STUDY KASUS

“MARGER “

Dosen : GUMARHERUDIANSYAH S.E,M.SI

1. SUGIT PRIYANTO 212018134

KELAS MALAM

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYA PALEMBANG
PALEMBANG
2019
 KATA PENGANTAR

Dengan berkat rahmat Tuhan yang Maha Kuasa, penyusunan makalah yang
bertema “Merger” dapat terselesaikan dengan baik dan tepat waktu. Namun kami
juga menyadari kelancaran makalah ini berkat bantuan, dorongan dan bimbingan
orangtua, sehingga kendalakendala yang penulis hadapi dapat teratasi. Maka dari
itu kami sebagai penulis mengucapkan terimakasih kepada : 1. Bapak M.Dedy
MK, SE.,M.Pd selaku Dosen mata kuliah Seminar Manajemen Keuangan yang
sudah memberi tugas serta petunjuk kepada kami, sehingga kami termotivasi
untuk menyelesaikan tugas ini. 2. Orangtua kami yang sudah memberi izin dan
doa, sehingga kami dapat menyelesaikan makalah ini dengan baik 3. Pihak-pihak
lain yang terlibat dalam proses pembuatan makalah, yang menunjang dalam
kelancaran observasi sehingga kami dapat menyelesaikan makalah ini. Semoga
makalah ini dapat bermanfaat bagi para pembaca serta apa yang menjadi tujuan
kami dapat tersampaikan dengan baik.

Palembang, 15 april 2109

Penulis
 DAFTAR ISI

KATA PENGANTAR............................................................................................ i
DAFTAR ISI ................................................................................................. ii
BAB I PENDAHULUAN .............................................................................. 1
1 Latar Belakang ................................................................................. 1
1.2 Rumusan Masalah ............................................................. 2
1.3 Tujuan ............................................................................................. 3
1.4 Manfaat .............................................................................. 4
3 BAB II PEMBAHASAN ....................................................................... 5

2.1 Pengertian Merger ...................................................................... 4

2.2 Tipe-Tipe Marger .......................................................................4
2.3 Alasan-alasan Melakukan Merger................................................ 6
2.4 Manfaat Merger........................................................................... 8
2.5 Kelebihan Dan Kekurangan Merger ......................................... 10
2.5.1 Kelebihan merger ......................................................... 10
2.5.2 Kekurangan Merger ................................................10
BAB III PENGERTIAN LEVERAGE BUYOUT……………………….11
3.1 PENGERTIAN LBO……………………………………..11
3.2TUJUAN LBO…………………………………………….11
3.3KEKURANGAN DAN KELIBIHAN LBO…………………11
BAB IV PENUTUP ..............................................................................12
11 3.1 Kesimpulan ........................................................................12
11 3.2 Saran ................................................................................... 12
DAFTAR PUSTAKA .................................................................................. 12
 BABI
PENDAHULUAN
Latar Belakang
Perubahan yang signifikan dalam lingkungan bisnis, seperti globalisasi,
deregulasi, kemajuan teknologi informasi dan komunikasi, serta fragmentasi
pasar telah menciptakan persaingan yang sangat ketat. Kondisi demikian
menuntut perusahaan untuk selalu mengembangkan strategi agar dapat
bertahan. Respon perusahaan-perusahaan terhadap meningkatnya persaingan
ini sangat beragam. Ada yang memilih untuk memfokuskan pada resources 
untuk segmen tertentu yang lebih kecil, ada yang tetap bertahan dengan apa
yang telah dilakukannya selama ini dan ada pula yang menggabungkan diri
menjadi perusahaan yang besar dalam dunia perindustrian.
Dalam APB (Accounting Principle Boards) Opinion No. 16 disebutkan
bahwa, penggabungan usaha terjadi jika satu badan usaha dengan satu atau
lebih badan usaha yang lain melakukan usaha secara bersama-sama dalam satu
kesatuan akuntansi. Sedangkan pengertian penggabungan usaha menurut
PSAK No. 22 (IAI, 2009) adalah penyatuan dua atau lebih perusahaan yang
terpisah menjadi satu entitas ekonomi karena satu perusahaan menyatu dengan
(uniting with) perusahaan lain atau memperoleh kendali  (control) atas aset
dan operasi perusahaan lain.

BAB II
Pengertian Merger
Merger adalah proses difusi atau penggabungan dua perseroan dengan salah
satu diantaranya tetap berdiri dengan nama perseroannya sementara yang lain
lenyap dengan segala nama dankekayaannya dimasukan dalam perseroan yang
tetap berdiri tersebut.
Seluruh proses merger biasanya dirahasiakan dari masyarakat umum, dan
karyawan pada perusahaan yang terlibat. Karena sebagian besar upaya merger
tidak berhasil, dan kebanyakan dirahasiakan, sulit untuk memperkirakan
berapa banyak potensi merger terjadi pada tahun tertentu.
Merger mungkin dicari karena beberapa alasan, beberapa di antaranya
bermanfaat bagi para pemegang saham, beberapa di antaranya tidak. Salah
satu penggunaan merger, misalnya, adalah untuk menggabungkan perusahaan
yang sangat menguntungkan dengan perusahaan yang bangkrut untuk
menggunakan untuk mengimbangi keuntungan,dan untuk sementara bertujuan
memperluas perusahaan secara keseluruhan.
Tipe-Tipe Marger
Merger berdasarkan aktivitas ekonomik dapat diklasifikasikan dalam lima
tipe, yaitu:
Merger Horisontal
Merger Konglomerat
Merger Ekstensi Pasar
Merger Ekstensi Produk

Alasan-alasan Melakukan Merger

Ada beberapa alasan perusahaan melakukan penggabungan baik melalui
merger maupun akuisisi, yaitu :
a. Pertumbuhan atau diversifikasi
b. Sinergi
c. Meningkatkan dana
d. Menambah ketrampilan manajemen atau teknologi
e. Pertimbangan pajak
f. Meningkatkan likuiditas pemilik
g. Melindungi diri dari pengambilalihan
Manfaat Merger
Perusahaan yang melakukan merger atau mengakuisisi perusahaan lain
mempunyai berbagai tujuan yang memberikan manfaat kepada perusahaan
tersebut.
Pertama, adanya merger akan dapat meningkatkan pendapatan
perusahaan. Peningkatan pendapatan perusahaan dikarenakan perusahaan
melakukan pemasaran yang baik, strategi yang lebih dan terfokus, serta
penguasaan pasar. Pada sisi lain, pendapatan perusahaan menjadi
terdiversifikasi karena perusahaan melakukan penggabungan usaha
Kedua, salah satu alasan utama mengapa perusahaan mau melakukan merger
karena perusahaan akan mengalami efisiensi dalam biaya operasi
dibandingkan dengan dua perusahaan yang terpisah. Salah satu contoh
penurunan biaya dapat dilakukan dengan melakukan pemasaran secara
bersama untuk produk berbeda dibandingkan dengan dua perusahaan
terpisah.
Kelebihan Dan Kekurangan Merger
Kelebihan merger
Pengambilalihan melalui merger lebih sederhana dan lebih murah dibanding
pengambilalihan yang lain (Harianto dan Sudomo, 2001, p.64

BAB III

3.1PENGERTIAN LEVERAGE BUYOUT

Definisi Leverage Buyout (LBO)

          Istilah leveraged buyout ( LBO ) menjelaskan akuisisi atau pembelian

perusahaan yang dibiayai melalui penggunaan besar dana pinjaman atau
hutang . Bahkan , dalam LBO khas , hingga 90 persen dari harga pembelian
dapat didanai dengan utang . Selama tahun 1980 , LBOs menjadi sangat
umum dan meningkat secara substansial dalam ukuran , sehingga mereka
biasanya terjadi di perusahaan besar dengan lebih dari $ 100 juta dalam
pendapatan tahunan . Tetapi banyak dari kesepakatan tersebut kemudian gagal
karena rendahnya kualitas utang yang digunakan , dan dengan demikian
gerakan pada 1990-an menuju kesepakatan yang lebih kecil ( menampilkan
kecil untuk perusahaan menengah , dengan sekitar $ 20 juta dalam pendapatan
tahunan ) menggunakan kurang maksimal . Berkat harga saham yang rendah ,
pembatasan peraturan longgar , dan rally pada obligasi yield tinggi, Barron
meramalkan bahwa 2001 akan menjadi tahun terbesar sejak tahun 1980 untuk
LBO .

Yang paling umum pengaturan LBO di kalangan usaha kecil adalah untuk
manajemen untuk membeli seluruh saham yang beredar dari saham
perusahaan , menggunakan aset perusahaan sebagai jaminan untuk pinjaman
untuk mendanai pembelian . Pinjaman ini kemudian dilunasi melalui arus kas
masa depan perusahaan atau penjualan aset perusahaan . Sebuah LBO
manajemen yang dipimpin kadang-kadang disebut sebagai " go private ",
karena berbeda dengan " go public " - atau menjual saham kepada publik -
LBOs melibatkan mengumpulkan semua saham yang beredar ke tangan
swasta . Selanjutnya , setelah utang tersebut dibayar ke bawah, penyelenggara
pembelian mungkin mencoba untuk mengambil publik perusahaan lagi.
Banyak manajemen yang dipimpin , LBOs usaha kecil juga mencakup
karyawan perusahaan dalam pembelian , yang dapat membantu meningkatkan
produktivitas dan meningkatkan komitmen karyawan terhadap tujuan
perusahaan . Dalam kasus lain , LBOs yang didalangi oleh investor individu
maupun institusi , atau dengan perusahaan lain

3.2 Tujuan dari leveraged buyout adalah untuk memungkinkan perusahaan

untuk melakukan akuisisi besar tanpa harus melakukan banyak modal .
Investopedia menjelaskan  Leveraged Buyout - LBO
Dalam sebuah LBO , biasanya ada rasio utang terhadap ekuitas 90% 10 % .
Karena rasio ini utang ekuitas yang tinggi , obligasi biasanya tidak investment
grade dan disebut sebagai obligasi sampah . Leveraged buyout memiliki
sejarah terkenal , terutama di tahun 1980-an ketika beberapa buyout menonjol
menyebabkan kebangkrutan akhirnya perusahaan yang diakuisisi . Hal ini
terutama disebabkan oleh fakta bahwa rasio leverage hampir 100 % dan
pembayaran bunga yang begitu besar bahwa arus kas operasi perusahaan tidak
dapat memenuhi kewajiban .

Salah satu LBOs terbesar pada catatan adalah akuisisi HCA Inc pada tahun
2006 oleh Kohlberg Kravis Roberts & Co ( KKR ) , Bain & Co , dan Merrill
Lynch . Ketiga perusahaan membayar sekitar $ 33000000000 untuk akuisisi
tersebut

3.3Keuntungan dan Kerugian LBO

Sebuah LBO sukses dapat memberikan usaha kecil dengan sejumlah
keunggulan . Untuk satu hal, itu dapat meningkatkan komitmen manajemen
dan usaha karena mereka memiliki saham ekuitas yang lebih besar dalam
perusahaan. Dalam sebuah perusahaan publik , manajer biasanya memiliki
hanya sebagian kecil dari saham biasa , dan karena itu dapat berpartisipasi
dalam hanya sebagian kecil dari keuntungan yang dihasilkan dari peningkatan
kinerja manajerial . Setelah LBO , bagaimanapun , eksekutif dapat menyadari
keuntungan keuangan yang cukup besar dari peningkatan kinerja .
Peningkatan insentif keuangan untuk manajer perusahaan harus menghasilkan
upaya yang lebih besar pada bagian dari manajemen . Demikian pula , ketika
karyawan terlibat dalam LBO , peningkatan saham mereka dalam keberhasilan
perusahaan cenderung untuk meningkatkan produktivitas dan loyalitas
mereka. Keuntungan lain yang potensial adalah bahwa LBOs seringkali dapat
bertindak untuk merevitalisasi perusahaan matang . Selain itu, dengan
meningkatkan kapitalisasi perusahaan , sebuah LBO dapat memungkinkan
untuk meningkatkan posisi pasarnya .

CONTOH LEVERAGE BUYOUT

 XYZ adalah sebuah perusahaan LBO . XYZ ingin membeli ABC Inc
menggunakan LBO a .

XYZ menentukan bahwa itu akan biaya $ 20 miliar untuk pembelian ABC Inc
XYZ tertarik dengan arus kas positif ABC dan sejumlah anak perusahaan
yang menguntungkan yang dapat dijual . XYZ juga merasa seolah-olah ABC
sedang salah urus , dan bisa mendapatkan keuntungan dari perubahan dalam
manajemen dan proses operasional yang berbeda .

XYZ tidak memasang $ 20 miliar dolar dalam bentuk tunai untuk membiayai
pembelian . Sebaliknya , mereka akan memasang $ 2 milyar pada kas dan
meminjam sisanya .

$ 18 miliar utang akan dijamin terhadap aset di ABC .

Jika pembelian melewati , maka XYZ akan menggunakan arus kas positif dari
ABC untuk membayar pembayaran utang , dan kemungkinan besar akan
melihat pemotongan biaya dan mungkin menjual aset untuk membayar utang .

BAB III PENUTUP

3.1 Kesimpulan

Merger adalah proses difusi atau penggabungan dua perseroan dengan salah satu
diantaranya tetap berdiri dengan nama perseroannya sementara yang lain lenyap
dengan segala nama dankekayaannya dimasukan dalam perseroan yang tetap
berdiri tersebut. Kelebihan merger yaitu pengambilalihan melalui merger lebih
sederhana dan lebih murah dibanding pengambilalihan yang lain sedangkan,
Kekurangan Merger yaitu harus ada persetujuan dari para pemegang saham
masing-masing perusahaan,sedangkan untuk mendapatkan persetujuan tersebut
diperlukan waktu yang lama.
3.2 Saran
Perusahan harus ekstra hati-hati untuk menghindari kecongkakan manajemen
dalam merger. Cara terbaik untuk menghindari kecongkakan manajemen adalah
dengan memastikan bahwa proses evaluasi menyeluruh telah dilakukan sebelum
mengambil keputusan untuk menggabungkan perusahaan. Perusahaan harus
memilih dengan cermat organisasi atau individu yang akan digunakan sebagai
penasehat meger yang mereka lakukan untuk tujuan yang akan direncanakan.

DAFTAR PUSTAKA

[1]    HITT. Michael A, Merger dan Akuisisi, Jakarta: PT Raja Grafindo. 2002

[2]    Rachmadi Usman, Hukum Persaingan Usaha di Indonesia, Banjarmasin,
2004, hal. 88.
Rachmadi Usman, Hukum Persaingan Usaha di Indonesia, Banjarmasin, 2004,
hal. 88.
[2] Michael A. Hitt, Merger dan Akuisisi, Jakarta, 2002, hal. 62.
[3] Ibid, hal. 63
[4] Michael A. Hitt, Merger dan Akuisisi, Jakarta, 2002, hal. 198.
[5] Michael A. Hitt, Merger dan Akuisisi, Jakarta, 2002, hal. 206.
[6] Sumber: http://id.shvoong.com/tags/merger-adalah
[7] Fox, Isaac, and Alfred Marcus. "The Causes and Consequences of
Leveraged Management Buyouts." Academy of Management Review . January
1992.
[8] Franecki, David. "Here's the Deal: Leveraged Buyout
Revival." Barron's.  February 12, 2001.
[9] Read more: http://www.referenceforbusiness.com/small/Inc-
Mail/Leveraged-Buyouts.html#ixzz2l9Hrehvc