STRATEGI

Konsep Diversifikasi Bisnis TINGKAT

& KORPORAT
Strategi Portofolio I
KELOMPOK 1 :
• ACHMAD SYAUQI (2021012658)
• AMALIA RACHMAWATI (2021012665)
• HARTONO (2021012681)
• M. ILHAM AKBAR (2021012689)
• ULUL AZMI (2021012704)
 Logika Bisnis
The Business
Strategi Attractiveness matrix
Portofolio
Logika Nilai Tambah
The Heartland matrix

Logika Pasar Modal

Fair Value Matrix
Strategi Portofolio Logika Bisnis
Mempertimbangkan kekuatan sektor atau pasar setiap bisnis
dengan daya saing yang dimiliki. Apakah pasarnya menarik
Bagaimana menetapkan bisnis, atau tidak dan apakah memiliki keunggulan atau kerugian
pasar, atau geografi yang akan bersaing?
dimasuki, dihindari, dipanen, atau
dijual?
Logika Nilai Tambah
Mempertimbangkan kemampuan perusahaan memberikan
nilai tambah pada bisnis. Apakah bisnis ini mampu
Ada 3 logika yang dapat meningkatkan atau menciptakan sinergi dengan bisnis lain,
digunakan untuk memandu atau justru sebaliknya justru mengurangi bahkan merusak
keputusan ini : nilai perusahaan lain.

Logika Pasar Modal

Tujuan :
Mempertimbangkan dampak terhadap pasar modal. Suatu
sebagai alat bantu untuk mengembangkan strategi korporasi
pada perusahaan dengan multi bisnis. Dalam analisis ini, bisnis layak dibeli jika nilainya akan terus naik di masa depan
manajemen puncak memandang lini produk dan unit melebih Net Present Value (NPV), namun sebaiknya dijual
bisnisnya sebagai serangkaian investasi yang diharapkan jika nilainya akan semakin turun lebih kecil dari NPV.
akan memberikan keuntungan
Bisnis yang baik tentunya memiliki beberapa hal antara lain :
• Pangsa pasar yang relatif tinggi
• Margin keuntungan yang lebih tinggi dari pesaing
• Memiliki keunggulan kompetitif
• Ketika bisnis berkembang, pertumbuhan didanai dari
laba ditahan
• Ketika perusahaan matang, dapat menghasilkan free
cash flow dalam jumlah besar

Daya tarik bisnis dapat dipengaruhi oleh beberapa variabel,

Alat ukur yang dapat digunakan dalam menilai daya tarik
bisnis adalah Matriks Attractiveness yang memiliki dua
sumbu, antara lain:
• Profitabilitas pasar
• Keunggulan kompetitif
1 Profitabiltas Pasar
Profit merupakan salah satu daya tarik dalam bisnis
Untuk membedakan serta memperjelas
antara pasar yang menarik dan tidak
menarik, perlu adanya garis pemisah
yang jelas dan dibutuhkan biaya modal.
Berikut adalah perbedaannya :

• Pasar dimana pesaing rata-rata

memperoleh pengembalian modal
untuk investasi baru kurang dari biaya
modal dan hal ini menyebabkan bisnis
yang tidak menarik.
• Sebuah pasar di mana pesaing rata-
rata memperoleh pengembalian modal
dari investasi baru lebih dari biaya
modal dan ini merupakan bisnis
menarik.
• Sebuah pasar di mana rata-rata
pesaing menghasilkan sekitar biaya
modal berada di antara keduanya.
 2 Keunggulan Kompetitif
Perusahaan yang berada di industri yang sama tentu memiliki performa kinerja yang berbeda.
Hal ini dipengaruhi oleh kondisi perusahaan yang berbeda pula, seperti kondisi keuangan,
sumber daya, dan lainnya.

Keunggulan kompetitif dapat berasal dari

gabungan beberapa hal sebagai berikut:
• Teknologi
• Pangsa pasar
• Tim manajemen
• Harga yang lebih tinggi, atau
• Biaya modal yang lebih rendah

Matrik Attractiveness digunakan untuk

menampilkan profitabilitas pasar dan
keunggulan kompetitif
The Business Attractiveness matrix • Bisnis yang berada di pojok kanan atas berarti bahwa
perusahaan tersebut berada di pasar yang menarik
dan memiliki keunggulan kompetitif yang
Market signifikan.Bisnis yang berada pada posisi ini dinilai
Profitability
merupakan bisnis yang ideal untuk dimiliki dan
diperkirakan akan menghasilkan pengembalian yang
Tinggi baik selama bertahun - tahun kedepan.

• Sebuah bisnis yang jatuh di pojok kiri bawah berada

Sedang
di pasar yang tidak menarik, bisnis yang buruk untuk
dimiliki dan diperkirakan akan menghasilkan
kerugian serta menuntut modal tambahan untuk
mempertahankan bisnisnya.
Rendah
• Bisnis yang berada di kotak tengah memiliki tingkat
keuntungan pasar dan keunggulan kompetitif yang
berbeda. Apabila bisnis berada di sebelah kanan
Secara Hampir Menguntungkan
signifikan sama secara diagonal tengah, maka bisnis tersebut menarik dan
merugikan signifikan return yang dihasilkan dapat diatas rata - rata.
Sedangkan apabila bisnis berada di sebelah kiri
Competitive diagonal tengah, maka bisnis tersebut tidak menarik
Profitability dan pemilik cenderung mendapatkan return dibawah
rata - rata.
 The Business Attractiveness matrix for Hamworthy

Market
Profitability • Dalam spesialis sistem pompa laut, Hamworthy
Offshore oil and Pump system
gas pump system after - sales memiliki posisi yang kuat dan menghasilkan
Tinggi services pengembalian yang lebih tinggi dari rata - rata
untuk segmen tersebut.
Specialist marine • Dalam layanan purna jual, Hamworthy tidak cukup
Sedang pump system
kuat karena tidak terlalu fokus pada area dan
menghadapi lebih banyak pesaing.
• Dalam minyak dan gas lepas pantai, Hamworthy
Engine room
pumps kurang dapat menghasilkan keuntungan
Rendah
dibandingkan pesaing. Meskipun telah menargetkan
ceruk yang menguntungkan, namun mereka harus
membelanjakan secara proporsional lebih banyak
Secara Hampir Menguntungkan daripada pesaing untuk penelitian, pengembangan
signifikan sama secara produk, dan membangun bisnis.
merugikan signifikan
• Dalam ruang mesin pompa, Hamworthy dinilai
Competitive kurang karena sebagai pemasok pompa spesialis,
Profitability biayanya diperkirakan dapat lebih mahal dari
kompetitor.
 Growth

Untuk mewakili pertumbuhan pada Matriks

Attractiveness Bisnis, setiap bisnis dapat diplot
Pertumbuhan merupakan pendorong utama nilai saham, hal
dengan warna berbeda dimana dapat
ini berdampak terhadap keuntungan bisnis perusahaan.
menunjukkan tingkat pertumbuhan – merah,
Sebuah perusahaan yang tumbuh 10% per tahun, setelah
kuning, dan hijau untuk tingkat pertumbuhan
10 tahun, akan bernilai hampir dua kali lipat dari
rendah, sedang, dan tinggi. Hal ini dapat dilakukan
perusahaan serupa yang hanya tumbuh 5% per tahun
(lihat Gambar 3.4). untuk menunjukkan pertumbuhan pasar dan
tingkat pertumbuhan saat ini
Bisnis Hamworthy dengan warna yang sesuai
dengan prospek pertumbuhan jangka pendek
untuk setiap segmen.
• Minyak dan gas menawarkan prospek
pertumbuhan tertinggi karena pasar
berkembang dan Hamworthy dapat
membangun pangsa pasar sehingga
ditampilkan dengan warna hijau.
• Layanan purna jual sistem pompa adalah
bisnis yang relatif stabil – tetapi
Hamworthy dapat tumbuh dengan
membangun pangsa pasar sehingga
ditampilkan dengan warna orange.
• Dua bisnis lainnya berwarna merah
karena pasar memasuki siklus penurunan
dan tidak praktis bagi Hamworthy untuk
meningkatkan pangsa pasarnya sehingga
ditampilkan dengan warna merah.
Ukuran
Faktor lain yang sering dipertimbangkan, ketika
perusahaan memutuskan untuk berinvestasi
adalah ukuran pasar, dimana digunakan untuk
mengukur kinerja suatu bisnis. Ukuran pasar yang
lebih besar akan menawarkan lebih banyak
peluang untuk investasi. Ukuran pasar ini dapat
dimaknai dua hal yaitu ketika pasar kecil, maka
return berada dibawah biaya modal sehingga
ukuran ini dapat dinilai sebagai sebuah kerugian.
Gambar diatas memperjelas dalam memplot perkiraan ukuran bisnis
Hamworthy bersama dengan warna pertumbuhannya dan perubahan
yang diharapkan dalam waktu dekat.
 Logika Nilai Tambah
• Nilai tambah merupakan kemampuan untuk
mencapai tujuan dengan lebih cepat, lebih lengkap,
atau dengan sumber daya yang lebih sedikit.
• Nilai tambah sangat membantu ketika perusahaan
memikirkan akuisisi bisnis lain untuk dapat
menciptakan arus kas tambahan.
• Arus kas tambahan diperlukan untuk membayar
pemilik saat ini dengan harga yang wajar dan
berharap memiliki sisa surplus setelah
memperhitungkan berbagai biaya terkait.
• Pembeli harus mampu menciptakan lebih banyak
“arus kas tambahan” daripada yang dapat
dilakukan para pesaing.
• Nilai tambah diperlukan untuk mengimbangi biaya
yang dikeluarkan oleh perusahaan induk.
THE HEARTLAND MATRIX

Dalam matriks di mana

keseimbangan antara nilai tambah
dan nilai dikurangi tidak jelas
Combining The Heartland and Business Attractiveness Matrix

Pada sumbu vertikal dari matriks gabungan, perusahaan

induk dinilai sebagai pemilik., apakah perusahaan jelas-
jelas superior?

Pada sumbu horizontal bisnis yang bersangkutan dinilai

dari segi daya tariknya secara keseluruhan. Jika masuk ke
dalam tiga kotak di kanan atas matriks Daya Tarik Bisnis,
itu dinilai sebagai daya tarik tinggi. Jika jatuh ke dalam tiga
kotak di kiri bawah, itu dinilai sebagai daya tarik rendah.
Jika jatuh ke dalam tiga kotak diagonal dari kiri atas ke
kanan bawah, itu dinilai daya tarik sedang. Chrysler akan
menjadi daya Tarik rendah. Carlsen, dalam Blacklock, akan
dinilai memiliki daya tarik tinggi.

Empat kotak di kanan atas matriks gabungan ini

mengidentifikasi bisnis yang merupakan bagian dari tipikal
kesuksesan strategi tingkat perusahaan. Ini adalah bisnis
yang cukup menarik di mana perusahaan induk adalah
pemilik yang cukup baik. Tetapi ada beberapa ruang lain
pada matriks ini yang perlu diperhatikan
 Logika Pasar Modal
Mempertimbangkan dampak terhadap pasar modal.
Suatu bisnis layak dibeli jika nilainya akan terus naik di
masa depan melebih Net Present Value (NPV), namun
sebaiknya dijual jika nilainya akan semakin turun lebih
kecil dari NPV.
Pasar bergantung kepada pembeli dan penjual. Harga
dipasar adalah harga dimana pembeli cocok dengan
penjual. Ini adalah bagaimana pasar modal menetapkan
harga saham perusahaan. Jika pasar memiliki informasi
yang lengkap dan akurat, harga ini akan sama dengan nilai
“fundamental” atau “benar” perusahaan.
Oleh karena itu, pasar menciptakan peluang untuk
membeli bisnis dengan harga lebih rendah dari nilainya
dan menjual bisnis dengan harga lebih dari nilainya
 Ketika membuat keputusan portofolio atau mengembangkan strategi portofolio, penting untuk
mempertimbangkan pasar modal dan harga bisnis yang ingin dibeli atau dijual. Biasanya, pasar akan
menetapkan harga bisnis mendekati nilai sebenarnya. Terkadang mudah untuk meyakinkan diri sendiri
bahwa sebuah bisnis salah harga, padahal sebenarnya tidak. Oleh karena itu, untuk yakin bahwa suatu
bisnis disalahartikan oleh pasar modal, penting untuk mempertimbangkan tiga pertanyaan sbb:
1. Apakah ada alasan bagus, mengapa pasar modal bisa salah menilai bisnis ini.
Kemungkinan pasar mungkin salah menilai bisnis tergantung pada sejumlah faktor, termasuk:
a. jumlah relatif pembeli dan penjual;
b. karakteristik pembeli dan penjual;
c. perbedaan informasi yang tersedia untuk pembeli yang berbeda;
d. cara kesepakatan terstruktur dan proses kesepakatan
2. Apakah anda memiliki wawasan dan kemampuan superior yang diperlukan untuk
memanfaatkan kesalahan penetapan harga.
Mengidentifikasi bahwa pasar cenderung salah menilai bisnis adalah langkah pertama yang penting.
Perusahaan juga harus lebih mampu memanfaatkan situasi. Perusahaan perlu memiliki informasi dan
wawasan yang unik dan berharga tentang cara menginterpretasikan informasi tersebut. Perusahaan
harus dapat mengubah wawasan ini menjadi penilaian yang akurat.
3. Apakah analisis keuangan menunjukkan bahwa tingkat mispricing itu signifikan.
Jika perusahaan yakin bahwa suatu bisnis telah salah menilai, dan bahwa perusahaan memiliki
kemampuan unik, yang memungkinkan perusahaan memanfaatkan situasi, ada baiknya memeriksa
asumsi perusahaan dengan beberapa analisis keuangan.
Tujuannya adalah untuk mengukur ukuran mispricing untuk melihat apakah itu sepele dan harus
diabaikan, atau cukup signifikan untuk dipertimbangkan ketika membuat keputusan.
Analisis tepat yang diperlukan bergantung pada situasi – misalnya, apakah Anda
mempertimbangkan untuk membeli, menahan, atau menjual
FAIR VALUE MATRIX

Sumbu vertikal adalah perkiraan harga

pasar yang dapat dicapai oleh bisnis.
Sumbu horizontal adalah nilai bisnis di
bawah kepemilikan Perusahaan.
Tujuannya bukan untuk memposisikan
bisnis secara tepat, tetapi untuk
memutuskan di mana dari tiga area
luas itu terletak. Posisi bisnis tertentu
tidak akan menjadi titik, tetapi area
pada grafik, yang menggambarkan
kisaran harga dan penilaian yang
kredibel.
Ketika pasar modal menetapkan harga bisnis "hampir benar"
("koridor nilai wajar" di tengah gambar), perusahaan dapat
menerapkan kesimpulan yang ditarik dari dua logika sebelumnya.
Misalnya, jika perusahaan memiliki bisnis yang menarik di mana
perusahaan adalah pemilik terbaiknya, perusahaan harus
mempertahankannya

Namun, jika harga pasar suatu bisnis kemungkinan akan jauh lebih
tinggi daripada nilai bisnis di bawah kepemilikan Anda (kiri atas),
Anda/Perusahaan harus mempertimbangkan untuk menjualnya
atau tidak membelinya
Menggunakan Logika Pasar Modal (Proaktif)
Dalam banyak kasus, logika pasar modal digunakan terutama untuk memeriksa keputusan yang
telah dibuat sementara dengan menggunakan kombinasi dari dua logika lainnya. Namun, logika
pasar modal dapat digunakan secara lebih proaktif – sebagai elemen utama dari strategi portofolio
perusahaan, mendorong bisnis apa yang dibeli dan dijual.
- Salah satu strategi proaktif adalah melihat untuk membeli perusahaan ketika mereka murah.
- Kombinasi pasar modal dan logika nilai tambah adalah pasangan alami.
- Cara lain untuk menggunakan logika pasar modal secara proaktif adalah dengan memikirkan
cara mendapatkan harga tinggi untuk bisnis yang ingin Perusahaan jual.
Setiap logika akan berkontribusi pada keputusan pimpinan. Logika pasar modal, terutama
merupakan logika investasi, bukan logika manajemen. Ini adalah logika yang digunakan manajer
dana untuk menjaga portofolio investasi. Logika pasar modal secara langsung atau tidak langsung
mempengaruhi semua merger dan akuisisi.