Pertemuan ke-3

NILAI WAKTU DARI UANG

(TIME VALUE OF MONEY)
(2)
Oleh :
Lasmanah

LOGO
 PENGERTIAN NILAI WAKTU
DARI UANG

Merupakan konsep keuangan

yang menyatakan bahwa uang
yang diterima pada hari ini
lebih besar nilainya dari uang
yang diterima pada waktu
yang akan datang.
 PIHAK YANG BERKEPENTINGAN TERHADAP
Diagram
KONSEP NILAI WAKTU DARI UANG (TIME VALUE
OF MONEY)

Manajer keuangan dalam berinvestasi

1
pada surat berharga yang berbeda

Debitur dalam menentukan jangka waktu

2 pinjaman

Analisis capital budgeting pada saat

3 memutuskan proyek yang akan diambil
oleh perusahaan.
 Implementasi TVM
1.Valuasi nilai saham dan
obligasi
2.Menyusun Amortisasi
Pinjaman
3.Menentukan kelayakan
suatu investasi
 NILAI SEKARANG (PRESENT
VALUE)

❑Merupakan nilai saat ini dari suatu jumlah

uang yang akan diterima pada masa yang
akan datang, yang dihitung melalui
pendiskontoan atas jumlah dimasa yang
akan datang dengan tingkat bunga yang
sesuai.

❑Discounting :
Merupakan proses menghitung nilai
sekarang dari jumlah yang akan diterima di
masa yang akan datang.
 NILAI SEKARANG (PRESENT
VALUE)

Rumus : FV
PVn = n
1 + i 
n
 

PVn = FVn (PVIF i %, n tahun)

1
PVIFi, n =
(1 + i ) n
 Present value interest factor of $1 per
period at i% for n periods, PVIF(i,n)

Period 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13%

1 0.990 0.980 0.971 0.962 0.952 0.943 0.935 0.926 0.917 0.909 0.901 0.893 0.885

2 0.980 0.961 0.943 0.925 0.907 0.890 0.873 0.857 0.842 0.826 0.812 0.797 0.783

3 0.971 0.942 0.915 0.889 0.864 0.840 0.816 0.794 0.772 0.751 0.731 0.712 0.693

4 0.961 0.924 0.888 0.855 0.823 0.792 0.763 0.735 0.708 0.683 0.659 0.636 0.613

5 0.951 0.906 0.863 0.822 0.784 0.747 0.713 0.681 0.650 0.621 0.593 0.567 0.543

6 0.942 0.888 0.837 0.790 0.746 0.705 0.666 0.630 0.596 0.564 0.535 0.507 0.480

7 0.933 0.871 0.813 0.760 0.711 0.665 0.623 0.583 0.547 0.513 0.482 0.452 0.425

8 0.923 0.853 0.789 0.731 0.677 0.627 0.582 0.540 0.502 0.467 0.434 0.404 0.376
 Contoh :

Perusahaan Indrajati Mandiri mengeluarkan dana untuk

investasi dalam rangka pengembangan usaha dengan
harapan menghasilkan pendapatan sebesar sebesar
Rp.100.000.000 pada 5 tahun yang akan datang. Jika
tingkat discount factor saat ini sebesar 10% per tahun,
maka besarnya dana yang harus diinvestasikan pada saat
ini sebesar :
Ini berarti bahwa uang
sebesar Rp.100.000.000
PV = FVn (PVIF i%, n tahun) yang akan diterima pada 5
= 100.000.000 (PVIF 10%, 5) tahun yang akan datang,
= 100.000.000 (0,621) setara dengan dana yang
PV = Rp 62.100.000 harus diinvestasikan pada
saat ini sebesar
Rp.62.100.000
 NILAI SEKARANG (PRESENT
VALUE)

Nilai sekarang dari bunga yang dibayar lebih

dari satu kali dalam setahun

PV 0 = FVn
 
m. n
i
1 +


 m 

 Contoh :

Jika penerimaan pendapatan investasi yang

diterima oleh perusahaan Indrajati setiap 3
bulan sekali selama 5 tahun, maka besarnya
dana yang harus diinvestasikan sebesar:

𝑖%
𝑃𝑉0 = 𝐹𝑉𝑛(𝑃𝑉𝐼𝐹 , 𝑚. 𝑛)
𝑚
10%
𝑃𝑉0 = 100.000.000(𝑃𝑉𝐼𝐹 , 4.5)
4
𝑃𝑉0 = 100.000.000(𝑃𝑉𝐼𝐹2,5%, 20)
𝑃𝑉0 = 100.000.000(0,6103) = 𝑅𝑝. 61.003.000
 Present Value Annuity

Dimaksudkan untuk menghitung besarnya

jumlah uang pada permulaan periode atas
dasar tingkat bunga tertentu dari suatu
jumlah yang akan diterima setiap periode
dalam jumlah yang sama pada beberapa
waktu kemudian.
 Present Value Annuity

1). Present Value Annuitas Biasa (Ordinary Annuity)

Dimaksudkan untuk menghitung besarnya jumlah uang pada

permulaan periode atas dasar tingkat bunga tertentu dari suatu
jumlah yang akan diterima setiap akhir periode dalam jumlah
yang sama pada beberapa waktu kemudian.
J  1 
PVAn =  FV  

n =1  (1 + i ) n


FV1 FV2 FVn

PVAn = + + ....... +
(1 + i )1 (1 + i )2 (1 + i )n

PVAn = FV (PVIFAi%, n )
 Contoh :

Perusahaan Indrajati Mandiri mengeluarkan dana

untuk investasi dalam rangka pengembangan usaha
dengan harapan menghasilkan pendapatan total
sebesar sebesar Rp.100.000.000 pada 4 tahun yang
akan dating dengan pembayaran setiap akhir tahun
sebesar 25 juta. Jika tingkat discount factor saat ini
sebesar 6% per tahun, maka besarnya dana yang
harus diinvestasikan pada saat ini sebesar :
PVA = FVn (PVIFA i%, n)
= 25.000.000 (PVIFA 6%, 4 tahun)
= 25.000.000 (3,465)
PVA = Rp.86.625.000
Present value interest factor of an (ordinary)
annuity of $1 per period at i% for n periods,
PVIFA(i,n)

Period 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13% 14%

1 0.990 0.980 0.971 0.962 0.952 0.943 0.935 0.926 0.917 0.909 0.901 0.893 0.885 0.877
2 1.970 1.942 1.913 1.886 1.859 1.833 1.808 1.783 1.759 1.736 1.713 1.690 1.668 1.647
3 2.941 2.884 2.829 2.775 2.723 2.673 2.624 2.577 2.531 2.487 2.444 2.402 2.361 2.322
4 3.902 3.808 3.717 3.630 3.546 3.465 3.387 3.312 3.240 3.170 3.102 3.037 2.974 2.914
5 4.853 4.713 4.580 4.452 4.329 4.212 4.100 3.993 3.890 3.791 3.696 3.605 3.517 3.433
6 5.795 5.601 5.417 5.242 5.076 4.917 4.767 4.623 4.486 4.355 4.231 4.111 3.998 3.889
7 6.728 6.472 6.230 6.002 5.786 5.582 5.389 5.206 5.033 4.868 4.712 4.564 4.423 4.288
8 7.652 7.325 7.020 6.733 6.463 6.210 5.971 5.747 5.535 5.335 5.146 4.968 4.799 4.639
9 8.566 8.162 7.786 7.435 7.108 6.802 6.515 6.247 5.995 5.759 5.537 5.328 5.132 4.946
10 9.471 8.983 8.530 8.111 7.722 7.360 7.024 6.710 6.418 6.145 5.889 5.650 5.426 5.216
11 10.368 9.787 9.253 8.760 8.306 7.887 7.499 7.139 6.805 6.495 6.207 5.938 5.687 5.453

12 11.255 10.575 9.954 9.385 8.863 8.384 7.943 7.536 7.161 6.814 6.492 6.194 5.918 5.660

13 12.134 11.348 10.635 9.986 9.394 8.853 8.358 7.904 7.487 7.103 6.750 6.424 6.122 5.842

14 13.004 12.106 11.296 10.563 9.899 9.295 8.745 8.244 7.786 7.367 6.982 6.628 6.302 6.002
 B. Present Value Annuity

2). Present Value Annuitas Jatuh Tempo (Annuity Due)

Dimaksudkan untuk menghitung besarnya jumlah uang pada

permulaan periode atas dasar tingkat bunga tertentu dari suatu
jumlah yang akan diterima setiap awal dalam jumlah yang
sama pada beberapa waktu kemudian.

J 1 
PVAn =  FV   (1 + i )

 (1 + i )
n
n =1 

 FV1 FV2 FVn 

PVAn =  + + ....... +  (1 + i )
n 
 (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) 
1 2

PVAn = FV (PVIFAi%, n ) (1 + i )
 Contoh :

Jika pendapatan dari investasi diterima sebesar Rp.

25.000.000 setiap awal tahun selama 4 tahun dengan
tingkat discount factor 6%, maka bersarnya dana yang
harus diinvestasikan pada saat ini sebesar :

PVA = FVn (PVIFA i%, n) (1 + I)

= 25.000.000 (PVIFA 6%, 4 tahun)(1,06)
= 25.000.000 (3,465)(1,06)
PVA = Rp.91.822.500

Jika jumlah setiap penerimaan atau pembayaran berbeda-

beda setiap tahunnya, maka untuk menghitung nilai PV
harus dihitung satu per satu.
 Contoh penilaian obligasi

Suatu obligasi memiliki nilai nominal sebesar Rp.100.000.000

dengan masa jatuh tempo 10 tahun dan tingkat bunga/coupon
sebesar 16%. Jika tingkat bunga pasar pada saat ini sebesar 18%,
maka nilai obligasi yang wajar sebesar :

𝑉𝑏 = 16% 100.000.000 𝑃𝑉𝐼𝐹𝐴 18%, 10 + 100.000.000 𝑃𝑉𝐼𝐹 18%, 10

𝑉𝑏 = 16.000.000 4,4941 + 100.000.000 0,1911
𝑉𝑏 = 71.905.600 + 19.110.000
𝑉𝑏 = 𝑅𝑝. 91.015.600

Jika investor mendapat tawaran untuk membeli obligasi tersebut

dengan harga Rp. 90.000.000 maka sebaiknya investor membeli
obligasi tersebut karena akan menerima pendapatan sebesar
Rp.1.015.600
 Contoh penilaian saham
Seorang investor yang berinvestasi pada saham SMGR yang memberikan
dividen sebesar Rp.1000 per tahun dengan pertumbuhan dividen konstan.
Saat ini investor sudah berinvestasi pada saham tersebut selama 3 tahun
dengan tingkat pendapatan yang diminta investor 20%/tahun. Harga
saham SMGR saat ini di bursa tercatat Rp.15.000/lembar. Nilai saham
yang wajar pada saat ini sebesar :
n
Dt Pn
Pt =  +
t =1 (1 + ks )t
(1 + ks )n

𝑃𝑡 = 𝑅𝑝. 1.000 𝑃𝑉𝐼𝐹𝐴 20%, 3 + 𝑅𝑝. 15.000 1 + 0,20 3 𝑃𝑉𝐼𝐹 20%, 3

𝑃𝑡 = 𝑅𝑝. 1.000 2,1065 + 𝑅𝑝. 25.920 0,5787
𝑃𝑡 = 2.106,5 + 14.999,904
𝑃𝑡 = 𝑅𝑝. 17.106,404
Jika investor mendapat tawaran untuk menjual harga saham dengan harga
Rp.16.000/lembar, maka sebaiknya investor tidak menjual saham tersebut
karena harga yang ditawarkan lebih rendah dari yang seharusnya.
 CONTOH METODE CAPITAL
BUDGETING
Perusahaan sedang mempertimbangkan usulan investasi
dengan besarnya investasi sebesar Rp.100.000.000 dan tingkat
pendapatan yang diharapkan sebesar 20%. Proyek investasi
tersebut memberikan pendapatan selama 6 tahun dengan arus
kas sebagai berikut :
Tahun Arus Kas Proyek Investasi
1 50.000.000
2 40.000.000
3 30.000.000
4 20.000.000
5 10.000.000
6 10.000.000

Berdasarkan data tersebut maka kelayakan investasi dapat

dihitung sebagai berikut :
 CONTOH METODE CAPITAL
BUDGETING
Tahun Arus Kas Investasi PVIF (20%;6) PV Arus Kas Investasi

1 50.000.000 0.8333 41.665.000

2 40.000.000 0.6944 27.776.000
3 30.000.000 0.5787 17.361.000
4 20.000.000 0.4822 4.822.000
5 10.000.000 0.4019 4.019.000
6 10.000.000 0.3349 3.349.000
Jlh PV dri CF 98.992.000
Investasi 100.000.000
NPV -1.008.000

Berdasarkan hasil perhitungan di atas proyek investasi tersebut

tidak layak dilaksanakan karena menghasilkan Net Present
Value yang negative.
 LATIHAN SOAL 1

Khanza membutuhkan uang Rp. 100.000.000 pada

tanggal 1 Januari 2022. Bank Mandiri menjemukkan
tabungan Khanza secara tahunan dengan suku bunga
12% per tahun.
a. Berapa uang yang harus Khanza setorkan pada
tanggal 1 Januari 2017 agar mendapatkan uang
Rp. 100.000.000 pada tanggal 1 Januari 2022.
b. Jika Khanza ingin mengangsur dalam jumlah yang
sama dari 1 Januari 2017 sampai 2022 untuk
mendapatkan uang sebesar Rp. 100.000.000
tersebut, berapa besarnya masing-masing setoran
setiap tahun?
 LATIHAN SOAL

2. Tn. Aji memperoleh tawaran suatu proyek

investasi sebesar Rp.150 juta dengan pendapatan
setiap tahunnya sebesar Rp. 35 juta selama 6
tahun. Jika tingkat discount factor saat ini sebesar
12% per tahun, apakah tawaran tersebut
sebaiknya diterima atau tidak?
3. Naira meminjam uang sebesar Rp. 140.000.000
yang harus diangsur kembali sebanyak empat kali
dengan jumlah angsuran yang sama besar setiap
tahunnya. Bunga yang ditentukan sebesar 16%
per tahun.
a.Berapa besarnya angsuran per tahun?
b.Buatlah tabel amortisasinya.
 LATIHAN SOAL

4. Tn. Fariz memperoleh tawaran suatu proyek investasi

sebesar Rp.200 juta dengan pendapatan pada 7 tahun
yang akan datang sebesar Rp.350 juta yang akan
dibayarkan setiap semester. Jika tingkat discount factor
saat ini sebesar 10% per tahun, apakah tawaran
tersebut layak direalisasikan?
5. Tn. Drajat merencanakan membeli sebuah rumah pada
5 tahun yang akan datang dengan harga
Rp.600.000.000, oleh karena itu Tn. Drajat akan
menganggarkan sejumlah dana dari pendapatannya
yang akan diinvestasikan di bank dengan tingkat bunga
10%. Berapa jumlah dana yang harus dianggarkan Tn.
Drajat setiap tahunnya agar pada 5 tahun yang akan
datang dapat membeli rumah tersebut.
 LATIHAN SOAL

6. Adrina dapat tawaran untuk membeli suatu obligasi dengan nilai

nominal Rp.200 juta dengan harga Rp.180 juta. Jatuh tempo dari
obligasi tersebut selama 5 tahun dengan tingkat coupon sebesar
12%. Jika tingkat bunga pasar pada saat ini sebesar 10%, apakah
sebaiknya adrina membeli obligasi tersebut berikan sarannya
berdasarkan hasil perhitungan nilai yang wajar dari suatu obligasi.
7. Seorang investor yang berinvestasi pada saham ALII selama 4 tahun
memperoleh tawaran untuk menjual sahamnya dengan harga
Rp.36.000/lembar. Saham ALII memberikan dividen sebesar
Rp.1.200 per tahun dengan pertumbuhan dividen konstan. Tingkat
pendapatan yang diminta investor 18%/tahun. Harga saham ALII
saat ini di bursa tercatat Rp.20.000/lembar. Jika investor
memutuskan untuk menjual saham tersebut,, apakah keputusan
sudah tepat, berikan alasannya.
 LATIHAN SOAL
8. Perusahaan sedang mempertimbangkan usulan investasi
dengan besarnya investasi sebesar Rp.150.000.000 dan
tingkat pendapatan yang diharapkan sebesar 15%. Proyek
investasi tersebut memberikan pendapatan selama 5 tahun
dengan arus kas sebagai berikut :
Tahun Arus Kas Proyek Investasi
1 30.000.000
2 50.000.000
3 70.000.000
4 90.000.000
5 120.000.000
Berdasarkan data tersebut apakah usulan investasi tersebut
layak dilaksanakan atau tidak, berikan hasil perhitungannya.
LOGO