Corporate

Financial
Management
Augustina Kurniasih
 Augustina Kurniasih

E-mail: ina_umb@yahoo.co.id
augustina.kurniasih@mercubuana.ac.id

Phone: 0812-1815-1242
 Evaluation
• Grade Distribution
– Midterm exam : 20%
– Final exam : 30%
– Other : 40%

• A, A-, B+, B, B-, C+, C

 Tujuan pembelajaran

–Mengetahui konsep dasar mengenai manajemen

keuangan perusahaan
–Mampu menggunakan alat utama dan
keterampilan pemecahan masalah untuk masalah-
masalah dalam keuangan perusahaan
–Menguasai basic foundation yang akan digunakan
di pelajaran keuangan berikutnya
–Mampu membuat keputusan keuangan penting
sehari-hari- personally dan professionally!
 Pustaka

– Ross, Westerfield, and Jordan. 2008.

8th Canadian edition, Fundamentals of
Corporate Finance, McGraw-Hill Ryerson
(edisi bhs Indonesia terbitan Salemba
Empat, Jakarta)

– If you use an older version of the book,

that should be OK, but check the new
version to see if there are any
differences.
 Course Outline
• Overview of Corporate Finance (Chapter
1) Today
• Financial Statement, Taxes and Cashflow
• Working with Financial Statement
• Long-Term Financial Planning and Growth
• Introduction to Valuation: Time Value of
Money
• Discounted Cash Flow Valuation
• Interest Rate and Bond Valuation
UTS
 After UTS
• Stock Valuation
• Risk-Return and The Security
• Option and Corporate Finance
• Cost of Capital and Long-Term Policy
• Capital Structure
• Dividend
• Risk Management and M-A
UAS
 Roadmap for Today
• Forms of business organization
• What is corporate finance?
• Role of the financial manager
• The goal of financial management
• Agency Problems
• Overview of Financial Markets
 Bentuk Organisasi Bisnis
Tiga bentuk hukum organisasi bisnis:

 Perusahaan Perseorangan

 Persekutuan

 Perseroan (Corporation)
 Perusahaan Perseorangan

• Bisnis dimiliki oleh satu orang

• Pemilik menguasai semua keuntungan
• Kewajiban tak terbatas
• Contoh
- Doctor or dentist’s practice
- Tea House
 Perusahaan Perseorangan
Advantages Disadvantages

• Mudah dan murah • Kewajiban tak terbatas

untuk didirikan – can lose personal
assets
• Profit dipajaki
sebagai pendapatan • Equity terbatas pada
pribadi kekayaan pribadi
pemilik
• Difficult to transfer –
must sell entire business
to new owner
• Life of business limited
to life of owner
 Persekutuan
• Mirip proprietorship, namun
– Terdapat dua atau lebih pemilik (sekutu)
– Berbagi sumberdaya, penerimaan, dan
tanggungjawab
• Dua tipe perjanjian persekutuan:
 General partnership
 Limited partnership
 Persekutuan Umum
• Semua sekutu ikut berbagi semua hal

• Semua sekutu umum memiliki kewajiban

tak terbatas

• Persekutuan berakhir ketika seorang

sekutu umum ingin menjual atau
meninggal dunia
 Persekutuan Terbatas
• Sekutu umum menjalankan bisnis dan
memiliki kewajiban tak terbatas

• Ada satu atau lebih sekutu terbatas yang

tidak berpartisipasi aktif dan memiliki
kewajiban terbatas sesuai apa yang mereka
kontribusikan terhadap bisnis

• Contoh : di bidang perumahan

 Partnership
Advantages Disadvantages

• Relatif mudah • Kewajiban tak terbatas

dimulai bagi sekutu umum
• Persekutuan berakhir
• Profit dipajaki
ketika sekutu umum
sebagai personal ingin menjual
income kepemilikannya atau
• More capital meninggal dunia
available • Sulit mentransfer
kepemilikan
 Perseroan
• Bentuk organisasi bisnis yang paling penting
• Badan hukum yang terpisah dan berbeda
dari pemiliknya
• Unique powers
- dapat meminjam uang
- dapat menuntut dan dituntut
- dapat menandatangani kontrak
- kewajiban terbatas bagi owners
(shareholders)
- dapat memiliki saham perseroan lain
 Corporation
Advantages Disadvantages

• Pemisahan pemilik • Double taxation

dan manajemen - corporate income tax
• Kewajiban terbatas - dividends are taxed
• Transfer kepemilikan • Cukup rumit untuk
mudah dibentuk
• Masa usaha tak – Akta Pendirian
terbatas – Anggaran Dasar

• Lebih mudah untuk

meningkatkan modal
What is Corporate Finance?
• Corporate finance adalah area spesifik dari
keuangan yang menganalisis keputusan-
keputusan keuangan perusahaan

- Investment or capital budgeting

decisions
- Financing decision
- Day-to-day operations
 3 Key Questions in Corporate Finance

• 1. What long-term investments should the

firm undertake?
 Capital budgeting decision
• 2. What is the best way to finance these
long-term investments? Debt or equity?
 Capital structure decision
• 3. How should the firm manage its short-
term assets and liabilities, such as cash?
 Working capital management
 1. Penganggaran Modal
• Proses perencanaan & pengelolaan
investasi jangka panjang suatu perusahaan
• Manajer Keuangan mengidentifikasi
peluang investasi yang memberi hasil lebih
tinggi daripada biaya perolehannya
• Example:
Keputusan menambah toko peritel besar
 Pertanyaan Kunci
• Berapa besar perusahaan berharap
mendapatkan penerimaan kas?
- size of cash inflows and outflows

• Kapan perusahaan mendapatkannya

- timing of cash flows

• Seperti apa perusahaan dapat memperoleh-

nya?
- riskiness of cash flows
 2. Capital Structure
• Bagaimana perusahaan mendapatkan dan
mengelola pendanaan jangka panjang?

• Capital Structure: kombinasi spesifik

ekuitas dan utang jangka panjang

• Biaya untuk mendapatkan pendanaan

jangka panjang bisa cukup besar sehingga
harus dipertimbangkan dengan cermat
 Pertanyaan Kunci
• Bagaimana perusahaan membayar
asetnya? Debt atau equity?
• Berapa yang harus dipinjam?
• Apa sumber pendanaan yang paling
murah bagi perusahaan?
• Dimana, bagaimana, dan kapan
mendapatkan uang?
3. Working Capital Management

• Working capital mengacu pada aset

jangka pendek perusahaan termasuk
persediaan dan kewajiban, termasuk
utang kepada pemasok
• Manajemen modal kerja mrp aktivitas
sehari-hari yang menentukan tersedianya
sumberdaya shg perusahaan dapat
meneruskan operasinya dan terhindar dari
gangguan yang menimbulkan biaya besar
bagi perusahaan
 Pertanyaan Kunci
• Berapa banyak kas dan persediaan yang
sebaiknya dipegang?
• Apakah perusahaan sebaiknya membeli
atau menjual secara kredit? Jika ya, apa
persyaratannya dan kepada siapa?
• Bagaimana mendapatkan semua
pendanaan jangka pendek yang
dibutuhkan? Di mana?
 Once Again...
• Capital Budgeting: The process of
planning and managing a firm’s
investment in long-term assets
• Capital Structure: The mix of debt
and equity maintained by a firm
• Working Capital Management:
Planning and managing the firm’s
current assets and liabilities
 A Simplified Organizational Chart

Shareholders are Managers

the owners. represent the
owners.

Source: Ross, Westerfield, Jordan, and Roberts, Fundamentals of Corporate Finance, 5th Canadian ed,
McGraw-Hill Ryerson.
 Chief Financial Officer (CFO) Profiles

Source: Meier and Tarhan (2005), Corporate Investment Decision Practices and
the Hurdle Rate Premium Puzzle, Working Paper.
A Simplified Organizational Chart

Financial
Manager
coordinates
the activities
of the
Treasurer and
Controller

Source: Ross, Westerfield, Jordan, and Roberts, Fundamentals of Corporate

Finance, 5th Canadian edition, McGraw-Hill Ryerson.
 Financial Manager
• Kuliah ini fokus pada peran Manajer
Keuangan
• Chief Financial Officer (CFO) or the Vice-
President of Finance
• Melapor pada the President or Chief
Operating Officer (COO) dan
mengkoordinasikan kegiatan treasurer
dan controller
• Manajer keuangan yang berhasil mampu
meningkatkan nilai – “buy low, sell high”
• CFO memperhatikan jawaban atas 3
pertanyaan dasar
A Simplified Organizational Chart
Corporate
Finance
primarily
concerned
with activities
of the
treasurer’s
office

Source: Ross, Westerfield, Jordan, and Roberts, Fundamentals of Corporate

Finance, 5th Canadian edition, McGraw-Hill Ryerson.
 Our Course in a Nutshell
The Market The Firm
Capital Structure Capital Budgeting

Dividends
Stockholders Cash flow

Equity
Financial
Projects
Debt Manager

Bondholders Investments
Interest

Corporate
Personal Taxes
Taxes

Government
 Our Course in a Nutshell
The Market The Firm
Capital Structure Capital Budgeting

Dividends
Stockholders Cash flow

Equity
Financial
Projects
Debt Manager

Bondholders Investments
Interest

Corporate Ethical Ethical

Taxes Cooperation vs. Pressures
Personal Social Costs
Taxes
Government Society
Politics
Sasaran Manajemen Keuangan
Apa yang seharusnya menjadi tujuan
perusahaan?
• Maximize market value?
• Maximize sales revenue or market share?
• Maximize profits?
• Minimize costs?
• To avoid bankruptcy and financial distress?
• Maintain steady earnings growth?
• Maximize CEO wealth?
 Tujuan Bisnis yang Bertujuan
Mendapatkan Profit
• Manajer bekerja untuk BOD, yang
mewakili shareholders, the owners
• Tujuannya menghasilkan uang untuk
shareholders
• Shareholder semakin merasa senang
ketika the value of the stock is high
• Maximize the current price per share of
the firm’s existing stock
• Managers should maximize the value
of the firm’s equity!
 Maximize Value of Equity
• Jika saham dimiliki secara privat, tujuan
perusahaan adalah memaksimumkan
owner’s equity
• Jika equity diperdagangkan di pasar, maka
tujuan adalah memaksimumkan harga
saham
•  tertarik pada hubungan antara
keputusan bisnis dan nilai dari ekuitas
• Stock prices dapat diamati dan diperbarui
melalui informasi baru dalam suatu pasar
yang efisien
 Agency Problems
• Agency relationship
Shareholders (principals)
mempekerjakan managers (agents)
untuk menjalankan perusahaan
• Agency problem
konflik kepentingan antara shareholders
(principals) dan manajemen suatu
perusahaan (agents)
• Agency costs biaya akibat konflik
kepentingan tersebut
 Dua Bentuk Agency Cost
• Direct Agency Costs
– Pengeluaran perusahaan yang menguntungkan
manajemen namun merugikan shareholders,
misal pembelian kendaraan dinas (mewah)
– Beban yang timbul akibat adanya kebutuhan
untuk mengawasi tindakan-tindakan
manajemen, misal membayar auditor (asing)

• Indirect Agency Costs

– Hilangnya peluang investasi
– Investasi berlebih untuk meningkatkan ukuran
perusahaan yang mungkin tidak diperlukan
untuk meningkatkan nilai saham perusahaan
Jawaban untuk Agency Problem
• Kompensasi manajerial, dikaitkan dengan
peningkatan nilai perusahaan. Kepentingan
manajemen dan shareholder sejalan

• Pengendalian perusahaan  berada di

pundak shareholder (memilih direksi, yang
mempekerjakan dan memecat manajer)

• Akuisisi  cara lain mengganti manajer

Terjadi jika perusahaan tidak dikelola
dengan baik. Tidak terjadi jika manajemen
bertindak sesuai kepentingan pemegang
saham
 Financial Markets
• Mempertemukan pembeli dan penjual
• Utang dan ekuitas

–Money markets versus capital

markets

–Primary markets versus secondary

markets
 Pasar Perdana vs Sekunder
• Pasar Perdana
- penjualan sekuritas untuk pertama
kalinya
- IPO

• Pasar Sekunder
- investor atau kreditur melakukan
penjualan kepada investor atau
kreditur yang lain
Financial Market Cash Flows

Source: Ross, Westerfield, Jordan, and Roberts, Fundamentals of Corporate

Finance, 5th Canadian edition, McGraw-Hill Ryerson.
 Ringkasan
• Tiga bentuk dasar organisasi bisnis
• Tiga area utama dari corporate finance
• Peran financial manager
• Tujuan financial management
• Agency problems dalam mencapai
tujuan-tujuan tersebut
• Overview of Financial Markets