Restrukturisasi

PENDIDIKAN
1996 Universitas Mercu Buana, Jakarta Fakultas
Ekonomi Jurusan Akuntansi
1998 STIE Jagakarsa , Magister Manajemen
2011 Universitas Trisakti, Magister Hukum
2019 ITB Asia, Malang, Magister Manajemen
2021 S-1 Fakultas Hukum - STIH Dharma Andhiga
2021 Program S3 Ilmu Sosiologi UMM-Malang

Titis Sosro Triraharjo, CES®, CSC®, CRP®, CSA®, PENGALAMAN KERJA

CIB®, RFC®, CPRM®, CDMP®, CRMP®, CPIA®
PENGALAMAN KERJA
2017 – Skrg : Komisaris
: PT. Jembatan Kapital Media
2017 – Skrg : Komisaris
: Jembatan Kapital Indonesia
2019 – Skrg : Komisaris Utama
: PT Modal Saham Asia Investama
1998 – 2017 : Compliance & Risk Management
: PT Recapital Sekuritas Indonesia
2012 – 2017 : Komisaris PT Prima Sahaja
2011 – Skrg : Bendahara Umum
: Perkumpulan Profesi Pasar Modal Indonesia
2017 – Skrg : Direktur Eksekutif
: Lembaga Sertifikasi Profesi Pasar Modal
2017 – Skrg : Direktur Utama
: PT Capital Bridge Advisori

2
3
 Nama Lembaga Materi Keahlian
Komisi Pasar Modal sarana Pencucian Uang Nara Sumber
Pemberantasan Dana Hasil Korupsi dan Suap
Korupsi Republik
Indonesia
PT. Jasaraharja Investasi di Pasar Modal dan Manajemen Pemateri
Risiko Investasi
STIE Trisakti Pasar Modal Staff Pengajar
S1
PT. Wijaya Karya Merger dan Akuisisi Pemateri
STIE Trisakti Manajemen Risiko Staff Pengajar
S2

4
Restrukturisasi
Restrukturisasi adalah tindakan yang dilakukan perusahaan
untuk mengubah secara signifikan aspek keuangan dan
operasional perusahaan. Ini mungkin melibatkan modifikasi
hutang, operasi, atau struktur perusahaan sebagai cara untuk
membatasi kerugian finansial dan meningkatkan bisnis.
(source: Investopedia.com)

Pemegang saham

Aset Restrukturisasi Utang

ekuitas

5
Motivasi untuk Restrukturisasi
Batasi kompetisi Manajemen yang ditingkatkan

Menghindari peraturan pemerintah

Memanfaatkan kekuatan pasar

Mengatasi pertumbuhan yang Raih keuntungan spekulatif

lambat

Diversifikasi Reorganisasi kepemilikan

Peningkatan produktivitas dan

pengurangan biaya

6
Formulir Restrukturisasi
Merger
Dua atau lebih perusahaan bergabung menjadi satu
perusahaan baik dengan salah satu perusahaan yang
bergabung menjadi perusahaan yang bertahan atau
dengan membuat perusahaan yang sama sekali baru.
Acquisition
Memperoleh saham dalam suatu perusahaan baik
melalui pembelian maupun modal disetor.
Spin-Off
Pembentukan entitas independen melalui penjualan
atau distribusi saham baru dari bisnis yang ada atau
partisi dari perusahaan induk.
7
Alliances
Kesepakatan antara dua entitas untuk menyatukan
sumber daya untuk mencapai tujuan bisnis bersama.
Divestitures
Pengurangan jenis aset tertentu, baik berupa keuangan
maupun barang, dapat juga disebut penjualan atas
usaha yang dimiliki perusahaan.
Split Up
Sebuah perusahaan tunggal terpecah menjadi dua atau
lebih perusahaan independen yang dijalankan secara
terpisah. Setelah itu, saham perusahaan asal dapat
ditukar dengan saham di salah satu entitas baru atas
kebijaksanaan pemegang saham.
Dimensi untuk Restrukturisasi

Process Manpower
Restructuring Restructuring

Meninjau kembali visi, Penilaian efektivitas Berkaitan dengan Tenaga kerja yang Meninjau strategi
misi, tujuan, dan proses kerja saat ini di restrukturisasi memiliki keunggulan pemasaran
strategi perusahaan lingkungan yang strategi perusahaan, kompetitif yang kuat perusahaan yang ada
yang ada dan berubah untuk meningkatkan akan membuat proses dan menilai
mengevaluasi daya saing dan struktur efektivitasnya
keefektifannya dalam perusahaan, organisasi cukup
skenario yang menuntut mampu untuk
berubah. transformasi struktur mencapai hasil yang
yang ada, dan budaya diinginkan
organisasi.

Organizatinal Pasar
Strategy
Restructuring Restructuring
Restructuring

8
 Penciptaan Nilai Melalui Restrukturisasi
STRATEGI PENCIPTAAN NILAI

• Struktur pemerintahan • Struktur aset

Perbedaan set insentif, perlindungan dan
proses penyelesaian sengketa yang
digunakan untuk mengontrol dan
mengoordinasikan tindakan berbagai
pemangku kepentingan.
• Struktur organisasi
Jumlah dan segregasi divisi dalam suatu
organisasi yang dapat mempengaruhi
arus komunikasi.
Komposisi total aset yang dieksploitasi
perusahaan untuk mewujudkan tujuannya.
• Struktur modal
Campuran hutang jangka panjang dan ekuitas
yang digunakan perusahaan untuk membiayai
operasinya.
• Struktur biaya
Biaya operasi dan overhead yang dikelola
untuk meningkatkan profitabilitas.
9
9
Capital

Debt Equity

10
Bentuk Umum Restrukturisasi Utang
Pembayaran
Bunga &
Rescheduling Balon/Peluru dalam bentuk Novation
Potongan Pokok
barang
Perubahan jadwal Di mana sebagian dari Pembayaran sekaligus Penggunaan barang Tindakan mengganti
pelunasan utang atau pembayaran bunga yang dilakukan untuk atau jasa sebagai kontrak yang ada yang
perpanjangan waktu yang belum dibayar keseluruhan jumlah pembayaran alih-alih sah dengan kontrak
agar utang dapat akan dihapuskan, atau pinjaman yang belum uang tunai pengganti, di mana
dilunasi dengan baik sebagian dari pokok dibayar, biasanya pada semua pihak yang
tidak akan dilunasi. saat jatuh tempo berkepentingan
sepakat untuk beralih

Cessie Loan Takeover Convertible Loan DEC

Mentransfer pinjaman
Pengalihan hak untuk mengeluarkan Pinjaman yang akan Strategi untuk
mengakibatkan jumlah pinjaman yang dilunasi atau diubah mengubah utang
perubahan kreditur. merupakan jumlah menjadi ekuitas di menjadi saham atau
terutang dengan bank masa mendatang. ekuitas.
saat ini, membayar
kembali ke bank saat
ini dan melanjutkan
pinjaman dengan bank

11
Equity Restructuring – Motives

Meminimalkan biaya ekuitas

Beralih ke investor dengan ekspektasi

pengembalian yang lebih rendah

Motives Investor asing vs lokal

Perencanaan sukses

Employee stock ownership

12
Equity Restructuring
Restrukturisasi ekuitas mencakup perombakan modal pemegang saham dan
cadangan yang muncul di neraca. Restrukturisasi modal ekuitas dan preferensi
menjadi masalah kompleks yang melibatkan proses hukum dan merupakan bidang
yang sangat diatur

DER
Koreksi Reorganisasi atau
kapitalisasi Strategi keluar Menggalang dana mempertahankan
berlebih untuk investor segar rasio modal

Pemecahan Penggalangan
Hapus akumulasi Kapitalisasi Laba
Saham/Pemecahan dana/IPO/Right
kerugian Ditahan
Saham Terbalik Issue

13
INVESTMENT
RESTRUCTURING
Investment Restrukturisasi – Motives

Memperbaiki struktur aset

Sebuah perusahaan memiliki komposisi aset yang ideal berdasarkan

bisnisnya

Cashflow vs tangible assets

Motives Perusahaan yang memiliki CF besar belum tentu memiliki nilai aset
yang besar, bisa jadi bermasalah untuk mendapatkan pembiayaan

Maksimalkan produktivitas aset yang tidak digunakan

Aset yang tidak digunakan dapat menghasilkan lebih banyak

keuntungan

15
Working Capital Restructuring
Jual dengan diskon & dalam jumlah besar
PT XYZ PT ABC
Bayar dengan uang tunai

Tambahan uang tunai memberikan PT. XYZ dengan lebih

banyak pilihan untuk menghasilkan keuntungan melalui operasi
bisnis dan pemulihan biaya produksi serta biaya gudang yang
Inventory lebih rendah

Piutang
Bank & other
PT XYZ financial
Factoring institution

Pay with cash

Receivables Konversi dari A/R ke uang tunai mengurangi risiko kredit macet
dan meningkatkan rasio likuiditas

16
Non Current Asset Restructuring

Change of
Sale & Lease Back Buy or Lease? J.O & B.O.T
Business Model
• perusahaan bisa • Jangka waktu • Memanfaatkan • Teknologi baru
mendapatkan penyimpanan aset • Potensi inovasi
uang tunai dan aset menganggur radikal dan
aset yang • Perubahan • Mengurangi mengganggu
dibutuhkan teknologi risiko dalam • Diferensiasi dari
untuk • Kondisi membangun tim pesaing
menjalankan keuangan • Kemampuan
bisnisnya untuk
• Manfaat pajak
menskalakan
dengan cepat
• Waktu lebih
cepat ke pasar

17
 INVESTMENT RESTRUCTURING - MERGER (EXAMPLE)

Pre Restructuring

Holding

100.0%

A B

Surviving company Merged company

• Kedua anak perusahaan terlibat dalam bisnis yang sama

• Kedua anak perusahaan berada di bawah kapasitas BEP dan mengalami kerugian
• A memiliki akumulasi kerugian yang signifikan

18
18
 INVESTMENT RESTRUCTURING - MERGER (EXAMPLE)

Post Restructuring

Holding

100.0%

• Biaya berkurang secara signifikan

• Kapasitas BEP tercapai sekarang karena A & B tidak lagi bersaing untuk pelanggan yang
sama
• B sekarang menjadi unit bisnis dengan kapasitas yang dirampingkan
• Optimalisasi dan efisiensi mesin

19
19
SHAREHOLDER
RESTRUCTURING
SHAREHOLDER RESTRUCTURING - FOREIGN OWNERSHIP (EXAMPLE)

Fund Manager Investors

Domestic
ABC Ltd. RDPT Shareholders

49% 15%
36%

PT. XYZ

• Pemegang Saham PT. XYZ adalah ABC, Ltd., RDPT, dan pemegang saham domestik
• ABC Ltd sebagai pemegang saham asing memiliki kepemilikan maksimum sebesar 51%
• ABC Ltd. Berinvestasi ke PT. XYZ melalui fund manager dengan Produk RDPT untuk
meningkatkan kepemilikan lebih dari 51%

21
21
 SHAREHOLDER RESTRUCTURING – TAX PLANNING (EXAMPLE)

Pre Restructuring

Family
100.0% 100.0%

PT A PT B

• PT A adalah perusahaan yang menguntungkan dengan pembayaran dividen yang tinggi

• PT B adalah perusahaan dalam tahap pengembangan yang membutuhkan dana investasi
rutin
• Dalam struktur saat ini, PT A membayar dividen kepada pemiliknya (keluarga), kemudian
keluarga menginvestasikan sebagian besar dividen kepada PT B. Keluarga harus
membayar pajak penghasilan 10% dari dividen.

22
22
 SHAREHOLDER RESTRUCTURING – TAX PLANNING (EXAMPLE)

Post Restructuring

100.0%
Family

PT B
1.0% 99.0%

PT A

• Sekarang PT A membayar sebagian besar dividennya kepada PT B. Karena PT B sebagai

institusi memiliki kepemilikan lebih dari 25%, dividennya tidak dikenakan pajak.
• PT B menggunakan dividen untuk mendanai investasinya, dan membayar sisa dana yang
tidak terpakai kepada keluarga sebagai dividen. Pembayaran pajak dividen keluarga
berkurang.

23
23
Terima Kasih

24