MERGER, AKUISISI,

DAN DIVESTASI
DISUSUN OLEH :
1.EDA ZURAEDA (180020113111004)
2.HAYU ARIANTI (180020113111001)
 BENTUK DASAR AKUISISI

• Merger
Adalah Penggabungan satu perusahaan ke –perusahaan lain.
Perusahaan yang mengambil alih (Acquiring firm) tetap
beroperasi seperti biasa sedangkan, perusahaan yang diambil
alih (Acquired firm) ditutup dan berhenti beroperasi.

A B A
 BENTUK DASAR AKUISISI

• Konsolidasi

Adalah proses pendirian perusahaan baru yang merupakan

hasil dari penggabungan 2 perusahaan atau lebih.
Perusahaan-perusahaan yang bergabung ditutup dan
berhenti beroperasi.

Bank Bank Bank

Bank
Bumi Dagang Ekspor- Bapindo
Daya
Mandiri
Negara Impor
 BENTUK DASAR AKUISISI

• Akuisisi
Akuisisi adalah pengambil-alihan (takeover) sebuah
perusahaan dengan membeli saham atau aset perusahaan
tersebut, perusahaan yang dibeli tetap ada. Akuisisi
dilakukan dengan cara mengambil alih seluruh atau
sebagian saham yang mengakibatkan beralihnya
pengendalian Bank kepada pihak yang mengakuisisi.
 BENTUK DASAR AKUISISI

• Divestasi

Pengurangan beberapa jenis aset baik dalam bentuk

finansial atau barang, dapat pula disebut penjualan
dari bisnis yang dimiliki oleh perusahaan. Ini adalah
kebalikan dari investasi pada aset yang baru.
 Alasan-Alasan perusahaan mengambil
keputusan Merger, Konsolidasi, Akuisisi dan
Divestasi.

 Pertumbuhan atau diversifikasi

 Sinergi

 Meningkatkan dana

 Menambah ketrampilan manajemen atau teknologi

 Pertimbangan pajak

 Meningkatkan likuiditas pemilik

 Melindungi diri dari pengambilalihan

 Sinergi

Sinergi muncul dalam penggabungan 2 perusahaan apabila nilai

dari gabungan kedua perusahaan tersebut lebih tinggi dari pada
nilai perusahaan masing-masing apabila mereka beroperasi
sendiri. Formula dari sinergi adalah :

𝑺𝒚𝒏𝒆𝒓𝒈𝒚 = 𝑽𝑨𝑩 − (𝑽𝑨 + 𝑽𝑩 )

 𝑉𝐴𝐵 : adalah nilai perusahaan A dan B setelah bergabung

menjadi perusahaan AB
 𝑉𝐴 : adalah nilai perusahaan A jika beroperasi secara
independen
 𝑉𝐵 : adalah nilai perusahaan B jika beroperasi secara
independen
 Sumber Sinergi

 Peningkatan Pendapatan

 Pengurangan Biaya

 Keuntungan dari sisi pajak

 Berkurangnya Persyaratan Modal

 Efek Samping Keuangan dari
Akuisisi

• Pertumbuhan Ekonomi

Pertumbuhan keuntungan dari perusahaan yang

menggabungkan diri kemungkinan akan mengalami
penurunan apabila perusahaan dengan pertumbuhan
keuntungan yang tinggi mengakuisisi perusahaan lain
dengan keuntungan yang rendah.
 Efek Samping Keuangan dari
Akuisisi

• Diversifikasi

-Unsystematic, yang unik untuk setiap perusahaan.

Diversifikasi melalui merjer dapat menghilangkan
unsystematic.

-Systematic karena mempengaruhi seluruh perusahaan

dan tidak bisa dihilangkan dengan melakukan merjer.
 Biaya untuk Pemegang Saham
dari Pengurangan Risiko
Pemegang saham dapat mengurangi kerugian yang diperoleh
karena adanya merjer dengan dua cara, yaitu :

• Perusahaan melunasi utang lamanya sebelum merjer.

Penerbitan surat utang baru akan dilakukan setelah merjer.

• Menerbitkan utang lebih besar setelah merjer karena merjer

meningkatkan kapasitas berutang perusahaan.
 Net Present Value (NPV) dari
Merjer

Perhitungan NPV merjer dapat dilakukan ketika akuisisi

dilakukan dengan pengeluaran kas oleh perusahaan
pengakuisisi atau melalui pertukaran saham.

NPV merjer = sinergi – premium

 Contoh Perhitungan NPV Merjer
Misalnya, PT a dan PT B sebelum merjer memiliki nilai (value)
sebessar $500 dan $100. Setelah merjer nilai gabungan kedua
perusahaan tersebut adalah $700. PT B ingin diakuisisi oleh PT A
dapat mengakuisisi PT B apabila PT A membayar sebesar $150
kepada pemegang saham PT B.

• Nilai perusahaan A setelah Akuisisi = nilai setelah akuisisi –

kas yang dibayarkan
• Nilai perusahaan A setelah Akuisisi = $700 - $150 = $550
• NPV untuk pemegang saham A = $550 - $500 = $50
• Synergi = nilai AB – (Nilai A + Nilai B)
• Synergi = $700 – ($500 + $100) = $100
• Premium = kas yang dibayarkan – nilai petusahaan yang
diakuisisi
• Premium = $150 - $100 = $50
• NPV Merjer ke A = Synergi – premium
• NPV Merjer ke A = $100 - $50 = $50