PENILAIAN PUSAT PERBELANJAAN DENGAN PENDEKATAN PENDAPATAN

UMUM

NO. URAIAN CEK

1. DokumentasikanKertas Kerja Penilaian (hardcopy atau softcopy) seperti:

- Daftar seluruh asumsi yang mendasari analisis;
- Model kapitalisasi langsung atau model DCF dengan mengelompokkan
arus kas penerimaan dan pengeluaran sesuai dengan kategorinya;
- Perhitungan Pendapatan Operasional;
- Perhitungan Biaya Operasional;
- Perhitungan Tingkat Kapitalisasi;
- Kelengkapandata pendukunglainnya, seperti data pembanding yang
digunakan, data penawaran atau data transaksi.
2. Dapatkan data operasional dari manajemen Pusat Perbelanjaan yang
antara lain memuat:
- Tenant schedule (penyewa, tarif sewa, luasan, jangka waktu, posisi);
- Layout ruang Pusat Perbelanjaan;
- Produktivitas ruang;
- Pendapatan operasional;
- Biaya operasional;
- Tingkat kekosongan dan tagihan yang tak tertagih (collection loss).
3. Dapatkan data historis laporan keuangan.
4. Buat analisis pasar (market overview) yang antara lain meliputi:
a. kondisi perekonomian;
b. permintaan dan penawaran Pusat Perbelanjaan;
c. pertumbuhan Pusat Perbelanjaan; dan
d. Tarif sewa ruang.
5. Buat analisis mengenai:
a. persaingan;
b. tarif sewa di sekitar objek penilaian; dan
c. analisis lainnya.
1. Metode Kapitalisasi Langsung

NO. URAIAN CEK

A. Pendapatan Operasional
1. Dapatkan dan dokumentasikan dokumen kontrak sewa:
- Penyewa utama (anchor tenant);
- Penyewa lainnya.
2. Dapatkan dan dokumentasikan dasar penentuan luas area Pusat
Perbelanjaan.
3. Dapatkan dan dokumentasikandasar penentuanluas area efektif yang
dapat disewakan.
4. Tentukan dan dokumentasikan dasar penentuan tingkat hunian
(occupancy rate).
5. Pertimbangkan data historis dalam penentuantingkat hunian.

(halaman 1 dari 12)

Penilaian Pusat Perbelanjaan Dengan Pendekatan Pendapatan

 6. Tentukan besarnya tingkat kekosongan dan tagihan yang tidak
tertagih.

7. Lakukan analisis sewa berdasarkan kontrak dan data pasar dalam

menentukan tarif dasar sewa.

8. Dalam hal terdapat pendapatan operasional selain pendapatan sewa

ruang, pertimbangkan pendapatan tersebut untuk diperhitungkan
dalam proyeksi pendapatan operasional Pusat Perbelanjaan.

B. Biaya Operasional
1. Tentukan biaya operasional dengan memperhatikan data laporan
keuangan.
2. Pastikan seluruh biaya operasional benar-benar hanya yang terkait
dengan operasional properti. Biaya yang umumnya masuk dalam
kategori biaya operasional antara lain:
- Property Operation Maintenance and Energy Cost (POMEC);
- Pemasaran dan Penjualan;
- Pajak properti;
- Asuransi;
- Umum dan Administrasi;
- Management fee;
- Cadangan penggantian.
Jika tidak termasuk, maka biaya tersebut tidak boleh diperhitungkan
dalam proyeksi biaya operasional.
3. Pertimbangkan data historis dan data pembanding properti sejenis
dalam menentukan dan memproyeksikan biaya operasional dalam
satu periode.
4. Lakukan analisis biaya operasional data pembanding sejenis.
5. Lakukan analisis biaya per luas area yang dapat disewakan.
6. Untuk kontrak (sewa) yang telah berakhir, pertimbangkan hal-hal
sebagai berikut:
- biaya pengakhiran;
- cadangan kekosongan;
- tagihan yang tak tertagih.
C. Pendapatan Operasional Bersih
Perhitungan Pendapatan Operasional Bersih Pusat Perbelanjaan:
NOI Pusat Perbelanjaan =
Pendapatan Kotor Potensial
- Tingkat Kekosongan
- Potensi Kehilangan Pendapatan
+ Pendapatan Lain-lain
= Pendapatan Kotor Efektif
- Biaya Operasional
= Pendapatan Operasional Bersih
D. Tingkat Kapitalisasi
Tentukan metode yang digunakan dalam menentukan tingkat
kapitalisasi.

(halaman 2 dari 12)

Penilaian Pusat Perbelanjaan Dengan Pendekatan Pendapatan

a. Data Pasar
1) Gunakan data yang sudah dipublikasi atau data dari lembaga
riset.
Atau
2) Lakukan penghitungan sendiri:
- Dapatkan dan dokumentasikan informasi harga
transaksi/penawaran pusat perbelanjaan yang sebanding.
- Dapatkan dan dokumentasikan informasi NOI dari data
pembanding tersebut yang bersumber antara lain dari
laporan keuangan, laporan manajemen, dan publikasi pihak
ketiga yang terpercaya.
- Apabila data pembanding yang digunakan merupakan:
a) Data transaksi, pastikan kewajaran data transaksi
(bersifat arms length).
b) Data penawaran, pertimbangkan besaran diskon yang
wajar untuk menentukan indikasi harga transaksi.
- Perhitungan NOI data pembanding:
NOI data pembanding =
Pendapatan Kotor Potensial
- Tingkat Kekosongan
- Potensi Kehilangan Pendapatan
+ Pendapatan Lain-lain
= Pendapatan Kotor Efektif
- Biaya Operasional
= Pendapatan Operasional Bersih
- Perhitungan tingkat kapitalisasi data pembanding:
NOI dt
Rdt =
V dt
Keterangan:
Rdt = tingkat kapitalisasi data pembanding
NOIdt = NOI data pembanding
Vdt = harga jual data pembanding
Tingkat kapitalisasi objek penilaian = rata-rata tingkat
kapitalisasidata pembanding.
b. Band of Investment Method (BOIM)
1) Tentukan:
a) Proporsi modal pinjaman (M) dan modal sendiri (1-M);
b) Tingkat pengembalian untuk modal pinjaman (km);
c) Tingkat pengembalian untuk modal sendiri (ke).
Dokumentasikan sumber referensinya.

2) Perhitungan Tingkat Kapitalisasi:

R = ( M x km ) + (( 1-M ) x ke)
Keterangan:
R = tingkat kapitalisasi

(halaman 3 dari 12)

Penilaian Pusat Perbelanjaan Dengan Pendekatan Pendapatan

 M = proporsi modal pinjaman (%)
(1-M) = proporsi modal sendiri (%)
km = tingkat pengembalian untuk modal pinjaman (%)
ke = tingkat pengembalian untuk modal sendiri (%)

c. Ekstrak dari Tingkat Diskonto

1) Tentukan tingkat diskonto dan tingkat pertumbuhan
2) Dokumentasikan sumber penentuan tingkat diskonto dan
tingkat pertumbuhan
3) Perhitungan Tingkat Kapitalisasi:
R=r–g
Keterangan:
R = tingkat kapitalisasi
r = tingkat diskonto
g = tingkat pertumbuhan pendapatan dan nilai properti

E. Nilai Pusat Perbelanjaan

Perhitungan Nilai Properti:
V = NOI / R
keterangan:
V = Nilai Properti (Value)
NOI = Pendapatan Operasional Bersih (Net Operating Income)
R = Tingkat Kapitalisasi
2. MetodeArus Kas Terdiskonto (Discounted Cash Flow Method/DCF)
NO. URAIAN CEK

A. Pendapatan Operasional
1. Dapatkan dan dokumentasikan dokumen kontrak sewa:
- Penyewa utama (anchor tenant);
- Penyewa lainnya.
2. Dapatkan dan dokumentasikandasar penentuanluas area Pusat
Perbelanjaan.
3. Dapatkan dan dokumentasikandasar penentuanluas area efektif yang
dapat disewakan.
4. Tentukan dan dokumentasikan dasar penentuan tingkat hunian
(occupancy rate).
5. Pertimbangkan data historis dalam penentuantingkat hunian.

6. Tentukan besarnya tingkat kekosongan dan tagihan yang tidak

tertagih.

7. Lakukan analisis sewa berdasarkan kontrak dan data pasar dalam

menentukan tarif dasar sewa.

8. Dalam hal terdapat pendapatan operasional selain pendapatan sewa

ruang, pertimbangkan pendapatan tersebut untuk diperhitungkan
dalam proyeksi pendapatan operasional Pusat Perbelanjaan.

(halaman 4 dari 12)

Penilaian Pusat Perbelanjaan Dengan Pendekatan Pendapatan

B. BiayaOperasional
1. Tentukan biaya operasional dengan memperhatikan data laporan
keuangan.
2. Pastikan seluruh biaya operasional benar-benar hanya yang terkait
dengan operasional properti. Biaya yang umumnya masuk dalam
kategori biaya operasional antara lain:
- Property Operation Maintenance and Energy Cost (POMEC);
- Pemasaran dan Penjualan;
- Pajak properti;
- Asuransi;
- Umum dan Administrasi;
- Management fee;
- Cadangan penggantian.
Jika tidak termasuk, maka biaya tersebut tidak boleh diperhitungkan
dalam proyeksi biaya operasional.
3. Pertimbangkan data historis dan data pembanding propertisejenis
dalam menentukan dan memproyeksikan biaya operasional dalam satu
periode.
4. Lakukan analisis biaya operasional data pembanding sejenis.
5. Lakukan analisis biaya per luas area yang dapat disewakan.
6. Untuk kontrak (sewa) yang telah berakhir, pertimbangkan hal-hal
sebagai berikut:
- biaya pengakhiran;
- cadangan kekosongan;
- tagihan yang tak tertagih.
C. Pendapatan Operasional Bersih
PerhitunganPendapatan Operasional Bersih Pusat Perbelanjaan:
NOI Pusat Perbelanjaan =
Pendapatan Kotor Potensial
- Tingkat Kekosongan
- Potensi Kehilangan Pendapatan
+ Pendapatan Lain-lain
= Pendapatan Kotor Efektif
- Biaya Operasional
= Pendapatan Operasional Bersih
D. Proyeksi
1. Tentukan periode proyeksi, yaitu:
- waktu dimulainya arus kas atau tanggal mulai;
- jangka waktu/periode proyeksi;
- frekuensi penerimaan dan pengeluaran yang digunakan.
2. Tentukan dan dokumentasikan dasar penentuan tarif sewa selama
masa proyeksi.
3. Proyeksikan:
a. Pendapatan
- Pendapatan sewa dari penyewa utama (anchor tenant); dan
- Pendapatansewa dari penyewa lainnya.

(halaman 5 dari 12)

Penilaian Pusat Perbelanjaan Dengan Pendekatan Pendapatan

 b. Biaya
- Property Operation Maintenance and Energy Cost (POMEC);
- Pemasaran dan Penjualan;
- Pajak properti;
- Asuransi;
- Umum dan Administrasi;
- Management fee;
- Cadangan penggantian.
dengan mempertimbangkan data historis laporan keuangan, kondisi
ekonomi, kondisi pasar hotel, tingkat persaingan dan kondisi
lainnya.Catat asumsi yang digunakan (misal, diasumsikan tingkat
perubahan pendapatan sama dengan tingkat inflasi sebesar 5%).
E. Tingkat Diskonto
1. Tentukan metode yang digunakan dalam menentukan tingkat diskonto:
a. Build Up/Summation Method
1) Tentukan besaran tingkat suku bunga bebas risiko.
2) Tentukan unsur-unsur risiko yang dipertimbangkan.
3) Tentukan besaran risiko setiap unsur tersebut.
b. Band Of Investment Method (BOIM)
1) Tentukan:
a) Proporsi modal pinjaman (M) dan modal sendiri (1-M);
b) Tingkat pengembalian untuk modal pinjaman (km);
c) Tingkat pengembalian untuk modal sendiri (ke).
Dokumentasikan sumber referensinya.
2) Perhitungan Tingkat Diskonto:
kp = (M x km) + ((1 – M) x ke)
Keterangan:
kp = tingkat diskonto
M = proporsi modal pinjaman (%)
(1-M) = proporsi modal sendiri (%)
= tingkat pengembalian untuk modal pinjaman (%)
ke = tingkat pengembalian untuk modal sendiri (%)
c. Ekstrak dari Tingkat Kapitalisasi
1) Tentukan tingkat kapitalisasi dan tingkat
pertumbuhanberdasarkan referensi dari pasar. Dokumentasikan
sumber referensinya.
2) Perhitungan Tingkat Diskonto:
r=R+g
Keterangan:
r = tingkat diskonto
R= tingkat kapitalisasi
g = tingkat pertumbuhan
d. Data Pasar
1) Dapatkan data pembanding yang memiliki kemiripan
karakteristik dengan objek penilaian, antara lain pendapatan,

(halaman 6 dari 12)

Penilaian Pusat Perbelanjaan Dengan Pendekatan Pendapatan

 biaya, risiko, inflasi, tingkat pengembalian riil, dan proyeksi
pendapatan.
2) Dapatkan data harga penjualan properti pembanding.
3) Sedapat mungkin ketahui asumsi yang diambil pembeli dalam
memperkirakan perubahan pendapatan operasional bersih dan
harga properti di masa yang akan datang.
4) Dapatkan data arus kas properti pembanding.
5) Tentukan tingkat diskonto (IRR).
3. Tentukan tingkat diskonto sesuai dengan frekuensi waktu yang dipilih.
- Apabila frekuensi titik waktu yang dipilih adalah kuartalan, maka
tingkat diskonto harus merupakan angka kuartalan efektif dan bukan
angka nominal.
- Apabila interval yang digunakan adalah bulanan atau harian, tingkat
diskonto tahunan harus disesuaikan menjadi tingkat diskonto
ekuivalen dan efektif untuk interval waktu yang dipilih.
F. Nilai Akhir (Terminal Value/Exit Value)
Salah satu metode yang digunakan untuk menentukan nilai akhir adalah kapitalisasi
langsung.
1. Tingkat kapitalisasi.
a. Ekstraksi dari tingkat diskonto
Tentukan tingkat pertumbuhandan dokumentasikan dasar
penentuannya

Perhitungan Tingkat Kapitalisasi Akhir (Terminal Capitalization

Rate):
Rt = r – g
Keterangan:
Rt = tingkat kapitalisasi akhir
r = tingkat diskonto
g = tingkat pertumbuhan
b. Tingkat Kapitalisasi dari data pasar
Tentukan tingkat kapitalisasi dari data pasar dan dokumentasikan
sumbernya.
2. Gunakan pendapatan operasional bersih n+1 untuk menghitung nilai
akhir.
3. PerhitunganNilai Akhir (Terminal Value) dengan kapitalisasi langsung:
Vt = NOIn+1 / Rt
Dimana:
Vt = Nilai Akhir
NOIn+1 = Pendapatan Operasional bersih 1 periode setelah periode
akhir proyeksi
Rt = tingkat kapitalisasi akhir
G. Nilai Pusat Perbelanjaan
Perhitungan Nilai Pusat Perbelanjaan dengan Metode Arus Kas
Terdiskonto:

(halaman 7 dari 12)

Penilaian Pusat Perbelanjaan Dengan Pendekatan Pendapatan

 V = NOI1 + NOI2 + NOI3 + …+ NOIn + Vt
(1+i)1 (1+i)2 (1+i)3 (1+i)n (1+i)n

Keterangan:
V = Nilai Properti (Value)
NOI = Pendapatan Operasional Bersih (Net Operating Income)
i = Tingkat Diskonto (Discount Rate)
n = periode
Vt = Nilai Akhir
3. Metode Penyisaan
NO. URAIAN CEK

A. Teknik Penyisaan Tanah

1. Tentukan Indikasi Nilai Bangunan (termasuk mesin dan peralatan
serta sarana dan prasarana).
a. Tentukan metode dan teknik dalam menentukan Indikasi Nilai
Bangunan.
b. Hitung Indikasi Nilai Bangunan dan dokumentasikanreferensi
perhitungannya.
c. Hitung Indikasi Nilai Mesin dan Peralatan serta dokumentasikan
referensiperhitungannya.
2. Tentukan Tingkat Kapitalisasi Bangunan (Rb).
a. Perhitungan tingkat kapitalisasi bangunan. Rumus yang umum
digunakan antara lain:
Rb= Safe Rate + Recapture Rate
Keterangan:
Safe Rate = yield obligasi pemerintah dengan tenor paling
lama
Recapture Rate = 100% dibagi sisa umur ekonomis (straight line)
atau
i
Rb = n atau Sinking Fund
(1+i) −1
Keterangan:
i = Safe Rate
n = sisa umur ekonomis bangunan

b. Dokumentasikan sumber referensi safe rate yang digunakan

dalam menentukan tingkat kapitalisasi bangunan.

3. Perhitungan NOI Bangunan:

NOI Bangunan = Indikasi Nilai Bangunan x Rb
4. Tentukan NOI Pusat Perbelanjaan.
a. Pendapatan Operasional
1) Dapatkan dan dokumentasikan dokumen kontrak sewa:
- Penyewa utama (anchor tenant);

(halaman 8 dari 12)

Penilaian Pusat Perbelanjaan Dengan Pendekatan Pendapatan

 - Penyewa lainnya.
2) Dapatkan dan dokumentasikan dasar penentuanluas area
Pusat Perbelanjaan.
3) Dapatkan dan dokumentasikandasar penentuanluas area
efektif yang dapat disewakan.
4) Tentukan dan dokumentasikan dasar penentuan tingkat
hunian (occupancy rate).
5) Pertimbangkan data historis dalam penentuantingkat
hunian.

6) Tentukan besarnya tingkat kekosongan dan tagihan yang

tidak tertagih.

7) Lakukan analisis sewa berdasarkan kontrak dan data pasar

dalam menentukan tarif dasar sewa.

8) Dalam hal terdapat pendapatan operasional selain

pendapatan sewa ruang, pertimbangkan pendapatan tersebut
untuk diperhitungkan dalam proyeksi pendapatan
operasional Pusat Perbelanjaan.
b. Biaya Operasional

1) Tentukan biaya operasional dengan memperhatikan data

laporan keuangan.
2) Pastikan seluruh biaya operasional benar-benar hanya yang
terkait dengan operasional properti. Biaya yang umumnya
masuk dalam kategori biaya operasional antara lain:
- Property Operation Maintenance and Energy Cost
(POMEC);
- Pemasaran dan Penjualan;
- Pajak properti;
- Asuransi;
- Umum dan Administrasi;
- Management fee;
- Cadangan penggantian.
Jika tidak termasuk, maka biaya tersebut tidak boleh
diperhitungkan dalam proyeksi biaya operasional.
3) Pertimbangkan data historis dan data pembanding properti
sejenis dalam menentukan dan memproyeksikan biaya
operasional dalam satu periode.
4) Lakukan analisis biaya operasional data pembanding sejenis.
5) Lakukan analisis biaya per luas area yang dapat disewakan.
c. Pendapatan Operasional Bersih.
Perhitungan Pendapatan Operasional Bersih Pusat Perbelanjaan:
NOI Pusat Perbelanjaan =
Pendapatan Kotor Potensial
- Tingkat Kekosongan
- Potensi Kehilangan Pendapatan
+ Pendapatan Lain-lain

(halaman 9 dari 12)

Penilaian Pusat Perbelanjaan Dengan Pendekatan Pendapatan

 = Pendapatan Kotor Efektif
- Biaya Operasional
= Pendapatan Operasional Bersih (NOI)
5. Perhitungan NOI Tanah:
NOI Tanah = NOI Pusat Perbelanjaan – NOI Bangunan.
6. Tentukan Tingkat Kapitalisasi Tanah (Rt).
a. Tentukan tingkat kapitalisasi tanah:
Rt = Safe Rate
Keterangan:
Rt = tingkat kapitalisasi tanah
Safe Rate = yield obligasi pemerintah dengan tenor paling lama
b. Dokumentasikan sumber referensi yang digunakan dalam
menentukan tingkat kapitalisasi tanah.

7. Perhitungan Indikasi Nilai Tanah:

Indikasi Nilai Tanah = NOI Tanah / Rt
Keterangan:
NOI tanah = Pendapatan Operasional Bersih Tanah
Rt = Tingkat Kapitalisasi Tanah
8. Perhitungan Nilai Pusat Perbelanjaan.
Nilai Pusat Perbelanjaan = Indikasi Nilai Tanah + Indikasi
NilaiBangunan
B. Teknik Penyisaan Bangunan
1. Tentukan Indikasi Nilai Tanah.
Tentukan pendekatan dan metode yang digunakan dalam menentukan
Indikasi Nilai Tanah dan dokumentasikanreferensi perhitungannya.
2. Tentukan Tingkat Kapitalisasi Tanah (Rt).
a. Tentukan Tingkat Kapitalisasi Tanah:
Rt = Safe Rate
Keterangan:
Rt= tingkat kapitalisasi tanah
Safe Rate = yield obligasi pemerintah dengan tenor paling lama
b. Dokumentasikan referensi yang digunakan untuk menentukan
tingkat kapitalisasi tanah.
3. Perhitungan NOI Tanah:
NOI Tanah = Indikasi Nilai Tanah x Rt
4. Tentukan NOI Pusat Perbelanjaan.
a. Pendapatan Operasional
1) Dapatkan dan dokumentasikan dokumen kontrak sewa:
- Penyewa utama (anchor tenant);
- Penyewa lainnya.
2) Dapatkan dan dokumentasikan dasar penentuanluas area Pusat
Perbelanjaan.

(halaman 10 dari 12)

Penilaian Pusat Perbelanjaan Dengan Pendekatan Pendapatan

 3) Dapatkan dan dokumentasikandasar penentuanluas area efektif
yang dapat disewakan.
4) Tentukan dan dokumentasikan dasar penentuan tingkat hunian
(occupancy rate).
5) Pertimbangkan data historis dalam penentuantingkat hunian.

6) Tentukan besarnya tingkat kekosongan dan tagihan yang tidak

tertagih.

7) Lakukan analisis sewa berdasarkan kontrak dan data pasar

dalam menentukan tarif dasar sewa.

8) Dalam hal terdapat pendapatan operasional selain pendapatan

sewa ruang, pertimbangkan pendapatan tersebut untuk
diperhitungkan dalam proyeksi pendapatan operasional Pusat
Perbelanjaan.
b. Biaya Operasional

1) Tentukan biaya operasional dengan memperhatikan data

laporan keuangan.
2) Pastikan seluruh biaya operasional benar-benar hanya yang
terkait dengan operasional properti. Biaya yang umumnya
masuk dalam kategori biaya operasional antara lain:
- Property Operation Maintenance and Energy Cost (POMEC);
- Pemasaran dan Penjualan;
- Pajak properti;
- Asuransi;
- Umum dan Administrasi;
- Management fee;
- Cadangan penggantian.
Jika tidak termasuk, maka biaya tersebut tidak boleh
diperhitungkan dalam proyeksi biaya operasional.
3) Pertimbangkan data historis dan data pembanding
propertisejenis dalam menentukan dan memproyeksikan biaya
operasional dalam satu periode.
4) Lakukan analisis biaya operasional data pembanding sejenis.
5) Lakukan analisis biaya per luas area yang dapat disewakan.
c. Pendapatan Operasional Bersih.
Perhitungan Pendapatan Operasional Bersih Pusat Perbelanjaan:
NOIPusat Perbelanjaan =
Pendapatan Kotor Potensial
- Tingkat Kekosongan
- Potensi Kehilangan Pendapatan
+ Pendapatan Lain-lain
= Pendapatan Kotor Efektif
- Biaya Operasional
= Pendapatan Operasional Bersih (NOI)
5. Perhitungan NOI Bangunan.
NOI Bangunan = NOI Pusat Perbelanjaan – NOI Tanah

(halaman 11 dari 12)

Penilaian Pusat Perbelanjaan Dengan Pendekatan Pendapatan

6. Tentukan Tingkat Kapitalisasi Bangunan (Rb).
a. Perhitungan tingkat kapitalisasi bangunan
Rb = Safe Rate + Recapture Rate
Keterangan:
Safe Rate = yield obligasi pemerintah dengan tenor paling
lama
Recapture Rate = 100% dibagi sisa umur ekonomis (straight line)
atau

i
Rb= atau sinking fund
(1+i)n −1
Keterangan:
i = Safe Rate
n = sisa umur ekonomis bangunan
b. Dokumentasikan sumber referensisafe rate yang digunakan dalam
menentukan tingkat kapitalisasi bangunan.
7. PerhitunganIndikasi Nilai Bangunan:
Indikasi Nilai Bangunan = NOI Bangunan / Rb
Keterangan:
NOI Bangunan = Pendapatan operasional bersih bangunan
Rb = tingkat kapitalisasi bangunan
8. Perhitungan Nilai Pusat Perbelanjaan:
Nilai Pusat Perbelanjaan =Indikasi Nilai Tanah + IndikasiNilai
Bangunan

(halaman 12 dari 12)

Penilaian Pusat Perbelanjaan Dengan Pendekatan Pendapatan