2020 mencapai $ 2,9 miliar, dengan margin 24% dari bersih. Ini jauh lebih
tinggi daripada yang kita lihat belakangan ini, yang tentu saja kita bisa menyalahkan pandemi
virus corona.
Kerugian $ 5,2 miliar pada Kuartal 2 2019 terkait dengan biaya yang terkait dengan IPO
Uber. Total kerugian Uber selama 2019 mencapai $ 8,5 miliar. Uber sebenarnya
membukukan laba $ 1 miliar pada 2018, meskipun ini terkait dengan penjualan Q1 2018
bisnis regional di Asia Tenggara dan Rusia ke Yandex dan Grab masing-masing. Penjualan
ini diperkirakan bernilai $ 2,9 miliar.
EBITDA Uber (laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi) sebagai persentase
dari ANR (pendapatan yang disesuaikan) telah turun menjadi -16% pada Q4 2019, dari -31%
pada Q1 2019. Uber menggunakan angka ini sebagai indikasi bahwa perusahaan sedang
bergerak menuju profitabilitas jangka panjang, yang sebelumnya diperkirakan akan tercapai
pada tahun 2021. Peristiwa Q1 2020 merupakan kemunduran, dengan angka jatuh ke -24%.
Ukuran ini, harus dicatat, dianggap sangat bermasalah sebagai indikasi profitabilitas.
Melihat kembali pandangan kami, CNBC melaporkan bahwa tingkat penerimaan Uber -
pemotongan yang diperlukan dari setiap perjalanan - turun pada Q4 2018, memengaruhi
proporsi pemesanan kotor yang menjadi pendapatan bersih Uber. Hal ini, kata Uber,
disebabkan oleh meningkatnya persaingan - yang membuat Uber mensubsidi tarif untuk
bersaing di AS, dan di pasar Amerika Latin - yang tumbuh paling cepat.
Pertumbuhan pendapatan Uber yang melambat telah lama menjadi perhatian potensial bagi
Wall Street. CNN mencatat bahwa pendapatan Uber Q4 2018 sebesar $ 3 miliar naik hanya
2% pada Q3. Year-on-year, pendapatan Uber pada kuartal terakhir 2018 naik 25%. Ini turun
dari 38% pertumbuhan tahun-ke-tahun yang dilaporkan pada Q3 2018. Tentu kita tidak dapat
mengharapkan ledakan pertumbuhan awal yang akan dipertahankan, namun investor tidak
diragukan lagi akan mencari angka yang kuat. Pertumbuhan yang lebih signifikan pada 2019
akan diimbangi oleh perlambatan terkait virus corona pada 2020.
Seperti Travis Kalanick sebelumnya (Uber dilaporkan menghabiskan $ 11 miliar sebelum
2018), diperkirakan CEO saat ini Dara Khosrowshahi menempatkan lebih banyak saham
dalam pertumbuhan daripada menyeimbangkan pembukuan; ini mungkin sikap yang baik
untuk diambil ketika kami mempertimbangkan keuangan Uber saat ini. Khosrowshahi telah
melangkah lebih jauh dengan mengatakan bahwa dia tidak bergerak menuju profitabilitas
terlalu cepat, melainkan berinvestasi di area pertumbuhan seperti makanan dan pengiriman.
Bloomberg mencatat bahwa rincian statistik Uber yang berkaitan dengan kinerja keuangan
masih cukup buram; misalnya, rejeki nomplok pajak yang tidak dapat dijelaskan pada kuartal
keempat 2018, yang membantu mengurangi kerugian. Pasca-IPO, Uber akan diminta untuk
lebih terbuka dengan investor dan regulator.

Uber revenue by region 

Memecah pendapatan bersih Uber berdasarkan wilayah, kami melihat bahwa AS & Kanada
terus memberikan kontribusi terbesar dari pendapatan - 60% pada Q1 2020. Tidak ada jarak
yang jauh antara EMEA (16%) dan Amerika Latin (14%), sementara Penurunan 10% dari
pendapatan bersih Uber yang berasal dari APAC menunjukkan kuatnya persaingan yang
dihadapi Uber di wilayah ini.

Kami telah melihat persentase yang diklaim oleh AS & Kanada meningkat selama beberapa
tahun terakhir, dari 55% pada Q1 2018 menjadi 62% pada Q2 2019. Ini telah tumbuh dengan
mengorbankan pendapatan Uber Amerika Latin, yang turun dari 20% menjadi 15% selama
tahun 2018. Upaya Didi Chuxing di wilayah tersebut kemungkinan besar telah berkontribusi
pada hal ini.
Sejak saat itu, kontribusi pendapatan Uber yang dilakukan oleh keempat daerah tersebut
relatif konsisten.

Uber revenue and costs by business area

Uber Eats menghasilkan $ 4,7 miliar dari total pemesanan kotor selama Q1 2020 - sekitar
30% dari total.
Uber Eats telah mengklaim bagian pendapatan pemesanan kotor Uber yang semakin besar.
Pada Q3 2018, lebih dari 17% pemesanan bruto Uber berasal dari Uber Eats, yang sudah
merupakan proporsi yang cukup tinggi sehingga dikatakan menutupi penurunan segmen
bisnis tumpangan.
Namun, ini tidak menjelaskan gambaran keseluruhan. Kontribusi pendapatan Uber Eats
terlihat kurang mengesankan jika dilihat dari segi net. Di sini menyumbang 10%, sementara
perjalanan menyumbang 85% (dibandingkan dengan 69% dari pemesanan kotor).
Pengiriman Uber menunjukkan performa yang mengesankan di sini, menyumbang 4% dari
pendapatan bersih, dibandingkan dengan 1% dari pemesanan kotor.

Kita dapat mengambil langkah lebih jauh dengan melihat profitabilitas segmen. Di sini, kita
dapat melihat bahwa bisnis wahana paling matang sebenarnya sekarang berjalan dalam
kegelapan. Uber Eats mencatat kerugian lebih dari 150% dari kontribusi pendapatan
bersihnya. Pengangkutan di sisi lain tampaknya menawarkan gambaran yang lebih
meyakinkan.
Bahkan berdasarkan EBITDA Uber terhadap ukuran ANR, Uber Eats beroperasi dengan
margin -62,8%. Rides, di sisi lain, mencapai 23,5%.
Sejauh ini kita hanya membahas bagian bisnis yang menghasilkan pendapatan utama. Di sini kita bisa melihat bagaimana sebenarnya biaya dari area bisnis

lainnya, seperti R&D dan ATG (advanced technology group).

Penelitian mobil swakemudi Uber memang tampaknya menjadi lubang hitam bagi perusahaan, menelan biaya sekitar $ 125-200 juta per kuartal sebelum IPO -

atau 15-30% dari kerugian kuartalan, yang mengakibatkan reaksi dari investor yang percaya. bagian bisnis harus dijual. Namun, angka ini mungkin berada di sisi

yang tinggi. Angka 2016 mematok investasi pada $ 20 juta bulanan, sedangkan level 2018 diperkirakan $ 457 juta.

Ini sebanding dengan $ 384 juta pada tahun 2017, dan $ 230 juta pada tahun 2016, sehingga totalnya menjadi lebih dari $ 1 miliar.

Pada Maret 2019, Uber mendapatkan $ 1 miliar dalam investasi (dipimpin oleh Softbank bersama Toyota), dan merestrukturisasi perusahaan untuk menetapkan

penelitian mobil tanpa pengemudi sebagai entitas perusahaan terpisah, senilai $ 7,25 miliar.

Uber dilaporkan ingin pindah ke pasar baru, termasuk persewaan skuter, bus, dan sepeda. Khosrowshahi telah menyatakan, “Mobil bagi kami seperti buku bagi

Amazon”.

Uber investment
Menurut Crunchbase, Uber telah mengumpulkan total $ 24,7 miliar dalam pendanaan selama
26 putaran. Yang terbaru diumumkan pada April 2019: investasi $ 500 juta dari PayPal
menjelang IPO Uber. Ini dilaporkan akan terjadi sebagai private placement bersamaan
dengan harga IPO. Elemen layanan keuangan untuk layanan Uber akan menjadi kunci jika
Uber memenuhi rencana untuk menjadi 'superapp', menawarkan berbagai layanan logistik
dan transportasi.
Janaury 2018 melihat penjualan $ 9,3 miliar saham Uber ke konsorsium yang dipimpin
SoftBank. Tidak termasuk pembiayaan kembali utang senilai $ 2 miliar pada Oktober 2018,
putaran pendanaan signifikan terakhir datang pada Agustus 2018, ketika produsen mobil
Jepang Toyota menginvestasikan $ 500 juta di perusahaan tersebut, dengan tujuan untuk
bekerja sama mengembangkan mobil tanpa pengemudi.
Yang terbesar adalah investasi $ 9 miliar yang dipimpin oleh SoftBank Jepang pada awal
2018 ($ 8 miliar dari pemegang saham yang ada, dan $ 1,25 miliar langsung ke perusahaan),
yang memegang 15% saham Uber sebagai hasilnya.
Khususnya, SoftBank telah banyak berinvestasi di pasar ride-hailing. Kesepakatan Uber
mengikuti tahun 2017 yang sibuk untuk Vision Fund bank Jepang, yang menginvestasikan $
9,5 miliar yang diinvestasikan di Didi Chuxing (angka yang sedikit membaik pada tahun
2016), $ 2,5 miliar ke Grab, $ 1,4 miliar di aplikasi pemesanan kendaraan India Ola, dan $
200 ke dalam 99 milik Didi Chuxing, yang beroperasi di Brasil.
Jeff Bezos dari Amazon juga seorang investor, dengan $ 3 miliar sahamnya diperkirakan
bernilai $ 400 juta pada saat IPO Uber.
IPO Uber yang mengecewakan merugikan investor tahap selanjutnya yang terbesar. Dana
Investasi Publik Saudi dilaporkan turun $ 1 miliar dan Softbank sebesar $ 600 juta pada
September 2019. Kerugian SoftBank cukup parah untuk mengancam masa depan Vision
Fund-nya. Butuh perubahan signifikan dalam kekayaan Uber agar PayPal dapat
menghasilkan investasi menit terakhir yang terlihat bagus.

Uber valuation/market cap

Pada awal Juli 2020, kapitalisasi pasar Uber mencapai $ 56,6 miliar, dengan perdagangan
saham Uber pada $ 30,68 per saham. Ini naik beberapa bulan sebelumnya. Kami belum
pernah melihat kapitalisasi pasar yang jauh lebih tinggi sejak Uber mulai berdagang secara
publik.
Ini adalah salah satu cara turun dari penilaian pra-IPO Uber. Toyota menetapkan penilaian
Uber pada $ 72 miliar saat melakukan investasi $ 500 juta yang disebutkan di atas. Ini adalah
peningkatan $ 10 miliar dari $ 62 miliar yang dilaporkan pada akhir kuartal pertama,
berdasarkan penawaran tender. Pada akhir 2017, SoftBank menilai Uber sebesar $ 48 miliar,
yang merupakan penurunan signifikan dari $ 66 miliar yang dilaporkan pada Juni 2016.
Penilaiannya telah melonjak selama bertahun-tahun operasinya, berdiri pada $ 350 juta yang
tampak kecil di awal 2012, melonjak hingga $ 18 miliar dua tahun kemudian. Pada akhir
tahun yang sama, 2014, ini meningkat lebih dari dua kali lipat. Dengan pengecualian kalibrasi
ulang Softbank, nilainya terus meningkat sejak saat itu. Nilai yang meroket membuatnya
diberi label 'unicorn' - yaitu startup yang telah mencapai penilaian lebih dari $ 1 miliar.
Secara teknis, dengan penilaian (baik) lebih dari $ 10 miliar, Uber digolongkan sebagai
'decacorn'.

$ 72 miliar mungkin tampak menggiurkan, tetapi tampaknya Uber menargetkan penilaian

yang lebih tinggi dari $ 120 miliar ketika go public. Menjelang IPO Uber, angka ini
dibulatkan menjadi $ 90 miliar yang lebih masuk akal. Ini turun lebih jauh ke $ 82 miliar
ketika datang ke acara itu sendiri, dengan harga saham mendekati ujung bawah kisaran $ 44-
50 disebut-sebut.
Diperkirakan bahwa kinerja IPO Lyft yang lebih buruk dari perkiraan mungkin telah
menginformasikan keputusan ini. Ini masih akan menempatkan Uber di tiga besar perusahaan
paling berharga untuk memulai debutnya di bursa AS (setelah Alibaba dan Facebook).
Ini masih memimpin dalam hal penilaian di pasar ride-hailing, dengan hanya Didi Chuxing
yang mendekati itu.
Terutama tanggal ini sebelum IPO Lyft Maret 2019. Pada awal Mei 2019, kapitalisasi pasar
Lyft mencapai $ 17,2 miliar.

Sebelum IPO Uber, Uber adalah salah satu perusahaan rintisan swasta paling berharga di
dunia, dengan hanya Ant Financial yang mampu mendapatkan penilaian yang lebih tinggi.
Sejak pembuatan grafik ini, pembuat TikTok ByteDance juga mendapatkan penilaian yang
lebih tinggi daripada Uber, yaitu $ 75 miliar.

Uber IPO
Makalah untuk IPO Uber diajukan pada April 2019, tidak lama setelah rival utama AS Lyft
sendiri pertama kali terdaftar di NASDAQ. Uber akan terdaftar di Bursa Efek New York.
Seorang CFO dan COO telah dipekerjakan oleh Khosrowshahi, pencarian untuk yang
pertama menjadi tantangan lama dalam hal menjadikan Uber publik.
IPO Uber adalah salah satu yang terbesar sepanjang masa; dari unicorn teknologi lainnya,
hanya nilai Alibaba $ 179 pada saat go public pada tahun 2014 dan Facebook $ 115 miliar
yang melebihi nilai $ 82,2 miliar dari IPO Uber.
Grafik di bawah ini dibuat sebelum pembulatan IPO Uber dari $ 120 miliar menjadi $ 82,2
miliar.

Laporan menunjukkan bahwa saham Uber terjual habis dalam tiga hari setelah mengikuti
road show investor pada akhir April / awal Mei 2019, dengan 180 juta saham diambil oleh
investor yang bersemangat. Perlu dicatat bahwa hal yang sama berlaku untuk Lyft, yang
kemudian mengalami bulan pertama perdagangan yang sulit.
Perusahaan bermaksud untuk mengumpulkan $ 8-10 miliar dari Uber IPO, dengan saham
Uber dihargai $ 44-50 per saham. Pada akhirnya, harga IPO Uber ditetapkan pada $ 45,
memberikan nilai $ 82,2 miliar, dan menghasilkan total $ 8,1 miliar.

IPO disebut sebagai Penawaran Saham Perdana. Dengan demikian IPO adalah saham suatu perusahaan
yang pertama kali dilepas untuk ditawarkan atau dijual kepada masyarakat / publik. Karena itu perusahaan
yang melakukan IPO sering disebut sedang "GO PUBLIC".

Final thoughts
Ingat dunia sebelum Uber?
Sopir taksi pasti mengingat hari-hari seperti itu dengan penuh kasih sayang. Tetapi bagi
banyak penumpang, akhir-akhir ini terlihat jelas seperti Zaman Kegelapan. Hari-hari dengan
gelisah menyaksikan meteran taksi naik ke atas, atau menangani jaringan transportasi umum
yang kekurangan dana dan terkadang berbahaya di banyak bagian dunia, jelas telah berakhir
(atau setidaknya demikian bagi mereka yang memiliki tingkat pendapatan yang diperlukan).
Tentu saja, Uber tidak tertandingi sejak muncul di pasar - ide yang menguntungkan tidak
pernah ada. Tentu saja, saingan seperti Lyft di AS, dan Didi Chuxing di Asia dan pasar
lainnya yang semakin meningkat (secara langsung atau melalui investasi di proxy regional)
telah membuat banyak tempat.
Nama Uber tidak lagi sepenuhnya identik dengan ride-hailing. Namun, ia tetap berada di
depan di Barat dan beberapa pasar global lainnya untuk saat ini. Apa pun nasib jangka
panjang IPO Uber, diperlukan sesuatu yang besar untuk mengikis keunggulan ini dalam
jangka pendek.
Pasar saham, bagaimanapun, sensitif terhadap guncangan. Uber telah berulang kali
menimbulkan kerusakan yang cukup besar pada dirinya sendiri dengan cara yang hanya bisa
dilakukan oleh first mover yang dominan untuk melepaskannya - status yang sebagian
diperoleh dengan mengambil jalan pintas yang pada akhirnya berakhir dengan kontroversi.
Tidak ada yang tahu sejauh mana Uber yang sekarang menjadi publik dapat bertahan dari
guncangan semacam itu. Yang pasti, keselamatan penumpang dan datanya harus terjamin.
Mungkin hal ini kurang menjadi perhatian masyarakat umum, karena terbiasa dengan standar
kerja yang rendah selama sejumlah perdagangan, tetapi kondisi kerja pengemudi juga harus
dipertimbangkan.
Di beberapa titik, juga akan ada beberapa dorongan untuk mengatasi kondisi keuangan Uber
saat ini. Uber menghasilkan banyak uang, tetapi merugi lebih banyak. Meskipun hal ini
mungkin dapat diterima di perusahaan rintisan muda dengan daya tarik magnetis bagi
investor, pada titik tertentu pendekatan sembrono terhadap uang atas nama 'pertumbuhan' ini
tidak akan diterima oleh lembaga publik yang cukup besar. Uber mengklaim bahwa mereka
sedang menuju titik impas (mengklaim pra-coronavirus bahwa kita akan melihat ini pada
tahun 2021), tetapi kita harus sabar menunggu buktinya. Kami telah melihat bisnis wahana
masuk ke dalam kegelapan dalam konteks pra-pandemi, jadi mungkin itu tidak semudah
kelihatannya.
Banyak perusahaan rintisan teknologi pembuat kerugian yang didukung modal ventura akan
mengawasi dengan cermat, untuk melihat apakah tokoh poster cara berbisnis ini terbukti
berkelanjutan sebagai petahana dan bukan hanya pengganggu.
Masa depan tampaknya terikat dalam permainan mobil self-driving - tantangan bagi Uber,
karena ini adalah area di mana mereka dapat sekali lagi mengkonfirmasi dominasi pasar dan
satu di mana mereka tampaknya akan menanggung kerugian besar selama bertahun-tahun.
Cukup berat sehingga para investor, yang secara alami sangat peduli dengan apa yang secara
realistis dapat dibuat dalam masa hidup mereka, mulai waspada terhadap perusahaan ini,
sebelum diputuskan (secara bijaksana) sebelum IPO.
Dengan semua saingan utama Uber yang berinvestasi dalam teknologi mobil otonom,
bagaimanapun, ini tampaknya menjadi salah satu medan pertempuran utama di masa depan.
Oleh karena itu, tekanan terus berlanjut untuk menghasilkan sesuatu yang layak dalam waktu
dekat, memastikan tragedi seperti Maret 2018 tidak terjadi lagi. Semua sambil memastikan
bahwa armada yang terdiri dari 5 juta pengemudi tidak tiba-tiba kehilangan pekerjaan.

Investment thesis
Uber Technologies Inc. (NYSE: UBER) bertekad mengubah cara orang bepergian dari satu
tempat ke tempat lain. Saat ini, perusahaan adalah pemain terdepan dalam industri ride-
hailing. Selama beberapa tahun terakhir, perusahaan telah berkembang untuk bermitra dengan
banyak restoran untuk mengantarkan makanan ke pintu pelanggan.
Meski beroperasi di dua industri yang mengalami pertumbuhan eksplosif, saat ini Uber belum
meraup untung. Berdasarkan output dari model keuangan yang memperhitungkan
pertumbuhan kedua industri ini dan pangsa pasar Uber, diharapkan akan beralih ke
profitabilitas pada tahun 2027. Dari perspektif nilai-pendapatan perusahaan, saham Uber
dinilai terlalu rendah. Namun, peluang investasi ini hanya cocok untuk investor pertumbuhan
berorientasi jangka panjang.

Industry analysis and business strategy

Bisnis utama Uber adalah mobilitas pribadi dan Uber Eats. Segmen mobilitas pribadi
menawarkan layanan transportasi online, sedangkan Uber Eats menyediakan makanan yang
dipesan dari restoran. Selama tiga tahun terakhir, kedua segmen tersebut menyumbang lebih
dari 90% pendapatan bersih. Oleh karena itu, kinerja perusahaan sangat dipengaruhi oleh
dinamika industri yang mempengaruhi kedua segmen tersebut.
Segmen ridesharing memiliki potensi permintaan yang sangat besar. Pada akhir 2018,
misalnya, Uber memperkirakan total pasar yang dapat dialamatkan dalam hal jarak tempuh
kendaraan di seluruh dunia - metrik untuk mengukur permintaan transportasi - adalah sekitar
11,9 triliun mil, dengan nilai $ 5,7 triliun. Perusahaan dalam industri ini saat ini menangani
sekitar 1% dari jarak tempuh kendaraan global. Peluang pasar bagi perusahaan-perusahaan ini
sangat besar dan pemain terkemuka di ruang angkasa tumbuh dengan kecepatan yang luar
biasa. Lyft (NASDAQ: LYFT) dan Uber, misalnya, meningkatkan jarak tempuh kendaraan
A.S. mereka pada tingkat tahunan gabungan lebih dari 100% antara 2013 dan 2018, menurut
data dari McKinsey dan pengajuan ke Securities and Exchange Commission.
Permintaan di segmen tumpangan juga cenderung tumbuh dengan meningkatnya jumlah
perjalanan per pelanggan. Menurut survei terbaru oleh McKinsey, 63% orang yang
menggunakan layanan transportasi online berharap dapat meningkatkan penggunaannya
dalam dua tahun ke depan. Selanjutnya, 67% berharap untuk meningkatkan penggunaan opsi
berbagi kendaraan mereka.
Meski dengan potensi pertumbuhan yang tinggi, perusahaan di industri ini harus mengatasi
beberapa tantangan untuk mendapatkan keuntungan. Salah satu masalah utama yang dihadapi
perusahaan-perusahaan ini adalah tingginya tingkat perputaran pengemudi. Berdasarkan
perkiraan McKinsey, perusahaan berbagi tumpangan memiliki omset pengemudi 100% setiap
dua tahun.
Tingkat perputaran yang tinggi merugikan margin perusahaan dalam berbagai cara. Pada
dasarnya, perputaran yang lebih tinggi meningkatkan biaya untuk mendapatkan dan
mempertahankan pengemudi. Untuk membangun layanan yang memiliki tingkat retensi
pelanggan yang lebih tinggi diperlukan penyediaan tingkat kepuasan pelanggan yang tinggi.
Ini menjadi sulit ketika sebuah perusahaan memiliki perputaran pengemudi yang tinggi.
Hasilnya, perusahaan-perusahaan ini cenderung memberikan diskon dan penawaran menarik
untuk membuat pelanggan tetap puas, daripada memberikan pengalaman pelanggan yang
lebih baik. Akibatnya, perusahaan-perusahaan ini memiliki biaya penjualan dan pemasaran
yang tinggi serta biaya pendapatan yang tinggi.
Masalah lainnya adalah persaingan yang tinggi dari pemilik mobil. Bagi banyak orang, lebih
ekonomis memiliki dan mengendarai mobil sendiri. Menurut data dari Ridester dan American
Automobile Association, biaya rata-rata per mil untuk perjalanan dengan Uber adalah $ 2,
dibandingkan dengan $ 1,17 untuk mobil pribadi di AS. Hal ini membuat Uber sulit menarik
pelanggan dengan memberikan harga yang lebih baik. Sebaliknya, pertumbuhan bergantung
pada bagaimana Uber dan pesaingnya dapat menyediakan layanan yang lebih personal dan
nyaman.
Segmen Uber Eats juga beroperasi di pasar yang berkembang. Menurut laporan Euromonitor
untuk 2019, total pasar yang dapat dialamatkan dalam industri Layanan Makanan Konsumen
Global mencapai $ 2,8 triliun. Pengiriman rumah, bawa pulang, dan berkendara memiliki
total pasar yang dapat dialamatkan sebesar $ 161 miliar, $ 472 miliar, dan $ 162 miliar,
sementara Eat-In memiliki bagian terbesar dengan $ 2,04 triliun. Namun, pangsa pasar yang
terakhir diperkirakan akan menurun karena peningkatan pengiriman rumah.
Strategi Uber adalah mendominasi industri terlebih dahulu dan kemudian menaikkan tingkat
penerimaan, yang didefinisikan sebagai pendapatan bersih yang disesuaikan dengan platform
inti sebagai persentase dari pemesanan kotor platform inti. Platform inti, di sisi lain, mengacu
pada layanan berbagi tumpangan dan Uber Eats perusahaan. Perusahaan berharap strategi
tersebut akan menimbulkan efek jaringan likuiditas, di mana nilai suatu produk atau layanan
meningkat seiring dengan jumlah orang yang menggunakan platform tersebut.
Efek jaringan semacam ini dapat menyebabkan parit kompetitif yang langgeng. Perusahaan
yang mengembangkan parit yang berkelanjutan sering kali menghasilkan keuntungan selama
beberapa dekade. Pada pertemuan tahunan Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) (NYSE:
BRK.B) pada tahun 2000, Warren Buffett (Trades, Portofolio) mengatakan ini tentang parit:
“Jadi kami berpikir dalam kaitannya dengan parit itu dan kemampuannya untuk menjaga
lebarnya dan ketidakmungkinannya untuk dilintasi sebagai kriteria utama dari sebuah bisnis
yang hebat. Dan kami memberi tahu manajer kami bahwa kami ingin parit itu dilebarkan
setiap tahun. Itu tidak berarti keuntungan akan lebih banyak tahun ini daripada tahun lalu
karena kadang-kadang tidak. Namun, jika parit itu dilebarkan setiap tahun, bisnisnya akan
berhasil. Ketika kita melihat parit yang renggang - itu terlalu berisiko. Kami tidak tahu
bagaimana mengevaluasi itu. Dan, oleh karena itu, kita biarkan saja. Kami merasa bahwa
semua bisnis kami - atau hampir semua bisnis kami - memiliki parit yang sangat bagus. ”
Strategi Uber adalah membangun parit seperti itu dengan menangkap sebagian besar pangsa
pasar di kedua segmen bisnisnya.
Pengemudi adalah jantung dari strategi Uber. Perseroan berharap dengan menciptakan
pasokan pengemudi yang banyak, akan mengurangi waktu tunggu dan tarif bagi pengendara.
Pada gilirannya, pengemudi akan mendapatkan lebih banyak pengendara per jam dan, pada
akhirnya, penghasilan lebih banyak. Ini akan mendorong lebih banyak pengendara untuk
bergabung dengan platform, sehingga mempercepat realisasi jaringan likuiditas. Mengingat
peran utama penggerak dalam strategi, mengurangi churn sangat penting untuk kesuksesan
perusahaan.
Financial performance
Kecuali pada kuartal terakhir 2018, Uber telah melaporkan pertumbuhan pendapatan bersih
selama 10 kuartal terakhir. Peningkatan jumlah pengguna aktif bulanan mendorong
pertumbuhan selama periode ini. Antara 30 Juni 2017 dan 30 Juni 2019, jumlah pengguna
aktif bulanan per mobil meningkat dari 57 juta menjadi 99 juta. Perusahaan mengaitkan
peningkatan tersebut dengan penetrasi pasar yang lebih tinggi. Peningkatan jumlah perjalanan
per pengguna aktif juga berkontribusi pada pertumbuhan pendapatan.
Pada kuartal terakhir 2018, setiap pengguna platform perusahaan rata-rata melakukan 5,5
perjalanan per bulan, naik dari 5,2 perjalanan per bulan pada kuartal tahun sebelumnya.
Namun, pertumbuhan pendapatan yang disesuaikan telah melambat dalam beberapa kuartal
terakhir. Misalnya, pendapatan meningkat 4,1% pada kuartal kedua tahun 2019 dan 4,4%
pada kuartal pertama, relatif terhadap pertumbuhan 6,2% pada kuartal yang sebanding di
tahun 2018. Pada periode yang sama di tahun 2017, Uber mencatatkan pertumbuhan 21,6%
dan 15,1%.

Meskipun mencatat pertumbuhan pendapatan yang berkelanjutan, pendapatan yang

disesuaikan Uber sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi tetap negatif. Selain itu,
margin Ebitda yang disesuaikan telah menurun dari kuartal kedua tahun 2018.
Adjusted Ebitda adalah ukuran kinerja yang populer untuk perusahaan tanpa laba positif
karena menghilangkan distorsi yang disebabkan oleh item yang tidak berulang dan
pengeluaran non tunai seperti kompensasi dan depresiasi saham. Secara umum, perusahaan
dengan laba negatif yang menjadi menguntungkan dari waktu ke waktu telah meningkatkan
Ebitda yang disesuaikan. Metriknya bisa negatif asalkan semakin baik. Tanpa memperbaiki
Ebitda yang disesuaikan, perusahaan harus lebih efisien dalam mengelola beberapa
komponen biayanya agar menguntungkan.

Beberapa faktor berkontribusi pada penurunan margin Ebitda yang disesuaikan perusahaan
selama lima kuartal terakhir. Pertama, beban pokok pendapatan Uber sebagai persentase dari
pendapatan bersih telah meningkat setelah mencapai level terendah pada kuartal pertama
2018. Kedua, beban penjualan dan pemasaran sebagai persentase penjualan telah meningkat,
meskipun lebih rendah di kuartal kedua. Sebaliknya, biaya penelitian dan pengembangan
serta biaya umum dan administrasi mempertahankan persentase penjualan yang stabil selama
periode tersebut, yang menunjukkan bahwa biaya ini memiliki proporsi biaya tetap yang
tinggi. Oleh karena itu, perusahaan perlu meningkatkan efisiensi dalam mengelola biaya
penjualan serta beban penjualan dan pemasaran untuk mencapai profitabilitas.

Valuation
Pada 2018, Uber memiliki pendapatan bersih $ 11,27 miliar dan Ebitda yang disesuaikan
sebesar - $ 2,61 miliar. Agar menguntungkan, perusahaan harus mengurangi tiga biaya
variabel utama — biaya pendapatan, operasi dan dukungan, penjualan dan pemasaran. Pada
tahun buku terakhir, beban pokok pendapatan menanggung proporsi penjualan tertinggi
(51,43%), diikuti oleh penjualan dan pemasaran (33,90%) dan penelitian dan pengembangan
(15,80%). Namun, biaya terakhir bersama dengan biaya umum dan administrasi memiliki
proporsi biaya tetap yang tinggi. Oleh karena itu, beban ini sebagai persentase dari
pendapatan akan menurun secara signifikan di masa depan, bahkan ketika pendapatan
tumbuh.

Menurut laporan 2018 oleh Frost dan Sullivan, industri pengiriman makanan akan tumbuh
pada tingkat tahunan gabungan sebesar 14,54% antara 2019 dan 2030 untuk mencapai nilai
pasar $ 365 miliar. Penjualan 2018 untuk industri tersebut diperkirakan mencapai $ 82 miliar.
Dengan menggunakan pendapatan Uber Eat dan perkiraan penjualan industri pada tahun
2018, terlihat jelas bahwa Uber melayani 10% pasar pesan-antar makanan. Tingkat
pengambilan 10% digunakan dalam model keuangan untuk mendapatkan nilai intrinsik Uber.
Laporan lain oleh Goldman Sachs menunjukkan ukuran pasar berbagi tumpangan akan
meningkat dari $ 73 miliar pada 2018 menjadi $ 285 miliar pada 2030. Di sebagian besar
wilayah di mana Uber beroperasi, pangsa pasar Uber berada di antara 50% dan 70%,
sementara rata-rata tingkat penerimaan sekitar 20%. Dalam model tersebut, Uber diharapkan
dapat mempertahankan pangsa pasarnya seiring dengan pertumbuhan pasar.
Berdasarkan perkiraan ini, pendapatan Uber akan tumbuh dari $ 11,27 miliar pada 2018
menjadi $ 34,53 miliar pada 2028. Selanjutnya, beban pokok pendapatan dan biaya
operasional perusahaan akan menurun karena skala. Namun, penurunan akan terjadi dengan
jeda waktu yang cukup lama. Tanpa terjadinya perubahan besar dalam biaya pendapatan,
operasi dan dukungan perusahaan, serta biaya penjualan dan administrasi, perusahaan
diharapkan melaporkan laba operasi pada tahun 2027
Perusahaan ride-hailing yang terdaftar baru-baru ini atau dibiayai oleh perusahaan modal
ventura termasuk Uber, Lyft, dan Grab. Rata-rata, rasio pendapatan-nilai perusahaan untuk
transaksi ini adalah 8. Uber diperkirakan akan membukukan pendapatan sekitar $ 12,2 miliar
untuk tahun 2019. Oleh karena itu, nilai perusahaannya berdasarkan rasio pendapatan-nilai
perusahaan adalah $ 97,6 miliar. Perusahaan memiliki 1,7 miliar saham yang beredar.
Hasilnya, nilai intrinsik per sahamnya adalah $ 57,41, yang berarti $ 24,16 lebih tinggi dari
harga pasar saat ini sebesar $ 33,25. Oleh karena itu, saham dinilai terlalu rendah berdasarkan
kelipatan pendapatan-nilai perusahaan.
Conclusion
Meski saham Uber dinilai rendah, perusahaan diperkirakan tidak akan menghasilkan
keuntungan sebelum 2027. Dengan demikian, risiko berinvestasi di saham tersebut tinggi.
Jika Uber menjalankan strategi pertumbuhannya sesuai rencana dan menjadi menguntungkan
setidaknya pada tahun 2027, bagaimanapun, saham akan meroket dan memberikan
keuntungan yang mengejutkan bagi investor awal. Mempertimbangkan risiko signifikan yang
terlibat dan ketergantungan yang besar pada perkiraan, investor pertumbuhan harus
mengalokasikan hanya sebagian kecil dari portofolionya ke Uber, jika ada.

Secara definisi, startup atau perusahaan rintisan adalah organisasi perusahaan yang dirancang
untuk mencari model bisnis yang berulang dan scalable. Startup juga merujuk pada
perusahaan yang belum lama beroperasi. Perusahaan-perusahaan ini sebagian besar
merupakan perusahaan yang baru didirikan dan berada dalam fase pengembangan dan
penelitian untuk menemukan pasar yang tepat.
Sebagai perusahaan baru yang kebanyakan belum bisa memperoleh pendapatan yang besar,
startup harus bisa memiliki pencatatan keuangan yang lengkap. Rangkum semua pengeluaran
dan pendapatan agar nantinya bisa digunakan sebagai laporan keuangan.
Masalah keuangan terutama terkait pengelolaan keuangan sangat umum dihadapi
oleh startup sejak pertama kali didirikan, mengingat biasanya startup baru memiliki sumber
dana yang terbatas. Oleh sebab itu, membangun sistem keuangan yang kuat sangatlah penting
bagi sebuah startup. Tak jarang banyak startup yang dalam perjalanannya gagal karena tidak
memiliki tata kelola keuangan yang baik. Itu sebabnya, sejak hari pertama startup berdiri,
seorang founder startup harus cerdas dalam mengelola keuangannya. Membangun sistem
keuangan yang baik dari awal startup berdiri akan sangat berguna kedepannya untuk
mengetahui apakah pengeluaran yang ada sesuai dengan anggaran dan juga untuk bahan
evaluasi dari pengeluaran dan penerimaan dana yang ada.
Tanggung jawab pengelolaan keuangan memengaruhi semua aspek bisnis. Sebuah
perusahaan yang menjual dengan baik namun memiliki manajemen keuangan yang buruk
bisa mengalami kegagalan. Itulah mengapa setiap startup perlu memahami pentingnya
manajemen keuangan.
Ukuran kesuksesan sebuah startup salah satu dan yang paling utama yaitu adalah Ukuran
Finansial, yaitu seberapa besarkah Profit yang bisa dihasilkan oleh suatu Perusahaan.
Semakin besar profit yang didapatkan oleh startup tersebut maka semakin besar juga tingkat
keminatan Investor untuk menginvestasikan keuangannya di Startup tersebut.

Untuk startup pada umumnya tentunya hanya inilah faktor yang mampu menentukan
keinginan investor untuk investasi di Startup tersebut. Namun berbeda dengan UBER, UBER
adalah sebuah startup berbasis Information Technology, startup yang berbasis IT memiliki
banyak faktor yang mampu menarik berbagai macam investor. Walaupun UBER mengalami
kerugian yang sangat besar, penerimaan Pengguna terhadap bisnis UBER ini sangatlah besar.
Sehingga banyak Investor yang ingin berinvestasi ke Startup UBER ini.

Jika berbagai Startup berfokus pada Faktor Finansial, beda hal dengan UBER sebagai Startup
berbasis IT. Startup berbasis IT berfokus pada ukuran penerimaan pengguna. Startup berbasis
IT dapat dianggap sukses jika startup memiliki jumlah Pengguna Aktif yang tinggi.

UBER sebagai bisnis sendiri menyediakan layanan Transportasi on-Demand bagi

penggunanya dimana pengguna dari UBER dapat memesan layanan Taksi hanya dengan
sentuhan jari dan tanpa perlu menunggu lama agar ada taksi yang lewat. Dengan inovasi yang
dilakukan UBER tersebut yang belum pernah dilakukan perusahaan sebelumnya
menyebabkan UBER memiliki tingkat Pengguna Aktif yang tinggi sehingga UBER tetap
dikatakan SUKSES hanya dikarenakan PENGGUNA yang Tinggi walaupun UBER sendiri
telah rugi milyaran dollar.

Dengan sistem Bisnis yang diterapkan oleh UBER yang dimana mampu berubah gaya hidup
banyak orang, tentunya dengan semakin trendingnya UBER maka semakain kecil pula biaya
yang akan dikeluarkan untuk menarik customer (CAC). Sementara karena Customer terbiasa
dengan layanan UBER maka customer semakin bergantung terhadap layanan UBER dan
menghasilkan Customer Lifetime Value (LTV) yang tinggi.