MODAL VENTURA

“Disusun Untuk Memenuhi Tugas Mata Kuliah Bank dan Lembaga Keuangan”

Dosen Pengampu : Dr. Diah Wahyuningsih, S.E., M.Si

Disusun oleh:

Kelompok 8

Fifi Rahmatillah 200231100137

Intan Dwi Puspitasari 200231100149

Elvi Kurniawati 200231100164

Riesta Firsty Anggraini 200231100194

S1 EKONOMI PEMBANGUNAN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS TRUNOJOYO MADURA
2022

1|Page
 KATA PENGANTAR

2|Page
 DAFTAR ISI

KATA PENGANTAR..............................................................................................................2
DAFTAR ISI.............................................................................................................................3
BAB I.........................................................................................................................................4
PENDAHULUAN.....................................................................................................................4
Latar Belakang........................................................................................................................4
Rumusan Masalah..................................................................................................................4
BAB II.......................................................................................................................................6
PEMBAHASAN.......................................................................................................................6
Pengertian Modal Ventura......................................................................................................6
Secara Umum....................................................................................................................6
Pengertian Modal Ventura Menurut Para Ahli.............................................................6
Sejarah Modal Ventura...........................................................................................................7
Manfaat Modal Ventura.........................................................................................................7
Karakteristik Modal Ventura..................................................................................................8
Tujuan Pendirian Modal Ventura...........................................................................................8
Jumlah Perusahaan Modal Ventura (2017)............................................................................9
Kegiatan Usaha.......................................................................................................................9
Dasar Hukum........................................................................................................................12
Isi Perjanjian.........................................................................................................................12
Izin Usaha.............................................................................................................................13
Ketentuan Permodalan..........................................................................................................14
Saham...................................................................................................................................14
Kriteria Investee Company...................................................................................................15
Pembiayaan/penyertaan berdasarkan kepemilikan asing.....................................................15
Perbandingan Pembiayaan Perusahaan Modal Ventura dengan Bank.................................16
Maksimal Investasi Modal Ventura......................................................................................16
Penggabungan, Peleburan, Pengambil-alihan, dan Pemisahan............................................16
Pembukaan Kantor Cabang..................................................................................................17
Pinjaman, Pembiayaan, dan Penyertaan...............................................................................17
Pinjaman...........................................................................................................................17
Pembiayaan dan Penyertaan.............................................................................................18
Mekanisme Divestasi............................................................................................................19

3|Page
 Larangan Bagi Perusahaan Modal Ventura..........................................................................19
Sumber Dana........................................................................................................................19
Jenis Bantuan Modal Ventura..............................................................................................19
Single Tier Approach........................................................................................................20
Two Tier Approach...........................................................................................................20
Jenis Perusahaan Modal Ventura..........................................................................................20
Berdasar Cara Penghimpunan Dana.................................................................................20
Berdasar Kepemilikan.......................................................................................................20
Sebaran Kantor Perusahaan Modal Ventura.........................................................................21
Studi Kasus...........................................................................................................................21
PENUTUP...............................................................................................................................23
Kesimpulan...........................................................................................................................23
Saran.....................................................................................................................................23
DAFTAR PUSTAKA.............................................................................................................24

4|Page
 BAB I (PENDAHULUAN)

Latar Belakang
Karakteristik dari perdagangan pada akhir abad 21 yang paling dramatis adalah
meningkatnya bisnis internasional. Belum pernah terjadi sebelumnya perubahan produk,
mata uang, budaya, dan penduduk negara-negara di dunia sedemikian besar. Meskipun
perdagangan antar negara bukan sesuatu yang baru, namun ukuran dan konsekuensi total
aktifitas perdagangan dewasa ini telah mendesak perekonomian  hingga yang terkecil
untuk mencari produk dan profit ke luar.
Suatu perusahaan yang paling berani adalah perusahaan modal ventura, karena jenis
perusahaan modal ventura ini adalah perusahaan yang beresiko tinggi. Mereka berani
menanamkan modal ventura karena ingin mendapatkan pengembalian investasi yang
tinggi.
Kondisi lainnya yang sangat mempengaruhi kemampuan ekonomi untuk menarik
modal ventura internasional atau bahkan varietas produksi suatu negara adalah perlakuan
pemerintah lokal atas kesejahteraan yang dihasilkan dari pembagian keuntungan saham.
Sebuah proyek modal ventura akan menguji kompetensi seseorang dari mereka untuk
mendapatkan saham yang dapat dituangkan jutaan dikemudian hari. Di AS, di mana
modal ventura berada dibalik hampir seluruh pertumbuhan industri, pemerintah hanya
menarik pajak atas saham ketika dituangan untuk memperoleh keuntungan. Di Jerman
dan Perancis, pembagian saham seperti ini dikenakan pajak sebagai pendapatan ketika
diterima oleh manajemen walaupun menguntungkan. Bila menghasilkan keseluruhannya
dapat tidak disadari untuk bertahun-tahun.

Rumusan Masalah
Dari pemaparan latar belakang di atas dapat kita ambil beberapa rumusan masalah
sebagai berikut:
1. Pengertian modal ventura;
2. Sejarah modal ventura;
3. Manfaat modal ventura;
4. Karakteristik modal ventura;
5. Tujuan pendirian modal ventura;
6. Jumlah perusahaan modal ventura;
7. Kegiatan usaha modal ventura;

5|Page
 8. Dasar hukum;
9. Isi Perjanjian
10. Izin usaha;
11. Ketentuan permodalan;
12. Saham
13. Kriteria Investee Company
14. Pembiayaan/penyertaan berdasarkan kepemilikan asing
15. Perbandingan pembiayaan Perusahaan Modal Ventura dengan Bank
16. Maksimal investasi modal ventura;
17. Penggabungan, peleburan, pengambil-alihan, dan pemisahan
18. Pembukaan Kantor Cabang
19. Pinjaman, Pembiayaan, dan Penyertaan
20. Mekanisme Divestasi
21. Larangan Bagi Perusahaan Modal Ventura
22. Sumber Dana Modal ventura
23. Jenis bantuan Modal Ventura
24. Jenis Perusahaan Modal Ventura
25. Sebaran kantor perusahaan modal ventura;
26. Studi kasus;

6|Page
 BAB II (PEMBAHASAN)
Pengertian Modal Ventura
Secara Umum
Venture capital atau modal ventura adalah salah satu jenis investasi yang
pendanaannya berbentuk penyertaan modal pada sebuah perusahaan swasta dalam kurun
waktu tertentu. Wujud investasi dari jenis pendanaan ini adalah uang tunai yang diberikan
pada pihak perusahaan, lalu mereka akan memberikan sekumpulan saham pada individu
ataupun lembaga yang memberikan pendanaan. Risiko yang dihasilkan termasuk tinggi,
namun mempunyai timbal balik atau return yang juga tinggi.
Sebelum memutuskan untuk melakukan pendanaan, umumnya para investor sudah
memahami bahwa perusahaan yang didanai tersebut memiliki risiko yang tinggi dan juga
tidak memenuhi standar perusahaan terbuka untuk bisa memperoleh pinjaman dari pihak
perbankan. Modal ventura ini umumnya berasal dari pihak investor yang sudah mapan,
baik ataupun institusi keuangan yang melakukan penghimpunan dana dari beberapa pihak
dengan tujuan untuk berinvestasi. Biasanya, pernyataan modal di dalamnya akan
diberikan pada perusahaan rintisan atau perusahaan  startup.
Pengertian Modal Ventura Menurut Para Ahli
Agar lebih memahami apa itu modal ventura, maka kita bisa merujuk kepada pendapat
beberapa ahli berikut ini
1. Hasanuddin Rahman
Menurut Hasanuddin Rahman, pengertian modal ventura adalah penanaman modal
kepada suatu perusahaan dimana penanaman modal tersebut mengandung risiko.
2. Martono
Menurut Martono, pengertian modal ventura adalah modal yang ditanamkan pada
usaha yang memiliki risiko, dimana tujuannya adalah untuk mendapatkan keuntungan
berupa bunga atau dividen.
3. Dahlan Siamat
Menurut Dahlan Siamat, pengertian modal ventura adalah modal yang ditanamkan
pada usaha yang mengandung risiko, baik dalam penyertaan modal saham, obligasi
konversi, maupun pinjaman yang dapat dikonversi menjadi saham.
Sejarah Modal Ventura
Georges Doriot dikenal sebagai penemu dari industri modal ventura. Pada tahun 1946,
Doriot mendirikan American Research and Development Corporation (AR&D), dimana
investasinya pada perusahaan Digital Equipment Corporation adalah sukses terbesar.

7|Page
 Pada Tahun 1968 sewaktu Digital Equipment melakukan penawaran sahamnya kepada
publik, dan ini memberikan imbal hasil investasi (return on investment-ROI) sebesar
101% kepada AR&D.

Investasi ARD’s yang senilai $70.000 USD pada Digital Equipment Corporation
pada tahun 1957 tersebut telah bertumbuh nilainya menjadi $355 juta USD.

Biasanya juga dianggap bahwa modal ventura yang pertama kali adalah investasi
yang dilakukan pada tahun 1959 oleh Venrock Associates pada perusahaan Fairchild
Semiconductor,

Awal mula tumbuhnya industri modal ventura dengan diterbitkannya Undang-

undang investasi usaha kecil (Small Business Investment Act) di Amerika pada tahun
1958 dimana secara resmi diperbolehkannya Kantor Pendaftaran Usaha Kecil (Small
Business Administration (SBA)) untuk mendaftarkan perusahaan modal kecil untuk
membantu pembiayaan dan permodalan dari usaha wiraswasta di Amerika.

Perusahaan modal ventura di Indonesia diawali dengan pembentukan PT Bahana

Pembinaan Usaha Indonesia (BPUI), sebuah badan usaha milik negara (BUMN) yang
sahamnya dimilki oleh Departemen Keuangan (82,2%) dan Bank Indonesia (17,8%).
Gema nama Bahana memang sempat menggetarkan “dunia keuangan” nusantara. Ketika
pada tahun 1993 salah satu anak usahanya, PT Bahana Artha Ventura (BAV), agresif
melebarkan usaha ke seluruh provinsi, membentuk Perusahaan Modal Ventura Daerah
(PMVD). Sasarannya, usaha kecil menengah (UKM) untuk dibiayai.

Manfaat Modal Ventura

 Meningkatkan Kegiatan dan Potensi Usaha Perusahaan yang menerima suntikan dana
menjadi investor tidak hanya dalam kegiatan penggalangan dana tetapi juga sebagai
mitra. Investor dapat menjadi mitra bisnis yang membantu perusaaan dengan ide,
inovasi, atau pengembangan hal-hal yang membuat bisnis semakin besar. Oleh karena
itu, ketika investor terlibat dalam pengembangan ide atau aktivitas bisnis, aktivitas
atau potensi bisnis perusahaan umumnya juga akan meningkat.
 Pemasaran Produk Lebih Efisien Startup atau UMKM umumnya memiliki strategi
pemasaran yang kurang maksimal karena  keterbatasan sumber daya. Pengadaan
modal ventura semakin meningkatkan kredibilitas perusahaan dan juga memberikan

8|Page
 citra yang baik bagi perusahaan sehingga nantinya dapat mempengaruhi pemasaran
produk dan jasa yang lebih baik.
 Likuiditas Meningkat Modal pendanaan yang tersedia tidak mewajibkan perusahaan
untuk membayar angsuran bunga. Oleh karena itu, pendanaan ini akan meningkatkan
likuiditas perusahaan.
 Rentabilitas membaik Perusahaan tidak hanya mendapat dukungan secara finansial,
juga secara atau dari sisi manajemen. Oleh karena itu, perusahaan dapat
meningkatkan profitabilitasnya dengan meminimalkan biaya produk dan pemasaran.
4. Kepercayaan Bank Startup atau perusahaan rintisan akan sulit mendapatkan
kepercayaan bank karena  belum adanya pengelolaan secara efektif dan stabil. Bank
tidak bisa meminjamkan uang ke perusahaan karena tidak mau mengambil risiko
tidak bisa mencicil karena kemungkinan bangkrut.

Karakteristik Modal Ventura

 Pembiayaan modal ventura bersifat equity dengan penyertaan modal langsung

terhadap perusahaan pasangan usaha.

 Modal ventura bersifat investasi jangka panjang karena mengharapkan capital gain
sesudah jangka waktu tertentu.
 Modal ventura beresiko tinggi karena pembiayaannya tak disertai dengan jaminan.
 Resiko tinggi modal ventura diimbangi dengan mendapatkan return yang lebih besar.
 Modal ventura bersifat sementara karena jangka waktu penyertaan modal ventura di
Indonesia maksimun 10 tahun.
 Keuntungan modal ventura berupa capital gain dan deviden.
Tujuan Pendirian Modal Ventura
 Pembangunan suatu proyek tertentu
 Pengembangan suatu teknologi baru atau pengembangan produk baru
 Pengambilalihan kepemilikan suatu perusahaan
 Kemitraan dalam rangka pengentasan kemiskinan
 Alih teknologi yang dilakukan ke perusahaan yang masih menggunakan teknologi
lama
 Membantu perusahaan yang sedang kekurangan likuiditas
 Membantu pendirian perusahaan baru

9|Page
Jumlah Perusahaan Modal Ventura (2017)
Sampai dengan akhir tahun 2017, jumlah Perusahaan Modal Ventura sebanyak 67
perusahaan, dengan 63 Perusahaan Modal Ventura melakukan kegiatan usaha
konvensional dan empat Perusahaan Modal Ventura melakukan kegiatan usaha
berdasarkan Prinsip Syariah. Pada grafik 18, dapat dilihat jumlah Perusahaan Modal
Ventura selama lima tahun terakhir.

Grafik 1.1 Perusahaan Pembiayaan yang Menjalankan Kegiatan berdasarkan Prinsip

Syariah Tahun 2013-2017

Kegiatan Usaha
Menurut PP No. 9 Tahun 2009, modal ventura merupakan usaha
pembiayaan/penyertaan modal ke dalam suatu lembaga yang menerima bantuan
pembiayaan (investee company) untuk jangka waktu tertentu dalam bentuk penyertaan
saham, penyertaan melalui pembelian obligasi konversi, dan/atau pembiayaan
berdasarkan pembagian atas hasil usaha.
Kegiatan usaha Perusahaan Modal Ventura merupakan kegiatan pembiayaan yang
dilakukan melalui penyertaan saham, pembelian obligasi konversi, dan bagi hasil
 Penyertaan saham (equity participation)
Penyertaan saham yang dilakukan melalui pembelian saham pada Pasangan
Usaha yang belum diperdagangkan di bursa saham. Penyertaan modal secara
langsung kepada investee company yang berbentuk badan hukum perseroan terbatas
untuk jangka waktu tertentu.
 Penyertaan melalui pembelian obligasi konversi (quasi equity participation)
Penyertaan melalui pembelian obligasi konversi merupakan bentuk pembelian
obligasi konversi yang diterbitkan oleh Pasangan Usaha yang berbentuk badan hukum

10 | P a g e
 perseroan terbatas (PT). wajib dilakukan oleh PMV dalam bentuk pembelian obligasi
konversi yang diterbitkan oleh investee company yang berbentuk badan hukum
perseroan terbatas. Obligasi konversi tersebut dapat dikonversi menjadi penyertaan
saham (equity participation) pada saat jatuh tempo untuk suatu jangka waktu tertentu.
Pengkonversian menjadi penyertaan saham (equity participation) dapat dilakukan
berdasarkan perjanjian yang telah disepakati bersama oleh PMV dan investee
company.
 Pembiayaan berdasarkan pembagian atas hasil usaha (profit/revenue sharing)
Pembiayaan berdasarkan pembagian atas hasil usaha dapat dilakukan dengan pola
pembagian atas hasil usaha berdasarkan laba (profit sharing) yang dihasilkan dari
selisih lebih total pendapatan dengan biaya-biaya yang dikeluarkan, Pembagian atas
hasil usaha itu dilakukan berdasarkan persentase tertentu yang telah disepakati di awal
dan harus dituangkan dalam perjanjian tertulis antara PMV dan investee company.
atau pembagian atas hasil usaha berdasarkan pendapatan (revenue sharing)

Secara umum dan singkat, PMV dapat memberikan penyertaan dana dalam berbagai
bentuk. Bentuk-bentuk penyertaan tersebut adalah:

 Penyertaan modal dalam bentuk saham;

 Obligasi yang dapat konversikan menjadi saham;
 Pinjaman yang dapat dikonversikan saham;
 Pinjaman yang memberikan hak opsi bagi perusahaan modal ventura untuk membeli
saham;
 Pinjaman dengan tingkat bunga yang relatif rendah;
 Pinjaman yang tidak perlu dibayar bila perusahaan belum mampu menutupi semua
biaya operasinya
 Pinjaman yang apabila terjadi likuidasi, maka pengem-baliannya berada pada
prioritas setelah obligasi dan pinjaman lainnya.

Penyertaan-penyertaan oleh PMV tersebut di atas bersifat sementara. Jangka waktu paling
lama adalah 10 tahun. Setelah jangka waktu 10 tahun berakhir, PMV wajib melakukan
divestasi atau penarikan dana. Kewajiban melakukan divestasi tersebut mempunyai
beberapa pengecualian. Pengecualian tersebut terjadi jika PMV melakukan restrukturisasi
pada investee company yang mengalami kesulitan keuangan. PMV yang melakukan
restruk- turisasi akan mempunyai jangka waktu divestasi yang diperpanjang. Jangka

11 | P a g e
 waktu perpanjangan tersebut paling lama 5 tahun. Untuk restrukturisasi tersebut, divestasi
dapat dilakukan dengan beberapa cara, yaitu:

 Penawaran umum melalui pasar modal (initial public offering)

 Menjual kembali kepada investee company (buy back); atau
 Menjual kepada perusahaan lain/investor baru

Berdasarkan Laporan Keuangan Tahun 2017 (Audited), nilai

pembiayaan/pemyertaan Perusahaan Modal Ventura tercatat sebesar Rp.7,16 triliun.
Jumlah pembiayaan/penyertaan terbesar adalah pembiayaan bagi hasil dengan nilai
sebesar Rp.5,31 triliun atau 74,10% dari total pembiayaan/penyertaan (Grafik 1.2).

Kegiatan usaha Perusahaan Modal Ventura mencakup kegiatan pembiayaan di

berbagai sektor ekonomi Grafik 1.3 menunjukkan komposisi pembiayaan/penyertaan
pada Perusahaan Modal Ventura untuk setiap sektor ekonomi pada tahun 2017.

Grafik 1.2 Komposisi Pembiayaan/Penyertaan Tahun 2017 (miliar Rupiah)

Kegiatan usaha Perusahaan Modal Ventura merupakan kegiatan pembiayaan yang

dilakukan melalui penyertaan saham, pembelian obligasi konversi, dan bagi hasil.
Berdasarkan Laporan Keuangan Tahun 2017 (Audited), nilai pembiayaan/penyertaan
Perusahaan Modal Ventura tercatat sebesar Rp7,16 triliun. Jumlah pembiayaan/
penyertaan terbesar adalah pembiayaan bagi hasil dengan nilai sebesar Rp5,31 triliun atau
74,10% dari total pembiayaan/ penyertaan (Grafik 1.2).

Kegiatan usaha Perusahaan Modal Ventura mencakup kegiatan pembiayaan di

berbagai sektor ekonomi. Grafik 1.3 menunjukkan komposisi pembiayaan/penyertaan
pada Perusahaan Modal Ventura untuk setiap sektor ekonomi pada tahun 2017.

12 | P a g e
 Grafik 1.3 Komposisi Pembiayaan/Penyertaan berdasarkan Sektor Ekonomi Tahun 2017
(miliar Rupiah)

Dasar Hukum
Dasar hukum Perusahaan Modal Ventura (“PMV”) antara lain adalah Peraturan
Otoritas Jasa Keuangan Nomor 34/POJK.05/2015 tentang Perizinan Usaha dan
Kelembagaan Perusahaan Modal Ventura dan Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor
35/POJK.05/2015 tentang Penyelenggaraan Usaha Perusahaan Modal Ventura.
Perusahaan modal ventura dapat berbentuk perseroan terbatas, koperasi, maupun
perseroan komanditer. Sementara, permohonan izin usaha PMV diajukan kepada Otoritas
Jasa Keuangan.

Untuk PMV yang berbentuk perseroan terbatas, modal disetornya paling sedikit
Rp.50 miliar. Sedangkan, untuk PMV yang berbentuk koperasi dan perseroan komanditer,
modal disetornya paling sedikit Rp.25 miliar. Nilai penyertaan, pembiayaan, dan kegiatan
usaha kepada satu pasangan usaha dan/atau debitur dibatasi maksimal 25% dari total
ekuitas PMV.

Isi Perjanjian
Perjanjian antara PMV dengan investee company dituangkan dalam suatu surat perjanjian
resmi secara tertulis. Perjanjian tersebut meliputi mekanisme pemberian bantuan dana dan
manajemen sejak awal sampai dengan dilakukannya tahap divestasi. Isi perjanjian
tersebut meliputi banyak hal namun secara umum, hal-hal yang tercantum dalam
perjanjian antara lain adalah sebagai berikut:

13 | P a g e
  Nilai pembiayaan
 Cara penarikan atau pencairan dana;
 Jadwal penggunaan dana;
 Jangka waktu bantuan dana;
 Bentuk balas jasa finansial;
 Mekanisme, jumlah, waktu pembayaran balas jasa;
 Mekanisme penarikan kembali investasi (divestasi);
 Syarat divestasi yang dipercepat;
 Perubahan atau perpindahan kepemilikan; dan
 Kesepakatan tentang adanya kemungkinan perubahan atau perpindahan
kepemilikan atas perusahaan pasangan usaha.

Izin Usaha
Pasal 4 ayat (2) POJK 34/2015 :
1. Akta pendirian badan usaha yang telah disahkan oleh atau didaftarkan pada instansi
yang berwenang pada perubahan anggaran dasar terakhir (jika ada) disertai dengan
bukti pengesahan, persetujuan, surat penerimaan pemberitahuan, dan/atau pendaftaran
dari instansi berwenang;
2. Daftar kepemilikan berupa:
a. Daftar pemegang saham berikut dengan rincisn besarnya masing-masing
kepemilikan saham
b. Daftar anggota berikut jumlah simpanan pokok dan simpanan wajib bagi
Perusahaan Modal Ventura yang berbentuk koperasi
c. Daftar persero berikut dengan jumlah modal yang disetorkan untuk Perusahaan
Modal Ventura yang berbentuk perseroan komanditer
3. Data anggota direksi, anggota dewan komisaris dan anggota dewan pengawas syariah
(jika ada)
4. Data pemegang saham atau anggota
5. Fotokopi bukti pelunasan modal disetor dan fotokopi bukti penempatan modal disetor
dalam bentuk deposito berjangka atas nama Perusahaan Modal Ventura atau
Perusahaan Modal Ventura Syariah pada salah satu bank umum atau bank syariah di
Indonesia yang telah didelegasi oleh bank penerima setoran dan masih berlaku selama
dalam proses pengajuan izin usaha
6. Bukti kesiapan operasional

14 | P a g e
 7. Rencana kerja untuk 5 tahun pertama
8. Fotokopi perjanjian kerja sama antara pihak asing dan pihak Indonesia bagi
Perusahaan Modal Ventura yang didalamnya terdapat penyertaan dari badan usaha
asing dan atau Lembaga asing
9. Struktur organisasi yang dilengkapi dengan susunan personalia, uraian tugas,
wewnang, tanggung jawab, dan prosedur kerja
10. Pedoman pelaksanaan penerapan program anti pencucian uang dan pencegahan
pendanaan terorisme
11. Pedoman tata Kelola perusahaan yang baik bagi Perusahaan Modal Ventura
12. Bukti pelunasan pembayaran biaya perizinan dalam rangka pemberian izin usaha

Ketentuan Permodalan
Sebagaimana yang disebutkan dalam Pasal 9 ayat (1) POJK 34/2015, pendirian PMV
harus memenuhi kebutuhan permodalan sebagai berikut:

 Badan hukum perseroan terbatas, modal disetor paling sedikit Rp50 miliar;
 Badan hukum koperasi, modal disetor paling sedikit Rp25 miliar; dan
 Badan usaha perseroan komanditer, modal disetor paling sedikit Rp25 miliar.

Permodalan tersebut harus disetor secara tunai dan penuh dalam bentuk deposito
berjangka atas nama PMV pada salah satu bank umum atau bank umum syariah di
Indonesia.

Adapun total kepemilikan asing dalam PMV yang berbentuk badan hukum perseroan
terbatas, baik secara langsung maupun tidak langsung paling tinggi 85% dari jumlah
modal disetor.

Saham

Kepemilikan saham oleh badan usaha atau lembaga asing wajib memenuhi ketentuan
paling tinggi sebesar 85% dari modal disetor PMV. Pemegang saham PMV itu wajib
memenuhi syarat-syarat tertentu agar modal yang diberikan tidak menjadi suatu masalah
di kemudian hari. Syarat-syarat tersebut adalah:
Tidak tercatat dalam daftar kredit macet di sector perbankan;
 Tidak pernah dihukum karena tindak pidana kejahatan;

15 | P a g e
  Setoran modal pemegang saham tidak berasal dari pinjaman dan kegiatan pencucian
uang (money laundering)
 Tidak pernah dinyatakan pailit atau dinyatakan bersalah yang mengakibatkan suatu
perseroan/perusahaan dinya-takan pailit berdasarkan keputusan pengadilan yang
mem-punyai kekuatan hukum tetap.

Kriteria Investee Company

Untuk menjaga keberhasilan penyertaan modal, PMV harus mencari investee

company yang mampu melakukan usaha produktif. Usaha produktif tersebut harus
menghasilkan barang dan/atau jasa yang dapat memberikan nilai tambah dan juga
meningkatkan pendapatan bagi investee company. Untuk meningkatkan keberhasilan
tersebut, PMV juga memberikan pelatihan dan pendampingan kepada investee company
dalam bidang administrasi, akuntansi, manajemen dan pemasaran serta bidang lainnya
yang mendukung kegiatan usaha PMV. Berdasarkan hal di atas, maka kriteria investee
company yang dapat menarik bagi perusahaan PMV antara lain adalah:
 Mempunyai prospek usaha (pasar) yang baik dan mengun- tungkan.
 Usaha yang dilakukan bersifat produktif, bukan kon-sumtif atau sosial.
 Kapasitas dan kesejahteraan sumber daya pabrik dan manusia berada pada kondisi
yang baik dan mampu mendorong kemajuan perusahaan.
 Berada pada kondisi keuangan yang masih dapat diperbaiki maupun distrukturisasi.

Pembiayaan/penyertaan berdasarkan kepemilikan asing

Pembiayaan/penyertaan perusahaan Modal Ventura berdasarkan: kepemilikan

perusahaan swasta nasional, pada tahun 2017 memiliki proporsi yang lebih besar
daripada Perusahaan Modal Ventura dengan kepemilikan asing. Proporsi nilai
pembiayaan/penyertaan Perusahaan Modal Ventura swasta nasional adalah 77,07% dari
total pembiayaan/penyertaan atau sebesar Rp5,52 triliun. Sementara itu, Perusahaan
Modal Ventura asing yang memiliki pembiayaan/penyertaan sebesar Rp1,64 triliun atau
22,93% dari total nilai pembiayaan/ penyertaan

Grafik 1.4 Pembiayaan/Penyertaan Berdasarkan Kepemilikan Asing Tahun 2017 (%)

16 | P a g e
Perbandingan Pembiayaan Perusahaan Modal Ventura dengan Bank

Dibandingkan dengan skema pembiayaan bank, modal ventura memberikan skema

pembiayaan usaha yang relatif lebih mudah. Skema pembiayaan modal ventura juga
dapat dikatakan relative lebih lunak. Demikian juga dengan skema pengembalian modal.
Skema pengembalian modal ventura dapat berupa prinsip bagi hasil sedangkan bank
berdasarkan cicilan pokok dan pembayaran bunga. Hal-hal tersebutlah yang menjadikan
modal ventura lebih sesuai bagi usaha kecil dan menengah.

Maksimal Investasi Modal Ventura

Pasal 14 POJK 35/2015 menyatakan bahwa nilai penyertaan, pembiayaan, dan
kegiatan usaha lain kepada satu pasangan usaha dan/atau debitur dibatasi paling tinggi
sebesar 25% dari total ekuitas PMV yang total ekuitas tersebut sesuai dengan laporan
keuangan bulanan posisi terakhir PMV sebelum dilakukannya kegiatan usaha.

Kegiatan usaha suatu PMV meliputi penyertaan saham (equity participation),

penyertaan melalui pembelian obligasi konversi (quasi equity participation), pembiayaan
melalui pembelian surat utang yang diterbitkan pasangan usaha pada tahap rintisan awal
(start-up) dan/atau pengembangan usaha, dan/atau pembiayaan usaha produktif. Di
samping itu, PMV dapat menyelenggarakan kegiatan usaha lain yang berbentuk kegiatan
jasa berbasis fee atau pun kegiatan usaha lain dengan persetujuan OJK.

Penggabungan, Peleburan, Pengambil-alihan, dan Pemisahan

PMV dapat melakukan penggabungan, peleburan atau pengam-bilalihan lembaga. PMV
juga dapat melakukan pemisahan lembaga. Pemisahan PMV dapat dilakukan dengan 2
cara yaitu:
 Pemisahan Murni

17 | P a g e
 Pemisahan murni akan mengakibatkan seluruh aset dan liabilitas PMV beralih karena
hukum kepada 2 PMV lain atau lebih yang menerima peralihan dan PMV yang
melakukan pemisahan tersebut, berakhir masa berlakunya.
 Pemisahan Tidak Murni
Pemisahan tidak murni akan mengakibatkan sebagian aset dan liabilitas PMV beralih
karena hukum kepada 1 PMV lain atau lebih yang menerima peralihan dan PMV yang
melakukan pemisahan tersebut, tetap ada.

Pembukaan Kantor Cabang

PMV dapat membuka Kantor Cabang. Kantor cabang dapat dibuka di ibu kota negara
maupun kota-kota lain di seluruh wilayah negara Republik Indonesia. PMV juga dapat
menutup kantor cabang. Kantor cabang yang dibuka dan ditutup tersebut wajib
dilaporkan kepada menteri keuangan

Pinjaman, Pembiayaan, dan Penyertaan

Pinjaman
PMV dapat menerima pinjaman dari bank, industri keuangan non bank, badan usaha,
dan/atau lembaga berdasarkan perjanjian pinjam-meminjam. Pinjaman tersebut dapat
berbentuk pinjaman subordinasi. Untuk pinjaman subordinasi, PMV harus memenuhi
ketentuan-ketentuan sebagai berikut:
 Berjangka waktu paling singkat 5 tahun;
 Dalam hal terjadi likuidasi, hak tagih berlaku paling akhir dari segala pinjaman yang
ada;
 Perjanjian pinjaman dituangkan dalam akta notaris.
Jumlah pinjaman PMV dibatasi dengan ketentuan gearing ratio dan PMV wajib
memenuhi ketentuan gearing ratio tersebut. Nilai paling tinggi gearing ratio adalah
sebesar 10 kali. Gearing ratio dihitung berdasarkan perbandingan antara jumlah
pinjaman dan jumlah ekuitas ditambah pinjaman subordinasi. Pinjaman subordinasi yang
dapat diperhitungkan dalam perhitungan gearing ratio paling tinggi sebesar 50% dari
modal disetor. Sedangkan ekuitas bagi PMV yang berbentuk badan hukum perseroan ter-
batas merupakan penjumlahan dan modal disetor, agio saham, cadangan dan saldo
laba/rugi. Untuk ekuitas bagi PMV berbentuk badan hukum koperasi maka ekuitas
merupakan penjumlahan dari simpanan pokok, simpanan wajib, cadangan dan hibah.
PMV yang menerima pinjaman senilai Rp 1 miliar atau lebih dari badan usaha dan/atau
lembaga harus terlebih dahulu dinilai oleh penilai independen. Hal ini dilakukan agar

18 | P a g e
 tidak terjadi penyalahgunaan atau penggunaan informasi yang disalahgunakan. Penilaian
tersebut akan mencakup beberapa hal antara lain adalah:
 Latar belakang dan keadaan keuangan;
 Kemampuan untuk memenuhi kewajiban baik jangka pendek maupun jangka panjang;
 Manajemen risiko;
 Kemampuan memperoleh laba secara berkesinambungan.
Ketentuan pinjaman tersebut dan penilaian-penilaian di atas tidak berlaku bagi pinjaman
dari badan usaha dan/atau lembaga yang kedudukannya sebagai pemegang saham dan
afiliasi; atau badan usaha yang kegiatannya mendukung program pemerintah.

Pembiayaan dan Penyertaan

Dalam menjalankan usahanya, PMV dapat melakukan pem- biayaan dalam berbagai
bentuk. Bentuk-bentuk pembiayaan ter-sebut adalah:
a. Pembiayaan penerusan (channeling);
Pembiayaan ini dilakukan dengan ketentuan:
 Risiko yang timbul dari kegiatan channeling berada pada pemilik dana;
 PMV hanya bertindak sebagai pengelola dan memperoleh imbalan (fee) dari
pemilik dana tersebut.
b. Pembiayaan bersama (joint financing).
Dalam pembiayaan bersama, risiko yang timbul dari pem-biayaan bersama menjadi
beban masing-masing pihak secaraproporsional.
PMV yang merupakan perusahaan nasional wajib memiliki nilai penyertaan saham,
penyertaan melalui pembelian obligasi konversi, dan/atau pembiayaan berdasarkan
pembagian atas hasil usaha paling rendah sebesar 40% dari total aset. PMV yang
merupakan perusahaan patungan wajib memiliki nilai penyertaan saham dan/ atau
penyertaan melalui pembelian obligasi konversi paling rendah sebesar 40% dari total
aset. Pemenuhan nilai penyer-taan saham, penyertaan melalui pembelian obligasi
konversi, dan/atau pembiayaan berdasarkan pembagian atas hasil usaha itu wajib
dilaksanakan paling lambat 2 tahun dan dihitung sejak tanggal izin usaha dikeluarkan.
Jumlah penyertaan saham atau penyertaan melalui pem-belian obligasi konversi oleh
PMV kepada setiap investee company dibatasi paling tinggi sebesar 20% dari ekuitas
PMV. Sedangkan jumlah pembiayaan berdasarkan pembagian atas hasil usaha oleh
PMV kepada setiap investee company dibatasi paling tinggi sebesar 10% dari total aset
PMV.

19 | P a g e
Mekanisme Divestasi
Pada masa akhir perjanjian, PMV akan melakukan divestasi. Hal ini dilakukan karena
investee company dinilai sudah berhasil membangun usahanya secara mandiri. Divestasi
atau penarikan kembali penyertaan modal dapat dilaksanakan dengan cara-cara berikut
ini:
 Pembelian kembali saham modal ventura oleh investee company;
 Go-public atau penawaran saham melalui pasar modal;
 Pemberian kredit dari bank sebagai ganti dari pembiayaan yang diberikan PMV;
 Investee company dijual kepada perusahaan atau pihak lain;
 Investee company dilikuidasi.

Larangan Bagi Perusahaan Modal Ventura

PMV dilarang menarik dana secara langsung dari masyarakat dalam bentuk giro,
deposito, tabungan, dan/atau bentuk lainnya yang dipersamakan dengan itu. Hal ini
untuk mencegah kerancuan dengan lembaga keuangan lain (bank) dan tidak melanggar
kavling usaha lembaga keuangan lain

Sumber Dana
 Perbankan
 Industry keuangan non-bank
 Pinjaman subordinasi
 Badan usaha atau Lembaga

Grafik 1.5 Komposisi Sumber Pendanaan Tahun 2017 (miliar Rupiah)

20 | P a g e
Jenis Bantuan Modal Ventura
Terdapat 2 jenis bantuan dari perusahaan modal ventura ke-pada investee company.
Bantuan tersebut dapat berupa bantuan finansial dan bantuan manajemen. Atas dasar
cara pemberian kedua jenis bantuan tersebut, proses pemberian modal ventura kepada
investee company dapat dibedakan menjadi:

Single Tier Approach

Dalam hal ini, PMV mempunyai dua fungsi sekaligus. Fungi pertama sebagai pemberi
bantuan modal dan fungsi kedua sebagai pemberi bantuan manajemen. Kedua fungsi
tersebut dilakukan 139Modal Ventura secara bersama-sama. Pihak-pihak utama yang
terkait dalam proses ini hanya terdiri dari 1 PMV dan 1 investee company.

Two Tier Approach

Pada proses ini, investee company menerima bantuan pem-biayaan dan bantuan
manajemen dari PMV yang berbeda. Pihak-pihak yang terkait meliputi meliputi 3 (tiga)
pihak, yaitu
 1 PMV yang memberikan bantuan pembiayaan;
 1 PMV yang memberikan bantuan manajemen;
 1 Perusahaan Pasangan Usaha (investee company).

Jenis Perusahaan Modal Ventura

PMV dapat dibedakan menjadi beberapa jenis. Jenis-jenis PMV adalah sebagai berikut:

Berdasar Cara Penghimpunan Dana

PMV dapat menghimpun dana dari pinjaman dan juga dari modal sendiri. Sumber modal
sendiri ini dapat berasal dari investor perorangan, perusahaan dana pensiun, bank,
perusahaan asuransi, pemerintah dan lain-lain. Berdasarkan cara penghimpunan dana,
modal ventura dapat dibedakan menjadi 2 jenis, yaitu:
 Leverage Venture Capital
Dana modal ventura, sebagian besar bersumber dari berbagai macam pihak. PMV
ini juga mempunyai modal sendiri tetapi dengan proporsi yang relatif jauh lebih
kecil dibandingkan dengan pinjaman dari berbagai pihak tersebut.
 Equity Venture Capital
Dana modal ventura sebagian besar bersumber dari suatu PMV itu sendiri.
Pinjaman dari pihak lain diperbolehkan tetapi dalam proporsi yang relatif jauh
lebih kecil dibandingkan dengan modal sendiri.

21 | P a g e
Berdasar Kepemilikan
Atas dasar kepemilikannya, PMV dapat dibedakan dalam bebe- rapa jenis sebagai
berikut:
 Perusahaan Swasta. PMV yang belum go public atau belum menjual sahamnya
melalui bursa efek.
 Perusahaan Publik. PMV yang telah go public atau menjual sahamnya melalui
bursa
efek.
 Perusahaan Afiliasi Bank. PMV yang didirikan oleh beberapa bank yang
mengalami surplus dana atau memang mempunyai misi khusus dalam hal modal
ventura. Biasanya, PMV ini adalah anak perusahaan dari bank yang
mendirikannya. Manajemen perusahaan ini juga terpisah dari perusahaan induknya.
 Perusahaan Konglomerasi. PMV yang didirikan atau dimiliki oleh sebuah atau
beberapa perusahaan. PMV jenis ini banyak terdapat di Amerika dan Eropa.

Sebaran Kantor Perusahaan Modal Ventura

Sampai dengan Desember 2017, terdapat 860 kantor Perusahaan Modal Ventura yang
tersebar di seluruh wilayah Indonesia (Grafik 1.6). Kantor Perusahaan Modal Ventura
tersebut terdiri dari kantor pusat dan kantor cabang. Sebanyak 793 kantor Perusahaan
Modal Ventura tersebar di Pulau Jawa atau sebesar 92,21,% dari total seluruh kantor
Perusahaan Modal Ventura. Sementara itu, sebanyak 67 kantor (7,79%) tersebar di Pulau
Sumatera, Kalimantan, Sulawesi, Bali, Nusa Tenggara, Maluku, dan Papua.

22 | P a g e
 Grafik 1.6 Sebaran Kantor Perusahaan Modal Ventura di Indonesia (Unit)

Studi Kasus
Studi Kasus pada PT. Sarana Surakarta Ventura

Pelaksanaan perjanjian modal ventura di PT. Sarana Surakarta Ventura dengan

pola bagi hasil dari perusahaan pasangan dengan PT. Sarana Surakarta Ventura dapat
dilakukan dengan cara pembagian keuntungan bersih. Dalam perjanjiannya dengan PT.
Sarana Surakarta Ventura sudah diatur sebelumnya dan biasanya diberikan akhir bulan.

Pelaksanaaan Perjanjian Modal Ventura PT. Sarana Surakarta Ventura

 Tahap permohonan
 Tahap analisis
 Tahap persetujuan
 Tahap realisasi

Kendala Kendala PT. Sarana Surakarta Ventura

 Keterlambatan pembayaran sejumlah uang yang dilakukan oleh perusahaan

pasangan usaha yang sesuai dengan kesepakatan atau perjanjian sebelumnya.
 Perusahaan pasangan usaha melakukan atau tidak melakukan tindakan yang
sesuai dengan perjanjian bersama.
 Tidak terpenuhinya hal-hal yang harus dilakukan atau kewajiban oleh
perusahaan pasangan usaha yang tercantum dalam perjanjian bersama.
 Jika perusahaan pasangan usaha tidak melakukan pembayaran pengembalian
pembiayaan atau bagi hasil sampai 3 kali berturut-turut.

Tindakan yang dilakykan PT. Sarana Surakarta Ventura

 Menyelesaikan dengan cara musyawarah

 Menyelesaikan lewat jalur hukum

23 | P a g e
 PENUTUP
Kesimpulan
Venture capital atau modal ventura adalah salah satu jenis investasi yang
pendanaannya berbentuk penyertaan modal pada sebuah perusahaan swasta dalam
kurun waktu tertentu. Wujud investasi dari jenis pendanaan ini adalah uang tunai yang
diberikan pada pihak perusahaan, lalu mereka akan memberikan sekumpulan saham
pada individu ataupun lembaga yang memberikan pendanaan. Risiko yang dihasilkan
termasuk tinggi, namun mempunyai timbal balik atau return yang juga tinggi.
Dasar hukum Perusahaan Modal Ventura (“PMV”) antara lain adalah
Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor 34/POJK.05/2015 tentang Perizinan Usaha
dan Kelembagaan Perusahaan Modal Ventura dan Peraturan Otoritas Jasa Keuangan
Nomor 35/POJK.05/2015 tentang Penyelenggaraan Usaha Perusahaan Modal
Ventura. Perusahaan modal ventura dapat berbentuk perseroan terbatas, koperasi,
maupun perseroan komanditer. Sementara, permohonan izin usaha PMV diajukan
kepada Otoritas Jasa Keuangan.

Saran
Tentunya penulis sudah menyadari jika dalam penyusunan makalah di atas masih
banyak ada kesalahan serta jauh dari kata sempurna. Adapun nantinya penulis akan
segera melakukan perbaikan susunan makalah itu dengan menggunakan pedoman dari
beberapa sumber dan kritik yang bisa membangun dari dosen pembimbing dan para
pembaca.

24 | P a g e
 DAFTAR PUSTAKA

Raharjo, Ari WB. Dan Elida, Tety. 2016. “Bank dan Lembaga Keuangan Non Bank di
Indonesia”. Universitas Indonesia
Otoritas Jasa Keuangan. 2017. “Buku Statistik Lembaga Pembiayaan”. Jakarta Selatan
Prisandani, Ulya Yasmine. 2019. “Penyelenggaraan Perusahaan Modal Ventura dan
Keuntungannya” https://www.hukumonline.com/klinik/a/penyelenggaraan-
perusahaan-modal-ventura-dan-keuntungannya-lt5dbbe21ac179f

25 | P a g e