MAKALAH MANAJEMEN KEUANGAN LANJUTAN

“Kasus Southeastern Steel Company (SSC)”

Dosen Pengampu:

Drs. Agung Satmoko, M.E

Disusun oleh:

Kelompok 5

Septian Bayu Ramadhi 141210228

Faiq Ahnafa Ranantio 141210256
Aidha Rahmi Tazqiyah 141210259
Sulthana Indah Gemala F. 141210260
Ninggar Fatikhasari 141210270
M Ariefky Azha I 141210302

Kelas EM-B

PROGRAM STUDI MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI BISNIS

UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL "VETERAN" YOGYAKARTA

2022 / 2023
 ➢ SOAL

Kebijakan Dividen Southeastern Steel Company

Southeastern Steel Company (SSC) dibentuk 5 tahun lalu untuk mengeksploitasi

proses pengecoran berkelanjutan yang baru. Pendiri SSC, Donald Brown dan Margo
Valencia, telah bekerja di departemen penelitian sebuah perusahaan baja terintegrasi besar;
tetapi ketika perusahaan tersebut memutuskan untuk tidak menggunakan proses baru (yang
telah dikembangkan oleh Brown dan Valencia), mereka memutuskan untuk melakukannya
sendiri. Salah satu keuntungan dari proses baru ini adalah membutuhkan modal yang relatif
kecil dibandingkan dengan perusahaan baja pada umumnya, sehingga Brown dan Valencia
dapat menghindari penerbitan saham baru dan dengan demikian memiliki semua saham.
Namun, SSC kini telah mencapai tahap di mana modal di luar ekuitas diperlukan jika
perusahaan ingin mencapai target pertumbuhannya namun tetap mempertahankan struktur
modal targetnya yaitu 60% ekuitas dan 40% hutang.
Oleh karena itu, Brown dan Valencia telah memutuskan untuk menjadikan
perusahaan itu publik. Sampai sekarang, Brown dan Valencia telah membayar sendiri gaji
yang wajar tetapi secara rutin menginvestasikan kembali semua pendapatan setelah pajak di
perusahaan; jadi kebijakan dividen perusahaan tidak menjadi masalah. Namun, sebelum
berbicara dengan calon investor luar, mereka harus memutuskan kebijakan dividen.
Asumsikan bahwa Anda baru-baru ini dipekerjakan oleh Arthur Adamson & Company
(AA), sebuah perusahaan konsultan nasional, yang telah diminta untuk membantu SSC
mempersiapkan penawaran publiknya. Martha Millon, konsultan AA senior di grup Anda,
telah meminta Anda untuk membuat presentasi di hadapan Brown dan Valencia di mana
Anda meninjau teori kebijakan dividen dan mendiskusikan pertanyaan-pertanyaan berikut.
 A1. Apa yang dimaksud dengan istilah kebijakan dividen?

Penganggaran modal adalah proses menganalisis penambahan aktiva tetap. penganggaran

modal penting karena, lebih dari apapun, keputusan investasi aktiva tetap grafik kursus
perusahaan untuk masa depan. Secara konseptual, proses penganggaran modal identik
dengan proses pengambilan keputusan yang digunakan oleh individu membuat keputusan
investasi. Langkah-langkah ini terlibat:
1. Perkirakan arus kas-bunga dan nilai jatuh tempo atau dividen dalam kasus obligasi dan
saham, arus kas operasi dalam kasus proyek-proyek modal.
2. Menilai risiko dari arus kas.

3. Menentukan tingkat diskonto yang tepat, berdasarkan risiko dari arus kas dan tingkat bunga
umum. Hal ini disebut biaya proyek modal dalam penganggaran modal.
4. Cari PV dari arus kas yang diharapkan dan/atau tingkat aset pengembalian.

5. Jika PV dari arus masuk lebih besar dari PV dari arus keluar (NPV positif), atau jika tingkat
dihitung pengembalian (IRR) lebih tinggi dari biaya proyek modal, makaproyek tersebut
diterima.
Jadi, terdapat persamaan antara keputusan penganggaran modal dengan keputusan investasi
seseorang yaitu sama-sama berorientasi kepada masa depan dan memperhatikan faktor-
faktoryang hampir sama dalam pemilihan proyek atau berinvestasi perseorangan.

A. Apakah perbedaan antara proyek-proyek independen dan mutually exclusive?

Kebijakan dividen sebenarnya melibatkan tiga masalah utama: (1) Berapa banyak
yang harus didistribusikan? (2) Apakah pembagian harus sebagai dividen tunai, atau apakah
uang tunai harus diteruskan kepada pemegang saham dengan membeli kembali sebagian
saham yang mereka miliki? (3) Seberapa stabil distribusinya, yaitu, jika dana yang
dibayarkan dari tahun ke tahun stabil dan dapat diandalkan, pemegang saham mana yang
mungkin lebih suka, atau diizinkan untuk bervariasi dengan arus kas perusahaan dan
persyaratan investasi, yang akan mungkin lebih baik dari sudut pandang perusahaan?

A2. Jelaskan secara singkat teori ketidakrelevanan dividen yang dikemukakan oleh
Modigliani dan Miller. Apa asumsi kunci yang mendasari teori mereka?
Ketidakrelevanan dividen mengacu pada teori bahwa investor acuh tak acuh antara
dividen dan capital gain, membuat kebijakan dividen menjadi tidak relevan berkaitan
dengan pengaruhnya terhadap nilai perusahaan. Tidak ada pajak yang dibayarkan atas
dividen, Saham dapat dibeli dan dijual tanpa biaya transaksi, dan setiap orang (investor dan
manajer) memiliki informasi yang sama mengenai laba masa depan perusahaan. MM
berpendapat
 bahwa membayar satu dolar per saham dividen mengurangi tingkat pertumbuhan
pendapatan dan dividen, karena saham baru harus dijual untuk menggantikan modal yang
dibayarkan sebagai dividen. Pemegang saham harus bersikap acuh tak acuh antara dividen
dan capital gain.

A3. Mengapa beberapa investor lebih memilih saham dengan pembayaran dividen
tinggi, sementara investor lain lebih suka saham yang membayar dividen rendah atau
tidak ada dividen?
Investor mungkin lebih memilih dividen daripada capital gain karena mereka
mungkin menganggap dividen kurang berisiko daripada potensi capital gain di masa depan.
Jika demikian,

B1. Diskusikan (1) isi informasi, atau pensinyalan, hipotesis; (2) efek klien; (3) teori
katering; dan (4) pengaruhnya terhadap kebijakan dividen

(1). Isi informasi, atau pensinyalan, hipotesis yang dapat diambil dari kasus SSC diatas adalah

1. Telah lama diketahui bahwa pengumuman kenaikan dividen sering kali menyebabkan
kenaikan harga saham, sementara pengumuman pemotongan dividen biasanya
menyebabkan harga saham turun.
2. Orang dapat berargumen bahwa pengamatan ini mendukung premis bahwa investor lebih
memilih dividen daripada capital gain. Namun, MM berpendapat bahwa pengumuman
dividen merupakan sinyal yang digunakan manajemen untuk menyampaikan informasi
kepada investor
3. Ada asimetri informasi - manajer lebih tahu tentang prospek perusahaan mereka daripada
investor. Lebih lanjut, manajer cenderung menaikkan dividen hanya jika mereka yakin
bahwa pendapatan masa depan dapat dengan nyaman mendukung tingkat dividen yang lebih
tinggi, dan mereka memotong dividen hanya sebagai upaya terakhir. Oleh karena itu,
a. sinyal" kenaikan dividen yang lebih besar dari biasanya bahwa manajemen yakin masa
depan cerah,
b. kenaikan yang lebih kecil dari perkiraan, atau pemotongan dividen, adalah sinyal negatif,

c. jika dividen meningkat dengan jumlah "normal", ini adalah sinyal netral.

(2) K
elompok yang berbeda, atau klien, pemegang saham lebih menyukai kebijakan pembayaran
dividen yang berbeda. Misalnya, banyak pensiunan, dana pensiun, dan dana abadi
universitas termasuk dalam kelompok pajak rendah (atau nol), dan mereka membutuhkan
penghasilan tunai saatini.
Oleh karena itu, kelompok pemegang saham ini mungkin lebih memilih saham dengan
pembayaran tinggi. Para investor ini tentu saja dapat menjual sebagian saham mereka, tetapi
ini akan merepotkan, biaya transaksi akan timbul, dan penjualan mungkin harus dilakukan di
pasar bawah. Sebaliknya, investor di tahun-tahun pendapatan puncak mereka yang berada
dalam kurung pajak tinggi dan yang tidak membutuhkan pendapatan tunai saat ini harus
memilih saham dengan pembayaran rendah.

Ada juga biaya (pajak dan perantara) untuk pemegang saham yang akan dipaksa untuk
beralih dari satu saham ke saham lain jika perusahaan mengubah kebijakan dividennya kita
tahu bahwa pergeseran pemegang saham akan terjadi jika kebijakan dividen diubah, dan
karena perubahan tersebut mengakibatkan biaya transaksi dan pajak capital gain, perubahan
kebijakan dividen tidak boleh dianggap enteng. Selanjutnya, kebijakan dividen harus diubah
secara perlahan, daripada tiba-tiba, agar pemegang saham memiliki waktu untuk
menyesuaikan diri.

(3) T
eori katering menunjukkan bahwa preferensi investor untuk dividen bervariasi dari waktu ke
waktu dan bahwa perusahaan menyesuaikan kebijakan dividen mereka untuk memenuhi
keinginan investor saat ini. Teori ini menyarankan bahwa manajer perusahaan
mengakomodasi pergeseran preferensi investor, dan lebih cenderung untuk memulai dividen
ketika saham yang membayar dividen disukai investor, dan lebih cenderung untuk
menghilangkan dividen ketika investor menunjukkan preferensi yang lebih besar untuk
capital gain. (investor akan memilih capital gain ketika adanya kenaikan harga saham dan
akan memilih dividen bila perusahaan mengahasilkan keuntungan yang tinggi)

C1. Asumsikan SSC memiliki anggaran modal $800.000 yang direncanakan untuk
tahun mendatang. Anda telah menentukan bahwa struktur modalnya saat ini (60%
ekuitas dan 40% hutang) sudah optimal, dan pendapatan bersihnya diperkirakan
$600.000. Gunakan model dividen sisa untuk menentukan total dividen dolar dan
rasio pembayaran SSC. Dalam prosesnya, jelaskan cara kerja model sisa dividen.
Kemudian jelaskan apa yang akan terjadi jika pendapatan bersih yang diharapkan
adalah $400.000 atau $800.000.
1. D
engan anggaran modal yang optimal dan struktur modal target, sekarang kami harus
menentukan jumlah ekuitas yang diperlukan untuk membiayai proyek. Dari $800.000 yang
diperlukan untuk anggaran modal, 0,6 ($800.000) = $480.000 harus dinaikkan sebagai
ekuitas dan 0,4 ($800.000) =
$320.000 harus dinaikkan sebagai hutang jika kita ingin mempertahankan struktur modal
yangoptimal: Hutang $320.000 x 40% Ekuitas 480.000 x 60% = $800,000 x 100%
2. J
ika ada sisa — yaitu, jika laba bersih melebihi jumlah ekuitas yang dibutuhkan perusahaan
— maka harus membayar jumlah sisa dalam bentuk dividen. Karena pendapatan $600.000
tersedia, dan
 hanya $480.000 yang dibutuhkan, sisanya adalah $600.000 - $480.000 = $120.000, jadi
ini adalahjumlah yang harus dibayarkan sebagai dividen. Jadi, rasio pembayaran akan
menjadi $120.000 /
$600.000 = 0,20 = 20%.

3. Jika hanya $400.000 pendapatan yang tersedia, perusahaan masih membutuhkan

ekuitas

$480.000. Ia kemudian harus mempertahankan semua pendapatannya dan juga menjual

$80.000saham baru. Kebijakan residual akan meminta pembayaran dividen nol.
4. Jika pendapatan $800.000 tersedia, dividen akan dinaikkan menjadi $800.000 -
$480.000 =

$320.000, dan rasio pembayaran akan naik menjadi $320.000 / $800.000 = 40%.

C2. Secara umum, bagaimana perubahan peluang investasi mempengaruhi rasio

pembayarandi bawah model dividen residual?
Peluang investasi pada dasarnya adalah kesempatan yang memungkinkan perusahaan untuk
memperoleh keuntungan atas pendanaan asset yang dilakukan. Untuk dapat merealisasikan
kesempatan investasi yang tersedia diperlukan dana yang dapat diperoleh dari berbagai
sumber pendanaan, salah satunya berasal dari laba yang ditahan. Secara umum perusahaan
dengan peluang investasi yang unggul sebaiknya menetapkan rasio pembayaran dividen
yang rendah, yang berarti menahan lebih banyak laba (Brigham dan Houston 2001:91).
Perusahaan yang sedang mengalami pertumbuhan dan profitable akan memerlukan dana
yang cukup besar guna membiayai investasinya, oleh karena itu mungkin akan kurang likuid
karena dana yang diperoleh lebih banyak diinvestasikan pada aktiva tetap dan aktiva lancar
yang permanen. Selain itu fleksibilitas likuiditas perusahaan juga mempengaruhi
kemampuan perusahaan untuk bergerak di pasar modal dengan mengeluarkan obligasi.
Perusahaan yang semakin besar dan sudah establish akan memiliki akses yang lebih baik ke
pasar modal. Fleksibitas yang lebih besar akan memperbesar kemampuan membayar
dividen (Sartono, 2001: 293).

C3. Apa keuntungan dan kerugian polis residual? (Petunjuk: Jangan mengabaikan
efek sinyaldan klien).
Keuntungan utama dari kebijakan residual adalah bahwa perusahaan memaksimalkan
penggunaan laba ditahan dengan biaya lebih rendah, sehingga meminimalkan biaya flotasi
dan karenanya biaya modal. Selain itu, sinyal negatif apa pun yang terkait dengan masalah
saham akan dihindari. Namun, jika diterapkan dengan tepat, model residual akan
menghasilkan pembayaran dividen yang berfluktuasi secara signifikan dari tahun ke tahun
karena kebutuhan modal dan arus kas internal berfluktuasi. (1) mengirimkan sinyal yang
bertentangan kepada investor dari waktu ke waktu mengenai prospek masa depan
perusahaan, dan (2) karena tidak ada klien tertentu yang akan tertarik ke perusahaan, itu
akan menjadi "yatim piatu." Efek pensinyalan dan klien ini akan mengarah pada
pengembalian ekuitas yang lebih tinggi yang akan lebih dari mengimbangi efek biaya
flotasi yang
 lebih rendah. Karena faktor faktor ini, hanya sedikit jika ada perusahaan milik publik yang
mengikuti model residual dari tahun ke tahun. Meskipun pendekatan residual tidak
digunakan untuk menetapkan dividen tahunan, pendekatan residual digunakan ketika
perusahaan menetapkan kebijakan dividen jangka panjang. Jika kondisi biaya modal dan
peluang investasi yang "dinormalisasi" menunjukkan bahwa dalam tahun "normal"
perusahaan harus membayar sekitar 60% dari pendapatannya, fakta ini akan dicatat dan
digunakan untuk membantu menentukan kebijakan dividen jangka panjang perusahaan.

D. J
elaskan serangkaian langkah yang diambil sebagian besar perusahaan dalam
menetapkan kebijakan dividen dalam praktiknya.
Perusahaan menetapkan kebijakan dividen dalam kerangka rencana keuangan mereka secara
keseluruhan. Langkah-langkah dalam menetapkan kebijakan dividen sebagai berikut:
1. Perusahaan memperkirakan anggaran modal tahunannya dan penjualan tahunannya, bersama
dengan kebutuhan modal kerjanya, untuk jangka waktu perencanaan yang relatif panjang,
biasanya 5 tahun.
2. Target struktur modal, mungkin salah satu yang meminimalkan WACC sambil
mempertahankan kapasitas pinjaman cadangan yang cukup untuk menyediakan "fleksibilitas
pembiayaan," juga akan ditetapkan.
3. Dengan mempertimbangkan struktur modal dan persyaratan investasinya, perusahaan dapat
memperkirakan perkiraan jumlah pembiayaan utang dan ekuitas yang diperlukan setiap
tahunselama jangka waktu perencanaan.
4. Rasio pembayaran target jangka panjang kemudian ditentukan, berdasarkan konsep model
residual. Karena biaya flotasi dan sinyal negatif potensial, perusahaan tidak akan mau
menerbitkan saham biasa kecuali hal ini benarbenar diperlukan. Pada saat yang sama,
karena efek klien, perusahaan akan bergerak dengan hati-hati dari kebijakan dividen masa
lalunya, jika kebijakan baru tampaknya diperlukan, dan akan bergerak menuju kebijakan
baru secara bertahap daripada dalam satu langkah raksasa.
5. Dividen dolar aktual, katakanlah $2 per tahun, akan diputuskan. Besarnya dividen ini akan
mencerminkan (1) rasio target pembayaran jangka panjang dan (2) probabilitas bahwa
dividen, setelah ditetapkan, harus diturunkan, atau, lebih buruk lagi, dihilangkan. Jika ada
banyak ketidakpastian tentang arus kas dan kebutuhan modal, maka dividen dolar awal yang
relatif rendah akan ditetapkan, karena ini akan meminimalkan kemungkinan perusahaan
harus mengurangi dividen atau menjual saham biasa baru. Perusahaan akan menjalankan
model perencanaan perusahaannya sehingga manajemen dapat melihat apa yang mungkin
terjadi dengan dividen awal yang berbeda dan tingkat pertumbuhan yang diproyeksikan di
bawah skenario ekonomi yang berbeda.
E. Apa itu rencana investasi kembali dividen (DRIP), dan bagaimana cara kerjanya?

Program Reinvestasi Dividen (DRIP) merupakan suatu program yang

memungkinkan pemegang saham secara otomatis menginvestasikan kembali dividen yang
diterimanya kembali ke saham perusahaan yang melakukan pembayaran.
Terdapat dua jenis DRIP:

1. Program yang hanya melibatkan “saham lama” yang sudah beredar

2. program yang melibatkan saham yang baru saja diterbitkan

Dari kedua program tersebut pemegang saham harus membayar pajak atas jumlah
dividen yang diterima, meskipun yang diterima adalah saham dan bukan uang.
Dalam program saham lama, perusahaan memberikan uang yang seharusnya
diterima oleh pemegang saham yang menggunakan DRIP ke bank, yang bertindak selaku
perwalian (trustee). Kemudian bank menggunakan uang tersebut untuk membeli akun
pemegang saham yang ikut berpartisipasi sesuai dengan dividen yang seharusnya diterima.
DRIP “saham baru” menginvestasikan dividen tunai ke saham yang baru
diterbitkan, sehingga program ini akan menghimpun modal baru bagi perusahaan. Tidak ada
beban yang dikenakan kepada pemegang saham.

F. A
pakah dividen saham dan stock split? Apa kelebihan dan kekurangan dividen saham
dan stock split?
Dividen saham adalah bagian laba perusahaan yang dibayarkan kepada pemegang
saham dalam bentuk saham. Pembagian dividen saham bisa berbentuk saham yang sejenis
ataupun saham dengan jenis lain dan Stock split adalah pemecahan saham atau lengkapnya
adalah suatu langkah yang dilakukan perusahaan atau korporasi untuk memecah sahamnya
menjadi jumlah lembar yang lebih banyak dengan nilai nominal yang lebih rendah secara
lebih proporsional.
Stock split dilakukan dengan rasio tertentu. Tindakan ini juga dilakukan agar dapat
meningkatkan jumlah saham yang beredar. Peningkatan jumlah lembar saham diiringi
dengan penurunan nominal saham tanpa adanya transaksi jual beli. Perusahaan yang
memiliki fundamental baik biasanya melakukan stock split dengan harga saham yang tinggi.
Pada satu sisi, harga saham yang tinggi ini menunjukkan performa perusahaan yang baik.
Namun, sisi lainnya harga saham yang tinggi ini justru dapat membuat setiap lembar saham
tersebut menjadi kurang likuid.
Keuntungan Dividen saham antara lain adalah :

1. Jumlah saham yang dimiliki akan bertambah. Tanpa ada pengeluaran (walaupun sebenarnya
 nilai investasi dan persentase kepemilikan saham tidak berubah, efeknya mungkin mirip
dengan stock split).
2. Tidak ada pajak yang harus dibayarkan dengan menerima dividen saham dari perusahaan.
3. Pembagian dividen saham membuat perusahaan bisa menyimpan laba dan kas perusahaan.
Dana tersebut bisa digunakan perusahaan untuk tujuan yang lain. Seperti pengembangan
usaha, pembayaran utang yang segera jatuh tempo atau digunakan untuk pembayaran hal
yang lain.
4. Struktur modal perusahaan lebih kuat. Dividen saham berasal dari pembagian laba ditahan,
dengan cara memindahkan akun laba ditahan ke pos akun ekuitas saham biasa. Maka jumlah
ekuitas atau modal disetor perusahaan akan meningkat. Ujungnya struktur modal
perusahaan akan lebih kuat.
5. Likuiditas perdagangan saham akan meningkat. Pembagian dividen saham akan membuat
jumlah saham perusahaan yang beredar akan bertambah. Jumlah saham yang bertambah ini,
secara teori akan membuat harga saham tersebut menurun. Harga saham yang murah akan
menarik investor lain dalam membeli saham tersebut, dan perdagangan saham perusahaan-
pun akan semakin likuid. Kapitalisasi pasar tidak berubah. Mirip seperti perusahaan yang
melakukan stock split.
6. Kondisi keuangan tidak terganggu. Kondisi arus kas tidak akan terganggu karena
perusahaan tidak perlu mengeluarkan kas tunai untuk membayar dividen.
Keuntungan Stocksplit :

1. Meningkatkan atau menambah jumlah saham yang beredar sehingga setiap lembar saham
lebih likuid.
2. Meningkatkan atau menambah jumlah saham yang beredar sehingga setiap lembar saham
lebih likuid.
3. Menurunkan harga saham untuk menghindari harga saham yang terlalu tinggi sehingga
dapatmemberatkan investor publik yang berminat untuk membeli saham perusahaan.
4. Menarik lebih banyak investor. Dengan harga saham yang lebih rendah, membuka peluang
bagi investor dengan modal terbatas untuk ikut terlibat dalam transaksi jual beli saham
perusahaan.
5. Memberi kesempatan kepada investor untuk melakukan diversifikasi investasi. Pemecahan
nilai dan lembar saham akan memperkecil risiko yang mungkin terjadi, karena dengan harga
saham yang rendah memungkinkan investor untuk membeli saham di perusahaan yang
bersangkutan dan menanamkan sebagian modalnya di perusahaan lain.
6. Mengubah jumlah saham odd lot menjadi round lot. Artinya, perusahaan ingin
meningkatkan kemampuan investor dalam membeli saham, di mana investor yang
sebelumnya membeli saham di bawah 100 lembar (odd lot) akan berpeluang untuk membeli
saham dalam kelipatan100 lembar atau lebih dari 1 lot (round lot).
Kekurangan Dividen Saham
1. Merupakan sinyal negatif bagi para investor karena menunjukan bahwa perusahaan tidak
memiliki uang untuk membayarkan dividen nya.
2. Banyak nya lembar saham yang beredar walaupun akan menarik investor baru juga dapat
membuat harga saham semakin turun apabila terdapat sentimen negatif terhadap perusahaan.
Kekurangan Stocksplit

1. Apa saja kekurangan stock split. Ya, salah satu risiko yang terjadi dalam melakukan aksi
stock split pada saham suatu emiten yaitu penurunan harga saham yang begitu dalam.
Nah, itu akan terjadi jika perusahaan memiliki kinerja yang buruk setelah melakukan aksi
stock split tersebut
Dampak Stocksplit

1. Pada umumnya harga akan naik tak lama setelah perusahaan mengumumkan pecah
sahamatau dividen saham.
2. Investor seringkali menjadikan pecah/dividen saham sebagai sinyal adanya laba di
masadepan yang lebih tinggi
3. Beberapa bulan berikutnya jika perusahaan tidak mengumumkan kenaikan pada laba
dandividen maka harga saham akan turun kembali ke tingkat semula.
4. Memungkinkan akan peningkatan likuiditas saham.

5. Meningkatkan proporsi perdagangan yang dilakukan oleh investor individual.

G. A
pa yang dimaksud dengan pembelian kembali saham? Diskusikan keuntungan dan
kerugian dari perusahaan yang membeli kembali sahamnya sendiri.
Pembelian kembali saham merupakan suatu transaksi di mana suatu perusahaan
mendistribusikan uang tunai kepada pemegang saham dengan membeli kembali sahamnya
sendiri daripada membayar dividen tunai. Pembelian kembali saham menyebabkan
menurunnya jumlah lembar saham beredar.
Terdapat tiga jenis utama pembelian kembali saham :

1. Situasi di mana perusahaan memiliki kas tersedia untuk didistribusikan kepada pemegang
sahamnya, dan perusahaan mendistribusikan kas ini melalui pembelian kembali saham dan
bukan membayar dividen tunai.
2. Situasi di mana perusahaan berkesimpulan bahwa struktur modalnya terlalu berat
pembobotannya pada ekuitas, dan kemudian menjual utang lalu menggunakan hasil
penjualannya untuk membeli kembali saham
3. Situasi di mana perusahaan menerbitkan opsi saham kepada karyawan dan kemudian
menggunakan pembelian kembali di pasar saham terbuka untuk memperoleh saham yang
akan digunakan ketika opsi tersebut dilaksanakan.
Keuntungan stock repurchase bagi pemegang saham :
1. Stock repurchase sering dipandang sebagai tanda positif bagi investor karena pada
umumnya stock repurchase dilakukan jika perusahaan merasa bahwa saham undervalued.
2. Stock repurchase mengurangi jumlah saham yang beredar di pasar. Setelah stock repurchase
ada kemungkinan harga saham naik.
3. Pemegang saham memiliki pilihan. Jika mereka menginginkan uang tunai, mereka dapat
menawarkan saham mereka, menerima uang tunai, dan membayar pajak, atau mereka dapat
menyimpan saham mereka dan menghindari pajak.
Kerugian bagi pemegang saham :

1. Perusahaan membeli kembali saham dengan harga yang terlalu tinggi sehingga merugikan
pemegang saham yang tidak menjual kembali sahamnya.
2. Keuntungan stock repurchase dalam bentuk capital gains, padahal sebagian investor
menyukai dividen.
Keuntungan bagi perusahaan :

1. Stock repurchase bisa memberikan keuntungan tambahan untuk perusahaan.

2. Biasanya perusahaan yang sudah melakukan buyback akan menjual kembali sahamnya di
bursa. Maka selisih antara harga penjualan dengan harga buyback tersebut dicatatkan
sebagaitambahan laba, yang membuat perolehan laba perusahaan bisa lebih tinggi.
3. Menghemat dividen

Hal itu terjadi karena jumlah saham beredar di masyarakat berkurang, sehingga jumlah
dividen yang dibagikan kepada masyarakat menjadi lebih sedikit.
4. Menghindari kenaikan dividen.

Jika dividen naik terlalu tinggi dikhawatirkan di masa mendatang perusahaan terpaksa
membagi dividen yang lebih kecil (pada masa sulit atau banyak kebutuhan dana investasi)
yang dapat memberi tanda negatif. Stock repurchase merupakan alternatif yang baik untuk
mendistribusikan penghasilan yang diatas normal (extraordinary earnings) kepada
pemegang saham.
5. Sebagai upaya menghindarkan perusahaan dari tindakan akuisisi oleh perusahaan lain.

6. Perusahaan yang memiliki prospek bagus di masa depan, ditambah perusahaan itu memiliki
dana kas yang melimpah adalah salah satu perusahaan yang seringkali diincar untuk
diakuisisi oleh perusahaan lain. Oleh karena itu, tak jarang perusahaan besar tersebut
memilih untuk melakukan stock repurchase dengan memakai dana kas nya.
7. Mengubah struktur modal perusahaan. Misalnya, perusahaan ingin meningkatkan rasio
hutang dengan cara menggunakan utang baru untuk membeli kembali saham yang beredar.
8. Saham yang ditarik kembali dapat dijual kembali ke pasar jika perusahaan membutuhkan
tambahan dana.
9. Stock repurchase bisa meningkatkan loyalitas karyawan. Ada beberapa perusahaan yang
melakukan buyback, dengan tujuan saham yang sudah dibeli kembali akan dibagikan
kepada karyawan sebagai insentif.
Kerugian bagi perusahaan adalah :

1. Dapat merusak image perusahaan karena sebagian investor merasa bahwa stock repurchase
merupakan indikator bahwa manajemen perusahaan tidak mempunyai proyek-proyek baru
yang baik. Namun demikian, jika perusahaan benar-benar tidak memiliki kesempatan
investasi yang baik, ia memang sebaiknya mendistribusikan dana kembali kepada pemegang
saham. Tidak banyak bukti empiris yang mendukung alasan ini.
2. Stock Repurchase Tidak Selalu Menjamin Harga Saham Naik

3. Jika perusahaan melakukan buyback saham namun tidak didukung dengan memperbaiki
kinerja keuangan perusahaan, maka akibatnya publik menjadi tidak tertarik untuk membeli
saham kembali dan membuat harga saham justru semakin ke level terendah.
4. Perusahaan bisa jadi membayar harga yang terlalu tinggi untuk pembelian kembali saham.