USULAN
PENELITIAN DOSEN PEMULA
JUDUL PENELITIAN:
SEBUAH PENGUJIAN PASAR MODAL YANG EFISIENSI PADA BURSA
EFEK INDONESIA
TIM PENGUSUL
KETUA:
LUSIANUS HERONIMUS SINYO KELEN, SE., M.Sc
ANGGOTA:
ALLINY NAMILANA RAMBU HUTAR, SE., MM
1
2
DAFTAR ISI
HALAMAN SAMPUL........................................................................................ i
HALAMAN PENGESAHAN............................................................................. ii
DAFTAR ISI........................................................................................................ iii
DAFTAR TABEL................................................................................................ iv
RINGKASAN..................................................................................................... v
BAB I PENDAHULUAN.................................................................................. 1
1.1. Latar Belakang......................................................................................... 1
1.2. Persoalan Penelitian................................................................................. 2
1.3. Tujuan Penelitian..................................................................................... 2
1.4. Manfaat Penelitian................................................................................... 2
BAB II TINJAUAN LITERATUR.................................................................... 4
2.1.Teori Investasi.......................................................................................... 4
2.2.Efisiensi Pasar Modal............................................................................... 4
BAB III METODE PENELITIAN..................................................................... 7
3.1.Sampel dan Teknik Penarikan Sampel..................................................... 7
3.2.Pengukuran.............................................................................................. 9
3.3.Teknik Analisis Data............................................................................... 9
BAB IV BIAYA DAN JADWAL PENELITIAN............................................ 11
3.4.Anggaran Biaya....................................................................................... 11
3.5.Jadwal Penelitian..................................................................................... 11
DAFTAR PUSTAKA......................................................................................... 13
LAMPIRAN 1..................................................................................................... 14
LAMPIRAN 2..................................................................................................... 15
LAMPIRAN 3a................................................................................................... 18
LAMPIRAN 3b................................................................................................... 26
LAMPIRAN 4..................................................................................................... 29
3
DAFTAR TABEL
4
RINGKASAN
5
BAB I
PENDAHULUAN
Tabel 1.
Data Perkembangan Investasi Saham dan Obligasi di Indonesia
Kapitalisasi Jumlah
Jumlah Nilai Obligasi
Pasar perusahaan yang
Tahun Perusahaa (dalam miliar
(dalam miliar telah menerbitkan
n Terdaftar rupiah)
rupiah) obligasi
2007 383 1.988.326 102 79.065
2008 396 1.076.491 90 73.010
2009 398 2.019.375 86 88.452
2010 420 3.247.097 83 114.817
2011 440 3.537.294 96 146.969
2012 459 4.126.995 99 187.461
2013* 464 4.812.790 91 196.435
* Data tahun 2013 merupakan data kuartal 1.
Sumber: Fact Book 2013, Bursa Efek Indonesia.
1
suatu peristiwa yang mengandung suatu informasi baik informasi eksternal,
maupun informasi internal secara kecil, namun menyimpulkan dalam konteks
yang lebih luas bahkan menyimpulkan secara teori efisiensi pasar modal
Penelitian tentang efisiensi pasar modal juga memiliki hasil yang cenderung
berbeda atau tidak konsisten. Misalkan penelitian dari Ferson dkk (2005),
menemukan bahwa pasar modal memiliki bentuk dan pola tertentu, namun
berlawanan dengan beberapa riset, membukti bahwa pasar modal tidak bisa
diprediksi dan memiliki pola acak. Kemudian hasil penelitian terhadap
pembuktian hasil riset sebelumnya yang masih bertentangan dalam menjelaskan
fenomena efisiensi pasar modal di dunia, maupun di Indonesia. Misalnya pada
penelitian Jarret (2010) menunjukkan bahwa perubahan dalam jangka pendek
dapat diprediksi, sehingga efisiensi pasar modal bentuk lemah tidak terjadi pada
pasar tersebut.
Peneliti mengidentifikasi sejumlah masalah penelitian yaitu masih
terdapatnya hasil penelitian yang berbeda tentang efisien pasar modal, dimana
pembuktian secara empiris menunjukkan terdapat penelitian yang mendukung
tentang pasar modal yang efisien namun beberapa penelitian juga menunjukkan
hasil yang berkebalikan.
2
tersebut memberikan dampak bagi pasar untuk bereaksi. Tidak hanya hal tersebut,
efisiensi pasar modal membantuk perusahaan dalam mengontrol dan
mengendalikan informasi.
3
BAB II
TINJAUAN LITERATUR
Gambar 1.
4
Efisiensi Pasar Secara Informasi
Cepat Efisien
Pasar efisien bentuk setengah kuat ialah pasar dimana harga saham pada
pasar modal menjelaskan semua informasi yang dipublikasikan (seperti
5
pendapatan, pengumuman stock split, dividen, penerbitan saham baru dan
kesulitan keuangan perusahaan) sampai ke masyarakat keuangan (investor).
Tujuannya untuk meminimumkan ketidaktahuan mengenai operasi
perusahaan dan dimaksudkan untuk menjelaskan kebenaran nilai dari suatu
surat berharga (efek) yang telah dikeluarkan oleh perusahaan. Jadi semua
informasi yang relevan dipublikasikan menggambarkan harga saham yang
relevan. Sehingga dapat disimpulkan dalam pasar efisien bentuk setengah
kuat ini investor tidak dapat berharap akan mendapatkan abnormal return
jika strategi yang dilakukan hanya didasari oleh informasi yang telah
dipublikasikan.
Pasar modal efisien dalam bentuk kuat merupakan tingkat efisien pasar yang
tertinggi. Artinya bahwa semua informasi dicerminkan dalam harga saham
baik informasi yang dipublikasikan maupun informasi yang tidak
dipublikasikan (private information), sehingga dalam pasar bentuk ini tidak
akan ada seorang investorpun yang bisa memperoleh abnormal return.
Private Information yang dimaksud adalah informasi yang hanya diketahui
oleh pihak internal dan bersifat rahasia karena alasan strategis.
6
BAB III
METODE PENELITIAN
Tabel 2.
Daftar Sampel Penelitian
Jumlah Total
Sektor subsekto Jumlah perusahaan Perusahaa
r n
Pertanian 6 Tanaman panenan (1) perkebunan (15), peternakan (0), 20
perikanan (3), kehutanan (0), lainnya (1).
7
Pertambanga 5 Batubara (22), migas (8), logam dan mineral lainnya (8), 40
n batu-batuan (2), lainnya (0).
Industri dasar 9 Semen (4), keramik, porselen dan kaca (6), logam dan 61
dan kimia sejenisnya (16), kimia (10), plastik dan kemasan (11),
pakain ternak (4), kayu dan pengolahannya (2), pulp dan
kertas (8), lainnya (0).
Aneka 7 Mesin dan alat berat (1), otomotif dan komponennya (12), 42
industri tekstil dan garmen (20), alas kaki (2), kabel (6), elektronika
(1), lainnya (0).
Industri 6 Makanan dan minuman (16), rokok (4), farmasi (11), 38
barang kosmetik dan barang keperluan rumah tangga (4), peralatan
konsumsi rumah tangga (3) lainnya (0).
Properti dan 3 Property dan real estate (46), konstruksi dan bangunan (9), 55
real estate lainnya (0).
Infrastruktur, 6 Energi (3), jalan tol, pelabuhan, bandara dan sejenisnya (3), 47
utilitas dan telekomunikasi (6), transportasi (29), kontruksi non
transportasi bangunan (6), lainnya (0).
Keuangan 6 Bank (36), lembaga pembiayaan (14), perusahaan efek (13), 79
asuransi (10), reksa dana (0) lainnya (1).
Perdagangan, 8 Perdagangan besar barang produksi (35), perdagangan 112
jasa dan eceran (22), restoran, hotel dan pariwisata (20), advertising,
investasi printing dan media (12), kesehatan (3), jasa komputer dan
perangkatnya (5), perusahaan investasi (11), lainnya (4).
Total 494
Sumber: Statistik IDX, 2014 (Data Diolah)
3.2. Pengukuran
Pengukuran yang digunakan pada penelitian ini mengikuti pengukuran dari
penelitian sebelumnya. Terdapat beberapa variabel yang digunakan dalam
penelitian yaitu sebagai berikut:
Tabel 3.
8
Pengukuran Variabel
Keterngan dari simbol pada pengukuran adalah RET adalah return saham,
RTN adalah abnormal return, E[RET] adalah ekpektasi return saham, ARTN
adalah cumulative abnormal return. i menunjukkan perusahaan dan t
menunjukkan periode atau waktu, sedangkan a menunjukkan periode penelitian
yang ingin diteliti.
Dalam mengukur indeks pasar, peneliti akan menggunakan dua indeks pasar
yaitu IHSG dan LQ45. Dua indeks ini merupakan indeks yang sering dipakai
dalam penelitian pada umumnya dan indikator pasar oleh investor maupun
perusahaan.
RETit = + RETit-1
9
Teknik event study (atau studi peristiwa) digunakan untuk mendeteksi
apakah suatu peristiwa memiliki kandungan informasi, sehingga
menimbulkan reaksi. Peristiwa yang dipakai pada penelitian ini berjumlah
dua peristiwa yaitu 1) pelantikan presiden Republik Indonesia dan 2)
Pengumuman dividen perusahaan. Dua informasi ini dianggap dapat
memberikan reaksi pasar modal.
Pengujian statistik yang digunakan adalah uji t (t-test). Menurut Hartono
(2007) pengujian ini bertujuan untuk menguji tingkat signifikansi abnormal
return yang ada pada periode peristiwa.
Penjelasan teknik analisis data dapat dibuat dengan alat bantu yaitu e-views
dan SPSS. Hal ini dimaksud untuk mempermudah perhitungan karena jumlah data
yang sangat banyak dan menghindari kesalahan terhadap proses perhitungan.
Dalam analisis efisiensi pasar modal, peneliti hanya membatasi pada dua
pengujian efisiensi bentuk lemah (test for return predictability) dan efisiensi
bentuk setengah kuat (event study). Pengujian bentuk kuat tidak dilakukan karena
tidak tersedianya informasi privasi.
10
BAB IV
BIAYA DAN JADWAL PENELITIAN
Tabel 4.
Anggaran Biaya Penelitian
Tabel 5.
Jadwal Penelitian
Tahun 2015
No Kegiatan
Jul Agt Sep Okt Nov Des
1 Perampungan ide, materi
penelitian, serta
pengecekan kesiapan
penelitian.
2 Pengumpulan data.
3 Pengeditan dan evaluasi
data.
4 Analisis data
5 Interpretasi data
Sambungan Tabel 5.
11
Jadwal Penelitian
Tahun 2016
No Kegiatan
Jan Feb Mar Apr Mei Jun
5 Interpretasi data
6 Penjaban Temuan
7 Seminar Hasil Penelitian
8 Pembuatan laporan akhir
9 Pembuatan format artikel
dan pendaftaran ke salah
satu jurnal ISSN
12
DAFTAR PUSTAKA
Ferson, Wayne; Heuson, Andrea dan Su, Tie; 2005. Weak-Form and Semi-
strong Stock Return Predictability Revisited. Management Science. Vol. 51, No
10. Halaman 1582-1592.
Kim, Chan-Wung dan Park, Jinwoo. 1994. Holiday Effects and Stock
Return: Further Evidence. The Journal of Financial and Quantitative Analysis.
Vol. 29. No. 01. Halaman 145-157.
Jarret, Jeffrey E., 2010. Efficient Market Hypothesis and Daily Variation in
Small Pacific-basin Stock Markets. Management Research Review. Vol. 33 No.
12. Halaman 1128-1139.
Lanne, Markku. 2002. Testing The Predictable Of Stock Return. The Review
of Economics and Statistics, Vol. 84, N0. 3. Halaman 407-415.
13
Lampiran 1. Format Susunan Organisasi Tim Peneliti dan Pembagian Tugas
Alokasi
N Instansi Bidang
Nama/NIDN waktu (jam/ Uraian Tugas
o Asal Ilmu
minggu)
1 Lusianus H. STIE Manajemen 4 jam / - Penanggung-
. Sinyo Kelen, Kristen minggu jawab seluruh
SE., M.Sc Wira kegiatan
(0809068801) Wacana penelitian.
Sumba - Mengolah hasil
penelitian.
- Membuat
laporan
penelitian.
- Presenter hasil
penelitian.
2 Alliny STIE Manajemen 4 jam / - Mengumpul-kan
. Namilana R. Kristen minggu data sekunder.
Hutar, SE., Wira - Mengatur dan
MM Wacana menata data
(0817107101) Sumba sekunder.
- Membantu
pekerjaan
terkait laporan
hasil.
- Membuat
laporan
pertanggung-
jawaban.
14
Lampiran 2. Format Justifikasi Anggaran
1. Honor
Waktu Honor Per
Honor/Jam
Honor (jam/minggu Minggu tahun (Rp)
(Rp)
) Tahun 1
Lusianus H. 10.625 4 170.000 2.040.000
Sinyo Kelen, (10.625 x 4
SE., M.Sc jam x 4
(0809068801 minggu)
)
Alini 5.000 4 80.000 960.000
Namilana R. (5.000 x 4
Hutar, SE., jam x 4
M.M minggu)
(0817107101
)
Sub Total Honor 3.000.000
2. Peralatan Penunjang
Harga
peralatan
Justifikasi Harga Satuan
Material Kuantitas penunjang
Pemakaian (Rp)
(Rp)
Tahun 1
Modem USB Untuk 2 (untuk 2 500.000 1.000.000
menunjang orang)
data, informasi
dan materi
penelitian
Hard disk Untuk 1 950.000 950.000
eksternal menyimpan
(500 gb) data sekunder
penelitian
Artikel Untuk 15 artikel 80.000 1.600.000
Pendukung mendukung dan 5 buku
dan buku teks referensi
penelitian
Sub Total Peralatan Penunjang 3.550.000
3. Bahan Habis Pakai
Harga
peralatan
Justifikasi Harga Satuan
Material Kuantitas penunjang
Pemakaian (Rp)
(Rp)
Tahun 1
15
Kertas A4 Untuk 2 rim 45.000 90.000
mencetak data,
informasi dan
materi
penelitian
Kertas F4 Untuk 1 rim 45.000 45.000
mencetak data,
informasi dan
materi
penelitian
Tinta printer Untuk 2 botol 60.000 120.000
warna hitam mencetak data
dan laporan
hasil penelitian
Tinta printer Untuk 3 botol 60.000 180.000
warna RGB mencetak data
dan laporan
hasil penelitian
CD kosong Untuk 1 kotak (isi 100.000 100.000
menyimpan 50 CD)
data cadangan
Penanda Untuk 1 35.000 35.000
kertas (post- menandai hasil
it) dan buku teks
Stapler dan Untuk 1 set 40.000 40.000
isi mengumpul
dan merapikan
data
Spidol & alat Untuk 1 set 100.000 100.000
tulis (pensil, menandai data,
penggaris, informasi dan
penghapus, artikel/buku
pena, dll) teks
Pulsa modem Untuk mencari 2 voucher 100.000/bulan 2.400.000
data tambahan, (untuk 2
dan reverensi orang)
tambahan
Konsumsi Konsumsi 6x 100.000 600.000
rapat dan rapat (2x) dan
seminar seminar (4x)
Biaya Jilid Untuk 4x 10.000 40.000
menyampul
hasil penelitian
16
Biaya photo Biaya untuk 1.000 lembar 200 200.000
copy mengandakan kertas
data, referensi
bentuk
hardcopy dan
perbanyak
laporan untuk
presentasi/
seminar
Sub Total Bahan Habis Pakai 3.950.000
4. Perjalanan
Harga
peralatan
Justifikasi Harga Satuan
Material Kuantitas penunjang
Perjalanan (Rp)
(Rp)
Tahun 1
Perjalanan Untuk 1 2.250.000 2.250.000
mengambil
data pada IDX
perwakilan
Denpasar,
butuh tiket
Waingapu-
Denpasar (PP).
Sub Total Perjalanan 2.250.000
5. Lain-lain
Harga
peralatan
Kegiatan Justifikasi Kuantitas Harga Satuan penunjang
(Rp)
Tahun 1
Pembuatan Melaporkan - 500.000 250.000
laporan hasil penelitian
Seminar Seminar - 1.000.000 1.000.000
penelitian
Publikasi Mempublikasi- 1 artikel 1.000.000 1.000.000
kan hasil
penelitian ke
dalam sebuah
jurnal
Sub Total Lain-lain 2.250.000
Total Anggaran 15.000.000
17
18
Lampiran 3a. Biodata Ketua
A. Identitas Diri
1 Nama Lengkap (dengan gelar) Lusianus H. Sinyo Kelen, SE., M.Sc
2 Jenis Kelamin L
3 Jabatan Fungsional Asisten Ahli
4 NIP/NIK/Identitas lainnya -
5 NIDN 0809068801
6 Tempat dan Tanggal Lahir Kamalaputi - Sumba Timur, 09 Juni
1988
7 E-mail sinyo.kelen@gmail.com
8 Nomor Telepon/HP 085338121252
9 Alamat Kantor Jln. R. Soeprapto no. 35, Prailiu,
Waingapu.
1 Nomor Telepon/Faks Telp. (0387) 62392 62393; Fax.
0 (0387) 62644
11 Lulusan yang telah dihasilkan S1= 7
1 Mata Kuliah Yang Diampu 1. Mikro Ekonomika I
2 2. Analisa Kinerja Keuangan
3. Seminar Keuangan
4. Studi Kelayakan Bisnis
5. Manajemen Keuangan II
6. Statistika I
7. Statistika II
B. Riwayat Pendidikan
S-1 S-2
Nama Perguruan Tinggi STIE Kristen Wira Universitas Gadjah
Wacana Sumba Mada
Bidang Ilmu Manajamen Manajemen
Tahun Masuk-Lulus 2006-2010 2012-2014
Judul Skripsi/Tesis Analisis Tingkat Teori Struktur Modal
Apresiasi atau di Indonesia: Apakah
Depresiasi Nilai Mata Pecking Order, Trade-
Uang Rupiah Indonesia off atau Market
terhadap Dollar Timing?
Amerikas Serikat dan
Dollar Australia Pasca
Tragedi Ledakan Bom
Hotel JW Marriot dan
Ritz Caltron di Jakarta
Nama Pembimbing Yulita M. Pakereng, Prof. Dr. Eduardus
SE., MM. Tandelilin. MBA
19
C. Pengalaman Penelitian Dalam 5 Tahun Terakhir
Pendanaan
No Tahun Judul Penelitian Jumlah
Sumber
(Juta Rp)
1 2014 (Sebagai enumerator) topik - -
penelitian terkait pengusaha di
bidang sanitasi. Penelitian
dilaksanakan oleh FEB UGM
20
G. Karya Buku dalam 5 Tahun Terkahir
Jumlah Penerbit
No Judul Buku Tahun
Halaman
Semua data yang saya isikan dan tercantum dalam biodata ini adalah benar
dan dapat dipertanggungjawabkan secara hukum. Apabila di kemudian hari
ternyata dijumpai ketidaksesuaian dengan kenyataan, saya sanggup menerima
sanksi.
Demikian biodata ini saya buat dengan sebenarnya untuk memenuhi salah
satu persayaratan dalam pengajuan hibah penelitian dosen pemula.
21
Lampiran 3b. Biodata Anggota 1
A. Identitas Diri
1 Nama Lengkap (dengan gelar) Alliny Namilana R. Hutar, SE., MM
2 Jenis Kelamin P
3 Jabatan Fungsional Lektor
4 NIP/NIK/Identitas lainnya -
5 NIDN 0817107101
6 Tempat dan Tanggal Lahir Salatiga, 17 Oktober 1971
7 E-mail allinynrh@gmail.com
8 Nomor Telepon/HP (0387) 62386 / 085231728414
9 Alamat Kantor Jln. R. Soeprapto no. 35, Prailiu,
Waingapu
10 Nomor Telepon/Faks Telp. (0387) 62392 62393 ; Fax.
(0387) 62644
11 Lulusan yang telah dihasilkan S1 = 30
12 Mata Kuliah Yang Diampu 1. Manajemen Sumber Daya
Manusia
2. Manajemen Keuangan I
3. Statistika I
4. Penganggaran
5. Pengantar Bisnis
B. Riwayat Pendidikan
S-1 S-2
Nama Perguruan Tinggi Universitas Kristen Universitas Kristen
Satya Wacana Satya Wacana
Bidang Ilmu Manajemen Magister Sains Ilmu
Manajemen
Tahun Masuk-Lulus 1990-1996 2006-2008
Judul Skripsi/Tesis Profil Program People Equity pada
Periklanan PT Sari Rumah Sakit Kristen
Husada Lindimara Waingapu
Sumba Timur
Nama Pembimbing Dr. Robert P. Lopulisa Prof. Christantius Dwi
Atmadja, SE., ME.,
Ph.D
22
D. Pengalaman Pengabdian Masyarakat dalam 5 Tahun Terakhir
Pendanaan
N Judul Pengabdian Kepada
Tahun Jumlah
o Masyarakat Sumber
(Juta Rp)
1 2012 Profil UMKM di Kelurahan STIE Kriswina -
Wangga Sumba
2 2013 Profil UMKM di Kelurahan STIE Kriswina -
Mauliru Sumba
3 2014 Profil UMKM Bakery di Kota STIE Kriswina -
Waingapu Sumba
23
Semua data yang saya isikan dan tercantum dalam biodata ini adalah benar
dan dapat dipertanggungjawabkan secara hukum. Apabila di kemudian hari
ternyata dijumpai ketidaksesuaian dengan kenyataan, saya sanggup menerima
sanksi.
Demikian biodata ini saya buat dengan sebenarnya untuk memenuhi salah
satu persayaratan dalam pengajuan hibah penelitian dosen pemula.
24
Lampiran 4. Surat Pernyataan Ketua Peneliti/Pelaksana
25