(MATA KULIAH)

PERTEMUAN 13
PERILAKU KONSUMSI DAN TEORI INVESTASI

Disusun oleh:

1. Lamhot Doli Tambunan

2. Raihana Putri Malihah
3. Putri Rodhiyatan M.M

ADHIRAYAKTA X PANDA HIMAS 2020 1

 (MATA KULIAH)

A. Teori Konsumsi Keynes, Fisher, Modigliani, Friedman, Hall & Laibson

a. John Maynard Keynes dan Fungsi Konsumsi

Dugaan Kenynes
Pertama, kecenderungan mengkonsumsi marginal (marginal propensity to consume) –
jumlah yang dikonsumsi dari setiap dolar tambahan – antara nol dan satu.
Kedua, rasio konsumsi terhadap pendapatan, yang disebut kecenderungan
mengkonsumsi rata-rata (average propensity to consume), turun ketika pendapatan naik.
Ketiga, pendapatan merupakan determinan konsumsi yang penting dan tingkat bunga
tidak memiliki peran penting.

Berdasarkan 3 dugaan ini, funsi konsumsi Keynes sering ditulis sebagai

Dengan C adalah konsumsi, Y adalah pendapatan, C adalah konstanta, dan c adalah

kecenderungan mengkonsumsi marjinal. Fungsi konsumsi ini, yang ditunjukkan pada
Gambar, digambarkan sebagai garis lurus. ̅ menentukan titik potong pada sumbu
vertikal, dan c menentukan kemiringan.

Perhatikan bahwa fungsi konsumsi ini menunjukkan tiga dugaan yang dikemukakan
Keynes. Ini memenuhi dugaan pertama Keynes karena kecenderungan marjinal untuk
mengonsumsi c adalah antara nol dan satu, sehingga pendapatan yang lebih tinggi
mengarah ke konsumsi yang lebih tinggi dan juga tabungan yang lebih tinggi. Fungsi
konsumsi ini memenuhi dugaan kedua Keynes karena kecenderungan rata-rata untuk
mengonsumsi APC adalah

ADHIRAYAKTA X PANDA HIMAS 2020 2

 (MATA KULIAH)

Saat Y naik, ̅ / Y turun, dan kecenderungan mengkonsumsi rata-rata C / Y turun. Dan

terakhir, fungsi konsumsi ini memenuhi properti ketiga Keynes karena tingkat bunga
tidak dimasukkan dalam persamaan ini sebagai penentu konsumsi.

b. Irving Fisher dan Pilihan Antarwaktu

Ekonom Irving Fisher mengembangkan model yang digunakan para ekonom untuk
menganalisis bagaimana konsumen yang berpandanan ke depan dan rasional membuat
pilihan antarwaktu yaitu, pilihan yang meliputi periode waktu yang berbeda.

Model Fisher menghilangkan hambatan-hambatan yang dihadapi konsumen, preferensi

yang mereka miliki, dan bagaimana hambatan-hambatan serta preferensi ini bersama-
sama menentukan pilihan mereka terhadap konsumsi dan tabungan.

Batas anggaran antarwaktu

Gambar diatas menunjukkan kombinasi dari konsumsi periode pertama dan periode
kedua yang bias dipilih konsumen. Jika ia memilih titik-titik antara A dan B, ia
mengkonsumsi lebih kecil dari pendapatannya dalam periode pertama dan menabung
sisanya untuk periode kedua. Jika ia memilih titik-titik antara A dan C, ia mengkonsumsi
lebih banyak dibandingkan pendapatannya dalam periode pertama dan meminjam
untuk menutup perbedaannya.

c. Franco Modigliani dan Hipotesis Daur-Hidup

ADHIRAYAKTA X PANDA HIMAS 2020 3

 (MATA KULIAH)

Gambar diatas menggambarkan hubungan antara konsumsi dan pendapatan yang

diprediksi oleh model siklus hidup. Untuk setiap tingkat kekayaan W, model tersebut
menghasilkan fungsi konsumsi konvensional yang serupa dengan yang ditunjukkan pada
Gambar.

Bagaimanapun, bahwa intersep fungsi konsumsi, yang menunjukkan apa yang akan terjadi
pada konsumsi jika pendapatan pernah turun ke nol, bukanlah nilai tetap, seperti pada
Gambar. Sebaliknya, intersep di sini adalah αW dan, dengan demikian, bergantung pada
tingkat kekayaan. Model siklus hidup perilaku konsumen ini dapat memecahkan teka-teki
konsumsi. Menurut fungsi konsumsi siklus-hidup, kecenderungan mengkonsumsi rata-rata
adalah

Karena kekayaan tidak bervariasi secara proporsional dengan pendapatan dari orang ke
orang atau dari tahun ke tahun, kita harus menemukan bahwa pendapatan tinggi sesuai
dengan kecenderungan mengkonsumsi rata-rata yang rendah ketika kita melihat data
antar individu atau dalam periode waktu yang singkat. Tetapi selama periode waktu yang
lama, kekayaan dan pendapatan tumbuh bersama, menghasilkan rasio W / Y yang
konstan dan dengan demikian kecenderungan konsumsi rata-rata yang konstan.

d. Milton Friedman dan Hipotesis Pendapatan-Permanen

Friedman menyarankan agar kita melihat pendapatan saat ini Y sebagai penjumlahan dari
dua komponen, pendapatan tetap YP dan pendapatan transitori YT. Itu adalah,

(MATA KU

LIAH)

ADHIRAYAKTA X PANDA HIMAS 2020 4

 (MATA KULIAH)

Pendapatan permanen adalah bagian dari pendapatan yang diharapkan orang untuk
bertahan di masa depan. Pendapatan sementara adalah bagian dari pendapatan yang
tidak diharapkan orang untuk bertahan. Dengan kata lain, pendapatan permanen adalah
pendapatan rata-rata, dan pendapatan transitori adalah deviasi acak dari rata-rata itu.
Untuk melihat bagaimana kita dapat memisahkan pendapatan menjadi dua bagian ini,
pertimbangkan contoh berikut:

 Maria, yang memiliki gelar sarjana hukum, memperoleh lebih banyak tahun ini
daripada John, yang putus sekolah menengah. Penghasilan Maria yang lebih tinggi
dihasilkan dari penghasilan permanen yang lebih tinggi karena pendidikannya akan
terus memberinya gaji yang lebih tinggi.

 Sue, seorang petani jeruk Florida, memperoleh penghasilan lebih rendah dari biasanya
tahun ini karena pembekuan menghancurkan panenannya. Bill, seorang petani jeruk
California, memperoleh lebih dari biasanya karena pembekuan di Florida menaikkan
harga jeruk. Pendapatan Bill yang lebih tinggi dihasilkan dari pendapatan transitori
yang lebih tinggi karena dia tidak memiliki kemungkinan lebih besar dibandingkan Sue
untuk memiliki cuaca yang baik tahun depan.

Contoh-contoh ini menunjukkan bahwa berbagai bentuk pendapatan memiliki derajat

persistensi yang berbeda pula. Pendidikan yang baik memberikan penghasilan yang lebih
tinggi secara permanen, sedangkan cuaca yang baik hanya memberikan penghasilan yang
lebih tinggi secara sementara. Meskipun orang dapat membayangkan kasus-kasus
peralihan, ada gunanya menyederhanakan hal-hal dengan menganggap hanya ada dua
jenis pendapatan: permanen dan sementara.

e. Hipotesis Robert Hall dan Random-Walk

Pendekatan konsumsi rasional-ekspektasi memiliki implikasi tidak hanya untuk peramalan

tetapi juga untuk analisis kebijakan ekonomi. Jika konsumen mematuhi hipotesis
pendapatan-permanen dan memiliki ekspektasi rasional, maka hanya perubahan kebijakan
tak terduga yang mempengaruhi konsumsi. Perubahan kebijakan ini berlaku jika ekspektasi
berubah. Misalnya, anggaplah hari ini Kongres mengesahkan kenaikan pajak agar berlaku
efektif tahun depan. Dalam kasus ini, konsumen menerima berita tentang pendapatan
seumur hidup mereka ketika Kongres mengesahkan undang-undang (atau bahkan lebih
awal jika bagian undang-undang itu dapat diprediksi). Datangnya berita ini menyebabkan
konsumen merevisi ekspektasi mereka dan mengurangi konsumsinya. Tahun berikutnya,

ADHIRAYAKTA X PANDA HIMAS 2020 5

 ketika kenaikan pajak mulai berlaku, konsumsi tidak berubah karena tidak ada berita yang
datang.

Karenanya, jika konsumen memiliki ekspektasi rasional, pembuat kebijakan memengaruhi

perekonomian tidak hanya melalui tindakan mereka, tetapi juga melalui ekspektasi publik
atas tindakan mereka. Harapan, bagaimanapun, tidak dapat diamati secara langsung. Oleh
karena itu, seringkali sulit untuk mengetahui bagaimana dan kapan perubahan dalam
kebijakan fiskal mengubah permintaan agregat.

f. David Laibson dan Dorongan Gratifikasi Instan

Baru-baru ini, para ekonom mulai kembali ke psikologi. Mereka berpendapat bahwa
keputusan konsumsi tidak dibuat oleh Homo economicus ultrarasional tetapi oleh manusia
nyata yang perilakunya bisa jauh dari rasional. Subbidang baru yang menanamkan
psikologi ke dalam ekonomi ini disebut ekonomi perilaku. Ekonom perilaku paling
terkemuka yang mempelajari konsumsi adalah profesor Harvard David Laibson.

Laibson mencatat bahwa banyak konsumen menilai diri mereka sendiri sebagai pembuat
keputusan yang tidak sempurna. Dalam sebuah survei terhadap publik Amerika, 76 persen
mengatakan mereka tidak cukup menabung untuk masa pensiun. Dalam survei lain
tentang generasi baby-boom, responden ditanyai tentang persentase pendapatan yang
mereka tabung dan persentase yang menurut mereka harus mereka tabung. Kekurangan
tabungan rata-rata 11 poin persentase.

Menurut Laibson, ketidakcukupan menabung terkait dengan fenomena lain: tarikan

gratifikasi instan. Pertimbangkan dua pertanyaan berikut:

Pertanyaan 1: Apakah Anda lebih suka (A) satu permen hari ini atau (B) dua permen
besok?

Pertanyaan 2: Apakah Anda lebih suka (A) satu permen dalam 100 hari atau (B) dua
permen dalam 101 hari?

ADHIRAYAKTA X PANDA HIMAS 2020 6

 (MATA KULIAH)

Kesimpulan

1. Keynes menduga bahwa kecenderungan mengkonsumsi marjinal adalah antara nol dan
satu, bahwa kecenderungan mengkonsumsi rata-rata turun saat pendapatan naik, dan
bahwa pendapatan saat ini adalah penentu utama konsumsi. Studi data rumah tangga dan
rangkaian waktu singkat mengkonfirmasi dugaan Keynes. Namun, penelitian seri waktu
yang lama tidak menemukan kecenderungan kecenderungan mengkonsumsi rata-rata
untuk turun karena pendapatan meningkat dari waktu ke waktu.

2. Pekerjaan terbaru tentang konsumsi didasarkan pada model konsumen Irving Fisher.
Dalam model ini, konsumen menghadapi kendala anggaran antarwaktu dan memilih
konsumsi untuk saat ini dan masa depan untuk mencapai tingkat kepuasan seumur hidup
tertinggi. Selama konsumen dapat menabung dan meminjam, konsumsi bergantung pada
sumber daya seumur hidup konsumen.

3. Hipotesis siklus hidup Modigliani menekankan bahwa pendapatan bervariasi dapat

diprediksi selama hidup seseorang dan bahwa konsumen menggunakan tabungan dan
pinjaman untuk memperlancar konsumsi mereka selama masa hidup mereka. Menurut
hipotesis ini, konsumsi bergantung pada pendapatan dan kekayaan.

4. Hipotesis pendapatan permanen Friedman menekankan bahwa individu mengalami

fluktuasi permanen dan sementara dalam pendapatan mereka. Karena konsumen dapat
menabung dan meminjam, dan karena mereka ingin memperlancar konsumsi, konsumsi
tidak banyak menanggapi pendapatan sementara. Sebaliknya, konsumsi terutama
bergantung pada pendapatan permanen.

5. Hipotesis random-walk Hall menggabungkan hipotesis pendapatan-permanen dengan

asumsi bahwa konsumen memiliki ekspektasi rasional tentang pendapatan di masa depan.
Ini menyiratkan bahwa perubahan konsumsi tidak dapat diprediksi karena konsumen
mengubah konsumsi mereka hanya ketika mereka menerima berita tentang sumber daya
seumur hidup mereka.

6. Laibson mengemukakan bahwa efek psikologis penting untuk memahami perilaku

konsumen. Secara khusus, karena orang memiliki keinginan kuat untuk kepuasan instan,
mereka mungkin menunjukkan perilaku yang tidak sesuai dengan waktu dan pada
akhirnya menabung lebih sedikit dari yang mereka inginkan.

ADHIRAYAKTA X PANDA HIMAS 2020 7

 (MATA KULIAH)

B. Investasi Bisnis Tetap, Residensial, dan Persediaan

a. Investasi bisnis tetap

Model standar investasi tetap bisnis disebut model investasi neoklasik. Model neoklasik
meneliti manfaat dan biaya bagi perusahaan yang memiliki barang modal. Model tersebut
menunjukkan bagaimana tingkat investasi — penambahan persediaan modal — dikaitkan
dengan produk marjinal modal, tingkat bunga, dan peraturan perpajakan yang
memengaruhi perusahaan.

Harga Sewa Modal

Ekspresi ini mengidentifikasi variabel yang menentukan harga sewa sebenarnya. Ini
menunjukkan yang berikut:

 Semakin rendah persediaan modal, semakin tinggi harga sewa modal riil.

 Semakin besar jumlah tenaga kerja yang dipekerjakan, semakin tinggi sewa riil

harga modal.

 Semakin baik teknologinya, semakin tinggi harga sewa modal riil.

Peristiwa yang mengurangi persediaan modal (tornado), atau meningkatkan lapangan

kerja (perluasan permintaan agregat), atau meningkatkan teknologi (penemuan ilmiah)
menaikkan harga sewa riil modal ekuilibrium.

Determinan Investasi

Investasi tetap bisnis bergantung pada produk marjinal modal, biaya modal, dan jumlah
depresiasi.

ADHIRAYAKTA X PANDA HIMAS 2020 8

 (MATA KULIAH)

Model ini menunjukkan mengapa investasi bergantung pada tingkat bunga. Penurunan
tingkat bunga riil menurunkan biaya modal. Oleh karena itu, hal itu meningkatkan jumlah
keuntungan dari memiliki modal dan meningkatkan insentif untuk mengakumulasi lebih
banyak modal. Demikian pula, kenaikan tingkat bunga riil meningkatkan biaya modal dan
menyebabkan perusahaan mengurangi investasi mereka.

Pasar Saham dan q Tobin

Banyak ekonom melihat adanya hubungan antara fluktuasi investasi dan fluktuasi pasar
saham. Istilah saham mengacu pada saham dalam kepemilikan perusahaan, dan pasar
saham adalah pasar tempat saham tersebut diperdagangkan. Harga saham cenderung
tinggi ketika perusahaan memiliki banyak peluang untuk investasi yang menguntungkan
karena peluang keuntungan ini berarti pendapatan masa depan yang lebih tinggi bagi para
pemegang saham. Dengan demikian, harga saham mencerminkan insentif untuk
berinvestasi.

Ekonom pemenang Hadiah Nobel James Tobin mengusulkan agar perusahaan

mendasarkan keputusan investasi mereka pada rasio berikut, yang sekarang disebut Tobin's
q

Tobin beralasan bahwa investasi bersih harus bergantung pada apakah q lebih besar atau
kurang dari 1. Jika q lebih besar dari 1, maka pasar saham menilai modal terpasang lebih
dari biaya penggantiannya. Dalam hal ini, manajer dapat meningkatkan nilai pasar saham
perusahaan mereka dengan membeli lebih banyak modal. Sebaliknya, jika q kurang dari 1,
pasar saham menilai modal kurang dari biaya penggantiannya. Dalam kasus ini, manajer
tidak akan mengganti modal karena modal habis.

ADHIRAYAKTA X PANDA HIMAS 2020 9

 (MATA KULIAH)

b. Investasi Residensial

Model investasi residensial ini mirip dengan teori q investasi tetap bisnis. Menurut teori q,
investasi tetap bisnis bergantung pada harga pasar modal terpasang relatif terhadap biaya
penggantiannya; harga relatif ini, pada gilirannya, bergantung pada keuntungan yang
diharapkan dari memiliki modal terpasang. Menurut model pasar perumahan ini, investasi
residensial bergantung pada harga relatif perumahan. Harga relatif perumahan, pada
gilirannya, bergantung pada permintaan akan perumahan, yang bergantung pada sewa
yang diperhitungkan yang diharapkan individu untuk menerima dari perumahan mereka.
Karenanya, harga relatif rumah memainkan peran yang hampir sama untuk investasi
residensial seperti yang dilakukan Tobin's q untuk investasi tetap bisnis.

c. Investasi Persediaan
Alasan menyimpan persediaan :
Pertama, untuk meratakan tingkat produksi sepanjang waktu.
Kedua, karena persediaan dapat membuat perusahaan beroperasi secara lebih efisien.
Ketiga, untuk menghindari kehabisan barang ketika penjualan tiba-tiba melonjak.
Keempat, untuk persediaan dijelaskan dalam proses produksi.

Kesimpulan
1. Produk marjinal modal menentukan harga sewa modal riil. Tingkat bunga riil, tingkat
depresiasi, dan harga relatif barang modal menentukan biaya modal. Menurut model neoklasik,
perusahaan berinvestasi jika harga sewa lebih besar daripada biaya modal, dan mereka
melepaskan investasi jika harga sewa lebih kecil dari biaya modal.
2. Berbagai bagian dari kode pajak federal mempengaruhi insentif untuk berinvestasi. Pajak
pendapatan perusahaan menghambat investasi, dan kredit pajak investasi — yang sekarang telah
dicabut di Amerika Serikat — mendorongnya.
3. Cara alternatif untuk mengungkapkan model neoklasik adalah dengan menyatakan bahwa
investasi bergantung pada q Tobin, rasio nilai pasar modal terpasang dengan biaya
penggantiannya. Rasio ini mencerminkan profitabilitas modal saat ini dan yang diharapkan di
masa depan. Semakin tinggi q, semakin besar nilai pasar modal terpasang relatif terhadap biaya
penggantiannya dan semakin besar insentif untuk berinvestasi.
4. Para ekonom memperdebatkan apakah fluktuasi di pasar saham adalah cerminan rasional dari
nilai sebenarnya perusahaan atau didorong oleh gelombang optimisme dan pesimisme yang
irasional.

ADHIRAYAKTA X PANDA HIMAS 2020 1

0
 (MATA KULIAH)
5. Berbeda dengan asumsi model neoklasik, perusahaan tidak selalu dapat mengumpulkan dana
untuk membiayai investasi. Batasan pembiayaan membuat investasi sensitif terhadap arus kas
perusahaan saat ini.
6. Investasi residensial tergantung pada harga relatif perumahan. Harga rumah pada gilirannya
bergantung pada permintaan rumah dan pasokan tetap saat ini. Peningkatan permintaan rumah,
yang mungkin disebabkan oleh penurunan tingkat bunga, meningkatkan harga rumah dan
investasi residensial.
7. Perusahaan memiliki berbagai motif dalam menyimpan persediaan barang: memperlancar
produksi, menggunakannya sebagai faktor produksi, menghindari kehabisan stok, dan menyimpan
pekerjaan dalam proses. Berapa banyak persediaan yang dipegang perusahaan bergantung pada
tingkat bunga riil dan kondisi kredit.

Sumber : Macroeconomics by N. Gregory Mankiw 9th Edition

Yang dapat mengupayakan

dan merealisasikan adalah
dirimu sendiri, orang lain
hanyalah penyokong. -aldi

ADHIRAYAKTA X PANDA HIMAS 2020 1

1