Berker Adhesives

pada awal Juni 2006, Doug Baker bertemu dengan manajer penjualannya Alissa
Moreno untuk membahas hasil perampokan baru-baru ini ke pasar internasional.
Ini merupakan wilayah baru bagi Baker Perekat, sebuah perusahaan kecil
manufaktur lem khusus. Hingga penjualan baru untuk Novo, produsen mainan
Brasil, semua sales Baker Adhesive 'telah berkunjung ke perusahaan tak jauh dari
Newark, New Jersey, pabriknya. Sebagai manufaktur AS terus bermigrasi ke luar
negeri, namun, Baker akan berada di bawah tekanan besar untuk mencari pasar
baru, yang pasti akan mengarah pada penjualan internasional. Doug baker
menantikan pertemuan ini, penjualan baru untuk novo yang memiliki ukuran
sderhana 1,210 galon , membuat peningkatan keuangan yang signifikan untuk
barker adhesive. Pesanan telah menggunakan beberapa persedian bahan mentah
sehingga barker telah mempertimbangkan penjualan pada kerugian yang signifikan
beberapa bulan sebelum adanya pesanan yang baru. Selain itu, perusahan telah
berjalan dengan baik di bawah kapasitas dan order itu dengan mudah di
akomodasikan dalam penjadwalan produksi. Tujuan dari pertemuan ini adalah
untuk menyelesaikan rincan tentang order baru dari Novo yang menjadi 50% lebih
besar dari order yang seharusnya . selain itu , pembayran untuk pessanan Novo
sebelumnya baru saja di terima dan baker berharap pembayaran perusahan
menurun di baris kredit neraca. Pada saat baker duduk bersama moreno, ia segera
tau bahwa ia mendapat kabar bahwa ia berada dalam keadan buruk. Ia datang
dengan segera. Moreno mengatakan bahwa sejak orde Novo dalam mata uang reais
Brasil (BRL), pembayaran dari Novo harus dikonversi ke dalam dolar AS (USD)
pada kurs saat ini. Mengingat salah satu perubahan nilai tukar sejak masa Baker
Adhesive dan Novo telah menyepakati harga per galon, nilai pembayaran secara
substansial lebih rendah daripada yang diantisipasi. Yang lebih mengecewakan
adalah fakta bahwa Novo tidak bersedia untuk mempertimbangkan perubahan
harga per galon untuk setiap pesanan. Di ubah menjadi dolar, oleh karena itu order
baru tidak akan menguntungkan sebagaimna order seperti yang terlihat di awal.
Pada kenyatanya memberikan perubahan lebih lanjut diantisipasi dalam niali tukar
order baru bahkan tidak akan menguntungkan sebagai pesanan yang sebenarnya
telah berubah !

Pasar Bahan Perekat

Pasar bahan perekat didominasi oleh beberapa perusahaan besar yang
menyajikan perekat secara luas untuk United States dan pasar global.
Karena persaingan yang terjadi sangat ketat, margin yang dihasilkan oleh
usaha perekat sangat kecil. Dalam merespon masalah tersebut,
perusahaan yang sukses mengembangkan sistem produksi efisien yang
mengandalkan skala ekonomi.
Fokus skala ekonomi pada pasar khusus open for small and
kecerdasan perusahaan secara teknis. Kunci sukses dalam pasar khusus
ini bukan efisiensi manufaktur dalam memproduksi produk dengan
jumlah yang besar, tetapi bagaimana menghasilkan beberapa batch kecil
yang layak dan ekonomis untuk properti yang berbeda. Dalam pasar ini,
ahli kimia yang baik dan sistem produksi yang fleksibel sangat
diperlukan untuk sukses. Baker Adhesives mempunyai keduanya. Bisnis
tersebut dimulai oleh ayah Doug Baker, seorang ahli kimia yang sangat
cerdas yang meninggalkan sebuah perusahaan besar untuk focus pada
perusahaan yang lebih menarik, jika kurang dapat dipasarkan, produkproduk yang mungkin menjadi bahan baku dari Baker Adhesives product
line. Saat ayah Baker pensiun beberapa tahun yang lalu, ia menarik
pegawai baru yang cakap (punya potensi) dan perusahaan tetap menjadi
leader dalam pasar khusus.
Sampai beberapa tahun awal, Baker Adhesive mempunyai financial
yang kuat. Walaupun pertumbuhan dari sisi penjualan bukan menjadi
point kuat, tapi margin yang dihasilkan tinggi dan level penjualan stabil.
Perusahaan belum pernah mengambil utang jangka panjang. Perusahaan
memiliki kredit limit dari bank local, yang memiliki layanan pinjaman
dana untuk memenuhi kebutuhan jangka pendek. Kredit limit Baker
Adhesives sekitar USD180,000. Baker memiliki berelasi baik dengan
bank.
Pemesanan Novo
Pesanan awal dari Novo untuk perekat Novo digunakan dalam
produksi pada lini baru untuk pasar Brasil tersebut. Mainan yang
dibutuhkan menjadi tahan air dan merekat, oleh karena itu, diperlukan
sifat yang sangat spesifik. Melalui seorang teman, Moreno telah

diperkenalkan ke agen pembelian Novo. Bekerja sama dengan Doug

Baker, ia kemudian menegosiasikan pesanan awal pada bulan Februari
(dasar untuk penentuan harga pada pesanan awal ditunjukkan pada
Exhibit1). Novo setuju untuk membayar biaya pengiriman, sehingga
Baker Adhesive hanya memberikan perekat dalam 55 drum galon ke
fasilitas pengiriman terdekat.
Pesanan baru yang diusulkan serupa dengan yang terakhir. Seperti
sebelumnya, Novo setuju untuk melakukan pembayaran 30 hari setelah
diterimanya perekat di fasilitas pengiriman. Baker mengantisipasi siklus
manufaktur lima minggu setelah semua bahan baku berada di tempat.
Semua bahan akan diamankan dalam waktu dua minggu. Untuk
fleksibilitas, moreno dipercaya pembayaran akan diterima sekitar tiga
bulan dari penempatan order; itu tentang berapa lama perintah awal
diambil. Karena alasan ini, moreno diharapkan penerimaan pembayaran
pada pesanan baru, dengan asumsi itu disepakati segera, sekitar 5
September 2006.
Risiko Pertukaran
Dengan kesadaran yang baru ditemukan mengenai risiko nilai tukar,
Moreno telah mengumpulkan informasi tambahan mengenai pasar
nilai tukar sebelum pertemuan dengan Doug Baker. Sejarah nilai
tukar dolla sebenarnya ditunjukkan pada Exhibit 2. Selanjutnya, data
pada exhibit merupakan informasi terbaru pada pasar uang dan
perkiraan pada masa depan (5September2006).
Moreno telah membahas keprihatinan tentang perubahan nilai tukar
dengan bank ketika dia telah mengatur untuk konversi pembayaran
Novo awal. Telah dijelaskan terdiri dari dua cara di mana Baker dapat
mengurangi risiko nilai tukar dari setiap pesanan baru: hedge in the
forward market atau hedge in the money market.
Hedge in the Forward Market
Bank sering menyediakan klien mereka dengan nilai tukar yang
dijamin untuk pertukaran mata uang di masa depan (forward rate).

Kontrak ini ditentukan tanggalnya, jumlah yang akan dipertukarkan, dan

rate nya. Dengan mengamankan forward rate untuk tanggal arus kas
mata uang asing yang didenominasi, sebuah perusahaan dapat
menghilangkan risiko akibat fluktuasi mata uang. Dalam hal ini,
antisipasi future inflow reais dari penjualan untuk Novo dapat dikonversi
pada tingkat yang akan diketahui hari ini.
Hedge in the Money Markets
Daripada menghilangkan risiko nilai tukar melalui kontrak pertukaran
nilai future, suatu perusahaan dapat membuat pertukaran mata uang
pada current spot rate yang diketahui. Untuk melakukan hal ini,
perusahaan yang dibutuhkan untuk mengkonversi cash flow masa
depan yang diekspektasikan menjadi cash flow saat ini. Hal ini
dilakukan di pasar uang dengan meminjam today dalam mata uang
asing terhadap future inflow atau membuat deposit today dalam
rekening asing sehingga dapat memenuhi future outflow. Jumlah yang
akan dipinjam atau disimpan akan tergantung pada tingkat suku bunga
dalam mata uang asing karena perusahaan tidak ingin mentransfer
lebih atau kurang dari apa yang dibutuhkan. Dalam hal ini, Baker
Adhesive akan meminjam dalam reais untuk menghadapi future
inflow dari Novo. Jumlah pinjaman perusahaan yang akan Novo terima
akan mencakup pokok dan bunga pinjaman.
Setelah diskusi dan negoisasi dengan bank dan bank afiliasi, Moreno
bersedia memenuhi kesepakatan sebagai berikut: Bank Baker Adhesive
telah sepakat menawarkan forward contract untuk 5 September 2006.
Dengan nilai tukar 0,4227 USD/BRL. Afiliasi dari bank, yang terletak di
Brazil dan dekat dengan Novo bersedia memberikan Baker short-term
real loan (pinjaman jangka pendek), dijamin dengan piutang Novo
sebesar 26%. Moreno awalnya terkejut pada tingkat ini, dimana tingkat
ini tiga kali lebih tinggi dari 8,52% pada kredit lini domestik Baker.
Namun, bank telah menjelaskan mengenai sejarah inflasi Brazil yang
tinggi dan upaya pemerintah dalam mengendalikan inflasi dengan suku
bunga yang tinggi.