CHAPTER 10

EXECUTIVE COMPENSATION
(Kompensasi Eksekutif)
Dosen Pengampu :
Prof. Dr. H. Muhammad Su’un, SE., M.Si., Ak., CA

Kelompok 2 :
Nur Annisa Zahidah
Indah Pratiwi
 IKHTISAR

Executive Compensation Plan adalah kontrak keagenan antara perusahaan dan

manajernya yang berusaha menyelaraskan kepentingan masing-masing dengan mendasarkan
kompensasi manajer pada satu atau lebih pengukurannya yang diukur dari kinerja manajer
dalam mengoperasikan perusahaan.
Banyak rencana kompensasi didasarkan pada dua ukuran kinerja: laba bersih dan harga
saham.
APAKAH KONTRAK INSENTIF DIPERLUKAN?

 Fama (1980) → tidak perlu

manajerial pasar tenaga kerja dapat mengendalikan moral hazard dengan pengawasan
secara internal.
 Arya, Fellingham dan Glover (1997) → perlu
walau eksploitasi kemampuan manajer untuk saling memonitor di antara manajer dapat
menurunkan biaya agensi moral hazard, tetapi tidak dapat menghilangkannya.
 Wolfson (1985) → perlu
walau kekuatan pasar dapat menurunkan problema moral hazard manajer, tetapi tidak bisa
mengeliminasinya, pasar tenaga kerja juga tidak secara efektif penuh mengontrol moral
hazard.
APAKAH KONTRAK INSENTIF DIPERLUKAN?

Kesimpulan:
Meskipun kekuatan internal dan pasar membantu untuk mengendalikan kecenderungan
melalaikan kontrol managers, mereka tidak menghilangkan kontrak intensif. Tampaknya
insentif usaha berdasarkan beberapa ukuran hasil (misalnya, laba bersih) diinginkan untuk
kontrak yang efisien, sehingga upaya insentif berdasar pada hasil tersebut masih diperlukan.
 RENCANA KOMPENSASI MANAJERIAL
Royal Bank of Canada (RBC)
Dalam Annual Meeting of Common Shareholders RBC (2009) dihasilkan 4 komponen
rencana kompensasi sebagai berikut:

01 02 03 04

Rencana insentif jangka pendek

dibayar tunai atau jika eksekutif
Gaji dibayar tunai
memilih, pada saham yang
ditangguhkan dikonversi menjadi
saham biasa setelah 3 tahun
Rencana insentif jangka
Rencana insentif jangka
panjang diberikan dalam
menengah diberikan dalam
employee stock options
saham yang ditangguhkan
(ESOs)
 TEORI KOMPENSASI EKSEKUTIF

Beberapa aspek sebagai pertimbangan ketika membuat suatu rencana kompensasi adalah
efisiensi, harga saham vs accounting net income, agency costs, keputusan horizontal, dan risiko.
Rencana kompensasi yang efisien menggambarkan hubungan positif antara usaha manager
dan reward yang diterima dari rencana kompensasi.
 PENELITIAN KOMPENSASI EMPIRIS

Hasil empiris menunjukkan komite kompensasi, seperti investor, rata-rata cukup canggih
menggunakan informasi akuntansi dan harga saham. Pengungkapan penuh informasi akuntansi
keuangan yang relevan akan meningkatkan penggunaan informasi oleh investor, pengungkapan
penuh informasi penatagunaan akan meningkatkan penggunaannya oleh komite kompensasi,
sehingga mempertahankan dan meningkatkan peran laba bersih dalam memotivasi kinerja
manajer yang bertanggung jawab.
 POLITIK KOMPENSASI EKSEKUTIF

Apakah Top Manager dibayar lebih (overpaid)?

 Jensen & Murphy (1990) → tidak dibayar overpaid
kinerja manajer diukur berdasarkan perubahan market value perusahaan yaitu berdasarkan
perubahan yang terjadi di dalam kesejahteraan para pemegang saham.
 Gaver & Gaver (1998)
Peningkatan kompensasi dihasilkan dari kerja keras manajer dan juga peningkatan atas resiko
yang harus mereka tanggung.
TEORI KEKUATAN KOMPENSASI EKSEKUTIF

Bebchuk, Fried dan Walker (2002) → manajer memiliki kekuatan mempengaruhi

kompensasi mereka sendiri dan dapat menggunakan kekuatan ini menghasilkan
pembayaran yang lebih dengan mengorbankan nilai pemegang saham.
Jika terjadi, maka manajer akan mendapat lebih dari utilitas reservasinya, ini
bertentangan dengan pembahasan bahwa kekuatan pasar dapat mencegah hal tersebut,
sehingga teori kekuatan mempertanyakan mengenai efisiensi operasi pasar tenaga kerja
atau perilaku keuangan pada teori pasar sekuritas efisien.
 SIGNIFIKANSI SOSIAL DARI PASAR TENAGA
KERJA MANAJERIAL YANG BEKERJA DENGAN
BAIK
Kinerja manajer pada ekonomi kapitalis berkontribusi pada kesejahteraan sosial.
Kesejahteraan meningkat ketika manajer bekerja keras, hal tersebut akan meningkatkan
pengambilan keputusan terkait capital investment yang baik dan menjadikan perusahaan
memiliki produktivitas yang tinggi.
Pengukuran kinerja informatif yang lebih banyak akan memungkinkan kontrak
kompensasi yang lebih efisien, sehingga pelayanan pelaporan akan lebih baik, dan
operasional manajerial pasar tenaga kerja perusahaan akan lebih baik, sehingga dapat
meningkatkan produktivitas perusahaan dan meningkatkan kesejahteraan sosial.
 KESIMPULAN
Kontrak kompensasi eksekutif merupakan bentuk
keseimbangan yang sangat sulit dipisahkan antara
faktor insentif, risiko dan pertimbangan
pengambilan keputusan
1 2
Manajer pada umumnya sangat sensitif terhadap
3 4
risiko karena mereka tidak dapat melakukan
diversifikasi sebagaimana yang dapat dilakukan
oleh para pemegang saham
Untuk dapat menyatukan antara kepentingan manajer
dan pemegang saham, maka diperlukan bentuk kontrak
yang efisien agar dapat dicapai suatu tingkat motivasi
yang tinggi sehingga menghindarkan kemungkinan
terjadinya pembebanan yang memberatkan atau berisiko
bagi manajer
Secara keseluruhan, rencana kompensasi harus efisien,
memiliki proporsi laba bersih dan harga saham sebagai
dasar mengukur kinerja manajemen dan pengambilan
keputusan tertentu dengan melibatkan risiko serta
dengan pertimbangan mengenai biaya keagenan dalam
pembuatan rencana kompensasi tersebut
TERIMA KASIH